Innovation finanicère

Réalisé par: BELFELLAH Younes

L’innovation financière: Essai de synthèse des modalités de

développement

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Axe n°1: Innovation financière: Définition, origine et classification.

Axe n°2: Finance d’entreprise: comment se façonnent les enjeux de l’innovation?

Axe n°3: Finance de marché: Aperçu sur les images de l’innovation financière.

Axe n°4: Finance publique: quel est l’essor de l’innovation en la matière?

Axe n°5: les apports et les implications de l’innovation financière.

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Plan:

L’innovation financière: Essai de synthèse des modalités de développement

• « L’introduction d’un nouveau produit sur le

marché ou la production d’un produit existant,

mais d’une nouvelle manière » D.Gowland

• L'innovation financière s'est développée sur la

base d'utilisation de techniques actuarielles

et d'ingénierie juridique et financière.

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Innovation financière: Définition, origine et classification


• C’est un procédé par lequel les agents financiers,

cherchent à augmenter leurs profits, réduisent les

risques liés à l’intermédiation financière et

contournent les contraintes imposées par les

autorités financières.

• Elle s'est développée en profitant de

la déréglementation bancaire

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La cause de plusieurs changements structurels majeurs :

• La genèse en est toujours une crise structurelle.

• L’innovation financière était censée au départ réduire les risques financiers sous-jacent (breton Wood).

• L’introduction de l’algorithmique et de l’économétrie à partir des années 50.

• Le comportement cupide des agents.

• Le processus de destruction créatrice.

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• L’approche par la demande (Desai et Low, 1987): L’innovation financière est le moyen de créer de nouvelles combinaisons de caractéristiques et ainsi d’offrir aux consommateurs des produits qui correspondent plus précisément à leurs préférences. • L’approche par l’offre (William Silber, 1975): La dynamique de l’innovation financière est le résultat des stratégies des institutions financières pour s’affranchir des contraintes auxquelles elles sont confrontées.

6 L’innovation financière: Essai de synthèse des modalités de développement


Conséquences directes de l’innovation financière:

• L’essor des NTIC (techniques de collecte et de traitements des donnés informatisées)

• La baisse des coûts des transactions financières

• Mouvements internationaux de capitaux

• 3 D

• Crise de confiance sur les marchés

• Spéculation et finance de l’ombre

• Plans d’austérités

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Quels sont les différents types d’innovations financières ?

Les innovations de processus

• intégrer une innovation technologique au marché (les NTIC)

Les innovations de produits

• apparition de nouveaux produits financiers ou la modification de produits existants (Junkbond)

Les innovations de marché

• essor de nouveaux marché (options)

Innovation organisationnelles : formation de conglomérats financiers (bancassurance… )



Quels en sont les principaux risques financiers ?

• Naît dès que l’intervenant se trouve en position de subir une évolution défavorable des cours. Risque de marché

• Tient à l’éventualité que la partie co-contractante ne puisse remplir ses obligations. Risque de contrepartie

• Est le risque de ne pouvoir liquider ou dénouer sa position. Exemple: en période de crise les contrats sont décotés, donc moins liquides

Risque de liquidité

• Est la probabilité qu'un pays assurera le service de sa dette

extérieure. Risque pays

• Les risques techniques (panne informatique), les risques juridiques, les risques de malversation Autres



http://fr.wikipedia.org/wiki/Dette_ext%C3%A9rieure

Branche de la finance

Finance publique Finance d’entreprise

Finance de marché

Innovations majeures de

cette décennie

• Agence de notation • Taxe Tobin • Junk bonds • Les protocoles de

Bâle, les loi SAO et LSF.

• La gouvernance financière globale.

• Les plans de sauvetage et d’austérité.

• LBO • CDO • OPA • ABS • Project finance • Les normes

IFRS, USGAAP et PCAOB.

• Les options réelles GORO et PORO.

• La valorisation de l’entreprise par EVA et MVA.

• Finance comportementale

• SWAPS • CFD • Titres hybrides • Shortcut • Le rayonnement

des OPCVM. • L’émergence des

OPCVM en immobilier.



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L’innovation en finance d’entreprise


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• Leveraged Buy Out est le rachat des actions d'une entreprise financé par une très large part d'endettement.

LBO • Leveraged build up est un LBO qui

procède à des acquisitions d'autres sociétés de son secteur afin de créer des synergies industrielles.

LBU

• leverged buy in est un LBO est mis en place par l'équipe dirigeante d’une entreprise pour la racheter.

LBI


L’innovation en finance d’entreprise: Formule LBO

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Effet de levier

Dette sécurisé ou non

EVA / MVA


L’innovation en finance d’entreprise: Formule LBO

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Finance islamique: Economie productive.

Intérêt général.

Dimension spirituelle et morale.

Ethique financier.


L’innovation en finance d’entreprise: Financement islamique

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Moudarabah: Gestion d’actifs islamique à travers un contrat entre le bailleur de fond et un gérant de ce fond pour investir, chacun à une part du résultat lors de l’investissement. Le commandité ne partage pas les pertes.



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• Nouvelle forme du Project-finance.

• Partenariat entre une institution financière et une entreprise.

• Partage des profits et des pertes .

Musharaka

• L’institut financier joue le rôle d’un intermédiaire commercial.

• Acheter et revendre les biens avec une marge bénéficiaire.

Murabaha

• Assurance islamique.

• Forme de garantie mutuelle.

• Montage du fond avec Moudaraba ou avec Wakala.

Takaful



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L’innovation en finance de marché


I) Les produits dérivés: Instruments financiers dont la valeur varie en fonction du prix d’un actif appelé sous-jacent.

• 1) La recherche de rendement par rapport au produit « traditionnels »

• 2) la couverture contre les risques quels qu’ils soient

• 3) l’adaptation à des contraintes réglementaires.

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L’innovation en finance de marché: Produits dérivés

Quelles sont ces principales déclinaisons ? Les variance swaps

Les CFD

OPCVM monétaires et diversifiés

les options synthétiques

les risques sont mieux répartis entre les agents qui désirent se couvrir et ceux qui désirent spéculer



II) La titrisation • La titrisation consiste à rendre négociable une

créance jusque-là non négociable.

• C’est le mécanisme par lequel une banque peut soustraire de son bilan des créances pour les céder sur le marché auprès d’autres investisseurs.

• A priori, tous les actifs sont susceptibles d’être titrisés même et surtout les actifs toxiques.

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L’innovation en finance de marché: Titrisation

En quoi est elle majeure ? • Transférer les risques qu’ils courent à d’autres

individus disposés à les assumer.

• Les intermédiaires financiers peuvent « marchéiser » une partie de leur actif jusqu’ici non fongible.

• Cela permet aux établissements de crédit d’améliorer la liquidité de leur bilan et de réduire leurs besoins en capitaux propres.



Sous quelles formes se manifeste-elle ? • Titrisation on-balance sheet : Un établissement de crédit émet des titres

gagés sur un pool de créances, lesquelles demeurent inscrites à son bilan mais sont cantonnées juridiquement (Covered bonds US, obligations foncières en France).

• Titrisation off-balance sheet : impacte directement le bilan de l'établissement de crédit qui cède à une institution spécifique, le ad hoc les créances qu'il souhaite réaliser.

– MBS (Mortgage Backed Securities) lorsque les créances titrisées sont des crédits hypothécaires

– ABS (Asset Backed Securities) pour les autres opérations, comme par exemple la titrisation de prêts à la consommation ou de prêts automobile.



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L’innovation en finance publique


Qu’est ce que la taxe Tobin ? • Consiste à appliquer un faible

prélèvement sur les transactions monétaires

But

• freinerait la spéculation et donc l'instabilité sur les marchés (découragement)

Finalité

• les fonds recueillis devaient être destinés à réduire la dette publique

Avantages

• Perte de compétitivité nationale Inconvénients


L’innovation en finance Publique: Tax Tobin

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Définition: des véhicules d’investissement étatiques, alimentés par des réserves, répondant à des objectifs macroéconomiques, investissant à long terme dans des actifs étrangers et dépourvus d’engagements explicites.

46%

29%

17%

5% 2% 1%

Répartission des fonds souverains à l'échelle mondial

Moyen-orient Asie-orientale Europe

Afrique Nord-Américain Amérique latine


L’innovation en finance Publique: Fond souverain

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• le contrôle par un Etat.

• le financement par des réserves.

• une stratégie d’investissement à long terme qui favorise la prise du risque.

• L’accès à des nouveaux marchés, l’acquisition des technologies et la quête de l’indépendance énergétique.


L’innovation en finance Publique: Fond souverain

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les apports et les implications de l’innovation financière


Risk Manager

Compliance Manager

Expert en diagnostic

Conseiller en gestion du patrimoine

Chargé capital –risque

Analyst Private-Equity

Analyst en Fusion-Acquisition

Business Controller

Analyst financier Sell –side / Buy –side

Tax advisor

Analyst en financement structurés

Cost-Killer

Expert en IFRS

Project-Finance Manager

Métiers Finaciers


Les apports de l’innovation financière: Nouveaux métiers financiers

l’innovation financière est un défi permanant relevé

pour faire face aux mutations saillantes du monde des

affaires et vouée à pérenniser la pensée et la recherche

fondamentale dans les différentes sphères de la

finance.


Les apports de l’innovation financière: Conclusion

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Merci de votre attention

Economy & Finance

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