QUELLES SONT LES PERSPECTIVES ECONOMIQUES MONDIALES? Paris, 6 mai 2014

Angel Gurría, Secrétaire général et Rintaro Tamaki, Secrétaire général adjoint et Chef Économiste par intérim

2

La croissance dans les économies avancées rebondit…

Croissance du PIB en termes réels Pourcentage

0

2

4

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8

10

0

2

4

6

8

10

2010 2011 2012 2013 2014 2015

OCDE

BRIICS

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

3

… contribuant à un renforcement de la croissance mondiale

Croissance du PIB en termes réels

Pourcentage

2011 2012 2013 2014 2015

Monde 1 3.7 3.0 2.8 3.4 3.9

OCDE 1 2.0 1.5 1.3 2.2 2.8

BRIICS 1,2 7.3 5.7 5.4 5.3 5.7

États-Unis 1.8 2.8 1.9 2.6 3.5

Zone euro 1.6 -0.6 -0.4 1.2 1.7

Japon -0.5 1.4 1.5 1.2 1.2

Chine 9.3 7.7 7.7 7.4 7.3

2. Brésil, Russie, Inde, Indonésie, Chine et Afrique du Sud.

1. Pondération mobile par le PIB nominal, sur la base des parités de pouvoir d’achat.

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

4

Certains des moteurs de croissance en sous

régime commencent à redémarrer

Investissement fixe Indice en volume, 2007 = 100

Échanges de biens et de services Volume, variation en pourcentage

en glissement annuel

2012 2013 2014 2015

70

80

90

100

110

120

70

80

90

100

110

120

Etats-Unis Japon Zone euro

Niveau d’avant la crise

2012 2013 2014 2015

-2

0

2

4

6

8

10

-2

0

2

4

6

8

10

Monde

OCDE

Croissance moyenne du commerce mondial

(1990-2007)

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

5

Les conditions financières favorisent une accélération de la croissance

Indice des conditions financières de l’OCDE (ICF)1

1. L’ICF tient compte des taux d’intérêt et des taux de change, des

enquêtes sur les conditions de crédit et du patrimoine des ménages.

Une augmentation d’une unité accroît le PIB de ½ à 1 % après 4-6

trimestres.

Taux des crédits bancaires aux entreprises européennes1

Moyenne mobile sur 3 mois, pourcentage

1. Taux sur les nouveaux prêts aux sociétés non financières (toutes

les échéances), sauf pour la Grèce (jusqu’à un an).

Source: Banque centrale européenne, taux des établissements de

credit (MFI interest rates).

-1

0

1

2

3

4

5

6

-1

0

1

2

3

4

5

6

2011 2012 2013 2014

United States

Japan

Euro area

Co

nd

ition

s plu

s sou

ples

0

1

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6

7

0

1

2

3

4

5

6

7

2011 2012 2013 2014

Allemagne Espagne

France Grèce

Italie Portugal

Source: Base de données des Perspectives économiques de

l'OCDE de mai 2014.

6

L’effet de freinage exercé par l’assainissement budgétaire aux États-Unis et dans la zone euro s’atténue

Effort d’assainissement Variation du solde primaire sous-jacent1 en pourcentage du PIB potentiel

1. Solde budgétaire hors paiements d’intérêts et correction faite du cycle économique.

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

-1

0

1

2

-1

0

1

2

2011 2012 2013 2014

Etats-Unis Zone euro

Japon

7

Le chômage recule, mais à partir de niveaux

élevés, et la zone euro est à la traîne

Taux de chômage Pourcentage

Nombre de chômeurs Millions

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

2006 2008 2010 2012 2014

0

2

4

6

8

10

12

14

0

2

4

6

8

10

12

14

Etats-Unis Zone euro Japon

0

10

20

30

40

50

60

0

10

20

30

40

50

60

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Autres pays OCDE Etats-Unis Zone euro

19 million

17 million

15 million

7 million

12 million

11 million

8

RISQUES

9

Le recul de l’inflation dans la zone euro accroît les

risques de déflation

Inflation globale dans la zone euro1

Pourcentage

1. Variation en glissement annuel de l’indice harmonisé

des prix à la consommation.

Anticipations d’inflation dans la zone euro A partir des swaps d’inflation ; moyenne mobile sur

10 jours, en pourcentage

0

1

2

3

0

1

2

3

2011 2012 2013 2014 2015

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE

de mai 2014.

Source: Datastream; calculs de l'OCDE.

2011 2012 2013 2014

0

1

2

3

0

1

2

3

Entre 1 et 2 ans

Entre 5 et 10 ans

10

Le crédit a progressé rapidement dans certaines EME,

accentuant les vulnérabilités financières

Croissance du crédit au secteur privé1 Pourcentage

1. Croissance annuelle moyenne entre fin décembre 2006 et

fin septembre 2013.

Produits du secteur bancaire parallèle en

Chine Pourcentage du PIB

Source: BRI; calculs de l'OCDE.

Source: CRBC; Kwan (2014); Bureau national des statistiques de la

Chine; et l’Association fiduciaire de la Chine.

0

10

20

30

40

0

10

20

30

40

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Produits de gestion du patrimoine

Actifs des trusts

0

5

10

15

20

25

0

5

10

15

20

25

Croissance moyenne du crédit pour les Etats-Unis, la zone euro et le Japon

11

IMPÉRATIFS DE

POLITIQUE

ÉCONOMIQUE

12

États-Unis : réduire progressivement l’action de stimulation

monétaire, renforcer les politiques actives du marché du travail

Consommation des ménages Indice en volume, 2007=100

Emploi et taux d’activité Pourcentage des actifs

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

95

100

105

110

115

95

100

105

110

115

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

50

55

60

65

70

50

55

60

65

70

Chômeurs

Personnes pourvues d’un emploi

13

Zone euro : relance monétaire nécessaire parallèlement à

la remise en état du système bancaire

Crédit bancaire aux sociétés non financières Variation en pourcentage

Taux de chômage Pourcentage

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de

mai 2014. Source: Banque centrale européenne; la Banque d’Italie.

2006 2008 2010 2012 2014

0

5

10

15

20

25

30

0

5

10

15

20

25

30Allemagne

France

Italie

Espagne

Portugal

Grèce

-12

-6

0

6

-12

-6

0

6

mar 2012 - mar 2013

mar 2013 - mar 2014

14

Japon : poursuivre l’assouplissement monétaire et

l’assainissement budgétaire, intensifier les réformes structurelles

Inflation sous-jacente Pourcentage

Dette publique brute Pourcentage du PIB

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2012 2013 2014

Initiation d’un assouplissement quantitatif et qualitatif par la Banque du Japon

190

200

210

220

230

240

190

200

210

220

230

240

2011 2012 2013 2014 2015

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

15

Des réformes sont requises pour éliminer les problèmes

hérités de la crise et stimuler la croissance

Effets estimés de la crise sur le produit

par habitant potentiel des pays de l’OCDE Écart en pourcentage par rapport au scénario d’avant crise

Chômage structurel dans la zone OCDE Pourcentage de la population active

2007 2009 2011 2013 2015

6.0

6.5

7.0

7.5

6.0

6.5

7.0

7.5

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014; calculs de l'OCDE.

2007 2009 2011 2013 2015 2017

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

Total OCDE

16

Une accélération du rythme des réformes structurelles est

nécessaire dans les BRIICS également, compte tenu du

ralentissement de la croissance potentielle

.

Croissance potentielle de la production Pourcentage

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE de mai 2014.

0

2

4

6

8

10

12

0

2

4

6

8

10

12

Chine Inde Russie Indonésie Afriquedu Sud

Brésil

2007 2014

17

Principaux messages

.

L’activité dans les grandes économies avancées

s’accélère, contribuant à la reprise de la croissance

mondiale.

Néanmoins, des risques demeurent, qui pourraient

faire dérailler la reprise.

Des réformes structurelles plus ambitieuses sont

requises pour créer des emplois et favoriser une plus

forte croissance.