Twenty One Invest NewsN° 136 – janvier 2012

Investir en 2012

C’est peu dire que l’année qui vient de s’achever aura laissé plus d’un investisseur perplexe. Pour investir en 2012, que faire ?

Avant de reprendre la route, il est parfois bon de se rappeler d’où l’on vient.L’indice EuroSTOXX 50, le plus représentatif des marchés boursiers européens, est pour cela un bon repère. En voici quelques niveaux-clé (clôtures journalières, en points) :31.12.1991 : 1.000,00 18.02.2011 : 3.068,00 (plus haut en 2011) 6.03.2000 : 5.464,43 (plus haut historique) 12.09.2011 : 1.995,01 (plus bas en 2011) 9.03.2009 : 1.809,98 (plus bas depuis 1997) 20.01.2012 : 2.426,96

La conclusion est claire : le niveau des bourses européennes est maintenant historiquement bas. L’investisseur qui dispose aujourd’hui de liquidités et d’un horizon d’investissement de quelques années a donc une belle opportunité d’entrer dans le marché ou d’y renforcer ses positions.

Comment ? En appliquant une stratégie d’investissement qui a fait ses preuves : choisir des fonds des meilleurs gestionnaires mondiaux, qui surperforment les bourses. Un exemple parmi d’autres est une fois de plus le fonds Carmignac Patrimoine, qui limite sa baisse sur 2011 à moins de 1% (contre -17,05% pour l’EuroSTOXX 50).

La stratégie est payante sur la durée, comme le montre l’évolution d’un portefeuille réparti à égalité sur 5 fonds généralistes choisis parmi ceux qui étaient déjà disponibles il y a 10 ans :2 fonds d’actions : Carmignac Investissement A, Agressor (Financière de l’Echiquier)1 fonds d’obligations : Amundi Obligations Internationales P EUR 1 fonds mixte : Carmignac Patrimoine A1 fonds de gestion alternative : MAN AHL Trend EUR D

Ce portefeuille n’était pas particulièrement défensif (2 fonds d’actions), et la période pas particulièrement favorable (crises majeures en 2008-2009 et 2011). C’est précisément pour cela qu’il illustre bien la validité de notre objectif : doubler votre capital en 10 ans

Twenty One Invest SAAXA BANQUE Braine l'Alleud: Chaussée Reine Astrid 86, 1420 Braine l'Alleud - Tél.: 02/345 55 66 - Fax: 02/345 44 64AXA BANQUE Tubize: Rue de la Déportation 81, 1480 Tubize - Tél.:02/355 10 10 - Fax: 02/390 97 83

Le crédit patrimonial : un outil qui mérite l’attention

Si acquérir un bien immobilier, pour l’habiter ou à titre de placement comme immeuble de rapport, peut se faire entièrement sur fonds propres pour qui dispose des liquidités suffisantes, il est très souvent intéressant d’examiner l’alternative d’un financement partiel par un crédit patrimonial, qui permettra d’obtenir un effet de levier pour le développement du patrimoine.

Le crédit patrimonial consiste à combiner un crédit (et donc de profiter des taux actuellement très bas pratiqués pour des crédits immobiliers de longue durée) et des placements, pour lesquels la longue durée permet de tabler sur des rendements moyens supérieurs au coût du crédit.

L’opération se place dans le cadre d’un contrat d’accompagnement patrimonial qui comprend, outre le suivi actif des placements effectués, un examen annuel de la situation fiscale de l’investisseur et l’optimisation systématique de cette situation.

Pour le volet placement, notre objectif est de doubler le capital placé en 10 ans (voir en page précédente). Il s’agit bien d’un objectif et non d’un engagement ni d’une garantie, mais les outils utilisés rendent cet objectif réaliste. Nous travaillons pour cela avec des fonds de placement (limitation du risque par la diversification), et choisissons ces fonds parmi ceux des meilleurs gestionnaires d’Europe et des USA, qui ont fait la preuve de leur savoir-faire dans la durée.

L’exemple de portefeuille donné en page 1 se limitait intentionnellement à des fonds existant en 2001. Le choix s’est entre-temps enrichi, et d’autres fonds peuvent être retenus pour la qualité de leur gestion et les bonnes performances qui en découlent :

- Norden (voir ci-contre)- Amundi Volatilité Actions Euros (voir ci-contre)- Ethna-AKTIV E T : fonds mixte, baisse limitée à -1,87% sur 2011, en nette

surperformance sur l’indice- Invesco Balanced-risk Allocation A : fonds mixte, rendement de 11,65% sur 2011(voir la présentation de ces deux derniers fonds dans notre newsletter de novembre)

Le recours à de tels outils permet, par rapport à un crédit hypothécaire classique, de disposer au terme d’un capital financier en plus de l’immeuble lui-même, devenu libre d’hypothèque.

Un avantage non négligeable, qui s’ajoute à celui de l’optimisation fiscale systématique.

A consulter pour les membres du groupe Twenty One Invest sur

Le commentaire de Rothschild & Cie Gestion sur les événements qui ont animé l’année économique et financière en 2011.

Nous diffusons via notre groupe sur LinkedIn une sélection des informations que nous jugeons les plus pertinentes dans celles que nous recevons.

Pour vous inscrire au groupe, lancer votre session LinkedIn et introduisez « Twenty One Invest » dans l’emplacement « Directory » de l’onglet « Groups ».

Twenty One Invest News n° 136 – janvier 2012 Page 2

Focus sur 2 fonds « découverte »

Nous vous présentons dans cette rubrique des fonds généralement peu connus, mais dont la présence dans un portefeuille nous semble intéressante dans une optique de saine diversification tout en offrant des perspectives de rendement attrayantes.

Les deux fonds que nous vous proposons cette fois-ci sont d’une part un fonds d’actions centré sur les quatre pays scandinaves, dont l’intérêt en ces temps d’incertitude sur la monnaie européenne est d’être investi à plus de 80% en devises de trois pays hors zone euro (et donc de présenter de ce point de vue un élément pertinent de diversification), d’autre part un fonds à gestion alternative, ce type de fonds ayant confirmé sa contribution à la stabilité des portefeuilles en période de forte volatilité des marchés boursiers.

1. Norden.

- gestionnaire : Lazard Frères Gestion (Paris) - type de fonds : fonds d’actions qui limite sa zone d‘investissement aux 4 pays nordiques

(Suède, Norvège, Finlande, Danemark), cherchant à tirer parti des points forts de ces pays, qui figurent (avec la Suisse) parmi les 5 pays les plus prospères du monde et bénéficient tous les 4 d’un rating AAA : finances publiques saines, grande stabilité sociale et politique, excédents commerciaux importants, compétitivité des entreprises soutenue par un effort de recherche très important (ratios R&D/PIB parmi les plus élevés du monde), ressources naturelles ; 3 de ces pays (Danemark, Finlande, Suède) figurent dans le Top 5 des pays les moins touchés par la corruption, selon un classement de 182 pays établi par l’ONG Transparency International

- type de gestion : gestion active avec sélection de valeurs basées sur l’expérience du gérant et sa connaissance de la région, en se focalisant sur une quarantaines d’entreprises ;

- rendement : -13,4% en 2011 après une hausse de 33,8% en 2010, année au cours de laquelle le niveau le plus haut de 2007 a été retrouvé et dépassé, effaçant les baisses de 2008-2009

- date de création : novembre 1994

2. Amundi Volatilité Actions Euros

- gestionnaire : Amundi Asset Management, gestionnaire européen issu de la fusion récente des entités de gestion de deux des plus grandes banques françaises, Société Générale et Crédit Agricole ; présent dans 30 pays, il figure parmi les premiers acteurs mondiaux de l’asset management en termes d'actifs sous gestion

- type de fonds : mixte, le fonds investissant tant en actions qu’en obligations, liquidités et produits dérivés

- type de gestion : gestion alternative cherchant à tirer parti de la volatilité des marchés d’actions européens

- rendement annualisé sur les 5 dernières années : +8,87% (au 5/1/2012)- date de création : décembre 2005

Twenty One Invest News n° 136 – janvier 2012 Page 3

Repères financiers - Janvier 2012

Rendements de 15 fonds "cœur de portefeuille"

FONDS D'OBLIGATIONS 2012 (*) 2011 2010 2009Invesco Global High Income A EUR 2,16% 3,27% 13,96% 51,41%Oddo Commodities Convertibles A 2,88% -12,86% 10,98% 25,73%Rothschild R Convertibles C 4,39% -20,07% 0,70% 35,33%Templeton Emerging Markets Bond A 3,28% 0,73% 19,73% 42,98%Templeton Global Total Return A EUR 4,02% -1,32% 15,78% 32,45%FONDS D'ACTIONS 2012 (*) 2011 2010 2009Echiquier Agressor 8,62% -17,83% 28,15% 48,32%JPM Global Focus A EUR 7,83% -13,00% 22,26% 58,20%Pictet Global Megatrend Selection P 6,06% -9,47% 24,89% 35,42%Rothschild R Valor F 6,27% -10,20% 25,52% 36,49%FONDS MIXTES 2012 (*) 2011 2010 2009BlackRock Global Allocation EUR 3,51% -5,17% 6,90% 20,33%Carmignac Patrimoine A 1,85% -0,76% 6,93% 17,59%Echiquier Arty 2,15% -6,77% 7,61% 22,63%Rothschild R Club F 6,07% -19,80% 5,81% 34,77%FONDS DE FONDS 2012 (*) 2011 2010 2009Degroof Horizon Fund 0,58% -9,49% 9,89 % 10,61%Primonial Stratégie Vivacité 2,49% -6,35% 13,59% 8,78%(*) évolution depuis le début de l’année (au 19/1/2012)

Indicateurs de marchés

INDICES BOURSIERS 20/01/2012 30/12/2011 31/12/2010EuroStoxx 50 2.426,96 -17,05% 2.316,55 2.792,82BEL 20 2.199,08 -19,20% 2.083,42 2.578,60CAC 40 3.321,50 -16,95% 3.159,81 3.804,78

TAUX D'INTERETS Taux directeur de la BCE (refinancement de base) 1,00% 14/12/2011Euribor 1 an 1,80% 20/01/2012OLO 10 ans (emprunts Etat belge) 4,09% 20/01/2012

INFLATION 2011 2010 2009Belgique 3,49% 2,2% -0,04%Zone Euro 2,80% 2,2% 0,9%

Twenty One Invest News n° 136 – janvier 2012 Page 4