Intros en bourse 2010

IPO : les attentes des investisseurs à l’épreuve de la réalitéAny Antola, Ernst & Young

Forum Private to Public 18 juin 2010Page 2

IPO : les attentes des investisseurs en septembre 2009

► Au mois de septembre 2009, Ernst & Young a mené une étude auprès de 305 investisseurs institutionnels (gestionnaires de fonds, private equity, banques) de toutes les régions du monde (USA, Asie, Amérique du Sud et Europe)

► Les questions posées concernaient leurs anticipations sur la reprise des IPO en termes de pays concernés et de délais, et en termes de secteurs d’activité

► Nous les avons également interrogés sur les facteurs décisifs d’investissement lors de la cotation


Le point de vue des investisseurs sur le redémarrage des introductions en bourse (où et quand ?)

Chine

Inde

USA

Bresil

Russie

Japon

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Court terme (Q3-Q4 2009) Moyen terme (Q1 2010-Q2 2011) Long terme (Q3 2011 et après)

Source : Etude Ernst & Young réalisée auprès de 305 investisseurs institutionnels en septembre 2009


Quels secteurs étaient attendus par les investisseurs ?

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Source : Etude Ernst & Young réalisée auprès de 305 investisseurs institutionnels en septembre 2009


Quels critères financiers d’investissement lors de l’IPO ?

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Quels critères non financiers d’investissement lors de l’IPO ?

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Evolution du nombre d’IPO et des fonds levés par trimestre

Source: Dealogic, Thomson Financial, Ernst & Young


Evolution du nombre d’IPO et des fonds levés par trimestre

► Les fonds levés sur Q4 2009 et Q1 2010 sont en nette augmentation par rapport à l’année précédente : 120 milliards de dollars contre 5 milliards de dollars levés sur Q4 2008/Q1 2009

► D’après Dealogic, 33 opérations représentant 23 milliards de dollars de fonds levés estimés, prévues sur Q1 2010 ont été annulées ou reportées

► Le nombre d’opérations est également en nette augmentation : 573 contre 135 sur Q4 2008/Q1 2009

► La reprise enregistrée à compter du 2ème semestre 2009 est confirmée au 1er trimestre 2010 avec un nombre d’opérations et des capitaux levés (267 opérations et 53 milliards de dollars) presque équivalents à Q4 2009 (297 opérations représentant 67 milliards de dollars)

► Les fonds levés sur Q1 2010 sont les plus importants pour un Q1 depuis l’année 2000.

► Les IPO de sociétés financées par des fonds d’investissement continuent leur reprise entamée depuis Q3 2009 : elles comptent 13 des 50 plus grosses levées de fonds sur Q4 2009/Q1 2010


Répartition du nombre d’opérations par région

Q1’09 Q4’09 Q1’10


Asia-Pacific73%

Europe, Middle East and Africa19%

North America8%

Asia-Pacific73%


North America12% Central, South America and Carribean

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Asia-Pacific66%


North America13%

Central, South America and Carribean2%


Répartition des fonds levés par région

Q1’09 Q4’09 Q1’10

Asia-Pacific30%


North America59%

Asia-Pacific63%


North America14%

Central, South America and Carribean

13%

Asia-Pacific66%


North America11%

Central, South America and Carribean

6%



Evolution du nombre d’IPO et des fonds levés par région

► Comme anticipé par les investisseurs, l’Asie est le moteur de la reprise des IPO avec 63% des fonds levés sur Q4 2009 /Q1 2010

► L’Europe n’est pas en reste puisque Q1 2010 est le meilleur trimestre depuis Q2 2008 en nombre d’opérations et en fonds levés (39 opérations représentant 8 milliards de dollars)

► Les marchés nord-américains (USA/Canada) confirment leur reprise en Q1 2010 avec 34 deals et 6 milliards de dollars de capitaux levés.

► Les marchés émergents continuent de mener la danse avec 72% du nombre de deals et 58% des fonds levés en Q1 2010. En termes de fonds levés, 7 des top 10 et 13 des top 20 IPO de cette période viennent des marchés émergents.


Répartition des IPO par secteur d’activité sur Q4 2009 et Q1 2010 (en nombre)


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Répartition des IPO par secteur d’activité sur Q4 2009 et Q1 2010 (en nombre)

► Comme prévu, les technologies , le secteur minier , les services financiers , le retail et le médical sont les secteurs qui ont généré le plus d’opérations sur la période.

► Sur tous ces secteurs sauf les services financiers, la Chine est sans surprise le pays qui draine le plus d’opérations. L’Australie tient une bonne place pour le secteur minier avec de petites mais multiples opérations.

► Les secteurs Biotech et Cleantech qui étaient aussi très attendus des investisseurs ont finalement généré peu d’opérations (4 cleantech et 3 biotech recensées seulement)

► L’immobilier qui n’était pas attendu des investisseurs compte-tenu de la crise a finalement généré 28 IPO, dont 11 en Chine.


Répartition des IPO par secteur d’activité sur Q4 2009 et Q1 2010 (fonds levés en milliards de $)


Met

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Répartition des IPO par secteur d’activité sur Q4 2009 et Q1 2010 (fonds levés en milliards de $)

► Le secteur financier (banques et assurances) est tiré par les opérations Dai-Ichi au Japon et Santander au Brésil qui occupent les deux premières places du top 10 des levées de la période

► Le montant moyen levé dans le secteur des technologies est plus faible avec une majorité de levées en dessous de 200 millions de dollars sauf pour China XD Electric, dans les semi-conducteurs, qui a levé 1,5 milliard de dollars

► Les opérations dans le secteur minier en Australie sont très nombreuses mais très petites avec moins de 10 millions de dollars levés à chaque fois. C’est l’introduction très médiatisée de la société Rusal qui tire la barre vers le haut avec 2,2 milliards de dollars.

► Dans le secteur des loisirs, deux introductions de sociétés de casinos basées à Macau ont permis de lever 4,4 milliards de dollars sur Q4 2009


Les plus grosses levées de fonds sur Q4 2009 et Q1 2010Nom Pays Secteur Fonds levés

en MUSDDate

Dai-Ichi Japon Assurance 10 986 Mars 2010

Santander Brésil Banque 7 518 Oct - 2009

Maxis Malaisie Telco 3 293 Nov- 2009

Longyuan Power Chine Energie 2 595 Déc - 2009

Sands Chine Jeux 2 505 Nov - 2009

Huatai Securities Chine Services financiers 2 298 Fev- 2010

Rusal Russie Mines 2 239 Jan- 2010

Shipbuilding Chine Transport et infra 2 156 Déc - 2009

Verisk Analytics USA Assurance 2 155 Oct- 2009

PGE Pologne Electricité 2 135 Oct - 2009


Focus sur NYSE Euronext (Europe)

► 32 cotations ont été réalisées sur Euronext Paris, Bruxelles, Amsterdam et Alternext entre le 1er octobre 2009 et le 10 juin 2010

►Les levées de fonds représentent un montant total de 2 294 millions d’euros (principalement CFAO et Delta Loyd)

Type de cotation Paris Amsterdam Bruxelles Total

Transfert marché libre ou cotation directe sur Alternext

4 4

Cross listing 6 2 8

Transfert Euronext vers Alternext 6 1 7

Levée de fonds 10 1 2 13

Total 26 3 3 32

Education

Intros en bourse 2010