ConférenceActuariaCnam - EFAB CNAM

site : http://assureco2014.actuariacnam.net

CNAM - Amphithéâtre Abbé Grégoire

292 Rue Saint-Martin F-75003 Paris

Jeudi 27 mars 2014

08h30 - 12h30

Présentation intervenants AssurEco|2014

EMMANUEL BRUTIN

THIERRY GIAMI

Conseiller à la Direction Générale de la Caisse des Dépôtset Consignations - Président de l’Observatoire pour le Financement des PME/ETI par le marché

HUGUES MAIGNAN

Adjoint au chef de bureauENTREPRISES ET INTERMÉDIAIRES D’ASSURANCE - ASSUR2 Direction générale du Trésorwww.tresor.economie.gouv.fr

Hugues Maignan a été précédemment Commissaire contrôleur à l’ACP.

Responsable de la Gestion des portefeuilles

Assurés à la Direction des Investissements

de la CNP. www.cnp.fr

Emmanuel Brutin est en charge de l'allocation des actifs d’un encours

global de 240 Mds € , des choix d'investissements et du suivi des

placements. A ce titre, la CNP investit dans les fonds de prêts à l'économie

(FPE) tels que Novo.

Il a par ailleurs travaillé comme trader pendant 17 ans sur les produits

obligataires et les dérivés de taux/change chez Louis Dreyfus, CDC Ixis et

Natixis.

STEPHANE BAUDINDirecteur des Investissements Membre du Comité de DirectionHSBC Assurances www.hsbc.fr

Membre du comité des investissements de la FFSA, Stéphane Baudin intervient sur de nombreux sujets concernant les évolutions du secteur de l’assurance en France. Il a personnellement pris part aux initiatives Nova et Novo dont il est resté membre des comités de supervision.Au cours des 15 dernières années, il a exercé différentes fonctions liées à l’assurance en France et en Europe au sein des groupes Crédit Lyonnais, Crédit Agricole et chez J.P.Morgan avant de rejoindre HSBC.

L'Observatoire de financement de l'économie, présidé par Thierry Giami, et la commission économique et financière de la FFSA, ont travaillé de concert pour rassembler les investisseurs des fonds Novo et initier, avec l'aidede l'Association française de la gestion financière (AFG), l'appel d'offres poursélectionner les société de gestion.

Le rôle de l'assurance vie dans le financement de l’économie

• Le secteur de l'assurance vie participe en France à la diversification du patrimoine desménages tant dans son allocation par classe d'actifs que géographique (souligné par lerapport Berger / Lefebvre)

• Le secteur de l'assurance vie reconnait et assume parallèlement son rôle dans lefinancement de l'économie « dite réelle »

• Le secteur de l'assurance vie gère l’épargne des ménages français ; a ce titre, il endosseune responsabilité particulière consistant à « recycler » une certaine part de cetterichesse dans l’économie domestique (en cohérence avec les exigences ALM de sonbusiness model)

Stéphane Baudin, 27/03/2014

Economie réelle, le risque d’un moteur à court de carburant

• Cinq ans après la crise dite financière de 2008, parce qu’elle a trouvé sa source dans lesexcès de la titrisation au travers de l’effondrement des fameux « subprime » dont lesbanques ont été tenues pour responsables, le contexte dans lequel nos entreprisesdoivent chercher à se développer s’est considérablement transformé.

• La violence de la crise financière a laissé place à une crise économique touchant lemonde entier en fragilisant d’abord les grandes banques puis les grands Etats, et forçantles uns, puis les autres à une cure d’amaigrissement drastique sous peine de bouleverserles grands équilibres économiques d’alors.

• Si jusqu’ici, la crise systémique tant redoutée a pu être évitée par les grands Etatsconcernés, c’est au prix de l’adoption de normes et de politiques beaucoup plusrestrictives pour les Etats au titre de la gestion de leurs finances publiques et pour lesbanques (Bâle III, CRD IV) et les entreprises d’assurances (Solvabilité II) au titre ducalcul de leurs besoins de fonds propres.

Stéphane Baudin, 27/03/2014

Economie réelle, le risque d’un moteur à court de carburant

• En France, tous ces facteurs sont éminemment présents et ces exigences nouvellesréduisent déjà les capacités de financement de l’Etat et des Banques en directiondes entités appartenant au secteur public ou des infrastructures et des entreprises.

• Pourtant, il existe en France de très nombreuses entreprises ou plus généralement ungrand nombre d’initiatives privées porteuses de projets d’avenir et de croissance dont laréalisation nécessite d’être financée.

• Parallèlement, la France compte aussi de très nombreux investisseurs institutionnels,notamment ceux dont la mission consiste à gérer l’épargne longue des français, dont lemontant des liquidités à investir a considérablement augmenté au cours des cinqdernières années, dans un environnement de taux bas. Maintenant à la recherche dediversification et de rendement, ces investisseurs n’ont jusqu’ici que faiblement contribuéau financement direct des entreprises, des infrastructures ou des collectivitésessentiellement parce que ce terrain est longtemps demeuré chasse gardée des banquessous l’empire de la loi bancaire, clé de voute d’un monopole qui fait de la France l’un despays les plus intermédiés au sein des économies de marché.

Stéphane Baudin, 27/03/2014

Nova, le financement de haut de bilan

• Février 2012 : Lancement de Nova 1 et 2 poursuivant un objectif de financement encapital de sociétés cotées sur Euronext (compartiments B et C) et Alternext

• >160m€ levés auprès de 12 investisseurs institutionnels (dont 11 entreprisesd’assurances), confiés à parts égales à deux sociétés de gestion sélectionnées au termed’un processus de mise en concurrence

• Un suivi réalisé au travers d’un comité de supervision semestriel composé desinvestisseurs

• Bilan chiffré après 24 mois :

Stéphane Baudin, 27/03/2014

Fonds (1) # Entreprises

financées

dont

Euronext B

dont

Euronext C

dont

Alternext

Performance

dep. origine (2)

Nova 1 75 19 30 26 +51,01%

Nova 2 48 25 6 17 +90,49%

(1) Chiffres arrêtés au 28 février 2014 (2) Performance de l’indice composite sur la même période +44,62%

Novo, le financement de bas de bilan

• Octobre 2013 : Lancement de Novo 1 et 2 poursuivant un objectif de financement sousforme de dette obligataire de PME et ETI non financières (taux fixe, maturité 5-7 ans,remboursable in fine)

• >1md€ levés auprès de 24 investisseurs institutionnels (dont 20 entreprisesd’assurances), confiés à deux sociétés de gestion sélectionnées au terme d’un processusde mise en concurrence

• Un suivi au travers d’un comité restreint composé de 5 représentants désignés par lesinvestisseurs et d’un comité plénier semestriel

• Bilan après 5 mois : Une montée en puissance conforme aux attentes…

Stéphane Baudin, 27/03/2014

Fonds Montant engagé (m€) Montant investi (m€) # Entreprises

financées

# Dossiers approuvés

en cours

Montant dossiers en

cours (m€)

Novo 1 660 25 1 1 30

Novo 2 355 40 2 3 68

… qui, au vu du grand nombre des opportunités reçues devrait s’accompagner d’une accélération

dans les mois à venir.