10 Les autres passifs bancaires. Les obligations bancaires Sans garantie spécifique Avec garantie...

10 Les autres passifs bancaires

Les obligations bancaires

• Sans garantie spécifique

• Avec garantie – Portefeuilles fixé– Portefeuilles tournant

Les opérations de cession temporaires

• Précondition: système de livraison électronique

• (Repurchase agreements / repos)

• Distinction: avec obligation de rachat ou avec option de rachat (exceptionnel)

• PRIX DE RACHAT = Prix d’Acquisition + Intérêts- Coupons sur la période

• Semblable à un prêt avec garantie

• Préférable au niveau juridique

Emprunts interbancaires

• (prêts interbancaires)

• Court terme

• Absence de garantie

La titrisation

• Modèle « originate and distribute »

• Vente d’un prêt: problème de sélection adverse

• Vente d’un portefeuilles de prêts

Exemples:

– hypothèques– Bails automobiles– Cartes de crédit– Prêts étudiants

Le « pass through »

Tous les flux de paiement nets d’une commission sont transférés à l’acheteur du titre

Y compris:Non paiement

Remboursements anticipés

Formes d’assurance

Rating des emissions

Assurance externe

Rachat par la banque à l’origine des prêts

Autres formes de titrisation

Transformation d’un portefeulles en un titreLe Special Purpose Vehicle (Entity)

Les différentes tranches ont des droits différents, en fonction de leur risque et de leur maturité. (Collateralized Mortgage Obligations (CMO))

Tranches de fonds propres, mezzanine et senior en fonction du risque (et rentabilité)

Transformation d’actifs dans le processus de titrisation

Maturité

Echéances (mensuelle à trimestrielle)

Taux d’intérêt fixe à taux variableGarantie des titres

Devise

Avantages de la titrisation

Obtention de fonds

Economise les fonds propres

Elimine « complètement » le risque

Risque résiduel: ligne de liquidité dans le cas de transformation de maturité

Les fonds propres

• Actions ordinaire, actions sans vote, actions convertibles…

• Intérêt des obligations convertibles « reverse »

Coût des ressources

Pourcentage Coût

Dépôts à vue 45% 1%

Dépôts à terme 12% 3%

Interbancaire 15% 2,60%

Titres à cout terme 7% 4%

Titres à long terme 5% 7%

Fonds propres 16% 15%

Coût moyen pondéré 4,23%

Coût marginal

• A court terme: interbancaire

• A long terme: interbancaire plus coût des fonds propres

Stratégie d’obtention de financement

• Coûts financiers/coûts non financiers

• La banque majoriste et la banque minoriste

• La banque de relation.