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3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS
3.1. La mesure des déséquilibres3.1.1 Les soldes essentiels3.1.2 Un rééquilibrage automatique ?3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
3.3. La question des flux de capitaux
3.4. Les risques des déséquilibres
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 1
3. Les déséquilibres extérieurs3. Les déséquilibres extérieurs
3.1 La mesure des déséquilibres 3.1 La mesure des déséquilibres
3.1.1 Les soldes essentiels3.1.1 Les soldes essentiels
Rappel sur les soldes essentiels de la balance des paiements
Balance commerciale
Balance des transactions courantes
Balance des capitaux
Balance des paiements
Position monétaire extérieure
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 2
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 4
3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS
3.1. La mesure des déséquilibres3.1.1 Les soldes essentiels3.1.2 Un rééquilibrage automatique ?3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
3.3. La question des flux de capitaux
3.4. Les risques des déséquilibres
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 5
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 6
Théorie économique insiste sur les mécanismes de rééquilibrage automatique des balances extérieures
D. Hume (monnaie métallique) : Réajustement se fait par les prix (entrées et sorties d’or)
Processus similaire dans le cadre des changes flottants
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 7
Réajustement peut se faire également par la dynamique du revenu
Hausse des exportations entraîne une hausse du revenu avec un effet multiplicateur
Hausse du revenu entraîne une hausse des importations donc un rééquilibre du solde commercial
Mécanisme inverse en cas de déficit des comptes extérieurs
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 8
La situation actuelle
3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS
3.1. La mesure des déséquilibres3.1.1 Les soldes essentiels3.1.2 Un rééquilibrage automatique ?3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
3.3. La question des flux de capitaux
3.4. Les risques des déséquilibres
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 9
Dynamique d’ouverture des économies développées
Exportations de marchandises / PIB – valeurs courantes
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 10
3. Les déséquilibres extérieurs3. Les déséquilibres extérieurs
3.1 La mesure des déséquilibres 3.1 La mesure des déséquilibres
3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
Exportations et importations de marchandises en pourcentage du produit intérieur brut à prix courants pour la France (1820-2000)
Exportations de marchandises sur PIB à prix courants et prix constants pour la France (1914-2000)
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 11
Soldes en longue période
France
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 12
Etats-Unis
Allemagne
Japon
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 13
3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS
3.1. La mesure des déséquilibres3.1.1 Les soldes essentiels3.1.2 Un rééquilibrage automatique ?3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
3.3. La question des flux de capitaux
3.4. Les risques des déséquilibres
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 14
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 15
3. Les déséquilibres extérieurs3. Les déséquilibres extérieurs
3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure
Différents niveaux de définition de la contrainte extérieure
Nécessité pour un pays d’équilibrer à terme ses échanges extérieurs
Contrainte extérieure prend un aspect financier (ressources en devises)
Croissance économique entraîne un déficit des comptes extérieurs
Choix de politique économique doivent prendre en compte l’équilibre des comptes extérieurs
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 16
L’expression de la contrainte extérieure : le stop and go britannique
Régulation et structures économiques au Royaume-Uni – Jacques Reignez – Revue Française d’Economie - 1987
L’économie britannique en crise – Yves Barou – Statistiques et études financières - 1976
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 17
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 18
L’expression de la contrainte extérieure : la relance française de 1981
Relance keynésienne « classique » (juillet 1981)
Hausses prestations socialesCréation d’emplois publicsHausse du SmicRéduction du temps de travail (1982)
Impact sur le pouvoir d’achat, sur la croissance
Mais creusement de déficits : budgétaire et commercial
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 19
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 20
Observations et diagnostics économiques – juillet 1985
Erreur de politique ou contexte inadapté ?
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 21
La logique du tournant de la rigueur
3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS
3.1. La mesure des déséquilibres3.1.1 Les soldes essentiels3.1.2 Un rééquilibrage automatique ?3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
3.3. La question des flux de capitaux
3.4. Les risques des déséquilibres
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 22
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 23
3. Les déséquilibres extérieurs3. Les déséquilibres extérieurs
3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
1- Constat : soldes extérieurs prennent des dimensions structurelles (absence de rééquilibrage automatique)
France
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 24
Etats Unis
Allemagne
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 25
2- La lecture en termes d’équilibre emplois - ressources
Et
D’où
Solde extérieur est la contrepartie de l’équilibre épargne – investissement en économie ouverte
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 26
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 27
3- Les analyses structurelles du solde commercial
Solde commercial apparaît lié aux caractéristiques de la compétitivité d’une économie
Comparaison France - Allemagne
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 28
Première lecture : forte dégradation de la compétitivité coût des produits français face aux produits allemands
Tournant du début des années 2000 :
Politique SchröderImpact de la baisse du temps de travail en FranceCoin socio fiscal
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 29
Discussion de cette thèse
Complexité de la mesure du coût du travail
Surcoût main d’œuvre de production Allemagne – France travail de production (temps plein y compris Intérim)
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 30
Evolution significative est-elle celle de la France ou de l’Allemagne ?
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 31
Deuxième lecture : stratégie de croissance allemande autour de la maîtrise des revenus du travail et des coûts de production avec dynamique réduite de la demande interne
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 32
Troisième lecture : compétitivité hors coût de l’économie allemande
Spécialisation industrielle dans le milieu et surtout le haut de gamme (France en milieu et bas de gamme)
Grand nombre d’entreprises exportatrices (en particulier PME)
Meilleure position sur les marchés émergents
Effort d’investissement en R et D Stratégie efficace de délocalisation
3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS
3.1. La mesure des déséquilibres3.1.1 Les soldes essentiels3.1.2 Un rééquilibrage automatique ?3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
3.3. La question des flux de capitaux
3.4. Les risques des déséquilibres
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 33
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 34
3. Les déséquilibres extérieurs3. Les déséquilibres extérieurs
3.3 La question des flux de capitaux3.3 La question des flux de capitaux
Flux de capitaux apparaissent comme la contrepartie des déséquilibres extérieurs
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 35
Dynamique de la mondialisation financière facilite le financement externe des déficits et permet la pérennisation des déséquilibres
Question de l’équilibre entre endettement extérieur et rentabilité des actifs
3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS
3.1. La mesure des déséquilibres3.1.1 Les soldes essentiels3.1.2 Un rééquilibrage automatique ?3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses
3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?
3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs
3.3. La question des flux de capitaux
3.4. Les risques des déséquilibres
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 36
Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 37
3. Les déséquilibres extérieurs3. Les déséquilibres extérieurs
3.4 Les risques des déséquilibres3.4 Les risques des déséquilibres
Risques à l’échelle mondiale (accumulation de réserves de change, croissance de la base monétaire mondiale)
Risques nationaux : dette peut devenir incontrôlable
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