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Prix des loyers dans les immeubles de bureaux de classe A au centre-ville de Montréal :

leçons des 30 dernières années

Mario Lefebvre

Vice-président, Recherche, Marchés immobiliers mondiaux

Ivanhoé Cambridge

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Contexte

• La croissance des loyers dans les tours debureaux de classe A à Montréal n’a pas été trèsforte au cours des 30 dernières années et laprésente étude cherche à comprendre ce quiexplique ce résultat.

• À l’aide d’un modèle complet de l’évolution desprix, cette étude propose un examen enprofondeur des facteurs qui ont contribué à lafaible croissance des prix des loyers.

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Le loyer brut et les coûts de construction

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Évolution du taux d’inoccupation

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lnventaire (public/privé) pour les bureaux de classe A au centre-ville

de Montréal

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• On remarque une croissance annuelle moyenne de 1,4 % par année.

Évolution du prix des loyers nets en comparaison avec le prix des

loyers bruts

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Évolution des incitatifs et du taux d’inoccupation

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Graphique 5. Incitatifs et taux d'inoccupation

Note: Les incitatifs (INC) se lisent sur l'axe vertical de gauche (en dollars par pied carré) et le taux d'inoccupation (TINOC) sur l’axe vertical de droite (en pourcentage)

Évolution des taux : hypothécaire, obligatoire et global d’actualisation

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Tableau 1. Et si les chocs d’offre n’avaient pas eu lieu

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TINOC TINOC_1 LB LB_1 LN LN_1 VMI VMI_1

(%) (%) ($/pi2) ($/pi2) ($/pi2) ($/pi2) (1990=1) (1990=1)

1990 10,6 % 8,6 % 28,05 28,05 19,51 19,51 1 1

2014 7,1% 7,2% 40,26 70,16 20,00 49,90 2,03 5,06

CAM NA NA 1,5 3,9 0,1 4,0 3,0 7,0

LÉGENDE CAM: croissance annuelle moyenne TINOC: taux d'inoccupation - scénario de

base TINOC_1: taux d'inoccupation - scénario

alternatif LB: loyers bruts - scénario de base LB_1: loyers bruts - scénario alternatif

LN: loyers nets - scénario de base LN_1: loyers nets - scénario alternatif VMI: valeur au marché de l'inventaire -

scénario de base VMI_1: valeur au marché de l'inventaire -

scénario alternatif

Tableau 2. Et si la croissance économique avait été plus solide

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TINOC TINOC_1 LB LB_1 LN LN_1 VMI VMI_1

(%) (%) ($/pi2) ($/pi2) ($/pi2) ($/pi2) (1990=1) (1990=1)

1990 10,6% 9,9% 28,05 28,05 19,51 19,51 1 1

2014 7,1% 7,2% 40,26 53,81 20,00 33,55 2,03 3,68

CAM NA NA 1,5 2,8 0,1 2,3 3,0 5,6

Tableau 3. Impact des deux simulations combinées

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TINOC_1 LB_1 LN_1 VMI_1

(%) ($/pi2) ($/pi2) (1990=1)

1990 7,9% 28,05 19,51 1

2014 7,3% 83,71 63,45 6,68

CAM NA 4,7 5,0 8,2

Tableau 4. Perspectives sur un horizon de 20 ans

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TINOC_1 LB_1 LN_1 VMI_1

(%) ($/pi2) ($/pi2) (2014=1)

2014 7,1% 40,26 20,00 1

2035 7,2% 79,96 42,27 1,84

CAM NA 3,3 3,6 2,9

Tableau 5. Perspectives avec une économie plus forte

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TINOC_1 LB_1 LN_1 VMI_1

(%) ($/pi2) ($/pi2) (2014=1)

2014 7,1% 40,26 20,00 1,00

2035 6,9% 95,67 57,98 2,75

CAM NA 4,2 5,2 4,9

Recommandations (1)

• Éviter les excès d’offre à tout prix.

La leçon la plus importante à retenir de l’étude

est l’impact catastrophique des surplus d’offre

sur le marché.

En moyenne, un surplus d’offre nécessite un

ajustement d’environ 7 ans pour le marché.

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Recommandations (2)

• Les hausses d’impôts fonciers doivent

tenir compte des conditions du marché.

En outre, l’étude démontre que la façon dont les

propriétaires ont été taxés, particulièrement au

cours des 10 dernières années, a diminué la

compétitivité du marché des bureaux de classe A

du centre-ville de Montréal.

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La santé économique: un incontournable

La croissance économique est un élément

essentiel au développement immobilier et l’IDU

doit se faire entendre dans les débats publics

qui porteront sur cette importante question.

Parmi les éléments clés de cette croissance, on

compte l’immigration et les infrastructures de

transport.

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