L’absence de politiques

budgétaires et fiscales entraine-t-

elle la fin de l’euro ?

Un cours de Théorie Monétaire

Internationale

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Bibliographie

• Avenir de la zone euro : l’Intégration ou le Chaos, Jean Artuis, Mars 2012, Sénat

• Rapport d’Information sur la coordination des politiques économiques en Europe, Joël Bourdin et Yves Collin, 2007, Sénat

• Pour un fédéralisme budgétaire dans la zone euro, Franck Lirzin, 2010, Fondation Robert Schuman

• Faut-il sortir de l’euro ?, Jacques Sapir, 2012, Le Seuil

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Organisation du débat

1. Réflexion sur la problématique et

acquisition du lexique nécessaire

2. Le débat théorique

3. Les actions réalisés, leurs ambiguïtés et

leurs limites

4. Les scenarii possibles

Esteban Giner 2014- 3

1. Réflexion sur la problématique et

acquisition du lexique nécessaire

• Définition des termes

– Politique monétaire

– Politique Budgétaire

– Politique Fiscale – La problématique de ces politiques pour les pays de

l’UEM

– L’UEM

– L’Eurogroupe

– La Zone Euro

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1. Réflexion sur la problématique et

acquisition du lexique nécessaire

• Les véritables enjeux de la problématique :

– Une union monétaire peut-elle survivre lorsque

ses Etats-membres ne coordonnent par leurs

politiques budgétaires et fiscales ?

– Un Etat-membre peut-il faire cavalier seul ?

– La seule union de la politique monétaire est-elle

auto-suffisante ?

– L’absence de coordination des politiques

budgétaires et fiscales est-elle le facteur clef

d’une chute de l’Euro ?

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2. Le débat théorique

• Argument contre la coordination des

politiques budgétaires

– Perte d’un instrument de politique

économique indépendant : la politique

monétaire ;

– Les coûts de coordination : ils s’ajoutent à

une coordination nationale ;

– la nécessité de mettre les gouvernements

devant leurs responsabilités

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2. Le débat théorique

• Arguments pour la coordination des

politiques budgétaires

– permettre la production de biens publics

qu'une action décentralisée serait souvent

incapable de fournir ;

– internaliser les externalités des politiques

économiques et notamment celles des

politiques budgétaires nationales.

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2. Le débat théorique

• La question épineuse des chocs

symétriques et asymétriques

– L’UEM est forte contre les chocs symétrique ;

– Mais faible contre les chocs asymétriques ;

• La Grèce comme talon d’Achille

• Le policy-mix

– Très difficile à adapter face à un choc

asymétrique

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2. Le débat théorique

• Une parenthèse sur la Grèce

– 2.9% du PIB européen

– Situation difficile depuis longtemps • Chômage élevé

• Économie peu/pas innovante

– Manque de transparence de l’économie

– La question de la responsabilité des Etats • Harmonisation/Mutualisation

• Le choix de la sanction du marché au lieu d’une meilleure coordination des Etats-membres

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2. Le débat théorique

• La théorie des Zones Monétaires

Optimales

– Développée par Mundell en 1960

– Critères de réalisation :

• Importance des chocs symétriques

• Efficacité des mécanismes d'ajustement

• Caractéristiques structurelles des économies

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2. Le débat théorique

• La théorie des Zones Monétaires Optimales

• Critères endogènes d’une ZMO

– l'homogénéité des préférences

– la diversification des productions

– le sentiment d'appartenance à un ensemble commun

– la distance et la taille économique

– une langue commune

– etc.

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La zone Euro ?

• Les avis des économistes s'opposent sur la question de l'optimalité de la zone euro ; les mouvements de travailleurs y sont assez faibles, et l'intégration politique peu poussée. Il n'existe pas véritablement de budget fédéral permettant des transferts de revenus aptes à lisser les chocs asymétriques.

• D'un autre côté, la zone euro aurait un effet incitatif sur l'approfondissement de la coopération entre pays membres17.

• Au sein de l'Union européenne, on observe peu de convergence absolue mais une convergence conditionnelle.

• les économies des pays fondateurs de la CEE (Communauté économique européenne, soit les 6 pays fondateurs) évoluent de façon relativement homogène dans le temps et leurs cycles sont plutôt bien corrélés entre eux.

• Hongrie et Pologne ont des cycles mieux corrélés avec le cœur de l'UE que certains petits pays qui sont déjà dans la zone euro.

• le cycle conjoncturel de certains nouveaux pays est peu corrélé avec celui de la zone euro dans son ensemble.

• les pays baltes et les pays des Balkans sont très peu voire négativement corrélés.

• (Source : Rapport d’information au Sénat 2002)

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2. Le débat théorique

• La théorie des Zones Monétaires Optimales

– La faiblesse de la zone euro : les chocs asymétriques

– Pour faire face : • mobilité des travailleurs et des capitaux

• et/ou fédéralisme fiscal et budgétaire

– La nouvelle étape de l’euro repose donc sur la possibilité de coordonner les politiques budgétaires au sein d’un projet commun matérialisé d’abord par un fédéralisme budgétaire.

– l’efficacité optimale est atteinte lorsque les budgets, bien qu’utilisés au niveau local, sont collectés au niveau central : principe de subsidiarité

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2. Le débat théorique

• Conclusion du débat théorique

– Arguments pros/contres la coordination des

politiques budgétaires et fiscales

– La difficulté de gestion des chocs

asymétriques

– La théorie des zones monétaires optimales

nous donne une réponse claire théorique sur

la non coordination des politiques budgétaires

et fiscales

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Etudes de cas !

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La Crise

Chypriote de

2012-2013

3. Les actions réalisés, leurs

ambiguïtés et leurs limites

• 2 outils principaux

– les Grandes orientations des politiques

économiques (GOPE) ;

• Limites :

– pas de sanction ;

– Impossibilité des ministres à prendre des engagements

pour des partenaires sociaux

– le Pacte de stabilité et de croissance (SGP/PSC)

• A une vocation disciplinaire plutôt que coordinatrice

• L’Eurogroupe

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3. Les actions réalisés, leurs

ambiguïtés et leurs limites

• Les difficultés d’une coordination

– Difficultés politiques

– Absence de consensus

– Hétérogénéité des Etats membres

– Coordination de facto

• Mais une envie générale vers la coordination

– Traité de Lisbonne

– Europe 2020

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4. Les scenarii possibles

• Le découplage de la zone euro

– le fédéralisme budgétaire est le relais de la solidarité qui doit préserver cette unité et le projet européen.

• Des tensions internes risquent de peser lourdement sur l’avenir de l’UE

– le fédéralisme budgétaire doit être un projet politique

• Éclatement de la zone/euro du nord/sud

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4. Les scenarii possibles

• Quelles solutions ?

– Les Pactes de stabilité

• Logique défensive et répressive

– La solidarité financière

• Mutualisation et non harmonisation

• Politique Fiscale européenne

• Solidarité entre les états

• Participation de la BCE au financement des états

• Solidarité par le biais d’un vrai budget européen

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Conclusion Générale

• Nous avons montré que théorique, une UEM ne peut survivre efficacement sans la coordination des politiques budgétaires et fiscales des Etats-membres ou alors, elle sera extrêmement fragile ;

• Cette coordination est la volonté générale de l’union mais dépend de certains pays pour avancer

• Vers une fin de l’euro ? – Aucun pays au monde n’a d’intérêt dans une faillite de

l’euro

– Mais le succès de l’euro dépend grandement de la capacité des pays à atteindre le statut de ZMO et c’est à considérer comme une obligation pour les états-membres

• Stratégie des petits pas

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