© Y. Péguiron avril 2002

Financement des entreprises

Les titres

La bourse

Cotes et indices

Des chiffres...

Financement Financement des des entreprisesentreprises

Entreprises

BourseBourse

Agents de change

Ménages

Patron(s)

BourseBourse

1

Fo

nd

s p

rop

res D

r oit

de

pro

pr i

ét é

Agents de change

Ménages

BourseBourse

1

2

Fo

nd

s p

rop

res D

r oit

de

pro

pé

r ié

té

Agents de change

Cré

dit

Ménages

BourseBourse

1

2

3

Fo

nd

s p

rop

res

Agents de change

Droit de créance

ÉpargneDro

it de cré

ance

Crédit à

moyen te

rme

Cré

dit

3 Ménages

Dr o

it d

e p

rop

r ié

t é

BourseBourse

1

2

3

4

Fo

nd

s p

rop

res D

r oit

de

pro

pr i

ét é

Agents de change

ObligationsEmprunts

Épargne

Droit de créance

Ob

liga

tion

s em

pru

nts

Droit de créance

épargneDro

it de cré

ance

Crédit à

moyen te

rme

Cré

dit

4

3 Ménages

BourseBourse

1

2

3

4

5

Fo

nd

s p

rop

res D

r oit

de

pro

pé

r ié

té

Agents de change

ObligationsEmprunts

ActionsCapital - actions

épargne

Droit de créance

Épargne

Dr. de propriété

Ob

liga

tion

s em

pru

nts

Droit de créance

épargneDro

it de cré

ance

Crédit à

moyen te

rme

Cré

dit

4

5

3 Ménages

Entreprises et financementEntreprises et financement

AutofinancementAutofinancement CréditsCrédits Prêts bancairesPrêts bancaires ActionsActions ObligationsObligations

Résumé

Les titres

BourseBourse

1

2

3

4

5

4

5

3 Ménages

BourseBourse

1

2

3

4

5

Fo

nd

s p

rop

res D

r oit

de

pro

pr i

ét é

Agents de change

ObligationsEmprunts

ActionsCapital - actions

Épargne

Droit de créance

Épargne

Dr. de propriété

Ob

liga

tion

s em

pru

nts

Droit de créance

ÉpargneDro

it de cré

ance

Crédit à

moyen te

rme

Cré

dit

4

5

3 Ménages

Entreprises et financementEntreprises et financement

AutofinancementAutofinancement CréditsCrédits Prêts bancairesPrêts bancaires ActionsActions ObligationsObligations

© Y. Péguiron avril 2002

FinFin1ère partie1ère partie

Les TitresLes Titres

Une entreprise souhaite obtenir 50 millions...

10’000 x 5’000.-

1 x 50’000’000.-

? Vente de titres Achat de titres

Titres

Emprunter...

puis rembourser dans quelques années

Trouver des copropriétaires...

et partager le bénéfice chaque année

= Emettre des obligations

= Emettre des actions

L’obligationL’obligation

Titre négociable représentant une fraction d’un prêtDroits

L’actionL’action

Titre négociable représentant une fraction du capital d’une SADroits

L’obligationL’obligation

Grande Puissance SA, SionGrande Puissance SA, Sion

Fr. 5000.-Emprunt 5 3/4 % 1976-91 de fr. 40’000’000

J. Dessenges

B. Sinclair

Coupon No 15

fr. 57.50

Coupon No 14

fr. 57.50

Coupon No 13

fr. 57.50

Coupon No 12

fr. 57.50

Nom de l’émetteur

Valeurnominale

Type depapier valeur

Taux d’intérêtet durée

Signature du débiteurCouponsCoupons

OBLIGATIONOBLIGATION

Montant total de l’emprunt

SBS

L’obligationL’obligation

Grande Puissance SA, SionGrande Puissance SA, Sion

Fr. 5000.-Emprunt 5 3/4 % 1976-91 de fr. 40’000’000

J. Dessenges

B. Sinclair

Coupon No 15

fr. 57.50

Coupon No 14

fr. 57.50

Coupon No 13

fr. 57.50

Coupon No 12

fr. 57.50

1. Nom de l’émetteur

3. Valeurnominale

2. Type depapier valeur

4. Taux d’intérêtet durée

6. Signature du débiteurCoupons7. Coupons

OBLIGATIONOBLIGATION

5. Montant total de l’emprunt

SBS

L’obligationL’obligation

Droits de l’obligataireDroits de l’obligataire Paiement d’un intérêt fixe sur le capital Paiement d’un intérêt fixe sur le capital

mis à dispositionmis à disposition Remboursement du capital à l’échéance Remboursement du capital à l’échéance

fixéefixée

L’actionL’action

CIBA-GEIGYCIBA-GEIGY

ACTIONACTION

Fr. 100.-Au porteur, entièrement libérée

Talon

Action fr. 100.- Droit à une nouvelle feuille

Coupon No 33

Action fr. 100

Coupon No 35

Action fr. 100

Coupon No 34

Action fr. 100

Bâle, le 10 juin 1981

Coupon No 32

Action fr. 100

Raisonsociale

Genred’action

Valeurnominale

(minimum Fr. 10.-)

Dated’émission

Talon

Type depapier valeur

CouponCoupons

SBS

L’actionL’action

CIBA-GEIGYCIBA-GEIGY

ACTIONACTION

Fr. 100.-Au porteur, entièrement libérée

Talon

Action fr. 100.- Droit à une nouvelle feuille

Coupon No 33

Action fr. 100

Coupon No 35

Action fr. 100

Coupon No 34

Action fr. 100

Bâle, le 10 juin 1981

Coupon No 32

Action fr. 100

1. Raisonsociale

3. Genre d’action(au porteur ou nominative)

4. Valeurnominale

5. Dated’émission

7. Talon

2. Type depapier valeur

Coupon6. Coupons

SBS

8. Nom de l’actionnaire

(si action nominative)

L’actionL’action

Droits de l’actionnaireDroits de l’actionnaire PatrimoniauxPatrimoniaux

– Droit au dividendeDroit au dividende– Droit de souscription lors de l’émission de nouvelles Droit de souscription lors de l’émission de nouvelles

actionsactions– Droit à une part proportionnelle du produit de la Droit à une part proportionnelle du produit de la

liquidationliquidation

SociauxSociaux– Droit de vote et d’élection à l’AGDroit de vote et d’élection à l’AG– Droit d’attaquer les décisions de l’AGDroit d’attaquer les décisions de l’AG– Droit de transférer les actionsDroit de transférer les actions– Droit de contrôle sommaire sur les comptesDroit de contrôle sommaire sur les comptes

La BourseLa Bourse

Galerie suite...

La Bourse: généralitésLa Bourse: généralités

La bourse a toujours existé, mais au fil des siècles, La bourse a toujours existé, mais au fil des siècles, elle a évolué.elle a évolué.

Hypothèse sur l’origine du nom:Hypothèse sur l’origine du nom: Grecs Grecs « bursa » qui signifie cuir « bursa » qui signifie cuir

ouou Ancienne famille de Bruges: les Van Ancienne famille de Bruges: les Van

der Burseder Burse

La Bourse: généralitésLa Bourse: généralités

ForumAntiquité

Marchés, foiresMoyen Age

Début 19e

siècle

Une certaine forme d’échanges boursiers a toujours Une certaine forme d’échanges boursiers a toujours existé, mais au fil des siècles, elle a évolué.existé, mais au fil des siècles, elle a évolué.

Concept moderne de la Bourse

Fin 19e siècle

La Bourse: conceptLa Bourse: concept

La Bourse est devenue le La Bourse est devenue le lieulieu où se retrouvent où se retrouvent acheteursacheteurs et et vendeursvendeurs pour pour effectuer des effectuer des transactionstransactions..

La Bourse: définitionLa Bourse: définition

La Bourse est le lieu où se font La Bourse est le lieu où se font régulièrement des transactions:régulièrement des transactions:

– sans que les biens soient disponiblessans que les biens soient disponibles– sans que le prix arrêté soit payé dans sans que le prix arrêté soit payé dans

l’immédiatl’immédiat– généralement sans la participation généralement sans la participation

personnelle des acheteurs et des vendeurspersonnelle des acheteurs et des vendeurs

Les différentes boursesLes différentes bourses

Bourses de marchandisesBourses de marchandises– la plus ancienne des bourses;la plus ancienne des bourses;– matières 1ère: blé, café, pétrole, fer, etc; matières 1ère: blé, café, pétrole, fer, etc; – Principales bourses de marchandises:Principales bourses de marchandises:

Chicago, Londres et New York.Chicago, Londres et New York. Bourses de devisesBourses de devises

– traitent les monnaies scripturales traitent les monnaies scripturales étrangères.étrangères.

– En Suisse pas de bourse de devisesEn Suisse pas de bourse de devises Bourses de valeursBourses de valeurs

Comment fonctionne la bourse ?Comment fonctionne la bourse ?

Système de bourse

Exécution d’un ordre BESExécution d’un ordre BES

Système de négoce du membre A

2. Classement de l’ordre en fonction du

cours.

1. Envoi de l’ordre

Système de négoce du membre B

BES

3. Comparaison offres versus demandes.

Si OK transaction la plus petite

effectuée.

Inconvénients des opérationsInconvénients des opérationsà la criéeà la criée

Dimensions restreintes de la corbeilleDimensions restreintes de la corbeille Rencontre matérielleRencontre matérielle Transaction seul. aux heures de bureauTransaction seul. aux heures de bureau Indépendance des boursesIndépendance des bourses

– prix différents au même moment dans prix différents au même moment dans deux bourses éloignéesdeux bourses éloignées

Avantages du marché virtuel (BE)Avantages du marché virtuel (BE)

Pas de contraintes matériellesPas de contraintes matérielles Grand volumes d’opérationsGrand volumes d’opérations Transparence du marchéTransparence du marché

– Dans 2 bourses différentes, les prix sont les Dans 2 bourses différentes, les prix sont les mêmesmêmes

Volume réel du marché en tout tempsVolume réel du marché en tout temps Marché en continu (24 h / 24)Marché en continu (24 h / 24) Pas de contrainte de lieu pour opérerPas de contrainte de lieu pour opérer Plus grande autonomie des clientsPlus grande autonomie des clients

Evolution du cours boursier Evolution du cours boursier Qualités intrinsèquesQualités intrinsèques

– Qualité du managementQualité du management– Qualité des produitsQualité des produits– Position sur le marchéPosition sur le marché– Santé financièreSanté financière

MarchéMarché– ConjonctureConjoncture– Taux d’intérêt (Federal Reserve)Taux d’intérêt (Federal Reserve)– Evénements (politique, climatique, etc.)Evénements (politique, climatique, etc.)– Rumeurs, analystes, informationsRumeurs, analystes, informations

Prendre une décisionPrendre une décision Analyse financièreAnalyse financière

– Fonds propres, endettement, etc.Fonds propres, endettement, etc. Analyse boursièreAnalyse boursière

– PER, net asset valuePER, net asset value Informations économiques et politiquesInformations économiques et politiques Commentaires des analystes financiersCommentaires des analystes financiers Stratégie de placement personnelleStratégie de placement personnelle Capital disponibleCapital disponible Choix: risque ou sécuritéChoix: risque ou sécurité Recommandations, rumeurs, intuition.Recommandations, rumeurs, intuition.

Galerie début...

Cotes et Cotes et indicesindices

Swiss Performance Index

Swiss Market Index

Dow JonesNew York

National Association of Securites Dealers

Automated Quotations

Cotation Assistée en ContinuParis

Tokyo

Deutscher AktienindexFrancfort

Financial Times Stock Exchange (prononcé footsie)

Londres

Standard & Poor’sSté américaine d’études financières

Des chiffresDes chiffres

Des chiffres pour rêver...Des chiffres pour rêver...

Dividendes versés par quelques entreprises en 1993 :Nestlé 1 milliard

UBS 791 millions

SBS 591 millions

BK vision (Christoph Blocher) bénéfices totalement réinvestis !

Swissair, Von Roll, Biber... 0.- !!!!

Nombre d’actions (janvier 2003) :

Novartis 2’643’121’985

UBS 1’254’580’294

CS 1’199’879’811

ABB 1’113’128’749

Nestlé 395’969’400

Ciba 66’008’627

Kudelski 33’842’686

Swatch 33’506’950

F i nF i n

© Y. Péguiron avril 2002

1. La bourse électronique des valeurs mobilières de Suisse setrouve à Zurich.

2. L’obligation est un titre de propriété.

3. L’obligation est remboursée à l’échéance.

4. Le taux d’intérêt d’une obligation est variable.

5. Les actions sont cotées « à la pièce ».

6. L’impôt anticipé frappe l’ensemble des rendements destitres suisses et étrangers.

7. Le calcul du dividende couru, sur une action, est impossible.

8. Le courtage représente une rémunération pour le vendeur d’un titre.

9. L’action est un titre de propriété.

VRAI FAUX

pas les étrangers

droit de créance

fixe