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AMÉRICA DEL SUR 2000-2009: ENTRE
CONTINUIDADES Y RUPTURASLOS NUEVOS DESAFÍOS
EGIDIO LUIS MIOTTI
Universidad de Paris Norte (CEPN-CNRS)Director Científico Adjunto -MESR
Direction générale de la recherche et de l’innovation– Politiques d'incitation à la R&D des entreprises
FINANCIAMIENTO Y CRECIMIENTO: las enseñanzas de la situación latinoamericana
« REGÍMENES DE CRECIMIENTO Y CRISIS: RUPTURAS Y CONTINUIDADES »Buenos Aires, 27 de octubre de 2009
CARLOS QUENAN
Universidad de Paris III (IHEAL)Director Relaciones Internacionales –
Instituto de las AméricasEconomista senior Natixis
PLAN DE LA PRESENTACIÓN
1. Las transformaciones recientes en las dinámicas de la
acumulación y la regulación en la región sudamericana se
enmarcan en una evolución global (financiarizacion delcrecimiento …)
2. En los años 2000 los países de la región conocieron hasta la
crisis un aflojamiento de las restricciones “tradicionales”
3. Utilizando las categorías regulacionistas, se analiza los
elementos de continuidad y de ruptura a nivel de la inserción
internacional, la acumulación y la regulación en el caso de
tres países : Argentina, Brasil, Chile.
4. Inserción internacional, acumulación, regulación
INSERCION INTERNACIONAL
-18
-14
-10
-6
-2
2
6
10
14
-22 -18 -14 -10 -6 -2 2 6 10 14 18 22 26 30 34 38
Sp
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Spécialisation industrielle (avantages comparatives révelées)
Etats-Unis
Royaume-Uni
Hong-Kong
Suisse
Espagne
Canada
Pays Bas
Inde
Belgique-LuxembourgFrance
Autriche
Suède
Singapour
Italie
Chine
Allemagne
Irlande
Corée du Sud
Japon
El tamaño de las esferas es proporcional a la participación del país en las exportaciones mundiales de servicios
Amérique Latine
Corazón industrial mundial
Especialización dominante
en servicios
Taipei (Taiwan)
LOCALIZACIÓN MUNDIAL DE LA INDUSTRIA Y DE LOS
SERVICIOS EN 2006
LA NUEVA DIVISIÓN INTERNACIONAL DE PROCESOS
PRODUCTIVOS
AMLAT 2000
AMLAT 2006
Mexico 2000
Brazil 2006
Brazil 2000
Mexico 2006
Argentina 2000
Chile 2006
Chile 2000
Argentina 2006
Dominican Republic 2000
Dominican Republic 2006
Colombia 2000
Costa Rica 2000
Colombia 2006
Costa Rica 2006
Peru 2000
Peru 2006
Uruguay 2000
Venezuela 2000
Ecuador 2000Venezuela 2006
Uruguay 2006
Ecuador 2006
Bolivia 2006
Bolivia 2000
China 2006
Hong Kong 2000Hong Kong 2006
China 2000Korea 2000
Korea 2006
Taipei 2000
Taipei 2006
Malaysia 2000
Thailand 2000
Thailand 2006
Malaysia 2006
Ireland 2006
Ireland 2000
Poland 2006
Poland 2000
Hungary 2006
Czech Republic 2000
Czech Republic 2006
Hungary 2000
Slovak Republic 2006
Slovak Republic 2000
India 2006
India 2000
Turkey 2000
Turkey 2006
South Africa 2006
South Africa 2000
Australia 2000 Australia 2006
New Zealand 2000
New Zealand 2006
Saudi Arabia 2000
Saudi Arabia 2006
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ACR Industrie Manufacturière
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06
Primarios agricolas IAA Manufacturas
LA ESPECIALIZACION PRIMARIA SE VE REFORZADA: EL EJEMPLO
ARGENTINO(VENTAJAS COMPARATIVAS REVELADAS)
ACUMULACION
8
Productividad
Beneficios
Inversión
Salario + endeudamiento
Producción Empleo
Consumo
OFERTA
DEMANDA
Mercados financieros
liberalizados
EL CIRCUITO INESTABLE DEL CRECIMIENTO
“FINANCIARIZADO”
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06
Productividad Salario real
ESTADOS UNIDOS: DINÁMICA DEL SALARIO REAL Y DE
LA PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO(ÍNDICE BASE 1950=100)
FRANCIA: DINÁMICA DEL SALARIO REAL Y DE LA
PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO (ÍNDICE BASE 1950=100)
10
100
150
200
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300
350
400
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1953
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1959
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1965
1967
1969
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1975
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1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
Salario real Productividad
Gobernanza: acuerdos en la formación de salarios de dirigentes
(accionistas – cuadros de dirección) como incitación al alza de la
rentabilidad
Salarios no indexados = fuerte heterogeneidad de nivel y de variación
Retroceso del arbitraje del Estado = política monetaria
« independiente » + pérdida de la red de seguridad (salario indirecto).
Economía abierta y sistema financiero bajo restricción reglamentaria
mínima
Dominación de la relación patrimonial (rol de finanzas) y de las formas
de la competencia por sobre el Estado y la relación salarial
LA REGULACIÓN EN LOS REGÍMENES DE CRECIMIENTO
FINANCIARIZADOS
298.2%
260.8%
24%
42%
107%
0.0%
50.0%
100.0%
150.0%
200.0%
250.0%
300.0%
350.0%
400.0%
450.0%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Remuneración de dirigentes
S&P500
Salarios
Productividad
Beneficios
LOS INCENTIVOS EN LA GOBERNANZA : LA
REMUNERACIÓN DE DIRIGENTES(ESTADOS UNIDOS, BASE 1990=0, DÓLARES CONSTANTES DE 2005)
BNP Paribas a versé 49,9 millions d'euros de bonusFINANCE - Seuls 10 salariés en ont bénéficié, soit environ 5 millions d'euros par personne en moyenne...
La banque française BNP Paribas a versé 49,9 millions d'euros à ses dix salariés les mieux rémunérés en 2008, soit près de 5 millions d'euros par personne en moyenne, affirme le quotidien Le Monde dans son édition datée de dimanche-lundi (17/08/09).Cette somme inclut les primes des traders versées au titre de 2007 qui était une année «hors crise», indique le quotidien, en citant un «document officiel» de BNP Paribas. Contactée par l'AFP, la banque n'avait pas donné suite samedi en milieu d'après-midi.D’autres bonus à venir?Les dix plus grosses rémunérations versées par BNP Paribas avaient atteint 86,9 millions d'euros en 2006 et 112,3 millions d'euros en 2007 (soit plus de 11 millions d'euros par personne), précise le quotidien. Pour 2009, le montant total ne devrait pas dépasser 15 à 16 millions d'euros, soit 1,5 million d'euros par personne, poursuit Le Monde.BNP Paribas a fait l'objet d'une intense polémique la semaine dernière après avoir reconnu avoir provisionné environ un milliard d'euros de bonus pour ses traders. En 2008, le groupe bancaire a vu son bénéfice net chuter de 61% à 3 milliards d'euros, sur fond de crise financière. BNP Paribas a reçu une aide de 5,1 milliards d'euros de l'Etat français au titre du plan français de soutien au secteur bancaire annoncé en octobre 2008.
NO SOLO EN ESTADOS UNIDOS …
Se extiende entre las empresas la modalidad del pago variableLos bonos de corto plazo y los incentivos se aplican para retener y alinear al personal clave con los objetivos de las compañías
Con el objetivo de retener y alinear al personal clave con la estrategia de negocios, cada vez másempresas apelan a los sistemas de pago variable, como son los bonos de corto plazo y losincentivos de largo plazo. De acuerdo con Guillermo Heredia, socio de la consultora RB Value quejunto con la firma Arthur D. Little desarrolló una encuesta exclusiva sobre este esquema decompensaciones, "la remuneración variable en función de resultados en el corto plazo,que se paga en forma de un importe anual, es cada vez más habitual para los primerosniveles de dirección y la gerencia media".Incluso resalta el analista algunas compañías locales, aunque no coticen en Bolsa, estáncomenzando a implementar bonos que se abonan en un plazo de cuatro o cinco años, definiendoel cumplimiento de objetivos comerciales o de expansión regional.Los sistemas pueden ser lineales o exponenciales. En el primer caso, el bono objetivo aumenta enforma proporcional al aumento de los resultados; en el segundo, puede tener otro efecto,porque el bono se puede duplicar o triplicar.Según Daniel Monzón, manager director de Arthur D. Little, "la remuneración variable a largo plazoes ampliamente recomendable para los niveles de dirección, porque asegura el compromisoprofundo en el cumplimiento de la estrategia de la empresa, los objetivos de largoplazo y el valor de la misma". Según el consultor, incluso, "la remuneración variable a largoplazo puede aplicarse también en empresas que no coticen en Bolsa, ya que elseguimiento de la evolución de su valor en el tiempo se puede realizar independientemente de estehecho“. (iEco – Clarín 06/10/09).
… EN AMÉRICA LATINA: EL EJEMPLO DE
ARGENTINA ?
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Productividad Salario real
ARGENTINA: DINÁMICA DEL SALARIO REAL Y DE LA
PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO
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08
Productividad Salario real
BRASIL: DINÁMICA DEL SALARIO REAL Y DE LA
PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO
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3
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4
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5
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-05
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avr.
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se
pt.
-06
févr.
-07
juil.-0
7
dé
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07
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8
oct.
-08
Productividad Salario real
CHILE: DINÁMICA DEL SALARIO REAL Y DE LA
PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO
REGULACION
TRANSFORMACION O CONTINUIDAD EN LAS
FORMAS INSTITUCIONALES
Argentina Brasil Chile
Fin años 1990 Años 2000 Fin años 1990 Años 2000 Fin años 1990 Años 2000
Modo de
regulación
Un modo
concurrencial en
economía abierta
Hacia un modo
concurencial
atenuado en
economía abierta
Clientelista –
Concurrencial
desestabilizado
Clientelista –
Concurrencial
(parcialmente)
moderado
Concurrencial
(parcialmente)
moderado
Concurrencial
(parcialmente)
moderado
Formas
institucionales
dominantes
Régimen
monetario y
formas de la
competencia,
junto con la
inserción
internacional
Preeminencia de
la inserción
comercial
externa, rol
creciente del
Estado
Rol dominante
del Estado
cuestionado por
el régimen
monetario y la
crisis fiscal
Rol dominante
del Estado
restablecido con
reducción de la
restricción fiscal
Estado garante
de grandes
equilibrios
Estado garante
de grandes
equilibrios
Formas
institucionales
dominadas
Relación salarial
subordinada
Régimen
monetario
parcialmente
subordinado, con
extraversión
financiera
Relación salarial
subordinada
Relación salarial
parcialmente
subordinada
Régimen
monetario
subordinado
Régimen
monetario
subordinado
Acumulación
Intensiva con
modernización
parcial y pérdida
de densidad del
aparato
productivo
Extensiva, con
reforzamiento de
la dinámica
rentista
Intensiva con
pérdida de
coherencia del
aparato
productivo
Intensiva con
reforzamiento del
rol motor de la
demanda
doméstica
Economía
rentista renovada
y más
diversificada.
Acumulación
extensiva
Economía
rentista.
Límites de la
acumulación
extensiva
CONDICIONES PERMISIVAS PARA LA ASOCIACIÓN
SALARIOS PRODUCTIVIDAD
Una ruptura en 2003 o un cambio en la restricción externa?
1. Aumento favorable significativo de los términos del intercambio (boom de los precios de las materias primas)
2. Menor presión sobre las finanzas publicas (excedentes primarios)
3. Baja pronunciada de las tasas de interés (mundo muy liquido, lo que disminuye fuertemente la restricción financiera externa)
4. Gobiernos más permeables a la mejora en la distribución del ingreso (Lula, Kirchner, Tabaré, Bachelet).
CONCLUSIÓN
Hay elementos de ruptura (restricción externa, excedentes primarios,
excedentes en cuenta corriente, regímenes de cambio más flexibles) sobre
todo a nivel de la inserción internacional, pero …
Inercias en la acumulación y en el régimen de crecimiento
o Estructuras productivas rentistas (Argentina, Chile) reforzadas
o Estructuras productivas mixtas: Brasil (renta + industria) preexistentes que se
acentúan
o Acumulación extensiva en Chile y Argentina
Inercias en la regulación
o Mejoras en la relación salarial, pero no necesariamente hacia formas mas
monopólicas. No aparecen formas institucionales nuevas, sino que la coyuntura
es favorable.
o Las debilidades y fortalezas tradicionales del Estado persisten
Modificación del discurso político: riesgo de considerar las regulaciones
soñadas como realidades efectivas …
América del sur
A PROPÓSITO DE LAS CRISIS
CONCLUSION
UNA GRAN CRISIS INÚTIL ? LA VERSIÓN PESIMISTA
Ciertas crisis marcan el fin de una época. En los años 1970, la crisis petrolera le
dio el golpe de gracia a los Treinta Gloriosos. La crisis de 1929, precipitó el fin del
viejo mundo europeo. La crisis que vivimos hoy ha sido interpretada en esos
términos, una mutación mayor: ella haría sonar las campanas de muerte de un
crecimiento no sustentable.
Resulta difícil admitir que esta Crisis no sirve para nada. Interrogados sobre el
significado de la crisis para ellos mismos y para sus condiciones de trabajo, los
dirigentes como los asalariados responden, a mas de 80 %, que ella no cambiará
nada.
Parece vano entonces esperar que esta Gran Crisis haga nacer de ella misma una
problematización y un rechazo de las patologías que la han hecho nacer. Por el
contrario, hay que temer el efecto inverso: que ella valide la elección de los treinta
últimos años.
Para ser útil, la crisis debe servir a los hombres políticos de cursor para medir la
brecha entre el régimen de crecimiento y las aspiraciones que él hizo nacer.
Entonces ella podrá permitir la emergencia de un nuevo régimen de crecimiento,
sustentable y harmonioso.
Informe del CAS al Primer Ministro de Francia, lunes 19/10/09
CONCLUSION
UNA GRAN CRISIS INÚTIL ? LA VERSIÓN OPTIMISTA
Las grandes crisis marcan el fin de una época. En los años 1970, la crisis
petrolera le dio el golpe de gracia a los Treinta Gloriosos. La crisis de 1929,
precipitó el fin del viejo mundo europeo. La crisis que vivimos hoy ha sido
interpretada en esos términos, una mutación mayor: ella haría sonar las
campanas de muerte de un crecimiento no sustentable.
Resulta difícil imaginar que esta Crisis no sirva para nada. Mas difícil aun
creer que el régimen de crecimiento de tipo “patrimonial-financiero” pueda
renacer bajo las mismas condiciones en vigor en el pasado.
La crisis será muy larga y la búsqueda de nuevas regulaciones muy lenta,
dadas las fuertes inercias y el rechazo a las reformas por un número elevado
de actores
LAS CRISIS QUE VIENEN:
MÁS RÁPIDAS Y MÁS VIOLENTAS …
Las mismas causas deberían producir los mismos efectos: el exceso
de liquidez y las tasas de interés anormalmente bajas hacen aparecer
« burbujas » en los precios de los activos
El crecimiento muy bajo de los países de la OCDE obliga a la
existencia de políticas monetarias expansionistas durables.
La rentabilidad de los activos tradicionales (créditos, acciones, …)
permanece deprimida lo que canaliza los inversores y los bancos
hacia los activos de mayor riesgo …
Cuales serán esas nuevas crisis?
1. Burbujas en el mercado de materias primas
2. Burbujas en el mercado de acciones de las economías emergentes
3. Crisis de cambio en los países ligados a las materias primas
LAS CRISIS QUE VIENEN:
EL RETORNO DE LAS CRISIS EN EL SUR …
