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Université Hassan II – CasablancaEcole Supérieure de Technologie

Département Techniques de Management

ANALYSE FINANCIERE

Niveau LP- CFA

ANIMATEUR : Pr. S. MDARBI

Sommaire

1- Présentation comptable des documents financiers

� - Philosophie et objectifs des documents financiers

� - Le Bilan� - Le Compte de Produits et charges� - L’Etat des soldes de gestion� - Le Tableau de financement� - L’Etat des Informations complémentaires

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2- Généralités sur le diagnostic financier

� Définition et objectifs � Différentes approches du diagnostic

financier� Méthodologie pratique du diagnostic

financier

3- Interprétation financière du Bilan� Le Bilan fonctionnel et le Bilan financier� Analyse de l’équilibre financier� Analyse de la structure du patrimoine� Etudes de cas pratiques

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4- Interprétation financière des comptes de gestion

� Présentation des comptes de gestion et leurs limites

� Retraitements extra- comptables des comptes de gestion

� Analyse de l’activité de l’entreprise� Analyse de la rentabilité� Analyse de l’efficacité de gestion� Etudes de cas pratiques

5- Interprétation financière du tableau de financement

� Présentation du tableau de financement� Analyse de la politique financière de

l’entreprise

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Analyse financière=

Démarche interprétative des états financiers d'une entreprise

Conceptions de l'analyse financière

� Conception patrimoniale : SOLVABILITE

� Conception financière : RENTABILITE� Conception stratégique :

DEVELOPPEMENT� Conception gestionnaire : LIQUIDITE

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Analyse financière et agents économiques

Agent économique Centre d'intérêt Optique de l'analyse

Actionnaires RentabilitéSécuritéCroissance

FinancièrePatrimonialeStratégique

Personnel SécuritéCroissance

PatrimonialeStratégique

Banquiers Sécurité Patrimoniale

Management CroissanceRentabilitéExploitationSécurité

StratégiqueFinancièreGestionnairePatrimoniale

Fournisseurs SécuritéExploitationCroissance

PatrimonialeGestionnaireStratégique

Clients ExploitationSécurité

GestionnairePatrimoniale

Objectifs de l’analyse financière

Premier niveau

Mesurer les performancesÉconomiques et financières

Évaluer la structure et L’équilibre financier

Activité Productivité RentabilitéStructure

desCapitaux

Besoin de financement

Flux deTrésorerie

Et solvabilité

Deuxième niveau

Apprécier la gestion générale Et la politique financière de l’entreprise

Fournir les bases chiffrées pour le diagnostic de l’entreprise

Troisième niveau

Dégager les perspectives d’évolution Et évaluer le risque de l’entreprise

(analyse prospective des risques de défaillance)

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Principaux axes d’analyse

ProductionChiffre d’affairesValeur ajoutéeRentabilité commerciale

Importance des équip. productifImportance des BFRProductivité de la MODProductivité de l’équipementRentabilité économique

Équilibre financierTaux d’endettementRentabilité financièreEffet de levier

Variation du fonds de roulementExcédent de trésorerie d’exploit.Taux d’investissementTaux d’autofinancement

Liquidité des actifsExigibilité des dettesFonds de roulement financierValeur de l’entreprise

Analyse de L’activité

Analyse de la Rentabilité Des moyens

utilisés

Analyse de la Structurefinancière

Analyse des Flux

Financiersréslisés

Analyse de laValeur et des

Risques encourus

ÉvaluationDes

performances

ÉvaluationDe la

Soliditéfinancière

Diagnostic De

SynthèseCalcul

ÉventuelD’unscore

Analyse financière à travers le bilan

Le bilan est un état chiffré qui représente, à une date déterminée, la situation de l'entreprise. Il se présente sous la forme d'un tableau en deux partie : la partie gauche appelée actif, reprend tout ce que l'entreprise possède (Emplois) et la partie droite appelée passif retrace tous les moyens qui ont été mis à sa disposition pour financer ce qu'elle possède (Ressources).

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Présentation des Documents Comptables

1- BilanStructure du Bilan

Immobilisationsnettes

Fonds propres

Provisions

Stocks Dettes à moyen et long terme

Réalisables Dettes à cour terme d’exploitation

Disponibles Dettes à court terme financières

Capitaux permanents

Le Bilan financier

� Objectifs :� Mesurer le risque de liquidité de l'entreprise : les

actifs à court terme permettent- ils de payer le passif à court terme ?

� Évaluer le risque encouru par les créanciers : la valeur du patrimoine (actif réévalué) couvre-t-elle la valeur réévaluée des dettes ; c'est la solvabilité.

� Évaluer l'entreprise à sa valeur vénale dans l'hypothèse d'une cession.

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La solvabilité

� Actif réel > Dettes

� Marge de solvabilité = Actif réel - Dettes = Fonds propres

� Marge suffisante si fonds propres ≥ Dettes /2.

La liquidité

� Actifs à – 1an > dettes à – 1 an (générale)� Actifs à – 1an hors stocks > dettes à – 1

an (réduite)� Disponibilités > dettes à – 1 an

(immédiate ou parfaite)

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Les équilibres fondamentaux du bilan

� Fonds de Roulement (FR ) � Besoins en Fonds de Roulement

(BFR)� Trésorerie Nette (TN)

Le fonds de roulement

� FR = Financement Permanent - Actif Immobilisé

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-Fonds de Roulement

-Le fonds de roulement peut également êtreappréhendé à l’aide du ratio :

FR = Ressources durables - Emplois stables

Ratio de couverture Ressources stablesdes capitaux investis =

Capitaux investis

-Calcul du fonds de Roulement (FR)

Actif PassifImmobilisations brutes 2 400

++++

Capital socialRéservesReport à nouveauRésultat de l’exProvisions

800500210190

50

- Amortissements 900

= Immobilisations nettes 1 500 = Capitaux propres 1 750

-=

Capitaux permanentsImmobilisation nettesFonds de R. Net 1 100

++

Emprunt à + 1 anDettes financières

600250

= Capitaux permanents 2600

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Besoin en Fonds de Roulement ( BFR)

� BFR = Actif circulant hors trésorerie -Passif circulant hors trésorerie

-Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

Actif circulant d’exploitation- Stocks- Créances

Dettes d’exploitation- Fournisseurs- Dettes fiscale

et sociales

Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation

Achats

Production

Ventes

Opérationsdiverses

BesoinsOpérations Ressources

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Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

Les 3 phases de l’activité industrielleJour j ……………………………………………….. J + X ? Temps

1 2 3

Achat Fabrication Vente

Stocks matières

StocksEn cours

StocksProduit finis

Paiement

Encaissement

Durée du cycle physique de production vente

Fournisseurs Salaires et coûts Clients

Durée du cycle financier

Besoin en fonds de roulementTemps J + … ?

Jour J + … ?

Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

Besoin en Fonds de Roulement Global =

Actif circulant H.T. – Passif circulant H.T.

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Extrait Bilan du 31/12/2008 de la société AKI

Actif PassifStocks et en-cours :Matières première et autresEn-cours de productionProduits intermédiaires et finisMarchandisesCréances d’exploitationClients et comptes rattachésAutres créancesAutres créance (H.E.)Valeurs mob. de placem.Actions propres et autres titresDisponibilitésCharges constatée d’avance

Total actif circulant

21 45810 40099 43418 898

159 55920 88218 977

19 84020 422

4 515394 385

Emprunts obligataires convertiblesAutres emprunts obligatairesEmprunts ap. Etabliss. De CréditEmprunts diversDettes d’exploitationDettes fournisseurs et comptes rattachésDettes fiscales et socialesDettes hors exploitationDettes sur immob. Et comptes rattachésProduits constatés d’avance

Total Passif H. Capitaux p

1 228

63 653254 49831 537

67 988

36 899

5 319

5 015

470 641

Travail à faire

1- Calculez le Fonds de roulement global

2- Calculez le Besoins en fonds de roulement

3- Commentez les calculs

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Trésorerie nette

� TN = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif

Ou

� TN = FR - BFR

Trésorerie nette

-La trésorerie n’est pas les disponibilités

-La trésorerie nette est une résultante quipeut donc être positive, nulle ounégative,

-C’est la différence entre le fonds deroulement est le besoin en fonds deroulement

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Trésorerie nette

Trésorerie nette =

Fonds de roulement – Besoin en fonds de roulement

Trésorerie-Actif – Trésorerie-Passif

-Calcul du fonds de Roulement Net (FRN)

Trésorerie-Actif Trésorerie-PassifValeur mobilière de placementBanque, CCPCaisse

300400100

Concours bancaires(découvert)Crédit d’escompte

700400

Total 900

-=

Trésorerie-ActifTrésorerie-PassifTrésorerie nette - 300

Total 1 100

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Trésorerie et équilibre financier

BFR > 0

- Situation 1 : FR ⟩ 0 et TN ⟩ 0- Situation 2 : FR ⟩ 0 et TN < 0 - Situation 3 : FR < 0 et TN < 0

Trésorerie et équilibre financier

� BFR < 0

Situation 1: FR ⟩ 0 et TN ⟩ 0 Situation 2 : FR < 0 et TN ⟩ 0 Situation 3 : FR < 0 et TN < 0

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Ratios de structure du patrimoine

� Structure de l’actif actif immobiliséTotal Actif

Actif Circulant Total Actif

� Etat de l’outil de travail

Amortissements des immobilisations productives \immobilisations productives brutes

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Structure du passif � Capitaux permanents\Passif� Dettes à court terme \ Passif

� Capitaux Propres et Capitaux EtrangersPassif

Passif

Autonomie Financière

� Capitaux PropresFinancement Permanent

� Capitaux PropresDettes à plus d’un an

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Financement de l’actif

� Capitaux permanentsActif Immobilisé Net

� Fonds de roulement BFR

Couverture des dettes par l’actif

� Total Actif \Dettes

� Actif Circulant \Dettes à -1an

� Actif Circulant –Stocks\Dettes à – 1 an

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Endettement

� Fonds propres = Dettes à + 1 an� Frais financiers/Chiffre d'affaires H.TUne situation financière est saine lorsque le

ratio ci- après est inférieur à 3%. Elle devient difficile lorsque ce ratio est compris entre 3% et 5%. Elle est alarmante lorsque ce ratio excède 5%.

* CAF /Dettes à + 1 an ≥ 1 /3

Le compte de produits et charges

� Le compte de produits et charges regroupe tous les éléments qui ont concouru à la formation du résultat de l'entreprise. Ce sont d'une part les différents biens et services consommés (les charges) et d'autre part les produits de l'entreprise.

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Les charges

� Les charges sont les sommes ou valeurs versées ou à verser à des tiers soit en contrepartie de matières, fournitures, travaux et prestations, soit exceptionnellement sans contrepartie (dons réalisés par l'entreprise par exemple).

� Elles comprennent également, pour la détermination du résultat de l'exercice, un certain nombre de régularisations : dotations aux amortissements et aux provisions …etc.

Les produits

� Les produits sont les sommes au valeurs reçues ou à recevoir soit en contrepartie de fournitures, de travaux ou prestations exécutés ou fournis par l'entreprise, soit exceptionnellement sans contrepartie (dons reçus). Ils comprennent également, pour la détermination du résultat de l'exercice, un certain nombre de régularisations : la variation des stocks de produits, les reprises sur amortissements et provisions…etc.

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Retraitements des soldes de gestion

� Crédit-bail� Personnel intérimaire� TVA non récupérable� Subventions d’exploitation� Droits de douane� Avantages en nature accordés au

personnel� Soutraitance

Exemple : Retraitement de la redevance de crédit – bail

La Société IRIS utilise depuis un an un matériel industriel financépar un contrat de crédit – bail dont les caractéristiques sont lessuivantes :-Valeur du matériel neuf : 150 000-Durée d’utilisation par l’entreprise : 4 ans-Valeur du matériel en fin de contrat 50 000-Loyer annuels : 38 000, inscrits dans le compte Redevance decrédit- bail (charges d’exploitation)

Quels sont les reclassements à effectuer ?

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Exemple : Reclassement des charges de personnel extérieur àl’entreprise

La Société IRIS a eu recours aux services d’une entreprise depersonnel intérimaire pour faire face à un surcroît de travailpendant quinze jours. La société a payé une somme de 10 000. Lafacture a été enregistrée au débit du compte personnel extérieur àl’entreprise (charges externe)

Quels sont les reclassements à effectuer ?

Ratios d’analyse financière

L’analyse financière a pour but de diagnostiquerl’entreprise pus en détail sur la situation financière deson ensemble afin de prendre les bonnes décisions definancement, faute de quoi elle risque de disparaître àplus ou moins brève échéance

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Ratios d’analyse financière

4 types de ratios :

-Ratios de structures,-Ratios de marge,-Ratios de rentabilité-Ratios de délais

Ratios d’analyse financière

Ratios de structures :

Les ratios de structure permettrant de savoir sil’entreprise est ou non indépendante vis-à-vis desbanques :•Trop endetté, elle risque de se trouver dansl’incapacité de rembourser et de payer des intérêts tropimportants par rapport ) la marge dégagée parl’entreprise

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Ratios d’analyse financière

Ratios de structures :

Ratios d’analyse financière

Ratios de Marge :

Les ratios de marge permettront à l’entreprise deconnaître son taux de marge.

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Ratios d’analyse financière

Ratios de rentabilité :Les ratios de rentabilité permettront de savoir si l’entreprise etnon renble

Ratios d’analyse financière

Ratios de délais

Les ratios de délais permettront de déterminer lesorigines de la variation du besoin en fonds deroulement, clignotant très important à surveiller enpermanence.

Sinon, l’entreprise risque de se trouver dansl’incapacité d’honorer ses engagements financiers, d’oùle risque de cessation de paiement.

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Ratios d’analyse financière

Ratios de délais