Lintgration et la croissance rapides de la Chine ont de plus en plus de rpercussions sur le reste du monde

Finances & Dveloppement Dcembre 2010 11

Ci-dessus : Une vendeuse dans un magasin de tissus Pkin.

LCONOMIE chinoise sest dvelop-pe de faon considrable depuis le lancement de la stratgie de rforme et douverture en 1978. Cest aujourdhui la deuxime conomie au monde, le plus grand exportateur et un investisseur de plus en plus important. Pour alimenter ses exportations, elle importe du monde entier des volumes considrables de matires premires et de produits semi-finis.

Il ny a cependant que peu dtudes empiriques analysant limpact de la croissance chinoise sur les autres pays quil sagisse de ses voisins asiatiques, des pays exportateurs de matires premires en Afrique ou en Amrique latine, ou des grands consommateurs de produits chinois.

Nous avons donc quantifi les effets de la croissance chinoise sur le reste du monde et concluons que leffet de lexpansion chinoise sur la croissance mondiale est positif et sest renforc et tendu. Il y a quelques dcennies, la croissance chinoise navait deffet que sur la croissance de ses voisins; elle a dsormais un effet dans le monde entier. Nos conclusions confirment le pressentiment que les conomistes ont depuis des annes; tout le moins, elles apportent des lments chiffrs tendant le confirmer.

Une croissance inoueLes consquences de louverture de la Chine sont bien connues. Pourtant, les faits sont impressionnants. Partie dune position de pauvret il y a trente ans, lconomie chinoise nest aujourdhui dpasse que par celle des tats-Unis. Le produit intrieur brut (PIB) rel a cru denviron 10 % par an, soit un dou-blement du PIB tous les sept huit ans. Cette multiplication par seize du revenu national dune grande conomie en une gnration est sans prcdent.

Il suffit de rappeler que cela touche un cinquime de la population mondiale pour comprendre lampleur de cette russite. Plu-sieurs centaines de millions de personnes sont sorties de la pauvret et les conditions de vie dun nombre plus lev encore de personnes se sont amliores plus vite que jamais.

Des liens resserrs de par le mondeLouverture de la Chine a eu pour consquence de renforcer ses liens avec le reste du monde, comme le montre sa part croissante dans le commerce international, dans les marchs mondiaux pour certains biens et dans les fl ux fi nanciers internationaux. Cette intgration de la

Vivek Arora et Athanasios Vamvakidis

Quelle est linfluence de la Chine?

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Chine a galement eu pour consquence lutilisation croissante de sa monnaie ltranger, de mme quune corrlation plus troite entre lattitude des marchs en Chine et dans le reste de lAsie et, plus rcemment, le reste du monde. La part de la Chine dans le commerce mondial a t multiplie par plus de dix en une trentaine dannes et atteint aujourdhui prs de 9%; sa part dans le PIB mondial est passe de moins de 3% 13% (en parit de pouvoir dachat, voir graphique 1).

Bien que le rle de la Chine dans lconomie mondiale se soit nettement accru, il reste modeste compar aux tats-Unis. Au taux de change actuel, le PIB de la Chine ne reprsente quun tiers de celui des tats-Unis et la consommation des mnages

seulement un cinquime. Elle nest donc pas prs de les rem-placer comme consommateur mondial. Elle reste nanmoins un partenaire commercial de premier ordre pour de nombreux pays et son expansion conomique peut influer sur la croissance dautres pays de diverses manires.

Laugmentation de la part de la Chine dans le commerce mondial est particulirement visible pour certains produits. La Chine reprsente aujourdhui prs dun dixime de la demande mondiale de matires premires. Ses exportations reprsentent plus dun dixime des exportations mondiales de produits manufacturs de moyenne et de haute technolo-gie. La Chine est devenue un grand exportateur de produits lectroniques ou lis aux technologies de linformation, et est aujourdhui le principal fournisseur des tats-Unis en lec-tronique grand public (lecteurs DVD, ordinateurs portables, tlphones portables, etc.).

La part croissante de la Chine dans les changes mon-diaux depuis une trentaine dannes est soutenue par une augmentation de sa part dans le commerce extrieur de toutes les grandes rgions du monde (voir graphique 2).

Il nest gure surprenant que cette part soit la plus grande dans les changes des autres pays mergents dAsie (13 %), et cette part a augment de manire fulgurante. Mais elle est presque aussi leve pour lAfrique et, pour le Moyen-Orient, lHmisphre occidental et lEurope, elle a t multiplie au cours des dernires dcennies.

Lintgration croissante de la Chine avec le reste du monde va bien au-del des changes. Ce qui se passe en Chine semble influer de plus en plus sur lattitude des entreprises et des consommateurs trangers. Les flux de capitaux en provenance et destination de la Chine augmentent de manire soutenue. Ainsi, les investissements directs trangers (IDE) en Chine reprsentaient 7 % des IDE bruts mondiaux en 2009, contre seulement 1 % en 1980. Les IDE de la Chine constituent un phnomne plus rcent : ils taient ngligeables jusquen 2004, mais reprsentaient 4 % des IDE bruts mondiaux en 2009.

RpercussionsLes fl ux commerciaux et fi nanciers entre la Chine et le reste du monde infl uent sur la croissance dans les autres pays de diverses manires. Limportation par la Chine de matires premires, de biens intermdiaires et, de plus en plus, de produits fi nis, fait directement crotre les exportations et le PIB de ses partenaires. Par contre, les exportations chinoises ont un eff et ngatif direct sur les exportations nettes de ses partenaires. Toutefois, leff et indirect sur le bien-tre et le PIB pourrait tre positif dans la mesure o les produits chinois assez bon march rehaussent les possibilits de consommation et de production des pays partenaires.

Le rle de la Chine comme intermdiaire commercial a aussi des consquences pour les autres pays faisant partie de la chane logistique asiatique : les produits chinois destins lexportation vers lOccident ncessitent, pour tre pro-duits, des volumes considrables de biens intermdiaires du reste de lAsie. Cette chane logistique offre aux autres pays asiatiques, plus particulirement aux plus petits, un meilleur accs aux marchs mondiaux. Les flux de capitaux en provenance et destination de la Chine peuvent aussi influer sur loffre et la demande mondiales de capitaux. Ce qui se passe en Chine semble avoir un effet sur la confiance des marchs trangers, etc.

Graphique 2

Une pousse des changesLa Chine est un partenaire commercial de plus en plus important pour toutes les rgions.(en pourcentage des changes totaux dune rgion)

Source : FMI, Direction of Trade Statistics.

19802009

02468

1012

14

Unioneuropenne

Afrique Pays mergents dAsie

(hors Chine)

Moyen-Orient Hmisphreoccidental

Limportation par la Chine de produits de base, de biens intermdiaires et de produits fi nis accrot les exportations et le PIB de ses partenaires.

Graphique 1

Une part croissanteLa part de la Chine dans le PIB et les changes mondiaux augmente rapidement.(en pourcentage)

Source : FMI, Perspectives de lconomie mondiale et Direction of Trade Statistics.Note : PPA = parit de pouvoir dachat (prend en compte le cot de la vie dans chaque pays).

PIB ($) PIB (PPP) changes

198020002009

0

3

6

9

12

15

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Mesurer les effetsPour quantifi er leff et de la croissance chinoise sur le reste du monde, nous avons procd une analyse empirique base sur les donnes des dernires dcennies. tant donn la multiplicit des voies par lesquelles elle infl uence la croissance ltranger et la diffi cult les dtecter, sans parler de les quantifi er, notre analyse se limite en quantifi er leff et agrg. Dautres que nous sessaieront tablir le poids relatif de chacune dentre elles.

Notre analyse empirique semble montrer que la croissance chinoise explique en grande partie, et de plus en plus, les fluc-tuations de la production ltranger. Nous avons observ des effets sur la dure dun cycle conomique moyen (1 5 ans), ainsi qu plus long terme.

court et moyen terme, une hausse de 1 point de pourcentage de la croissance du PIB chinois entrane une variation cumule de la croissance des autres pays de 0,2 point de pourcentage aprs trois ans et de 0,4 point de pourcentage aprs cinq ans (voir graphique 3). Comment cela sexplique-t-il? Notre analyse semble montrer que, initialement, leffet se fait sentir presque entirement par la voie commerciale, mais que les autres voies prennent de limportance avec le temps. Sur cinq ans, il semble que leffet de la croissance chinoise soit transmis 60 % par les changes et 40 % par les autres voies, par exemple les flux de capitaux, le tourisme (trs important pour certains voisins de la Chine) et le tourisme daffaires, ainsi que la confiance des entreprises et des consommateurs.

Nous avons valu leffet de variations de la croissance chinoise plus long terme sur le reste du monde en lissant les variations court terme lies au cycle conomique traditionnel et en nous concentrant sur les fluctuations plus long terme. Nous avons ana-lys les variables dont nous savons quelles ont un effet significatif sur la croissance du PIB, comme linvestissement, les changes, le revenu initial, le rapport de dpendance (ratio inactifs/actifs), les dpenses publiques et linflation. Comme dautres tudes, nous avons conclu que la croissance est corrle positivement avec linvestissement et les changes, et ngativement avec le PIB par habitant initial, le rapport de dpendance, la consommation publique et linflation. Nous avons fait plusieurs tests pour liminer

leffet de facteurs qui pourraient toucher simultanment la Chine et le reste du monde, comme un choc conomique mondial.

long terme, tout comme court et moyen terme, la crois-sance de la Chine a un effet sur celle des autres pays. Comme nous lavons not, lampleur et la porte du phnomne se sont renforces dans les dernires dcennies : la croissance chinoise navait initialement deffet notable que sur ses voisins asiatiques, mais elle influe dsormais sur le monde entier. De plus, leffet de la croissance chinoise lchelle mondiale, qui tait ngligeable il y a encore une vingtaine dannes, est aujourdhui considrable.

Sur la base des donnes des vingt dernires annes, il semble quune variation de la croissance chinoise de 1 point pendant cinq ans saccompagne dune variation de la croissance mondiale de 0,4 point (le rsultat est le mme court et moyen terme). De plus, une analyse sur une priode plus longue (19632007) semble indiquer que cet effet augmente avec le temps. La distance semble influencer lintensit de cet effet : plus un pays est proche de la Chine, plus leffet est marqu. Nos estimations indiquent aussi que la distance est de moins en moins importante.

Un premier pasNous avons ouvert une piste dans lvaluation de linfl uence de la croissance chinoise sur les autres pays, mais nen avons quantifi que les eff ets agrgs. Il reviendra dautres dtablir et de quan-tifi er les diff rentes voies de transmission, qui pourraient changer au fi l du temps, en fonction de la structure de lconomie chinoise, et de la composition de ses fl ux commerciaux et fi nanciers.Vivek Arora est un sous-directeur au Dpartement Asie et Pacifi que du FMI et Athanasios Vamvakidis est un Chef de division adjoint au Dpartement de la stratgie, des politiques et de lvaluation du FMI.

Cet article repose sur le document de travail 10/165 du FMI, rdig par les auteurs et intitul Chinas Economic Growth: International Spillovers.

Graphique 3

RpercussionsLa croissance chinoise a des effets sur les autres pays dabord par la voie commerciale uniquement, ensuite par dautres voies.(Effet cumul dune hausse de 1 point de pourcentage de la croissance chinoise sur la croissance dautres pays, en points de pourcentage)

Source : Calculs des auteurs partir de la base de donnes des Perspectives de lconomie mondiale du FMI.

Note : Estimations dune autorgression sans restriction double dcalage, laide des donnes annuelles de 172 pays pour le reste du monde.

2 ans 3 ans 4 ans 5 ans

Effets sur le reste du mondeEffets sur le reste du monde, hors effets sur les changes

0

0,1

0,2

0,3

0,4