BMO Fonds d’infrastructures mondiales (le « Fonds ») · BMO Fonds d’infrastructures mondiales(le « Fonds ») ANALYSE DU RENDEMENT DU FONDS PAR LA DIRECTION ... de même que

Période de six mois close le 31 mars 2015 (la « période »)

Gestionnaire : BMO Investissements Inc. (le « gestionnaire » ou « BMOII »)

Gestionnaire de portefeuille : Macquarie Capital Investment Management LLC, New York (New York) (le « gestionnaire de portefeuille »)

Rapport semestriel 2015 de la direction sur le rendement du Fonds

Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais ne contientpas les états financiers semestriels ou annuels complets du Fonds. Si les états financiers semestriels du Fonds n’accompagnentpas le présent rapport, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers semestriels ou des états financiers annuelsgratuitement, sur demande, en téléphonant au 1 800 665-7700, en écrivant à BMO Investissements Inc., First Canadian Place,100 King Street West, 43rd Floor, Toronto (Ontario) M5X 1A1, ou en consultant notre site Internet à l’adresse www.bmo.com/fondsou celui de SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Vous pouvez également obtenir de cette façon un exemplaire des politiques etprocédures de vote par procuration, du dossier de vote par procuration et de l’information trimestrielle sur le portefeuille du Fonds.

BMO Fonds d’infrastructures mondiales (le « Fonds »)

ANALYSE DU RENDEMENT DU FONDS PAR LA DIRECTION

RésultatsAu cours de la période, la valeur liquidative totale du Fondsa augmenté, passant de quelque 26 M$ à environ 39 M$. Les parts de série A du Fonds ont dégagé un rendement de13,02 %. Veuillez consulter la section Rendement passé pouren savoir plus sur le rendement des autres séries du Fonds.

Au cours de la période, les baisses considérables dans lesmarchés des marchandises ont été le point de mire desinvestisseurs vers la fin de 2014, le prix du pétrole retenantle plus l’attention. Le prix du pétrole a amorcé son déclinquelques mois plus tôt, mais les plus fortes baisses sontsurvenues en novembre et décembre, le prix chutant à prèsde 50 $ US le baril. Les banques centrales ont continuéd’occuper l’avant-scène dans les marchés mondiaux, leJapon, l’Europe et la Chine ayant tous intensifié leurspolitiques monétaires accommodantes, alors que la Réservefédérale américaine (« Fed ») a commencé à poser les jalonspour des hausses de taux potentielles en 2015.

Au début de 2015, l’assouplissement des politiques monétairespar les banques centrales est demeuré un thème central,entraînant une baisse des taux dans la plupart des paysdéveloppés. La Banque centrale européenne (la « BCE ») alancé son programme d’assouplissement quantitatif tantattendu (politique monétaire utilisée pour accroître lamasse monétaire), d’une envergure dépassant 1,1 billiond’euros. Bien que les politiques monétaires d’assouplissementaudacieuses aient accru les actifs obligataires et les actifs àrisque, la question classique reste entière quant à savoir sielles peuvent avoir une incidence importante sur les attentes

relatives à la croissance ou à l’inflation. Des politiquesmonétaires d’assouplissement à grande échelle similaires àcelles du Japon n’ont pas encore influé de façon considérablesur les attentes en matière de croissance, même si la devisea été abaissée pour stimuler la compétitivité du Japon.

Aux États-Unis, la tendance pour des données plus soupless’est inversée, tandis que le rapport sur les masses salarialesélevées au début de mars s’est soldé par une réévaluationnette de la courbe des taux du Trésor américain. La Fed alaissé tomber son engagement à faire preuve de « patience »pour ce qui est des hausses de taux (généralement prévues),mais a tout de même révisé à la baisse ses prévisions quantà l’évolution future des taux ainsi que ses attentes en matièrede croissance et d’inflation pour 2016 et 2017. Le dollaraméricain demeure l’une des devises les plus fortes àl’échelle mondiale. L’indice du dollar américain a gagné prèsde 9 % à ce jour, tandis que l’euro a reculé de plus de 11 %.

La sélection des titres dans le secteur du stockage et dutransport pétrolier et gazier a grandement contribué aurendement relatif. Dans le secteur, le fait de ne pas détenirde titres d’ONEOK Inc. et Pembina Pipeline Corp., qui ontconnu de piètres rendements, a nettement favorisé lerendement. Enbridge Inc. a aussi été favorable au rendementgrâce aux nouvelles fort positives de la société d’une hausseremarquable des dividendes de 33 % pour 2015 par rapportà 2014, attribuable principalement à une augmentation de lafourchette de versement des dividendes de 75 % à 85 %. Enoutre, la direction a révisé à la hausse ses prévisions de

croissance annuelle de son dividende pour la période de 2015à 2018 de 14 % à 16 % par année (de 10 % à 12 % parannée). Les révisions à la hausse relativement à la politiquede distribution des dividendes et aux prévisions visant ledividende sont le reflet de la confiance de la direction dansla sécurité des flux de trésorerie provenant des actifsexistants, de même que des projets qui seront mis en placeau cours des quatre prochaines années, combinée auxpossibilités de financement avantageuses découlant de larestructuration de l’entreprise.

Le secteur de la construction et de l’ingénierie a égalementgrandement contribué au rendement. Eiffage SA et Vinci S.A.ont inscrit de solides gains. Les deux sociétés de concessionsd’autoroutes de la France se sont remises des baisses subies,alors qu’un débat politique entourant la réglementation etla renationalisation s’est tenu tout au long de la période.Cependant, le gouvernement a choisi de mettre sur pied ungroupe de travail pour évaluer en détail les modificationsréglementaires. Selon les concessions françaises, toutemodification réglementaire donnant lieu à une dévaluationnécessiterait une indemnisation officielle à la faveur desopérateurs d’autoroutes.

La sous-pondération du portefeuille dans les servicesaéroportuaires a le plus nui au rendement pendant lapériode. Plus particulièrement, le rendement relatif a étéplombé par l’absence de titres dans Japan Airport Terminalet Sydney Airport, qui ont connu des gains considérables.La pondération en titres de Marine Port & Service’s PrumoLogistica S.A. a aussi freiné le rendement, la société ayantété défavorisée par les sérieux problèmes avec lesquelsl’économie brésilienne a été aux prises et par le retard dansla signature d’un contrat avec un client important.

Le gestionnaire confirme que le Fonds n’a pas empruntéd’argent durant la période.

Pour tout renseignement sur le rendement du Fonds et

la composition du portefeuille, veuillez consulter les

sections Rendement passé et Sommaire du portefeuille du

présent document.

Événements récentsDans un contexte où les marchés des capitaux connaissentune volatilité accrue, où les prix des marchandises sont à la baisse et où les prévisions de croissance mondiale du Fonds monétaire international sont revues à la baisse,des inquiétudes entourant la vigueur et la durabilité de lademande mondiale ont été soulevées. En effet, le récentmouvement de désinflation dans les prix des marchandiseset de l’énergie est stimulé par les influences du côté de

BMO Fonds d’infrastructures mondiales

l’offre et de la demande. Les investisseurs interprètentl’activité inégale persistante, les faibles niveaux decroissance du revenu nominal et les problèmes structurauxcontinus comme étant synonymes d’une autre année decroissance inférieure à son potentiel.

Principales modifications comptables découlant de l’adoption des IFRSLe 1er octobre 2014, le Fonds a adopté les Normesinternationales d’information financière (« IFRS ») commeréférentiel comptable. Les états financiers semestriels de lapériode close le 31 mars 2015 constituent le premier jeud’états financiers préparés selon les IFRS. Les ajustementsreflétant l’incidence de la transition des principes comptablesgénéralement reconnus du Canada (« PCGR du Canada »)aux IFRS sont présentés à la note 8 des états financiers.

Les principales modifications découlant de la transition auxIFRS sont les suivantes :• L’état de la situation financière remplace l’ancien état de

l’actif net :- Les parts du Fonds que détiennent les porteurs de

parts ne sont pas admissibles à titre de capitauxpropres selon les IFRS. Elles ont donc été classéesdans les passifs financiers aux fins de la présentationde l’information financière.

- Classement des instruments financiers – Les dérivés etles positions vendeur ont été classés comme détenus àdes fins de transaction, alors que les autresinstruments financiers ont été désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net. Depuisl’adoption des IFRS, le Fonds établit désormais la justevaleur de ses placements négociés en bourse au coursde clôture, défini comme le cours situé dans l’écartacheteur-vendeur qui constitue la meilleureestimation de la juste valeur.

• L’état du résultat global remplace l’état des résultats :- Les revenus d’intérêts du Fonds sont calculés selon la

méthode du taux d’intérêt effectif, et non plus selon laméthode du taux nominal selon les PCGR du Canada.

• L’état de l’évolution de l’actif net attribuable aux porteursde parts rachetables remplace l’état de l’évolution del’actif net. De plus, le Fonds présente désormais untableau des flux de trésorerie.

• D’autres modifications notables ont été apportées auxnotes annexes, sous forme d’ajouts ou de complémentsd’information, notamment des notes plus détaillées et unrapprochement entre les PCGR du Canada et les IFRS lorsde la transition du Fonds.


Frais de gestionLe gestionnaire est responsable de la gestion courante desactivités et de l’exploitation du Fonds. Il surveille et évaluele rendement du Fonds, rémunère le gestionnaire deportefeuille pour ses conseils en placement et assure certainsservices administratifs pour le Fonds. En contrepartie de sesservices, il a droit à des honoraires de gestion qui lui sontpayés mensuellement et qui sont calculés sur la valeurliquidative quotidienne de chaque série du Fonds, au tauxannuel maximal indiqué dans le tableau ci-après.

En pourcentagedes frais de gestion

Administration Taux annuel générale, conseils maximal des Rémunération en placement frais de gestion* du courtier et profit % % %

Parts de série A 2,00 9 91Parts de série Conseiller 2,00 55 45Parts de série F 1,00 0 100Parts de série D 1,25 13 87Parts de série I — — —

* En ce qui concerne les parts de série I, chaque investisseur négocie et paie des frais de gestion distincts.Étant donné que le gestionnaire ne paie aucuns frais de placement, de service ou de suivi sur les parts desérie I, les frais de ces parts sont inférieurs aux frais de gestion des parts de série A.

FAITS SAILLANTS FINANCIERS

Les tableaux ci-après présentent les principales donnéesfinancières concernant le Fonds et ont pour objet d’aider le lecteur à comprendre les résultats financiers pour lespériodes indiquées.

Actif net par part du Fonds1)

Parts de série A Période close le 31 mars Périodes closes les 30 sept. 2015 2014 2013 2012 2011 2010

Actif net à l’ouverture

de la période $ 9,67 8,08 7,03 6,46 6,64 6,52

Augmentation (diminution)

liée aux activités :

Total des revenus $ 0,14 0,34 0,30 0,27 0,24 0,19

Total des charges2) $ -0,14 -0,28 -0,23 -0,19 -0,20 -0,19

Gains (pertes) réalisés

pour la période $ 0,29 0,54 0,79 0,25 0,25 0,21

Gains (pertes) latents

pour la période $ 0,92 1,02 0,26 0,38 -0,36 -0,08


totale liée aux activités3) $ 1,21 1,62 1,12 0,71 -0,07 0,13

Distributions :

Revenu de placement

(hors dividendes) $ — 0,01 0,00 0,00 — 0,01

Dividendes $ 0,03 0,07 0,07 0,13 0,07 —

Gains en capital $ — — — — — —

Remboursement de capital $ 0,00 0,00 — — — 0,04

Distributions annuelles totales4) $ 0,03 0,08 0,07 0,13 0,07 0,05

Actif net à la clôture

de la période $ 10,89 9,67 8,08 7,03 6,46 6,64

OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

BMO Investissements Inc., filiale indirecte en propriétéexclusive de la Banque de Montréal (« BMO »), est legestionnaire du Fonds. Le gestionnaire peut, de temps àautre, conclure au nom du Fonds des opérations ou desententes avec ou visant d’autres membres de BMO Groupefinancier ou certaines personnes physiques ou moralesapparentées ou liées au gestionnaire (les « parties liées »).Cette section décrit brièvement les opérations entre leFonds et une partie liée.

Frais d’administration et charges d’exploitationLe Fonds paie au gestionnaire des frais d’administration fixespour chaque série, à l’exception de la série I. Le gestionnaireassume à son tour les charges d’exploitation des séries duFonds, à l’exception de certains frais précis qui sont payésdirectement par le Fonds (les « charges du Fonds »). Lescharges du Fonds comprennent les frais d’intérêts et autresfrais d’emprunt, les honoraires et frais liés au fonctionnementdu comité d’examen indépendant (le « CEI ») du Fonds, dontles honoraires et frais des membres du CEI, les taxes etimpôts auxquels le Fonds est ou pourrait être assujetti, etles coûts associés à la conformité aux nouvelles exigencesgouvernementales ou réglementaires introduites après le1er décembre 2007 (c’est-à-dire les frais relatifs à laproduction de l’aperçu du Fonds, déposé conformémentaux modifications apportées au Règlement 81-101). Lescharges du Fonds sont réparties proportionnellement entreles séries pertinentes. Les charges particulières à une sériesont affectées à cette série. Les frais d’administration fixessont calculés selon un pourcentage annuel fixe de la valeurliquidative moyenne de chaque série pertinente du Fonds.Des honoraires et frais distincts sont négociés et payés parchaque investisseur de la série I. On trouvera plus deprécisions sur les frais d’administration fixes et les chargesdu Fonds dans le dernier prospectus simplifié du Fonds, auwww.bmo.com/fonds ou www.sedar.com.

Services de placementLe gestionnaire commercialise et place les parts ou les actionsdu Fonds par l’entremise des succursales de la Banque deMontréal et (selon les séries) de courtiers inscrits ou desdeux, dont BMO Ligne d’action Inc. et BMO NesbittBurns Inc., membres du groupe du gestionnaire. Legestionnaire verse à ces sociétés des frais de service,appelés « commissions de suivi », fondés sur la valeurmoyenne quotidienne des parts ou des actions détenuesdans le compte de l’investisseur. Ces frais de service sontversés tous les mois ou tous les trimestres et varient selonl’option de souscription et la série des parts ou des actions.


Parts de série Conseiller Période close le 31 mars Périodes closes les 30 sept. 2015 2014 2013 2012 2011 2010


de la période $ 15,00 12,52 10,87 9,99 10,30 10,11






pour la période $ 0,45 0,87 1,31 0,37 0,39 0,18


pour la période $ 1,44 1,32 0,23 0,59 -0,70 -0,33


totale liée aux activités3) $ 1,89 2,28 1,68 1,08 -0,23 -0,13

Distributions :

Revenu de placement

(hors dividendes) $ — 0,01 0,00 0,00 — —

Dividendes $ 0,05 0,10 0,09 0,20 0,14 —


Remboursement de capital $ 0,00 0,00 — — — 0,09



de la période $ 16,90 15,00 12,52 10,87 9,99 10,30

Parts de série F Période close le 31 mars Période close le 30 sept. 2015 2014)

6)


de la période $ 10,69 10,00)*



Total des revenus $ 0,15 0,19

Total des charges2) $ -0,10 -0,11


pour la période $ 0,36 0,37




totale liée aux activités3) $ 1,08 0,56

Distributions :

Revenu de placement

(hors dividendes) $ — 0,00

Dividendes $ 0,05 0,02

Gains en capital $ — —

Remboursement de capital $ 0,00 —

Distributions annuelles totales4) $ 0,05 0,02


de la période $ 12,10 10,69

Parts de série Prestige Du 18 févr. 2015 au 31 mars 2015


de la période $ 10,00*



Total des revenus $ 0,02

Total des charges2) $ -0,01


pour la période $ 0,09


pour la période $ -0,01


totale liée aux activités3) $ 0,09

Distributions :

Revenu de placement

(hors dividendes) $ —

Dividendes $ —

Gains en capital $ —

Remboursement de capital $ —

Distributions annuelles totales4) $ —


de la période $ 10,09

Parts de série D Période close le 31 mars Période close le 30 sept. 2015 2014)

6)


de la période $ 10,67 10,00)*



Total des revenus $ 0,15 0,20

Total des charges2) $ -0,12 -0,12






totale liée aux activités3) $ 1,16 0,45

Distributions :

Revenu de placement

(hors dividendes) $ — 0,00

Dividendes $ 0,05 0,04

Gains en capital $ — —

Remboursement de capital $ 0,00 —

Distributions annuelles totales4) $ 0,05 0,04


de la période $ 12,05 10,67


Ratios et données supplémentaires

Parts de série A Période close le 31 mars Périodes closes les 30 sept. 2015 2014 2013 2012 2011 2010

Valeur liquidative totale

(en milliers)1) $ 23 629 16 606 11 171 10 164 10 749 13 062

Nombre de parts en

circulation (en milliers)1) 2 170 1 718 1 383 1 446 1 663 1 967

Ratio des frais de gestion2) % 2,61 2,63 2,63 2,61 2,61 2,50

Ratio des frais de gestion

avant renonciations

ou prises en charge % 2,61 2,63 2,63 2,61 2,61 2,50

Ratio des frais d’opérations3) % 0,23 0,23 0,35 0,24 0,36 0,50

Taux de rotation des

titres en portefeuille4) % 13,58 41,82 52,40 45,07 53,53 89,44

Valeur liquidative par part $ 10,89 9,67 8,08 7,03 6,46 6,64

Parts de série Conseiller Période close le 31 mars Périodes closes les 30 sept. 2015 2014 2013 2012 2011 2010


(en milliers)1) $ 14 073 9 278 2 828 1 424 1 082 1 088

Nombre de parts en

circulation (en milliers)1) 833 618 226 131 108 106

Ratio des frais de gestion2) % 2,61 2,62 2,62 2,61 2,59 2,49


avant renonciations

ou prises en charge % 2,61 2,62 2,62 2,61 2,69 2,49





Parts de série F Période close le 31 mars Période close le 30 sept. 2015 2014)

6)


(en milliers)1) $ 933 96

Nombre de parts en

circulation (en milliers)1) 77 9

Ratio des frais de gestion2) % 1,42 1,50


avant renonciations

ou prises en charge % 1,42 1,80

Ratio des frais d’opérations3) % 0,23 0,23


titres en portefeuille4) % 13,58 41,82

Valeur liquidative par part $ 12,10 10,69

Parts de série I Période close le 31 mars Périodes closes les 30 sept. 2015 2014 2013 2012 2011 2010


de la période $ 16,11 13,31 11,12 10,25 10,52 10,23






pour la période $ 0,47 0,89 1,62 0,35 0,39 0,24


pour la période $ 1,62 1,78 -0,36 0,70 -0,76 0,20


totale liée aux activités3) $ 2,32 3,17 1,66 1,47 -0,02 0,70

Distributions :

Revenu de placement

(hors dividendes) $ 0,00 0,01 0,00 0,00 — 0,21

Dividendes $ 0,16 0,37 0,30 0,51 0,38 0,03


Remboursement de capital $ 0,00 — — 0,00 — —



de la période $ 18,27 16,11 13,31 11,12 10,25 10,52

* Actif net initial.1) Ces données sont tirées des états financiers audités et non audités du Fonds. L’information financièreprésentée pour les périodes closes les 31 mars 2015 et 30 septembre 2014 est tirée des états financiersétablis selon les IFRS. L’information des périodes antérieures au 1er octobre 2013 est tirée des états financiersdes périodes précédentes présentés conformément aux PCGR du Canada. Les notes annexes du Fondscontiennent une explication de ces écarts.

2) Comprend les commissions et autres coûts de transactions du portefeuille. Avant le 1er octobre 2013, lesretenues d’impôts n’étaient pas incluses dans les charges, car elles étaient comptabilisées dans les revenus.

3) L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré.L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts encirculation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de l’actifnet par part entre l’ouverture et la clôture de la période.

4) Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou lesdeux. La répartition du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital au titrede distributions se fonde sur les estimations du gestionnaire établies au 31 mars et au 30 septembre,respectivement, soit la fin de la période intermédiaire et de l’exercice du Fonds. Toutefois, la répartition réelledes distributions est déterminée le 15 décembre, soit à la fin de l’année d’imposition du Fonds. Parconséquent, cette répartition réelle du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement decapital peut être différente de ces estimations.

5) Les données de cette colonne concernent la période du 11 novembre 2009 (date d’entrée en activité dela série) au 30 septembre 2010.

6) Les données de cette colonne concernent la période du 8 avril 2014 (date d’entrée en activité de la série)au 30 septembre 2014.


Parts de série Prestige Du 18 févr. 2015 au 31 mars 2015


(en milliers)1) $ 1

Nombre de parts en

circulation (en milliers)1) 0

Ratio des frais de gestion2) % —


avant renonciations

ou prises en charge % 29,88

Ratio des frais d’opérations3) % 0,23


titres en portefeuille4) % 13,58

Valeur liquidative par part $ 10,09

Parts de série D Période close le 31 mars Période close le 30 sept. 2015 2014)

6)


(en milliers)1) $ 198 64

Nombre de parts en

circulation (en milliers)1) 16 6

Ratio des frais de gestion2) % 1,79 1,80


avant renonciations

ou prises en charge % 1,79 2,43

Ratio des frais d’opérations3) % 0,23 0,23


titres en portefeuille4) % 13,58 41,82

Valeur liquidative par part $ 12,05 10,67

Parts de série I Période close le 31 mars Périodes closes les 30 sept. 2015 2014 2013 2012 2011 2010


(en milliers)1) $ 2 2 2 59 964 86 978 63 129

Nombre de parts en

circulation (en milliers)1) 0 0 0 5 388 8 483 6 000

Ratio des frais de gestion + % — — — — — —


avant renonciations

ou prises en charge + % — — 0,00 0,00 — —





+ Les charges d’exploitation sont payées par BMOII et les frais de gestion sont payés directement à BMOII telsqu’ils ont été négociés avec l’investisseur.

1) Données arrêtées au 31 mars ou au 30 septembre de la période indiquée, selon le cas.2) Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (hors commissions et autres coûts detransactions du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeurliquidative quotidienne moyenne au cours de la période.

3) Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et autres coûts de transactions duportefeuille; il est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne au coursde la période.

4) Le taux de rotation des titres en portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire deportefeuille gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fondsachète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation destitres en portefeuille au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations à payer par le Fonds au coursde l’exercice sont élevés et plus la probabilité qu’un investisseur touche des gains en capital imposables aucours de l’exercice est grande. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et lerendement d’un fonds.

5) Les données de cette colonne concernent la période du 11 novembre 2009 (date d’entrée en activité de lasérie) au 30 septembre 2010.

6) Les données de cette colonne concernent la période du 8 avril 2014 (date d’entrée en activité de la série)au 30 septembre 2014.

RENDEMENT PASSÉ

Les données sur le rendement du Fonds supposent que lesdistributions effectuées au cours des périodes indiquées ontservi à acheter des titres additionnels du Fonds et elles sontfondées sur la valeur liquidative.

Les données sur le rendement ne tiennent pas compte desfrais d’acquisition, de rachat, de placement ou autres fraisfacultatifs qui auraient réduit le rendement, le cas échéant.Il convient de noter que le rendement passé du Fonds n’estpas une garantie de son rendement futur.

Le rendement peut varier d’une série à l’autre pour denombreuses raisons, notamment lorsque la série n’a pas étéémise et en circulation tout au long de la période visée parle rapport et en raison du fait que les frais de gestion à payer,qui sont répartis entre les séries, varient d’une série à l’autre.

Le 31 juillet 2009, l’objectif de placement et les stratégies deplacement du Fonds ont été modifiés afin de permettre auFonds d’investir principalement dans des titres de capitauxpropres de sociétés ayant des activités connexes au secteurdes infrastructures. Les frais de gestion et d’administrationont été modifiés par la même occasion. En outre, MacquarieCapital Investment Management LLC a remplacé GuardianCapital LP à titre de gestionnaire de portefeuille du Fonds.

Le 13 novembre 2009, le Fonds a absorbé le Fondsimmobilier mondial BMO Guardian.

Ces modifications auraient pu avoir une incidence sur lerendement du Fonds si elles avaient été en vigueur tout aulong des périodes d’évaluation présentées.

Rendements annuelsLes graphiques ci-après présentent le rendement de chaque série du Fonds pour chacun des exercices indiquéset pour le semestre clos le 31 mars 2015. Ils indiquent, enpourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, audernier jour de chaque exercice, d’un placement effectué le premier jour de l’exercice.


Parts de série A

2008 2009 201320112010200720061)-30 %

-15 %

0 %

15 %

30 %

0,32

-10,21

2,66

16,02

-1,62-6,98

3,22

201320112010

Parts de série Conseiller

20092)-30 %

-15 %

0 %

15 %

30 %

4,90

16,03

20156)

13,02

20156)

13,02

2012

10,85

Parts de série F

-30 %

-15 %

0 %

15 %

30 %

20156)

13,69

2014

20,76

2014

20,76

20144)

6,96

2012

10,84

-1,55

2,71

201320112010

Parts de série I

20093)-30 %

-15 %

0 %

15 %

30 %

17,3722,62

0,985,26

20156)

14,49

2012

13,77

s. o.

Parts de série D

-30 %

-15 %

0 %

15 %

30 %

20156)

13,48

2014

23,97

20144)

6,75

Parts de série Prestige

-30 %

-15 %

0 %

15 %

30 %

20155)

1) Rendement du 1er juin 2006 au 30 septembre 20062) Rendement du 3 novembre 2008 au 30 septembre 20093) Rendement du 17 novembre 2008 au 30 septembre 20094) Rendement du 8 avril 2014 au 30 septembre 20145) La série Prestige n’est pas encore entrée en activité6) Semestre clos le 31 mars 2015


SOMMAIRE DU PORTEFEUILLE

Au 31 mars 2015

% de la valeurRépartition du portefeuille liquidative

États-Unis 33,9

France 12,8

Canada 8,6

Royaume-Uni 7,1

Australie 6,3

Hong Kong 5,0

Italie 4,9

Allemagne 3,2

Singapour 3,0

Japon 2,5

Espagne 2,2

Trésorerie/débiteurs/créditeurs 2,1

Suisse 2,1

Chine 2,0

Nouvelle-Zélande 1,5

Autre 2,8

Répartition totale du portefeuille 100,0

Répartition sectorielle

Services aux collectivités 38,7

Industries 38,1

Énergie 17,0

Services financiers 3,2


Autre 0,9

Répartition sectorielle totale 100,0

% de la valeur25 principaux titres en portefeuille liquidative

ÉmetteurEnbridge Inc. 5,7

Transurban Group 5,7

Sempra Energy 5,4

Atlantia S.p.A. 4,9

National Grid plc 4,3

Groupe Eurotunnel SA 3,7

Williams Companies, Inc., The 3,6

GDF Suez 3,5

China Merchants Holdings (International) Company Limited 3,2

Duke Energy Corporation 3,1

NiSource Inc. 3,0

Spectra Energy Corporation 3,0

Hutchison Port Holdings Trust 3,0

TransCanada Corporation 2,9

Crown Castle International Corp. 2,3

Vinci S.A. 2,2


Flughafen Zuerich AG 2,1

American Water Works Company, Inc. 2,0

American Electric Power Company, Inc. 1,9

Fraport AG 1,9

Enbridge Energy Management, L.L.C. 1,9

Abertis Infraestructuras S.A. 1,8

Eiffage S.A. 1,8

Électricité de France S.A. 1,7

Principaux titres en pourcentage de la valeur liquidative totale 76,7

Valeur liquidative totale 38 836 269 $

Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuéesen permanence par le Fonds. Une mise à jour est disponible à la fin dechaque trimestre.

Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements, résultats, circonstances, rendements ou attentes futursprévus qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions au sujet d’événements futurs. De par leur nature, les déclarationsprospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Il existe un risque important queles prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes. Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions,actions ou événements réels futurs et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Ilpourrait y avoir un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées dans ces déclarationsprospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l’économie en général, les taux d’intérêt, l’évolution de laréglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et commerciaux où le Fonds peut investir et les risquesdécrits en détail dans le prospectus simplifié des Fonds d’investissement BMO. Nous avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’estpas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des déclarations prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le Fonds, lesinvestisseurs et autres personnes doivent examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenircompte de l’incertitude inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l’incidence possible de ces facteurs, BMO Investissements Inc. ne s’engagepas à mettre à jour ou à réviser des déclarations prospectives, que ce soit par suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autrescirconstances, et dénie expressément toute intention ou obligation de le faire sauf si la loi applicable l’y oblige.

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