BTSMUCMGUCLesinvestissementsetleurrentabilité

8/13/2019 BTSMUCMGUCLesinvestissementsetleurrentabilité

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AUTEUR : OLIVIERBAUDRY LYCEE R . SCHUMAN / METZ 1

Les investissements et leur

rentabilité




Section 1 : Pourquoi investir

Section 2 : Déterminer la rentabilité del’investissement

Section 3 : Méthode sans actualisation

Section 4 : Méthodes avec actualisation




Section 1 : Pourquoi investir11 / Fonctions des investissements

DéfinitionL’investissement est une immobilisation de fonds

dont l’entreprise espère à terme une rentabilité.




Section 1 : Pourquoi investir

Consacré au remplacement

de biens de productionanciensExemple :Remplacer undistributeur de billets.

derenouvellement

Destiné à produire dans demeilleures conditions.Exemple : Installer desdouchettes laser aux caisses.

demodernisation

ou deproductivité

Destiné à augmenter lacapacité de l’entreprise.Exemple : Agrandir l’UC,installer de nouveauxlinéaires, ..

de capacité

Investissement




Section 1 : Pourquoi investirExemple :

le développement du concept de banque sans guichet

« Au crédit Lyonnais, 100 % des 1800 agencesdevraient être automatisées d’ici à 2008, contre 269

aujourd’hui. La banque consacre 20 millions d’euros paran à ce projet, uniquement pour le matériel.

De son côté, BNP - Paribas, qui a dévoilé son plan en

juin, compte réaménager progressivement plus de 1500agences dans les cinq ans, sur une total d’environ 2000.Son budget s’élèvera entre 500 et 600 millionsd’euros. »






Section 1 : Pourquoi investir13 / Les déterminants de l’investissement




Section 2 : Déterminer la rentabilitéde l’investissement

Un investissement est un coût

immédiat supporté dans laperspective de revenus futurs.

Mesurer la rentabilité économique d’unprojet d’investissement consiste àcomparer les flux de recettes et de

dépenses provenant des opérationsd’investissement et d’exploitation.




Section 2 : Déterminer la rentabilité

de l’investissementDeux m Deux m é é thodes sont utilis thodes sont utilis é é es es : :




Section 3 :

Méthode sans actualisation31 / Principe

Le délai de récupération est lenombre de périodes nécessaires à larécupération du montant du capital

investi.




Section 3 :

Méthode sans actualisation Application Application : :

Le flux d’une période est le solde entre recettes et charges liées àl’investissement.

Entre 2 projets, on choisira celui qui a un délai de récupération court,

considérant que le projet est moins risqué.




Section 3 :

Méthode sans actualisation

600100-300-700-1000Flux cumulés

500400400300-1000Flux période

Projet B

250200-100-500-1000Flux cumulés

50300400500-1000Flux période

Projet A

43210Périodes




Section 3 :

Méthode sans actualisation32 / Avantages et faiblesses de la méthode




Section 4 :

Méthodes avec actualisation41 / Qu’est ce que l’actualisation

Une unité monétaire d’aujourd’hui (ex : 1 euro)n’est pas une unité monétaire de demain.Si 100 euros sont placés à une taux d’intérêt de2% la valeur acquise :

au bout de 1 an est 100 x (1 + 2%) = 102 euros

au bout de 2 ans est 102 x (1 + 2%) = 104,04 euros

Les intérêts ont été capitalisés(les intérêts sont eux même rémunérés),c’est la notion de valeur future.




Section 4 :

Méthodes avec actualisation A l’inverse, une somme reçue dans un an n’est pas unesomme d’aujourd’hui.

Ainsi 100 euros dans un an valent aujourd’hui, aumême taux d’intérêt (2%) :

100 / (1+ 2%) = 98,04 euros

La valeur a été actualisée, c’est la notion de valeuractuelle des revenus futurs.

Le taux d’intérêt est la rémunération du projetd’investissement.




Section 4 :

Méthodes avec actualisation




Section 4 :

Méthodes avec actualisation42 / Méthode de la valeur actuelle nette

Les flux sont actualisés selon un tauxdéfini par l’entreprise.

Si la valeur actuelle nette est positive, leprojet est considéré comme rentable :

la dépense initiale est compenséepar les flux actualisés futurs.




Section 4 :


600100-300-700-1000Flux cumulés

500400400300-1000Flux période

Projet B

250200-100-500-1000Flux cumulés

50300400500-1000Flux période

Projet A

43210Périodes




Section 4 :

Méthodes avec actualisation Application en K€ :

Taux d’actualisation = 10%

VAN de A =+500(1,1)-1+400(1,1)-2+300(1,1)-3+50(1,1)-4 -1000

VAN de B =+300(1,1)-1+400(1,1)-2+400(1,1)-3+500(1,1)-4 -1000




Section 4 :

Méthodes avec actualisationSoit :

VAN de A = 44,67 K€ VAN de B = 245,34 K€

Les 2 projets ont une VAN positive, sontrentables.Toutefois, on préfère B à A qui offre une VANnette moins intéressante.

Les conclusions sont différentes de la méthodeprécédente.




Section 4 :

Méthodes avec actualisation Avantages et limites de la méthode :

•Le choix du taux d'actualisation n'est pasneutre vis-à-vis du choix de l'investissement.•Il est difficile d'établir des prévisions fiables àmesure que l'échéance s'éloigne.

•2 projets aux VAN identiques ne sont pasinterchangeables. L’investisseur choisit celuidont la mise initiale est la plus faible (pourminimiser les risques)

Inconvénients

•Prend en compte la totalité des flux.

•Introduit, par le taux d'actualisation, ladépréciation liée au temps.

Avantages




Section 4 :

Méthodes avec actualisation43 / Méthode du taux interne de rentabilité (TIR) ou taux

de rendement interne

Le TIR est le taux d'actualisation tel que la

somme des flux nets actualisés est égale àl'investissement. Cela équivaut à rechercher letaux d’actualisation qui annule la VAN.

L'entreprise retient l'investissement qui présentele TIR le plus élevé.




Section 4 :


Avant l’apparition des calculettesfinancières et des tableursmicroinformatiques, cette méthode

nécessitait des calculs plus longs queceux de la Valeur Actuelle Nette,puisqu’il fallait rechercher le T.R.I. par

ajustements successifs




Section 4 :

Méthodes avec actualisationDésormais, les calculatrices

financières et les tableurs (via lacommande valeur cible ou formule

financière) contiennent une fonctionT.R.I. Sur une calculatrice scientifiqueordinaire on est contraint à la méthode

des essais successifs (introduction d’untaux jusqu’à annulation de la VAN)




Section 4 :

Méthodes avec actualisation Application en K€ :

600100-300-700-1000Flux cumulés

500400400300-1000Flux périodeProjet B

250200-100-500-1000Flux cumulés

50300400500-1000Flux périodeProjet A

43210Périodes




Section 4 :

Méthodes avec actualisationProjet A :

VAN =

0 =-1000+500(1+i)-1

+400(1+i)-2+300(1+i)-3+50(1+i)-4

i = 12,65 % = TIR




Section 4 :

Méthodes avec actualisationProjet B :

VAN =0 = -1000+300(1+i)-1+400(1+i)-2

+400(1+i)-3+500(1+i)-4

i = 20,02% = TIR

Le projet B est pr Le projet B est pr é é f f é é rable au projet A.rable au projet A.




Section 4 :

Méthodes avec actualisation Avantages du TIR :

L’avantage du Taux de Rentabilité Interne provientdu fait que :

•le Taux de Rentabilité Interne est, en quelque sorte,

une donnée technique liée au projet étudié et à luiseul, qui synthétise l’ensemble de sescaractéristiques (montant de l’investissement,produits, charges …)

•la Valeur Actuelle Nette fait intervenir, en plus des

caractéristiques techniques du projet, une donnéeéconomique, le taux d’actualisation, qui procèdesouvent d’un choix plus ou moins subjectif.

AvantagesAvantagesAvantagesAvantages




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