Chapitre 7 LES DESEQUILIBRES ECONOMIQUES EN ECONOMIE OUVERTE Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 1

Chapitre 7

LES DESEQUILIBRES ECONOMIQUES EN ECONOMIE OUVERTE

Ch.7 - Les déséquilibres en économie ouverte - Diapo 1 1

Réflexion autour de déséquilibres liés à la croissance (Kaldor – 1971) avec possibilités de phénomènes négatifs dans un contexte de croissance économique

Articulation entre déséquilibres et politique économique



Analyse de trois déséquilibres majeurs :

Inflation

Chômage

Déséquilibre extérieur


1. L’INFLATION

1.1. L’inflation dans les 30 Glorieuses et dans les années 701.2. Les analyses de l’inflation1.3. Quel sens donner à la désinflation des années 80 ?1.4. Inflation et croissance

2. LE CHOMAGE

2.1. Cerner le chômage2.2. La dynamique du chômage2.3. Les analyses du chômage

3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS

3.1. La mesure des déséquilibres3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ?3.3. La question des flux de capitaux3.4. Les risques des déséquilibres



1. L’INFLATION

1.1. L’inflation dans les 30 Glorieuses et dans les années 70

1.2. Les analyses de l’inflation

1.2.1. L’analyse monétariste de l’inflation1.2.2. L’inflation et la demande1.2.3. L’inflation et les coûts de production1.2.4. L’inflation, mode de régulation des économies et des sociétés

1.3. Quel sens donner à la désinflation des années 80 ?

1.3.1. Pourquoi lutter contre l’inflation ?1.3.2. Les politiques désinflationnistes des années 801.3.3. Une mutation structurelle des économies ?

1.4. Inflation et croissance


1. L’inflation1. L’inflation

Définition de l’inflation

Mouvement de hausse du niveau général des prix, macroéconomique et auto entretenu (G. Olive)

Nécessité de distinguer des termes proches :

HyperinflationDésinflationDéflation


Question de la mesure de l’inflation

Calcul d’un Indice des Prix à la Consommation (IPC) : moyenne pondérée de variation des prix d’un ensemble de produits

Questions autour de la composition de l’indice (cf. prise en compte des loyers)

Question de la prise en compte de l’effet qualité

Interrogation sur le caractère trop général de l’indice (différence entre inflation perçue et mesurée, construction d’indices par catégories)

Distinction entre inflation courante et inflation sous jacente (« core inflation »)


Dimension historique de l’inflation

Existence de phases d’inflation très tôt dans l’histoire (fin de l’Empire Romain, 13ème – 14ème siècle, 16ème siècle – inflation estimée à 400 %)

19ème siècle apparaît marqué par une tendance séculaire à la baisse des prix, en particulier pour les prix de gros – cf. Kondratiev

Interrogations sur les causes de ces mouvements : réelles (dynamique de la production par rapport à la demande, structure des marchés) ou monétaires ?



1ère moitié du 20ème siècle est marquée par des logiques contrastées : fort mouvement de hausse des prix au début du siècle avec poussée lors de la 1ère Guerre Mondiale, profonde déflation des années 30, reprise de l’inflation avec la 2ème Guerre Mondiale



1.1 L’inflation dans les 30 Glorieuses et dans les années 701.1 L’inflation dans les 30 Glorieuses et dans les années 70


30 Glorieuses apparaissent marquées par une inflation relativement modérée et régulière (malgré différences entres les pays et poussées inflationnistes – cf. France)


Réflexions sur le lien entre inflation et croissance

Inflation favorise la dynamique de la consommation (anticipation d’achats, allègement du poids des emprunts)

Inflation favorise l’investissement (effet de levier)

Inflation favorise les ajustements des prix relatifs et des revenus

Possibilité d’un arbitrage inflation – chômage (courbe de Phillips)

Mais crainte d’une accélération de l’inflation : plans de « stabilisation »


Années 70 sont marquées par une vague inflationniste


Question des causes du processus

Lien direct avec le choc pétrolier (forte hausse des coûts de production)

Résultat de logiques structurelles (formation des prix et des revenus)

Résultat de mauvais choix de politique économique

Apparition d’un phénomène nouveau : « stagflation » (combinaison d’un ralentissement de l’activité avec montée du chômage et d’une accélération de l’inflation)


1. L’INFLATION









1.2 Les analyses de l’inflation1.2 Les analyses de l’inflation

1. 2. 1. L’analyse monétariste1. 2. 1. L’analyse monétariste

Analyse ancienne (Jean Bodin – 1568)

Hypothèses :Dichotomie entre secteur monétaire et secteur réelStabilité de la vitesse de circulation de la monnaieExogénéité de la demande de monnaieFonction de demande de monnaie centrée autour de la demande de transactionLogique des encaisses réelles (Hume – Cantillon)


Conclusion :

Inflation est due à une croissance excessive de la masse monétaire par rapport à la croissance de la production (constat empirique et analyse théorique : équation quantitative)

Milton Friedman :

« L’inflation est toujours est partout un phénomène monétaire »

Nécessité de lutte contre l’inflation : stimulant artificiel et dangereux de l’activité économique


(…)L'inflation ne diminue pas le chômage. Seule l'inflation qui n'a pas été anticipée – on anticipe généralement un accroissement du taux d'inflation – peut entraîner une réduction de chômage.Là encore, l'effet est le même que celui d'un produit pharmaceutique. Au début, le malade se sent mieux grâce à de faibles doses. Mais lorsqu'il s'accoutume au médicament, les doses doivent être de plus en plus fortes. C'est la même chose pour l'inflation. Entre 1960 et 1965, une inflation de 2% a constitué un stimulant pour les Etats-Unis. Aujourd'hui, une inflation de 10 ou de 12% ne suffit pas à produire le même effet. Pour qu'il y ait stimulation, il faudrait que l'inflation atteigne 15%. C'est également vrai dans le sens inverse. Lorsque l'on freine l'inflation, au début cela entraîne un ralentissement de la croissance et de l'activité économique, mais après une période d'adaptation cela peut permettre à la croissance de reprendre ; il faudrait une nouvelle réduction de la dose pour qu'il y ait à nouveau ralentissement.Dans une optique à long terme, il n'y a cependant pas de relation entre le taux d'inflation et le taux de croissance ou de chômage. Il est possible qu'il y ait plein emploi alors que l'inflation est nulle. On peut avoir aussi une période de plein emploi avec un taux d'inflation de 10% par an, à condition que ce soit sans interruption. Le lien qui peut exister entre les deux se situe entre les variations du taux d'inflation et le chômage.


Si nous entreprenons de guérir le mal, cela entraînera inévitablement une période de ralentissement de la croissance, accompagnée d'une augmentation du chômage. La raison en est très simple. Le moyen de traiter l'inflation consiste à freiner l'ensemble des dépenses. Au début, ni l'employeur ni le producteur – pas plus que le salarié – ne savent si le ralentissement des dépenses est imputable à un événement qui le concerne directement ou qui concerne le secteur de son activité, ou encore qui touche l'ensemble de l'économie. De plus, les contrats de salaires et les contrats de vente ont été établis d'après le taux d'inflation escompté : ce taux est fixé dans les contrats. Pendant un certain temps, le freinage des dépenses a donc comme effet de réduire le volume de la production et d'entraîner un ralentissement de la croissance, jusqu'à ce que les agents économiques se persuadent qu'il y a eu baisse de la demande globale et qu'ils puissent réajuster leurs contrats. Ce réajustement met fin au processus de ralentissement et la croissance économique peut reprendre à un taux d'inflation plus faible.


On peut maintenant se demander – comme le patient le demanderait à son médecin – ce qui se passerait si nous n'étions pas résolus à suivre le traitement. Le traitement implique que l'on traverse une période de croissance économique relativement faible, accompagnée d'un chômage assez important; cette période peut durer deux ou trois ans, peut-être quatre. Il vaut peut-être mieux continuer à subir le mal. Mais à mon avis, si l'on ne lutte pas contre l'inflation cela entraînera aussi du chômage. On a déjà pu le constater. Lorsque l'inflation dure, le gouvernement est obligatoirement amené à prendre des mesures visant à traiter les symptômes. Ces mesures se traduisent par des dés ajustements, des ruptures de stocks, des baisses de productivité, et par une augmentation du chômage. C'est le phénomène connu sous le nom de "stagflation". A mon avis, si nous continuons sur cette lancée et que nous choisissons d'avoir un plus fort taux d'inflation, nous reculons pour un moment les risques de chômage, mais tôt ou tard surviendra une récession encore plus grave, avec un taux de chômage encore plus important.A vrai dire, il n'y a qu'une seule décision à prendre. Le choix est entre le chômage sans inflation, et le chômage avec inflation. Il faut savoir ce que l'on préfère : un chômage modéré tout de suite ou un chômage plus important dans l'avenir.

Milton Friedman – Inflation et systèmes monétaires - 1969


Interrogations sur le lien entre étalon-or et inflation (cf. campagne électorale de 2012 aux Etats Unis)



The Atlantic – 26 août 2012



1. L’INFLATION










1. 2. 2. L’inflation et la demande1. 2. 2. L’inflation et la demande

Analyse proposée par Keynes en 1940 (Le financement d’une économie de guerre)

Question de l’ajustement global entre offre et demande : situation décrite par Keynes avec existence d’une demande liée à la distribution de revenus dans la production militaire qui ne rencontre pas une offre suffisante de biens de consommation

Réponse à ce déséquilibre ne peut être que l’inflation


Inflation apparaît comme liée à l’existence d’une capacité de production insuffisante pour répondre à une augmentation de la demande (articulation avec les conditions de réalisation d’une politique de relance)

Possibilité de compléter l’analyse avec la prise en compte de déséquilibres sectoriels ou temporels (biens d’investissement) qui peuvent se diffuser dans le reste de l’économie

Identification de « circuits inflationnistes »


1. L’INFLATION










1. 2. 3. L’inflation et les coûts de production1. 2. 3. L’inflation et les coûts de production

Inflation apparaît comme le résultat d’une forte hausse des coûts de production

Choc lié à une forte hausse des prix de produits importés (chocs pétroliers avec effet de diffusion)

Processus d’inflation importée lié à des phénomènes de dépréciation monétaire

Première logique apparaît liée à des processus extérieurs


Deuxième logique renvoie à des mécanismes internes

Dynamique des pressions inflationnistes renvoie à une mise en perspective productivité – rémunération des facteurs, essentiellement travail

Processus se traduit par une hausse des coûts qui débouche sur une hausse des prix en fonction de la situation concurrentielle des marchés

Possibilité d’enclenchement de spirales inflationnistes

Facteurs de production sont rémunérés au-delà de leur productivité


Schéma de l’inflation de productivité (S. C. Kolm)

Existence de différentiels de productivité entre secteurs

Secteurs avec niveau élevé de productivité peuvent accorder des hausses de salaires significatives

Si ces hausses se diffusent dans les autres secteurs à plus faible productivité, cela entraîne une hausse des coûts et donc un risque inflationniste


1. L’INFLATION










1. 2. 4. L’inflation mode de régulation des économies et des sociétés1. 2. 4. L’inflation mode de régulation des économies et des sociétés

1ère piste de réflexion : lien entre inflation et conflits de répartition

Analyse autour des modalités de partage de la VA : possibilité de conflits autour de la répartition

Inflation apparaît comme un moyen de répondre à des conflits (différence entre la France et la RFA – « L’inflation au cœur »)


2ème piste de réflexion : analyses régulationnistes

Inflation apparaît liée au mode de régulation de l’économie (Benassy – Boyer – Gelpi)

Régulation concurrentielle apparaît marquée par des ajustements économiques autour de la flexibilité des prix et des salaires qui limitent les logiques inflationnistes

Régulation monopoliste est caractérisée par d’autres modalités de fonctionnement des ajustements : rigidités accrue des prix et des salaires, atténuation des logiques concurrentielles sur les marchés, mutation des conditions monétaires, évolution des conditions de formation des revenus


Question de l’hyperinflation (étude du Cato Institute – août 2012)

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