Chapitre_II-_Creation_de_monnaie

5/9/2018 Chapitre_II-_Creation_de_monnaie - slidepdf.com

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CHAPITRE II : L’OFFRE DE MONNAIE

1. LA CRÉATION MONÉTAIRE

M. BENALI1

Université Sidi Mohammed Ben Abdellah

Ecole Nationale de Commerce et de Gestion

– Fès –

http://images.google.fr/imgres?imgurl=http://www.usmba.ac.ma/universite/IMAGES/logo_encg.jpg&imgrefurl=http://www.usmba.ac.ma/universite/Etablissements/ENCGF.html&usg=__OubjQsWjsDKcoJMqUKA3dCpwD58=&h=113&w=182&sz=37&hl=fr&start=1&sig2=xzy0_mU14fl--LtRjayP7w&tbnid=k1W13zmAKN021M:&tbnh=63&tbnw=101&prev=/images?q=encg+f%C3%A8s&gbv=2&hl=fr&ei=iY1AS9v3CcS7jAezjYGtDQ



1. La création monétaire

La création monétaire est l’un des aspects les plusimportants de l’analyse monétaire. Elle augmente lamonnaie en circulation dans l’économie (masse

monétaire).La création monétaire est l’apanage des banquescommerciales, de la banque centrale et du Trésorpublic.

La création monétaire est le processus par lequelde la monnaie nouvelle est introduite dans le circuitdes échanges économiques.

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La création monétaire

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Dans le monde contemporain, l'écrasante majorité de la

monnaie est scripturale, créée par le crédit (émission de

dette échangeable) dans les limites qui sont imposés

aux établissements de crédits (réserves obligatoiresetc.) et détruite par extinction des dettes sous-jacentes

(par remboursement ou autre) ; la masse monétaire

évolue constamment.

Les contreparties de la masse monétaire (ou encore dela création monétaire) sont les crédits à l’économie, les

créances sur le trésor et les créances sur l’extérieur.




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La monnaie est, en principe, représentative de l'ensembledes biens économiques qui circulent dans l'économie. Lorsquela masse monétaire n'est plus adaptée à la quantité debiens échangés, il y a inflation (en cas d'excès de monnaie)

ou déflation (moins de monnaie que de biens).La création monétaire contemporaine n'étant plus contraintepar un élément physique depuis l'abandon de l'étalon dechange or

, la masse monétaire est potentiellement infinie, aurisque de faire perdre toute valeur à la monnaie, ce quimenacerait l'économie en rendant plus difficiles leséchanges. La création monétaire est donc encadrée par desrègles et des pratiques.

http://fr.wikipedia.org/wiki/Inflation

http://fr.wikipedia.org/wiki/D%C3%A9flation

http://fr.wikipedia.org/wiki/Gold_Exchange_Standard









http://fr.wikipedia.org/wiki/D%C3%A9flation

http://fr.wikipedia.org/wiki/Inflation




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La création monétaire contemporaine fait intervenir trois principauxacteurs

La banque centrale. Elle détient le monopole de l'émission de lamonnaie de base (les "billets de banque").

Le système bancaire et financier. On détaillera ci-après par quel moyen

il peut émettre de la monnaie. L'état. Il assure la valeur de la monnaie de base en acceptant (voire en

exigeant) qu'on l'utilise pour payer ce qu'on lui doit (impôts, etc.) ou cequ'on doit à autrui (cours légal voire cours forcé). Il assure aussiindirectement la valeur de la monnaie créée par les banques, encontrôlant qu'elles respectent les règles prudentielles en vigueur (par

exemple Bâle II) et par un mécanisme de garantie des dépôts . Enfin ilassure la confiance générale en s'abstenant d'abuser de ses pouvoirs(forcer la banque centrale ou les banques à lui verser de la monnaiequ'elles émettent).

http://fr.wikipedia.org/wiki/Cours_l%C3%A9gal

http://fr.wikipedia.org/wiki/Cours_forc%C3%A9

http://fr.wikipedia.org/wiki/B%C3%A2le_II

http://fr.wikipedia.org/wiki/Fonds_de_garantie_des_d%C3%A9p%C3%B4ts

















La création monétaire par les banques

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Pour mieux expliquer le processus de création monétairepar les banques, il est commode d’en faire l’illustration àtravers l’adage « les prêts font les dépôts », qui signifie queles prêts consentis par les banques sous forme de créditsleur reviennent sous forme de dépôts.

Nous allons supposer dans un premier temps l’absencetotale de pièces et de billets.

Prenons le cas (irréaliste) d’un pays où n’opère qu’une seulebanque et où ne circulerait qu’une seule monnaie, celle

émise par l’unique banque, cet établissement serait enmesure de réaliser un certain nombre d’opérations portantsur des transactions relatives aux biens immeubles, auxdevises ou sur un escompte d’effets.




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La création monétaire à l’échelle d’une seule banque

Deux types d’opérations sont envisagées : des

opérations donnant lieu à une création monétaire

définitive et celles donnant lieu à une créationmonétaire provisoire.

H1. Les opérations donnant lieu à une création

monétaire définitive

Il y a création monétaire définitive (variation positive

de masse monétaire) lorsqu’une banque effectue avec

un agent non financier l’une des opérations suivantes :




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On dit qu’il y a création de monnaie externe ou

libre qui est une monnaie non logiquement détruite.

En définitive, il y a monétisation d’un actif non

monétaire (devises, ou immeuble qui est un actifréel).

La banque a acheté quelque chose qui n’était pas

monétaire et il l’a transformé en quelque chose demonétaire.

C’est l’acquisition qui fait le dépôt.




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Pour la banque, l’opération correspond à unedouble inscription en compte : détention d’une

créance à l’actif et approvisionnement en monnaiescripturale au passif.

Cette opération représente à la fois une dette pourl’entreprise (inscrite au passif) et une créance pourla banque (inscrite à l’actif).

Les mêmes enregistrements ont lieu quand labanque accorde à son client un découvert ou uneavance en compte.




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Il y aurait de manière analogue création monétairesi l’emprunteur était un ménage plutôt qu’une

entreprise, ou encore la créance prenait la formed’un titre acquis par la banque plutôt que d’un

crédit classique.

* L’achat d’un titre financier ou l’escompte d’un effet

Supposons qu’une entreprise a des difficultés de

trésorerie et elle escompte sa traite auprès de sabanque en la lui vendant à 100 avant l’échéance.Les bilans des deux agents seront les suivants :




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Le crédit accordé permet ainsi à l’entreprise de payer

ses créanciers par simples virements vers leurs comptes.

Ainsi la monnaie créée circulera d’un compte à un autre

selon les souhaits des bénéficiaires, elle alimenterad’autres dépôts dans la même banque, mais elle

restera dans le circuit bancaire qui ne subira aucune

fuite.

A l’échéance du crédit le souscripteur de l’effet

rembourse la banque, la monnaie émise auparavant est

alors détruite.




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Ce qui ne signifie pas cependant que la monnaie

disparaît de la circulation car les opérations

bancaires donnent lieu à un flux ininterrompu de

prêts et de remboursements.L’absence de fuites vers d’autres circuits bancaires

rend la création monétaire illimitée.

La création monétaire implique aussi bien le passifque l’actif des banques.




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Le passif retrace la monnaie créée tandis que l’actif retraceles causes de sa création. Les banques ne créent que de lamonnaie scripturale, appelée monnaie bancaire. Elles créentde la monnaie ex nihilo par simple jeu d’écriture, ce quijustifie l’expression de monnaie scripturale.

La banque crée de la monnaie chaque fois qu’elle monétiseun actif.

Cependant, on dit que la banque détruit de la monnaiequand elle procède à la vente d’un actif réel ou des

devises, ou encore lorsqu’elle se fait rembourser une avanceou un effet de commerce ou un crédit par le débiteur.

A la différence de la création monétaire, la destructionmonétaire est toujours définitive.




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La création monétaire à l’échelle de deux ou plusieursbanques

A l’inverse du premier cas (cas de l’existence d’uneseule banque) où la création monétaire est illimitée, le

système bancaire est généralement composé deplusieurs banques où la création monétaire se heurte àdes problèmes.

Toutes ces banques créent de la monnaie, ce qui faitl’existence de plusieurs circuits bancaires.

La circulation monétaire se trouve donc limitée par leproblème de conversion d’une monnaie en une autremonnaie.




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Les risques de fuite entre les différents circuits

deviennent plausibles, car une monnaie créée par

une banque peut se retrouver dans les comptes des

autres banques.Prenons par exemple le cas d’un commerçant qui

achète à un industriel un produit en grande quantité

afin de le revendre.

Pour payer son fournisseur, le commerçant demande

à sa banque de lui faire un virement.




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Si les deux personnes en question sont clientes de lamême banque, l’ordre de virement est matérialisépar un simple jeu d’écriture qui crédite le comptede l’industriel et débite celui du commerçant.

Le circuit de ladite banque ne subit alors aucunefuite.

Si par contre ces deux personnes sont clientes de

deux banques différentes, le virement donnera lieuà une fuite de la banque du commerçant vers labanque de l’industriel.




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Inversement lorsqu’un client remet à sa banque un

chèque tiré sur une autre banque, la fuite profite au

premier établissement.

La multiplication de ces fuites pose à la banque unproblème de trésorerie car les établissements bancaires

sont soumis à la contrainte d’équilibre du bilan.

Ils sont de ce fait obligés d’organiser entre eux des

séances quotidiennes de compensation qui ont pour butd’aboutir au règlement de leurs dettes respectives.




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La monnaie que garde la banque après avoir

compensée toutes les fuites qu’elle a subit,

représente sa part de marché.

Plus cette part est grande, plus ses marges demanœuvre à l’égard des autres établissements sont

larges.




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La création monétaire à l’échelle d’un système bancaire

hiérarchisé

Au sommet d’un système hiérarchisé on trouve unebanque centrale dont elle remplit plusieurs fonctions.Parmi lesquelles, on note l’importance de deux :

la première consiste à contrôler l’activité des établissementsbancaires pour les amener à respecter les directives de lapolitique monétaire ;

la seconde réside dans l’émission de la monnaie centrale. Pour plus de détails voir annexe I (missions et fonctions de Bank Al-Maghrib).




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Cette monnaie est parfaitement substituable avec les

dépôts bancaires.

Le public est de ce fait libre de régler ses transactions

avec les billets ou la monnaie scripturale.De leur côté, les banques sont obligées de répondre

aux besoins de leurs clients et de leur procurer le

moyen de paiement qu’ils désirent.

Lorsque ces derniers convertissent leurs dépôts en

billets, il se produit une fuite qui affecte les circuits

bancaires.




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A priori la création monétaire par les banques est

illimitée, mais les fuites affectant les circuits

bancaires pèsent sur la trésorerie bancaire.

Le besoin de refinancement qui en résulte réduitdonc les marges de manœuvre des établissements

de crédit.



Autres formes de création monétaire

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A côté de la monnaie émise en contrepartie del’endettement des agents non financiers (monnaieinterne), nous trouvons la monnaie externe quirésulte des avances accordées par la banquecentrale au Trésor et de la conversion des devisesétrangères en monnaie nationale.

Ces deux dernières formes de la création monétaire

constituent une richesse nette pour une nation carelles accroissent les moyens de paiement desentreprises et des ménages.




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La création monétaire par le Trésor

Le trésor est une institution financière qui remplit lesfonctions financières de l’Etat. Il est à l’origine d’une créationmonétaire directe et indirecte :

La création directe de la monnaie par le TrésorA l’instar des banques, le Trésor émet la monnaie scripturaleet gère un ensemble de dépôts constitués par : Avoirs des entreprises non financières et des ménages auprès du

Trésor ;

Les fonds des entreprises et des particuliers auprès descomptables publics ;

Les dépôts dans les CCP, à l’exclusion des avoirs desintermédiaires financiers.




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Le Trésor crée de la monnaie chaque fois que l’Etat

paie ses dettes envers les agents non financiersdétenteurs de comptes à vue auprès des CCP ou duTrésor.

La conversion de ces avoirs en monnaie fiduciaire ou endépôts bancaires aboutit à des fuites en dehors ducircuit du Trésor ; ce qui l’oblige à chercher la liquiditépour rééquilibrer sa trésorerie.

Le règlement des opérations avec les établissementsbancaires se réalise par le crédit ou le débit de comptecourant à la banque centrale.




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La création indirecte de la monnaie par le Trésor

Pour financer le déficit budgétaire, le Trésor peut soitdemander une avance à la banque centrale, soitémettre des titres publics.

Il peut également faire appel directement aux avancesde la banque centrale.

Ces avances peuvent prendre la forme de :

Facilités de caisse ; Avances conventionnelles ou extraordinaires ;

Mobilisation des traites douanières et des obligationscautionnées.




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La création monétaire par la banque centrale

La banque centrale émet de la monnaie de banque centrale. L’ensemble dela monnaie émise par l’institut d’émission s’appelle base monétaire.

La base monétaire a deux composantes :

o les billets et la monnaie divisionnaire détenues par les agents non

financiers,o et les réserves en monnaie centrale des intermédiaires financiers et du

Trésor dans leurs comptes courants auprès de l’institut d’émission.

Ces réserves ne circulent pas et ne font pas partie de la massemonétaire.

Dans ce cas, il y a seulement augmentation de la liquidité bancaire et

non émission de la monnaie directement.L’émission est une création avec mise en circulation dans le public.

EMISSION = CREATION + CIRCULATION




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La base monétaire est approximativement équivalente aupassif de la banque centrale.

La base monétaire est un concept très important enmatière de toute politique visant à contrôler l’expansion

de la création monétaire et par la relation deproportionnalité qui le lie avec la masse monétaire dansson ensemble.

La banque centrale crée de la monnaie chaque fois

qu’elle procède à l’achat des devises et au refinancementdes banques et chaque fois que le Trésor recourt àl’institut d’émission pour le financer.




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A l’image des banques, la création de la monnaie parl’institut d’émission implique son actif et son passif.

Le passif de la banque centrale retrace la monnaie dela banque centrale créée, tandis que l’actif retrace les

causes de sa création.Bilan de la Banque Centrale

- Or et devises - Billets

- Concours aux banques - Réserves

- Concours nets auTrésor Public

CONCOURS NETS AU TRESOR = CONCOURS DIRECTS AU TRESOR COMPTE COURANT DU TRESOR

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