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Circulaire 177 Risques de creacutedit ndash banques Exigences de fonds propres relatives aux risques de creacutedit dans le secteur bancaire

Reacutefeacuterence Circ-FINMA 177 laquo Risques de creacutedit ndash banques raquo Date 7 deacutecembre 2016 Entreacutee en vigueur 1er janvier 2017 Concordance remplace la Circ-FINMA 0819 laquo Risques de creacutedit ndash banques raquo du 20 novembre 2008 Derniegravere modification 20 juin 2018 [les modifications sont signaleacutees par et figurent agrave la fin du document] Bases leacutegales LFINMA art 7 al 1 let b LB art 3 al 2 let b 3g 4 al 2 et 4 4bis al 2 OFR art 2 18 agrave 77 139 OBVM art 29 Annexe 1 Banques multilateacuterales de deacuteveloppement Annexe 2 AS-CCR simplifieacutee Annexe 3 Tables des correspondances

Destinataires

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X X X

Table des matiegraveres

294

I Objet Cm 1

II Normes minimales de Bacircle Cm 2-10

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) Cm 11

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR) Cm 13-31

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation Cm 13-15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR) Cm 16-18

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions Cm 19-24

D Notations agrave court terme Cm 25-29

E Creacuteances agrave court terme sans notation Cm 30

F Recours agrave des notations externes Cm 31

V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR) Cm 32-122

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee Cm 32

B Equivalent-creacutedit Cm 34-36

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires Cm 37-43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE) Cm 44-47

E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute Cm 49-72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation Cm 73-104

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183] Cm 105

H Deacutefinitions notions cateacutegories Cm 106-122

VI Meacutethode des modegraveles EPE (art 59 OFR) Cm 123

VII Mesures drsquoatteacutenuation du risque (art 61 OFR) Cm 124-135

A Geacuteneacuteraliteacutes Cm 124-132

B Asymeacutetries drsquoeacutecheacuteances Cm 133-135

VIII Compensation leacutegale et contractuelle (art 61 al 1 let a OFR) Cm 136-155

A Compensation des creacuteances et des engagements au bilan Cm 136

B Reconnaissance drsquoaccords de compensation pour opeacuterations de mise en pension ou opeacuterations similaires Cm 137-144

C Reconnaissance drsquoaccords de compensation pour deacuteriveacutes [ASCCR Annexe 4 sect134] Cm 145-155

Table des matiegraveres

394

IX Prise en compte de sucircreteacutes Cm 156-162

A Exigences qualitatives Cm 156-160

B Approches possibles Cm 161-162

X Prise en compte de sucircreteacutes selon lrsquoapproche simple (art 61 al 1 let d OFR) Cm 163-190

A Sucircreteacutes reconnues Cm 163-180

B Calcul Cm 181-190

XI Prise en compte de sucircreteacutes selon lrsquoapproche globale (art 61 al 1 let d OFR) Cm 191-278

A Sucircreteacutes reconnues Cm 191-195

B Calcul Cm 196-207

C Utilisation de deacutecotes reacuteglementaires standard Cm 208-211

D Utilisation de deacutecotes estimeacutees de maniegravere interne Cm 212-230

E Ajustements neacutecessaires de la dureacutee minimale de deacutetention et des deacutecotes Cm 231-241

F Utilisation des modegraveles VaR pour le calcul des deacutecotes Cm 242-249

G Conditions pour lrsquoapplication drsquoune deacutecote nulle Cm 250-277

H Mises en pension et opeacuterations similaires Cm 278

XII Garanties et deacuteriveacutes de creacutedit (art 61 al 1 let b et c OFR) Cm 279-332

A Exigences minimales Cm 279-280

B Reconnaissance de lrsquoeffet de protection Cm 281-294

C Exigences minimales suppleacutementaires relatives aux garanties Cm 295-296

D Cautionnements et garantie de la Confeacutedeacuteration contre les risques agrave lrsquoexportation Cm 297-298

E Exigences minimales suppleacutementaires relatives aux deacuteriveacutes de creacutedit Cm 299-310

F Calcul Cm 311-327

G Fonds propres minimaux de la banque agissant en tant que donneur de protection Cm 328-332

XIII Participations agrave des fortunes collectives geacutereacutees (art 66 al 3bis OFR) Cm 333-358

A Approche look-through (ALT) Cm 338-344

B Approche sur la base du mandat (ABM) Cm 345-349

C Approche fallback (AFB) Cm 351

Table des matiegraveres

494

D Approche simplifieacutee (ASS) Cm Erreur Source du renvoi introuvable-3522

E Traitement des participations agrave une FCG qui investit dans drsquoautres FCG Cm 353

F Utilisation partielle drsquoune approche Cm 355

G Reacutepartition au pro rata des RWA FCG entre les participations agrave la FCG Cm 356-358

XIV Opeacuterations de titrisation (art 49 al 2 let b OFR) Cm 359-370

A Normes minimales de Bacircle Cm 359

B Ameacutenagement des options nationales Cm 360-361

C Consultation de lrsquoautoriteacute de surveillance ou de la socieacuteteacute drsquoaudit Cm 362-364

D Traitement drsquoune titrisation ayant subi une nouvelle reacutepartition en tranches Cm 367-370

XV Approche fondeacutee sur les notations internes (IRB art 50 et 77 OFR) Cm 371-4851

A Normes minimales de Bacircle et reacuteglementation subsidiaire (art 77 OFR) Cm 371-373

B Autorisation Cm 374-383

C Simulations de crise dans le contexte IRB Cm 384-389

D Informations agrave fournir agrave la FINMA Cm 390-392

E Introduction au sein de la banque (roll-out) Cm 393

F Classification des positions Cm 394-400

G Deacutefinition des positions HVCRE (immobilier commercial agrave forte volatiliteacute) Cm 401-402

H Deacutefinition des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 403-422

I Deacutefinition des titres de participation Cm 423-427

J Pondeacuteration-risque relative aux entreprises gouvernements centraux et banques Cm 428-430

K Pondeacuteration-risque relative aux financements speacutecialiseacutes et aux financements drsquoimmeubles de rapport agrave forte volatiliteacute (SL et HVCRE) Cm 431-434

l Positions de rang subordonneacute et sucircreteacutes Cm 435-436

M Non-utilisation des deacutecotes pour les opeacuterations similaires aux mises en pension Cm 437

N Sucircreteacutes dans lrsquoapproche F-IRB Cm 438-440

O Garanties et deacuteriveacutes de creacutedit dans lrsquoapproche F-IRB Cm 441-442

P Valeur de la position en cas de deacutefaut (EAD) Cm 443-444

Q Ajustement en fonction des eacutecheacuteances des pondeacuterations-risque dans les approches F-IRB et A-IRB Cm 445-455

R Pondeacuteration-risque des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 456-457

Table des matiegraveres

594

S Pondeacuteration-risque des titres de participation Cm 458-466

T Pondeacuteration-risque des creacuteances acheteacutees Cm 467-470

U Perte attendue et correctifs de valeurs Cm 471-474

V Fonds propres minimaux et plancher (floor) Cm 475-476

W Exigences minimales en matiegravere de quantification du risque Cm 477-485

X Validation Cm 4851

XVI Lignes directrices relatives agrave la valorisation prudente de positions en approche fair value Cm 486

XVII Exigences de fonds propres pour les CVA (art 55 OFR) Cm 487-518

A Approche avanceacutee Cm 493

B Approche standard Cm 494-513

C Approche simplifieacutee Cm 514-518

XVIII Risques de creacutedit et de coucircts de remplacement des deacuteriveacutes et SFT avec des contreparties centrales (art 69 70 et 139 OFR) Cm 519-567

A Deacutefinitions geacuteneacuterales [CCP1 et CCP2 Annexe 4 section I A General Terms] Cm 520-532

B Champ drsquoapplication Cm 533-534

C Contreparties centrales Cm 535-538

D Positions sur contreparties centrales non qualifieacutees Cm 539-540

E Positions sur contreparties centrales qualifieacutees Cm 541-567

XVIIIa Positions garanties par des gages immobiliers (art 72 OFR) Cm 5671-5672

XIX Dispositions transitoires Cm 568-571

694

I Objet

La preacutesente circulaire concreacutetise les articles 18 agrave 77 de lrsquoordonnance sur les fonds propres (OFR RS 95203)

1

II Normes minimales de Bacircle

Les preacutesentes dispositions se fondent sur la version actuelle de lrsquoAccord sur les fonds propres du Comiteacute de Bacircle sur le controcircle bancaire (normes minimales de Bacircle) y compris les textes compleacutementaires ci-dessous

2

bull laquo International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards ndash A Revised Framework Comprehensive Version raquo de juin 2006 (texte de base de Bacircle laquo B2 raquo)

3

bull laquo Enhancements to the Basel II framework raquo de juillet 2009 (additions au texte de base de Bacircle laquo B2ENH raquo)

4

bull laquo Basel III a global regulatory framework for more resilient banks and banking systems raquo de deacutecembre 2010 et reacuteviseacute en juin 2011 (texte de Bacircle III laquo B3 raquo)

5

bull laquo Capital requirements for banksrsquo equity investments in funds raquo de deacutecembre 2013 (texte de Bacircle III relatif agrave la couverture des parts de fonds par les fonds propres laquo FUNDS raquo)

6

bull laquo The standardised approach for measuring counterparty credit risk exposures raquo de mars 2014 (approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes laquo ASCCR raquo)

7

bull laquo Capital requirements for bank exposures to central counterparties raquo de juillet 2012 et drsquoavril 2014 (textes de Bacircle III relatifs aux positions des banques sur des contreparties centrales laquo CCP1 raquo et laquo CCP2 raquo)

8

bull laquo Revisions to the securitization framework raquo du 11 deacutecembre 2014 reacuteviseacute en juillet 2016 adapteacute par laquo Capital treatment for short-term ldquosimple transparent and comparablerdquo securitisations de mai 2018 (texte de Bacircle III relatifs aux nouvelles regravegles de titrisation laquo SEC raquo)

9

Dans tout ce qui suit le renvoi aux passages de reacutefeacuterence des normes minimales de Bacircle est signaliseacute agrave lrsquoaide de crochets et indique les textes en reprenant lrsquoabreacuteviation qui leur a eacuteteacute attribueacutee ci-avant Le document daide portant sur la Circ-FINMA 177 concernant les modifications des normes minimales de Bacircle1 indique dans quel document des paragraphes ont eacuteteacute ajouteacutes ou modifieacutes Les paragraphes qui ne sont pas eacutevoqueacutes dans ce tableau sont inchangeacutes et figurent tels quels dans le texte de base de Bacircle

10

1 wwwfinmach gt Documentation gt Circulaires gt Annexes

794

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) et EFSF ESM

[B2sect59] Les banques multilateacuterales de deacuteveloppement mentionneacutees dans lrsquoannexe beacuteneacuteficient drsquoune pondeacuteration-risque preacutefeacuterentielle

11

La pondeacuteration-risque pour les positions envers le European Financial Stability Facility (EFSF) et le European Stability Mechanism (ESM) se monte agrave 0

12

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR)

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation

[B2sect90] Les agences de notation reconnues dont les notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque sont indiqueacutees avec les tableaux de concordance correspondants agrave lrsquoannexe 3

13

[B2sect55] Les agences de creacutedit agrave lrsquoexportation sont reconnues pour le segment de marcheacute public finance pour autant qursquoelles respectent les regravegles de lrsquoOCDE2 srsquoy rapportant

14

Leurs notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour la couverture des risques de creacutedit et de marcheacute dans la classe de positions laquo gouvernements centraux et banques centrales raquo (art 63 al 2 ch 1 OFR) de faccedilon identique agrave celles des agences de notations reconnues

15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR)

[B2sect68] La FINMA peut interdire agrave une banque tout changement en ce qui concerne la prise et la non-prise en compte des notations externes selon lrsquoarticle 64 al 4 OFR lorsqursquoelle estime qursquoen agissant de la sorte la banque concerneacutee cherche en premier lieu agrave reacuteduire les fonds propres minimaux

16

[B2sect96 agrave 98] Lorsqursquoil existe pour une position deux ou plusieurs notations eacutemises par diffeacuterentes agences de notation qui impliquent des pondeacuterations-risque diffeacuterentes il y a lieu de prendre en consideacuteration les notations qui correspondent aux deux pondeacuterations-risque les plus basses et drsquoutiliser la plus eacuteleveacutee de ces deux valeurs

17

[B2sect107] Les notations externes appliqueacutees agrave une ou plusieurs entreprises faisant partie drsquoun groupe ne peuvent pas ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer la pondeacuteration-risque drsquoautres entreprises du groupe Cela vaut aussi pour les entreprises qui constituent une partie drsquoun groupe ou drsquoun conglomeacuterat financier tant drsquoun point de vue externe (banques tierces) que du point de vue interne de la banque (examen drsquoun eacutetablissement sur une base individuelle) relativement agrave drsquoautres socieacuteteacutes du groupe

18

2 Ch 25 agrave 27 de llaquo Arrangement de lrsquoOCDE relatif agrave des lignes directrices pour les creacutedits agrave lrsquoexportation beacuteneacuteficiant

drsquoun soutien public raquo du 5 deacutecembre 2005

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

19

bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

23

[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

24

D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

25

[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

26

994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

27

bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

29

E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

30

F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

31

V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

32

Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

33

1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

34

)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

35

Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

36

1194

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

37

a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

38

b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

39

c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

40

[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

41

1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

42

Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

44

Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

46

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

47

1394

neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

48

E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

49

Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

50

Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

51

3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

52

Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

53

119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

65

c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

77

Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)

Table des matiegraveres

294

I Objet Cm 1

II Normes minimales de Bacircle Cm 2-10

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) Cm 11

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR) Cm 13-31

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation Cm 13-15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR) Cm 16-18

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions Cm 19-24

D Notations agrave court terme Cm 25-29

E Creacuteances agrave court terme sans notation Cm 30

F Recours agrave des notations externes Cm 31

V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR) Cm 32-122

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee Cm 32

B Equivalent-creacutedit Cm 34-36

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires Cm 37-43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE) Cm 44-47

E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute Cm 49-72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation Cm 73-104

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183] Cm 105

H Deacutefinitions notions cateacutegories Cm 106-122

VI Meacutethode des modegraveles EPE (art 59 OFR) Cm 123

VII Mesures drsquoatteacutenuation du risque (art 61 OFR) Cm 124-135

A Geacuteneacuteraliteacutes Cm 124-132

B Asymeacutetries drsquoeacutecheacuteances Cm 133-135

VIII Compensation leacutegale et contractuelle (art 61 al 1 let a OFR) Cm 136-155

A Compensation des creacuteances et des engagements au bilan Cm 136

B Reconnaissance drsquoaccords de compensation pour opeacuterations de mise en pension ou opeacuterations similaires Cm 137-144

C Reconnaissance drsquoaccords de compensation pour deacuteriveacutes [ASCCR Annexe 4 sect134] Cm 145-155

Table des matiegraveres

394

IX Prise en compte de sucircreteacutes Cm 156-162

A Exigences qualitatives Cm 156-160

B Approches possibles Cm 161-162

X Prise en compte de sucircreteacutes selon lrsquoapproche simple (art 61 al 1 let d OFR) Cm 163-190

A Sucircreteacutes reconnues Cm 163-180

B Calcul Cm 181-190

XI Prise en compte de sucircreteacutes selon lrsquoapproche globale (art 61 al 1 let d OFR) Cm 191-278

A Sucircreteacutes reconnues Cm 191-195

B Calcul Cm 196-207

C Utilisation de deacutecotes reacuteglementaires standard Cm 208-211

D Utilisation de deacutecotes estimeacutees de maniegravere interne Cm 212-230

E Ajustements neacutecessaires de la dureacutee minimale de deacutetention et des deacutecotes Cm 231-241

F Utilisation des modegraveles VaR pour le calcul des deacutecotes Cm 242-249

G Conditions pour lrsquoapplication drsquoune deacutecote nulle Cm 250-277

H Mises en pension et opeacuterations similaires Cm 278

XII Garanties et deacuteriveacutes de creacutedit (art 61 al 1 let b et c OFR) Cm 279-332

A Exigences minimales Cm 279-280

B Reconnaissance de lrsquoeffet de protection Cm 281-294

C Exigences minimales suppleacutementaires relatives aux garanties Cm 295-296

D Cautionnements et garantie de la Confeacutedeacuteration contre les risques agrave lrsquoexportation Cm 297-298

E Exigences minimales suppleacutementaires relatives aux deacuteriveacutes de creacutedit Cm 299-310

F Calcul Cm 311-327

G Fonds propres minimaux de la banque agissant en tant que donneur de protection Cm 328-332

XIII Participations agrave des fortunes collectives geacutereacutees (art 66 al 3bis OFR) Cm 333-358

A Approche look-through (ALT) Cm 338-344

B Approche sur la base du mandat (ABM) Cm 345-349

C Approche fallback (AFB) Cm 351

Table des matiegraveres

494

D Approche simplifieacutee (ASS) Cm Erreur Source du renvoi introuvable-3522

E Traitement des participations agrave une FCG qui investit dans drsquoautres FCG Cm 353

F Utilisation partielle drsquoune approche Cm 355

G Reacutepartition au pro rata des RWA FCG entre les participations agrave la FCG Cm 356-358

XIV Opeacuterations de titrisation (art 49 al 2 let b OFR) Cm 359-370

A Normes minimales de Bacircle Cm 359

B Ameacutenagement des options nationales Cm 360-361

C Consultation de lrsquoautoriteacute de surveillance ou de la socieacuteteacute drsquoaudit Cm 362-364

D Traitement drsquoune titrisation ayant subi une nouvelle reacutepartition en tranches Cm 367-370

XV Approche fondeacutee sur les notations internes (IRB art 50 et 77 OFR) Cm 371-4851

A Normes minimales de Bacircle et reacuteglementation subsidiaire (art 77 OFR) Cm 371-373

B Autorisation Cm 374-383

C Simulations de crise dans le contexte IRB Cm 384-389

D Informations agrave fournir agrave la FINMA Cm 390-392

E Introduction au sein de la banque (roll-out) Cm 393

F Classification des positions Cm 394-400

G Deacutefinition des positions HVCRE (immobilier commercial agrave forte volatiliteacute) Cm 401-402

H Deacutefinition des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 403-422

I Deacutefinition des titres de participation Cm 423-427

J Pondeacuteration-risque relative aux entreprises gouvernements centraux et banques Cm 428-430

K Pondeacuteration-risque relative aux financements speacutecialiseacutes et aux financements drsquoimmeubles de rapport agrave forte volatiliteacute (SL et HVCRE) Cm 431-434

l Positions de rang subordonneacute et sucircreteacutes Cm 435-436

M Non-utilisation des deacutecotes pour les opeacuterations similaires aux mises en pension Cm 437

N Sucircreteacutes dans lrsquoapproche F-IRB Cm 438-440

O Garanties et deacuteriveacutes de creacutedit dans lrsquoapproche F-IRB Cm 441-442

P Valeur de la position en cas de deacutefaut (EAD) Cm 443-444

Q Ajustement en fonction des eacutecheacuteances des pondeacuterations-risque dans les approches F-IRB et A-IRB Cm 445-455

R Pondeacuteration-risque des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 456-457

Table des matiegraveres

594

S Pondeacuteration-risque des titres de participation Cm 458-466

T Pondeacuteration-risque des creacuteances acheteacutees Cm 467-470

U Perte attendue et correctifs de valeurs Cm 471-474

V Fonds propres minimaux et plancher (floor) Cm 475-476

W Exigences minimales en matiegravere de quantification du risque Cm 477-485

X Validation Cm 4851

XVI Lignes directrices relatives agrave la valorisation prudente de positions en approche fair value Cm 486

XVII Exigences de fonds propres pour les CVA (art 55 OFR) Cm 487-518

A Approche avanceacutee Cm 493

B Approche standard Cm 494-513

C Approche simplifieacutee Cm 514-518

XVIII Risques de creacutedit et de coucircts de remplacement des deacuteriveacutes et SFT avec des contreparties centrales (art 69 70 et 139 OFR) Cm 519-567

A Deacutefinitions geacuteneacuterales [CCP1 et CCP2 Annexe 4 section I A General Terms] Cm 520-532

B Champ drsquoapplication Cm 533-534

C Contreparties centrales Cm 535-538

D Positions sur contreparties centrales non qualifieacutees Cm 539-540

E Positions sur contreparties centrales qualifieacutees Cm 541-567

XVIIIa Positions garanties par des gages immobiliers (art 72 OFR) Cm 5671-5672

XIX Dispositions transitoires Cm 568-571

694

I Objet

La preacutesente circulaire concreacutetise les articles 18 agrave 77 de lrsquoordonnance sur les fonds propres (OFR RS 95203)

1

II Normes minimales de Bacircle

Les preacutesentes dispositions se fondent sur la version actuelle de lrsquoAccord sur les fonds propres du Comiteacute de Bacircle sur le controcircle bancaire (normes minimales de Bacircle) y compris les textes compleacutementaires ci-dessous

2

bull laquo International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards ndash A Revised Framework Comprehensive Version raquo de juin 2006 (texte de base de Bacircle laquo B2 raquo)

3

bull laquo Enhancements to the Basel II framework raquo de juillet 2009 (additions au texte de base de Bacircle laquo B2ENH raquo)

4

bull laquo Basel III a global regulatory framework for more resilient banks and banking systems raquo de deacutecembre 2010 et reacuteviseacute en juin 2011 (texte de Bacircle III laquo B3 raquo)

5

bull laquo Capital requirements for banksrsquo equity investments in funds raquo de deacutecembre 2013 (texte de Bacircle III relatif agrave la couverture des parts de fonds par les fonds propres laquo FUNDS raquo)

6

bull laquo The standardised approach for measuring counterparty credit risk exposures raquo de mars 2014 (approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes laquo ASCCR raquo)

7

bull laquo Capital requirements for bank exposures to central counterparties raquo de juillet 2012 et drsquoavril 2014 (textes de Bacircle III relatifs aux positions des banques sur des contreparties centrales laquo CCP1 raquo et laquo CCP2 raquo)

8

bull laquo Revisions to the securitization framework raquo du 11 deacutecembre 2014 reacuteviseacute en juillet 2016 adapteacute par laquo Capital treatment for short-term ldquosimple transparent and comparablerdquo securitisations de mai 2018 (texte de Bacircle III relatifs aux nouvelles regravegles de titrisation laquo SEC raquo)

9

Dans tout ce qui suit le renvoi aux passages de reacutefeacuterence des normes minimales de Bacircle est signaliseacute agrave lrsquoaide de crochets et indique les textes en reprenant lrsquoabreacuteviation qui leur a eacuteteacute attribueacutee ci-avant Le document daide portant sur la Circ-FINMA 177 concernant les modifications des normes minimales de Bacircle1 indique dans quel document des paragraphes ont eacuteteacute ajouteacutes ou modifieacutes Les paragraphes qui ne sont pas eacutevoqueacutes dans ce tableau sont inchangeacutes et figurent tels quels dans le texte de base de Bacircle

10

1 wwwfinmach gt Documentation gt Circulaires gt Annexes

794

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) et EFSF ESM

[B2sect59] Les banques multilateacuterales de deacuteveloppement mentionneacutees dans lrsquoannexe beacuteneacuteficient drsquoune pondeacuteration-risque preacutefeacuterentielle

11

La pondeacuteration-risque pour les positions envers le European Financial Stability Facility (EFSF) et le European Stability Mechanism (ESM) se monte agrave 0

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IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR)

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation

[B2sect90] Les agences de notation reconnues dont les notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque sont indiqueacutees avec les tableaux de concordance correspondants agrave lrsquoannexe 3

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[B2sect55] Les agences de creacutedit agrave lrsquoexportation sont reconnues pour le segment de marcheacute public finance pour autant qursquoelles respectent les regravegles de lrsquoOCDE2 srsquoy rapportant

14

Leurs notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour la couverture des risques de creacutedit et de marcheacute dans la classe de positions laquo gouvernements centraux et banques centrales raquo (art 63 al 2 ch 1 OFR) de faccedilon identique agrave celles des agences de notations reconnues

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B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR)

[B2sect68] La FINMA peut interdire agrave une banque tout changement en ce qui concerne la prise et la non-prise en compte des notations externes selon lrsquoarticle 64 al 4 OFR lorsqursquoelle estime qursquoen agissant de la sorte la banque concerneacutee cherche en premier lieu agrave reacuteduire les fonds propres minimaux

16

[B2sect96 agrave 98] Lorsqursquoil existe pour une position deux ou plusieurs notations eacutemises par diffeacuterentes agences de notation qui impliquent des pondeacuterations-risque diffeacuterentes il y a lieu de prendre en consideacuteration les notations qui correspondent aux deux pondeacuterations-risque les plus basses et drsquoutiliser la plus eacuteleveacutee de ces deux valeurs

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[B2sect107] Les notations externes appliqueacutees agrave une ou plusieurs entreprises faisant partie drsquoun groupe ne peuvent pas ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer la pondeacuteration-risque drsquoautres entreprises du groupe Cela vaut aussi pour les entreprises qui constituent une partie drsquoun groupe ou drsquoun conglomeacuterat financier tant drsquoun point de vue externe (banques tierces) que du point de vue interne de la banque (examen drsquoun eacutetablissement sur une base individuelle) relativement agrave drsquoautres socieacuteteacutes du groupe

18

2 Ch 25 agrave 27 de llaquo Arrangement de lrsquoOCDE relatif agrave des lignes directrices pour les creacutedits agrave lrsquoexportation beacuteneacuteficiant

drsquoun soutien public raquo du 5 deacutecembre 2005

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

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bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

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[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

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D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

25

[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

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994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

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bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

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E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

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F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

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V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

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Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

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1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

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)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

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Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

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C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

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a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

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b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

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c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

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[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

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1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

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Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

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D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

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Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

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[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

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neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

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E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

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Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

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Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

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3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

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Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

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119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

65

c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

77

Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)

Table des matiegraveres

394

IX Prise en compte de sucircreteacutes Cm 156-162

A Exigences qualitatives Cm 156-160

B Approches possibles Cm 161-162

X Prise en compte de sucircreteacutes selon lrsquoapproche simple (art 61 al 1 let d OFR) Cm 163-190

A Sucircreteacutes reconnues Cm 163-180

B Calcul Cm 181-190

XI Prise en compte de sucircreteacutes selon lrsquoapproche globale (art 61 al 1 let d OFR) Cm 191-278

A Sucircreteacutes reconnues Cm 191-195

B Calcul Cm 196-207

C Utilisation de deacutecotes reacuteglementaires standard Cm 208-211

D Utilisation de deacutecotes estimeacutees de maniegravere interne Cm 212-230

E Ajustements neacutecessaires de la dureacutee minimale de deacutetention et des deacutecotes Cm 231-241

F Utilisation des modegraveles VaR pour le calcul des deacutecotes Cm 242-249

G Conditions pour lrsquoapplication drsquoune deacutecote nulle Cm 250-277

H Mises en pension et opeacuterations similaires Cm 278

XII Garanties et deacuteriveacutes de creacutedit (art 61 al 1 let b et c OFR) Cm 279-332

A Exigences minimales Cm 279-280

B Reconnaissance de lrsquoeffet de protection Cm 281-294

C Exigences minimales suppleacutementaires relatives aux garanties Cm 295-296

D Cautionnements et garantie de la Confeacutedeacuteration contre les risques agrave lrsquoexportation Cm 297-298

E Exigences minimales suppleacutementaires relatives aux deacuteriveacutes de creacutedit Cm 299-310

F Calcul Cm 311-327

G Fonds propres minimaux de la banque agissant en tant que donneur de protection Cm 328-332

XIII Participations agrave des fortunes collectives geacutereacutees (art 66 al 3bis OFR) Cm 333-358

A Approche look-through (ALT) Cm 338-344

B Approche sur la base du mandat (ABM) Cm 345-349

C Approche fallback (AFB) Cm 351

Table des matiegraveres

494

D Approche simplifieacutee (ASS) Cm Erreur Source du renvoi introuvable-3522

E Traitement des participations agrave une FCG qui investit dans drsquoautres FCG Cm 353

F Utilisation partielle drsquoune approche Cm 355

G Reacutepartition au pro rata des RWA FCG entre les participations agrave la FCG Cm 356-358

XIV Opeacuterations de titrisation (art 49 al 2 let b OFR) Cm 359-370

A Normes minimales de Bacircle Cm 359

B Ameacutenagement des options nationales Cm 360-361

C Consultation de lrsquoautoriteacute de surveillance ou de la socieacuteteacute drsquoaudit Cm 362-364

D Traitement drsquoune titrisation ayant subi une nouvelle reacutepartition en tranches Cm 367-370

XV Approche fondeacutee sur les notations internes (IRB art 50 et 77 OFR) Cm 371-4851

A Normes minimales de Bacircle et reacuteglementation subsidiaire (art 77 OFR) Cm 371-373

B Autorisation Cm 374-383

C Simulations de crise dans le contexte IRB Cm 384-389

D Informations agrave fournir agrave la FINMA Cm 390-392

E Introduction au sein de la banque (roll-out) Cm 393

F Classification des positions Cm 394-400

G Deacutefinition des positions HVCRE (immobilier commercial agrave forte volatiliteacute) Cm 401-402

H Deacutefinition des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 403-422

I Deacutefinition des titres de participation Cm 423-427

J Pondeacuteration-risque relative aux entreprises gouvernements centraux et banques Cm 428-430

K Pondeacuteration-risque relative aux financements speacutecialiseacutes et aux financements drsquoimmeubles de rapport agrave forte volatiliteacute (SL et HVCRE) Cm 431-434

l Positions de rang subordonneacute et sucircreteacutes Cm 435-436

M Non-utilisation des deacutecotes pour les opeacuterations similaires aux mises en pension Cm 437

N Sucircreteacutes dans lrsquoapproche F-IRB Cm 438-440

O Garanties et deacuteriveacutes de creacutedit dans lrsquoapproche F-IRB Cm 441-442

P Valeur de la position en cas de deacutefaut (EAD) Cm 443-444

Q Ajustement en fonction des eacutecheacuteances des pondeacuterations-risque dans les approches F-IRB et A-IRB Cm 445-455

R Pondeacuteration-risque des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 456-457

Table des matiegraveres

594

S Pondeacuteration-risque des titres de participation Cm 458-466

T Pondeacuteration-risque des creacuteances acheteacutees Cm 467-470

U Perte attendue et correctifs de valeurs Cm 471-474

V Fonds propres minimaux et plancher (floor) Cm 475-476

W Exigences minimales en matiegravere de quantification du risque Cm 477-485

X Validation Cm 4851

XVI Lignes directrices relatives agrave la valorisation prudente de positions en approche fair value Cm 486

XVII Exigences de fonds propres pour les CVA (art 55 OFR) Cm 487-518

A Approche avanceacutee Cm 493

B Approche standard Cm 494-513

C Approche simplifieacutee Cm 514-518

XVIII Risques de creacutedit et de coucircts de remplacement des deacuteriveacutes et SFT avec des contreparties centrales (art 69 70 et 139 OFR) Cm 519-567

A Deacutefinitions geacuteneacuterales [CCP1 et CCP2 Annexe 4 section I A General Terms] Cm 520-532

B Champ drsquoapplication Cm 533-534

C Contreparties centrales Cm 535-538

D Positions sur contreparties centrales non qualifieacutees Cm 539-540

E Positions sur contreparties centrales qualifieacutees Cm 541-567

XVIIIa Positions garanties par des gages immobiliers (art 72 OFR) Cm 5671-5672

XIX Dispositions transitoires Cm 568-571

694

I Objet

La preacutesente circulaire concreacutetise les articles 18 agrave 77 de lrsquoordonnance sur les fonds propres (OFR RS 95203)

1

II Normes minimales de Bacircle

Les preacutesentes dispositions se fondent sur la version actuelle de lrsquoAccord sur les fonds propres du Comiteacute de Bacircle sur le controcircle bancaire (normes minimales de Bacircle) y compris les textes compleacutementaires ci-dessous

2

bull laquo International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards ndash A Revised Framework Comprehensive Version raquo de juin 2006 (texte de base de Bacircle laquo B2 raquo)

3

bull laquo Enhancements to the Basel II framework raquo de juillet 2009 (additions au texte de base de Bacircle laquo B2ENH raquo)

4

bull laquo Basel III a global regulatory framework for more resilient banks and banking systems raquo de deacutecembre 2010 et reacuteviseacute en juin 2011 (texte de Bacircle III laquo B3 raquo)

5

bull laquo Capital requirements for banksrsquo equity investments in funds raquo de deacutecembre 2013 (texte de Bacircle III relatif agrave la couverture des parts de fonds par les fonds propres laquo FUNDS raquo)

6

bull laquo The standardised approach for measuring counterparty credit risk exposures raquo de mars 2014 (approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes laquo ASCCR raquo)

7

bull laquo Capital requirements for bank exposures to central counterparties raquo de juillet 2012 et drsquoavril 2014 (textes de Bacircle III relatifs aux positions des banques sur des contreparties centrales laquo CCP1 raquo et laquo CCP2 raquo)

8

bull laquo Revisions to the securitization framework raquo du 11 deacutecembre 2014 reacuteviseacute en juillet 2016 adapteacute par laquo Capital treatment for short-term ldquosimple transparent and comparablerdquo securitisations de mai 2018 (texte de Bacircle III relatifs aux nouvelles regravegles de titrisation laquo SEC raquo)

9

Dans tout ce qui suit le renvoi aux passages de reacutefeacuterence des normes minimales de Bacircle est signaliseacute agrave lrsquoaide de crochets et indique les textes en reprenant lrsquoabreacuteviation qui leur a eacuteteacute attribueacutee ci-avant Le document daide portant sur la Circ-FINMA 177 concernant les modifications des normes minimales de Bacircle1 indique dans quel document des paragraphes ont eacuteteacute ajouteacutes ou modifieacutes Les paragraphes qui ne sont pas eacutevoqueacutes dans ce tableau sont inchangeacutes et figurent tels quels dans le texte de base de Bacircle

10

1 wwwfinmach gt Documentation gt Circulaires gt Annexes

794

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) et EFSF ESM

[B2sect59] Les banques multilateacuterales de deacuteveloppement mentionneacutees dans lrsquoannexe beacuteneacuteficient drsquoune pondeacuteration-risque preacutefeacuterentielle

11

La pondeacuteration-risque pour les positions envers le European Financial Stability Facility (EFSF) et le European Stability Mechanism (ESM) se monte agrave 0

12

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR)

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation

[B2sect90] Les agences de notation reconnues dont les notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque sont indiqueacutees avec les tableaux de concordance correspondants agrave lrsquoannexe 3

13

[B2sect55] Les agences de creacutedit agrave lrsquoexportation sont reconnues pour le segment de marcheacute public finance pour autant qursquoelles respectent les regravegles de lrsquoOCDE2 srsquoy rapportant

14

Leurs notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour la couverture des risques de creacutedit et de marcheacute dans la classe de positions laquo gouvernements centraux et banques centrales raquo (art 63 al 2 ch 1 OFR) de faccedilon identique agrave celles des agences de notations reconnues

15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR)

[B2sect68] La FINMA peut interdire agrave une banque tout changement en ce qui concerne la prise et la non-prise en compte des notations externes selon lrsquoarticle 64 al 4 OFR lorsqursquoelle estime qursquoen agissant de la sorte la banque concerneacutee cherche en premier lieu agrave reacuteduire les fonds propres minimaux

16

[B2sect96 agrave 98] Lorsqursquoil existe pour une position deux ou plusieurs notations eacutemises par diffeacuterentes agences de notation qui impliquent des pondeacuterations-risque diffeacuterentes il y a lieu de prendre en consideacuteration les notations qui correspondent aux deux pondeacuterations-risque les plus basses et drsquoutiliser la plus eacuteleveacutee de ces deux valeurs

17

[B2sect107] Les notations externes appliqueacutees agrave une ou plusieurs entreprises faisant partie drsquoun groupe ne peuvent pas ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer la pondeacuteration-risque drsquoautres entreprises du groupe Cela vaut aussi pour les entreprises qui constituent une partie drsquoun groupe ou drsquoun conglomeacuterat financier tant drsquoun point de vue externe (banques tierces) que du point de vue interne de la banque (examen drsquoun eacutetablissement sur une base individuelle) relativement agrave drsquoautres socieacuteteacutes du groupe

18

2 Ch 25 agrave 27 de llaquo Arrangement de lrsquoOCDE relatif agrave des lignes directrices pour les creacutedits agrave lrsquoexportation beacuteneacuteficiant

drsquoun soutien public raquo du 5 deacutecembre 2005

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

19

bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

23

[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

24

D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

25

[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

26

994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

27

bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

29

E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

30

F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

31

V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

32

Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

33

1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

34

)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

35

Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

36

1194

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

37

a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

38

b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

39

c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

40

[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

41

1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

42

Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

44

Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

46

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

47

1394

neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

48

E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

49

Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

50

Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

51

3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

52

Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

53

119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

65

c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

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Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)

Table des matiegraveres

494

D Approche simplifieacutee (ASS) Cm Erreur Source du renvoi introuvable-3522

E Traitement des participations agrave une FCG qui investit dans drsquoautres FCG Cm 353

F Utilisation partielle drsquoune approche Cm 355

G Reacutepartition au pro rata des RWA FCG entre les participations agrave la FCG Cm 356-358

XIV Opeacuterations de titrisation (art 49 al 2 let b OFR) Cm 359-370

A Normes minimales de Bacircle Cm 359

B Ameacutenagement des options nationales Cm 360-361

C Consultation de lrsquoautoriteacute de surveillance ou de la socieacuteteacute drsquoaudit Cm 362-364

D Traitement drsquoune titrisation ayant subi une nouvelle reacutepartition en tranches Cm 367-370

XV Approche fondeacutee sur les notations internes (IRB art 50 et 77 OFR) Cm 371-4851

A Normes minimales de Bacircle et reacuteglementation subsidiaire (art 77 OFR) Cm 371-373

B Autorisation Cm 374-383

C Simulations de crise dans le contexte IRB Cm 384-389

D Informations agrave fournir agrave la FINMA Cm 390-392

E Introduction au sein de la banque (roll-out) Cm 393

F Classification des positions Cm 394-400

G Deacutefinition des positions HVCRE (immobilier commercial agrave forte volatiliteacute) Cm 401-402

H Deacutefinition des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 403-422

I Deacutefinition des titres de participation Cm 423-427

J Pondeacuteration-risque relative aux entreprises gouvernements centraux et banques Cm 428-430

K Pondeacuteration-risque relative aux financements speacutecialiseacutes et aux financements drsquoimmeubles de rapport agrave forte volatiliteacute (SL et HVCRE) Cm 431-434

l Positions de rang subordonneacute et sucircreteacutes Cm 435-436

M Non-utilisation des deacutecotes pour les opeacuterations similaires aux mises en pension Cm 437

N Sucircreteacutes dans lrsquoapproche F-IRB Cm 438-440

O Garanties et deacuteriveacutes de creacutedit dans lrsquoapproche F-IRB Cm 441-442

P Valeur de la position en cas de deacutefaut (EAD) Cm 443-444

Q Ajustement en fonction des eacutecheacuteances des pondeacuterations-risque dans les approches F-IRB et A-IRB Cm 445-455

R Pondeacuteration-risque des positions sur la clientegravele de deacutetail Cm 456-457

Table des matiegraveres

594

S Pondeacuteration-risque des titres de participation Cm 458-466

T Pondeacuteration-risque des creacuteances acheteacutees Cm 467-470

U Perte attendue et correctifs de valeurs Cm 471-474

V Fonds propres minimaux et plancher (floor) Cm 475-476

W Exigences minimales en matiegravere de quantification du risque Cm 477-485

X Validation Cm 4851

XVI Lignes directrices relatives agrave la valorisation prudente de positions en approche fair value Cm 486

XVII Exigences de fonds propres pour les CVA (art 55 OFR) Cm 487-518

A Approche avanceacutee Cm 493

B Approche standard Cm 494-513

C Approche simplifieacutee Cm 514-518

XVIII Risques de creacutedit et de coucircts de remplacement des deacuteriveacutes et SFT avec des contreparties centrales (art 69 70 et 139 OFR) Cm 519-567

A Deacutefinitions geacuteneacuterales [CCP1 et CCP2 Annexe 4 section I A General Terms] Cm 520-532

B Champ drsquoapplication Cm 533-534

C Contreparties centrales Cm 535-538

D Positions sur contreparties centrales non qualifieacutees Cm 539-540

E Positions sur contreparties centrales qualifieacutees Cm 541-567

XVIIIa Positions garanties par des gages immobiliers (art 72 OFR) Cm 5671-5672

XIX Dispositions transitoires Cm 568-571

694

I Objet

La preacutesente circulaire concreacutetise les articles 18 agrave 77 de lrsquoordonnance sur les fonds propres (OFR RS 95203)

1

II Normes minimales de Bacircle

Les preacutesentes dispositions se fondent sur la version actuelle de lrsquoAccord sur les fonds propres du Comiteacute de Bacircle sur le controcircle bancaire (normes minimales de Bacircle) y compris les textes compleacutementaires ci-dessous

2

bull laquo International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards ndash A Revised Framework Comprehensive Version raquo de juin 2006 (texte de base de Bacircle laquo B2 raquo)

3

bull laquo Enhancements to the Basel II framework raquo de juillet 2009 (additions au texte de base de Bacircle laquo B2ENH raquo)

4

bull laquo Basel III a global regulatory framework for more resilient banks and banking systems raquo de deacutecembre 2010 et reacuteviseacute en juin 2011 (texte de Bacircle III laquo B3 raquo)

5

bull laquo Capital requirements for banksrsquo equity investments in funds raquo de deacutecembre 2013 (texte de Bacircle III relatif agrave la couverture des parts de fonds par les fonds propres laquo FUNDS raquo)

6

bull laquo The standardised approach for measuring counterparty credit risk exposures raquo de mars 2014 (approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes laquo ASCCR raquo)

7

bull laquo Capital requirements for bank exposures to central counterparties raquo de juillet 2012 et drsquoavril 2014 (textes de Bacircle III relatifs aux positions des banques sur des contreparties centrales laquo CCP1 raquo et laquo CCP2 raquo)

8

bull laquo Revisions to the securitization framework raquo du 11 deacutecembre 2014 reacuteviseacute en juillet 2016 adapteacute par laquo Capital treatment for short-term ldquosimple transparent and comparablerdquo securitisations de mai 2018 (texte de Bacircle III relatifs aux nouvelles regravegles de titrisation laquo SEC raquo)

9

Dans tout ce qui suit le renvoi aux passages de reacutefeacuterence des normes minimales de Bacircle est signaliseacute agrave lrsquoaide de crochets et indique les textes en reprenant lrsquoabreacuteviation qui leur a eacuteteacute attribueacutee ci-avant Le document daide portant sur la Circ-FINMA 177 concernant les modifications des normes minimales de Bacircle1 indique dans quel document des paragraphes ont eacuteteacute ajouteacutes ou modifieacutes Les paragraphes qui ne sont pas eacutevoqueacutes dans ce tableau sont inchangeacutes et figurent tels quels dans le texte de base de Bacircle

10

1 wwwfinmach gt Documentation gt Circulaires gt Annexes

794

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) et EFSF ESM

[B2sect59] Les banques multilateacuterales de deacuteveloppement mentionneacutees dans lrsquoannexe beacuteneacuteficient drsquoune pondeacuteration-risque preacutefeacuterentielle

11

La pondeacuteration-risque pour les positions envers le European Financial Stability Facility (EFSF) et le European Stability Mechanism (ESM) se monte agrave 0

12

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR)

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation

[B2sect90] Les agences de notation reconnues dont les notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque sont indiqueacutees avec les tableaux de concordance correspondants agrave lrsquoannexe 3

13

[B2sect55] Les agences de creacutedit agrave lrsquoexportation sont reconnues pour le segment de marcheacute public finance pour autant qursquoelles respectent les regravegles de lrsquoOCDE2 srsquoy rapportant

14

Leurs notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour la couverture des risques de creacutedit et de marcheacute dans la classe de positions laquo gouvernements centraux et banques centrales raquo (art 63 al 2 ch 1 OFR) de faccedilon identique agrave celles des agences de notations reconnues

15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR)

[B2sect68] La FINMA peut interdire agrave une banque tout changement en ce qui concerne la prise et la non-prise en compte des notations externes selon lrsquoarticle 64 al 4 OFR lorsqursquoelle estime qursquoen agissant de la sorte la banque concerneacutee cherche en premier lieu agrave reacuteduire les fonds propres minimaux

16

[B2sect96 agrave 98] Lorsqursquoil existe pour une position deux ou plusieurs notations eacutemises par diffeacuterentes agences de notation qui impliquent des pondeacuterations-risque diffeacuterentes il y a lieu de prendre en consideacuteration les notations qui correspondent aux deux pondeacuterations-risque les plus basses et drsquoutiliser la plus eacuteleveacutee de ces deux valeurs

17

[B2sect107] Les notations externes appliqueacutees agrave une ou plusieurs entreprises faisant partie drsquoun groupe ne peuvent pas ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer la pondeacuteration-risque drsquoautres entreprises du groupe Cela vaut aussi pour les entreprises qui constituent une partie drsquoun groupe ou drsquoun conglomeacuterat financier tant drsquoun point de vue externe (banques tierces) que du point de vue interne de la banque (examen drsquoun eacutetablissement sur une base individuelle) relativement agrave drsquoautres socieacuteteacutes du groupe

18

2 Ch 25 agrave 27 de llaquo Arrangement de lrsquoOCDE relatif agrave des lignes directrices pour les creacutedits agrave lrsquoexportation beacuteneacuteficiant

drsquoun soutien public raquo du 5 deacutecembre 2005

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

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bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

23

[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

24

D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

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[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

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994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

27

bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

29

E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

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F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

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V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

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Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

33

1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

34

)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

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Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

36

1194

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

37

a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

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b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

39

c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

40

[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

41

1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

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Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

44

Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

46

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

47

1394

neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

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E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

49

Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

50

Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

51

3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

52

Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

53

119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

65

c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

77

Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)

Table des matiegraveres

594

S Pondeacuteration-risque des titres de participation Cm 458-466

T Pondeacuteration-risque des creacuteances acheteacutees Cm 467-470

U Perte attendue et correctifs de valeurs Cm 471-474

V Fonds propres minimaux et plancher (floor) Cm 475-476

W Exigences minimales en matiegravere de quantification du risque Cm 477-485

X Validation Cm 4851

XVI Lignes directrices relatives agrave la valorisation prudente de positions en approche fair value Cm 486

XVII Exigences de fonds propres pour les CVA (art 55 OFR) Cm 487-518

A Approche avanceacutee Cm 493

B Approche standard Cm 494-513

C Approche simplifieacutee Cm 514-518

XVIII Risques de creacutedit et de coucircts de remplacement des deacuteriveacutes et SFT avec des contreparties centrales (art 69 70 et 139 OFR) Cm 519-567

A Deacutefinitions geacuteneacuterales [CCP1 et CCP2 Annexe 4 section I A General Terms] Cm 520-532

B Champ drsquoapplication Cm 533-534

C Contreparties centrales Cm 535-538

D Positions sur contreparties centrales non qualifieacutees Cm 539-540

E Positions sur contreparties centrales qualifieacutees Cm 541-567

XVIIIa Positions garanties par des gages immobiliers (art 72 OFR) Cm 5671-5672

XIX Dispositions transitoires Cm 568-571

694

I Objet

La preacutesente circulaire concreacutetise les articles 18 agrave 77 de lrsquoordonnance sur les fonds propres (OFR RS 95203)

1

II Normes minimales de Bacircle

Les preacutesentes dispositions se fondent sur la version actuelle de lrsquoAccord sur les fonds propres du Comiteacute de Bacircle sur le controcircle bancaire (normes minimales de Bacircle) y compris les textes compleacutementaires ci-dessous

2

bull laquo International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards ndash A Revised Framework Comprehensive Version raquo de juin 2006 (texte de base de Bacircle laquo B2 raquo)

3

bull laquo Enhancements to the Basel II framework raquo de juillet 2009 (additions au texte de base de Bacircle laquo B2ENH raquo)

4

bull laquo Basel III a global regulatory framework for more resilient banks and banking systems raquo de deacutecembre 2010 et reacuteviseacute en juin 2011 (texte de Bacircle III laquo B3 raquo)

5

bull laquo Capital requirements for banksrsquo equity investments in funds raquo de deacutecembre 2013 (texte de Bacircle III relatif agrave la couverture des parts de fonds par les fonds propres laquo FUNDS raquo)

6

bull laquo The standardised approach for measuring counterparty credit risk exposures raquo de mars 2014 (approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes laquo ASCCR raquo)

7

bull laquo Capital requirements for bank exposures to central counterparties raquo de juillet 2012 et drsquoavril 2014 (textes de Bacircle III relatifs aux positions des banques sur des contreparties centrales laquo CCP1 raquo et laquo CCP2 raquo)

8

bull laquo Revisions to the securitization framework raquo du 11 deacutecembre 2014 reacuteviseacute en juillet 2016 adapteacute par laquo Capital treatment for short-term ldquosimple transparent and comparablerdquo securitisations de mai 2018 (texte de Bacircle III relatifs aux nouvelles regravegles de titrisation laquo SEC raquo)

9

Dans tout ce qui suit le renvoi aux passages de reacutefeacuterence des normes minimales de Bacircle est signaliseacute agrave lrsquoaide de crochets et indique les textes en reprenant lrsquoabreacuteviation qui leur a eacuteteacute attribueacutee ci-avant Le document daide portant sur la Circ-FINMA 177 concernant les modifications des normes minimales de Bacircle1 indique dans quel document des paragraphes ont eacuteteacute ajouteacutes ou modifieacutes Les paragraphes qui ne sont pas eacutevoqueacutes dans ce tableau sont inchangeacutes et figurent tels quels dans le texte de base de Bacircle

10

1 wwwfinmach gt Documentation gt Circulaires gt Annexes

794

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) et EFSF ESM

[B2sect59] Les banques multilateacuterales de deacuteveloppement mentionneacutees dans lrsquoannexe beacuteneacuteficient drsquoune pondeacuteration-risque preacutefeacuterentielle

11

La pondeacuteration-risque pour les positions envers le European Financial Stability Facility (EFSF) et le European Stability Mechanism (ESM) se monte agrave 0

12

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR)

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation

[B2sect90] Les agences de notation reconnues dont les notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque sont indiqueacutees avec les tableaux de concordance correspondants agrave lrsquoannexe 3

13

[B2sect55] Les agences de creacutedit agrave lrsquoexportation sont reconnues pour le segment de marcheacute public finance pour autant qursquoelles respectent les regravegles de lrsquoOCDE2 srsquoy rapportant

14

Leurs notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour la couverture des risques de creacutedit et de marcheacute dans la classe de positions laquo gouvernements centraux et banques centrales raquo (art 63 al 2 ch 1 OFR) de faccedilon identique agrave celles des agences de notations reconnues

15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR)

[B2sect68] La FINMA peut interdire agrave une banque tout changement en ce qui concerne la prise et la non-prise en compte des notations externes selon lrsquoarticle 64 al 4 OFR lorsqursquoelle estime qursquoen agissant de la sorte la banque concerneacutee cherche en premier lieu agrave reacuteduire les fonds propres minimaux

16

[B2sect96 agrave 98] Lorsqursquoil existe pour une position deux ou plusieurs notations eacutemises par diffeacuterentes agences de notation qui impliquent des pondeacuterations-risque diffeacuterentes il y a lieu de prendre en consideacuteration les notations qui correspondent aux deux pondeacuterations-risque les plus basses et drsquoutiliser la plus eacuteleveacutee de ces deux valeurs

17

[B2sect107] Les notations externes appliqueacutees agrave une ou plusieurs entreprises faisant partie drsquoun groupe ne peuvent pas ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer la pondeacuteration-risque drsquoautres entreprises du groupe Cela vaut aussi pour les entreprises qui constituent une partie drsquoun groupe ou drsquoun conglomeacuterat financier tant drsquoun point de vue externe (banques tierces) que du point de vue interne de la banque (examen drsquoun eacutetablissement sur une base individuelle) relativement agrave drsquoautres socieacuteteacutes du groupe

18

2 Ch 25 agrave 27 de llaquo Arrangement de lrsquoOCDE relatif agrave des lignes directrices pour les creacutedits agrave lrsquoexportation beacuteneacuteficiant

drsquoun soutien public raquo du 5 deacutecembre 2005

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

19

bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

23

[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

24

D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

25

[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

26

994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

27

bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

29

E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

30

F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

31

V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

32

Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

33

1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

34

)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

35

Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

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1194

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

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a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

38

b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

39

c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

40

[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

41

1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

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Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

44

Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

46

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

47

1394

neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

48

E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

49

Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

50

Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

51

3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

52

Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

53

119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

65

c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

77

Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)

694

I Objet

La preacutesente circulaire concreacutetise les articles 18 agrave 77 de lrsquoordonnance sur les fonds propres (OFR RS 95203)

1

II Normes minimales de Bacircle

Les preacutesentes dispositions se fondent sur la version actuelle de lrsquoAccord sur les fonds propres du Comiteacute de Bacircle sur le controcircle bancaire (normes minimales de Bacircle) y compris les textes compleacutementaires ci-dessous

2

bull laquo International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards ndash A Revised Framework Comprehensive Version raquo de juin 2006 (texte de base de Bacircle laquo B2 raquo)

3

bull laquo Enhancements to the Basel II framework raquo de juillet 2009 (additions au texte de base de Bacircle laquo B2ENH raquo)

4

bull laquo Basel III a global regulatory framework for more resilient banks and banking systems raquo de deacutecembre 2010 et reacuteviseacute en juin 2011 (texte de Bacircle III laquo B3 raquo)

5

bull laquo Capital requirements for banksrsquo equity investments in funds raquo de deacutecembre 2013 (texte de Bacircle III relatif agrave la couverture des parts de fonds par les fonds propres laquo FUNDS raquo)

6

bull laquo The standardised approach for measuring counterparty credit risk exposures raquo de mars 2014 (approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes laquo ASCCR raquo)

7

bull laquo Capital requirements for bank exposures to central counterparties raquo de juillet 2012 et drsquoavril 2014 (textes de Bacircle III relatifs aux positions des banques sur des contreparties centrales laquo CCP1 raquo et laquo CCP2 raquo)

8

bull laquo Revisions to the securitization framework raquo du 11 deacutecembre 2014 reacuteviseacute en juillet 2016 adapteacute par laquo Capital treatment for short-term ldquosimple transparent and comparablerdquo securitisations de mai 2018 (texte de Bacircle III relatifs aux nouvelles regravegles de titrisation laquo SEC raquo)

9

Dans tout ce qui suit le renvoi aux passages de reacutefeacuterence des normes minimales de Bacircle est signaliseacute agrave lrsquoaide de crochets et indique les textes en reprenant lrsquoabreacuteviation qui leur a eacuteteacute attribueacutee ci-avant Le document daide portant sur la Circ-FINMA 177 concernant les modifications des normes minimales de Bacircle1 indique dans quel document des paragraphes ont eacuteteacute ajouteacutes ou modifieacutes Les paragraphes qui ne sont pas eacutevoqueacutes dans ce tableau sont inchangeacutes et figurent tels quels dans le texte de base de Bacircle

10

1 wwwfinmach gt Documentation gt Circulaires gt Annexes

794

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) et EFSF ESM

[B2sect59] Les banques multilateacuterales de deacuteveloppement mentionneacutees dans lrsquoannexe beacuteneacuteficient drsquoune pondeacuteration-risque preacutefeacuterentielle

11

La pondeacuteration-risque pour les positions envers le European Financial Stability Facility (EFSF) et le European Stability Mechanism (ESM) se monte agrave 0

12

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR)

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation

[B2sect90] Les agences de notation reconnues dont les notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque sont indiqueacutees avec les tableaux de concordance correspondants agrave lrsquoannexe 3

13

[B2sect55] Les agences de creacutedit agrave lrsquoexportation sont reconnues pour le segment de marcheacute public finance pour autant qursquoelles respectent les regravegles de lrsquoOCDE2 srsquoy rapportant

14

Leurs notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour la couverture des risques de creacutedit et de marcheacute dans la classe de positions laquo gouvernements centraux et banques centrales raquo (art 63 al 2 ch 1 OFR) de faccedilon identique agrave celles des agences de notations reconnues

15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR)

[B2sect68] La FINMA peut interdire agrave une banque tout changement en ce qui concerne la prise et la non-prise en compte des notations externes selon lrsquoarticle 64 al 4 OFR lorsqursquoelle estime qursquoen agissant de la sorte la banque concerneacutee cherche en premier lieu agrave reacuteduire les fonds propres minimaux

16

[B2sect96 agrave 98] Lorsqursquoil existe pour une position deux ou plusieurs notations eacutemises par diffeacuterentes agences de notation qui impliquent des pondeacuterations-risque diffeacuterentes il y a lieu de prendre en consideacuteration les notations qui correspondent aux deux pondeacuterations-risque les plus basses et drsquoutiliser la plus eacuteleveacutee de ces deux valeurs

17

[B2sect107] Les notations externes appliqueacutees agrave une ou plusieurs entreprises faisant partie drsquoun groupe ne peuvent pas ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer la pondeacuteration-risque drsquoautres entreprises du groupe Cela vaut aussi pour les entreprises qui constituent une partie drsquoun groupe ou drsquoun conglomeacuterat financier tant drsquoun point de vue externe (banques tierces) que du point de vue interne de la banque (examen drsquoun eacutetablissement sur une base individuelle) relativement agrave drsquoautres socieacuteteacutes du groupe

18

2 Ch 25 agrave 27 de llaquo Arrangement de lrsquoOCDE relatif agrave des lignes directrices pour les creacutedits agrave lrsquoexportation beacuteneacuteficiant

drsquoun soutien public raquo du 5 deacutecembre 2005

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

19

bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

23

[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

24

D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

25

[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

26

994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

27

bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

29

E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

30

F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

31

V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

32

Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

33

1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

34

)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

35

Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

36

1194

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

37

a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

38

b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

39

c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

40

[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

41

1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

42

Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

44

Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

46

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

47

1394

neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

48

E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

49

Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

50

Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

51

3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

52

Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

53

119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

65

c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

77

Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)

794

III Banques multilateacuterales de deacuteveloppement (art 66 OFR) et EFSF ESM

[B2sect59] Les banques multilateacuterales de deacuteveloppement mentionneacutees dans lrsquoannexe beacuteneacuteficient drsquoune pondeacuteration-risque preacutefeacuterentielle

11

La pondeacuteration-risque pour les positions envers le European Financial Stability Facility (EFSF) et le European Stability Mechanism (ESM) se monte agrave 0

12

IV Notations externes (art 64 agrave 65 OFR)

A Agences de notation reconnues (art 6 OFR) et agences de creacutedit agrave lrsquoexportation

[B2sect90] Les agences de notation reconnues dont les notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque sont indiqueacutees avec les tableaux de concordance correspondants agrave lrsquoannexe 3

13

[B2sect55] Les agences de creacutedit agrave lrsquoexportation sont reconnues pour le segment de marcheacute public finance pour autant qursquoelles respectent les regravegles de lrsquoOCDE2 srsquoy rapportant

14

Leurs notations peuvent ecirctre utiliseacutees pour la couverture des risques de creacutedit et de marcheacute dans la classe de positions laquo gouvernements centraux et banques centrales raquo (art 63 al 2 ch 1 OFR) de faccedilon identique agrave celles des agences de notations reconnues

15

B Pondeacuteration-risque sur la base des notations externes (art 64 OFR)

[B2sect68] La FINMA peut interdire agrave une banque tout changement en ce qui concerne la prise et la non-prise en compte des notations externes selon lrsquoarticle 64 al 4 OFR lorsqursquoelle estime qursquoen agissant de la sorte la banque concerneacutee cherche en premier lieu agrave reacuteduire les fonds propres minimaux

16

[B2sect96 agrave 98] Lorsqursquoil existe pour une position deux ou plusieurs notations eacutemises par diffeacuterentes agences de notation qui impliquent des pondeacuterations-risque diffeacuterentes il y a lieu de prendre en consideacuteration les notations qui correspondent aux deux pondeacuterations-risque les plus basses et drsquoutiliser la plus eacuteleveacutee de ces deux valeurs

17

[B2sect107] Les notations externes appliqueacutees agrave une ou plusieurs entreprises faisant partie drsquoun groupe ne peuvent pas ecirctre utiliseacutees pour deacuteterminer la pondeacuteration-risque drsquoautres entreprises du groupe Cela vaut aussi pour les entreprises qui constituent une partie drsquoun groupe ou drsquoun conglomeacuterat financier tant drsquoun point de vue externe (banques tierces) que du point de vue interne de la banque (examen drsquoun eacutetablissement sur une base individuelle) relativement agrave drsquoautres socieacuteteacutes du groupe

18

2 Ch 25 agrave 27 de llaquo Arrangement de lrsquoOCDE relatif agrave des lignes directrices pour les creacutedits agrave lrsquoexportation beacuteneacuteficiant

drsquoun soutien public raquo du 5 deacutecembre 2005

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

19

bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

23

[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

24

D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

25

[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

26

994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

27

bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

29

E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

30

F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

31

V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

32

Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

33

1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

34

)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

35

Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

36

1194

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

37

a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

38

b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

39

c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

40

[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

41

1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

42

Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

43

D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

44

Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

46

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

47

1394

neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

48

E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

49

Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

50

Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

51

3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

52

Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

53

119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

65

c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

77

Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)

894

C Notations drsquoeacutemetteurs et drsquoeacutemissions

[B2sect99 102] [B3sect118] Les titres posseacutedant une notation speacutecifique agrave lrsquoeacutemission confeacutereacutee par une agence de notation reconnue sont traiteacutes en fonction de cette eacutevaluation Lorsque la creacuteance drsquoune banque ne correspond pas agrave une eacutemission ayant fait lrsquoobjet drsquoune notation externe speacutecifique les prescriptions ci-apregraves doivent ecirctre observeacutees

19

bull Lorsqursquoune eacutemission speacutecifique du deacutebiteur a obtenu une note de creacutedit de bonne qualiteacute (impliquant une pondeacuteration-risque plus faible que celle applicable agrave une creacuteance sans notation) mais que la creacuteance deacutetenue par la banque ne correspond pas exactement agrave cette eacutemission cette note peut ecirctre utiliseacutee pour la creacuteance non noteacutee de la banque uniquement dans le cas ougrave cette creacuteance est de rang supeacuterieur ou eacutegal agrave tous eacutegards agrave celle de la creacuteance noteacutee Dans le cas contraire la creacuteance non eacutevalueacutee se voit attribuer au mieux la pondeacuteration-risque des creacuteances sans notation

20

bull Dans le cas de creacuteances non noteacutees pondeacutereacutees en fonction de la note obtenue par une creacuteance eacutequivalente selon le Cm 20 les notes eacutetablies par rapport agrave des devises eacutetrangegraveres ne doivent ecirctre utiliseacutees que pour des creacuteances libelleacutees dans cette mecircme monnaie Les notes eacutetablies par rapport agrave la monnaie locale ndash pour autant que lrsquoagence de notation en publie aussi seacutepareacutement ndash ne peuvent ecirctre appliqueacutees que pour la pondeacuteration-risque des positions libelleacutees dans cette mecircme monnaie

21

bull Lorsque le deacutebiteur beacuteneacuteficie drsquoune note de creacutedit en tant qursquoeacutemetteur celle-ci srsquoapplique aux creacuteances de premier rang et non adosseacutees agrave des sucircreteacutes vis-agrave-vis de cet eacutemetteur Les autres creacuteances drsquoun eacutemetteur beacuteneacuteficiant drsquoune note de creacutedit de bonne qualiteacute comme deacutefini ci-dessus sont traiteacutees comme des creacuteances sans notation

22

bull Si la note de creacutedit drsquoun eacutemetteur ou celle drsquoune eacutemission individuelle est de moindre qualiteacute (correspondant au moins agrave la pondeacuteration-risque drsquoune creacuteance sans notation) une creacuteance sans notation sur la mecircme contrepartie recevra la pondeacuteration applicable agrave cette eacutevaluation de moindre qualiteacute degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute aux creacuteances non garanties de premier rang (qui deacutefinissent la note de lrsquoeacutemetteur) ou degraves qursquoelle est de rang eacutegal ou subordonneacute agrave celui de lrsquoeacutemission individuelle consideacutereacutee

23

[B2sect100] Indeacutependamment du fait que la banque srsquoappuie sur la note de creacutedit de lrsquoeacutemetteur ou sur celle drsquoune eacutemission elle doit faire en sorte que les engagements totaux drsquoun client soient pris en consideacuteration

24

D Notations agrave court terme

[B2sect103] En ce qui concerne la pondeacuteration en fonction du risque les notations agrave court terme sont reacuteputeacutees concerner une eacutemission donneacutee Elles ne peuvent ecirctre utiliseacutees que pour deacuteterminer les pondeacuterations-risque appliqueacutees aux creacuteances ayant fait lrsquoobjet drsquoune telle notation Le recours aux notations agrave court terme nrsquoest autoriseacute que pour les creacuteances vis-agrave-vis des banques et des entreprises

25

[B2sect105] En cas de creacuteances interbancaires agrave court terme il convient de proceacuteder comme suit

26

994

bull Le traitement geacuteneacuteral reacuteserveacute aux creacuteances agrave court terme (cf lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) srsquoapplique agrave toutes les creacuteances bancaires ayant une eacutecheacuteance initiale infeacuterieure ou eacutegale agrave trois mois lorsqursquoil nrsquoexiste pas de notation agrave court terme speacutecifique agrave lrsquoeacutemission

27

bull En preacutesence drsquoune notation agrave court terme speacutecifique agrave une eacutemission permettant le recours agrave des pondeacuterations plus avantageuses (infeacuterieures) ou eacutequivalentes en comparaison avec le traitement geacuteneacuteral selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR il nrsquoest permis drsquoutiliser cette notation agrave court terme que pour la creacuteance speacutecifique concerneacutee Les autres creacuteances agrave court terme demeurent soumises au traitement geacuteneacuteral preacuteciteacute

28

bull En cas de notation agrave court terme speacutecifique drsquoune creacuteance agrave court terme sur une banque qui correspond agrave une pondeacuteration moins favorable (supeacuterieure) le traitement geacuteneacuteral (selon lrsquoannexe 2 chiffre 41 OFR) agrave court terme appliqueacute aux creacuteances interbancaires ne peut ecirctre utiliseacute Toutes les creacuteances agrave court terme non noteacutees doivent recevoir la mecircme pondeacuteration que celle qui reacutesulte de la notation speacutecifique

29

E Creacuteances agrave court terme sans notation

[B2sect104] Lorsqursquoune creacuteance agrave court terme beacuteneacuteficiant drsquoune notation reccediloit une pondeacuteration-risque de 50 les creacuteances agrave court terme sans notation ne peuvent ecirctre soumises agrave une pondeacuteration infeacuterieure agrave 100 Lorsqursquoun eacutemetteur est affecteacute drsquoune notation agrave court terme qui justifie une pondeacuteration de 150 toutes les creacuteances sans notation qursquoelles soient agrave court ou long terme doivent aussi recevoir un coefficient de 150 sauf si la banque beacuteneacuteficie de sucircreteacutes reconnues pour ces creacuteances

30

F Recours agrave des notations externes

[B2sect94 B3sect121] Degraves qursquoune banque a recours aux notations externes eacutemises par des agences de notation afin de deacuteterminer les pondeacuterations-risque elle doit les utiliser de faccedilon coheacuterente dans le cadre de sa proceacutedure interne de gestion des risques Les banques ne sont pas autoriseacutees agrave pratiquer un panachage entre les eacutevaluations de diverses agences de notation pour beacuteneacuteficier des pondeacuterations les plus favorables sur le plan des fonds propres Il nrsquoest pas non plus permis de revenir arbitrairement sur leur deacutecision drsquoutiliser la notation eacutemise par une ou plusieurs agences pour un ou plusieurs segments de marcheacute

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V Approche standard pour les eacutequivalents-creacutedit des deacuteriveacutes AS-CCR (art 57 OFR)

A AS-CCR et AS-CCR simplifieacutee

Les banques des cateacutegories de surveillance 4 et 5 peuvent au lieu de lrsquoapproche AS-CCR deacutecrite ci-apregraves appliquer lrsquoapproche AS-CCR simplifieacutee (cf annexe 2) pour calculer lrsquoeacutequivalent-creacutedit

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Les banques de la cateacutegorie de surveillance 3 peuvent utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee lorsque les deux conditions suivantes sont remplies (i) les positions pondeacutereacutees en fonction des risques (RWA) pour les deacuteriveacutes y compris 125 fois les exigences de fonds propres pour

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1094

les CVA se montent agrave moins de 3 du total des RWA de la banque et (ii) la banque deacutetient des positions deacuteriveacutees exclusivement pour couvrir ses propres risques de taux et de change etou en lien avec le regraveglement de transactions de ses clients via une QCCP (cf Cm 521 agrave 526) Si dans une banque de la cateacutegorie de surveillance 3 appliquant lapproche AS-CCR simplifieacutee la part des RWA pour deacuteriveacutes augmente jusquagrave deacutepasser 3 mais sans deacutepasser 5 alors la banque peut continuer agrave utiliser lapproche AS-CCR simplifieacutee si elle peut deacutemontrer analyse ou calcul agrave lappui que cela nengendre aucun eacutecart significatif dans les exigences en fonds propres par rapport agrave lapproche standard normal Les banques qui ne remplissent plus les conditions mentionneacutees dans ce Cm pour lapplication de lapproche AS-CCR simplifieacutee ont un deacutelai dune anneacutee pour passer agrave lapproche AS-CCR globale

B Equivalent-creacutedit

[ASCCR Annexe 4 sect128] Les banques qui nrsquoont pas eacuteteacute autoriseacutees agrave appliquer la meacutethode des modegraveles EPE ont recours agrave lrsquoapproche standard selon lrsquoart 57 OFR (ci-apregraves AS-CCR) pour calculer les eacutequivalents-creacutedits des deacuteriveacutes OTC des deacuteriveacutes neacutegocieacutes en bourse et des transactions agrave deacutelai de regraveglement long Un eacutequivalent-creacutedit (exposure at default EAD) est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation (Cm 107) des transactions selon la formule suivante

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)( EAD PFERCalpha +=

ougrave

alpha = 14

RC = Coucircts de remplacement reacuteglementaires (replacement cost) calculeacutes selon les Cm 38 agrave 43 et

PFE = Potentielle augmentation future de la valeur calculeacutee selon les Cm 44 agrave 105

[ASCCR Annexe 4 sect129] Les coucircts de remplacement reacuteglementaires et la potentielle augmentation future de la valeur sont calculeacutes diffeacuteremment selon que les marges sont adapteacutees reacuteguliegraverement selon le Cm 109 ou non Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges lrsquoeacutequivalent-creacutedit peut ecirctre plafonneacute en fonction de lrsquoeacutequivalent-creacutedit correspondant qui aurait eacuteteacute calculeacute sans compensation des marges

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Pour les contrats dont la valeur de remplacement ne peut devenir positive et qui nrsquoentrent pas dans le cadre drsquoun ensemble de compensation ou drsquoun accord de marge il est permis drsquoattribuer agrave lrsquoeacutequivalent-creacutedit une valeur nulle Il est aussi permis pour les deacuteriveacutes de creacutedit pour lesquels la banque srsquoengage comme garante et qui ne font pas partie drsquoun netting set ou drsquoun accord de marge de limiter lrsquoeacutequivalent-creacutedit agrave la somme des primes impayeacutees Dans les deux cas les banques sont libres de seacuteparer de tels contrats de leurs netting sets juridiques selon le Cm 107 et de les traiter comme positions individuelles sans deacutecompte ni compensation de marges

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1194

C Coucircts de remplacement reacuteglementaires

Les coucircts de remplacement reacuteglementaires sont calculeacutes comme indiqueacute aux Cm 38 agrave 43 sur la base de la valeur de marcheacute nette actuelle (V) positive ou neacutegative de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ainsi que de la valeur nette des sucircreteacutes (C) selon le Cm 108 Il convient drsquoutiliser les mecircmes valeurs de marcheacute pour les contrats deacuteriveacutes que celles utiliseacutees au niveau comptable

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a) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes sans compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect136] Pour les transactions sans compensation des marges les coucircts de remplacement reacuteglementaires (RC) sont la reacutesultante de 0 max RC CV minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108

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b) Coucircts de remplacement reacuteglementaires pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes avec compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect144 et 145] Pour les transactions avec compensation des marges il convient de prendre 0 max RC NICAMTATHCV minus+minus= Ougrave V repreacutesente la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation et C la valeur nette des sucircreteacutes selon le Cm 108 TH et MTA correspondant agrave la valeur-seuil et aux montants de transfert minimaux de lrsquoaccord de marge selon le Cm 109 et NICA eacutetant la valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount) selon le Cm 110 Ainsi on tient compte non seulement des valeurs de marcheacute et sucircreteacutes actuelles ( CV minus ) mais aussi de la valeur maximale de la position qui pourrait ecirctre atteinte sans qursquoun versement suppleacutementaire ne soit deacuteclencheacute pour la contrepartie (TH + MTA ndash NICA)

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c) Cas speacuteciaux en cas drsquoasymeacutetrie entre lrsquoensemble de compensation et la compensation des marges

[ASCCR Annexe 4 sect185] Si lrsquoaccord de marge nrsquoinclut pas toutes les opeacuterations sur deacuteriveacutes de lrsquoensemble de compensation ou que les transactions de lrsquoensemble de compensation sont garanties par plusieurs accords de marge diffeacuterents lrsquoensemble de compensation doit ecirctre subdiviseacute en plusieurs sous-ensembles de compensation afin que ces derniers coiumlncident avec les accords de marge Cela vaut aussi bien pour les coucircts de remplacement reacuteglementaires que pour la potentielle augmentation future de la valeur

40

[ASCCR Annexe 4 sect186] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation si bien que les paiements de marge sont calculeacutes et eacutechangeacutes sur une base nette sans que les conditions reacuteglementaires dune compensation telles que deacutecrites au Cm 107 soient remplies lrsquoeacutequivalent-creacutedit est exceptionnellement calculeacute au niveau de lrsquoaccord de marge Il en va de mecircme lorsque les sucircreteacutes livreacutees ou reccedilues en dehors dun accord de marge peuvent ecirctre prise en comtpe en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation Dans ces cas le calcul des coucircts de remplacement deacutepend du signe du

41

1294

paramegravetre C selon le Cm 108 crsquoest-agrave-dire du fait que la banque est en termes nets donneuse ou preneuse de sucircreteacutes

Si la banque est en termes nets preneuse de sucircreteacutes ( C gt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = max[sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877 0] Ougrave la somme se porte sur tous les ensembles de compensation (netting sets) laquoNSraquo contenus dans lrsquoaccord de marge 119881119881119873119873119873119873 est la valeur de marcheacute nette y affeacuterente de tous les contrats deacuteriveacutes qursquoil integravegre et C la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues La valeur nette des sucircreteacutes reccedilues est donc imputeacutee aux valeurs de marcheacute positives des ensembles de compensation

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Si la banque est en termes nets donneuse de sucircreteacutes ( C lt 0 ) la formule suivante srsquoapplique 119877119877119877119877 = sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 + max[|119877119877| + sum min(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 0] Dans ce cas les valeurs de marcheacute neacutegatives des ensembles de compensation sont donc imputeacutees aux sucircreteacutes fournies

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D Potentielle augmentation future de la valeur (PFE)

[ASCCR Annexe 4 sect146] La PFE srsquoobtient en multipliant le multiplicateur selon le Cm 45 avec la majoration de seacutecuriteacuteagreacutegeacutee (add-on) de lrsquoensemble de compensation selon les Cm 49 agrave 105

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Le multiplicateur est le reacutesultat de 45

Multiplicateur = min 1 5 + 95 lowast exp 119881119881 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast add-on

Ougrave exp(hellip) est la fonction exponentielle V la valeur de marcheacute nette actuelle (positive ou neacutegative) de tous les contrats deacuteriveacutes compris dans lrsquoensemble de compensation C la valeur nette des sucircreteacutes conformeacutement au Cm 108 et add-on la majoration agreacutegeacutee pour lrsquoensemble de compensation Le multiplicateur a pour but de prendre en compte lrsquoeffet drsquoatteacutenuation des risques qursquoinduisent un excegraves de couverture et des valeurs de marcheacute neacutegatives Il entraicircne une reacuteduction de la PFE lorsque le montant net qui reacutesulte de la diffeacuterence entre les valeurs de marcheacute et les sucircreteacutes (V - C) est neacutegatif Dans le cas contraire la formule aboutit agrave un multiplicateur de 1 et la PFE est eacutegale agrave la valeur totale de la majoration

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[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge comprend plusieurs ensembles de compensation ou que des sucircreteacutes peuvent ecirctre prises en compte en reacutefeacuterence agrave plus dun ensemble de compensation comme indiqueacute au Cm 41 une PFE est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation puis lrsquoensemble des valeurs obtenues est additionneacute Pour ce qui est du paramegravetre C dans le calcul des multiplicateurs par ensemble de compensation les sucircreteacutes sont reacuteparties de la maniegravere suivante entre les ensembles de compensation Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes (Cgt0) alors il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement positives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes (Clt0) il faut attribuer en prioriteacute agrave chaque ensemble de compensation ayant des valeurs de remplacement neacutegatives un montant de seacutecuriteacute jusquagrave hauteur de la valeur de remplacement Si Cgt0 (respectivement si Clt0) tous les montants partiels attribueacutes aux ensembles de compensation doivent ecirctre positifs (respectivement

47

1394

neacutegatifs) ou nuls En dehors de ces limitations lattribution se fait librement3 Si les sucircreteacutes livreacutees forment un montant supeacuterieur agrave la somme des valeurs de remplacement neacutegatives (donc si 119877119877 lt sum min(0119881119881119873119873119873119873)119873119873119873119873 ) alors tous les multiplicateurs sont eacutegaux agrave 1 et lattribution est inutile

Comme simplification opeacuterationnelle et alternative au Cm 47 les banques peuvent calculer la PFE au niveau de laccord de marge en calculant une majoration seacutepareacutee pour chaque ensemble de compensation additionnent les reacutesultats et appliquent le multiplicateur agreacutegeacute suivant agrave la somme obtenue

multiplicateuragreacutegeacute = min 1 5 + 95 lowast exp sum max(119881119881119873119873119873119873 0)119873119873119873119873 minus 119877119877

2 lowast 95 lowast sum Add-onNS119873119873119873119873

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E Calcul des majorations par contrat deacuteriveacute

Le calcul des majorations repose sur une valeur nominale effective mise agrave leacutechelle par un facteur scalaire (SEN) Cette derniegravere est deacutefinie par contrat deacuteriveacute comme le produit de quatre composantes (i) la valeur nomimale adapteacutee (ii) le delta reacuteglementaire (δ) (iii) le facteur de maturiteacute (MF) et (iv) le facteur scalaire (SF) En raison du delta les SEN sont preacuteceacutedeacutees drsquoun signe et peuvent donc ecirctre positives ou neacutegatives ce qui a son importance pour lrsquoagreacutegation au sens des Cm 73 agrave 104

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Dans le cas drsquoun contrat deacuteriveacute unique sans compensation la majoration est eacutegale au montant absolu de la SEN

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Pour les options binaires (binary options ou digital options) pour lesquelles lrsquoacheteur reccediloit un montant fixe lorsqursquoune valeur de reacutefeacuterence est situeacutee au-delagrave drsquoun seuil preacutedeacutefini le SEN est calculeacute au moyen des eacutetapes suivantes Tout drsquoabord lrsquooption binaire est deacutecrite comme une combinaison collar dune option europeacuteenne acheteacutee et dune option europeacuteenne vendue du mecircme type (call ou put) cette combinaison reproduisant approximativement le profil de paiement de loption binaire Les deux options europeacuteenne ont la mecircme valeur de reacutefeacuterence et la mecircme date dexercice que loption binaire Les prix dexercice (paramegravetre K) des deux options europeacuteenne doivent ecirctre choisis de telle maniegravere quelles atteignent respectivement 95 et 105 de la valeur-seuil de loption binaire Les valeurs nominales de deux options europeacuteennes sont choisies de telle maniegravere que le profil de paiement de la combinaison collar pour des valeurs de reacutefeacuterence infeacuterieures agrave 95 ou supeacuterieures agrave 105 de la valeur seuil corresponde exactement agrave celui de loption binaire Pour les deux options binaires deux SEN seacutepareacutes sont calculeacutes conformeacutement au Cm 49 puis agreacutegeacutes (compensation complegravete)

51

3 Exemple quatre ensembles de compensation (EC) ont les valeurs de remplacement V1=+100 V2=+10 V3=-10 et

V4=-100 Si la banque est receveuse nette de sucircreteacutes avec C=150 et si ces sucircreteacutes sont attribuables au quatre EC alors au moins 100 doivent ecirctre attribueacutees agrave lEC 1 et au moins 10 agrave lEC 2 Les 40 restantes peuvent ecirctre attribueacutees librement Si la banque est fournisseuse nette de sucircreteacutes avec C=-50 alors un montant librement choisi entre 0 et -10 doit ecirctre attribueacute agrave lEC 3 et le reste (entre -50 et -40) revient agrave lEC 4 Il ne serait pas autoriseacute par exemple dattribuer toutes les sucircreteacutes livreacutees (-50) agrave lEC 3 car lattribution agrave lEC 4 (jusquagrave une valeur de -100) a la prioriteacute sur les attributions agrave lEC 3 deacutepassant la valeur de -10

1494

conformeacutement au Cm 75 Le montant en valeur absolue de ce SEN agreacutegeacute est finalement plafonneacute agrave la valeur du montant du paiement de loption binaire4

Si un contrat deacuteriveacute a le mecircme profil de paiement quune combinaison de plusieurs options europeacuteennes (par ex collar butterfly spread calendar spread straddle ou strangle) alors chacune de ces options europeacuteennes est traiteacutee comme un contrat seacutepareacute Il est permis mais non obligatoire de reacutepartir en conseacutequence les caps de taux dinteacuterecircts en caplets individuels et les floors de taux dinteacuterecircts en floorlets individuels Sils sont ainsi reacutepartis alors les paramegravetres S et T correspondent pour chaque caplet ou floorlet au temps restant jusquagrave la date de deacutebut de la peacuteriode de coupons et le paramegravetre E correspond au temps restant jusquagrave la date de fin de la peacuteriode de coupons

511

a) Valeur nominale adapteacutee [ASCCR Annexe 4 sect157 et 158]

Une valeur nominale adapteacutee (adjusted notional) est calculeacutee pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Cette valeur nominale adapteacutee nrsquoest pas forceacutement identique agrave la valeur nominale contractuelle du contrat deacuteriveacute Au sein de lrsquoAS-CCR on prend comme valeur nominale adapteacutee le reacutesultat final des dispositions preacutevues aux Cm 53 agrave 61 ci-apregraves

52

Pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ou les deacuteriveacutes de creacutedit la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par la duration reacuteglementaire (SD) Cette derniegravere est calculeacutee selon la formule suivante5

53

119878119878119878119878 = Max 10 jours de neacutegoce (1 an) 20 times [exp(minus005 lowast 119878119878) minus exp(minus005 lowast 119864119864)]

ougrave S et E repreacutesentent respectivement la dureacutee restant jusqursquoagrave leur commencement et celle restant jusqursquoagrave leur terme au sens du Cm 120

Pour les deacuteriveacutes sur devises crsquoest lemontant en devises eacutetrangegraveres converti en devise fonctionnelle de la banque qui est consideacutereacutee comme valeur nominale adapteacutee Lorsque la transaction intervient entre deux devises eacutetrangegraveres la valeur nominale adapteacutee correspond agrave la plus eacuteleveacutee des deux valeurs

54

Pour les deacuteriveacutes sur actions ou sur matiegraveres premiegraveres la valeur nominale correspond au produit du nombre drsquouniteacutes sous-jacentes et du prix de marcheacute drsquoune uniteacute

55

Si cette valeur nominale correspond agrave une fonction de la valeur de reacutefeacuterence il convient drsquoutiliser la valeur de marcheacute actuelle de cette valeur de reacutefeacuterence pour deacutefinir la valeur nominale adapteacutee

56

Pour les swaps agrave valeur nominale variable crsquoest la valeur nominale moyenne jusqursquoagrave son eacutecheacuteance qui est deacuteterminante

57

4 Exemple une option binaire offre un paiement fixe de 100 Si laddition des SEN des deux options europeacuteennes

selon le Cm 75 donne un reacutesultat de -130 alors le signe neacutegatif du SEN agreacutegeacute subsiste mais le montant en valeur absolue est plafonneacute agrave 100 Le SEN de loption binaire est donc de -100 dans cet exemple

5 Le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur Exemple avec 250 jours de neacutegoce par an on a 10 jours de neacutegoce (1 an) = 10 250 = 004

1594

Si la structure de la transaction creacutee un effet de levier crsquoest la valeur nominale drsquoune transaction eacutequivalente sans effet de levier qui doit ecirctre utiliseacutee Par exemple si le taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence drsquoun swap est multiplieacute au moyen drsquoun facteur ce facteur doit ecirctre appliqueacute agrave la valeur nominale de ce swap Pour un total return swap cest le montant nominal restant du creacutedit sous-jacent et non sa vaelur de marcheacute qui est consideacutereacute comme la valeur nominale

58

Pour les opeacuterations sur deacuteriveacutes dont la valeur nominale est eacutechangeacutee agrave plusieurs reprises la valeur nominale doit ecirctre multiplieacutee par le nombre de paiements qui doivent encore ecirctre reacutealiseacutes dans le cadre du contrat

59

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute au sens du Cm 113 la valeur nominale adapteacutee est eacutegale agrave la valeur nominale contractuelle multiplieacutee par la variance ou la volatiliteacute reacutefeacuterenceacutee

60

Les valeurs nominales en devises eacutetrangegraveres sont converties dans la devise fonctionnelle de la banque au cours comptant

61

b) Facteur de maturiteacute (MF)

[ASCCR Annexe 4 sect164] Le facteur de maturiteacute prend en compte lrsquohorizon de temps des potentielles augmentations futures de valeurs Cet horizon de temps est diffeacuterent selon que il y a une compensation de marges selon le Cm 109 ou non

62

Pour les deacuteriveacutes sans compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = min(119872119872 1 anneacutee) (1 anneacutee)frasl Ougrave M est la valeur la plus eacuteleveacutee sur dix jours de neacutegoce et lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute selon le Cm 1156

63

Pour les deacuteriveacutes avec compensation des marges le facteur de maturiteacute est donneacute par la formule 119872119872119872119872 = 15 lowast 119872119872119872119872119872119872119877119877 (1 anneacutee)frasl Ougrave MPOR est la dureacutee de deacutetention minimale reacuteglementaire (margin period of risk) selon les Cm 116 agrave 1197

64

[ASCCR Annexe 4 sect187] Si un accord de marge englobe plusieurs ensembles de compensation comme deacutecrit au Cm 41 les opeacuterations comprises dans ces ensembles de compensation sont traiteacutees comme des deacuteriveacutes sans compensation des marges (crsquoest-agrave-dire conformeacutement au Cm 63)

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c) Delta (120633120633)

Un delta reacuteglementaire (120575120575) est calculeacute pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes Ce dernier prend en compte la sensibiliteacute par rapport au facteur de risque primaire et peut ecirctre positif ou neacutegatif

66

6 Les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier (daily settlement) sont geacuteneacuteralement consideacutereacutees comme deacuteriveacutes

sans accord de marges Le Cm 63 sy applique le paramegravetre M eacutetant utiliseacute pour la valeur minimale sur dix jours conformeacutement au Cm 115 Il est eacutegalement permis alternativement de traiter les affaires deacuteriveacutees avec regraveglement journalier de la mecircme maniegravere que les affaires avec compensation quotidienne des marges cest-agrave-dire conformeacutement au Cm 64 car cela conduit agrave des eacutequivalents creacutedit plus eacuteleveacutes

7 Si le MPOR est exprimeacutee comme pour les valeurs minimales selon le Cm 115 en jours de neacutegoce alors le nombre de jours de neacutegoce par an doit ecirctre fixeacute conformeacutement aux conventions de marcheacute en vigueur pour pouvoir effectuer la division dans la formule Exemple pour une MPOR de dix jours de neacutegoce et un nombre de 250 jours de neacutegoce par an le nombre 10250=004 doit ecirctre utiliseacute dans la formule

1694

en fonction de la direction prise par la valeur de marcheacute de la transaction par rapport agrave ce dernier Dans lrsquoAS-CCR il nrsquoest pas permis drsquoavoir recours agrave des sensibiliteacutes calculeacutees drsquoapregraves une meacutethode interne Il faut impeacuterativement utiliser les formules reacuteglementaires indiqueacutees ci-apregraves

[ASCCR Annexe 4 sect159] Sous reacuteserve des Cm 68 et 69 concernant les options ou les tranches CDO 120575120575 = +1 si la valeur de marcheacute monte en cas de hausse du facteur de risque primaire et 120575120575 = minus1 si elle descend

67

Pour ce qui est des options ce sont les formules suivantes qursquoil convient drsquoutiliser 68

Delta (δ) Option acheteacutee Option vendue

Call Option +Φln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 minusΦ

ln(119872119872119870119870) + 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

Put Option minusΦminus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879

120590120590 lowast radic119879119879 +Φ

minus ln(119872119872119870119870) minus 05 lowast 1205901205902 lowast 119879119879120590120590 lowast radic119879119879

ougrave

Φ(hellip ) = fonction de reacutepartition cumulative de la reacutepartition normale standard

ln(hellip) = fonction logarithme naturel

P = prix de marcheacute de la valeur de reacutefeacuterence ou dans le cas doptions asiatiques le montant actuel de la valeur moyenne sur laquelle repose le profil de paiement8 9

K = prix drsquoexercice de lrsquooption (strike)10

120590120590 = la volatiliteacute reacuteglementaire selon le Cm 105

T = le moment drsquoexercice de lrsquooption le plus tardif preacutevu par le contrat

Pour les tranches CDO (Cm 122) 120575120575 = +15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

si la banque (preneur de protection)

reccediloit les sucircreteacutes et 120575120575 = minus15(1+14lowast119860119860)times(1+14lowast119863119863)

dans le cas contraire A repreacutesente le point

69

8 laquoPrix de marcheacuteraquo deacutesigne pour les deacuteriveacutes sur taux dinteacuterecirct le taux drsquointeacuterecirct reacutefeacuterenceacute et pour les deacuteriveacutes de creacutedit

le credit spread Dans le cas de deacuteriveacutes sur taux en devises comprenant des taux de marcheacute neacutegatifs ou des contrats ayant des taux drsquoexercice neacutegatifs les taux de marcheacute et drsquoexercice doivent ecirctre reporteacutes drsquoune constante 120582120582 positive On remplace donc P par P + 120582120582 et K par K + 120582120582 Une constante 120582120582 doit ecirctre choisie pour chaque devise de telle sorte que tous les taux de marcheacute et drsquoexercice dans cette devise soient strictement positifs (soit gt0) (Par exemple pour le CHF on pourrait choisir 120582120582 correspondant agrave la limite infeacuterieure de la marge de fluctuation fixeacutee par la BNS) La mecircme valeur de 120582120582 doit ecirctre utiliseacutee de maniegravere uniforme pour toutes les options sur taux dans la mecircme devise

9 Il convient dutiliser les prix forward correspondant au moment de lexercice sils proviennent dune source fiable et agrave deacutefaut les prix spot actuels

10 Voir note de bas de page 5 pour les prix drsquoexercice neacutegatifs

1794

drsquoattachement (attachment point) et D le point de deacutetachement (detachment point) de la tranche de CDO

d) Facteur(s) scalaire(s) (SF)

Les SF deacutependent du facteur de risque primaire concerneacute (cf Cm 111 et sont donneacutes dans le tableau figurant au Cm 105 sous reacuteserve des Cm 71 et 72

70

[ASCCR Annexe 4 sect184] Pour les transactions de base selon le Cm 112 le SF du tableau est reacuteduit de moitieacute Par exemple le SF applicable aux swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise est de 025

71

Pour les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) selon le Cm 113 le SF du tableau est multiplieacute par le facteur 5

72

F Agreacutegation des majorations au sein drsquoun ensemble de compensation

a) Proceacutedure geacuteneacuterale

Les regravegles pour agreacuteger les SEN par contrat deacuteriveacute en une majoration agreacutegeacutee par ensemble de compensation sont deacutecrites aux Cm 74 agrave 104

73

Lrsquoagreacutegation au sein drsquoun ensemble de compensation se fonde sur les SEN des contrats deacuteriveacutes selon les Cm 49 agrave 72 Lrsquoagreacutegation est un processus agrave trois niveaux (i) compensation complegravete si elle est autoriseacutee (ii) compensation partielle si elle est autoriseacutee et (iii) sans compensation11

74

Niveau (i) la compensation complegravete est reacutealiseacutee en additionnant les SEN des diffeacuterents contrats deacuteriveacutes Dans ce cas les SEN opposeacutees preacuteceacutedeacutees de signes diffeacuterents se neutralisent Les SEN qui sont complegravetement compenseacutees selon ce premier niveau constituent la base pour la compensation partielle

75

Niveau (ii) la compensation partielle est reacutealiseacutee agrave lrsquoaide des formules prescrites en inteacutegrant les paramegravetres de correacutelation reacuteglementaires et est diffeacuterente drsquoune cateacutegorie de facteurs de risque agrave lrsquoautre En plus de la compensation partielle de transactions opposeacutees cette eacutetape tient eacutegalement compte drsquoun effet de diversification entre transactions de mecircme sens Les reacutesultats de la compensation partielle sont positifs ou nuls et correspondent agrave la majoration agrave ce niveau drsquoagreacutegation

76

Niveau (iii) la derniegravere eacutetape consiste agrave additionner toutes les majorations reacutesultant de la compensation partielle pour obtenir la majoration agreacutegeacutee de lrsquoensemble de compensation

77

Les critegraveres deacuteterminants pour la compensation complegravete ou partielle au sein des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont preacuteciseacutes aux Cm 84 agrave 104 Les compensations sont autoriseacutees seulement agrave lrsquointeacuterieure des cateacutegories de facteurs de risque selon Cm 111 et non

78

11 La terminologie des standards minimaux de Bacircle [ASCCR] utilise la notion de hedging sets On comprend sous ce

terme un ensemble de contrats deacuteriveacutes parmi lesquels en calculant la majoration agreacutegeacutee une compensation totale ou partielle est permise

1894

pas agrave travers ses cateacutegories Les majorations des diffeacuterentes cateacutegories de facteurs de risque sont donc additionneacutees

b) Cas speacuteciaux agreacutegation des majorations des transactions de base ou portant sur la volatiliteacute

[ASCCR Annexe 4 sect162 et 163] Les transactions de base ou portant sur la volatiliteacute au sens des Cm 112 et 113 sont exclues des critegraveres selon les Cm 84 agrave 104 Elles sont soumises aux dispositions speacuteciales selon les Cm 80 agrave 83 ci-apregraves

79

Les transactions de base ne peuvent ecirctre compenseacutees entre elles que si elles portent sur la mecircme paire de facteurs de risque apparenteacutes (crsquoest-agrave-dire sur la mecircme base) La majoration est calculeacutee seacutepareacutement pour chaque base conformeacutement aux Cm 81 et 82 puis additionneacutee aux autres majorations

80

Les transactions de base de taux drsquointeacuterecirct (par ex swap de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating) sont complegravetement compenseacutees sur la fourchette drsquoeacutecheacuteance selon le Cm 84 et partiellement compenseacutees sur les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance conformeacutement agrave la formule des Cm 86 et 87 pour peu que leur base soit la mecircme

81

Les transactions de base dans les autres cateacutegories de facteurs de risque (agrave lrsquoexception des taux drsquointeacuterecirct) sont complegravetement compenseacutees si elles portent sur la mecircme base Il nrsquoy a pas de compensation partielle dans ce cas La majoration par base est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette base

82

Les transactions portant sur la volatiliteacute ne peuvent ecirctre compenseacutees complegravetement ou partiellement agrave condition qursquoelles puissent lrsquoecirctre qursquoavec drsquoautres transactions baseacutees sur la volatiliteacute Pour ce qui est de leur compensation complegravete ou partielle les transactions portant sur la volatiliteacute reacutepondent aux mecircmes regravegles que celles applicables agrave la compensation des transactions qui ne sont pas baseacutees sur la volatiliteacute au sein des diffeacuterentes cateacutegories de risque (Cm 84 agrave 104) Ainsi il y a drsquoabord une compensation complegravete des transactions qui portent sur la volatiliteacute ou sur la variance de la mecircme action ou du mecircme indice boursier Puis ce sont toutes les transactions portant sur la volatiliteacute des actions qui sont partiellement compenseacutees entre elles conformeacutement agrave la formule figurant au Cm 97 Il nrsquoest pas permis de compenser des transactions qui portent sur la volatiliteacute drsquoactions avec drsquoautres deacuteriveacutes sur actions

83

c) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct [ASCCR Annexe 4 sect166 agrave 169]

Les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct sont classeacutes par devises puis reacutepartis au sein de chaque devise en trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance en fonction de la dureacutee restant jusqursquoagrave leur terme (E) au sens du Cm 120 (i) E infeacuterieure agrave 1 an (ii) E entre 1 et 5 ans et (iii) E supeacuterieure agrave 5 ans

84

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee pour les deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct ayant la mecircme devise et la mecircme fourchette drsquoeacutecheacuteance

85

1994

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur taux drsquointeacuterecirct (Cm 76) nrsquoest autoriseacutee qursquoau sein de la mecircme devise Dans chaque devise la compensation partielle intervient entre les SEN compenseacutees pour les trois fourchettes drsquoeacutecheacuteance (1198781198781198641198641198781198781 1198781198781198641198641198781198782 et 1198781198781198641198641198781198783) selon la formule

86

Add-on = SEN12 + SEN2

2 + SEN32

+14 lowast SEN1 lowast SEN2 + 14 lowast SEN2 lowast SEN3 + 06 lowast SEN1 lowast SEN312

87

Une simplification optionnelle permet de renoncer agrave cette compensation partielle selon les Cm 86 et 87 Dans ce cas on obtient la majoration en additionnant les montants absolus des SEN par devise et par fourchette drsquoeacutecheacuteance

88

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chaque devise agrave lrsquoaide de la formule ci-dessus puis additionneacutees

89

d) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur devises [ASCCR Annexe 4 sect171]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur devises (Cm 75) est autoriseacutee au sein de la mecircme paire de devises

90

Il nrsquoy a pas de compensation partielle pour les deacuteriveacutes sur devises La majoration par paire moneacutetaire est eacutegale au montant absolu de la SEN compenseacutee au sein de cette paire de devises

91

Les majorations de toutes les paires de devises sont additionneacutees 92

e) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes de creacutedit [ASCCR Annexe 4 sect172 et 173]

La compensation complegravete (Cm 75) est autoriseacutee au sein des deacuteriveacutes de creacutedit ayant le mecircme deacutebiteur de reacutefeacuterence (single name entity) ou au sein des deacuteriveacutes de creacutedit portant sur le mecircme indice

93

La compensation partielle (Cm 76) englobe tous les deacuteriveacutes de creacutedit et reacutepond agrave la formule 94

Add-on = ρi lowast SENii

2

+ (1 minus ρi2) lowast SENi2

i12

Ougrave la somme laquo i raquo reprend lrsquoensemble des deacutebiteurs de reacutefeacuterence et des indices 120588120588119894119894 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119894119894 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce deacutebiteur de reacutefeacuterence ou cet indice

95

f) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur actions [ASCCR Annexe 4 sect177]

La compensation complegravete des deacuteriveacutes sur actions au sens du Cm 75 est autoriseacutee sur le mecircme titre ou le mecircme indice

96

La compensation partielle englobe tous les deacuteriveacutes sur actions et reacutepond agrave la formule 97

2094

Add-on = ρj lowast SENjj

2

+ 1 minus ρj2 lowast SENj2

j12

Ougrave la somme laquo j raquo reprend lrsquoensemble des titres individuels et des indices 120588120588119895119895 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119895119895 est la SEN complegravetement compenseacutee en lien avec ce titre individuel ou cet indice

98

g) Agreacutegation des majorations de deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres [ASCCR Annexe 4 sect178 agrave 182]

Les matiegraveres premiegraveres sont reacuteparties en quatre groupes (i) eacutenergie (ii) meacutetaux (iii) agriculture et (iv) autres matiegraveres premiegraveres

99

Les banques qui neacutegocient avec des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres doivent opeacuterer au sein de ces groupes une classification plus fine des types de matiegraveres premiegraveres en adeacutequation avec leur activiteacute commerciale Il est impossible de proposer dans le cadre de la preacutesente circulaire une liste exhaustive de tous les types de matiegraveres premiegraveres imaginables Pour le groupe deacutedieacute agrave lrsquoeacutenergie il faut au moins faire une distinction entre le peacutetrole brut lrsquoeacutelectriciteacute le gaz naturel et le charbon comme types de matiegraveres premiegraveres diffeacuterents Chaque meacutetal (or argent cuivre etc) et chaque produit agricole (maiumls bleacute soja etc) repreacutesente un type propre au sein des groupes de matiegraveres premiegraveres concerneacutes Srsquoil arrivait ce faisant que des risques de base consideacuterables soient sous-estimeacutes il faudrait proceacuteder agrave une reacutepartition plus fine (par ex en fonction de la qualiteacute de lrsquoorigine etc)

100

La compensation complegravete est admise pour les matiegraveres premiegraveres qui appartiennent au mecircme groupe et au mecircme type de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 ou 100

101

La compensation partielle des deacuteriveacutes sur matiegraveres premiegraveres est autoriseacutee au sein drsquoun mecircme groupe de matiegraveres premiegraveres au sens du Cm 99 Dans chaque groupe de matiegraveres premiegraveres la compensation partielle est reacutealiseacutee selon la formule

102

Add-on = ρk lowast SENkk

2

+ (1 minus ρk2) lowast SENk2

k12

ougrave la somme laquo k raquo reprend lrsquoensemble des types de matiegraveres premiegraveres laquo k raquo agrave lrsquointeacuterieur drsquoun groupe de matiegraveres premiegraveres 120588120588119896119896 correspond au paramegravetre de correacutelation concerneacute selon le tableau figurant au Cm 105 et 119878119878119864119864119878119878119896119896 est la SEN entiegraverement compenseacutee en lien avec cette matiegravere premiegravere

103

Les majorations sont calculeacutees seacutepareacutement pour chacun des quatre groupes de matiegraveres premiegraveres indiqueacutes au Cm 99 puis additionneacutees

104

2194

G Paramegravetres reacuteglementaires pour lrsquoAS-CCR [ASCCR Annexe 4 sect183]

Valeur de reacutefeacuterence SF12 Correacutelation (120588120588119894119894120588120588119895119895120588120588119896119896)

Volatiliteacute pour le Cm 68

(120590120590) Taux drsquointeacuterecirct 050 50 Devises 400 15

Deacuteriveacutes de creacutedit

Deacutebiteur de reacutefeacuterence

AAA-AA 038 50 100 A 042 50 100 BBB 054 50 100 BB 106 50 100 B 160 50 100 CCC 600 50 100 sans notation 106 50 100

Indice

AAA-BBB (investment grade) 038 80 80 Autres 106 80 80

Actions Titres individuels 32 50 120 Indice 20 80 75

Matiegraveres premiegraveres

Electriciteacute 40 40 150 Toutes les autres 18 40 70

105

H Deacutefinitions notions cateacutegories

La liste ci-apregraves deacutefinit les principales notions et cateacutegories qui sont utiliseacutees lors du calcul de lrsquoeacutequivalent-creacutedit selon lrsquoAS-CCR

106

bull Ensemble de compensation ndash Lrsquoeacutequivalent-creacutedit est calculeacute diffeacuteremment selon qursquoil y a ou non compensation avec une contrepartie selon lrsquoart 61 OFR Les contrats deacuteriveacutes qui ont la mecircme contrepartie et qui reacutepondent aux conditions preacutevues aux Cm 145 agrave 155 peuvent se compenser mutuellement comme indiqueacute aux Cm 34 agrave 47 et aux Cm 73 agrave 104 Une quantiteacute de contrats susceptibles de se compenser mutuellement au sens ci-avant est qualifieacutee drsquoensemble de compensation Un eacutequivalent-creacutedit est calculeacute seacutepareacutement pour chaque ensemble de compensation Srsquoil nrsquoy a pas compensation chaque contrat constitue en soi un ensemble de compensation

107

bull Sucircreteacutes (collateral C) [ASCCR Annexe 4 sect132 + 136] ndash LrsquoAS-CCR prend en compte le risque de creacutedit de contrepartie des sucircreteacutes que la banque fournit agrave sa contrepartie et lrsquoeffet drsquoatteacutenuation du risque qursquoinduisent les sucircreteacutes que la banque a reccedilues Le paramegravetre C peut ecirctre positif ou neacutegatif et se comprend comme la diffeacuterence entre la valeur nette des sucircreteacutes reccedilues par la banque qui peuvent ecirctre prises en compte conformeacutement aux Cm 124 agrave 135 et 156 agrave 278 et la totaliteacute des sucircreteacutes fournies par la

108

12 Compte tenu des Cm 71 et 72 pour les transactions de base et portant sur la volatiliteacute

2294

banque compte tenu des deacutecotes ou des majorations (haircuts)13 La valeur des sucircreteacutes que la banque a reccedilues est reacuteduite par des deacutecotes14 La valeur des sucircreteacutes que la banque a fournies agrave sa contrepartie est augmenteacutee de maniegravere eacutequivalent A lexception des Cm 197 et 210 Les deacutecotes utiliseacutees sont les mecircmes que celles appliqueacutees dans lapproche complegravete pour les transactions couvertes selon les Cm 191 agrave 277 Dans lAS-CCR il nest neacutecessaire dappliquer aucune deacutecote pour les asymeacutetries de devises Pour les transactions sans accords de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante est drsquoun an Pour les transactions avec accord de marge la peacuteriode de deacutetention deacuteterminante correspond agrave la dureacutee minimale de deacutetention selon les Cm 116 agrave 119

bull Sont consideacutereacutees comme deacuteriveacutes avec compensation des marges les opeacuterations sur deacuteriveacutes pour lesquelles un accord de marge (margin agreement) preacutevoit le calcul et lrsquoeacutechange de paiements de marge agrave intervalles reacuteguliers sur la base de la valeur de marcheacute nette des contrats deacuteriveacutes Sous reacuteserve de toutes valeurs-seuils (thresholds TH) et de tous montants de transfert minimaux (minimum transfer amounts MTA) le montant des paiements de marge correspond agrave la valeur de marcheacute nette totale des contrats deacuteriveacutes inclus dans lrsquoaccord de marge Les transactions avec des accords de marge unilateacuteraux selon lesquels la banque fournit uniquement des sucircreteacutes sans en recevoir doivent ecirctre traiteacutees comme des transactions sans compensation de marge [ASCCR Annexe 4 sect138]

109

bull La valeur nette des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (net independent collateral amount NICA) [ASCCR Annexe 4 sect142 et 143] se reacutefegravere aux sucircreteacutes convenues contractuellement dont le montant ne varie pas en fonction des valeurs de marcheacute des deacuteriveacutes Cette notion vise agrave reprendre de maniegravere geacuteneacuterique les termes employeacutes dans diffeacuterents segments de marcheacute comme initial margin et independent amounts Sont consideacutereacutees comme sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute (i) les sucircreteacutes qui excegravedent la marge de variation (variation margin) etou (ii) le montant de couverture indeacutependant (independent amount) convenu dans lrsquoaccord de marge La valeur NICA repreacutesente le montant net des sucircreteacutes indeacutependantes du prix de marcheacute qui ont eacuteteacute convenues contractuellement crsquoest-agrave-dire celles que doit livrer la contrepartie moins celles devant ecirctre fournies par la banque si bien que la valeur NICA peut ecirctre positive ou neacutegative Les sucircreteacutes devant ecirctre fournies par la banque ne doivent pas ecirctre prises en compte dans la valeur NICA lorsqursquoelles sont hors drsquoatteinte de la contrepartie en cas de faillite (bankruptcy remote)

110

bull [ASCCR Annexe 4 sect151 agrave 153] Chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes doit au moins ecirctre attribueacutee agrave lrsquoune des cinq cateacutegories de facteurs de risque suivantes (i) taux drsquointeacuterecirct (ii) devises (iii) deacuteriveacutes de creacutedit (iv) actions et (v) matiegraveres premiegraveres (y compris lor) Cette attribution se fonde sur le facteur de risque primaire de lrsquoopeacuteration sur deacuteriveacutes Les facteurs de risque secondaires ne doivent pas ecirctre pris en compte dans lrsquoAS-CCR Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes nrsquoayant qursquoune seule valeur de reacutefeacuterence le facteur de risque primaire deacuterive directement de cette derniegravere Dans le cas des opeacuterations sur deacuteriveacutes comptant plusieurs valeurs de reacutefeacuterence la banque doit tenir

111

13 Le paramegravetre C ne se limite pas aux sucircreteacutes eacutechangeacutees dans le cadre dun accord de compensation ou de marges

Si la banque reccediloit des sucircreteacutes quil est possible de prendre en compte aussi bien en lien avec les deacuteriveacutes quavec dautres positions de risque de creacutedit il nest possible de prendre en compte dans lapproche ASCCR que la part que la banque a attribueacutee aux positions deacuteriveacutees Les banques sont libres dans lattribution de telles sucircreteacutes agrave des deacuteriveacutes ou agrave dautres positions

14 Pour les sucircreteacutes que la banque a reccedilues les deacutecotes sont limiteacutees agrave 100 au maximum

2394

compte de la sensibiliteacute vis-agrave-vis de ces valeurs de reacutefeacuterence et de la volatiliteacute de ces derniegraveres pour deacutefinir le facteur de risque primaire Dans le cas drsquoopeacuterations complexes impliquant plusieurs facteurs de risque drsquoeacutegale importance la FINMA ou la socieacuteteacute drsquoaudit peuvent exiger que ces opeacuterations soient attribueacutees agrave plusieurs cateacutegories de facteurs de risque Dans ce cas il faut calculer une valeur SEN seacutepareacutee pour chaque cateacutegorie de facteurs de risque conformeacutement aux Cm 49 agrave 72 et lrsquointeacutegrer dans le calcul de la PFE

bull Les transactions de base (basis transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la diffeacuterence entre deux facteurs de risque apparenteacutes Sont consideacutereacutes comme apparenteacutes les facteurs de risque pour lesquels une compensation complegravete ou partielle est admise dans le cadre de lrsquoagreacutegation selon les Cm 73 agrave 104 Comme exemples typiques de transactions de base on peut citer les swaps de taux drsquointeacuterecirct floatingfloating libelleacutes dans la mecircme devise et les opeacuterations dans lesquelles lrsquoeacutechange concerne les prix de marcheacute de deux matiegraveres premiegraveres apparenteacutees (commodity basis trades) Les swaps de taux drsquointeacuterecirct qui portent sur lrsquoeacutechange de taux variables libelleacutes dans des devises diffeacuterentes ne sont pas consideacutereacutes comme des transactions de base mais comme des deacuteriveacutes sur devises et doivent ecirctre traiteacutes comme tels

112

bull Les transactions portant sur la volatiliteacute (volatility transactions) sont des deacuteriveacutes qui se reacutefegraverent agrave la volatiliteacute (historique ou implicite) ou agrave la variance drsquoun facteur de risque Les transactions baseacutees sur des indices de volatiliteacute ainsi que les swaps de volatiliteacute ou de variance en sont des exemples typiques

113

bull Paramegravetre drsquoeacutecheacuteance [ASCCR Annexe 4 sect155] ndash Les peacuteriodes deacuteterminantes pour chaque opeacuteration sur deacuteriveacutes figurent ci-apregraves15

114

bull Le paramegravetre M repreacutesente normalement la dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance du deacuteriveacute mais il est fixeacute agrave au moins dix jours de neacutegoce La dureacutee jusqursquoagrave lrsquoeacutecheacuteance est la dureacutee la plus longue au cours de laquelle des paiements contractuels en lien avec lrsquoopeacuteration peuvent ecirctre exigibles Si une opeacuteration sur deacuteriveacutes preacutevoit que lrsquoensemble des creacuteances et des engagements dus seront deacutenoueacutes agrave des dates futures preacutecises et que les paramegravetres du contrat seront adapteacutes afin que la valeur de marcheacute soit nulle lrsquoeacutecheacuteance est fixeacutee agrave la plus proche de ces dates [ASCCR Annexe 4 sect158]

115

bull [ASCCR Annexe 4 sect164] La dureacutee minimale de deacutetention reacuteglementaire (margin period of risk MPOR) est fixeacutee comme suit

116

bull Pour les transactions exeacutecuteacutees de maniegravere bilateacuterale avec une compensation quotidienne des marges la MPOR correspond au moins agrave dix jours de neacutegoce (cf Cm 232)

117

bull Dans le contexte des transactions exeacutecuteacutees par une contrepartie centrale la MPOR qui srsquoapplique aux positions des banques membres compensateurs vis-agrave-vis des clients est au moins de cinq jours de neacutegoces en cas de compensation quotidienne des marges (cf Cm 551)

118

15 Des exemples drsquoillustration relatifs aux paramegravetres drsquoeacutecheacuteance M S et E figurent au [ASCCRsect156]

(httpwwwbisorgpublbcbs279pdf)