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Source EXTENDAM InExtensoSTR - 31 mai 2020
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031012020 29022020 31032020 30042020 31052020
Au 31 mai 202030 de nos hocirctels sont ouverts soit
18 pts de plus qursquoen avril
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COMMUNIQUEacute DE PRESSEINDICATEUR DE SUIVI
DE LrsquoHOcircTELLERIE DrsquoAFFAIRES PAR EXTENDAM LE 15 JUIN 2020
En partenariat avec InExtensoSTR D-Edge E-Axess-Spot Pilot Adaptel Zenchef SNCF Voyages Flightradar La Bourse des Vols Mytraffic Deutsche Bank Roland Berger
COVID-19 quel impact sur le secteur de lrsquohocirctellerie en France et en Europe
Avec 210 hocirctels en portefeuille (murs amp fonds) EXTENDAM est le premier investisseur laquo pure player raquo de cette industrie en Europe avec le plus grand nombre drsquohocirctels drsquoaffaires deacutetenus en Europe Fondeacute sur un eacutechantillon repreacutesentatif lrsquoindicateur a eacuteteacute construit agrave partir des donneacutees drsquoexploitation issues des hocirctels du portefeuille drsquoEXTENDAM
PREacuteVISION NOMBRE HOcircTELS OUVERTS VS TOTAL PORTEFEUILLE
62 Juin
92 Septembre
100 Apregraves septembre
Au 31 mai 30 des eacutetablissements hocircteliers sont de nouveau ouverts Ainsi la capaciteacute drsquoaccueil a augmenteacute Compte tenu du deacuteconfinement progressif courant mai la demande drsquoheacutebergement continue de progresser mais le taux drsquooccupation moyen est meacutecaniquement infeacuterieur agrave celui drsquoavril La reacuteouverture attendue le 15 juin de lrsquoespace Schengen ainsi que des aeacuteroports et des lieux de vie fin juin devraient acceacuteleacuterer la reprise du marcheacute hocirctelier
Ndeg 4
EacuteVOLUTION DU TAUX DrsquoOCCUPATION DEPUIS LE DEacuteBUT DE LrsquoANNEacuteE 2020
InExtenso STR Paris Grand Paris
Hocirctels EXTENDAM Paris Grand Paris Hocirctels EXTENDAM Reacutegion France
InExtenso STR Reacutegion France
Hocirctels EXTENDAM Europe (hors France)
InExtenso STR Hocirctels Europe (hors France)
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
D-EDGE VOLUME DE REacuteSERVATIONS ET ANNULATIONS SUR UN EacuteCHANTILLON DE PREgraveS DE 5 000 HOcircTELS EN FRANCE
Le baromegravetre D-EDGE ci-dessus confronte le volume de reacuteservations et drsquoannulations monitoreacute sur pregraves de 5000 hocirctels en France tous canaux de distribution confondus Le deacuteconfinement progressif et la leveacutee des restrictions de deacuteplacement ont depuis le 11 mai dynamiseacute la prise de reacuteservations Le niveau des reacuteservations agrave Paris au 10 juin est encore en deccedilagrave de celui de 2019 mais le rythme de croissance drsquoune semaine agrave lrsquoautre srsquoacceacutelegravere Toutes les reacutegions y compris Paris pour la premiegravere fois depuis la parution du baromegravetre affichent un solde positif de reacuteservations versus les annulations La Corse est le grand beacuteneacuteficiaire de cette reprise avec un niveau de reacuteservation eacutequivalent agrave 75 du niveau observeacute en 2019 sur la mecircme peacuteriode Ainsi lrsquoindice de reacuteservation est eacutequivalent agrave celui de fin feacutevrier avant le confinement national
Pour plus de preacutecisions par pays et par canal de reacuteservation Hospitality Recovery Tracker - D-EDGE
E-AXESS SPOT PILOT EacuteVOLUTION DU PORTEFEUILLE DE REacuteSERVATIONS POUR 2020AU 10 JUIN (PANEL DE 650 HOcircTELS PARISIENS TOUTES CATEacuteGORIES CONFONDUES)
Source E-Axess Spot Pilot au 10 juin 2020
Entre le 05 et le 09 juin 10 de reacuteservations suppleacutementaires ont eacuteteacute enregistreacutees sur le second semestre la monteacutee en charge srsquoacceacutelegravere Des concessions sur les prix moyens des mois de mai agrave juillet ont eacuteteacute consenties pour favoriser les taux drsquooccupation Les deacutecisions attendues le 15 juin sur la reacuteouverture de lrsquoespace Schengen pourraient reacuteduire le retard accumuleacute versus 2019
Source D-EDGE Hospitality Recovery Tracker au 11 juin 2020
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
Le marcheacute du travail temporaire en Hocirctellerie ndash Restauration du mois de mai est similaire agrave celui drsquoavril En effet encore trop peu drsquohocirctels ont rouvert leurs portes De plus la limitation du nombre de couverts accepteacutes dans les restaurants reporte la reprise effective du secteur ADAPTEL relegraveve + 15 de candidats en recherchent de missions drsquointeacuterim Ces candidats sont pour certains sans emploi drsquoautres sont en CDI mais actuellement au chocircmage partiel Seule la reprise du tourisme et la reacuteouverture des eacutetablissements permettront au secteur du travail temporaire de retrouver un eacutequilibre Source Adaptel au 31 mai 2020
ADAPTEL TRAVAIL TEMPORAIRE DANS LrsquoHOcircTELLERIE EN ILE-DE-FRANCE 2019 VS 2020
ZENCHEF EacuteVOLUTION DU NOMBRE DE COUVERTS EN RESTAURATION (PEacuteRIMEgraveTRE DE 2400 RESTAURANTS EN FRANCE)
Lrsquoenvie de 82 des Franccedilais de retourner au restaurant se concreacutetise Lrsquoannonce du 28 mai autorisant la reacuteouverture des restaurants agrave compter du 2 juin a eu un impact immeacutediat sur la prise de reacuteservations
Source Zenchef au 31 mai 2020
Source Api amp You - Eacutetude du 16 au 18 mai 2020
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
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Janvier Feacutevrier
Base 100
Mars Avril Mai
SNCF VOYAGES NOMBRE DE TRAINS EN CIRCULATION EN FRANCE (TGV - OUIGO - INTERCITEacuteS)
Agrave partir du 11 mai lrsquooffre de transport longue distance (TGV OUIGO Interciteacutes) est remonteacutee progressivement jusqursquoagrave atteindre 50 de lrsquooffre agrave la fin du mois Pour accompagner la phase 2 du deacuteconfinement cette augmentation de lrsquooffre ainsi que lrsquoaugmentation du taux drsquooccupation agrave bord des trains va se poursuivre au cours du mois de juin pour atteindre plus de 60 agrave la fin juin et un quasi retour agrave la normal pour les grands deacuteparts en vacances drsquoeacuteteacute
Source SNCF Voyages au 31 mai 2020
FLIGHTRADAR EacuteVOLUTION DU NOMBRE DE VOLS COMMERCIAUX EN FRANCE PAR JOUR DEPUIS 90 JOURS
Source Flightradar au 8 juin 2020
Au 31 mai 36 des vols commerciaux nationaux eacutetaient effectifs Le nombre de vols est en constante hausse et a eacutevolueacute de + 25 courant mai La reacuteouverture de lrsquoaeacuteroport drsquoOrly preacutevu le 26 juin devrait renforcer cette dynamique
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
MYTRAFFIC EacuteVOLUTION DU FLUX PIEacuteTON EN FRANCE (VARIATION BASE 100)
LA BOURSE DES VOLS VOLUME DE VENTE ET DE RECHERCHE 2019 VS 2020 (VARIATION BASE 100)
VARIATION EN FRANCE DEPUIS JANVIER 2020
BRETAGNE - 4618
NORMANDIE- 4394
HAUTS-DE-FRANCE- 4550
GRAND EST- 4550
CORSE- 342
IcircLE-DE-FRANCE- 5545
AUVERGNE-RHONE-ALPES- 4616
PROVENCE-ALPES-COcircTE DrsquoAZUR- 4120
NOUVELLE-AQUITAINE- 4551
OCCITANIE- 4549
BOURG0GNE-FRANCHE-COMTEacute- 4209
PAYS-DE-LA-LOIRE- 4605
CENTRE-VAL-DE-LOIRE- 4648
VARIATION PAR REacuteGION MAI VERSUS JANVIER
Le mois de mai aurait ducirc en principe connaitre un flux de pieacutetons tregraves eacuteleveacute Le confinement imposeacute sur la 1re deacutecade de mai a ineacutevitablement deacutegradeacute cet indicateur Cependant le volume de pieacutetons a eacutevolueacute agrave la hausse depuis le deacuteconfinement et la reacuteouverture des commerces mais stagne depuis le 20 mai Nous constatons un temps de latence entre la reacuteouverture des commerces et un retour aux flux standards
Degraves la fin drsquoanneacutee 2019 la crise sanitaire du Covid-19 a eu un impact sur les recherches et achats de billets drsquoavions Le statut de pandeacutemie la fermeture des frontiegraveres et des aeacuteroports ont fait chuter le marcheacute de 66 en mars Le secteur de lrsquoaeacuterien connait une inertie par rapport agrave la reprise eacuteconomique globale Les reacuteouvertures prochaines des aeacuteroports conjugueacutees agrave la peacuteriode estivale devraient engendrer une reprise significative du secteur
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Source Mytraffic au 31 mai 2020
Anneacutee Mois Volume de recherche
Anneacutee Mois Volume de vente
2019 Janvier 100 2019 Janvier 1002019 Feacutevrier 88 2019 Feacutevrier 792019 Mars 98 2019 Mars 942019 Avril 81 2019 Avril 832019 Mai 73 2019 Mai 802020 Janvier 96 2020 Janvier 872020 Feacutevrier 85 2020 Feacutevrier 722020 Mars 34 2020 Mars 282020 Avril 12 2020 Avril 42020 Mai 15 2020 Mai 12
Source La Bourse des Vols au 31 mai 2020 base 100 janvier 2019
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
DEUTSCHE BANK DONNEacuteES FINANCIEgraveRES AU 31 MAI
ROLAND BERGER RECOURS AUX PREcircTS GARANTIS PAR LrsquoEacuteTAT
Performance des titres cocircteacutes de groupes hocircteliers europeacuteens depuis le lundi 25 mai le secteur hocirctelier a progresseacute de pregraves de + 25 en bourse pour ramener la baisse YTD agrave - 27 (vs une baisse YTD de - 4471 constateacutee agrave fin avril) boosteacute par la reacuteouverture progressive de lrsquoeacuteconomie europeacuteenne
Source Deutsche Bank - Bloomberg Finance LP
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EVEBITDA les multiples sont plus que jamais compliqueacutes agrave interpreacuteter car les reacutesultats vont ecirctre extrecircmement deacutegradeacutes en 2020e Et tregraves probablement toujours en 2021e Nous nrsquoattendons pas un retour agrave la situation preacute-crise et des niveaux normatifs de valorisation en matiegravere de VE EBITDA (10 agrave 12x) avant 2022e voire 2023e Dette Nette EBITDA lrsquoendettement des groupes continue de srsquoaccroitre et tous beacuteneacuteficient drsquoune peacuteriode laquo sans covenant raquo jusqursquoagrave mi 2021e voire fin drsquoanneacutee 2021e Les agences de notation sont quant agrave elles en train de deacutegrader lrsquoensemble du secteur en cateacutegorie laquo junk raquo ce qui induira des contraintes et des frais financiers suppleacutementaires Deux groupes europeacuteens ont deacutejagrave reacutealiseacute des augmentations de capital (Whitbread et Scandic) entrainant des dilutions de pregraves de 50
RECEV EBITDA (x) Net debt EBITDA (x)
2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021EEUROPEAN HOTELSAccor Buy 99 - 742 270 22 37 22Melia Hold 50 - 102 455 21 - 55 248
NHH Hold 60 - 6360 129 06 - 1143 22Scandic Hold 65 - 65 153 37 - 36 77
Whitbread Hold 77 -1 1098 247 04 12 05AVERAGE 83 - 4744 257 10 - 155 43
US HOTELSChoice Hotels Hold 160 255 183 22 37 22Hilton Hold 140 323 179 32 70 36Hyatt Hold 98 1139 175 10 146 24Marriott Hold 130 340 166 30 74 33Wyndham Buy 63 291 118 28 131 54IHG Buy 127 286 173 23 52 28AVERAGE 130 383 170 24 34 35
Source Roland Berger enquecircte 15 au 22 mai 2020
Au 30 Avril 63 des eacutetablissements avaient solliciteacute le PGE Ils sont deacutesormais 79
et deux tiers drsquoentre eux lrsquoont deacutejagrave obtenu
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
CARACTEacuteRISTIQUES DES HOcircTELS ISSUS DE LrsquoEacuteCHANTILLON EXTENDAM Les principales caracteacuteristiques des hocirctels reacutepondent agrave celles de la strateacutegie drsquoinvestissement drsquoEXTENDAM dans lrsquohocirctellerie en Europe Agrave savoir lrsquohocirctellerie gt drsquoaffaires EXTENDAM privileacutegie lrsquoacquisition de murs et de fonds de commerce drsquohocirctels drsquoaffaires existants situeacutes agrave des emplacements sucircrs et strateacutegiques pour capter les principaux flux de deacuteplacement professionnels courants hocirctels en centres villes et en peacuteripheacuterie drsquoagglomeacuterations importantes et agrave proximiteacute des gares et des aeacuteroports gt positionneacutee sur le segment eacuteconomique et milieu de gamme (2 agrave 4 majoritairement 3) ce segment est le plus important du marcheacute en termes de demande drsquoheacutebergement et de nombre drsquohocirctels pour accueillir des laquo key workers raquo (cadres moyens et supeacuterieurs mais aussi des non cadres agents de maicirctrise ouvriers hellip) qui ont un besoin fonctionnel de deacuteplacement courant et reacutegulierCes hocirctels accueillent agrave plus de 80 des clients domestiques et non eacutetrangers qui se deacuteplacent majoritairement en train et en voiture gt de taille intermeacutediaire de 50 agrave 200 chambres ces hocirctels accueillent majoritairement et en moyenne 1 personnechambre pour 1 agrave 2 nuiteacutees En dessous de 50 chambres un hocirctel nrsquoest pas suffisamment rentable pour amortir les charges minimums requises pour sa bonne exploitationAu-dessus de 200 chambres ce sont drsquoautres probleacutematiques qursquoil faut ecirctre en mesure de satisfaire comme lrsquoaccueil de groupes tregraves importants Ces hocirctels sont souvent deacutependants de lrsquoactiviteacute locale (salons amp seacuteminaires) ou MICE (Meetings Incentives Conferencing Exhibitions)
Merci agrave nos partenaires
Contact presse Annabelle LEDOUX bull +33 (0)6 10 79 07 65 bull aledlesgrandesideesfr
Agrave propos drsquoEXTENDAMAvec plus de 145 opeacuterations drsquoinvestissement reacutealiseacutees au cours des 10 derniegraveres anneacutees et un portefeuille de 204 hocirctels en France et en Europe repreacutesentant une valeur drsquoactifs de 2 milliards drsquoeuros au 31 deacutecembre 2019 EXTENDAM est le leader franccedilais du capital
investissement deacutedieacute agrave lrsquohocirctellerie drsquoaffaires en Europe
Plus drsquoinformations sur wwwextendamcom Suivez-nous sur LinkedIn et Twitter EXTENDAM et EXTEND_AM
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
D-EDGE VOLUME DE REacuteSERVATIONS ET ANNULATIONS SUR UN EacuteCHANTILLON DE PREgraveS DE 5 000 HOcircTELS EN FRANCE
Le baromegravetre D-EDGE ci-dessus confronte le volume de reacuteservations et drsquoannulations monitoreacute sur pregraves de 5000 hocirctels en France tous canaux de distribution confondus Le deacuteconfinement progressif et la leveacutee des restrictions de deacuteplacement ont depuis le 11 mai dynamiseacute la prise de reacuteservations Le niveau des reacuteservations agrave Paris au 10 juin est encore en deccedilagrave de celui de 2019 mais le rythme de croissance drsquoune semaine agrave lrsquoautre srsquoacceacutelegravere Toutes les reacutegions y compris Paris pour la premiegravere fois depuis la parution du baromegravetre affichent un solde positif de reacuteservations versus les annulations La Corse est le grand beacuteneacuteficiaire de cette reprise avec un niveau de reacuteservation eacutequivalent agrave 75 du niveau observeacute en 2019 sur la mecircme peacuteriode Ainsi lrsquoindice de reacuteservation est eacutequivalent agrave celui de fin feacutevrier avant le confinement national
Pour plus de preacutecisions par pays et par canal de reacuteservation Hospitality Recovery Tracker - D-EDGE
E-AXESS SPOT PILOT EacuteVOLUTION DU PORTEFEUILLE DE REacuteSERVATIONS POUR 2020AU 10 JUIN (PANEL DE 650 HOcircTELS PARISIENS TOUTES CATEacuteGORIES CONFONDUES)
Source E-Axess Spot Pilot au 10 juin 2020
Entre le 05 et le 09 juin 10 de reacuteservations suppleacutementaires ont eacuteteacute enregistreacutees sur le second semestre la monteacutee en charge srsquoacceacutelegravere Des concessions sur les prix moyens des mois de mai agrave juillet ont eacuteteacute consenties pour favoriser les taux drsquooccupation Les deacutecisions attendues le 15 juin sur la reacuteouverture de lrsquoespace Schengen pourraient reacuteduire le retard accumuleacute versus 2019
Source D-EDGE Hospitality Recovery Tracker au 11 juin 2020
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
Le marcheacute du travail temporaire en Hocirctellerie ndash Restauration du mois de mai est similaire agrave celui drsquoavril En effet encore trop peu drsquohocirctels ont rouvert leurs portes De plus la limitation du nombre de couverts accepteacutes dans les restaurants reporte la reprise effective du secteur ADAPTEL relegraveve + 15 de candidats en recherchent de missions drsquointeacuterim Ces candidats sont pour certains sans emploi drsquoautres sont en CDI mais actuellement au chocircmage partiel Seule la reprise du tourisme et la reacuteouverture des eacutetablissements permettront au secteur du travail temporaire de retrouver un eacutequilibre Source Adaptel au 31 mai 2020
ADAPTEL TRAVAIL TEMPORAIRE DANS LrsquoHOcircTELLERIE EN ILE-DE-FRANCE 2019 VS 2020
ZENCHEF EacuteVOLUTION DU NOMBRE DE COUVERTS EN RESTAURATION (PEacuteRIMEgraveTRE DE 2400 RESTAURANTS EN FRANCE)
Lrsquoenvie de 82 des Franccedilais de retourner au restaurant se concreacutetise Lrsquoannonce du 28 mai autorisant la reacuteouverture des restaurants agrave compter du 2 juin a eu un impact immeacutediat sur la prise de reacuteservations
Source Zenchef au 31 mai 2020
Source Api amp You - Eacutetude du 16 au 18 mai 2020
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Base 100
Mars Avril Mai
SNCF VOYAGES NOMBRE DE TRAINS EN CIRCULATION EN FRANCE (TGV - OUIGO - INTERCITEacuteS)
Agrave partir du 11 mai lrsquooffre de transport longue distance (TGV OUIGO Interciteacutes) est remonteacutee progressivement jusqursquoagrave atteindre 50 de lrsquooffre agrave la fin du mois Pour accompagner la phase 2 du deacuteconfinement cette augmentation de lrsquooffre ainsi que lrsquoaugmentation du taux drsquooccupation agrave bord des trains va se poursuivre au cours du mois de juin pour atteindre plus de 60 agrave la fin juin et un quasi retour agrave la normal pour les grands deacuteparts en vacances drsquoeacuteteacute
Source SNCF Voyages au 31 mai 2020
FLIGHTRADAR EacuteVOLUTION DU NOMBRE DE VOLS COMMERCIAUX EN FRANCE PAR JOUR DEPUIS 90 JOURS
Source Flightradar au 8 juin 2020
Au 31 mai 36 des vols commerciaux nationaux eacutetaient effectifs Le nombre de vols est en constante hausse et a eacutevolueacute de + 25 courant mai La reacuteouverture de lrsquoaeacuteroport drsquoOrly preacutevu le 26 juin devrait renforcer cette dynamique
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MYTRAFFIC EacuteVOLUTION DU FLUX PIEacuteTON EN FRANCE (VARIATION BASE 100)
LA BOURSE DES VOLS VOLUME DE VENTE ET DE RECHERCHE 2019 VS 2020 (VARIATION BASE 100)
VARIATION EN FRANCE DEPUIS JANVIER 2020
BRETAGNE - 4618
NORMANDIE- 4394
HAUTS-DE-FRANCE- 4550
GRAND EST- 4550
CORSE- 342
IcircLE-DE-FRANCE- 5545
AUVERGNE-RHONE-ALPES- 4616
PROVENCE-ALPES-COcircTE DrsquoAZUR- 4120
NOUVELLE-AQUITAINE- 4551
OCCITANIE- 4549
BOURG0GNE-FRANCHE-COMTEacute- 4209
PAYS-DE-LA-LOIRE- 4605
CENTRE-VAL-DE-LOIRE- 4648
VARIATION PAR REacuteGION MAI VERSUS JANVIER
Le mois de mai aurait ducirc en principe connaitre un flux de pieacutetons tregraves eacuteleveacute Le confinement imposeacute sur la 1re deacutecade de mai a ineacutevitablement deacutegradeacute cet indicateur Cependant le volume de pieacutetons a eacutevolueacute agrave la hausse depuis le deacuteconfinement et la reacuteouverture des commerces mais stagne depuis le 20 mai Nous constatons un temps de latence entre la reacuteouverture des commerces et un retour aux flux standards
Degraves la fin drsquoanneacutee 2019 la crise sanitaire du Covid-19 a eu un impact sur les recherches et achats de billets drsquoavions Le statut de pandeacutemie la fermeture des frontiegraveres et des aeacuteroports ont fait chuter le marcheacute de 66 en mars Le secteur de lrsquoaeacuterien connait une inertie par rapport agrave la reprise eacuteconomique globale Les reacuteouvertures prochaines des aeacuteroports conjugueacutees agrave la peacuteriode estivale devraient engendrer une reprise significative du secteur
2476
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Source Mytraffic au 31 mai 2020
Anneacutee Mois Volume de recherche
Anneacutee Mois Volume de vente
2019 Janvier 100 2019 Janvier 1002019 Feacutevrier 88 2019 Feacutevrier 792019 Mars 98 2019 Mars 942019 Avril 81 2019 Avril 832019 Mai 73 2019 Mai 802020 Janvier 96 2020 Janvier 872020 Feacutevrier 85 2020 Feacutevrier 722020 Mars 34 2020 Mars 282020 Avril 12 2020 Avril 42020 Mai 15 2020 Mai 12
Source La Bourse des Vols au 31 mai 2020 base 100 janvier 2019
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DEUTSCHE BANK DONNEacuteES FINANCIEgraveRES AU 31 MAI
ROLAND BERGER RECOURS AUX PREcircTS GARANTIS PAR LrsquoEacuteTAT
Performance des titres cocircteacutes de groupes hocircteliers europeacuteens depuis le lundi 25 mai le secteur hocirctelier a progresseacute de pregraves de + 25 en bourse pour ramener la baisse YTD agrave - 27 (vs une baisse YTD de - 4471 constateacutee agrave fin avril) boosteacute par la reacuteouverture progressive de lrsquoeacuteconomie europeacuteenne
Source Deutsche Bank - Bloomberg Finance LP
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EVEBITDA les multiples sont plus que jamais compliqueacutes agrave interpreacuteter car les reacutesultats vont ecirctre extrecircmement deacutegradeacutes en 2020e Et tregraves probablement toujours en 2021e Nous nrsquoattendons pas un retour agrave la situation preacute-crise et des niveaux normatifs de valorisation en matiegravere de VE EBITDA (10 agrave 12x) avant 2022e voire 2023e Dette Nette EBITDA lrsquoendettement des groupes continue de srsquoaccroitre et tous beacuteneacuteficient drsquoune peacuteriode laquo sans covenant raquo jusqursquoagrave mi 2021e voire fin drsquoanneacutee 2021e Les agences de notation sont quant agrave elles en train de deacutegrader lrsquoensemble du secteur en cateacutegorie laquo junk raquo ce qui induira des contraintes et des frais financiers suppleacutementaires Deux groupes europeacuteens ont deacutejagrave reacutealiseacute des augmentations de capital (Whitbread et Scandic) entrainant des dilutions de pregraves de 50
RECEV EBITDA (x) Net debt EBITDA (x)
2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021EEUROPEAN HOTELSAccor Buy 99 - 742 270 22 37 22Melia Hold 50 - 102 455 21 - 55 248
NHH Hold 60 - 6360 129 06 - 1143 22Scandic Hold 65 - 65 153 37 - 36 77
Whitbread Hold 77 -1 1098 247 04 12 05AVERAGE 83 - 4744 257 10 - 155 43
US HOTELSChoice Hotels Hold 160 255 183 22 37 22Hilton Hold 140 323 179 32 70 36Hyatt Hold 98 1139 175 10 146 24Marriott Hold 130 340 166 30 74 33Wyndham Buy 63 291 118 28 131 54IHG Buy 127 286 173 23 52 28AVERAGE 130 383 170 24 34 35
Source Roland Berger enquecircte 15 au 22 mai 2020
Au 30 Avril 63 des eacutetablissements avaient solliciteacute le PGE Ils sont deacutesormais 79
et deux tiers drsquoentre eux lrsquoont deacutejagrave obtenu
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
CARACTEacuteRISTIQUES DES HOcircTELS ISSUS DE LrsquoEacuteCHANTILLON EXTENDAM Les principales caracteacuteristiques des hocirctels reacutepondent agrave celles de la strateacutegie drsquoinvestissement drsquoEXTENDAM dans lrsquohocirctellerie en Europe Agrave savoir lrsquohocirctellerie gt drsquoaffaires EXTENDAM privileacutegie lrsquoacquisition de murs et de fonds de commerce drsquohocirctels drsquoaffaires existants situeacutes agrave des emplacements sucircrs et strateacutegiques pour capter les principaux flux de deacuteplacement professionnels courants hocirctels en centres villes et en peacuteripheacuterie drsquoagglomeacuterations importantes et agrave proximiteacute des gares et des aeacuteroports gt positionneacutee sur le segment eacuteconomique et milieu de gamme (2 agrave 4 majoritairement 3) ce segment est le plus important du marcheacute en termes de demande drsquoheacutebergement et de nombre drsquohocirctels pour accueillir des laquo key workers raquo (cadres moyens et supeacuterieurs mais aussi des non cadres agents de maicirctrise ouvriers hellip) qui ont un besoin fonctionnel de deacuteplacement courant et reacutegulierCes hocirctels accueillent agrave plus de 80 des clients domestiques et non eacutetrangers qui se deacuteplacent majoritairement en train et en voiture gt de taille intermeacutediaire de 50 agrave 200 chambres ces hocirctels accueillent majoritairement et en moyenne 1 personnechambre pour 1 agrave 2 nuiteacutees En dessous de 50 chambres un hocirctel nrsquoest pas suffisamment rentable pour amortir les charges minimums requises pour sa bonne exploitationAu-dessus de 200 chambres ce sont drsquoautres probleacutematiques qursquoil faut ecirctre en mesure de satisfaire comme lrsquoaccueil de groupes tregraves importants Ces hocirctels sont souvent deacutependants de lrsquoactiviteacute locale (salons amp seacuteminaires) ou MICE (Meetings Incentives Conferencing Exhibitions)
Merci agrave nos partenaires
Contact presse Annabelle LEDOUX bull +33 (0)6 10 79 07 65 bull aledlesgrandesideesfr
Agrave propos drsquoEXTENDAMAvec plus de 145 opeacuterations drsquoinvestissement reacutealiseacutees au cours des 10 derniegraveres anneacutees et un portefeuille de 204 hocirctels en France et en Europe repreacutesentant une valeur drsquoactifs de 2 milliards drsquoeuros au 31 deacutecembre 2019 EXTENDAM est le leader franccedilais du capital
investissement deacutedieacute agrave lrsquohocirctellerie drsquoaffaires en Europe
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
Le marcheacute du travail temporaire en Hocirctellerie ndash Restauration du mois de mai est similaire agrave celui drsquoavril En effet encore trop peu drsquohocirctels ont rouvert leurs portes De plus la limitation du nombre de couverts accepteacutes dans les restaurants reporte la reprise effective du secteur ADAPTEL relegraveve + 15 de candidats en recherchent de missions drsquointeacuterim Ces candidats sont pour certains sans emploi drsquoautres sont en CDI mais actuellement au chocircmage partiel Seule la reprise du tourisme et la reacuteouverture des eacutetablissements permettront au secteur du travail temporaire de retrouver un eacutequilibre Source Adaptel au 31 mai 2020
ADAPTEL TRAVAIL TEMPORAIRE DANS LrsquoHOcircTELLERIE EN ILE-DE-FRANCE 2019 VS 2020
ZENCHEF EacuteVOLUTION DU NOMBRE DE COUVERTS EN RESTAURATION (PEacuteRIMEgraveTRE DE 2400 RESTAURANTS EN FRANCE)
Lrsquoenvie de 82 des Franccedilais de retourner au restaurant se concreacutetise Lrsquoannonce du 28 mai autorisant la reacuteouverture des restaurants agrave compter du 2 juin a eu un impact immeacutediat sur la prise de reacuteservations
Source Zenchef au 31 mai 2020
Source Api amp You - Eacutetude du 16 au 18 mai 2020
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Janvier Feacutevrier
Base 100
Mars Avril Mai
SNCF VOYAGES NOMBRE DE TRAINS EN CIRCULATION EN FRANCE (TGV - OUIGO - INTERCITEacuteS)
Agrave partir du 11 mai lrsquooffre de transport longue distance (TGV OUIGO Interciteacutes) est remonteacutee progressivement jusqursquoagrave atteindre 50 de lrsquooffre agrave la fin du mois Pour accompagner la phase 2 du deacuteconfinement cette augmentation de lrsquooffre ainsi que lrsquoaugmentation du taux drsquooccupation agrave bord des trains va se poursuivre au cours du mois de juin pour atteindre plus de 60 agrave la fin juin et un quasi retour agrave la normal pour les grands deacuteparts en vacances drsquoeacuteteacute
Source SNCF Voyages au 31 mai 2020
FLIGHTRADAR EacuteVOLUTION DU NOMBRE DE VOLS COMMERCIAUX EN FRANCE PAR JOUR DEPUIS 90 JOURS
Source Flightradar au 8 juin 2020
Au 31 mai 36 des vols commerciaux nationaux eacutetaient effectifs Le nombre de vols est en constante hausse et a eacutevolueacute de + 25 courant mai La reacuteouverture de lrsquoaeacuteroport drsquoOrly preacutevu le 26 juin devrait renforcer cette dynamique
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
MYTRAFFIC EacuteVOLUTION DU FLUX PIEacuteTON EN FRANCE (VARIATION BASE 100)
LA BOURSE DES VOLS VOLUME DE VENTE ET DE RECHERCHE 2019 VS 2020 (VARIATION BASE 100)
VARIATION EN FRANCE DEPUIS JANVIER 2020
BRETAGNE - 4618
NORMANDIE- 4394
HAUTS-DE-FRANCE- 4550
GRAND EST- 4550
CORSE- 342
IcircLE-DE-FRANCE- 5545
AUVERGNE-RHONE-ALPES- 4616
PROVENCE-ALPES-COcircTE DrsquoAZUR- 4120
NOUVELLE-AQUITAINE- 4551
OCCITANIE- 4549
BOURG0GNE-FRANCHE-COMTEacute- 4209
PAYS-DE-LA-LOIRE- 4605
CENTRE-VAL-DE-LOIRE- 4648
VARIATION PAR REacuteGION MAI VERSUS JANVIER
Le mois de mai aurait ducirc en principe connaitre un flux de pieacutetons tregraves eacuteleveacute Le confinement imposeacute sur la 1re deacutecade de mai a ineacutevitablement deacutegradeacute cet indicateur Cependant le volume de pieacutetons a eacutevolueacute agrave la hausse depuis le deacuteconfinement et la reacuteouverture des commerces mais stagne depuis le 20 mai Nous constatons un temps de latence entre la reacuteouverture des commerces et un retour aux flux standards
Degraves la fin drsquoanneacutee 2019 la crise sanitaire du Covid-19 a eu un impact sur les recherches et achats de billets drsquoavions Le statut de pandeacutemie la fermeture des frontiegraveres et des aeacuteroports ont fait chuter le marcheacute de 66 en mars Le secteur de lrsquoaeacuterien connait une inertie par rapport agrave la reprise eacuteconomique globale Les reacuteouvertures prochaines des aeacuteroports conjugueacutees agrave la peacuteriode estivale devraient engendrer une reprise significative du secteur
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559
8868
4911
Source Mytraffic au 31 mai 2020
Anneacutee Mois Volume de recherche
Anneacutee Mois Volume de vente
2019 Janvier 100 2019 Janvier 1002019 Feacutevrier 88 2019 Feacutevrier 792019 Mars 98 2019 Mars 942019 Avril 81 2019 Avril 832019 Mai 73 2019 Mai 802020 Janvier 96 2020 Janvier 872020 Feacutevrier 85 2020 Feacutevrier 722020 Mars 34 2020 Mars 282020 Avril 12 2020 Avril 42020 Mai 15 2020 Mai 12
Source La Bourse des Vols au 31 mai 2020 base 100 janvier 2019
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
DEUTSCHE BANK DONNEacuteES FINANCIEgraveRES AU 31 MAI
ROLAND BERGER RECOURS AUX PREcircTS GARANTIS PAR LrsquoEacuteTAT
Performance des titres cocircteacutes de groupes hocircteliers europeacuteens depuis le lundi 25 mai le secteur hocirctelier a progresseacute de pregraves de + 25 en bourse pour ramener la baisse YTD agrave - 27 (vs une baisse YTD de - 4471 constateacutee agrave fin avril) boosteacute par la reacuteouverture progressive de lrsquoeacuteconomie europeacuteenne
Source Deutsche Bank - Bloomberg Finance LP
- 27
EVEBITDA les multiples sont plus que jamais compliqueacutes agrave interpreacuteter car les reacutesultats vont ecirctre extrecircmement deacutegradeacutes en 2020e Et tregraves probablement toujours en 2021e Nous nrsquoattendons pas un retour agrave la situation preacute-crise et des niveaux normatifs de valorisation en matiegravere de VE EBITDA (10 agrave 12x) avant 2022e voire 2023e Dette Nette EBITDA lrsquoendettement des groupes continue de srsquoaccroitre et tous beacuteneacuteficient drsquoune peacuteriode laquo sans covenant raquo jusqursquoagrave mi 2021e voire fin drsquoanneacutee 2021e Les agences de notation sont quant agrave elles en train de deacutegrader lrsquoensemble du secteur en cateacutegorie laquo junk raquo ce qui induira des contraintes et des frais financiers suppleacutementaires Deux groupes europeacuteens ont deacutejagrave reacutealiseacute des augmentations de capital (Whitbread et Scandic) entrainant des dilutions de pregraves de 50
RECEV EBITDA (x) Net debt EBITDA (x)
2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021EEUROPEAN HOTELSAccor Buy 99 - 742 270 22 37 22Melia Hold 50 - 102 455 21 - 55 248
NHH Hold 60 - 6360 129 06 - 1143 22Scandic Hold 65 - 65 153 37 - 36 77
Whitbread Hold 77 -1 1098 247 04 12 05AVERAGE 83 - 4744 257 10 - 155 43
US HOTELSChoice Hotels Hold 160 255 183 22 37 22Hilton Hold 140 323 179 32 70 36Hyatt Hold 98 1139 175 10 146 24Marriott Hold 130 340 166 30 74 33Wyndham Buy 63 291 118 28 131 54IHG Buy 127 286 173 23 52 28AVERAGE 130 383 170 24 34 35
Source Roland Berger enquecircte 15 au 22 mai 2020
Au 30 Avril 63 des eacutetablissements avaient solliciteacute le PGE Ils sont deacutesormais 79
et deux tiers drsquoentre eux lrsquoont deacutejagrave obtenu
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4e Baromegravetre de lrsquoHocirctellerie drsquoEXTENDAM 15 juin 2020
CARACTEacuteRISTIQUES DES HOcircTELS ISSUS DE LrsquoEacuteCHANTILLON EXTENDAM Les principales caracteacuteristiques des hocirctels reacutepondent agrave celles de la strateacutegie drsquoinvestissement drsquoEXTENDAM dans lrsquohocirctellerie en Europe Agrave savoir lrsquohocirctellerie gt drsquoaffaires EXTENDAM privileacutegie lrsquoacquisition de murs et de fonds de commerce drsquohocirctels drsquoaffaires existants situeacutes agrave des emplacements sucircrs et strateacutegiques pour capter les principaux flux de deacuteplacement professionnels courants hocirctels en centres villes et en peacuteripheacuterie drsquoagglomeacuterations importantes et agrave proximiteacute des gares et des aeacuteroports gt positionneacutee sur le segment eacuteconomique et milieu de gamme (2 agrave 4 majoritairement 3) ce segment est le plus important du marcheacute en termes de demande drsquoheacutebergement et de nombre drsquohocirctels pour accueillir des laquo key workers raquo (cadres moyens et supeacuterieurs mais aussi des non cadres agents de maicirctrise ouvriers hellip) qui ont un besoin fonctionnel de deacuteplacement courant et reacutegulierCes hocirctels accueillent agrave plus de 80 des clients domestiques et non eacutetrangers qui se deacuteplacent majoritairement en train et en voiture gt de taille intermeacutediaire de 50 agrave 200 chambres ces hocirctels accueillent majoritairement et en moyenne 1 personnechambre pour 1 agrave 2 nuiteacutees En dessous de 50 chambres un hocirctel nrsquoest pas suffisamment rentable pour amortir les charges minimums requises pour sa bonne exploitationAu-dessus de 200 chambres ce sont drsquoautres probleacutematiques qursquoil faut ecirctre en mesure de satisfaire comme lrsquoaccueil de groupes tregraves importants Ces hocirctels sont souvent deacutependants de lrsquoactiviteacute locale (salons amp seacuteminaires) ou MICE (Meetings Incentives Conferencing Exhibitions)
Merci agrave nos partenaires
Contact presse Annabelle LEDOUX bull +33 (0)6 10 79 07 65 bull aledlesgrandesideesfr
Agrave propos drsquoEXTENDAMAvec plus de 145 opeacuterations drsquoinvestissement reacutealiseacutees au cours des 10 derniegraveres anneacutees et un portefeuille de 204 hocirctels en France et en Europe repreacutesentant une valeur drsquoactifs de 2 milliards drsquoeuros au 31 deacutecembre 2019 EXTENDAM est le leader franccedilais du capital
investissement deacutedieacute agrave lrsquohocirctellerie drsquoaffaires en Europe
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100 97 9491
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Janvier Feacutevrier
Base 100
Mars Avril Mai
SNCF VOYAGES NOMBRE DE TRAINS EN CIRCULATION EN FRANCE (TGV - OUIGO - INTERCITEacuteS)
Agrave partir du 11 mai lrsquooffre de transport longue distance (TGV OUIGO Interciteacutes) est remonteacutee progressivement jusqursquoagrave atteindre 50 de lrsquooffre agrave la fin du mois Pour accompagner la phase 2 du deacuteconfinement cette augmentation de lrsquooffre ainsi que lrsquoaugmentation du taux drsquooccupation agrave bord des trains va se poursuivre au cours du mois de juin pour atteindre plus de 60 agrave la fin juin et un quasi retour agrave la normal pour les grands deacuteparts en vacances drsquoeacuteteacute
Source SNCF Voyages au 31 mai 2020
FLIGHTRADAR EacuteVOLUTION DU NOMBRE DE VOLS COMMERCIAUX EN FRANCE PAR JOUR DEPUIS 90 JOURS
Source Flightradar au 8 juin 2020
Au 31 mai 36 des vols commerciaux nationaux eacutetaient effectifs Le nombre de vols est en constante hausse et a eacutevolueacute de + 25 courant mai La reacuteouverture de lrsquoaeacuteroport drsquoOrly preacutevu le 26 juin devrait renforcer cette dynamique
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MYTRAFFIC EacuteVOLUTION DU FLUX PIEacuteTON EN FRANCE (VARIATION BASE 100)
LA BOURSE DES VOLS VOLUME DE VENTE ET DE RECHERCHE 2019 VS 2020 (VARIATION BASE 100)
VARIATION EN FRANCE DEPUIS JANVIER 2020
BRETAGNE - 4618
NORMANDIE- 4394
HAUTS-DE-FRANCE- 4550
GRAND EST- 4550
CORSE- 342
IcircLE-DE-FRANCE- 5545
AUVERGNE-RHONE-ALPES- 4616
PROVENCE-ALPES-COcircTE DrsquoAZUR- 4120
NOUVELLE-AQUITAINE- 4551
OCCITANIE- 4549
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PAYS-DE-LA-LOIRE- 4605
CENTRE-VAL-DE-LOIRE- 4648
VARIATION PAR REacuteGION MAI VERSUS JANVIER
Le mois de mai aurait ducirc en principe connaitre un flux de pieacutetons tregraves eacuteleveacute Le confinement imposeacute sur la 1re deacutecade de mai a ineacutevitablement deacutegradeacute cet indicateur Cependant le volume de pieacutetons a eacutevolueacute agrave la hausse depuis le deacuteconfinement et la reacuteouverture des commerces mais stagne depuis le 20 mai Nous constatons un temps de latence entre la reacuteouverture des commerces et un retour aux flux standards
Degraves la fin drsquoanneacutee 2019 la crise sanitaire du Covid-19 a eu un impact sur les recherches et achats de billets drsquoavions Le statut de pandeacutemie la fermeture des frontiegraveres et des aeacuteroports ont fait chuter le marcheacute de 66 en mars Le secteur de lrsquoaeacuterien connait une inertie par rapport agrave la reprise eacuteconomique globale Les reacuteouvertures prochaines des aeacuteroports conjugueacutees agrave la peacuteriode estivale devraient engendrer une reprise significative du secteur
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Source Mytraffic au 31 mai 2020
Anneacutee Mois Volume de recherche
Anneacutee Mois Volume de vente
2019 Janvier 100 2019 Janvier 1002019 Feacutevrier 88 2019 Feacutevrier 792019 Mars 98 2019 Mars 942019 Avril 81 2019 Avril 832019 Mai 73 2019 Mai 802020 Janvier 96 2020 Janvier 872020 Feacutevrier 85 2020 Feacutevrier 722020 Mars 34 2020 Mars 282020 Avril 12 2020 Avril 42020 Mai 15 2020 Mai 12
Source La Bourse des Vols au 31 mai 2020 base 100 janvier 2019
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Performance des titres cocircteacutes de groupes hocircteliers europeacuteens depuis le lundi 25 mai le secteur hocirctelier a progresseacute de pregraves de + 25 en bourse pour ramener la baisse YTD agrave - 27 (vs une baisse YTD de - 4471 constateacutee agrave fin avril) boosteacute par la reacuteouverture progressive de lrsquoeacuteconomie europeacuteenne
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EVEBITDA les multiples sont plus que jamais compliqueacutes agrave interpreacuteter car les reacutesultats vont ecirctre extrecircmement deacutegradeacutes en 2020e Et tregraves probablement toujours en 2021e Nous nrsquoattendons pas un retour agrave la situation preacute-crise et des niveaux normatifs de valorisation en matiegravere de VE EBITDA (10 agrave 12x) avant 2022e voire 2023e Dette Nette EBITDA lrsquoendettement des groupes continue de srsquoaccroitre et tous beacuteneacuteficient drsquoune peacuteriode laquo sans covenant raquo jusqursquoagrave mi 2021e voire fin drsquoanneacutee 2021e Les agences de notation sont quant agrave elles en train de deacutegrader lrsquoensemble du secteur en cateacutegorie laquo junk raquo ce qui induira des contraintes et des frais financiers suppleacutementaires Deux groupes europeacuteens ont deacutejagrave reacutealiseacute des augmentations de capital (Whitbread et Scandic) entrainant des dilutions de pregraves de 50
RECEV EBITDA (x) Net debt EBITDA (x)
2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021EEUROPEAN HOTELSAccor Buy 99 - 742 270 22 37 22Melia Hold 50 - 102 455 21 - 55 248
NHH Hold 60 - 6360 129 06 - 1143 22Scandic Hold 65 - 65 153 37 - 36 77
Whitbread Hold 77 -1 1098 247 04 12 05AVERAGE 83 - 4744 257 10 - 155 43
US HOTELSChoice Hotels Hold 160 255 183 22 37 22Hilton Hold 140 323 179 32 70 36Hyatt Hold 98 1139 175 10 146 24Marriott Hold 130 340 166 30 74 33Wyndham Buy 63 291 118 28 131 54IHG Buy 127 286 173 23 52 28AVERAGE 130 383 170 24 34 35
Source Roland Berger enquecircte 15 au 22 mai 2020
Au 30 Avril 63 des eacutetablissements avaient solliciteacute le PGE Ils sont deacutesormais 79
et deux tiers drsquoentre eux lrsquoont deacutejagrave obtenu
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CARACTEacuteRISTIQUES DES HOcircTELS ISSUS DE LrsquoEacuteCHANTILLON EXTENDAM Les principales caracteacuteristiques des hocirctels reacutepondent agrave celles de la strateacutegie drsquoinvestissement drsquoEXTENDAM dans lrsquohocirctellerie en Europe Agrave savoir lrsquohocirctellerie gt drsquoaffaires EXTENDAM privileacutegie lrsquoacquisition de murs et de fonds de commerce drsquohocirctels drsquoaffaires existants situeacutes agrave des emplacements sucircrs et strateacutegiques pour capter les principaux flux de deacuteplacement professionnels courants hocirctels en centres villes et en peacuteripheacuterie drsquoagglomeacuterations importantes et agrave proximiteacute des gares et des aeacuteroports gt positionneacutee sur le segment eacuteconomique et milieu de gamme (2 agrave 4 majoritairement 3) ce segment est le plus important du marcheacute en termes de demande drsquoheacutebergement et de nombre drsquohocirctels pour accueillir des laquo key workers raquo (cadres moyens et supeacuterieurs mais aussi des non cadres agents de maicirctrise ouvriers hellip) qui ont un besoin fonctionnel de deacuteplacement courant et reacutegulierCes hocirctels accueillent agrave plus de 80 des clients domestiques et non eacutetrangers qui se deacuteplacent majoritairement en train et en voiture gt de taille intermeacutediaire de 50 agrave 200 chambres ces hocirctels accueillent majoritairement et en moyenne 1 personnechambre pour 1 agrave 2 nuiteacutees En dessous de 50 chambres un hocirctel nrsquoest pas suffisamment rentable pour amortir les charges minimums requises pour sa bonne exploitationAu-dessus de 200 chambres ce sont drsquoautres probleacutematiques qursquoil faut ecirctre en mesure de satisfaire comme lrsquoaccueil de groupes tregraves importants Ces hocirctels sont souvent deacutependants de lrsquoactiviteacute locale (salons amp seacuteminaires) ou MICE (Meetings Incentives Conferencing Exhibitions)
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LA BOURSE DES VOLS VOLUME DE VENTE ET DE RECHERCHE 2019 VS 2020 (VARIATION BASE 100)
VARIATION EN FRANCE DEPUIS JANVIER 2020
BRETAGNE - 4618
NORMANDIE- 4394
HAUTS-DE-FRANCE- 4550
GRAND EST- 4550
CORSE- 342
IcircLE-DE-FRANCE- 5545
AUVERGNE-RHONE-ALPES- 4616
PROVENCE-ALPES-COcircTE DrsquoAZUR- 4120
NOUVELLE-AQUITAINE- 4551
OCCITANIE- 4549
BOURG0GNE-FRANCHE-COMTEacute- 4209
PAYS-DE-LA-LOIRE- 4605
CENTRE-VAL-DE-LOIRE- 4648
VARIATION PAR REacuteGION MAI VERSUS JANVIER
Le mois de mai aurait ducirc en principe connaitre un flux de pieacutetons tregraves eacuteleveacute Le confinement imposeacute sur la 1re deacutecade de mai a ineacutevitablement deacutegradeacute cet indicateur Cependant le volume de pieacutetons a eacutevolueacute agrave la hausse depuis le deacuteconfinement et la reacuteouverture des commerces mais stagne depuis le 20 mai Nous constatons un temps de latence entre la reacuteouverture des commerces et un retour aux flux standards
Degraves la fin drsquoanneacutee 2019 la crise sanitaire du Covid-19 a eu un impact sur les recherches et achats de billets drsquoavions Le statut de pandeacutemie la fermeture des frontiegraveres et des aeacuteroports ont fait chuter le marcheacute de 66 en mars Le secteur de lrsquoaeacuterien connait une inertie par rapport agrave la reprise eacuteconomique globale Les reacuteouvertures prochaines des aeacuteroports conjugueacutees agrave la peacuteriode estivale devraient engendrer une reprise significative du secteur
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Anneacutee Mois Volume de recherche
Anneacutee Mois Volume de vente
2019 Janvier 100 2019 Janvier 1002019 Feacutevrier 88 2019 Feacutevrier 792019 Mars 98 2019 Mars 942019 Avril 81 2019 Avril 832019 Mai 73 2019 Mai 802020 Janvier 96 2020 Janvier 872020 Feacutevrier 85 2020 Feacutevrier 722020 Mars 34 2020 Mars 282020 Avril 12 2020 Avril 42020 Mai 15 2020 Mai 12
Source La Bourse des Vols au 31 mai 2020 base 100 janvier 2019
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Performance des titres cocircteacutes de groupes hocircteliers europeacuteens depuis le lundi 25 mai le secteur hocirctelier a progresseacute de pregraves de + 25 en bourse pour ramener la baisse YTD agrave - 27 (vs une baisse YTD de - 4471 constateacutee agrave fin avril) boosteacute par la reacuteouverture progressive de lrsquoeacuteconomie europeacuteenne
Source Deutsche Bank - Bloomberg Finance LP
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EVEBITDA les multiples sont plus que jamais compliqueacutes agrave interpreacuteter car les reacutesultats vont ecirctre extrecircmement deacutegradeacutes en 2020e Et tregraves probablement toujours en 2021e Nous nrsquoattendons pas un retour agrave la situation preacute-crise et des niveaux normatifs de valorisation en matiegravere de VE EBITDA (10 agrave 12x) avant 2022e voire 2023e Dette Nette EBITDA lrsquoendettement des groupes continue de srsquoaccroitre et tous beacuteneacuteficient drsquoune peacuteriode laquo sans covenant raquo jusqursquoagrave mi 2021e voire fin drsquoanneacutee 2021e Les agences de notation sont quant agrave elles en train de deacutegrader lrsquoensemble du secteur en cateacutegorie laquo junk raquo ce qui induira des contraintes et des frais financiers suppleacutementaires Deux groupes europeacuteens ont deacutejagrave reacutealiseacute des augmentations de capital (Whitbread et Scandic) entrainant des dilutions de pregraves de 50
RECEV EBITDA (x) Net debt EBITDA (x)
2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021EEUROPEAN HOTELSAccor Buy 99 - 742 270 22 37 22Melia Hold 50 - 102 455 21 - 55 248
NHH Hold 60 - 6360 129 06 - 1143 22Scandic Hold 65 - 65 153 37 - 36 77
Whitbread Hold 77 -1 1098 247 04 12 05AVERAGE 83 - 4744 257 10 - 155 43
US HOTELSChoice Hotels Hold 160 255 183 22 37 22Hilton Hold 140 323 179 32 70 36Hyatt Hold 98 1139 175 10 146 24Marriott Hold 130 340 166 30 74 33Wyndham Buy 63 291 118 28 131 54IHG Buy 127 286 173 23 52 28AVERAGE 130 383 170 24 34 35
Source Roland Berger enquecircte 15 au 22 mai 2020
Au 30 Avril 63 des eacutetablissements avaient solliciteacute le PGE Ils sont deacutesormais 79
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CARACTEacuteRISTIQUES DES HOcircTELS ISSUS DE LrsquoEacuteCHANTILLON EXTENDAM Les principales caracteacuteristiques des hocirctels reacutepondent agrave celles de la strateacutegie drsquoinvestissement drsquoEXTENDAM dans lrsquohocirctellerie en Europe Agrave savoir lrsquohocirctellerie gt drsquoaffaires EXTENDAM privileacutegie lrsquoacquisition de murs et de fonds de commerce drsquohocirctels drsquoaffaires existants situeacutes agrave des emplacements sucircrs et strateacutegiques pour capter les principaux flux de deacuteplacement professionnels courants hocirctels en centres villes et en peacuteripheacuterie drsquoagglomeacuterations importantes et agrave proximiteacute des gares et des aeacuteroports gt positionneacutee sur le segment eacuteconomique et milieu de gamme (2 agrave 4 majoritairement 3) ce segment est le plus important du marcheacute en termes de demande drsquoheacutebergement et de nombre drsquohocirctels pour accueillir des laquo key workers raquo (cadres moyens et supeacuterieurs mais aussi des non cadres agents de maicirctrise ouvriers hellip) qui ont un besoin fonctionnel de deacuteplacement courant et reacutegulierCes hocirctels accueillent agrave plus de 80 des clients domestiques et non eacutetrangers qui se deacuteplacent majoritairement en train et en voiture gt de taille intermeacutediaire de 50 agrave 200 chambres ces hocirctels accueillent majoritairement et en moyenne 1 personnechambre pour 1 agrave 2 nuiteacutees En dessous de 50 chambres un hocirctel nrsquoest pas suffisamment rentable pour amortir les charges minimums requises pour sa bonne exploitationAu-dessus de 200 chambres ce sont drsquoautres probleacutematiques qursquoil faut ecirctre en mesure de satisfaire comme lrsquoaccueil de groupes tregraves importants Ces hocirctels sont souvent deacutependants de lrsquoactiviteacute locale (salons amp seacuteminaires) ou MICE (Meetings Incentives Conferencing Exhibitions)
Merci agrave nos partenaires
Contact presse Annabelle LEDOUX bull +33 (0)6 10 79 07 65 bull aledlesgrandesideesfr
Agrave propos drsquoEXTENDAMAvec plus de 145 opeacuterations drsquoinvestissement reacutealiseacutees au cours des 10 derniegraveres anneacutees et un portefeuille de 204 hocirctels en France et en Europe repreacutesentant une valeur drsquoactifs de 2 milliards drsquoeuros au 31 deacutecembre 2019 EXTENDAM est le leader franccedilais du capital
investissement deacutedieacute agrave lrsquohocirctellerie drsquoaffaires en Europe
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DEUTSCHE BANK DONNEacuteES FINANCIEgraveRES AU 31 MAI
ROLAND BERGER RECOURS AUX PREcircTS GARANTIS PAR LrsquoEacuteTAT
Performance des titres cocircteacutes de groupes hocircteliers europeacuteens depuis le lundi 25 mai le secteur hocirctelier a progresseacute de pregraves de + 25 en bourse pour ramener la baisse YTD agrave - 27 (vs une baisse YTD de - 4471 constateacutee agrave fin avril) boosteacute par la reacuteouverture progressive de lrsquoeacuteconomie europeacuteenne
Source Deutsche Bank - Bloomberg Finance LP
- 27
EVEBITDA les multiples sont plus que jamais compliqueacutes agrave interpreacuteter car les reacutesultats vont ecirctre extrecircmement deacutegradeacutes en 2020e Et tregraves probablement toujours en 2021e Nous nrsquoattendons pas un retour agrave la situation preacute-crise et des niveaux normatifs de valorisation en matiegravere de VE EBITDA (10 agrave 12x) avant 2022e voire 2023e Dette Nette EBITDA lrsquoendettement des groupes continue de srsquoaccroitre et tous beacuteneacuteficient drsquoune peacuteriode laquo sans covenant raquo jusqursquoagrave mi 2021e voire fin drsquoanneacutee 2021e Les agences de notation sont quant agrave elles en train de deacutegrader lrsquoensemble du secteur en cateacutegorie laquo junk raquo ce qui induira des contraintes et des frais financiers suppleacutementaires Deux groupes europeacuteens ont deacutejagrave reacutealiseacute des augmentations de capital (Whitbread et Scandic) entrainant des dilutions de pregraves de 50
RECEV EBITDA (x) Net debt EBITDA (x)
2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021EEUROPEAN HOTELSAccor Buy 99 - 742 270 22 37 22Melia Hold 50 - 102 455 21 - 55 248
NHH Hold 60 - 6360 129 06 - 1143 22Scandic Hold 65 - 65 153 37 - 36 77
Whitbread Hold 77 -1 1098 247 04 12 05AVERAGE 83 - 4744 257 10 - 155 43
US HOTELSChoice Hotels Hold 160 255 183 22 37 22Hilton Hold 140 323 179 32 70 36Hyatt Hold 98 1139 175 10 146 24Marriott Hold 130 340 166 30 74 33Wyndham Buy 63 291 118 28 131 54IHG Buy 127 286 173 23 52 28AVERAGE 130 383 170 24 34 35
Source Roland Berger enquecircte 15 au 22 mai 2020
Au 30 Avril 63 des eacutetablissements avaient solliciteacute le PGE Ils sont deacutesormais 79
et deux tiers drsquoentre eux lrsquoont deacutejagrave obtenu
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CARACTEacuteRISTIQUES DES HOcircTELS ISSUS DE LrsquoEacuteCHANTILLON EXTENDAM Les principales caracteacuteristiques des hocirctels reacutepondent agrave celles de la strateacutegie drsquoinvestissement drsquoEXTENDAM dans lrsquohocirctellerie en Europe Agrave savoir lrsquohocirctellerie gt drsquoaffaires EXTENDAM privileacutegie lrsquoacquisition de murs et de fonds de commerce drsquohocirctels drsquoaffaires existants situeacutes agrave des emplacements sucircrs et strateacutegiques pour capter les principaux flux de deacuteplacement professionnels courants hocirctels en centres villes et en peacuteripheacuterie drsquoagglomeacuterations importantes et agrave proximiteacute des gares et des aeacuteroports gt positionneacutee sur le segment eacuteconomique et milieu de gamme (2 agrave 4 majoritairement 3) ce segment est le plus important du marcheacute en termes de demande drsquoheacutebergement et de nombre drsquohocirctels pour accueillir des laquo key workers raquo (cadres moyens et supeacuterieurs mais aussi des non cadres agents de maicirctrise ouvriers hellip) qui ont un besoin fonctionnel de deacuteplacement courant et reacutegulierCes hocirctels accueillent agrave plus de 80 des clients domestiques et non eacutetrangers qui se deacuteplacent majoritairement en train et en voiture gt de taille intermeacutediaire de 50 agrave 200 chambres ces hocirctels accueillent majoritairement et en moyenne 1 personnechambre pour 1 agrave 2 nuiteacutees En dessous de 50 chambres un hocirctel nrsquoest pas suffisamment rentable pour amortir les charges minimums requises pour sa bonne exploitationAu-dessus de 200 chambres ce sont drsquoautres probleacutematiques qursquoil faut ecirctre en mesure de satisfaire comme lrsquoaccueil de groupes tregraves importants Ces hocirctels sont souvent deacutependants de lrsquoactiviteacute locale (salons amp seacuteminaires) ou MICE (Meetings Incentives Conferencing Exhibitions)
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