Crédit Agricole Private Equity et le groupe Crédit ... · namiser le financement de la création des PME. L’une d’entre elles permet un aménagement de l’ISF pour les contribuables

((( )))Numéro 10 / Septembre 2008

d’information de Crédit Agricole Private EquityLa Lettre

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Crédit Agricole Private Equity et le groupe Crédit Agricole :un partenariat gagnant-gagnant

06 /////SignéMetex - L’entrée en Bourse de la chimie verte

10 /////Mots croisés Investir dans CACI 3

12 /////Culture marchéQuatre ans au service du Groupe

20 /////PortraitStéphanie Giraud, P-DG d’Urbasolar

((( )))La Lettre de Crédit Agricole Private Equity

L’actualité des trois mois écoulés

En cours

Money ! Sur fond de diling-diling, de tiroir-caisse s’ouvrant et se refermant, ce blues d’anthologie accusait – évidemment – l’argent de tous les maux. “Money, it’s a crime. Money, so they say, is the root of all evil today.” L’argent est peut-être le diable, il n’en est pas moins diablement indispensable. La crise de liquidité actuelle nous le rappelle. Nos métiers du Private Equity subissent cette contraction, mais de manière différente suivant les métiers. L’impact est plus marqué dans nos activités de LBO et de PPP/Infrastructures, dont les montages dépendent fortement de la position des banques prêteuses, qui ont radicalement modifié leur approche, et de manière soudaine. Nous ne constatons cependant pas de réduction du deal flow, qui reste le nerf de la guerre. A contrario, certaines de nos activités (Mezzanine,

Situations Spéciales) profitent plutôt du contexte, tandis que les autres (Capital Risque et Énergies Renouvelables) sont soutenues – très dynamiquement – par d’autres fondamentaux que le marché de la dette d’acquisition. Voilà pour un point rapide sur l’impact de la crise financière sur nos activités. Je m’étais déjà exprimé sur ce thème, mais souhaitais y revenir en réponse aux questions qu’il soulève. En termes d’activité, 2008 sera ainsi probablement une bonne année en volume d’investissements.Côté développement, ces neuf premiers mois ont été très chargés chez Crédit Agricole Private Equity. Nous avons poursuivi notre stratégie de croissance destinée à mieux couvrir certains segments du Private Equity. Notre activité de Co-Investissement (100 M sous gestion) a réalisé ses deux premiers investissements. Nous avons également conclu le rachat du portefeuille de Private Equity de Calyon (500 M d’engagements), qui servira de base au développement de notre activité de Fonds de Fonds secondaire en partenariat avec CAAM CI. Partenariat de plus en plus étroit, puisque CAAM CI nous assistera également dans la sélection d’équipes de gestion pour remplir nos compar-timents “fonds de fonds” dans certains de nos véhicules (notamment notre futur fonds “Global CleanTech”). Nous approcherons 3 Mds sous gestion à la fin de l’année.

Enfin, je vous recommande la lecture de notre section Culture Marché dans ce numéro, qui vous explique pourquoi 1 = 2,50 ; ou comment faire surgir l’argent de la face cachée de la lune. Tour de magie rose typiquement floydien (qui leur a au passage diabo-liquement rapporté). “Money ? It’s a hit. Don’t give me that do goody good bullshit.” Ben voyons*.

* Plus de 40 millions d’albums, 2e meilleure vente d’albums de tous les temps.

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La chroniquede Fabien Prévost

Démarrage de l’activité de Co-Investissement

Créée à la fin du premier semestre 2008, l’activité de Co-Investissement de Crédit Agricole Private Equity a signé ses deux premiers investis-sements. En juillet 2008, Crédit Agricole Private Equity a pris une participation de 23 % dans la société Balitrand, négociant multispécialiste de produits de second œuvre pour le bâtiment, lors du LBO mené par Weinberg Capital Partners.Crédit Agricole Private Equity a également investi aux côtés de Carlyle Group lors de son entrée au capital de Numericable au deuxième trimestre 2008. Numericable est l’unique câblo-opérateur français (Internet haut et très haut débit, télévision câblée, services téléphoniques…). Initialement dotée de 100 M ,l’activité est dédiée à la prise de participations minoritaires en fonds propres aux côtés de fonds d’investis-sement européens et nord-américains de renom. Il a vocation à investir des montants unitaires jusqu’à 15 Mdans des opérations de mid et large LBO et de capital développement, dans tout type de secteur.

———————CO-INVESTISSEMENTFonds : FCPR Crédit Agricole Private Equity Co-Invest 1, Predica 2007 Co-Investment Fund Frantz Paulus, Directeur d’investissements 01 57 72 45 10

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C’est la croissance du marché photovoltaïque en France entre 2006 et 2007.

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La Lettre de Crédit Agricole Private Equity

38%

Urbasolar – photovoltaïque

Crédit Agricole Private Equity investit 4 M dans Urbasolar. Basée à Montpellier, la société réalise des centrales photovoltaïques clés en main pour les industriels et les collectivités. Urbasolar assure le montage du projet, le lancement et le suivi des procédures administratives. La société fournit également les matériels, coordonne l’installation des centrales, assure l’interface avec les pouvoirs publics et le distributeur d’électricité et s’occupe de la maintenance des centrales pour le compte des propriétaires. Créée en octobre 2006 par des experts des énergies renouvelables et du BTP, Urbasolar intervient pour l’essentiel dans le sud de la France et dans les départements d’outre-mer.Avec cette opération, le fonds Capenergie se renforce sur la filière photovoltaïque.

———————ÉNERGIES RENOUVELABLESFonds : FCPR Capenergie Serge Savasta, Responsable de l’activité, 01 57 72 14 33 – Sylvia Raussin, Directeur de participations, 01 57 72 09 48

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Un trimestre actif en mezzanine

L’équipe Mezzanine a co-arrangé la mezzanine de 17 M mise en place pour la reprise en LBO de Fondis Electronic par OFI Private Equity Capitalassocié au management du Groupe et à Initiative & Finance. L’entreprise est un distributeur d’équipements portatifs ou de laboratoire destinés à l’analyse des matériaux pour les professionnels du diagnostic immobilier et du contrôle environnemental. Par ailleurs, l’équipe a participé à la dette mezzanine de 23 M mise en place pour le financement du LBO sur le groupe InfoPro par Apax Partners. InfoPro est le 5e acteur sur le marché français de l’information professionnelle (presse industrielle et de service). Enfin, Mezzanis est intervenu comme mandated lead arranger dans la mezzanine de 35 M mise en place lors de la reprise en LBO du groupe Gérard Darel (enseigne de prêt-à-porter féminin) par Advent International. Avec ces trois opérations, Mezzanis investit 27 M .

———————MEZZANISFonds : FCPR Mezzanis 2 Marc Benchimol, Responsable de l’activité, 01 43 23 98 77 – Christopher Underwood,Directeur d’investissements, 01 57 72 41 71 – Jean-Philippe Carvaillo, Chargé d’affaires, 01 57 72 15 67 – Camille Delibes, Chargée d’affaires, 01 43 23 95 87

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Deux investissements en capital risque

Crédit Agricole Private Equity est entré aux côtés de TechFund au capital de Miyowa, l’un des leaders mondiaux des technologies de messagerie instantanée pour téléphone portable, dans le cadre d’un second tour de financement de 8 M$. Cette nouvelle levée de fonds permettra à Miyowa d’accélérer son déploiement international et de commercialiser fin 2008 une technologie innovante de messagerie enrichie :InTouch 5TM. Crédit Agricole Private Equity a également investi 2 M dans h2i technologies à l’occasion d’un tour de table de 2,5 M , les actionnaires historiques Emertec et Soridec souscri-vant au solde. La société propose une nouvelle gamme d’interfaces homme-machine virtuelles. Son but : réinventer l’ergonomie des objets qui nous entourent sur des marchés à fort potentiel (médical, automobile, électroménager).

———————CAPITAL RISQUEFonds : FCPI LCLI 1, LCLI 2 et LCLI 2007 Renaud Poulard, Directeur associé, 01 43 23 95 92 – Michel de Lempdes, Directeur d’investissements, 01 43 23 95 98 – François-Xavier Dedde, Chargé d’affaires, 01 57 72 01 55

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04 En cours


Quel bilan pouvez-vous tirer de la première année d’application de la loi Tepa ?À l’issue de la campagne ISF de 2008, 650 millions d’euros auraient été investis dans les entre-prises au titre de cette déduction fiscale. Ce résultat n’est peut-être pas à la hauteur de nos attentes, mais, compte tenu de la nou-veauté de la mesure et de sa mise en œuvre extrêmement rapide, tous les professionnels n’ont pas forcément eu le temps d’optimiser leur collecte. Il s’agit donc tout de même d’un réel succès.

L’esprit de la loi a-t-il été bien reçu ?Au-delà d’une simple collecte de fonds destinés aux PME, nous étions soucieux de structurer l’économie en orientant une part des investisse-ments des contribuables

vers la création d’entre-prise, stade habituelle-ment peu couvert par le capital risque. Cet esprit n’a pas toujours été bien respecté par certaines holdings, dont les mon-tages poursuivent des visées purement fiscales et n’ont pas pour but de soutenir la création et le développement de PME.

Quels sont les axes d’amélioration possibles ?Il serait souhaitable d’éviter les effets d’aubaine en uniformisant les taux et les plafonds entre holdings et FCP. La déduction de 75 %offerte aux souscripteurs des holdings visait avant tout à rémunérer le risque. Mais, dans la réalité, certaines holdings ont réalisé des collectes énormes et fonctionnent de facto comme des fonds, sans être soumises aux mêmes obligations très strictes. Il est d’autant moins justifié

de “pénaliser” les FCP sur ce terrain que leurs collectes génèrent un effet de levier vertueux plus en phase avec l’intérêt général poursuivi par la loi.

Quel est votre regard sur Crédit Agricole Private Equity dans cette démarche ?Crédit Agricole Private Equity a levé 59 millions d’euros avec ce dispositif fiscal grâce à la force de frappe de son réseau et à son maillage territorial. L’effet dynamique au sein du groupe est impressionnant. Il serait souhaitable que toutes les personnes qui bénéficient de cette mesure aient à l’esprit l’intérêt général et, dans ce domaine, les profes-sionnels tels que Crédit Agricole Private Equity ont un rôle pédagogique à jouer auprès de l’actionnariat français.

Le point de vue de Philippe Adnot Sénateur de l’Aube, secrétaire de la commission des finances et principal inspirateur des abattements ISF sur le financement des PME.

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L’esprit de la loi Tepa

La loi Tepa du 21 août 2007 inclut, notamment, des mesures d’incitation fiscale visant à redy-namiser le financement de la création des PME. L’une d’entre elles permet un aménagement de l’ISF pour les contribuables qui investissent dans des PME non cotées via des holdings ISF ou des FCP, avec une déduction fiscale plafonnée à 75 % de l’investissement, dans la limite de 50 000 dans le premier cas et une déduction plafonnée à 50 % du montant investi, jusqu’à 20 000 pour les FCPI, FIP ou FCPR.

«Crédit Agricole Private Equity a un rôle pédagogique à jouer auprès de l’actionnariat.»

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Réélection d’Antoine Colboc

Antoine Colboc, Responsable de l’activité Capital Risque, a été réélu au Comité directeur de CroissancePlus pour les deux prochaines années, fonction qu’il occupait déjà depuis 2006. Au sein du Comité directeur, Antoine Colboc présidera la commission chargée d’animer les réflexions sur le financement des jeunes entreprises. CroissancePlus est une association professionnelle d’entrepreneurs qui fédère plus de 300 dirigeants d’entreprises en forte croissance et leurs partenaires. Elle agit comme force de proposition et de lobbying pour soutenir la création d’entreprises et d’emplois auprès des pouvoirs publics et des médias.

Crédit Agricole Private Equity en Israël

Crédit Agricole Israël Venture Selection 1, fonds de droit luxembourgeois (SICAR) dédié à l’investissement dans des fonds israéliens de capital risque, a obtenu l’agrément de la CSSF (Commission de surveillance du secteur financier). Avec une taille cible de 40 M$, Crédit Agricole Israël Venture Selection 1 est surtout destiné à une clientèle de parti-culiers haut de gamme, qui peut ainsi avoir accès au marché israélien, l’un des plus actifs au monde en capital risque. Trois investissements ont déjà été réalisés : Evergreen, Israel Cleantech Venture et Giza, pour un montant total de 13 M$.

Commercialisation des fonds ISF

D’après une étude menée par l’AFIC et l’AFG, 530 M ont été collectés dans le cadre de la commercialisation des fonds ISF via des FCPI, FIP et FCPR. 45 000 souscripteurs, soit 9 % des redevables à l’ISF, ont souscrit à ce type de véhicule pour un montant moyen de 11 200 euros. Les FIP ont collecté à eux seuls 359 M . Pour les FCPI, la collecte est de 167 M . Crédit Agricole Private Equity arrive en tête de cette catégorie de véhicules avec 59 M collectés auprès de 5 365 investisseurs.

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3e réunion des investisseurs

Crédit Agricole Private Equity a organisé la réunion annuelle des investisseurs de ses fonds CACI 2, Mezzanis 2 et Capenergie, les 1er et 2 octobre, à la Fédération Nationale du Crédit Agricole (Paris 8e). Cette 3e édition a permis aux équipes de faire le point sur les performances de ces FCPR, l’évolution des portefeuilles, et d’analyser le marché et les perspectives pour 2009. La réunion s’est ouverte avec l’inter-vention de Jean-Paul Betbèze, Chef économiste de Crédit Agricole S.A., sur la conjoncture économique mondiale. Les dirigeants de certaines de nos participations, Jean-Yves Grandidier (Valorem) et Roland Gomez (Proman) ont présenté leur activité et apporté leur témoignage sur les fruits de leur collaboration avec Crédit Agricole Private Equity.

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Les autres événements majeurs

sembler incongrue aux investisseurs.”Aujourd’hui, le portefeuille de la société possède cinq composés obtenus par fermentation et qui entrent dans la composition d’une multitude de produits de la vie courante, des cosmétiques aux revêtements, en passant par les compléments alimentaires pour animaux.

Une alternative au tout pétrole“Metex produit par voie biologique des substances traditionnellement obtenues par voie pétrochimique, précise Benjamin Gonzalez, CEO de METabolic EXplorer. Notre premier point fort est de fabriquer significativement moins cher, avec des coûts de plus de 30 %inférieurs à ceux de la pétrochimie. En résumé, le procédé consiste à extraire le meilleur de la bactérie pour lui faire produire le composé qui sera utile à la fabrication de tel ou tel des produits qui nous entourent au quotidien. Par ailleurs, notre mode de production offrira une grande flexibilité technologique

“Lorsque j’ai étudié ce dossier, en 2002, la société METabolic EXplorer (Euronext Metex), dont Benjamin Gonzalez était le fonda-teur, était franchement atypique,se souvient le Dr Philippe Guinot, Directeur associé senior Capital Risque chez Crédit Agricole Private Equity. Alors que la plupart des sociétés de biotechnologies se focalisaient sur le domaine pharmaceutique, l’aventure dans laquelle s’était lancé ce jeune chercheur se rapprochait de l’origine des biotechnologies : fabriquer avec de petites cellules ce que l’on obtient habituellement par extraction ou synthèse, avec pour objectif de réduire les coûts de façon significative et de ne pas être polluant. Cependant, Metex ne visait pas la pharmacie et des productions à forte valeur ajoutée à l’échelle du milligramme, mais des produits de commodité vendus à la tonne sur un marché dépassant le milliard de dollars. Il y a quelques années, cette approche pouvait

Signé((( )))La Lettre de Crédit Agricole Private Equity

Zoom sur une opération

Fondée en 1999, la société de biotechnologies METabolic EXplorer a évolué à un rythme soutenu, relevant un à un des défis d’envergure. Retour sur l’histoire de l’introduction en Bourse de cette entreprise dont la vocation est de permettre aux industriels de continuer de produire, mais autrement.

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Développement des micro-organismes en laboratoire de recherche et développement.

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Cinq composés phares de la société• Historiquement, c’est la L-Méthioninequi a été développée la première ; placé sur un marché potentiel de 2,4 milliards de dollars, cet acide aminé naturel est principalement utilisé par l’industrie de l’alimentation animale, en particulier les poulets et les porcelets. • Ont ensuite suivi l’acide glycolique,utile à la fabrication de bioplastiques (fils chirurgicaux résorbables, films d’emballage alimentaire…), le monopropylène glycol,le PDO et le butanol, dont les applications vont des fibres aux solvants, en passant par les résines ou les cosmétiques.

Metex: l’entrée en Bourse de la chimie verte

le Dr Philippe Guinot a créé l’équipe “Sciences de la vie” au sein du métier Capital Risque. Il est séduit par le projet de Benjamin Gonzalez et mise sur le potentiel de création de valeur de cette toute jeune entreprise. “J’ai imposé des conditions financières très dures, car arriver en amont de la conception d’un produit est toujours un très gros risque, souligne le Dr Philippe Guinot. Les actionnaires historiques avaient du mal à réaliser une nouvelle levée de fonds et j’ai ainsi pris la direction d’un tour de table de 6 millions d’euros.” Grâce à cet argent, Benjamin Gonzalez investira dans l’innovation et l’élaboration de produits propres à Metex, avec pour objectif premier de décrocher des contrats de licence avec l’industrie. Le choix s’est porté sur la L-Méthionine car le marché s’avérait

et permettra à l’industriel de produiren’importe où dans le monde, et ceci, en améliorant les critères verts. Enfin, les industriels qui le souhaitent pourront bénéficier d’une technologie qui les rendra plus compétitifs tout en leur offrant une alternative à la seule solution pétrole, et c’est là tout l’intérêt pour les futurs partenariats industriels sur lesquels nous travaillons.” Si l’innovation était très bien perçue par le Capital Risque lorsque Benjamin Gonzalez a eu l’idée de créer sa société, juste après sa thèse, ce n’était plus le cas en 2002. Et alors qu’un premier tour de table en 2000 avait permis d’augmenter l’effectif de l’entreprise de 5 à 15 personnes, la deuxième levée de fonds envisagée deux ans plus tard s’est avérée particulièrement ardue. Pourtant, en 2002, l’entreprise a progressé, validé ses modèles de recherche et ses technologies. Mais aucun investisseur ne semble y croire… et encore moins vouloir tenter le pari.

Investir dans l’innovationC’est la rencontre avec le Dr Philippe Guinot qui fera office de sésame. Docteur en médecine et en sciences de la vie, ayant eu des fonctions de direction générale dans l’industrie pharmaceutique et dans plusieurs sociétés de biotechnologies,

Définition des paramètres de fermentation en prépilote d’industrialisation.

“En 2002, la période était dure car la bulle boursière avait éclaté, et les investisseurs étaient d’une grande frilosité ;les biotechnologies ne retenaient leur attention que dans le domaine de la santé. La première personne qui nous a fait confiance et a senti profondément l’intérêt de nos recherches a été le Dr Philippe Guinot. Nous étions heureux de rencontrer un professionnel prêt à prendre le risque pour une société

complètement atypique sur son marché. Il a su fédérer les autres investisseurs. Nous avons très vite instauré une relation de confiance réciproque. Nous étions à l’époque assez éloignés des fonda-mentaux d’une entreprise et la collaboration avec

Philippe nous a été très bénéfique. En 2004, alors que nous avions des

résultats scientifiques magni-fiques mais que le business ne

décollait pas, c’est encore le travail de fond avec Philippe qui a fédéré les autres actionnaires. Et c’est ensemble que nous avons remporté notre premier grand contrat industriel avec Roquette.”

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Il nous a choisisBenjamin Gonzalez CEO de METabolic EXplorer

Confiance réciproque

particulièrement intéressant et les plus grands leaders des acides aminés avaient déjà investi massivement pour développer des technologies alternatives, sans obtenir de résultats industriels.

“Nous avons investi 80 % de nos ressources humaines et financières pour atteindre notre objectif, indique Benjamin Gonzalez, mais une fois le produit en main, la difficulté consistait à conclure un premier deal avec l’industrie. Notre situation était critique, nous avions seulement six mois de trésorerie devant nous et aucun des industriels contactés ne prenait la peine de nous écouter… Nous avons donc innové sur le plan business en mettant en place un système de ‘call option’ afin de mettre ensemble autour d’une même table les cinq plus grands indus-triels du monde et de leur demander de payer une somme rondelette pour découvrir notre L-Méthionine et faire

une offre de licence dans les trois mois.” Ce pari innovant et audacieux s’est avéré payant : Metex a reçu cinq offres… sur les cinq industriels sollicités !Fruit d’une longue réflexion, le choix de s’engager auprès de l’entreprise Roquette a été motivé par la stabilité de management de cette structure familiale, l’un des leaders mondiaux de l’industrie de l’amidon.

Entrée en Bourse en 2007C’est donc consolidée par la visibilité et la crédibilité apportées par le partenariat avec Roquette et forte de quatre produits supplémentaires que l’équipe de METabolic EXplorer et le Dr Philippe Guinot ont décidé en 2007 d’introduire la société en Bourse, après un nouveau tour financier privé conduit par Crédit Agricole Private Equity. “Il s’agissait de générer les ressources nécessaires à une évolution vers l’industrie. L’objectif était de ne plus être simplement un laboratoire de recherche, mais une société capable de produire

industriellement ses propres produits, précise Philippe Guinot. C’était l’opportunité pour Metex et Crédit Agricole Private Equity de capitaliser cette ouverture et de valoriser au maximum les innovations en étant au sommet de la chaîne.”Une stratégie qui a su convaincre le marché boursier puisque cette introduction s’est révélée comme l’un des plus grands succès de la biotechnologie : une levée de 60 millions d’euros, en étant six fois sursouscrite.

08 Signé

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La Lettre du Crédit Agricole Private Equity

14 Mds$C’est aujourd’hui le montant estimé du marché total du portefeuille de Metex.

Quelles sont les clés de la réussite du dossier METabolic EXplorer ?Il s’agit d’abord d’une réussite technologique considérable :Metex a réussi ce que des sociétés bien plus grosses n’ont pas pu réaliser en quinze ans de recherches. Par ailleurs, leur stratégie audacieuse, qui a consisté à mettre aux

enchères leurs produits pour trouver un partenaire industriel de poids, s’est avérée payante.

En quoi cet investisse-ment est-il important pour Crédit Agricole Private Equity ?Le deal avec Metex est important à divers niveaux. Il l’a été à titre personnel puisqu’il s’agissait de mon premier grand succès dans ce qui est mon quatrième métier ! Puis, cette opération a offert une visibilité supplémen-taire et une légitimité à l’équipe Capital Risque. Elle représente par ailleurs la première réalisation significative en biotech-nologie de l’équipe.

Quel a été l’aspect le plus délicat de cette opération ?C’est probablement le facteur humain…

Je me retrouvais face à un jeune chercheur sans expérience de la gestion d’entreprise alors que j’ai dirigé des sociétés une partie de ma vie ! Il me fallait donc jouer un rôle de guide et de conseil tout en résistant à la tentation d’agir à la place du dirigeant. Aujourd’hui, l’une des très grandes forces morales de Benjamin, qui a acquis de façon impressionnante une dimension de vrai chef d’entreprise, c’est d’être persuadé que son entreprise va rapidement se développer tout en sachant soigneusement peser ses décisions avec une très grande prudence.

3 questions auDr Philippe Guinot,Directeur associé senior Capital Risque chez Crédit Agricole Private Equity

((( À suivre )))La Lettre de Crédit Agricole Private Equity

En juillet 2007, Crédit Agricole Private Equity, accompagné de Sofipaca, est entré au capital du groupe Proman, entreprise de travail temporaire, dans le cadre d’une opération d’OBO aux côtés de la famille Gomez. Après plusieurs croissances externes réalisées depuis un an sur ses activités historiques,le groupe élargit son activité avec l’acquisition d’AGC Portage Salarial. Resté longtemps confidentiel, le recours au portage salarial s’est accéléré à partir des années 2000. Il permet à une entreprise d’externaliser des prestations pour des missions ponctuelles. Fondé en 1990 par Roland et Évelyne Gomez à Manosque, dans les Alpes-de-Haute-Provence, Proman se classe parmi les dix premières entreprises françaises de travail temporaire. Son chiffre d’affaires devrait dépasser les 340 M en 2008.

———————LBO & DéveloppementFonds : FCPR CACI 2Daniel Balland, Directeur associé – 04 37 56 13 63Nicolas Trombert, Directeurde participations – 01 43 23 95 46

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Cytheris, société biopharmaceu-tique spécialisée dans l’immuno-modulation, a reçu 1,5 M d’OSEO (établissement public de l’État pour le financement et l’accompagnement des PME). Cet apport financera une partie du programme de déve-loppement clinique dans l’hépatite C du produit phare de la société, l’Interleukine-7 recombinante (IL-7), un facteur de croissance vital pour la récupération et l’amélioration des taux de lymphocytes T. Des essais cliniques sur plus de 75 patients en France et aux États-Unis ont permis de démontrer le grand potentiel de l’IL-7 pour augmenter et protéger les lymphocytes T CD4 et CD8. Les résultats de ces travaux ont été publiés dans plusieurs journaux scientifiques prestigieux. Cytheris poursuit actuellement plusieurs essais cliniques sur l’IL-7 dans le traitement du VIH, de l’hépatite C et de certains cancers. Crédit Agricole Private Equity accompagne la société depuis 2002 et lui a notamment permis de poursuivre les essais cliniques de phase 2 de son produit dans deux tours de table ayant levé au total près de 31 M .

———————Capital RisqueFonds : FCPI CLI2, CLI5, CLI6, LCLI 1, FCPR CLV1Dr Philippe Guinot, Directeur associé senior – 01 43 23 95 93

Crédit Agricole Private Equity se renforce au capital de Valorem,acteur de premier plan de l’éolien en France, du développement à l’exploitation de parcs éoliens.Une première levée de fonds de 10,5 M a été arrangée en juillet 2007 par l’équipe Énergies Renouvelables via son FCPR Capenergie (fonds dédié aux éner-gies renouvelables et à l’efficacité énergétique) avec à ses côtés Grand Sud-Ouest Capital et Avenir Entreprises. Cet investissement a permis à Valorem d’amorcer son passage à l’activité d’exploitant de parcs éoliens pour compte propre.En juillet 2008, la société a finalisé une deuxième levée de fonds de 16 M dont 10 M ont été apportés par Capenergie.Cette nouvelle opération va permettre de pérenniser l’activité de production d’électricité d’origine éolienne avec la mise en service d’une centaine de mégawatts d’ici 2010. Créée en 1994, la société compte désormais 47 collaborateurs, possède quatre antennes régionales en France ainsi qu’une filiale dédiée à la construction des parcs.

———————Énergies RenouvelablesFonds : FCPR CapenergieSerge Savasta, Responsable de l’activité – 01 57 72 14 33Bérengère Corson, Chargée d’affaires – 01 57 72 04 23

PROMAN ///// CYTHERIS /////VALOREM /////

Vie de nos participations

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Lancé depuis six mois, CACI 3 possède des atouts très prometteurs : une équipe de gestion qui a fait ses preuves, des investissements dans des projets de croissance au risque maîtrisé, une prédominance d’opérations de LBO en position de leader et de capital développement.

Quelles sont les caractéristiques de CACI 3, le nouveau fonds de LBO & Développement ?

Éric Pencréac’h : Avec CACI 3, nous souhaitons élever notre curseur d’intervention par rapport au précédent fonds CACI 2. Notre objectif de levée de fonds est de 250 à 300 millions d’euros, en restant sur un segment de marché faiblement concurrentiel. Ce fonds investira dans des sociétés à fort potentiel, d’une valeur comprise entre 30 et 150 millions d’euros. Si

le ticket minimum est de 5 millions d’euros et la prise de participation

d’au moins 15 % du capital, nous visons des investissements

de l’ordre de 15 millions d’euros en moyenne, avec une priorité pour les opérations où nous aurons une position d’actionnaire

majoritaire.

Pourquoi une Caisse régionale comme la vôtre investit-elle dans ce type de produit ?

Bertrand Le Boite : Nous avons déjà participé à CACI 2, notre première expérience de fonds commun de placement à risque avec Crédit Agricole Private Equity. Nous avons un excédent de fonds propres à gérer et nous voulons pour cela optimiser notre couple risque-rentabilité dans le respect de nos règles prudentielles. Au final, CACI 3 représentera moins de 5 % de notre encours mais il permettra de booster notre rentabilité finale en nous apportant des rendements supérieurs à 10 %.

Quels sont les investisseurs de CACI 3 ?

É. P. : Ce fonds est sponsorisé par le Groupe à hauteur de 160 millions d’euros, Crédit Agricole S.A. ayant pris

10La Lettre de Crédit Agricole Private Equity

Mots croisésRencontre avec un partenaire

Bertrand Le Boite,Directeur finances et risques de la Caisse régionale de Crédit Agricole Finistère

“CACI 3 va nous permettrede diversifier notre gestion de fonds propres en participant à des opérations auxquelles nous n’aurions pas accès directement.”

Investir dans CACI 3

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un engagement de 100 millions et Predica de 60 millions. Les Caisses régionales commencent à montrer un réel intérêt pour le fonds : six d’entre elles ont déjà investi pour une quinzaine de millions d’euros au total. Notre équipe de gestion, expérimentée, affiche des performances vraiment honorables pour intéresser les tiers institutionnels. Depuis le mois de septembre, nous approchons donc ces investisseurs, avec l’aide de Global Private Equity, spécialiste de la levée de fonds.

Le fait que CACI 3 fasse rentrer des investisseurs tiers est-il selon vous un gage de crédibilité supplémentaire pour les Caisses régionales ?

B. L. B. : C’est incontestablement une marque de reconnaissance qui conforte le fonds et qui valorise le savoir-faire des équipes de Crédit Agricole Private Equity en dehors du Groupe. Nous sommes sur des métiers de niche où la compétence des hommes fait toute la différence.

Quel est l’intérêt d’investir dans ce fonds ?

É. P. : Le rendement net prévu pour CACI 3 se situe entre 15 et 20 %. Les performances de notre précédent fonds CACI 2 sont déjà prometteuses. Autre atout pour nos investisseurs :Crédit Agricole Private Equity est adossé au groupe Crédit Agricole, ce qui lui donne un accès privilégié à son réseau bancaire, lui permettant de bénéficier d’opportunités d’affaires

sans aucune intermédiation. N’oublions pas que 38 % des opérations investies dans CACI 2 venaient du réseau. C’est là l’une de nos forces !

B. L. B. : Nous pouvons avoir accès à des niveaux de performance financière supérieurs dans un environnement sécurisé en bénéficiant du sérieux et du professionnalisme des équipes de Crédit Agricole Private Equity. Les opérations concernées ciblent des PME proches de celles avec lesquelles nous travaillons habituelle-ment sur notre marché, nous avons donc une bonne compréhension de la stratégie d’investissement mise en œuvre. En outre, la façon de travailler des équipes de Crédit Agricole Private Equity, au plus près du terrain, en participant aux conseils d’administration des sociétés dans lesquelles les fonds sont investis, nous plaît et nous met en confiance. Enfin, CACI 3 va nous permettre de diversifier notre gestion de fonds propres en participant à des opérations – par exemple des LBO – auxquelles nous, Caisse régionale, n’aurions pas accès directement.

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Éric Pencréac’h,Responsable de l’équipe LBO & Développement, Crédit Agricole Private Equity

“Notre objectif de levée de fondsest de 250 à 300 millions d’euros, en restant sur un segment de marché que nous connaissons bien.”

Éric Pencréac’h : En ce qui concerne la levée de fonds, nous continuons notre travail auprès des Caisses régionales. Nous démarrons l’approche des tiers institutionnels, notre ambition étant de lever auprès d’eux 50 millions d’euros. Une levée de fonds qui va s’échelonner jusqu’à mi-2009, notamment

pour les tiers. Du côté des opérations, nous avons déjà réalisé un premier investissement de 14 millions d’euros. Un gage de confiance pour nos futurs investisseurs. Deux autres opérations sont en cours, dont une apportée par le Groupe, qui pourraient totaliser une trentaine de millions d’euros.

Le planning de la levée de fonds :


À l’écoute des opportunités du marché

Culture marché12

L’entité est jeune, et le métier spécifique, mais, en quatre ans d’existence, Crédit Agricole Private Equity a su trouver sa place au sein du Groupe et faire corps avec les réseaux et les autres filiales. Une proximité avec le terrain indispensable à l’activité du private equity, qui doit s’appuyer sur un deal flow de qualité

pour offrir les meilleurs rendements à ses souscripteurs. “En contact direct avec les entreprises, les Caisses régionales du Crédit Agricole et LCL représentent pour nous un vivier d’affaires essentiel. D’ailleurs, ils sont à l’origine d’une opération sur trois”, commente Fabien Prévost.

“Les Caisses régionales et LCL représentent un vivier d’affaires essentiel.”

Fabien Prévost, Président du directoire de Crédit Agricole Private Equity.

Un partenariat gagnant-gagnantDepuis 2004, Crédit Agricole Private Equity est devenu une entité à part entière du Groupe et collabore étroitement avec toutes les filiales pour élargir son offre. Un rapprochement payant.

Une offre globaleLe private equity dans sa configuration actuelle est le fruit d’une campagne de rapprochement menée, dès 2004, auprès des directions financières des Caisses régionales, de leur direction des marchés entreprises, des res-ponsables corporate finance de LCL, ainsi que des SCR (sociétés de capital risque) régionales et des autres filiales du Groupe ; mais aussi d’un processus d’innovation autour de notre approche et de notre offre de produits. Nous avons renforcé nos visites sur le terrain. Objectif : présenter l’offre de Crédit Agricole Private Equity et l’intégrer au catalogue de produits des commer-ciaux, alors en mesure de proposer à leur clientèle et aux prospects une gamme complète de solutions. “Pour adapter notre offre à la clientèle des Caisses régionales et LCL, nous avons fortement élargi notre segmenta-tion. Nous couvrons désormais toutes les maturités et tous les cycles de vie de l’entreprise, de l’amorçage jusqu’au retournement, en passant par le capital risque, le développement et la transmis-sion”, précise Fabien Prévost. En termes d’innovation, la gamme des fonds a, elle aussi, été étendue pour répondre à la demande du Groupe. «Outre un fonds dédié aux situations spéciales, Crédit Agricole Private Equity a lancé

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Culture marché

Claude Picard,Président du groupe ECT.Il raconte sa collaboration avec le groupe Crédit Agricole.

Quelle est l’activité du groupe ECT ?ECT est le premier groupe français de gestion et de stockage de déchets inertes (terres, bétons, gravats, déchets de démolition, etc.), dits déchets de classe 3. Nous sommes basés à Villeneuve-sous-Dammartin (Seine-et-Marne) et disposons d’une douzaine de sites de stockage, majoritairement en Île-de-France. Nous proposons aux acteurs du BTP le stockage et le transport de leurs déchets ou encore le traitement des terres polluées. Le groupe valorise les sites exploités en aménageant des espaces verts, des parcs, des golfs ou encore des buttes antibruit. Créée en 1995, ECT devrait réaliser plus de 50 millions d’euros de chiffre d’affaires pour l’exercice 2007-2008, avec une très bonne rentabilité.

Quelle est votre relation avec le groupe Crédit Agricole ?Nous sommes clients de la Caisse régionale de Crédit Agricole d’Île-de-France (CADIF) depuis les débutsde la société. Fin 2006, nous avons décidé de trouver un partenaire pour restructurer notre capital et nous accompagner dans notre croissance. Le CADIF nous a alors présenté Crédit Agricole Private Equity. Nous avions mis plusieurs

Rencontre avec

92 M *,c’est le PNB généré par Crédit Agricole Private Equity au profit des entités du Groupe.

investisseurs en concurrence. Ce qui a fait la différence : l’équipe qui a pris en charge le dossier, nos bonnes relations avec le Crédit Agricole et l’image de la banque, impliquée dans l’environnement et le développement durable. Tout s’est passé très vite : début 2007, l’opération d’OBO (Owner Buy Out) menée par Crédit Agricole Private Equity était bouclée. Le CADIF a assuré la dette ; Crédit Agricole Private Equity, accompagné de Socadif, est entré à nos côtés au capital ; j’ai également confié à ce moment-là une partie de mon patri-moine à la gestion privée du Groupe.

Que vous apporte le groupe Crédit Agricole ?Aujourd’hui, Crédit Agricole Private Equity nous apporte périodiquement des dossiers de croissance externe. Par ailleurs, nous échangeons régulièrement sur tous nos nouveaux projets de développement. L’avantage primordial : avoir un banquier qui comprend notre métier pour nous aider à gérer toutes les problématiques liées à notre activité.

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L’opération en bref

Initiée par la Caisse régionale d’Île-de-France, cette opération a mobilisé différentes entités du Groupe. Crédit Agricole Private Equity et Socadif (société de capital risque régionale) sont actionnaires de la société à hauteur de 40 %. La Caisse régionale a arrangé la dette senior, et la BGPI a réalisé le conseil patrimonial et a collecté la quasi-totalité des flux.

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plusieurs fonds thématiques dans les énergies renouvelables, les infra-structures en partenariat public-privé, ou encore un fonds de fonds de capital risque en Israël en collaboration avec CA Suisse. Autre initiative prometteuse :le lancement de LCL Régions Dévelop-pement, dédié aux opérations apportées par LCL qui ne rentrent pas dans la politique d’investissement de nos fonds LBO (les “CACI”). Côté gestion privée, notre offre FCPI s’est étendue avec une gamme FCPI ISF qui s’est placée en tête du marché. Nous travaillons activement à la création de produits qui pourront donner à la clientèle privée un accès à nos performances de gestion sur cette classe d’actifs “Private Equity” traditionnellement plutôt réservée aux institutionnels», ajoute Fabien Prévost.Autant de véhicules d’investissement qui ont permis à Crédit Agricole Private Equity et au réseau de construire ensemble une offre globale, dans

le respect des démarches d’investis-sement de chaque Caisse régionale et de LCL. Cette démarche va être étendue à l’Italie avec le lancement prochain de notre fonds de LBO italien, en partenariat avec Cariparma et FriulAdria, et d’un fonds Cleantech en collaboration avec CAAM CI.

Quatre sources de revenus complémentairesLes résultats de cette collaboration renforcée sont à la hauteur des efforts

déployés par chacun des partenaires. Sur le plan financier, d’abord, les fonds ont fait la preuve de leur performance :Crédit Agricole Private Equity a fait fructifier les 150 millions d’euros d’actifs que les Caisses régionales et LCL lui ont confiés entre 2005 et 2007 avec un rendement moyen d’une fois et demie la mise. L’activité de Crédit Agricole Private Equity a également bénéficié aux Caisses régionales et à LCL en apportant quatre sources de revenus complémentaires. Ainsi, la politique

“Une culture nouvelle du produit”

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Culture marché

Deal flow apporté à Crédit Agricole Private Equity par les réseaux du Groupe

EnR 38 %

LBO & Développement 34 %

Exitis 17 %

Capital Risque 15 %

425 M *,c’est la dette mise en place par des entités du Groupe dans des opérations de LBO auxquelles Crédit Agricole Private Equity a participé.

40 M *,c’est le montant apporté à la gestion privée suite à des opérations de transmission d’entreprise.


Culture marché 15

interview

“Crédit Agricole Private Equity nous permet de mieux valoriser nos fonds propres.”

Un bon outil en régionAlain Diéval, Directeur général de la Caisse régionale du Crédit Agricole Nord de France

Quelle est votre stratégie sur le marché des entreprises ?Nous menons une stratégie offensive sur un marché riche de 4 000 entreprises dont le chiffre d’affaires est supérieur à 4 millionsd’euros. Un tiers de ces entreprises sont nos clients. Cette activité représente 30 % de l’encours

de crédits et 5 % de la collecte de la Caisse. Notre part de marché financier se situe entre 10 et 15 %.

Quel est votre dispositif en matière de fonds propres ?Les chefs d’entreprise sont demandeurs de services à forte valeur ajoutée, en particulier sur le haut de bilan. Ils ont besoin de trouver des partenaires qui les aident pour renforcer leurs fonds propres. Nous disposons pour cela de trois outils majeurs. Vauban, une société de capital risque créée il y a vingt ans par une dizaine de Caisses régionales et dont nous détenons aujourd’hui 35 % du capital. Vauban a créé des FCPR pour relayer le capital initial et associer des investisseurs privés. Nous détenons par ailleurs plus de 90 % de Participex, une société de capital développement créée initialement par des industriels du

Nord-Pas-de-Calais. Dotée de 45 mil-lions d’euros, elle a généré récemment un FCPR de 35 millions d’euros et un fonds d’intervention de proximité (FIP). Enfin, nous participons à hauteur de 16 % au capital de Finorpa, un outil de reconversion régionale créé par les Charbonnages de France il y a trente ans et racheté par la région. Au total, le pilotage coordonné des structures de Vauban et de Participex permet à la Caisse régionale d’offrir aux entreprises qui ont des préoccupations de développement ou de transmission des interventions pouvant aller jusqu’à 10 millions d’euros si nécessaire.

Que vous apporte Crédit Agricole Private Equity ?L’offre de Crédit Agricole Private Equity nous permet, d’une part, de compléter l’offre de haut de bilan et ainsi de renfor-cer encore notre mission d’acteur du développement économique régional et, d’autre part, nous aide à mieux valoriser nos excédents de fonds propres grâce à sa capacité d’investis-sement importante dans le non-coté et ceci avec un retour financier rapide. Nous avons à ce jour 13 millions d’euros de fonds propres ainsi investis sur le fonds CACI 2 et le fonds Mezzanis 2de Crédit Agricole Private Equity.

de commissionnement instaurée pour chaque dossier apporté a généré au total 3 millions d’euros de commissions en leur faveur. Par ailleurs, dans le cadre de LBO, les réseaux ont pu exercer pleinement leur métier de banquier en participant à la dette sur des opérations pour un montant total de 425 millions d’euros. Les opérations d’OBO (Owner Buy Out) ont permis à la gestion privée du Groupe de gagner en gestion le cash out dégagé par l’entrepreneur,

soit un total estimé à 40 millions d’euros. Enfin, les SCR régionales ont eu l’occa-sion de participer aux opérations menées par Crédit Agricole Private Equity en devenant actionnaires à ses côtés.

Une collaboration efficaceEn retour, les filiales du Groupe ont pleinement joué le jeu. Les Caisses régionales et LCL ont joué la réciprocité en faisant systématiquement remonter les dossiers auprès de Crédit Agricole •••

Private Equity chaque fois que les chargés d’affaires identifiaient dans l’offre de la société de gestion une solution aux besoins de leurs clients. “Ce réflexe montre que les commerciaux des réseaux appréhendent de mieux en mieux notre métier, intègrent notre offre dans leur démarche commerciale et nous font confiance”, relève Fabien Prévost. Une coopération fructueuse vouée à se développer encore dans

“Une culture nouvelle du produit”

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Culture marché

“Grâce à Crédit Agricole Private Equity, nous nous positionnons comme un véritable banquier d’affaires.”

Diversitéet profitThierry Guichet, Directeur général de la Caisse régionale du Crédit Agricole Côtes-d’Armor

Quelle est votre stratégie sur le marché des entreprises ?Notre part de marché est très importante, avec environ six entre-prises régionales sur dix clientes de notre offre commerciale, 40 à 50 %d’entre elles pour des opérations de financement et de trésorerie, et auprès de certaines pour des investissements en capital. Des entreprises qui, de par leur taille, n’ont bien souvent pas accès à des marchés de capitaux nationaux ou internationaux. D’où la nécessité pour elles de trouver des partenaires capables de mobiliser des capacités financières afin d’accompagner leur développe-ment économique. Les interventions en fonds propres sont à ce titre un élément essentiel de notre stratégie qui nous permet d’avoir une bonne connaissance de ces entreprises, une meilleure implication auprès de leurs dirigeants, à l’heure où la dématérialisation des flux, au contraire, nous en éloigne.

Quel est votre dispositif en matière de fonds propres ?Nous sommes partenaire de Crédit Agricole Private Equity pour des prises de participation supérieures à 5 millions d’euros. Entre 200 000 euros et 5 millions d’euros, nous avons recours à une structure régionale, l’UEO – Uni Expansion Ouest –, dotée d’un capital de 100 millions d’euros. Pour les groupes coopératifs, nous sollicitons Crédit Agricole Private Equity et Sofipar. Nous sommes par ailleurs partenaire d’une structure commune à quatre Caisses de Bretagne qui investit dans des fonds spécifiques comme Ouest Venture, centré sur les nouvelles techno-logies. Enfin, nous participonségalement à la Banque des Jeunes Entreprises (BJE), qui associe des banquiers régionaux et des fonds publics pour des interventions en capital inférieures à 200 000 euros.

Que vous apporte Crédit Agricole Private Equity ?En souscrivant à des fonds de Crédit Agricole Private Equity, nous sommes dans une logique à la fois de diversification de nos allocations de fonds propres – par exemple, avec des fonds spécialisés comme le fonds énergies renouvelables, qui nous permet aussi de répondre à nos attentes en matière de développement durable – et de profitabilité de nos investissements, avec un TRI intéressant. Nous renforçons également notre image en nous positionnant auprès des entreprises comme un véritable banquier d’affaires capable de répondre à toutes leurs problématiques de haut de bilan avec une gamme complète d’outils.

interview

l’avenir. “Nous comptons renforcer notre présence sur le terrain et notre proximité avec les réseaux, notamment à l’occasion du lancement de nouveaux fonds, par exemple dans le Cleantech”, ajoute Fabien Prévost. Avec un deal flow désintermédié de qualité sur des opérations saines, équilibrées et rentables, et un PNB généré par les réseaux en forte croissance, Crédit Agricole Private Equity démontre sa capacité à conjuguer avec succès autonomie de gestion et appartenance à un grand groupe bancaire. “Un facteur différenciant sur le marché du private equity”, note Fabien Prévost.

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11 M *,montant syndiqué aux SCR dans des opérations de LBO menées par Crédit Agricole Private Equity.

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Culture marché

“Crédit Agricole Private Equity nous permet d’aller sur des secteurs économiques que l’on connaît moins.”

interview

Une expertise recherchéeBernard Lolliot, Directeur général de la Caisse régionale du Crédit Agricole Centre-France

Quelle est votre stratégie sur le marché des entreprises ?Nous sommes leaders avec une part de marché déjà très importante : environ trois entreprises sur cinq sont nos clientes, aussi bien en banque commerciale qu’en banque d’affaires. Nous avons d’ailleurs une dizaine de millions d’euros de fonds propres engagés dans le capital de diverses entreprises régionales, dans des secteurs d’activité très différents. Nous sommes également actifs dans tous les grands métiers de la banque d’affaires, qu’il s’agisse de fusions-acquisitions, de finance-ments d’acquisition (structurés ou LBO), de capital développement, ou de structuration patrimoniale.Ce marché des entreprises, entendu comme couvrant les entreprises d’au moins dix salariés avec plus de 1,5 million d’euros de chiffre d’affaires, représente la deuxième activité de la Caisse et pèse 12 % de notre PNB.

Quel est votre dispositif en matière de fonds propres ?Nous avons plusieurs instruments à notre disposition. D’abord, un FCPR propre à la Caisse,

centré sur le capital développement, avec une douzaine de participations pour des tickets unitaires d’environ 500 000 euros. Nous sommes par ailleurs le principal actionnaire de Sofimac, la société de capital risque régionale, dont nous déte-nons 30 % du capital. Cette société gère plusieurs fonds qui nous permettent de monter en gamme dans nos investissements. Nous avons aussi accès à un fonds géré par Vauban Finances en commun avec d’autres Caisses régionales. Enfin, nous disposons de partici-pations réalisées en partenariat avec Crédit Agricole Private Equity et pour lesquelles nous investissons en moyenne 20 à 25 % des montants globaux. Nous avons ainsi à ce jour quelque 10 millionsd’euros de fonds propres engagés dans des entreprises.

Que vous apporte Crédit Agricole Private Equity ?Nous avons à la Caisse un pôle banque d’affaires structuré avec

deux chargés d’affaires seniors spécialisés dans le haut de bilan, des conseillers en gestion patrimo-niale, des fiscalistes, des juristes. Nous faisons entre dix et quinze opérations de création, de reprise, de LBO, de restructuration de dettes par an. Mais l’offre de Crédit Agricole Private Equity nous permet d’aller sur des secteurs économiques que l’on connaît moins, de nous positionner sur des dossiers plus importants, où nous ne pourrions pas aller seuls. Enfin, nous bénéficions de l’expertise des équipes de Crédit Agricole Private Equity non seulement pour partager les risques mais aussi pour renforcer notre compétence opérationnelle sur nos marchés.

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Culture marché

“Nous voulons développer notre activité de Capital Investissement.”

Christian Duvillet,Directeur général de LCL

Quelle est la valeur ajoutée apportée par Crédit Agricole Private Equity ?Nous avons de fortes ambitions sur le marché des entreprises, en particulier les small caps et les mid caps. Sur ce segment, Crédit Agricole Private Equity nous fournit une offre complète

interview

“Le collectif joue à plein.”

par le simple levier d’endettement, et pour contrer la concurrence bancaire de place.

Quel est votre dispositif en matière de fonds propres ?La présence d’une Caisse régionale en matière de private equity est aujourd’hui indispensable pour être reconnu auprès de la clientèle comme un acteur de référence du marché des entreprises. Dès lors, compte tenu de notre part de marché commerciale (plus de 30 % sur les entreprises d’un chiffre d’affaires de plus de 3 millionsd’euros), nous nous devions de réagir et d’être présents.

Que vous apporte Crédit Agricole Private Equity ?Nous avons organisé une réunion “haut de bilan” en avril dernier, à laquelle Crédit Agricole Private Equity a participé et au cours de laquelle il est intervenu auprès de nos clients. En outre, il était naturel pour nous de faire appel aux solutions proposées par le Groupe pour les valorisations

Une synergie forteYvon Malard, Directeur général de la Caisse régionale du Crédit Agricole de Toulouse et du Midi-Toulousain

Quelle est votre stratégie sur le marché des entreprises ?Le modèle distributif sur le marché des entreprises a changé car les besoins de nos clients ont changé. Les autres réseaux bancaires ont fait émerger des spécialistes dans les domaines de la banque d’affaires. La Caisse régionale de Toulouse, une caisse histori-quement implantée sur le marché des entreprises, a recherché les leviers pour répondre aux besoins de nos clients en matière de déve-loppement, par croissance externe ou transmission autrement que

interview

Des multiples de 2 et 3,sur les cessions des sociétés Office Log et Béryl.

et les montants d’intervention supérieurs aux capacités de notre SCR régionale (Grand Sud-Ouest Capital). De plus, la synergie s’opère à plein, puisque Crédit Agricole Private Equity associe systématiquement dans le tour de table Grand Sud-Ouest Capital, à laquelle la Caisse régionale est affiliée, et tout le monde y gagne.Nous avons initié un courant d’affai-res assez fort depuis septembre dernier, une dizaine de dossiers ayant été présentés à Crédit Agricole Private Equity, qui, de surcroît, sait se rendre disponible rapidement pour rencontrer nos clients. Notre première opération Caisse régionale/Grand Sud-Ouest Capital/Crédit Agricole Private Equity a été signée le 31 juilletdernier. Le collectif a donc joué à plein dans notre Groupe sur ce premier dossier qui, de manière évidente, est loin d’être le dernier.


Culture marché 19

qui couvre tous les stades de développement d’une entreprise, de sa création à sa transmission. Nous sommes ainsi capables de nous inscrire au cœur des probléma-tiques managériales et financières du dirigeant, un rôle qui vient

utilement compléter notre offre de

crédit s’intégrant en particulier dans nos montages structurés. De cette manière, un lien très fort

peut s’établir

avec notre client en partageant sa stratégie et sa prise de risque.

Comment travaillez-vous avec Crédit Agricole Private Equity ?Notre réseau distribue l’ensemble de la gamme des solutions proposées par Crédit Agricole Private Equity destinées aussi bien à notre clientèle entreprises qu’à notre réseau de particuliers. Citons, par exemple, le nouveau FCPI pour nos clients soumis à l’ISF, qui a connu un large succès. Nous avons par ailleurs créé avec Crédit Agricole Private Equity un fonds dédié à LCL, LCL Régions Développement, destiné à des PME pour leurs projets de développement ou de transmission. L’an passé, nous avons finalisé sept dossiers avec ce fonds, et cette année,

Société Activité Type d’opération

ALTRAD Production, vente et location de bétonnières et d’échafaudages Développement

CYCLOPHARMA Production d’isotopes pour l’imagerie médicale (services de médecine nucléaire des hôpitaux et cliniques) Développement

DEVIANE Réseau de magasins de prêt-à-porter masculin et féminin MBO

ECT Stockage et gestion de déchets de classe 3 OBO

LUXAT Fabrication et distribution de chaussures de confort LBO

MULTITEC Systèmes électriques et climatiques Développement

OCEAN Solution de géolocalisation clés en main pour les entreprises LBO

POLYGONE Gestion événementielle (prestations de services et gestion d’espaces et d’événements). Développement

PROMAN Entreprise de travail temporaire OBO

SAINT AMAND Fabrication d’eau minérale en bouteille OBO

SAVERGLASS Fabrication de bouteilles haut de gamme en verre creux LBO

SEVE / Cie du VENT Parcs éoliens Infrastructure

UNITE Développement et exploitation de centrales de production électrique (hydraulique, éolien, photovoltaïque) Développement

URBASOLAR Développement de centrales photovoltaïques clés en main Développement

VALOREM Développement et exploitation de parcs éoliens Développement

STTS Peinture et étanchéité aéronautiques Développement

nous avons d’ores et déjà dépassé nos objectifs en montants investis.

Faites-vous appel à d’autres expertises de Crédit Agricole Private Equity ?Oui, nous travaillons notamment avec Exitis, filiale de Crédit Agricole Private Equity, qui nous aide à gérer des participations minoritaires non stratégiques. Sur le segment particulièrement porteur des EnR, nous sommes par ailleurs en relation étroite avec l’équipe spécialisée de Crédit Agricole Private Equity pour des projets de développement destinés à nos clients et prospects. Nous avons la volonté de développer notre activité de Capital Investissement, qui représente pour nous une source de diversification de notre PNB à forte valeur ajoutée.

Principales opérations réalisées par Crédit Agricole Private Equity apportées par le Groupe*

* Période 2006-2008


PortraitHistoires d’entrepreneurs

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“Urbasolar s’adresse aussi aux particu-liers à travers ses filiales”, précise-t-elle. En moins de deux ans, Urbasolar a développé un réseau pour installer des générateurs photovoltaïques résiden-tiels en métropole et dans les DOM.Urbasolar pèse près de 20 millions d’euros de chiffre d’affaires, avec un doublement prévu en 2009. Pour contribuer à ce développement, Crédit Agricole Private Equity a pris une parti-cipation en juillet. Une affaire à suivre…

UN PARTENARIAT À DÉVELOPPER Pour Stéphanie Giraud, devenir un partenaire privilégié du Crédit Agricole en photovoltaïque ouvre de nombreuses possibilités de colla-boration. Urbasolar est à même d’offrir des solutions aux clients de la banque qui souhaitent s’équiper en photovoltaïque. Et le Crédit Agricole peut participer au financement des projets en apportant la dette aux clients d’Urbasolar.

dans le réseau EDF, qui a l’obligation d’acheter la totalité de la production pendant vingt ans à prix garanti.“Précurseurs dans cette approche, nous avons pu réaliser les premières références du secteur auprès de clients prestigieux comme Carrefour, Casino, Bricorama, But, Bouygues…”, souligne Stéphanie Giraud. “C’est en tant que consultante spécialisée dans les entre-prises à forte croissance, chez Ernst & Young, que j’ai découvert le photo-voltaïque, avant de m’y consacrer plus directement, d’abord au sein du groupe BP, puis en créant mon entreprise. Développer ces technologies innovantes dans le monde du bâtiment, souvent peu friand d’innovations, demande une énergie incroyable”, poursuit-elle. Et elle n’en manque pas.

“L’énergie du futur, c’est maintenant !Le monde du bâtiment doit adapter ses pratiques pour relever le défi du photovoltaïque.” Stéphanie Giraud, l’une des rares Françaises à avoir défriché le secteur, il y a une dizaine d’années, a créé Urbasolar en 2006, à Montpellier.Son credo : valoriser les toitures des bâtiments. Urbasolar réalise la livraison clés en main de centrales solaires intégrées en toiture, de la conception à l’exploitation de la centrale solaire, en passant par la fourniture et l’installation des matériels. Leader français de la technologie solaire utilisant du silicium amorphe en membrane d’étanchéité, Urbasolar conçoit des toitures qui assurent, certes, l’étanchéité mais qui produisent, en outre, de l’électricité, grâce au soleil. Celle-ci est injectée

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La Lettre de Crédit Agricole Private Equity - 100, boulevard du Montparnasse - 75682 Paris Cedex 14. Directeur de la publication : Fabien Prévost. Rédactrice en chef : Martine Sessin-Caracci. Rédaction : Gaëlle de Montoussé, Christian de Saint-Vincent, Freddy Debize, Isabelle Doiseau, Laurence Faivre d’Arcier, Philippe Flamand, Michèle Foin, Séverine Vatant. Merci à tous ceux qui ont apporté leur contribution à cette lettre. Crédits photos : Luc Benevello, Vincent Bourdon, Charles Crié, Gil Lefauconnier, David Richard, Frédéric Stucin. Illustration : Bertrand de Toustain. Conception-réalisation : (réf. : LETT010).

De l’énergie à revendre

1993 : entrée chez France Télécom après une école de commerce.

1994 : entrée au cabinet Ernst & Young.

1999 : DG d’Apex - devenue Apex BP Solar, filiale de BP spécialisée dans le photovoltaïque.

2006 : création d’Urbasolar.

2007 : premières références en étanchéité photovoltaïque pour les industriels.

2008 : démarrage d’une activité pour les particuliers et entrée de Crédit Agricole Private Equity au capital d’Urbasolar.

Stéphanie Giraud, P-DG d’Urbasolar

Documents

Crédit Agricole Private Equity et le groupe Crédit ... · namiser le financement de la création des PME. L’une d’entre elles permet un aménagement de l’ISF pour les contribuables