DEGROOF INST

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Société d’Investissement à Capital Variable ("SICAV") de droit luxembourgeois

Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières ("OPCVM")

Rapport Annuel Révisé au 30 septembre 2018

R.C.S. Luxembourg B 148.081

Les souscriptions ne peuvent être effectuées que sur base du prospectus comprenant les fiches signalétiques de chacun des compartiments et sur base des informations clés pour l'investisseur ("Informations Clés"). Le prospectus ne peut être distribué qu'accompagné du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel, si celui-ci est plus récent que le rapport annuel.

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Sommaire

Sommaire

Organisation .............................................................................................................................................................. 4

Informations générales de la SICAV .......................................................................................................................... 5

Rapport du Conseil d'Administration ........................................................................................................................ 7

Rapport du Réviseur d'Entreprises agréé ................................................................................................................ 10

Etat du patrimoine au 30 septembre 2018 ............................................................................................................. 13

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 octobre 2017 au 30 septembre 2018 .................. 14

Etat du portefeuille-titres au 30 septembre 2018 .................................................................................................. 15

Répartition géographique du portefeuille-titres au 30 septembre 2018 ............................................................... 17

Répartition économique du portefeuille-titres au 30 septembre 2018 ................................................................. 18

Répartition par devises du portefeuille-titres au 30 septembre 2018 .................................................................... 19

Changements intervenus dans le nombre d'actions ............................................................................................... 20

Evolution du capital, de l’actif net total et de la valeur de l’action ........................................................................ 21

Notes aux états financiers au 30 septembre 2018 .................................................................................................. 22

Informations supplémentaires (non auditées) au 30 septembre 2018 .................................................................. 25

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Organisation

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Organisation

Siège Social :

12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg

Date de constitution :

11 septembre 2009

Conseil d’Administration du Fonds :

Président :

- Vincent PLANCHE, Administrateur et Membre du Comité Exécutif Degroof Petercam Asset Management S.A.

Membres :

- Sandra REISER, Présidente du Directoire Degroof Petercam Asset Services S.A.

- Régis LÉONI, Sous-Directeur Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A.

Banque dépositaire, Agent domiciliataire (*), Agent administratif (*), Agent de transfert (*), Teneur de registre (*) et Agent payeur (*) :

Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A. 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg

Réviseur d’Entreprises agréé :

KPMG Luxembourg, Société coopérative 39, avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxembourg

Gestionnaire :

Degroof Petercam Asset Management S.A. 18, rue Guimard, B-1040 Bruxelles

Société de Gestion :

Degroof Petercam Asset Services S.A. 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg

Distributeur Global :

Degroof Petercam Asset Management S.A. 18, rue Guimard, B-1040 Bruxelles (*) Cf. Note 7

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Informations générales de la SICAV

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Infor mations générales de la SICAV

DEGROOF INST. (la «SICAV» ou « le Fonds ») est une Société d’Investissement à Capital Variable (« SICAV »), constituée à Luxembourg le 11 septembre 2009 pour une durée illimitée sous la forme d’une Société Anonyme de droit luxembourgeois. La SICAV est soumise à la loi modifiée du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales, ainsi qu'à la partie I de la loi du 17 décembre 2010, relative aux organismes de placement collectif. Les statuts de la SICAV (les « Statuts ») ont été publiés au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations (le « Mémorial ») le 2 octobre 2009. Les statuts ont été modifiés par une Assemblée Générale Extraordinaire le 3 septembre 2015 ; les modifications ont été publiées au Mémorial le 18 septembre 2015. Les Statuts ont été déposés au greffe du Tribunal d'Arrondissement de et à Luxembourg. Ils peuvent être consultés par voie électronique sur le site internet du Registre de Commerce et des Sociétés Luxembourg (www.rcsl.lu), moyennant paiement des frais pour consultation. La SICAV est inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés Luxembourg sous le numéro B 148.081. Au 30 septembre 2018, la SICAV comprend un seul compartiment : - Degroof Inst. – Bonds EMU Inv. Grade Gov. Index (« Bonds EMU Inv. Grade Gov. Index ») Au 30 septembre 2018, les classes suivantes sont ouvertes aux investisseurs : - Classe A (inactive) : actions de distribution libellées dans la devise de référence du compartiment, qui, en principe, confèrent à leur détenteur le droit de recevoir un dividende, tel que décrit dans les statuts de la SICAV. - Classe B : actions de capitalisation libellées en Euro, destinées aux investisseurs particuliers et institutionnels, ne confèrent pas à leur détenteur le droit de toucher un dividende ; - Classe F: actions présentant les mêmes caractéristiques que les actions de la classe B et réservées à des investisseurs institutionnels dans le sens de l’article 174 (2) de la Loi de 2010. - Classe E (inactive) : actions présentant les mêmes caractéristiques que les actions de la classe A et réservées à des investisseurs institutionnels dans le sens de l’article 174 (2) de la Loi de 2010. - Classe I (inactive) : actions de distribution qui se distinguent des actions de la classe E par le fait (i) qu'elles sont réservées (i) aux investisseurs institutionnels ou professionnels pour lesquels un ou plusieurs mandats de gestion discrétionnaire est en cours avec une ou plusieurs sociétés composant le groupe Degroof Petercam, (ii) au(x) compte(s) sur le(s)quel(s) s'appliquent ces mandats de gestion discrétionnaire et par le fait (iii) qu'elles ont une commission de gestion différente. - Classe J (inactive) : actions de capitalisation qui se distinguent des actions de la classe F par le fait (i) qu'elles sont réservées (i) aux investisseurs institutionnels ou professionnels pour lesquels un ou plusieurs mandats de gestion discrétionnaire est en cours avec une ou plusieurs sociétés composant le groupe Degroof Petercam, (ii) au(x) compte(s) sur le(s)quel(s) s'appliquent ces mandats de gestion discrétionnaire et par le fait (iii) qu'elles ont une commission de gestion différente. - Classe M (inactive) : actions de distribution qui se distinguent des actions de la classe A par le fait (i) qu'elles sont réservées aux investisseurs pour lesquels un ou plusieurs mandats de gestion discrétionnaire est en cours avec une ou plusieurs sociétés composant le groupe Degroof Petercam, (ii) qu'elles sont réservées au(x) compte(s) sur le(s)quel(s) s'appliquent ces mandats de gestion discrétionnaire, (iii) qu’elles sont réservées aux mandats dont la tarification est de type « all in » et par le fait (iv) qu'elles ont une commission de gestion différente. Dans ce contexte, le « all in » comprend au moins les commissions de gestion et les droits de garde prélevés sur le(s) compte(s) sur le(s)quel(s) s’appliquent ces mandats de gestion discrétionnaire de type « all in ».

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Informations générales de la SICAV

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- Classe N (inactive) : actions de capitalisation qui se distinguent des actions de la classe B par le fait (i) qu'elles sont réservées aux investisseurs pour lesquels un ou plusieurs mandats de gestion discrétionnaire est en cours avec une ou plusieurs sociétés composant le groupe Degroof Petercam, et (ii) qu'elles sont réservées au(x) compte(s) sur le(s)quel(s) s'appliquent ces mandats de gestion discrétionnaires, (iii) qu’elles sont réservées aux mandats dont la tarification est de type « all in » et par le fait (iv) qu'elles ont une commission de gestion différente. Dans ce contexte, le « all in » comprend au moins les commissions de gestion et les droits de garde prélevés sur le(s) compte(s) sur le(s)quel(s) s’appliquent ces mandats de gestion discrétionnaire de type « all in ». Les rapports annuels, semestriels, la valeur nette d’inventaire, le prix d’émission, le prix de rachat, ainsi que tous les avis destinés aux porteurs d’actions sont disponibles au siège social de la SICAV. La valeur nette d'inventaire par action est datée de chaque jour ouvrable à Luxembourg (ci-après le « Jour d'Evaluation ») et est calculée et communiquée le jour ouvrable qui suit ce Jour d'Evaluation. Si ce Jour d'Evaluation n'est pas un Jour ouvrable, le Jour d'Evaluation correspondra au Jour ouvrable qui suit ce Jour d'Evaluation. Elle est exprimée en Euro.

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Rapport du Conseil d'Administration

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Rapport du Conseil d'Admi nistration

L’économie mondiale a atteint un sommet durant la période. Les risques à la baisse se sont intensifiés et

l'expansion cyclique s'est modérée. La croissance mondiale est devenue moins équilibrée, l'économie

américaine affichant des résultats nettement meilleurs que les autres économies avancées. L’inflation sous-

jacente, quant à elle, est restée modérée dans les principales régions économiques. La détérioration des

relations commerciales entre les États-Unis et la Chine a impacté le sentiment boursier. En Europe, des

risques politiques ont pesé, la coalition anti-établissement faisant monter les tensions avec l'UE et les

négociations Brexit semblant dans l’impasse. En raison de la forte reprise, la Fed a accéléré le rythme de ses

hausses de taux. Les rendements à 10 ans aux États-Unis ont connu une forte hausse au cours de l'année,

commençant sous la barre des 2,5% pour terminer la période au-dessus de 3%. Ce resserrement a

considérablement accru la volatilité, comme en témoigne l'agitation sur les marchés émergents. En outre,

les événements spécifiques qui se sont produits en Turquie et en Argentine ont mis plus particulièrement ces

pays à l'épreuve. Dans le même temps, les taux à 10 ans allemands ont augmenté pour atteindre 0,8% en

début d'année avant de redescendre à un niveau inférieur. Les spreads en périphérie se sont élargis,

notamment en Italie. De plus, quelques épisodes de volatilité accrue des marchés d'actions ont été

enregistrés après une longue période de calme. Des controverses dans le secteur technologique, ainsi que la

hausse de l'inflation aux États-Unis, ont créé la volatilité sur les marchés boursiers en février. En fin de

période, l'attention s’est portée sur la détérioration des relations commerciales mondiales, le ralentissement

de l'activité chinoise, les tensions sur les marchés émergents et le resserrement des conditions monétaires.

États-Unis

Les indicateurs de confiance ont bien résisté au cours de la période. De plus, en fin de période, il est devenu

manifeste que la reprise US a mieux résisté que celle des autres économies avancées. Dans l'ensemble, les

dépenses de consommation ont résisté dans le sillage d’une croissance décente de l'emploi, de mesures de

relance budgétaire et d’un marché du logement qui poursuit sa reprise. La réforme budgétaire a donné un

coup de fouet à court terme à la croissance du PIB, mais tout effet à plus long terme se traduira par une

augmentation des déficits budgétaires et des niveaux d'endettement. La rhétorique de l'administration

Trump sur le commerce mondial s'est durcie, et les risques d'escalade ont considérablement augmenté. Le

marché de l’emploi continue à reprendre des couleurs. Les demandes d'allocations de chômage restent très

faibles, et le taux de chômage global a continué sa chute pour atteindre de nouveaux planchers sous les 4%.

Après des années d'inflation décevante due au relâchement caché de l'économie et à des facteurs structurels,

l'inflation s'est approchée de la cible de 2% de la Fed. Cela étant dit, l'incertitude entourant l'inflation est

restée élevée et la courbe de rendement a continué de s'aplatir. Par conséquent, la politique monétaire est

demeurée prudente. En raison de la forte reprise, la Fed a accéléré le rythme de ses hausses de taux, avec

des augmentations du taux des fonds fédéraux en décembre, mars, juin, et à nouveau en septembre.

Europe

La relance de l’économie européenne s’est quelque peu modérée au cours des premiers mois de 2018.

Néanmoins, la zone euro est en meilleure forme qu'elle ne l'a été depuis de nombreuses années, et la

situation économique globale reste celle d'une expansion continue. Les indicateurs de confiance des

entreprises et des consommateurs se sont maintenus au beau fixe. La hausse de la consommation des

ménages est restée solide, les bénéfices des entreprises ont augmenté et la croissance du crédit s'est

confirmée. Parallèlement aux améliorations constatées de l’activité économique, le marché du travail s’est

également relancé. Les taux de chômage ont baissé et convergé dans toute la région. Alors que la zone euro

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continue de connaître une reprise cyclique, les vents contraires structurels restent forts. Le Brexit continue

à susciter d’importantes incertitudes. Les risques que représente l'Italie se sont accentués avec la formation

d'une nouvelle coalition anti-establishment. Bien que le gouvernement semble avoir mis un frein tant à ses

plans de relance budgétaire qu'à sa rhétorique anti-euro, les chances qu'il parvienne à remettre l'économie

italienne sur les rails sont très minces. Les projections budgétaires du gouvernement italien reposent sur des

hypothèses de croissance excessivement optimistes, ce qui laisse présager d'autres problèmes à l'avenir.

Pendant ce temps, l’inflation est restée obstinément basse. La hausse des salaires est primordiale à cet égard,

mais la pression à la hausse est restée très modeste. Néanmoins, la BCE cherchait toujours à mettre un terme

à ses achats d'actifs d'ici la fin de l'année. Les marchés ont pris de plus en plus conscience que la première

hausse de taux n'interviendra probablement pas avant l'été 2019.

Japon

La relance de l’économie japonaise a conservé son rythme au cours de la période. Pendant ce temps, les

chiffres de l'inflation entrante sont restés faibles, tout comme les attentes des ménages en ce qui concerne

la trajectoire future de l'inflation. Il est vrai que le taux de chômage est tombé à son niveau le plus bas en 25

ans et que le marché du travail est de plus en plus serré. Les données issues des sondages révèlent également

une pénurie de main-d'œuvre qualifiée ainsi qu’un rapport élevé entre le nombre de postes vacants et les

candidats. Mais jusqu'à présent, l'inflation de base n'a augmenté que légèrement, et la BoJ cherche d'autres

preuves de pressions à la hausse sur les prix avant de modifier sa politique de contrôle de la courbe de

rendement et de dépassement de l'inflation.

Marchés émergents

Le resserrement des conditions financières crée un environnement difficile pour les marchés émergents, qui

ont été nombreux à connaître des difficultés au cours de la période. En outre, les événements spécifiques qui

se sont produits en Turquie et en Argentine ont mis plus particulièrement ces pays à l'épreuve. Après une

forte baisse du peso, la banque centrale a dû intervenir sous la forme d’une hausse spectaculaire des taux

d'intérêt, et le gouvernement a dû solliciter l'aide financière du FMI. En Turquie, la dépréciation de la livre

s'est accélérée sous l'effet d'une crise de confiance due à la hausse de l'inflation et des anticipations

d'inflation, à un profond déficit du compte courant et à des politiques inadéquates des autorités monétaires

et budgétaires. En Chine, les responsables politiques stimulent à nouveau l'économie en réduisant le taux de

réserves obligatoires des banques. Pendant ce temps, les indicateurs d'activité sont en recul et les marchés

boursiers sont à la baisse. Le vieillissement rapide de la population, le rééquilibrage de l'économie en faveur

d'une plus grande consommation intérieure au détriment des investissements non durables, et l'aggravation

des tensions commerciales mondiales font que les risques pour l'économie chinoise restent orientés à la

baisse.

Marchés des changes

Le dollar a entamé la période sur une base plus faible avant de se raffermir à nouveau en avril, à la suite d'une

dynamique de croissance plus forte aux États-Unis sous l'effet des mesures de relance budgétaire, de la

résurgence des risques politiques en Europe et de l'incertitude entourant le commerce international. Le JPY

s'est quelque peu apprécié, soutenu par des périodes de volatilité qui ont fait grimper la valeur des monnaies

refuges. Dans une moindre mesure, le JPY a été soutenu par les changements anticipés dans les politiques

de la BoJ. Le CNY s'est nettement renforcé jusqu'en février, avant de chuter fortement pendant le reste de la

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période, l'assouplissement monétaire et les tensions commerciales ayant accru la volatilité de la monnaie.

Nombre d'autres devises émergentes ont essuyé des pertes importantes. Le resserrement des conditions

monétaires, parallèlement à l’éloignement de la Fed du plancher égal à zéro, a fourni un contexte difficile

pour les devises des marchés émergents, notamment celles qui sont confrontées à des besoins de

financement externe importants.

Au sein de la zone euro, le second semestre 2017 s’est caractérisé par un soutien continu de la BCE, bien que

le montant des achats d'actifs ait diminué, ainsi que par l'absence de bonnes surprises en matière d'inflation,

ce qui a atténué les anticipations de normalisation des taux induites par le dynamisme économique solide de

la zone. Les incertitudes politiques étaient en général absentes, à l'exception d'une intensification de la

poussée catalane vers l'indépendance, qui s'est à nouveau amenuisée début 2018.

Au cours du premier semestre 2018, les cours des instruments obligataires ont à nouveau été principalement

déterminés par la politique, la rhétorique de guerre commerciale et la politique monétaire. Les données

économiques entrantes de la zone euro ont été globalement décevantes tout au long du premier semestre

de l'année. Le consensus de croissance haussier dérivé d'une excellente année 2017 a été révisé à la baisse,

et l’on peut continuer à se demander s'il s'agit d'une mollesse temporaire ou d'une tonalité plus structurelle.

En février, les marchés des différentes classes d'actifs et du monde entier ont été touchés par le « choc à

court terme » dont la principale mesure de la volatilité, à savoir le VIX, a bondi de plus de 300 % en une

journée. Bien que la situation se soit quelque peu normalisée, il est clair que nous sommes actuellement

confrontés à un régime de volatilité plus élevée et qu'il est peu probable que cela s'estompe bientôt. Les

élections italiennes, au cours desquelles deux partis anti-establishment sont arrivés au pouvoir après une

formation de gouvernement chaotique, ont constitué l’événement politique majeur en Europe. Les marchés

périphériques ont réagi plutôt négativement, les écarts périphériques ayant presque doublé en deux

semaines, tandis que les taux d'intérêt de base chutaient à des niveaux jamais vus en 2018. Actuellement,

les taux italiens sont déterminés par les négociations budgétaires entre les fonctionnaires du gouvernement

et les négociations avec la Commission européenne qui s’ensuivront. Les mois d'été ont bien commencé,

mais les difficultés des marchés émergents, sous l'impulsion des événements en Turquie, ont donné un ton

risqué à l'échelle mondiale, les Bunds se redressant et les pays périphériques souffrant. Enfin, la BCE a décidé

de prolonger pour la dernière fois son programme de rachat d'actifs. Elle mettra très probablement fin aux

achats nets d'actifs fin décembre 2018 en ralentissant le rythme des rachats, mais a communiqué, par le biais

d'une orientation stricte, que les taux d'intérêt à court terme devraient rester inchangés au moins jusqu'à

l'été 2019.

Conformément à la politique d'investissement, le compartiment Degroof Inst. – Bonds EMU Inv. Grade Gov.

a pour objectif de répliquer l'indice JP Morgan EMU Investment Grade Government Bonds aussi étroitement

que possible afin de réaliser une performance comparable à celle de l'indice. Les opérations quotidiennes à

cette fin consistent à aligner les caractéristiques du compartiment (allocation géographique, durée,

positionnement de la courbe) sur celles de l'indice respectif.

Au 30 septembre 2018, la valeur liquidative du compartiment Degroof Inst. – Bonds EMU Inv. Grade Gov.

Index s’établissait à 135,10 euros (classe F) contre 135,52 euros au 30 septembre 2017, soit un rendement

de -0,31% sur l'exercice. L'actif total du compartiment s'élevait à 156,3 millions d'euros à la fin de cet exercice.

Luxembourg, le 5 novembre 2018

Aux Actionnaires de DEGROOF INST.

KPMG Luxembourg, Societe cooperative 3~AvenueJohn F. Kennedy L - 1855 Luxembourg

12, rue Eugene Ruppert L-2453 Luxembourg

Tel.: +352 22 51 51 1 Fax: +352 22 51 71 E-mail: [email protected] Internet: www.kpmg.lu

RAPPORT DU REVISEUR D'ENTREPRISES AGREE

Rapport sur /'audit des etats financiers

Opinion

Nous avons effectue l'audit des etats financiers de DEG ROOF INST. ( « le Fonds » ), comprenant l'etat du patrimoine et l'etat du portefeuille-titres au 30 septembre 2018 ainsi que l'etat des operations et des autres variations de l'actif net pour l'exercice clos a cette date, et les notes aux etats financiers , incluant un resume des principales methodes comptables.

A notre avis, les etats financiers ci-joints donnent une image fidele de la situation financiere de DEGROOF INST. au 30 septembre 2018, ainsi que du resultat de ses operations et des changements de l'actif net pour l'exercice clos a cette date. conformement aux obligations legales et reglementaires relatives a l'etablissement et a la presentation des etats financiers en vigueur au Luxembourg.

Fondement de /'opinion

Nous avons effectue notre audit en conformite avec la loi du 23 juillet 2016 relative a la profession de l'audit (la « loi du 23 juillet 2016 ») et les normes internationales d'audit ( « ISA ») telles qu'adoptees pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier ( « CSSF » ). Les responsabilites qui nous incombent en vertu de la loi du 23 juillet 2016 et des ISA sont plus amplement decrites dans la section « Responsabilites du Reviseur d'Entreprises agree pour l'audit des etats financiers » du present rapport. Nous sommes egalement independants du Fonds conformement au code de deontologie des professionnels comptables du conseil des normes internationales de deontologie comptable (le « Code de l'IESBA ») tel qu'adopte pour le Luxembourg par la CSSF ainsi qu'aux regles de deontologie qui s'appliquent a l'audit des etats financiers et nous nous sommes acquittes des autres responsabilites qui nous incombent selon ces regles. Nous estimons que les elements probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropries pour fonder notre opinion d'audit.

KPMG l1.i)(Ombourg, Soc,C~~ coop6rat1ve, a LuxemboJ1g entity and a TV A LU 21351518 mernbet f,rm of the KPMG new,or+.. of 11dooondont member 111ms A.C.S. lu>;olT'boug B 149133 affl:ated with KPMG ln~ernationa1 Coopefa1,ve 1"-:PMG ln1erna,1,or.al" I. a S-.•.•,ss cnmy

Autres informations

La responsabilite des autres informations incombe au Conseil d'Administration du Fonds. Les autres informations se composent des informations presentees dans le rapport annuel mais ne comprennent pas les etats financiers et notre rapport de Reviseur d'Entreprises agree sur ces etats financiers.

Notre opinion sur les etats financiers ne s'etend pas aux autres informations et nous n'exprimons aucune forme d'assurance sur ces informations.

En ce qui concerne notre audit des etats financiers , notre responsabilite consiste a lire les autres informations et , ce faisant, a apprecier s'il existe une incoherence significative entre celles-ci et les etats financiers ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l'audit, ou encore si les autres informations semblent autrement comporter une anomalie significative. Si, a la lumiere des travaux que nous avons effectues, nous concluons a la presence d'une anomalie significative dans les autres informations, nous sommes tenus de signaler ce fait. Nous n'avons rien a signaler a cet egard.

Responsabilites du Consei/ d'Administration du Fonds pour Jes etats financiers

Le Conseil d'Administration du Fonds est responsable de l'etablissement et de la presentation fidele de ces etats financiers, conformement aux obligations legales et reglementaires relatives a l'etablissement et la presentation des etats financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que d'un contr61e interne qu'il considere comme necessaire pour permettre l'etablissement d'etats financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou resultent d'erreurs.

Lors de l'etablissement des etats financiers , c'est au Conseil d'Administration du Fonds qu'il incombe d'evaluer la capacite du Fonds a poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas echeant, les questions relatives a la continuite d'exploitation et d'appliquer le principe comptable de continuite d'exploitation, sauf si le Conseil d'Administration du Fonds a !'intention de liquider le Fonds ou de cesser son activite ou si aucune autre solution realiste ne s'offre a lui.

Responsabilites du Reviseur d'Entreprises agree pour /'audit des etats financiers

Nos objectifs sont d'obtenir !'assurance raisonnable que les etats financiers pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou resultent d'erreurs, et de delivrer un rapport du Reviseur d'Entreprises agree contenant notre opinion. L'assurance raisonnable correspond a un niveau eleve d'assurance, qui ne garantit toutefois pas qu'un audit realise conformement a la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu'adoptees pour le Luxembourg par la CSSF permettra toujours de detecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou resulter d'erreurs et elles sont considerees comme significatives lorsqu'il est raisonnable de s'attendre a ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les decisions economiques que les utilisateurs des etats financiers prennent en se fondant sur ceux-ci .

Dans le cadre d'un audit realise conformement a la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu'adoptees pour le Luxembourg par la CSSF, nous exen;ons notre jugement professionnel et faisons preuve d'esprit critique tout au long de cet audit. En outre:

- Nous identifions et evaluons les risques que les etats financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou resultent d'erreurs, concevons et mettons en ceuvre des procedures d'audit en reponse a ces risques. et reunissons des elements probants suffisants et appropries pour fonder notre opinion. Le risque de non-detection d'une anomalie significative resultant d'une fraude est plus eleve que celui d'une anomalie significative resultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification , les omissions volontai res, les fausses declarations ou le contournement du contr61e interne;

- Nous acquerons une comprehension des elements du contr61e interne periinents pour l'audit afin de concevoir des procedures d'audit appropriees aux circonstances et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacite du controle interne du Fonds;

- Nous apprecions le caractere approprie des methodes comptables retenues et le caractere raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d'Administration du Fonds, de meme que les informations y afferentes fournies par ce dernier;

- Nous tirons une conclusion quant au caractere approprie de !'utilisation par le Conseil d'Administration du Fonds du principe comptable de continuite d'exploitation et, selon les elements probants obtenus, quant a !'existence ou non d'une incertitude significative liee a des evenements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacite du Fonds a poursuivre son exploitation. Si nous concluons a !'existence d'une incertitude significative, nous sommes tenus d'attirer !'attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les etats financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adequates, d'exprimer une opinion modifiee. Nos conclusions s'appuient sur les elements probants obtenus jusqu'a la date de notre rapport. Cependant, des evenements ou situations futurs pourraient amener le Fonds a cesser son exploitation;

- Nous evaluons la presentation d'ensemble, la forme et le contenu des etats financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et apprecions si les etats financiers representent les operations et evenements sous-jacents d'une maniere propre a donner une image fidele.

Nous communiquons aux responsables du gouvernement d'entreprise notamment l'etendue et le calendrier prevu des travaux d'audit et nos constatations irnportantes. y compris toute deficience importante du contr61e interne que nous aurions relevee au cours de notre audit.

Luxembourg, le 1 O janvier 2019 KPMG Luxembourg Societe cooperative

et d revision agree

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Etat du patrimoine au 30 septembre 2018

Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers.

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Etat du patrimoine au 30 septembre 201 8 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers.

Bonds EMU Inv. Grade Gov. Index

NOTES

VALEUR (EN EUR)

Actif

Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation 1a 154.000.579,46 Avoirs en banque 178.321,49 Intérêts à recevoir sur obligations 2.347.115,96 Montants à recevoir sur ventes de titres 1.997.731,36 Total Actif 158.523.748,27

Exigible

Taxes et frais à payer 2 122.374,04 Intérêts débiteurs à payer 54,91 Montants à payer sur rachats 155.342,00 Montants à payer sur achats de titres 1.942.969,05 Total Exigible 2.220.740,00

Actif net à la fin de l'exercice 156.303.008,27

Nombre d'actions en circulation (à la fin de l'exercice)

- B 15.782,000

- F 1.142.333,038

Valeur Nette d'inventaire par action (à la fin de l'exercice)

- B 124,75 - F 135,10

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Etat des opérations et des autres variations de l’actif net

du 1 octobre 2017 au 30 septembre 2018


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Etat des opérations et des autre s variations de l’a ctif net du 1 octobre 2 017 au 3 0 septe mbre 2 018 Etat des opérations et des autres varia tions de l’actif net

du 1 octobre 2017 au 30 septembre 2018



NOTES

VALEUR (EN EUR)

Revenus Intérêts reçus sur obligations 1f 5.212.801,54 Intérêts créditeurs 18,83 Commissions perçues sur souscriptions 5 47.573,51 Total Revenus 5.260.393,88

Charges Commission de gestion 3 242.148,50 Commission de banque dépositaire 6 15.792,38 Taxe d'abonnement 4 21.642,78 Frais d'administration 6 174.164,14 Frais et commissions divers 28.886,62 Frais de transaction 54.195,14 Intérêts débiteurs 638,67 Redevance aux autorités étrangères 5.007,26 Total charges 542.475,49

Revenus / Pertes Net(te)s 4.717.918,39

Plus ou moins-value nette réalisée - sur investissements 1b -1.037.079,76

Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) 3.680.838,63 Variations de la plus ou moins-value nette non réalisée

- sur investissements 1e -4.174.786,13

Résultat net des opérations -493.947,50

- Souscriptions 46.476.336,89

- Rachats -65.845.408,41

Variations de l'actif net -19.863.019,02 Actif net au début de l'exercice 176.166.027,29 Actif net à la fin de l'exercice 156.303.008,27

DEGROOF INST.

Etat du portefeuille-titres au 30 septembre 2018


15

Etat du portefe uille-titres au 3 0 septe mbre 2 018 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers.


Dénomination Nominal / Quantité

Devise Valeur

d’acquisition (en EUR)

Valeur d’évaluation

(en EUR)

% de l'actif

net

Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé

Obligations

AUSTRIA 1,20 15-201025 1.145.000 EUR 1.228.007,65 1.213.373,68 0,78%

AUSTRIA 1,65 14-211024 470.000 EUR 512.733,30 511.924,00 0,33%

AUSTRIA 3,15 12-200644 160.000 EUR 206.888,79 224.374,40 0,14%

AUSTRIA 3,40 12-221122 1.330.000 EUR 1.631.630,59 1.525.922,30 0,98%

AUSTRIA 3,50 05-150921 274.000 EUR 319.088,22 305.279,84 0,20%

AUSTRIA 3,80 12-260162 340.000 EUR 545.466,84 582.015,40 0,37%

AUSTRIA 4,15 06-150337 500.000 EUR 692.674,98 750.750,00 0,48%

AUSTRIA 6,25 97-150727 525.000 EUR 814.082,40 782.068,87 0,50%

BELGIUM OLO 0,80 15-220625 1.240.000 EUR 1.253.456,07 1.273.889,20 0,82%

BELGIUM OLO 2,60 14-220624 830.000 EUR 965.927,00 942.643,45 0,60%

BELGIUM OLO 3,75 13-220645 590.000 EUR 874.793,55 859.402,85 0,55%

BELGIUM OLO 4,00 06-280322 1.060.000 EUR 1.265.663,98 1.217.595,50 0,78%

BELGIUM OLO 4,00 12-280332 500.000 EUR 695.578,00 683.270,00 0,44%

BELGIUM OLO 4,25 10-280341 675.000 EUR 950.720,86 1.024.990,87 0,66%

BELGIUM OLO 4,50 11-280326 765.000 EUR 1.002.819,41 991.638,90 0,63%

BELGIUM OLO 5,00 02-280335 975.000 EUR 1.446.178,11 1.514.696,62 0,97%

BELGIUM OLO 5,50 97-280328 885.000 EUR 1.318.551,52 1.272.997,27 0,81%

FINLAND 0,75 15-150431 70.000 EUR 69.283,90 68.968,90 0,04%

FINLAND 2,00 14-150424 445.000 EUR 498.668,95 491.567,02 0,31%

FINLAND 2,625 12-040742 260.000 EUR 335.856,29 341.062,80 0,22%

FINLAND 2,75 12-040728 385.000 EUR 461.952,74 460.879,65 0,29%

FINLAND 3,375 10-150420 635.000 EUR 718.783,39 673.334,95 0,43%

FINLAND 4,00 09-040725 385.000 EUR 488.503,23 480.593,58 0,31%

FRANCE OAT 1,75 13-251124 3.680.000 EUR 4.081.529,95 4.022.092,80 2,57%

FRANCE OAT 2,75 12-251027 1.350.000 EUR 1.614.688,46 1.602.436,50 1,03%

FRANCE OAT 3,25 12-250545 940.000 EUR 1.266.854,92 1.287.132,60 0,82%

FRANCE OAT 3,75 05-250421 5.620.000 EUR 6.523.718,84 6.215.748,10 3,98%

FRANCE OAT 4,00 04-250455 105.000 EUR 155.942,95 168.838,43 0,11%

FRANCE OAT 4,00 06-251038 149.000 EUR 207.035,59 219.666,98 0,14%

FRANCE OAT 4,00 09-250460 1.035.000 EUR 1.393.966,14 1.703.408,17 1,09%

FRANCE OAT 4,50 09-250441 1.890.000 EUR 3.107.326,76 3.013.869,60 1,93%

FRANCE OAT 4,75 04-250435 1.435.000 EUR 2.220.282,10 2.213.329,65 1,42%

FRANCE OAT 5,50 97-250429 3.000.000 EUR 4.522.692,28 4.435.290,00 2,84%

FRANCE OAT 5,75 01-251032 980.000 EUR 1.593.657,15 1.586.585,70 1,02%

FRANCE OAT 6,00 94-251025 5.460.000 EUR 8.087.197,66 7.620.330,90 4,88%

FRANCE OAT 8,50 92-250423 4.137.000 EUR 6.022.911,31 5.754.029,19 3,68%

GERMANY 1,00 15-150825 2.280.000 EUR 2.445.402,99 2.416.777,20 1,55%

GERMANY 1,75 12-040722 3.580.000 EUR 3.920.209,00 3.858.345,00 2,47%

GERMANY 2,25 10-040920 5.005.000 EUR 5.473.010,19 5.276.996,73 3,38%

GERMANY 2,50 12-040744 745.000 EUR 869.673,97 995.457,83 0,64%

GERMANY 2,50 14-150846 850.000 EUR 1.165.957,20 1.149.943,75 0,74%

GERMANY 3,25 10-040742 865.000 EUR 1.177.964,85 1.288.183,95 0,82%

GERMANY 4,00 05-040137 1.070.000 EUR 1.613.422,85 1.646.473,20 1,05%

GERMANY 4,25 07-040739 325.000 EUR 483.683,70 532.733,50 0,34%

GERMANY 5,50 00-040131 455.000 EUR 722.727,38 721.302,40 0,46%

GERMANY 6,25 00-040130 555.000 EUR 910.064,24 905.363,18 0,58%

GERMANY 6,25 94-040124 2.220.000 EUR 3.277.485,06 2.959.659,60 1,89%

DEGROOF INST.

Etat du portefeuille-titres au 30 septembre 2018


16


Dénomination Nominal / Quantité

Devise Valeur

d’acquisition (en EUR)

Valeur d’évaluation

(en EUR)

% de l'actif

net

GERMANY 6,50 97-040727 3.472.000 EUR 5.503.701,93 5.336.325,12 3,41%

IRELAND 1,70 17-150537 130.000 EUR 131.808,30 131.895,40 0,08%

IRELAND TREASURY 2,00 15-180245 290.000 EUR 297.382,91 303.999,75 0,19%





ITALY BTP 2,80 16-010367 425.000 EUR 375.739,44 352.745,75 0,23%

ITALY BTP 3,25 14-010946 1.500.000 EUR 1.628.978,87 1.415.220,00 0,91%

ITALY BTP 3,75 06-010821 6.890.000 EUR 7.433.671,66 7.262.404,50 4,65%

ITALY BTP 4,50 04-010220 2.910.000 EUR 3.277.177,55 3.048.064,95 1,95%

ITALY BTP 4,75 13-010944 295.000 EUR 318.279,32 346.875,75 0,22%

ITALY BTP 5,00 03-010834 2.360.000 EUR 2.740.198,37 2.828.011,60 1,81%

ITALY BTP 5,00 07-010839 380.000 EUR 453.545,82 456.742,90 0,29%

ITALY BTP 5,00 09-010325 2.498.000 EUR 3.223.201,16 2.837.041,05 1,82%

ITALY BTP 5,00 09-010940 1.170.000 EUR 1.432.720,99 1.399.963,50 0,90%

ITALY BTP 5,25 98-011129 1.235.000 EUR 1.476.494,02 1.473.280,90 0,94%

ITALY BTP 5,50 12-011122 870.000 EUR 992.239,56 979.972,35 0,63%

ITALY BTP 5,75 02-010233 580.000 EUR 788.284,15 737.104,60 0,47%

ITALY BTP 6,00 00-010531 1.572.000 EUR 2.278.678,06 2.005.486,86 1,28%

ITALY BTP 7,25 96-011126 4.815.000 EUR 6.591.843,19 6.320.265,30 4,04%

ITALY BTP 9,00 93-011123 2.603.000 EUR 3.809.886,87 3.416.060,07 2,19%

NETHERLANDS GOVT 0,25 15-150725 1.260.000 EUR 1.262.592,70 1.262.759,40 0,81%

NETHERLANDS GOVT 2,50 12-150133 475.000 EUR 579.790,03 582.936,62 0,37%







SPAIN GOVT 3,45 16-300766 455.000 EUR 518.706,12 525.431,73 0,34%

SPAIN KINGDOM 0,40 17-300422 2.650.000 EUR 2.668.913,00 2.668.894,50 1,71%



SPAIN KINGDOM 4,20 05-310137 720.000 EUR 828.569,82 951.163,20 0,61%


SPAIN KINGDOM 4,70 09-300741 720.000 EUR 872.442,62 1.024.300,80 0,66%



SPAIN KINGDOM 4,90 07-300740 375.000 EUR 439.866,51 544.987,50 0,35%

SPAIN KINGDOM 5,15 13-311044 675.000 EUR 1.000.543,69 1.028.588,62 0,66%

SPAIN KINGDOM 5,75 01-300732 880.000 EUR 1.211.912,87 1.305.656,00 0,84%


Total EURO

157.076.757,74

154.000.579,46

98,53% Total Obligations

157.076.757,74

154.000.579,46

98,53% Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé

157.076.757,74

154.000.579,46

98,53%

Total du Portefeuille-Titres

157.076.757,74

154.000.579,46

98,53%

DEGROOF INST.

Répartition géographique du portefeuille-titres au 30 septembre 2018

Ces répartitions d'actifs ont été établies sur base de données (brutes) utilisées par l'Agent Adminsitratif et ne reflètent pas nécessairement l'analyse

géographique qui a orienté la sélection d'actifs.

17

Répartition géogra phique du porte feuille -titres au 30 se ptembre 2018 Ces répartitions d'actifs ont été établies sur base de données (brutes) utilisées par l'Agent Adminsi tratif et ne reflètent pas nécessairement l'analyse géographique qui a orienté la sélection d'actifs.

Bonds EMU Inv. Grade Gov. Index % DE L'ACTIF NET

FRANCE 25,48 % ITALIE 22,32 % ALLEMAGNE 17,33 % ESPAGNE 14,62 % BELGIQUE 6,26 % PAYS-BAS 5,23 % AUTRICHE 3,77 % IRLANDE 1,91 % FINLANDE 1,61 %

Total du Portefeuille-Titres 98,53 %

DEGROOF INST.

Répartition économique du portefeuille-titres au 30 septembre 2018


économique qui a orienté la sélection d'actifs.

18

Répartition é conomique du portefe uille-titres au 30 septe mbre 20 18 Ces répartitions d'actifs ont été établies sur base de données (brutes) utilisées par l'Agent Adminsi tratif et ne reflètent pas nécessairement l'analyse économique qui a orienté la sélection d'actifs.


ETATS 98,53 %


DEGROOF INST.

Répartition par devises du portefeuille-titres au 30 septembre 2018


par devises qui a orienté la sélection d'actifs.

19

Répartition par devises du porte feuille -titres au 30 se ptembre 201 8 Ces répartitions d'actifs ont été établies sur base de données (brutes) utilisées par l'Agent Adminsi tratif et ne reflètent pas nécessairement l'analyse par devises qui a orienté la sélection d'actifs.


EURO 98,53 %


DEGROOF INST.

Changements intervenus dans le nombre d'actions

20

Change ments i ntervenus dans le nombre d'a ctions


Actions en circulation au début de l’exercice - B 40.195,000 - F 1.262.720,942

Actions émises au cours de l’exercice - B 810,000 - F 339.631,847

Actions remboursées au cours de l’exercice - B 25.223,000 - F 460.019,751

Actions en circulation à la fin de l’exercice - B 15.782,000 - F 1.142.333,038

DEGROOF INST.

Evolution du capital, de l’actif net total et de la valeur de l’action

21

Evolution du capital, de l’actif net total et de la valeur de l’action

COMPARTIMENT DATE

D’EVALUATION ACTIF NET TOTAL CLASSE D'ACTIONS ACTIONS EN

CIRCULATION VALEUR DE L’ACTION DEVISE


30.09.2016 169.485.570,83 - B 52.141,000 130,57 EUR

- F 1.154.523,404 140,90 EUR

30.09.2017 176.166.027,29 - B 40.195,000 125,37 EUR

- F 1.262.720,942 135,52 EUR

30.09.2018 156.303.008,27 - B 15.782,000 124,75 EUR

- F 1.142.333,038 135,10 EUR

DEGROOF INST.

Notes aux états financiers au 30 septembre 2018

22

Notes aux états fina ncier s au 30 se ptembre 201 8

NOTE 1 - PRINCIPES ET MÉTHODES COMPTABLES

Les états financiers de la SICAV sont établis conformément aux prescriptions légales et réglementaires en vigueur au Luxembourg relatives aux Organismes de Placement Collectif, sur la base des valeurs nettes d’inventaire non-officielles calculées à la clôture de l’exercice pour les seuls besoins de ces états financiers. a) Evaluation du portefeuille-titres et des instruments dérivés

Les titres cotés à une bourse officielle sont évalués sur la base du cours de clôture au 30 septembre 2018 et, s’il y a plusieurs marchés, au cours du marché principal du titre en question.

Les titres cotés sur d’autres marchés organisés sont évalués sur la base du cours de clôture au 30 septembre 2018, et s’il y a plusieurs marchés, au cours du marché principal du titre en question.

Les titres non cotés en bourse ou dont le cours n’est pas représentatif, sont évalués à leur dernière valeur marchande connue, ou en l’absence de valeur marchande à la valeur marchande probable de réalisation, selon les critères d’évaluation jugés prudents par le Conseil d’Administration. b) Plus ou moins-values nettes réalisées sur investissements

Les plus ou moins-values nettes réalisées sur ventes de titres sont calculées sur base du coût moyen des titres vendus. c) Conversion des devises étrangères

La comptabilité de la SICAV est tenue en EURO. Les avoirs en banque, les autres actifs nets ainsi que la valeur boursière des titres en portefeuille en d’autres devises que l’EURO sont convertis en EURO aux cours de change en vigueur à la date de clôture. d) Coût d'acquisition des titres en portefeuille

Pour les titres libellés en devises autres que la devise du Fonds, le coût d’acquisition est calculé sur base du cours de change en vigueur au jour de l’achat. e) Variation des plus ou moins-values non réalisées

La variation de la plus ou moins-value non réalisée à la fin de l’exercice figure également dans le résultat des opérations. f) Revenus, dépenses et provisions relatives

Les intérêts sont provisionnés chaque jour. Les intérêts et revenus sont comptabilisés nets des précomptes mobiliers non recouvrables. g) Variation du portefeuille-titres

Le tableau des variations du portefeuille-titres est disponible sans frais au siège social de la SICAV. h) Etats financiers combinés

Les comptes de la SICAV sont exprimés en EURO. Etant donné que la SICAV a un unique compartiment actif au 30 septembre 2018 et que la devise du compartiment est également l'EURO, les comptes de la SICAV sont donc identiques à ceux de l'unique compartiment.

DEGROOF INST.


23

NOTE 2 - TAXES ET FRAIS À PAYER

Commission de gestion 56.934,51 EUR

Commission de banque dépositaire 3.733,64 EUR

Taxe d'abonnement 4.104,56 EUR

Frais d’administration 38.854,32 EUR

Frais et commissions divers 18.747,01 EUR

Total 122.374,04 EUR

NOTE 3 - COMMISSION DE GESTION Commission de la Société de Gestion :

En rémunération de ses prestations, la Société de Gestion perçoit de la SICAV une commission annuelle fixée à : - Classe d’action B : 0,300% p.a. - Classe d’action F : 0,150% p.a.

Cette commission est payable trimestriellement et calculée sur base des actifs nets moyens du compartiment concerné au cours du trimestre sous revue.

Commission du Gestionnaire :

Le Gestionnaire est rémunéré par la Société de Gestion sur la rémunération de cette dernière. NOTE 4 - TAXE D'ABONNEMENT

La SICAV est régie par les lois fiscales luxembourgeoises.

La SICAV est soumise au Luxembourg à une taxe correspondant à 0,05% par an de ses avoirs nets ; cette taxe est réduite à 0,01% par an des avoirs nets attribuables aux classes d’actions réservées aux investisseurs institutionnels. Cette taxe est calculée et payable chaque trimestre et son assiette est constituée par les avoirs nets de la SICAV à la clôture du trimestre concerné. La taxe d’abonnement n’est pas due sur les quotités d’avoirs investis en OPC déjà soumis à l’application de cette taxe.

De plus, la SICAV étant enregistrée en Belgique, elle est soumise à une taxe d’un taux annuel de 0,0925% calculée pour l'année 2017 sur base de la valeur des actions distribuées en Belgique telle qu'établie au 31 décembre 2016, et pour l’année 2018 sur base de la valeur des actions distribuées en Belgique telle qu’établie au 31 décembre 2017. NOTE 5 - COMMISSIONS SUR SOUSCRIPTIONS

Les actions sont émises à un prix correspondant à la valeur de l'actif net par action de la classe d’actions concernée au sein du compartiment concerné tel que décrit ci-dessous :

DEGROOF INST.


24

NOTE 6 - COMMISSION DU DÉPOSITAIRE ET D'ADMINISTRATION CENTRALE En rémunération de ses prestations, la Banque Dépositaire reçoit de la SICAV une commission annuelle au taux maximum de 0,01%, payable trimestriellement et calculée sur base des actifs nets moyens de chacune des classes d’actions du compartiment concerné au cours du trimestre sous revue. En rémunération de ses fonctions d’Agent administratif, d’Agent domiciliataire, d’Agent de transfert et teneur de Registre de la SICAV, Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A. reçoit de la Société de Gestion, à charge de chaque compartiment de la SICAV, les rémunérations suivantes : - une commission annuelle au taux de 0,075%, payable trimestriellement et calculée sur base des actifs nets moyens du compartiment concerné au cours du trimestre sous revue ; - une commission annuelle forfaitaire de EUR 2.000,- par classe d’actions active. NOTE 7 - EVÈNEMENT(S) POSTÉRIEUR(S) À L'EXERCICE Les activités d'Agent domiciliataire, Agent administratif, Agent payeur, Teneur de registre et Agent de transfert ont été transférées à la Société de Gestion, avec effet au 1er octobre 2018.

DEGROOF INST.

Informations supplémentaires (non auditées) au 30 septembre 2018

25

Infor mations supplé mentaires (non auditée s) au 30 septe mbr e 2018

Détermination du risque global Chaque compartiment de la SICAV devra veiller à ce que son exposition globale sur instruments financiers dérivés n’excède pas la valeur nette totale de son portefeuille.

L’exposition globale est une mesure conçue pour limiter l’effet de levier généré au niveau de chaque compartiment par l’utilisation d’instruments financiers dérivés. La méthode utilisée pour calculer l’exposition globale de chaque compartiment de la SICAV sera celle des engagements. La méthode des engagements consiste à convertir les positions sur instruments financiers dérivés en positions équivalentes sur les actifs sous-jacents puis à agréger la valeur de marché de ces positions équivalentes. Le niveau de levier maximal en instruments financiers dérivés en suivant la méthodologie des engagements sera de 100%.

Rémunération

1) Généralité

Degroof Petercam Asset Services S.A. (« DPAS ») applique une politique de rémunération qui a été conçue de façon à ne pas encourager les prises de risque inconsidérées. À cet égard, ladite politique intègre, dans son système de gestion des performances, des critères de risque spécifiquement adaptés aux divisions concernées. DPAS a mis en place toute une série de garde-fous destinés à empêcher le personnel de prendre des risques inconsidérés par rapport au profil d’activité.

La structure de gouvernance de la politique de rémunération (« la Politique ») vise à éviter tout conflit d’intérêts en interne. La Politique est établie par le Comité de rémunération et approuvée par le Directoire. La Politique suit un processus rigoureux définissant les principes, l’approbation, la communication, la mise en œuvre, la révision et l’actualisation de la Politique avec l’implication du Directoire, des Ressources Humaines, de l’audit interne et des autres fonctions de contrôle.

Les performances sont évaluées au niveau du Groupe et de DPAS. Les évaluations individuelles du personnel sont fondées sur la fixation d’objectifs financiers et non financiers déterminés en fonction des spécificités et de la portée de la fonction du collaborateur évalué. Par conséquent, les évaluations individuelles portent sur l’accomplissement ou non par le collaborateur des objectifs qui lui ont été assignés et à apprécier sa création de valeur à long terme. De surcroît, les performances permettent également l’évaluation des compétences commerciales et relationnelles et sont liées aux réalisations individuelles du collaborateur. Les critères pris en compte pour établir la rémunération fixe sont : la complexité des tâches, le niveau de responsabilité, les performances ainsi que les conditions du marché local.

2) Méthodologie

DPAS est titulaire d’une double licence, puisqu’elle exerce d’une part en qualité de société de gestion conformément au chapitre 15 de la loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif, et d’autre part en qualité de gestionnaire de fonds d’investissement alternatifs en vertu de la loi du 12 juillet 2013 relative aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (« GFIA »).

Dans le cadre de ces deux lois, les responsabilités incombant à DPAS pour l’exercice de ses deux métiers sont relativement similaires. DPAS estime pouvoir affirmer à bon droit que son personnel est rémunéré de la même façon pour les tâches relevant de l’administration d’organismes de placement collectif en valeurs mobilières (« OPCVM ») et de fonds d’investissement alternatifs (« FIA »).

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Par conséquent, la rémunération, comme précédemment évoqué, est le rapport entre les actifs sous gestion (« ASG ») de tous les OPCVM sous la responsabilité de DPAS et le total des ASG. Sur la base des ASG calculés au 31 décembre 2017, ce ratio s’élève à 88%. Au 31 décembre 2017, DPAS, la société de gestion, totalisait 25,834 milliards EUR d’ASG pour les OPCVM. Afin d’évaluer la proportion de la rémunération du personnel de la société de gestion imputable à l’ensemble des OPCVM gérés, il convient d'appliquer le ratio susmentionné à la rémunération annuelle du personnel concerné. Afin d’évaluer la proportion de la rémunération du personnel de la société de gestion imputable à cet OPCVM uniquement, il convient d’appliquer à la rémunération annuelle du personnel concerné le ratio découlant du rapport entre les ASG de cet OPCVM et le total des ASG de l’ensemble des OPCVM.

3) Rémunération par catégorie de personnel Le tableau ci-dessous précise, par catégorie de personnel, comment est allouée la rémunération totale des collaborateurs de la société de gestion sur la base des ASG de tous les OPCVM :

4) Plus-values (carried interest) versées par les OPCVM Aucun collaborateur de la société de gestion ne reçoit de plus-values en provenance d’un quelconque OPCVM. 5) Revue de la politique de rémunération La Politique de Rémunération de DPAS est soumise à une revue annuelle, au minimum. Elle a été revue et mise à jour en 2017 et n'a pas subi de modifications importantes. La Politique de Rémunération de DPAS a été validée par le Comité de Direction le 23 mai 2017 et par le Conseil d'Administration le 30 mai 2017.

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Règlement EU 2015/2365 du Parlement Européen et du conseil du 25 novembre 2015 : transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation (ci-après le Règlement) Conformément à l’article 13 et à la Section A de l’Annexe du Règlement, la SICAV doit informer les investisseurs de l’utilisation qu’elle fait des opérations de financement sur titres et des contrats d’échange sur rendement global dans le rapport annuel et le rapport semestriel. A la date des états financiers, la SICAV est concernée par les exigences de publications SFTR. Toutefois aucune opération correspondante n'a été réalisée au cours de la période de référence des états financiers.

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