4. Après la crise: défis en matière de politique économique pour l'Europe et la BelgiquePrésenté par Luc Dresse

Département des Études

L'économie belge dans et après la crise économique

Structure de l'exposé

LES PRINCIPALES LEÇONS DE LA CRISE CONCERNANT:

1. L'organisation du contrôle prudentiel

2. La coordination de la politique économique

LES PRINCIPAUX DÉFIS STRUCTURELS POUR LA BELGIQUE

3. Le vieillissement de la population

4. La mondialisation

2

Leçons en matière de contrôle microprudentiel

Le contrôle microprudentiel de chaque établissement financier a pour but

d'en prévenir la faillite

• en évaluant les risques que prend un établissement et en déterminant si ses

réserves financières sont en adéquation avec sa prise de risques

• dans le but ultime de protéger les épargnants et les investisseurs

Leçons de la crise:

• besoin d'une réglementation plus stricte quant aux exigences de fonds propres

et de liquidités

• besoin d'un meilleur contrôle de chaque établissement financier

• importance d'une coopération à l'échelle internationale

3

Leçons en matière de contrôle macroprudentiel

Le contrôle macroprudentiel doit préserver la stabilité de l'ensemble du

système financier

• en évaluant le risque systémique

• dans le but ultime d'éviter que l'instabilité financière ait des retombées

négatives sur l'économie réelle

Leçons de la crise: une analyse plus approfondie des interdépendances:

• entre les établissements financiers d'un pays ou entre ceux de plusieurs pays

("contagion")

• entre le secteur financier et l'économie réelle ("procyclicité")

4

Une réglementation plus stricte: Bâle III

Fonds propres: exigences plus strictes en matière de qualité et de niveau

• relèvement progressif du capital Tier 1 de base

• ratio d'endettement harmonisé: capital Tier 1 / actifs plus expositions hors

bilan

Liquidité: rendre les banques moins dépendantes du financement de

marché

• ratio de couverture de liquidité: doit résister à une crise d'un mois

• ratio net de financement stable: limiter le financement excessif d'actifs à long

terme par des ressources à court terme

5

Réorganisation du contrôle prudentiel au sein de l'UE

Mise en place d'institutions faîtières

• Contrôle microprudentiel: Autorité bancaire européenne (ABE)

Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles (AEAPP)

Autorité européenne des marchés financiers (AEMF)

• Contrôle macroprudentiel: Comité européen du risque systémique (CERS)

Échanges d'informations

Harmonisation

6

Réorganisation du contrôle prudentiel en Belgique

Modèle Twin Peaks: synergie entre le contrôle microprudentiel et le

contrôle macroprudentiel

Banque nationale de Belgique (BNB)

• contrôle macroprudentiel

• contrôle microprudentiel des établissements de crédit, des sociétés cotées et

des compagnies d'assurances

Financial Services and Markets Authority (FSMA)

• protection des consommateurs

• contrôle des produits et des marchés financiers

• contrôle microprudentiel des fonds de pension (jusqu'au 31/12/2015 au plus

tard)

7

Structure de l'exposé

LES PRINCIPALES LEÇONS DE LA CRISE CONCERNANT:

1. L'organisation du contrôle prudentiel

2. La coordination de la politique économique

LES PRINCIPAUX DÉFIS STRUCTURELS POUR LA BELGIQUE

3. Le vieillissement de la population

4. La mondialisation

8

Le semestre européen

9

janvier février mars avril mai juin juillet

Contrôle des États

membres

Commissioneuropéenne

Conseil desministres

Parlementeuropéen

Conseileuropéen

États membres

...........................................................................................................................................................................................................................................

.

............................................................................................................................................................................................................................................

...........................................................................................................................................................................................................................................

.

............................................................................................................................................................................................................................................

Annual Growth Survey

Sommet européen

Débats et orientation

Débats et orientation

Approbation des programmes nationaux de réforme et des programmes de stabilité et de convergence (PSC)

Recommandations de politique économique

Approbation des recommandations

Source: Commission européenne.

Automne: Décisions prises au niveau national

Recommandations de politique économique

Recommandations du Conseil concernant les programmes de réforme et de stabilité de la Belgique (12 juillet 2011)

10

1. Accélérer le rythme de correction du déficit public, principalement en réduisant les dépenses

2. Améliorer la soutenabilité à long terme des finances publiques, notamment en relevant l'âge effectif de la retraite et en liant l'âge légal de la retraite à l'espérance de vie

3. Remédier aux faiblesses structurelles du système financier, en achevant la restructuration des banques dont le business model doit être rendu durable et financé adéquatement

4. Réformer le système de négociation et d'indexation des salaires, afin de refléter l'évolution de la productivité du travail et de la compétitivité

5. Renforcer la participation au marché du travail en réduisant les charges fiscales et sociales qui pèsent sur les bas salaires. La politique d'activation doit davantage cibler les travailleurs plus âgés et les groupes vulnérables

6. Renforcer la concurrence dans le secteur de la vente au détail et sur les marchés de l'électricité et du gaz

Renforcer la discipline budgétaire au moyen du Pacte de stabilité et de croissance

attention accrue à la soutenabilité de la dette publique

"discipline budgétaire prudente" dans le cadre des procédures

préventives du Pacte de stabilité et de croissance

application plus efficace des sanctions

modification des procédures décisionnelles: il faut la majorité qualifiée

pour rejeter les propositions de la CE

11

Élargir la surveillance macroéconomique

nouveau mécanisme, en sus du Pacte de stabilité et de croissance:

procédure concernant les déséquilibres excessifs

phase préventive:

• tableau de bord (indicateurs et seuils d'alerte) déséquilibres tant externes qu'internes

pour le secteur public comme pour le secteur privé

• analyse économique

phase corrective:

• recommandations et délais

• sanctions en cas d'échecs répétés

• majorité qualifiée nécessaire pour rejeter les propositions de la CE

12

Structure de l'exposé

LES PRINCIPALES LEÇONS DE LA CRISE CONCERNANT

1. L'organisation du contrôle prudentiel

2. La coordination de la politique économique

LES PRINCIPAUX DÉFIS STRUCTURELS POUR LA BELGIQUE

3. Le vieillissement de la population

4. La mondialisation

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2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024

2026

2028

2030

2032

2034

2036

2038

2040

2042

2044

2046

2048

2050

2052

2054

2056

2058

2060

-500000

0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

0-14 ans 15-24 ans 25-54 ans 55-64 ans 65 ans et plus

14

Source: Perspectives de population 2010-2060, BFP-DGSIE.

Perspectives de population jusqu'en 2060(personnes, écarts par rapport à 2010)

0-14 ans 15-24 ans 25-54 ans 55-64 ans 65 ans et plus

17%

12%

42%

12%

17%

2010

15

Source: Perspectives de population 2010-2060, BFP-DGSIE.

Composition de la population selon les catégories d'âge en 2010 et en 2060(en % du total)

17%

11%

36%

11%

25%

2060

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

15-24 ans 25-54 ans 55-64 ans

16

Source: DGSIE.

Taux d'emploi par catégorie d'âge(en % de la population visée)

17

Prévisions relatives à l'emploi et au PIB jusqu'en 2060(pourcentages de variation par rapport à l'année précédente, scénario de référence du CEV)

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024

2026

2028

2030

2032

2034

2036

2038

2040

2042

2044

2046

2048

2050

2052

2054

2056

2058

2060

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

Emploi PIB en volume

Source: CEV, juin 2011.

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024

2026

2028

2030

2032

2034

2036

2038

2040

2042

2044

2046

2048

2050

2052

2054

2056

2058

2060

-4

-2

0

2

4

6

8

Pensions Soins de santé Autres¹ Total

18

Source: CEV, juin 2011.¹ Essentiellement les dépenses liées aux incapacités de travail, au chômage, aux allocations familiales, aux prépensions, aux accidents de travail, aux maladies professionnelles, au Fonds de sécurité d'existence, aux allocations aux personnes handicapées et au revenu d'intégration.

Coûts budgétaires du vieillissement(pourcentages du PIB, écarts par rapport à 2010)

2011

2012

2013

2014

2015

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

Solde à politique inchangée¹ Objectif du programme de stabilité (avril 2011)

19

Sources: BFP, SPF Finances.¹ Tel qu'estimé par le Bureau fédéral du Plan en mai 2011.

Solde de financement des pouvoirs publics¹(pourcentages du PIB)

Structure de l'exposé

LES PRINCIPALES LEÇONS DE LA CRISE CONCERNANT

1. L'organisation du contrôle prudentiel

2. La coordination de la politique économique

LES PRINCIPAUX DÉFIS STRUCTURELS POUR LA BELGIQUE

3. Le vieillissement de la population

4. La mondialisation

20

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

0

1

2

3

4

5

6

7

Belgique France

Pays-Bas Nouveaux États membres de l'UE

21

Sources: CNUCED, ICN.

La part de la Belgique dans les exportations mondiales de biens est en recul constant (pourcentages, exportations en valeur)

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

0

2

4

6

8

10

12

14

Japon États-Unis Allemagne

Chine

(Autre échelle)

La dynamique des débouchés ne joue qu'un rôle limité (taux de variation annuel moyen, 1995-2008)

1995-2008 1995-2000 2000-2008BE (REF) BE (REF) BE (REF)

Exportations 5,4 (6,5) 7,0 (10,6) 4,4 (4,0)

Marchés mondiaux pondérés géographiquement 8,1 (8,4) 11,7 (11,9) 5,8 (6,3)

Part de marché -2,5 (-1,7) -4,3 (-1,2) -1,3 (-2,1)

Marchés mondiaux pondérés par produit 8,2 (8,4) 11,7 (12,8) 6,1 (5,7)

Part de marché -2,6 (-1,7) -4,2 (-1,9) -1,6 (-1,6)

22

Note: La zone de référence REF comprend douze autres pays européens (AT, DE, EL, ES, FI, FR, IE, IT, NL, PT, SE, UK).

Sources: CNUCED, CE, ICN.

Handicap en terme de coûts salariaux horaires dans le secteur privé selon le CCE(différences en pourcentages par rapport aux 3 principaux pays limitrophes, cumulées depuis 1996)

Source: CCE.

23

Trois principaux pays limitrophes

Allemagne

FrancePays-Bas

Tous les groupes de produits ne voient pas leur part de marché reculer

CI LI ERI DRI RMI

Part dans les exportations belges

25,2 22,1 25,1 11,1 16,5

p.m. Trois pays voisins

22,6 15,8 20,2 24,9 16,4

Marchés pertinents 8,3 5,1 9,9 7,8 10,7

Exportations 6,0 3,9 10,9 8,1 9,6

Part de marché -2,1 -1,1 1,0 0,3 -1,0

24

Note: CI = produits nécessitant de façon prédominante du capitalLI = produits nécessitant de façon prédominante du travail

ERI = produits facilement imitables, intensifs en recherche et en innovationDRI = produits difficilement imitables, intensifs en recherche et en innovation

RMI = produits directement dérivés des matières premières

Sources: CNUCED, CE, ICN.

(moyenne pour la période 1996-2008)

Dépenses en recherche et développement(pourcentages du PIB, 2009¹)

Source: CE.

¹ Le chiffre le plus récent pour la Grèce (EL) porte sur 2007.

25

CY LV RO SK

BG

MT EL

PL LT HU IT ES

EE

CZ

PT

LU IE NL SI

UK

BE

FR AT

DE

DK

SE FI

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

Moyenne de l'UE-27 = 2%

Principales conclusions de ce séminaire (1)

I. La période 2008-2009 a été marquée par la crise économique la plus

grave dans l'histoire de l'après-guerre. L'ampleur exceptionnelle des

réactions de politique économique a permis d'éviter une grande

Dépression. Toutefois, les conséquences de la crise continuent de se faire

sentir et une reprise durable requiert de nouvelles mesures.

II. Il ressort d'épisodes passés que les crises les plus graves résultent

souvent des investissments risqués (voire spéculatifs) financés par de

l'endettement. En outre, la crise est fréquemment aggravée par la

vulnérabilité du système financier.

26

Principales conclusions de ce séminaire (2)

III.La Belgique a mieux traversé la récession de 2008-2009 que les autres

pays de la zone euro (pas de grands déséquilibres + résistance de

l'emploi). Néanmoins, en Belgique aussi, la crise continue d'exercer des

effets considérables (exemple: nouvelle augmentation du ratio de la dette

publique) et les risques demeurent importants.

IV. La crise (et sa rapide propagation) a attiré l'attention sur une série de

problèmes qui avaient été relégués à l'arrière-plan, notamment

l'importance de la coordination et du contrôle. De plus, elle a affaibli notre

position structurelle à un moment où il convient de s'attaquer aux

conséquences du vieillissement et de s'adapter à la mondialisation.

27

Merci de votre attention!

28