Epargne longue: la nouvelle donne

Didier Davydoff

Entretiens de l’épargne, 5 novembre 2008

Epargne longue: la nouvelle donne

Didier Davydoff

Entretiens de l’épargne, 5 novembre 2008

I A quoi sert l’épargne longue ?

II Volumétrie de l’épargne longue

III Les produits d’épargne longue

I A quoi sert l’épargne longue ?

II Volumétrie de l’épargne longue

III Les produits d’épargne longue

33

• Constitution d’un apport personnel pour

l’acquisition du logement

• Préparation de la retraite

• L’assurance contre le risque de dépendance

• La transmission d’un patrimoine aux proches

• Constitution d’un apport personnel pour

l’acquisition du logement

• Préparation de la retraite

• L’assurance contre le risque de dépendance

• La transmission d’un patrimoine aux proches

A quoi sert l’épargne longue ?

A quoi sert l’épargne longue ?

Moti

vati

on

s

Face à l’augmentation

des prix de l’immobilier:

- Un doublement en 10 ans de l’apport personnel

- Une baisse de 10 pointsde sa part relative (43% en 2006)

- Contribution des PEL ?

Face à l’augmentation

des prix de l’immobilier:

- Un doublement en 10 ans de l’apport personnel

- Une baisse de 10 pointsde sa part relative (43% en 2006)

- Contribution des PEL ?

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Le financement du logementLe financement du logementM

oti

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Apport personnel

Financements externes

Démographie et équilibresfinanciers des régimespeu changés

Et pourtant un thème moins présent dans ledébat public

Le “rendez-vous de 2008”: Furtif

Démographie et équilibresfinanciers des régimespeu changés

Et pourtant un thème moins présent dans ledébat public

Le “rendez-vous de 2008”: Furtif

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La préparation de la retraiteLa préparation de la retraiteM

oti

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Départ en retraite en 2020

0%

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20%

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30%

35%

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12 années2008-2020

10 années2010-2020

8 années2012-2020

6 années2014-2020

4 années2016-2020

Non cadre

Cadre

Effort d’épargne en fonction du nombre d’années restantes à cotiser (en % du revenu net)

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• La probabilité de dépendance augmente sensiblement dans le grand âge. Or la proportion des plus de 75 ans va doubler d’ici à 2050

• Une grande incertitude sur la prévalence de la démence

• Le soutien des personnes dépendantes repose largement sur les femmes de 45 à 69 ans. Télescopage avec le souci de la retraite

• Les obstacles au développement de l’assurance dépendance

• La probabilité de dépendance augmente sensiblement dans le grand âge. Or la proportion des plus de 75 ans va doubler d’ici à 2050

• Une grande incertitude sur la prévalence de la démence

• Le soutien des personnes dépendantes repose largement sur les femmes de 45 à 69 ans. Télescopage avec le souci de la retraite

• Les obstacles au développement de l’assurance dépendance

La couverture du risque de dépendanceLa couverture du risque de dépendance

Moti

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s

L’héritage: perçu tard, quand le logement est déjàfinancé

La donation encouragée fiscalement (loi TEPA)

L’héritage: perçu tard, quand le logement est déjàfinancé

La donation encouragée fiscalement (loi TEPA)

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La transmission d’un patrimoine aux proches

La transmission d’un patrimoine aux proches

Moti

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40 à 49 ans 50 à 59 ans 60 à 69 ans 70 à 79 ans 80 ans et plus E ns emble

Moins de 7 500 €

D e 7500 € à moins de 12 000 €

D e 12 000 € à moins de 20 000 €

D e 20 000 € à moins de 30 000 €

D e 30 000 € à moins de 48 000 €

48 000 € et plus

Proportion de ménages ayant versé une donation à leurs enfants

Le poids relatif del’épargne longue: oscille autour des 2/3 depuis 10

Un poids absolupour la 1ère foisen baisse en 2008

Le poids relatif del’épargne longue: oscille autour des 2/3 depuis 10

Un poids absolupour la 1ère foisen baisse en 2008

88

Le poids de l’épargne longue

Le poids de l’épargne longue

Volu

métr

ie Actifs financiers des ménages (milliards d’euros)

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1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 mai-08

Epargne de court terme

Epargne de long terme

Les régimes de retraites professionnels: 81 milliards d’euros développement des régimes professionnels à cotisation définie

Décollage du PERCO, mais un encours modeste

Le succès mitigé du PERP: 3,4 milliards d’euros

Les régimes de retraites professionnels: 81 milliards d’euros développement des régimes professionnels à cotisation définie

Décollage du PERCO, mais un encours modeste

Le succès mitigé du PERP: 3,4 milliards d’euros

L’épargne retraiteL’épargne retraite

99

Les

pro

duit

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arg

ne

long

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L’assurance vie: un succès menacéLes OPCVM non monétaires

Leur poids relatif dans le patrimoine financier des ménages a baissé de moitié (4% actuellement)

Oubliés des incitations fiscales Mais achetés à travers l’assurance vie

Les PEA: essouflement bien avant la criseLe capital investissement et les actions non cotées: une multitude d’incitations.

L’épargne salariale: une composante incontournable de l’épargne malgré les coups de butoir des déblocages anticipés

L’assurance vie: un succès menacéLes OPCVM non monétaires

Leur poids relatif dans le patrimoine financier des ménages a baissé de moitié (4% actuellement)

Oubliés des incitations fiscales Mais achetés à travers l’assurance vie

Les PEA: essouflement bien avant la criseLe capital investissement et les actions non cotées: une multitude d’incitations.

L’épargne salariale: une composante incontournable de l’épargne malgré les coups de butoir des déblocages anticipés

Les produits d’épargne financièreLes produits d’épargne financière

1010

Les

pro

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Déclin du PEPHémorragie sur les PEL

Médiocre rémunération Diminution des incitations fiscales Peu vendus

Les autres dépôts à long terme: modestes mais en augmentation régulière

Déclin du PEPHémorragie sur les PEL

Médiocre rémunération Diminution des incitations fiscales Peu vendus

Les autres dépôts à long terme: modestes mais en augmentation régulière

Les produits d’épargne bancaireLes produits d’épargne bancaire

1111

Les

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1.L’épargne longue n’a jamais été aussi nécessaire

2.L’épargne longue n’a jamais affronté un contexte aussi défavorable:

Disparition des plus-values immobilières génératrices de placements financiers

Repli classique sur les produits d’épargne liquide à court terme en cas de crise boursière: mais aucune crise boursière n’a été aussi sévère dans les marché développés depuis la crise de 1929

Fortes tensions sur le marché interbancaire qui pousse vers le haut les rémunérations du court terme

3.La fiscalité de l’épargne devrait prendre en compte cette contradiction

1.L’épargne longue n’a jamais été aussi nécessaire

2.L’épargne longue n’a jamais affronté un contexte aussi défavorable:

Disparition des plus-values immobilières génératrices de placements financiers

Repli classique sur les produits d’épargne liquide à court terme en cas de crise boursière: mais aucune crise boursière n’a été aussi sévère dans les marché développés depuis la crise de 1929

Fortes tensions sur le marché interbancaire qui pousse vers le haut les rémunérations du court terme

3.La fiscalité de l’épargne devrait prendre en compte cette contradiction

ConclusionConclusion

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