Essayer de comprendre la Essayer de comprendre la crise financièrecrise financière

8 Février 20128 Février 2012

Erik Erik POINTILLARTPOINTILLART

Quelques mots à connaitreQuelques mots à connaitre Historique de la crise : des subprimes Historique de la crise : des subprimes

à la perte du AAA par la Franceà la perte du AAA par la France Et maintenant ? Quelles marges de Et maintenant ? Quelles marges de

manœuvre pour les responsables manœuvre pour les responsables politiques ?politiques ?

Quelques mots à connaîtreQuelques mots à connaître

L’Etat , c’est quoi ?L’Etat , c’est quoi ? Budget de l’étatBudget de l’état RecettesRecettes DépensesDépenses Solde budgétaireSolde budgétaire DéficitDéficit Dette de l’étatDette de l’état PibPib Critères de MaastrichtCritères de Maastricht Surendettement : taux d’endettement des différents Surendettement : taux d’endettement des différents

payspays Agences de notation Standard and Poors, Moodys, FitchAgences de notation Standard and Poors, Moodys, Fitch

L’ETAT ???L’ETAT ???

Le personnel des ministèresLe personnel des ministères Les militairesLes militaires la Police, prisons la Police, prisons Les EnseignantsLes Enseignants Les RégionsLes Régions Les départementsLes départements La Poste, Sncf, RatpLa Poste, Sncf, Ratp En tout près de 7 millions de françaisEn tout près de 7 millions de français

Budget de l’EtatBudget de l’EtatL’essentiel des ressources provient des impôts et des taxes payées par les citoyens et les entreprises. Les dépenses correspondent à l’argent que l’État utilise pour financer l’action publique : éducation, police, justice, recherche, culture… Depuis 32 ans, les dépenses de l’État sont supérieures à ses recettes. Ainsi, le budget fait apparaître un déficit. L’accumulation de ces déficits au cours des années constitue la dette de l’État.

Les dépenses de l’EtatLes dépenses de l’Etat294 milliards en 2012294 milliards en 2012

Les recettes de l’EtatLes recettes de l’Etat219 milliards en 2012219 milliards en 2012

294 milliards de dépenses294 milliards de dépenses 219 milliards de recettes219 milliards de recettes

= 75 Milliards de déficit prévu= 75 Milliards de déficit prévu

Le PIB: Le PIB: produit intérieur brutproduit intérieur brut

Le Le produit intérieur brutproduit intérieur brut ( (PIBPIB) est un ) est un indicateur économique utilisé pour indicateur économique utilisé pour mesurer la production dans un pays mesurer la production dans un pays donné. donné.

le PIB par habitant, quant à lui, sert le PIB par habitant, quant à lui, sert d'indicateur du niveau de vie en donnant d'indicateur du niveau de vie en donnant une valeur indicative du pouvoir d'achat. une valeur indicative du pouvoir d'achat.

La variation du PIB est l'indicateur le plus La variation du PIB est l'indicateur le plus utilisé pour mesurer la croissance utilisé pour mesurer la croissance économique. économique.

Le déficit annuel du budgetLe déficit annuel du budgets’accroit année après année s’accroit année après année

et -74 Milliards 2012et -74 Milliards 2012

Dette de l’Etat français Dette de l’Etat français

Taux d’endettement des pays Taux d’endettement des pays en % du Pib en % du Pib

JaponJapon 225,8 % !! 225,8 % !! LibanLiban 150,7 150,7 GrèceGrèce 144, 144, IslandeIslande 123,8 123,8

ItalieItalie 118,1   118,1   BelgiqueBelgique 98,6 USA 95  98,6 USA 95  IrlandeIrlande 94,2   94,2  CanadaCanada 84,0   84,0   France 83,5  Portugal 83,2 France 83,5  Portugal 83,2  Allemagne78.80 Allemagne78.80 

Agences de notationAgences de notation

Entreprises indépendantes qui Entreprises indépendantes qui évaluent la capacité d’un évaluent la capacité d’un emprunteur (Etat, Région, emprunteur (Etat, Région, Département, Entreprise) à Département, Entreprise) à rembourser ses dettesrembourser ses dettes

AAA = 20/20AAA = 20/20 Ce sont des thermomètres … qui se Ce sont des thermomètres … qui se

sont parfois trompésont parfois trompé

La crise américaineLa crise américaine

SubprimeSubprime La titrisationLa titrisation « Credit Default Swaps » assurance « Credit Default Swaps » assurance

remboursementremboursement FED, SECFED, SEC Lehman Brothers, Goldman SachsLehman Brothers, Goldman Sachs Greenspan, Bernanke, PaulsonGreenspan, Bernanke, Paulson Inside jobs, le filmInside jobs, le film

SubprimesSubprimes Après le choc de la bulle internet la FED injecte des Après le choc de la bulle internet la FED injecte des

liquidités et baisse les tauxliquidités et baisse les taux Immobilier facile, les cours montent, tout américain doit Immobilier facile, les cours montent, tout américain doit

être proprioêtre proprio

Les banques poussent jusqu'à accepter de prêter à des Les banques poussent jusqu'à accepter de prêter à des gens "sub primes" en dessous des normes de solvabilité . gens "sub primes" en dessous des normes de solvabilité . On ne regarde pas les feuilles de paie,On ne regarde pas les feuilles de paie,

Et on prête plus que le prix de la maison car les prix de la Et on prête plus que le prix de la maison car les prix de la maison v monter !!! maison v monter !!!

2006 la musique s'inverse, les prix baissent, ceux qui 2006 la musique s'inverse, les prix baissent, ceux qui doivent vendre ne peuvent rembourserdoivent vendre ne peuvent rembourser

TitrisationTitrisation

Or ces prêts ont été revendus, Or ces prêts ont été revendus, titrisés, mélangés, assemblés .... titrisés, mélangés, assemblés .... Tout le monde en a ! Certains en ont Tout le monde en a ! Certains en ont plus que d'autres car ils étaient très plus que d'autres car ils étaient très rentables et notés AAA par les rentables et notés AAA par les agences de notation agences de notation Les CDO sont partoutLes CDO sont partout

les CDS Crédit défaut Swapsles CDS Crédit défaut Swaps

Autre invention géniale : les CDS Crédit Autre invention géniale : les CDS Crédit défaut Swaps. Un instrument qui me défaut Swaps. Un instrument qui me protège contre la faillite de mon débiteur ! protège contre la faillite de mon débiteur ! Génial sauf que si je me couvre au delà de Génial sauf que si je me couvre au delà de ce que mon débiteur me doit  je toucherai ce que mon débiteur me doit  je toucherai plus, si il fait faillite, que ce que je perdrais plus, si il fait faillite, que ce que je perdrais du fait de ma  créance !du fait de ma  créance !

Lehman fait faillite le 15 Septembre 2008Lehman fait faillite le 15 Septembre 2008

Lehman Brothers, Goldman SachsLehman Brothers, Goldman Sachs

Mais en même temps la panique gagne car Mais en même temps la panique gagne car personne ne pouvait imaginer que Lehman, qui personne ne pouvait imaginer que Lehman, qui avait résisté à toutes les tempêtes y compris celle avait résisté à toutes les tempêtes y compris celle de 1929, puisse tomber.de 1929, puisse tomber.

Si Lehman est tombée, tout le monde est faillible.Si Lehman est tombée, tout le monde est faillible."Too big to fail " n'a plus de sens !"Too big to fail " n'a plus de sens !

Les banques ont peur les unes des autres, elles ne Les banques ont peur les unes des autres, elles ne se prêtent plus entre elles !!se prêtent plus entre elles !!

Elles craignent toutes l'exposition des autres aux Elles craignent toutes l'exposition des autres aux SubprimesSubprimes

La crise va amener les Etats à La crise va amener les Etats à s’endetter encore pluss’endetter encore plus

L'état va aider les banques en leur prêtant.L'état va aider les banques en leur prêtant.

Par ailleurs l'Etat se doit de soutenir son économie et s'endette pour l’aider.Par ailleurs l'Etat se doit de soutenir son économie et s'endette pour l’aider.

Les crédits des banques aux Pays européens s'amplifient et commencent à Les crédits des banques aux Pays européens s'amplifient et commencent à peser trop lourd dans leurs bilans.peser trop lourd dans leurs bilans.

La Grèce apparait insolvable, le Portugal, l’Espagne , l’Italie sont menacées. La Grèce apparait insolvable, le Portugal, l’Espagne , l’Italie sont menacées. Quelle responsabilité des citoyens ? Coupables, responsables ? Ils devront Quelle responsabilité des citoyens ? Coupables, responsables ? Ils devront rembourser.rembourser.

On "découvre " soudain que nos pays sont trop endettés. Des sonnettes On "découvre " soudain que nos pays sont trop endettés. Des sonnettes d’alarme avaient été tirées : Rocard , Fillon … avaient prévenu. Personne d’alarme avaient été tirées : Rocard , Fillon … avaient prévenu. Personne ne voulait entendre et le budget de la France est en déficit depuis 32 ansne voulait entendre et le budget de la France est en déficit depuis 32 ans

La France perd son AAA le 13 Janvier 2012La France perd son AAA le 13 Janvier 2012

Et maintenant ?Et maintenant ?

Perdre son AAA : une infamie ? Un Perdre son AAA : une infamie ? Un constat déjà anticipé par les marchésconstat déjà anticipé par les marchés

Cela constate le fait d’être trop Cela constate le fait d’être trop endettéendetté

Les écarts de taux entre pays suite Les écarts de taux entre pays suite à la criseà la crise

Quelles politiques face à la crise Quelles politiques face à la crise ??

Ne plus rien rembourser, se déclarer en Ne plus rien rembourser, se déclarer en faillite ?faillite ?

Nationaliser les banques ?Nationaliser les banques ? Recréer la confiance en Recréer la confiance en

– Baissant les dépenses : quelles dépenses Baissant les dépenses : quelles dépenses couper : loisirs télé sport nourriture ? Même pb couper : loisirs télé sport nourriture ? Même pb que à la maison : culture, police , infirmières, que à la maison : culture, police , infirmières, fonctionnaires ???? fonctionnaires ????

– Augmentant les recettes de l’Etat: l’ISF , l’IRPP, Augmentant les recettes de l’Etat: l’ISF , l’IRPP, la TVA, les successions : quelles marges de la TVA, les successions : quelles marges de manœuvre, jusqu’où est ce supportable sans manœuvre, jusqu’où est ce supportable sans générer de fuite générer de fuite

Une cure d’austérité … sans Une cure d’austérité … sans tuer le maladetuer le malade

Le rétablissement de la confiance Le rétablissement de la confiance suppose un retour à l’équilibre, un suppose un retour à l’équilibre, un remboursement progressif de la remboursement progressif de la dette sans trop contraindre la dette sans trop contraindre la croissance. Voir le pb de la Grècecroissance. Voir le pb de la Grèce

Les jeunes ont intérêt à ce retour à Les jeunes ont intérêt à ce retour à l’équilibre rapide sinon ce sont eux l’équilibre rapide sinon ce sont eux qui paieront plus, plus tardqui paieront plus, plus tard

Je vous remercie Je vous remercie

de votre attentionde votre attention

Erik POINTILLARTErik POINTILLARTLafinancepourtous.com