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Exchange rates andinterest ratesfr Statistics Explained
Source Statistics Explained (httpeceuropaeueurostatstatisticsexplained) - 07092018 1
Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirctDonneacutees extraites en avril 2017 Donneacutees plus reacutecentes Informations suppleacutementaires Eurostat Principaux
tableaux et Base de donneacutees La version franccedilaise de cet article sera archiveacutee en septembre 2018
Le preacutesent article fournit une analyse des taux de change et des taux drsquointeacuterecirct qui figurent parmi les statistiquesdrsquo Eurostat les plus freacutequemment mises agrave jour Il importe de signaler que presque toutes les donneacutees drsquoEurostatpreacutesenteacutees en termes moneacutetaires (y compris les statistiques des Eacutetats membres de lrsquo Union europeacuteenne (UE) quine font pas partie de la zone euro et les donneacutees des pays tiers) sont exprimeacutees en euros Cette information estobtenue en convertissant des donneacutees en monnaies nationales en donneacutees en euros (EUR mdash voir codes monnaie) Il faut donc pour la plupart des statistiques publieacutees par Eurostat tenir compte de lrsquoinfluence possible desfluctuations moneacutetaires lors des comparaisons entre pays reacutealiseacutees pour les indicateurs libelleacutes en euros notam-ment lors de lrsquoanalyse des seacuteries chronologiques
Le preacutesent article examine dans une premiegravere partie lrsquoeacutevolution des taux de change dans lrsquoUnion europeacuteenneainsi que les fluctuations des taux de change entre lrsquo euro et plusieurs monnaies de pays tiers en particulierle yen japonais le franc suisse et le dollar ameacutericain (qui sont toutes drsquoimportantes monnaies de reacuteserve )La seconde moitieacute de lrsquoarticle porte sur les taux drsquointeacuterecirct crsquoest-agrave-dire le coucirct drsquoun emprunt etou le gain tireacutedrsquoun precirct drsquoargent Au niveau macroeacuteconomique les principaux taux drsquointeacuterecirct sont geacuteneacuteralement fixeacutes par lesbanques centrales et constituent un outil essentiel de la politique moneacutetaire pour maintenir la stabiliteacute des prixet juguler lrsquo inflation
Principaux reacutesultats statistiquesLes taux de changeLe tableau 1 preacutesente les taux de change annuels moyens entre lrsquoeuro et une seacutelection de monnaies europeacuteennesainsi que le yen japonais et le dollar ameacutericain entre 2006 et 2016 Lrsquoeacutevolution de ces taux de change est illustreacuteedans les quatre parties du graphique 1 et preacutesenteacutee sous la forme drsquoun indice agrave partir de 2006 (la valeur pour2006 eacutetant eacutegale agrave 100) cette transformation permet de voir plus facilement comment les taux de change onteacutevolueacute au fil du temps indeacutependamment des eacutecarts importants entre les diffeacuterents taux de change
Tableau 1 Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(1 EUR = monnaie na-tionale)Source Eurostat (ertbileura) BCE
Les indices preacutesenteacutes dans les diffeacuterentes parties du graphique 1 deacutebutent en 2006 vers la fin drsquoune peacuteriodependant laquelle lrsquoeuro continuait de srsquoappreacutecier apregraves avoir atteint des niveaux historiquement bas par rapportagrave de nombreuses autres devises
Graphique 1a Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
Les deux premiegraveres parties du graphique 1 montrent lrsquoeacutevolution des taux de change entre lrsquoeuro et les neufdevises nationales qui continuent drsquoecirctre utiliseacutees dans les Eacutetats membres de lrsquoUnion qui ne font pas partie de lazone euro Il convient de noter que les Eacutetats membres nrsquoappartenant pas agrave la zone euro peuvent fixer leur tauxde change par rapport agrave lrsquoeuro dans le cadre du meacutecanisme de change europeacuteen (MCE II) dans lrsquooptique deleur adheacutesion agrave la zone euro ce qui explique certains des taux de change tregraves stables de lrsquoeuro Le Danemark estactuellement le seul membre du MCE II Entre 2006 et 2016 lrsquoeuro a connu la plus forte appreacuteciation vis-agrave-visdu leu roumain (274 ) Bien que lrsquoeuro se soit consideacuterablement appreacutecieacute par rapport agrave la livre sterling entre2006 et 2009 il srsquoest ensuite deacutepreacutecieacute en particulier en 2014 en 2015 et au cours du premier semestre de 2016mecircme si cette tendance srsquoest inverseacutee au cours du second semestre (agrave la suite du vote sur le Brexit) lrsquoeuroconnaissant une nouvelle appreacuteciation Sur lrsquoensemble de la peacuteriode preacutesenteacutee dans le graphique 1 lrsquoeuro srsquoest
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appreacutecieacute de 202 par rapport agrave la livre sterling Lrsquoeuro srsquoest eacutegalement appreacutecieacute drsquoau moins 10 par rapportaux devises utiliseacutees en Hongrie et en Pologne et de 2 agrave 3 vis-agrave-vis de celles de la Croatie et de la Suegravede Aucours de la peacuteriode 2006-2016 peu de changements ont eacuteteacute observeacutes dans le taux de change entre lrsquoeuro et lesdevises de la Bulgarie et du Danemark En revanche lrsquoeuro srsquoest deacutepreacutecieacute par rapport agrave la couronne tchegravequepour la plus grande partie de la peacuteriode 2006-2011 avant de srsquoappreacutecier entre 2011 et 2014 puis de se deacutepreacutecieragrave nouveau en 2015 et 2016 si bien que sur lrsquoensemble de la peacuteriode lrsquoeuro srsquoest deacutepreacutecieacute de 46
Graphique 1b Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
La troisiegraveme partie du graphique 1 montre lrsquoeacutevolution de lrsquoeuro par rapport agrave un certain nombre de deviseseuropeacuteennes de pays tiers Entre 2007 et 2009 lrsquoeuro srsquoest fortement appreacutecieacute par rapport agrave la couronneislandaise avant de se deacutepreacutecier de maniegravere relativement progressive malgreacute une appreacuteciation en 2013 En2016 lrsquoeuro eacutetait 522 plus eacuteleveacute que la couronne islandaise par rapport agrave son niveau de 2006 Lrsquoeuro srsquoesteacutegalement appreacutecieacute fortement mais avec une eacutevolution plus reacuteguliegravere par rapport aux devises de la Turquie(848 entre 2006 et 2016) et de la Serbie (464 ) une eacutevolution similaire mais plus faible a eacuteteacute observeacuteepar rapport au lek albanais (116 ) Lrsquoeacutevolution par rapport agrave la couronne norveacutegienne a eacuteteacute moins reacuteguliegraveredans la mesure ougrave lrsquoeuro srsquoest appreacutecieacute leacutegegraverement en 2008 et 2009 avant de se deacutepreacutecier pendant trois anneacuteesconseacutecutives puis de srsquoappreacutecier agrave nouveau pendant la peacuteriode 2014-2016 pour terminer en 2016 agrave un taux155 plus eacuteleveacute qursquoen 2006 Au cours des anneacutees preacutesenteacutees dans le graphique 1 le taux de change entrelrsquoeuro et le denar de lrsquoancienne Reacutepublique yougoslave de Maceacutedoine a peu eacutevolueacute le denar est rattacheacute agrave lrsquoeurodepuis 2002 dans le but drsquoatteindre la stabiliteacute des prix
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Graphique 1c Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
La quatriegraveme et derniegravere partie du graphique 1 concerne trois monnaies de reacuteserve celles de la Suisse du Japonet des Eacutetats-Unis Lrsquoeuro srsquoest consideacuterablement appreacutecieacute par rapport au yen japonais en 2007 (104 ) apregravesquoi il srsquoest deacutepreacutecieacute rapidement chutant en moyenne de 95 par an entre 2007 et 2012 Lrsquoeuro srsquoest denouveau appreacutecieacute entre 2012 et 2014 (145 par an) le taux de change se rapprochant de son niveau de 2006Cependant lrsquoeuro a connu drsquoautres deacutepreacuteciations par rapport au yen en 2015 et surtout en 2016 lorsque lavaleur de lrsquoeuro par rapport au yen eacutetait infeacuterieure de 177 par rapport agrave son niveau de 2006 une deacutecennieplus tocirct On a drsquoabord observeacute une tendance similaire par rapport au dollar ameacutericain lrsquoeuro srsquoappreacuteciant enmoyenne de 76 par an au cours de la peacuteriode 2006-2008 Ensuite on a observeacute une deacutepreacuteciation plus faiblemais moins reacuteguliegravere jusqursquoen 2014 (- 21 par an) suivie drsquoune deacutepreacuteciation nettement plus marqueacutee (- 197) en 2015 et presque aucun changement en 2016 (- 02 ) si bien que lrsquoeuro valait 118 de moins que ledollar en 2016 par rapport agrave 2006 En revanche les fluctuations ont eacuteteacute relativement faibles entre lrsquoeuro et lefranc suisse au cours de la peacuteriode 2006-2009 le taux de change variant de moins de 5 Par la suite lrsquoeurosrsquoest rapidement deacutepreacutecieacute par rapport au franc suisse avec une peacuteriode de relative stabiliteacute entre 2011 et 2014Cette stabiliteacute reacutesultait de lrsquointroduction par la banque centrale suisse drsquoun taux de change plancher de 120CHF = 100 EUR en septembre 2011 limitant ainsi efficacement lrsquoappreacuteciation du franc suisse Ce taux dechange plancher a eacuteteacute maintenu jusqursquoau 15 janvier 2015 Apregraves sa suppression le franc suisse srsquoest appreacutecieacutede 30 dans la neacutegociation interjournaliegravere Lrsquoeuro srsquoest quant agrave lui deacutepreacutecieacute de 137 par rapport au francsuisse en 2015 et malgreacute une modeste appreacuteciation de la valeur de lrsquoeuro en 2016 (20 ) celui-ci est resteacute 307 moins eacuteleveacute que le franc suisse en 2016 par rapport agrave 2006 ce qui eacutequivaut agrave une chute annuelle moyenne de36
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Graphique 1d Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
Les taux drsquointeacuterecirctLe rendement des obligations (voir graphique 2) pour lrsquoUE-28 (moyenne pondeacutereacutee) a suivi la tendance globalesuivante les rendements ont eacuteteacute nettement infeacuterieurs en 2016 qursquoen 2011 La premiegravere de ces deux peacuteriodesa eacuteteacute caracteacuteriseacutee par des rendements relativement eacuteleveacutes dans certains Eacutetats membres en raison de problegravemeslieacutes au financement de leur dette souveraine Dans lrsquoUE-28 les rendements des obligations en 2011 (427 )eacutetaient pregraves de quatre fois supeacuterieurs agrave ceux de 2016 (111 ) la variation dans la zone euro eacutetant encore plusimportante dans la mesure ougrave les rendements des obligations en 2011 (434 ) ont eacuteteacute un peu plus de cinqfois plus eacuteleveacutes qursquoen 2016 (086 ) Degraves lors les rendements des obligations dans lrsquoUE-28 ont diminueacute de 316points de pourcentage entre 2011 et 2016 tandis que la variation correspondante pour la zone euro eacutetait de 348points
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Graphique 2 Rendement des obligations - critegravere de convergence de lrsquoUEM (critegravere de Maas-tricht) 2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00097) BCE
Les rendements ont chuteacute de plus de 200 points de pourcentage dans tous les Eacutetats membres de lrsquoUnion (aucunedonneacutee disponible pour lrsquoEstonie) entre 2011 et 2016 agrave trois exceptions pregraves au Royaume-Uni les rendementsdes obligations sont passeacutes de 336 en 2011 agrave 179 en 2016 agrave Chypre ils ont diminueacute de seulement 006point pour atteindre 454 en 2016 tandis que les rendements des obligations en Gregravece ont augmenteacute leacutegegravere-ment (hausse de 058 point) agrave 967 en 2016 En plus drsquoecirctre le seul pays agrave avoir enregistreacute une augmentationdes rendements des obligations entre 2011 et 2016 le rendement de la Gregravece en 2016 eacutetait de loin le plus eacuteleveacuteparmi les Eacutetats membres de lrsquoUnion soit plus du double de celui de Chypre qui eacutetait le deuxiegraveme le plus eacuteleveacute
La Croatie la Roumanie et la Hongrie ont eacuteteacute les seuls Eacutetats membres de lrsquoUnion (agrave lrsquoexception de Chypre et dela Gregravece) agrave enregistrer des rendements des obligations supeacuterieurs agrave 300 en 2016 alors que 19 Eacutetats membresont afficheacute des rendements infeacuterieurs agrave 200 (12 drsquoentre eux ayant enregistreacute des rendements infeacuterieurs agrave 100) En 2016 les rendements les plus bas parmi les Eacutetats membres ont eacuteteacute observeacutes en Allemagne (050 ) et auLuxembourg (037 ) Les plus fortes diminutions (en points de pourcentage) des rendements des obligationsentre 2011 et 2016 ont eacuteteacute enregistreacutees en Lituanie et en Irlande ougrave des diminutions de plus de 400 points onteacuteteacute observeacutees tandis que la baisse observeacutee en Lettonie a eacuteteacute de loin la plus importante avec 938 points
Les taux du marcheacute moneacutetaire eacutegalement appeleacutes taux interbancaires sont les taux drsquointeacuterecirct utiliseacutes par lesbanques entre elles Sur le marcheacute moneacutetaire les banques peuvent placer leurs exceacutedents et financer leurs deacute-ficits Les graphiques 3 et 4 preacutesentent les taux interbancaires agrave trois mois Ces derniegraveres anneacutees ces taux ontculmineacute vers 2007 ou 2008 et ont connu une chute rapide en 2009 alors que les effets de la crise eacuteconomique etfinanciegravere mondiale se faisaient sentir Par la suite les taux interbancaires ont geacuteneacuteralement continueacute agrave baisserquoi qursquoagrave un rythme beaucoup plus modeacutereacute Sur lrsquoensemble de la peacuteriode 2012-2016 les taux interbancairespour la zone euro le Royaume-Uni le Japon et les Eacutetats-Unis se situaient constamment dans la fourchette de -100 - + 100 (tel fut le cas au Japon pour lrsquoensemble des seacuteries chronologiques preacutesenteacutees dans le graphique
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3) Les taux drsquointeacuterecirct moyens agrave court terme dans la zone euro sont devenus neacutegatifs (- 002 ) en 2015 et cettetendance srsquoest poursuivie en 2016 dont le dernier taux annuel eacutetait de - 026
Graphique 3 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2006ndash2016(en )Source Eurostat (tec00035) BCE
Le graphique 4 preacutesente les mecircmes taux sur les mecircmes marcheacutes mais il est compleacuteteacute par des informations relativesaux Eacutetats membres de lrsquoUnion qui nrsquoappartiennent pas agrave la zone euro Bien que la baisse la plus importante destaux du marcheacute moneacutetaire ait eacuteteacute enregistreacutee en 2009 les taux interbancaires ont eacuteteacute constamment plus eacuteleveacutes en2011 (par rapport agrave 2016) pour chacun de ces Eacutetats membres Dans la zone euro le taux interbancaire a chuteacute de139 en 2011 agrave moins de zeacutero (- 026 ) en 2016 alors que la Suegravede et le Danemark ont eacutegalement enregistreacute destaux neacutegatifs en 2016 La moyenne annuelle des taux interbancaires au Japon eacutetait aussi leacutegegraverement infeacuterieureagrave zeacutero (- 002 ) en 2016 tandis que les Eacutetats-Unis ont eacuteteacute caracteacuteriseacute par une eacutevolution diffeacuterente eacutetant donneacuteqursquoils ont non seulement enregistreacute un taux drsquointeacuterecirct positif en 2016 (074 ) mais que ce taux eacutetait eacutegalementsupeacuterieur agrave celui enregistreacute en 2011 (034 )
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Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
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Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
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Tableau 1 Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(1 EUR = monnaie na-tionale)Source Eurostat (ertbileura) BCE
Les indices preacutesenteacutes dans les diffeacuterentes parties du graphique 1 deacutebutent en 2006 vers la fin drsquoune peacuteriodependant laquelle lrsquoeuro continuait de srsquoappreacutecier apregraves avoir atteint des niveaux historiquement bas par rapportagrave de nombreuses autres devises
Graphique 1a Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
Les deux premiegraveres parties du graphique 1 montrent lrsquoeacutevolution des taux de change entre lrsquoeuro et les neufdevises nationales qui continuent drsquoecirctre utiliseacutees dans les Eacutetats membres de lrsquoUnion qui ne font pas partie de lazone euro Il convient de noter que les Eacutetats membres nrsquoappartenant pas agrave la zone euro peuvent fixer leur tauxde change par rapport agrave lrsquoeuro dans le cadre du meacutecanisme de change europeacuteen (MCE II) dans lrsquooptique deleur adheacutesion agrave la zone euro ce qui explique certains des taux de change tregraves stables de lrsquoeuro Le Danemark estactuellement le seul membre du MCE II Entre 2006 et 2016 lrsquoeuro a connu la plus forte appreacuteciation vis-agrave-visdu leu roumain (274 ) Bien que lrsquoeuro se soit consideacuterablement appreacutecieacute par rapport agrave la livre sterling entre2006 et 2009 il srsquoest ensuite deacutepreacutecieacute en particulier en 2014 en 2015 et au cours du premier semestre de 2016mecircme si cette tendance srsquoest inverseacutee au cours du second semestre (agrave la suite du vote sur le Brexit) lrsquoeuroconnaissant une nouvelle appreacuteciation Sur lrsquoensemble de la peacuteriode preacutesenteacutee dans le graphique 1 lrsquoeuro srsquoest
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appreacutecieacute de 202 par rapport agrave la livre sterling Lrsquoeuro srsquoest eacutegalement appreacutecieacute drsquoau moins 10 par rapportaux devises utiliseacutees en Hongrie et en Pologne et de 2 agrave 3 vis-agrave-vis de celles de la Croatie et de la Suegravede Aucours de la peacuteriode 2006-2016 peu de changements ont eacuteteacute observeacutes dans le taux de change entre lrsquoeuro et lesdevises de la Bulgarie et du Danemark En revanche lrsquoeuro srsquoest deacutepreacutecieacute par rapport agrave la couronne tchegravequepour la plus grande partie de la peacuteriode 2006-2011 avant de srsquoappreacutecier entre 2011 et 2014 puis de se deacutepreacutecieragrave nouveau en 2015 et 2016 si bien que sur lrsquoensemble de la peacuteriode lrsquoeuro srsquoest deacutepreacutecieacute de 46
Graphique 1b Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
La troisiegraveme partie du graphique 1 montre lrsquoeacutevolution de lrsquoeuro par rapport agrave un certain nombre de deviseseuropeacuteennes de pays tiers Entre 2007 et 2009 lrsquoeuro srsquoest fortement appreacutecieacute par rapport agrave la couronneislandaise avant de se deacutepreacutecier de maniegravere relativement progressive malgreacute une appreacuteciation en 2013 En2016 lrsquoeuro eacutetait 522 plus eacuteleveacute que la couronne islandaise par rapport agrave son niveau de 2006 Lrsquoeuro srsquoesteacutegalement appreacutecieacute fortement mais avec une eacutevolution plus reacuteguliegravere par rapport aux devises de la Turquie(848 entre 2006 et 2016) et de la Serbie (464 ) une eacutevolution similaire mais plus faible a eacuteteacute observeacuteepar rapport au lek albanais (116 ) Lrsquoeacutevolution par rapport agrave la couronne norveacutegienne a eacuteteacute moins reacuteguliegraveredans la mesure ougrave lrsquoeuro srsquoest appreacutecieacute leacutegegraverement en 2008 et 2009 avant de se deacutepreacutecier pendant trois anneacuteesconseacutecutives puis de srsquoappreacutecier agrave nouveau pendant la peacuteriode 2014-2016 pour terminer en 2016 agrave un taux155 plus eacuteleveacute qursquoen 2006 Au cours des anneacutees preacutesenteacutees dans le graphique 1 le taux de change entrelrsquoeuro et le denar de lrsquoancienne Reacutepublique yougoslave de Maceacutedoine a peu eacutevolueacute le denar est rattacheacute agrave lrsquoeurodepuis 2002 dans le but drsquoatteindre la stabiliteacute des prix
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Graphique 1c Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
La quatriegraveme et derniegravere partie du graphique 1 concerne trois monnaies de reacuteserve celles de la Suisse du Japonet des Eacutetats-Unis Lrsquoeuro srsquoest consideacuterablement appreacutecieacute par rapport au yen japonais en 2007 (104 ) apregravesquoi il srsquoest deacutepreacutecieacute rapidement chutant en moyenne de 95 par an entre 2007 et 2012 Lrsquoeuro srsquoest denouveau appreacutecieacute entre 2012 et 2014 (145 par an) le taux de change se rapprochant de son niveau de 2006Cependant lrsquoeuro a connu drsquoautres deacutepreacuteciations par rapport au yen en 2015 et surtout en 2016 lorsque lavaleur de lrsquoeuro par rapport au yen eacutetait infeacuterieure de 177 par rapport agrave son niveau de 2006 une deacutecennieplus tocirct On a drsquoabord observeacute une tendance similaire par rapport au dollar ameacutericain lrsquoeuro srsquoappreacuteciant enmoyenne de 76 par an au cours de la peacuteriode 2006-2008 Ensuite on a observeacute une deacutepreacuteciation plus faiblemais moins reacuteguliegravere jusqursquoen 2014 (- 21 par an) suivie drsquoune deacutepreacuteciation nettement plus marqueacutee (- 197) en 2015 et presque aucun changement en 2016 (- 02 ) si bien que lrsquoeuro valait 118 de moins que ledollar en 2016 par rapport agrave 2006 En revanche les fluctuations ont eacuteteacute relativement faibles entre lrsquoeuro et lefranc suisse au cours de la peacuteriode 2006-2009 le taux de change variant de moins de 5 Par la suite lrsquoeurosrsquoest rapidement deacutepreacutecieacute par rapport au franc suisse avec une peacuteriode de relative stabiliteacute entre 2011 et 2014Cette stabiliteacute reacutesultait de lrsquointroduction par la banque centrale suisse drsquoun taux de change plancher de 120CHF = 100 EUR en septembre 2011 limitant ainsi efficacement lrsquoappreacuteciation du franc suisse Ce taux dechange plancher a eacuteteacute maintenu jusqursquoau 15 janvier 2015 Apregraves sa suppression le franc suisse srsquoest appreacutecieacutede 30 dans la neacutegociation interjournaliegravere Lrsquoeuro srsquoest quant agrave lui deacutepreacutecieacute de 137 par rapport au francsuisse en 2015 et malgreacute une modeste appreacuteciation de la valeur de lrsquoeuro en 2016 (20 ) celui-ci est resteacute 307 moins eacuteleveacute que le franc suisse en 2016 par rapport agrave 2006 ce qui eacutequivaut agrave une chute annuelle moyenne de36
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Graphique 1d Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
Les taux drsquointeacuterecirctLe rendement des obligations (voir graphique 2) pour lrsquoUE-28 (moyenne pondeacutereacutee) a suivi la tendance globalesuivante les rendements ont eacuteteacute nettement infeacuterieurs en 2016 qursquoen 2011 La premiegravere de ces deux peacuteriodesa eacuteteacute caracteacuteriseacutee par des rendements relativement eacuteleveacutes dans certains Eacutetats membres en raison de problegravemeslieacutes au financement de leur dette souveraine Dans lrsquoUE-28 les rendements des obligations en 2011 (427 )eacutetaient pregraves de quatre fois supeacuterieurs agrave ceux de 2016 (111 ) la variation dans la zone euro eacutetant encore plusimportante dans la mesure ougrave les rendements des obligations en 2011 (434 ) ont eacuteteacute un peu plus de cinqfois plus eacuteleveacutes qursquoen 2016 (086 ) Degraves lors les rendements des obligations dans lrsquoUE-28 ont diminueacute de 316points de pourcentage entre 2011 et 2016 tandis que la variation correspondante pour la zone euro eacutetait de 348points
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Graphique 2 Rendement des obligations - critegravere de convergence de lrsquoUEM (critegravere de Maas-tricht) 2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00097) BCE
Les rendements ont chuteacute de plus de 200 points de pourcentage dans tous les Eacutetats membres de lrsquoUnion (aucunedonneacutee disponible pour lrsquoEstonie) entre 2011 et 2016 agrave trois exceptions pregraves au Royaume-Uni les rendementsdes obligations sont passeacutes de 336 en 2011 agrave 179 en 2016 agrave Chypre ils ont diminueacute de seulement 006point pour atteindre 454 en 2016 tandis que les rendements des obligations en Gregravece ont augmenteacute leacutegegravere-ment (hausse de 058 point) agrave 967 en 2016 En plus drsquoecirctre le seul pays agrave avoir enregistreacute une augmentationdes rendements des obligations entre 2011 et 2016 le rendement de la Gregravece en 2016 eacutetait de loin le plus eacuteleveacuteparmi les Eacutetats membres de lrsquoUnion soit plus du double de celui de Chypre qui eacutetait le deuxiegraveme le plus eacuteleveacute
La Croatie la Roumanie et la Hongrie ont eacuteteacute les seuls Eacutetats membres de lrsquoUnion (agrave lrsquoexception de Chypre et dela Gregravece) agrave enregistrer des rendements des obligations supeacuterieurs agrave 300 en 2016 alors que 19 Eacutetats membresont afficheacute des rendements infeacuterieurs agrave 200 (12 drsquoentre eux ayant enregistreacute des rendements infeacuterieurs agrave 100) En 2016 les rendements les plus bas parmi les Eacutetats membres ont eacuteteacute observeacutes en Allemagne (050 ) et auLuxembourg (037 ) Les plus fortes diminutions (en points de pourcentage) des rendements des obligationsentre 2011 et 2016 ont eacuteteacute enregistreacutees en Lituanie et en Irlande ougrave des diminutions de plus de 400 points onteacuteteacute observeacutees tandis que la baisse observeacutee en Lettonie a eacuteteacute de loin la plus importante avec 938 points
Les taux du marcheacute moneacutetaire eacutegalement appeleacutes taux interbancaires sont les taux drsquointeacuterecirct utiliseacutes par lesbanques entre elles Sur le marcheacute moneacutetaire les banques peuvent placer leurs exceacutedents et financer leurs deacute-ficits Les graphiques 3 et 4 preacutesentent les taux interbancaires agrave trois mois Ces derniegraveres anneacutees ces taux ontculmineacute vers 2007 ou 2008 et ont connu une chute rapide en 2009 alors que les effets de la crise eacuteconomique etfinanciegravere mondiale se faisaient sentir Par la suite les taux interbancaires ont geacuteneacuteralement continueacute agrave baisserquoi qursquoagrave un rythme beaucoup plus modeacutereacute Sur lrsquoensemble de la peacuteriode 2012-2016 les taux interbancairespour la zone euro le Royaume-Uni le Japon et les Eacutetats-Unis se situaient constamment dans la fourchette de -100 - + 100 (tel fut le cas au Japon pour lrsquoensemble des seacuteries chronologiques preacutesenteacutees dans le graphique
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3) Les taux drsquointeacuterecirct moyens agrave court terme dans la zone euro sont devenus neacutegatifs (- 002 ) en 2015 et cettetendance srsquoest poursuivie en 2016 dont le dernier taux annuel eacutetait de - 026
Graphique 3 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2006ndash2016(en )Source Eurostat (tec00035) BCE
Le graphique 4 preacutesente les mecircmes taux sur les mecircmes marcheacutes mais il est compleacuteteacute par des informations relativesaux Eacutetats membres de lrsquoUnion qui nrsquoappartiennent pas agrave la zone euro Bien que la baisse la plus importante destaux du marcheacute moneacutetaire ait eacuteteacute enregistreacutee en 2009 les taux interbancaires ont eacuteteacute constamment plus eacuteleveacutes en2011 (par rapport agrave 2016) pour chacun de ces Eacutetats membres Dans la zone euro le taux interbancaire a chuteacute de139 en 2011 agrave moins de zeacutero (- 026 ) en 2016 alors que la Suegravede et le Danemark ont eacutegalement enregistreacute destaux neacutegatifs en 2016 La moyenne annuelle des taux interbancaires au Japon eacutetait aussi leacutegegraverement infeacuterieureagrave zeacutero (- 002 ) en 2016 tandis que les Eacutetats-Unis ont eacuteteacute caracteacuteriseacute par une eacutevolution diffeacuterente eacutetant donneacuteqursquoils ont non seulement enregistreacute un taux drsquointeacuterecirct positif en 2016 (074 ) mais que ce taux eacutetait eacutegalementsupeacuterieur agrave celui enregistreacute en 2011 (034 )
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Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
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Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
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appreacutecieacute de 202 par rapport agrave la livre sterling Lrsquoeuro srsquoest eacutegalement appreacutecieacute drsquoau moins 10 par rapportaux devises utiliseacutees en Hongrie et en Pologne et de 2 agrave 3 vis-agrave-vis de celles de la Croatie et de la Suegravede Aucours de la peacuteriode 2006-2016 peu de changements ont eacuteteacute observeacutes dans le taux de change entre lrsquoeuro et lesdevises de la Bulgarie et du Danemark En revanche lrsquoeuro srsquoest deacutepreacutecieacute par rapport agrave la couronne tchegravequepour la plus grande partie de la peacuteriode 2006-2011 avant de srsquoappreacutecier entre 2011 et 2014 puis de se deacutepreacutecieragrave nouveau en 2015 et 2016 si bien que sur lrsquoensemble de la peacuteriode lrsquoeuro srsquoest deacutepreacutecieacute de 46
Graphique 1b Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
La troisiegraveme partie du graphique 1 montre lrsquoeacutevolution de lrsquoeuro par rapport agrave un certain nombre de deviseseuropeacuteennes de pays tiers Entre 2007 et 2009 lrsquoeuro srsquoest fortement appreacutecieacute par rapport agrave la couronneislandaise avant de se deacutepreacutecier de maniegravere relativement progressive malgreacute une appreacuteciation en 2013 En2016 lrsquoeuro eacutetait 522 plus eacuteleveacute que la couronne islandaise par rapport agrave son niveau de 2006 Lrsquoeuro srsquoesteacutegalement appreacutecieacute fortement mais avec une eacutevolution plus reacuteguliegravere par rapport aux devises de la Turquie(848 entre 2006 et 2016) et de la Serbie (464 ) une eacutevolution similaire mais plus faible a eacuteteacute observeacuteepar rapport au lek albanais (116 ) Lrsquoeacutevolution par rapport agrave la couronne norveacutegienne a eacuteteacute moins reacuteguliegraveredans la mesure ougrave lrsquoeuro srsquoest appreacutecieacute leacutegegraverement en 2008 et 2009 avant de se deacutepreacutecier pendant trois anneacuteesconseacutecutives puis de srsquoappreacutecier agrave nouveau pendant la peacuteriode 2014-2016 pour terminer en 2016 agrave un taux155 plus eacuteleveacute qursquoen 2006 Au cours des anneacutees preacutesenteacutees dans le graphique 1 le taux de change entrelrsquoeuro et le denar de lrsquoancienne Reacutepublique yougoslave de Maceacutedoine a peu eacutevolueacute le denar est rattacheacute agrave lrsquoeurodepuis 2002 dans le but drsquoatteindre la stabiliteacute des prix
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Graphique 1c Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
La quatriegraveme et derniegravere partie du graphique 1 concerne trois monnaies de reacuteserve celles de la Suisse du Japonet des Eacutetats-Unis Lrsquoeuro srsquoest consideacuterablement appreacutecieacute par rapport au yen japonais en 2007 (104 ) apregravesquoi il srsquoest deacutepreacutecieacute rapidement chutant en moyenne de 95 par an entre 2007 et 2012 Lrsquoeuro srsquoest denouveau appreacutecieacute entre 2012 et 2014 (145 par an) le taux de change se rapprochant de son niveau de 2006Cependant lrsquoeuro a connu drsquoautres deacutepreacuteciations par rapport au yen en 2015 et surtout en 2016 lorsque lavaleur de lrsquoeuro par rapport au yen eacutetait infeacuterieure de 177 par rapport agrave son niveau de 2006 une deacutecennieplus tocirct On a drsquoabord observeacute une tendance similaire par rapport au dollar ameacutericain lrsquoeuro srsquoappreacuteciant enmoyenne de 76 par an au cours de la peacuteriode 2006-2008 Ensuite on a observeacute une deacutepreacuteciation plus faiblemais moins reacuteguliegravere jusqursquoen 2014 (- 21 par an) suivie drsquoune deacutepreacuteciation nettement plus marqueacutee (- 197) en 2015 et presque aucun changement en 2016 (- 02 ) si bien que lrsquoeuro valait 118 de moins que ledollar en 2016 par rapport agrave 2006 En revanche les fluctuations ont eacuteteacute relativement faibles entre lrsquoeuro et lefranc suisse au cours de la peacuteriode 2006-2009 le taux de change variant de moins de 5 Par la suite lrsquoeurosrsquoest rapidement deacutepreacutecieacute par rapport au franc suisse avec une peacuteriode de relative stabiliteacute entre 2011 et 2014Cette stabiliteacute reacutesultait de lrsquointroduction par la banque centrale suisse drsquoun taux de change plancher de 120CHF = 100 EUR en septembre 2011 limitant ainsi efficacement lrsquoappreacuteciation du franc suisse Ce taux dechange plancher a eacuteteacute maintenu jusqursquoau 15 janvier 2015 Apregraves sa suppression le franc suisse srsquoest appreacutecieacutede 30 dans la neacutegociation interjournaliegravere Lrsquoeuro srsquoest quant agrave lui deacutepreacutecieacute de 137 par rapport au francsuisse en 2015 et malgreacute une modeste appreacuteciation de la valeur de lrsquoeuro en 2016 (20 ) celui-ci est resteacute 307 moins eacuteleveacute que le franc suisse en 2016 par rapport agrave 2006 ce qui eacutequivaut agrave une chute annuelle moyenne de36
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Graphique 1d Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
Les taux drsquointeacuterecirctLe rendement des obligations (voir graphique 2) pour lrsquoUE-28 (moyenne pondeacutereacutee) a suivi la tendance globalesuivante les rendements ont eacuteteacute nettement infeacuterieurs en 2016 qursquoen 2011 La premiegravere de ces deux peacuteriodesa eacuteteacute caracteacuteriseacutee par des rendements relativement eacuteleveacutes dans certains Eacutetats membres en raison de problegravemeslieacutes au financement de leur dette souveraine Dans lrsquoUE-28 les rendements des obligations en 2011 (427 )eacutetaient pregraves de quatre fois supeacuterieurs agrave ceux de 2016 (111 ) la variation dans la zone euro eacutetant encore plusimportante dans la mesure ougrave les rendements des obligations en 2011 (434 ) ont eacuteteacute un peu plus de cinqfois plus eacuteleveacutes qursquoen 2016 (086 ) Degraves lors les rendements des obligations dans lrsquoUE-28 ont diminueacute de 316points de pourcentage entre 2011 et 2016 tandis que la variation correspondante pour la zone euro eacutetait de 348points
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Graphique 2 Rendement des obligations - critegravere de convergence de lrsquoUEM (critegravere de Maas-tricht) 2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00097) BCE
Les rendements ont chuteacute de plus de 200 points de pourcentage dans tous les Eacutetats membres de lrsquoUnion (aucunedonneacutee disponible pour lrsquoEstonie) entre 2011 et 2016 agrave trois exceptions pregraves au Royaume-Uni les rendementsdes obligations sont passeacutes de 336 en 2011 agrave 179 en 2016 agrave Chypre ils ont diminueacute de seulement 006point pour atteindre 454 en 2016 tandis que les rendements des obligations en Gregravece ont augmenteacute leacutegegravere-ment (hausse de 058 point) agrave 967 en 2016 En plus drsquoecirctre le seul pays agrave avoir enregistreacute une augmentationdes rendements des obligations entre 2011 et 2016 le rendement de la Gregravece en 2016 eacutetait de loin le plus eacuteleveacuteparmi les Eacutetats membres de lrsquoUnion soit plus du double de celui de Chypre qui eacutetait le deuxiegraveme le plus eacuteleveacute
La Croatie la Roumanie et la Hongrie ont eacuteteacute les seuls Eacutetats membres de lrsquoUnion (agrave lrsquoexception de Chypre et dela Gregravece) agrave enregistrer des rendements des obligations supeacuterieurs agrave 300 en 2016 alors que 19 Eacutetats membresont afficheacute des rendements infeacuterieurs agrave 200 (12 drsquoentre eux ayant enregistreacute des rendements infeacuterieurs agrave 100) En 2016 les rendements les plus bas parmi les Eacutetats membres ont eacuteteacute observeacutes en Allemagne (050 ) et auLuxembourg (037 ) Les plus fortes diminutions (en points de pourcentage) des rendements des obligationsentre 2011 et 2016 ont eacuteteacute enregistreacutees en Lituanie et en Irlande ougrave des diminutions de plus de 400 points onteacuteteacute observeacutees tandis que la baisse observeacutee en Lettonie a eacuteteacute de loin la plus importante avec 938 points
Les taux du marcheacute moneacutetaire eacutegalement appeleacutes taux interbancaires sont les taux drsquointeacuterecirct utiliseacutes par lesbanques entre elles Sur le marcheacute moneacutetaire les banques peuvent placer leurs exceacutedents et financer leurs deacute-ficits Les graphiques 3 et 4 preacutesentent les taux interbancaires agrave trois mois Ces derniegraveres anneacutees ces taux ontculmineacute vers 2007 ou 2008 et ont connu une chute rapide en 2009 alors que les effets de la crise eacuteconomique etfinanciegravere mondiale se faisaient sentir Par la suite les taux interbancaires ont geacuteneacuteralement continueacute agrave baisserquoi qursquoagrave un rythme beaucoup plus modeacutereacute Sur lrsquoensemble de la peacuteriode 2012-2016 les taux interbancairespour la zone euro le Royaume-Uni le Japon et les Eacutetats-Unis se situaient constamment dans la fourchette de -100 - + 100 (tel fut le cas au Japon pour lrsquoensemble des seacuteries chronologiques preacutesenteacutees dans le graphique
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3) Les taux drsquointeacuterecirct moyens agrave court terme dans la zone euro sont devenus neacutegatifs (- 002 ) en 2015 et cettetendance srsquoest poursuivie en 2016 dont le dernier taux annuel eacutetait de - 026
Graphique 3 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2006ndash2016(en )Source Eurostat (tec00035) BCE
Le graphique 4 preacutesente les mecircmes taux sur les mecircmes marcheacutes mais il est compleacuteteacute par des informations relativesaux Eacutetats membres de lrsquoUnion qui nrsquoappartiennent pas agrave la zone euro Bien que la baisse la plus importante destaux du marcheacute moneacutetaire ait eacuteteacute enregistreacutee en 2009 les taux interbancaires ont eacuteteacute constamment plus eacuteleveacutes en2011 (par rapport agrave 2016) pour chacun de ces Eacutetats membres Dans la zone euro le taux interbancaire a chuteacute de139 en 2011 agrave moins de zeacutero (- 026 ) en 2016 alors que la Suegravede et le Danemark ont eacutegalement enregistreacute destaux neacutegatifs en 2016 La moyenne annuelle des taux interbancaires au Japon eacutetait aussi leacutegegraverement infeacuterieureagrave zeacutero (- 002 ) en 2016 tandis que les Eacutetats-Unis ont eacuteteacute caracteacuteriseacute par une eacutevolution diffeacuterente eacutetant donneacuteqursquoils ont non seulement enregistreacute un taux drsquointeacuterecirct positif en 2016 (074 ) mais que ce taux eacutetait eacutegalementsupeacuterieur agrave celui enregistreacute en 2011 (034 )
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Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
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Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
Consultez cet article en ligne sur http ec europa eu eurostat statistics-explained index phpExchange_ rates_ and_ interest_ rates fr
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Graphique 1c Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
La quatriegraveme et derniegravere partie du graphique 1 concerne trois monnaies de reacuteserve celles de la Suisse du Japonet des Eacutetats-Unis Lrsquoeuro srsquoest consideacuterablement appreacutecieacute par rapport au yen japonais en 2007 (104 ) apregravesquoi il srsquoest deacutepreacutecieacute rapidement chutant en moyenne de 95 par an entre 2007 et 2012 Lrsquoeuro srsquoest denouveau appreacutecieacute entre 2012 et 2014 (145 par an) le taux de change se rapprochant de son niveau de 2006Cependant lrsquoeuro a connu drsquoautres deacutepreacuteciations par rapport au yen en 2015 et surtout en 2016 lorsque lavaleur de lrsquoeuro par rapport au yen eacutetait infeacuterieure de 177 par rapport agrave son niveau de 2006 une deacutecennieplus tocirct On a drsquoabord observeacute une tendance similaire par rapport au dollar ameacutericain lrsquoeuro srsquoappreacuteciant enmoyenne de 76 par an au cours de la peacuteriode 2006-2008 Ensuite on a observeacute une deacutepreacuteciation plus faiblemais moins reacuteguliegravere jusqursquoen 2014 (- 21 par an) suivie drsquoune deacutepreacuteciation nettement plus marqueacutee (- 197) en 2015 et presque aucun changement en 2016 (- 02 ) si bien que lrsquoeuro valait 118 de moins que ledollar en 2016 par rapport agrave 2006 En revanche les fluctuations ont eacuteteacute relativement faibles entre lrsquoeuro et lefranc suisse au cours de la peacuteriode 2006-2009 le taux de change variant de moins de 5 Par la suite lrsquoeurosrsquoest rapidement deacutepreacutecieacute par rapport au franc suisse avec une peacuteriode de relative stabiliteacute entre 2011 et 2014Cette stabiliteacute reacutesultait de lrsquointroduction par la banque centrale suisse drsquoun taux de change plancher de 120CHF = 100 EUR en septembre 2011 limitant ainsi efficacement lrsquoappreacuteciation du franc suisse Ce taux dechange plancher a eacuteteacute maintenu jusqursquoau 15 janvier 2015 Apregraves sa suppression le franc suisse srsquoest appreacutecieacutede 30 dans la neacutegociation interjournaliegravere Lrsquoeuro srsquoest quant agrave lui deacutepreacutecieacute de 137 par rapport au francsuisse en 2015 et malgreacute une modeste appreacuteciation de la valeur de lrsquoeuro en 2016 (20 ) celui-ci est resteacute 307 moins eacuteleveacute que le franc suisse en 2016 par rapport agrave 2006 ce qui eacutequivaut agrave une chute annuelle moyenne de36
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Graphique 1d Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
Les taux drsquointeacuterecirctLe rendement des obligations (voir graphique 2) pour lrsquoUE-28 (moyenne pondeacutereacutee) a suivi la tendance globalesuivante les rendements ont eacuteteacute nettement infeacuterieurs en 2016 qursquoen 2011 La premiegravere de ces deux peacuteriodesa eacuteteacute caracteacuteriseacutee par des rendements relativement eacuteleveacutes dans certains Eacutetats membres en raison de problegravemeslieacutes au financement de leur dette souveraine Dans lrsquoUE-28 les rendements des obligations en 2011 (427 )eacutetaient pregraves de quatre fois supeacuterieurs agrave ceux de 2016 (111 ) la variation dans la zone euro eacutetant encore plusimportante dans la mesure ougrave les rendements des obligations en 2011 (434 ) ont eacuteteacute un peu plus de cinqfois plus eacuteleveacutes qursquoen 2016 (086 ) Degraves lors les rendements des obligations dans lrsquoUE-28 ont diminueacute de 316points de pourcentage entre 2011 et 2016 tandis que la variation correspondante pour la zone euro eacutetait de 348points
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Graphique 2 Rendement des obligations - critegravere de convergence de lrsquoUEM (critegravere de Maas-tricht) 2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00097) BCE
Les rendements ont chuteacute de plus de 200 points de pourcentage dans tous les Eacutetats membres de lrsquoUnion (aucunedonneacutee disponible pour lrsquoEstonie) entre 2011 et 2016 agrave trois exceptions pregraves au Royaume-Uni les rendementsdes obligations sont passeacutes de 336 en 2011 agrave 179 en 2016 agrave Chypre ils ont diminueacute de seulement 006point pour atteindre 454 en 2016 tandis que les rendements des obligations en Gregravece ont augmenteacute leacutegegravere-ment (hausse de 058 point) agrave 967 en 2016 En plus drsquoecirctre le seul pays agrave avoir enregistreacute une augmentationdes rendements des obligations entre 2011 et 2016 le rendement de la Gregravece en 2016 eacutetait de loin le plus eacuteleveacuteparmi les Eacutetats membres de lrsquoUnion soit plus du double de celui de Chypre qui eacutetait le deuxiegraveme le plus eacuteleveacute
La Croatie la Roumanie et la Hongrie ont eacuteteacute les seuls Eacutetats membres de lrsquoUnion (agrave lrsquoexception de Chypre et dela Gregravece) agrave enregistrer des rendements des obligations supeacuterieurs agrave 300 en 2016 alors que 19 Eacutetats membresont afficheacute des rendements infeacuterieurs agrave 200 (12 drsquoentre eux ayant enregistreacute des rendements infeacuterieurs agrave 100) En 2016 les rendements les plus bas parmi les Eacutetats membres ont eacuteteacute observeacutes en Allemagne (050 ) et auLuxembourg (037 ) Les plus fortes diminutions (en points de pourcentage) des rendements des obligationsentre 2011 et 2016 ont eacuteteacute enregistreacutees en Lituanie et en Irlande ougrave des diminutions de plus de 400 points onteacuteteacute observeacutees tandis que la baisse observeacutee en Lettonie a eacuteteacute de loin la plus importante avec 938 points
Les taux du marcheacute moneacutetaire eacutegalement appeleacutes taux interbancaires sont les taux drsquointeacuterecirct utiliseacutes par lesbanques entre elles Sur le marcheacute moneacutetaire les banques peuvent placer leurs exceacutedents et financer leurs deacute-ficits Les graphiques 3 et 4 preacutesentent les taux interbancaires agrave trois mois Ces derniegraveres anneacutees ces taux ontculmineacute vers 2007 ou 2008 et ont connu une chute rapide en 2009 alors que les effets de la crise eacuteconomique etfinanciegravere mondiale se faisaient sentir Par la suite les taux interbancaires ont geacuteneacuteralement continueacute agrave baisserquoi qursquoagrave un rythme beaucoup plus modeacutereacute Sur lrsquoensemble de la peacuteriode 2012-2016 les taux interbancairespour la zone euro le Royaume-Uni le Japon et les Eacutetats-Unis se situaient constamment dans la fourchette de -100 - + 100 (tel fut le cas au Japon pour lrsquoensemble des seacuteries chronologiques preacutesenteacutees dans le graphique
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3) Les taux drsquointeacuterecirct moyens agrave court terme dans la zone euro sont devenus neacutegatifs (- 002 ) en 2015 et cettetendance srsquoest poursuivie en 2016 dont le dernier taux annuel eacutetait de - 026
Graphique 3 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2006ndash2016(en )Source Eurostat (tec00035) BCE
Le graphique 4 preacutesente les mecircmes taux sur les mecircmes marcheacutes mais il est compleacuteteacute par des informations relativesaux Eacutetats membres de lrsquoUnion qui nrsquoappartiennent pas agrave la zone euro Bien que la baisse la plus importante destaux du marcheacute moneacutetaire ait eacuteteacute enregistreacutee en 2009 les taux interbancaires ont eacuteteacute constamment plus eacuteleveacutes en2011 (par rapport agrave 2016) pour chacun de ces Eacutetats membres Dans la zone euro le taux interbancaire a chuteacute de139 en 2011 agrave moins de zeacutero (- 026 ) en 2016 alors que la Suegravede et le Danemark ont eacutegalement enregistreacute destaux neacutegatifs en 2016 La moyenne annuelle des taux interbancaires au Japon eacutetait aussi leacutegegraverement infeacuterieureagrave zeacutero (- 002 ) en 2016 tandis que les Eacutetats-Unis ont eacuteteacute caracteacuteriseacute par une eacutevolution diffeacuterente eacutetant donneacuteqursquoils ont non seulement enregistreacute un taux drsquointeacuterecirct positif en 2016 (074 ) mais que ce taux eacutetait eacutegalementsupeacuterieur agrave celui enregistreacute en 2011 (034 )
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Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
Exchange rates and interest ratesfr 8
Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
Consultez cet article en ligne sur http ec europa eu eurostat statistics-explained index phpExchange_ rates_ and_ interest_ rates fr
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Graphique 1d Taux de change par rapport agrave lrsquoeuro 2006ndash2016(2006 = 100)Source Eurostat(ertbileura)
Les taux drsquointeacuterecirctLe rendement des obligations (voir graphique 2) pour lrsquoUE-28 (moyenne pondeacutereacutee) a suivi la tendance globalesuivante les rendements ont eacuteteacute nettement infeacuterieurs en 2016 qursquoen 2011 La premiegravere de ces deux peacuteriodesa eacuteteacute caracteacuteriseacutee par des rendements relativement eacuteleveacutes dans certains Eacutetats membres en raison de problegravemeslieacutes au financement de leur dette souveraine Dans lrsquoUE-28 les rendements des obligations en 2011 (427 )eacutetaient pregraves de quatre fois supeacuterieurs agrave ceux de 2016 (111 ) la variation dans la zone euro eacutetant encore plusimportante dans la mesure ougrave les rendements des obligations en 2011 (434 ) ont eacuteteacute un peu plus de cinqfois plus eacuteleveacutes qursquoen 2016 (086 ) Degraves lors les rendements des obligations dans lrsquoUE-28 ont diminueacute de 316points de pourcentage entre 2011 et 2016 tandis que la variation correspondante pour la zone euro eacutetait de 348points
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Graphique 2 Rendement des obligations - critegravere de convergence de lrsquoUEM (critegravere de Maas-tricht) 2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00097) BCE
Les rendements ont chuteacute de plus de 200 points de pourcentage dans tous les Eacutetats membres de lrsquoUnion (aucunedonneacutee disponible pour lrsquoEstonie) entre 2011 et 2016 agrave trois exceptions pregraves au Royaume-Uni les rendementsdes obligations sont passeacutes de 336 en 2011 agrave 179 en 2016 agrave Chypre ils ont diminueacute de seulement 006point pour atteindre 454 en 2016 tandis que les rendements des obligations en Gregravece ont augmenteacute leacutegegravere-ment (hausse de 058 point) agrave 967 en 2016 En plus drsquoecirctre le seul pays agrave avoir enregistreacute une augmentationdes rendements des obligations entre 2011 et 2016 le rendement de la Gregravece en 2016 eacutetait de loin le plus eacuteleveacuteparmi les Eacutetats membres de lrsquoUnion soit plus du double de celui de Chypre qui eacutetait le deuxiegraveme le plus eacuteleveacute
La Croatie la Roumanie et la Hongrie ont eacuteteacute les seuls Eacutetats membres de lrsquoUnion (agrave lrsquoexception de Chypre et dela Gregravece) agrave enregistrer des rendements des obligations supeacuterieurs agrave 300 en 2016 alors que 19 Eacutetats membresont afficheacute des rendements infeacuterieurs agrave 200 (12 drsquoentre eux ayant enregistreacute des rendements infeacuterieurs agrave 100) En 2016 les rendements les plus bas parmi les Eacutetats membres ont eacuteteacute observeacutes en Allemagne (050 ) et auLuxembourg (037 ) Les plus fortes diminutions (en points de pourcentage) des rendements des obligationsentre 2011 et 2016 ont eacuteteacute enregistreacutees en Lituanie et en Irlande ougrave des diminutions de plus de 400 points onteacuteteacute observeacutees tandis que la baisse observeacutee en Lettonie a eacuteteacute de loin la plus importante avec 938 points
Les taux du marcheacute moneacutetaire eacutegalement appeleacutes taux interbancaires sont les taux drsquointeacuterecirct utiliseacutes par lesbanques entre elles Sur le marcheacute moneacutetaire les banques peuvent placer leurs exceacutedents et financer leurs deacute-ficits Les graphiques 3 et 4 preacutesentent les taux interbancaires agrave trois mois Ces derniegraveres anneacutees ces taux ontculmineacute vers 2007 ou 2008 et ont connu une chute rapide en 2009 alors que les effets de la crise eacuteconomique etfinanciegravere mondiale se faisaient sentir Par la suite les taux interbancaires ont geacuteneacuteralement continueacute agrave baisserquoi qursquoagrave un rythme beaucoup plus modeacutereacute Sur lrsquoensemble de la peacuteriode 2012-2016 les taux interbancairespour la zone euro le Royaume-Uni le Japon et les Eacutetats-Unis se situaient constamment dans la fourchette de -100 - + 100 (tel fut le cas au Japon pour lrsquoensemble des seacuteries chronologiques preacutesenteacutees dans le graphique
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3) Les taux drsquointeacuterecirct moyens agrave court terme dans la zone euro sont devenus neacutegatifs (- 002 ) en 2015 et cettetendance srsquoest poursuivie en 2016 dont le dernier taux annuel eacutetait de - 026
Graphique 3 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2006ndash2016(en )Source Eurostat (tec00035) BCE
Le graphique 4 preacutesente les mecircmes taux sur les mecircmes marcheacutes mais il est compleacuteteacute par des informations relativesaux Eacutetats membres de lrsquoUnion qui nrsquoappartiennent pas agrave la zone euro Bien que la baisse la plus importante destaux du marcheacute moneacutetaire ait eacuteteacute enregistreacutee en 2009 les taux interbancaires ont eacuteteacute constamment plus eacuteleveacutes en2011 (par rapport agrave 2016) pour chacun de ces Eacutetats membres Dans la zone euro le taux interbancaire a chuteacute de139 en 2011 agrave moins de zeacutero (- 026 ) en 2016 alors que la Suegravede et le Danemark ont eacutegalement enregistreacute destaux neacutegatifs en 2016 La moyenne annuelle des taux interbancaires au Japon eacutetait aussi leacutegegraverement infeacuterieureagrave zeacutero (- 002 ) en 2016 tandis que les Eacutetats-Unis ont eacuteteacute caracteacuteriseacute par une eacutevolution diffeacuterente eacutetant donneacuteqursquoils ont non seulement enregistreacute un taux drsquointeacuterecirct positif en 2016 (074 ) mais que ce taux eacutetait eacutegalementsupeacuterieur agrave celui enregistreacute en 2011 (034 )
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Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
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Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
Exchange rates and interest ratesfr 11
Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
Exchange rates and interest ratesfr 12
bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
Consultez cet article en ligne sur http ec europa eu eurostat statistics-explained index phpExchange_ rates_ and_ interest_ rates fr
Exchange rates and interest ratesfr 13
Graphique 2 Rendement des obligations - critegravere de convergence de lrsquoUEM (critegravere de Maas-tricht) 2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00097) BCE
Les rendements ont chuteacute de plus de 200 points de pourcentage dans tous les Eacutetats membres de lrsquoUnion (aucunedonneacutee disponible pour lrsquoEstonie) entre 2011 et 2016 agrave trois exceptions pregraves au Royaume-Uni les rendementsdes obligations sont passeacutes de 336 en 2011 agrave 179 en 2016 agrave Chypre ils ont diminueacute de seulement 006point pour atteindre 454 en 2016 tandis que les rendements des obligations en Gregravece ont augmenteacute leacutegegravere-ment (hausse de 058 point) agrave 967 en 2016 En plus drsquoecirctre le seul pays agrave avoir enregistreacute une augmentationdes rendements des obligations entre 2011 et 2016 le rendement de la Gregravece en 2016 eacutetait de loin le plus eacuteleveacuteparmi les Eacutetats membres de lrsquoUnion soit plus du double de celui de Chypre qui eacutetait le deuxiegraveme le plus eacuteleveacute
La Croatie la Roumanie et la Hongrie ont eacuteteacute les seuls Eacutetats membres de lrsquoUnion (agrave lrsquoexception de Chypre et dela Gregravece) agrave enregistrer des rendements des obligations supeacuterieurs agrave 300 en 2016 alors que 19 Eacutetats membresont afficheacute des rendements infeacuterieurs agrave 200 (12 drsquoentre eux ayant enregistreacute des rendements infeacuterieurs agrave 100) En 2016 les rendements les plus bas parmi les Eacutetats membres ont eacuteteacute observeacutes en Allemagne (050 ) et auLuxembourg (037 ) Les plus fortes diminutions (en points de pourcentage) des rendements des obligationsentre 2011 et 2016 ont eacuteteacute enregistreacutees en Lituanie et en Irlande ougrave des diminutions de plus de 400 points onteacuteteacute observeacutees tandis que la baisse observeacutee en Lettonie a eacuteteacute de loin la plus importante avec 938 points
Les taux du marcheacute moneacutetaire eacutegalement appeleacutes taux interbancaires sont les taux drsquointeacuterecirct utiliseacutes par lesbanques entre elles Sur le marcheacute moneacutetaire les banques peuvent placer leurs exceacutedents et financer leurs deacute-ficits Les graphiques 3 et 4 preacutesentent les taux interbancaires agrave trois mois Ces derniegraveres anneacutees ces taux ontculmineacute vers 2007 ou 2008 et ont connu une chute rapide en 2009 alors que les effets de la crise eacuteconomique etfinanciegravere mondiale se faisaient sentir Par la suite les taux interbancaires ont geacuteneacuteralement continueacute agrave baisserquoi qursquoagrave un rythme beaucoup plus modeacutereacute Sur lrsquoensemble de la peacuteriode 2012-2016 les taux interbancairespour la zone euro le Royaume-Uni le Japon et les Eacutetats-Unis se situaient constamment dans la fourchette de -100 - + 100 (tel fut le cas au Japon pour lrsquoensemble des seacuteries chronologiques preacutesenteacutees dans le graphique
Exchange rates and interest ratesfr 6
3) Les taux drsquointeacuterecirct moyens agrave court terme dans la zone euro sont devenus neacutegatifs (- 002 ) en 2015 et cettetendance srsquoest poursuivie en 2016 dont le dernier taux annuel eacutetait de - 026
Graphique 3 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2006ndash2016(en )Source Eurostat (tec00035) BCE
Le graphique 4 preacutesente les mecircmes taux sur les mecircmes marcheacutes mais il est compleacuteteacute par des informations relativesaux Eacutetats membres de lrsquoUnion qui nrsquoappartiennent pas agrave la zone euro Bien que la baisse la plus importante destaux du marcheacute moneacutetaire ait eacuteteacute enregistreacutee en 2009 les taux interbancaires ont eacuteteacute constamment plus eacuteleveacutes en2011 (par rapport agrave 2016) pour chacun de ces Eacutetats membres Dans la zone euro le taux interbancaire a chuteacute de139 en 2011 agrave moins de zeacutero (- 026 ) en 2016 alors que la Suegravede et le Danemark ont eacutegalement enregistreacute destaux neacutegatifs en 2016 La moyenne annuelle des taux interbancaires au Japon eacutetait aussi leacutegegraverement infeacuterieureagrave zeacutero (- 002 ) en 2016 tandis que les Eacutetats-Unis ont eacuteteacute caracteacuteriseacute par une eacutevolution diffeacuterente eacutetant donneacuteqursquoils ont non seulement enregistreacute un taux drsquointeacuterecirct positif en 2016 (074 ) mais que ce taux eacutetait eacutegalementsupeacuterieur agrave celui enregistreacute en 2011 (034 )
Exchange rates and interest ratesfr 7
Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
Exchange rates and interest ratesfr 8
Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
Exchange rates and interest ratesfr 9
Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
Consultez cet article en ligne sur http ec europa eu eurostat statistics-explained index phpExchange_ rates_ and_ interest_ rates fr
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3) Les taux drsquointeacuterecirct moyens agrave court terme dans la zone euro sont devenus neacutegatifs (- 002 ) en 2015 et cettetendance srsquoest poursuivie en 2016 dont le dernier taux annuel eacutetait de - 026
Graphique 3 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2006ndash2016(en )Source Eurostat (tec00035) BCE
Le graphique 4 preacutesente les mecircmes taux sur les mecircmes marcheacutes mais il est compleacuteteacute par des informations relativesaux Eacutetats membres de lrsquoUnion qui nrsquoappartiennent pas agrave la zone euro Bien que la baisse la plus importante destaux du marcheacute moneacutetaire ait eacuteteacute enregistreacutee en 2009 les taux interbancaires ont eacuteteacute constamment plus eacuteleveacutes en2011 (par rapport agrave 2016) pour chacun de ces Eacutetats membres Dans la zone euro le taux interbancaire a chuteacute de139 en 2011 agrave moins de zeacutero (- 026 ) en 2016 alors que la Suegravede et le Danemark ont eacutegalement enregistreacute destaux neacutegatifs en 2016 La moyenne annuelle des taux interbancaires au Japon eacutetait aussi leacutegegraverement infeacuterieureagrave zeacutero (- 002 ) en 2016 tandis que les Eacutetats-Unis ont eacuteteacute caracteacuteriseacute par une eacutevolution diffeacuterente eacutetant donneacuteqursquoils ont non seulement enregistreacute un taux drsquointeacuterecirct positif en 2016 (074 ) mais que ce taux eacutetait eacutegalementsupeacuterieur agrave celui enregistreacute en 2011 (034 )
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Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
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Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
Exchange rates and interest ratesfr 10
reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
Exchange rates and interest ratesfr 11
Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
Exchange rates and interest ratesfr 12
bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
Consultez cet article en ligne sur http ec europa eu eurostat statistics-explained index phpExchange_ rates_ and_ interest_ rates fr
Exchange rates and interest ratesfr 13
Graphique 4 Taux drsquointeacuterecirct agrave court termemdash taux interbancaires agrave trois mois (moyenne annuelle)2011 et 2016(en )Source Eurostat (tec00035) et (irtstm) BCE
Le graphique 5 montre la courbe de rendement de lrsquoeuro entre 2006 et 2016 pour des obligations drsquoEacutetat ayantdiffeacuterentes eacutecheacuteances reacutesiduelles Suivant la tendance observeacutee dans le graphique 3 les rendements ont eacuteteacuterelativement eacuteleveacutes juste avant le deacutebut de la crise eacuteconomique et financiegravere en 2007 ou 2008 Quelle que soitlrsquoeacutecheacuteance les rendements en 2016 ont atteint un creux historique dans la mesure ougrave les obligations ayantune eacutecheacuteance reacutesiduelle de moins de neuf ans ont enregistreacute des rendements neacutegatifs et les obligations avec uneeacutecheacuteance de 30 ans ont afficheacute un rendement drsquoagrave peine 094
Exchange rates and interest ratesfr 8
Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
Exchange rates and interest ratesfr 9
Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
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bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
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Graphique 5 Courbe de rendement de lrsquoeuro 2006ndash2016(en )Source Eurostat (irteurylda)BCE
Sources et disponibiliteacute des donneacuteesLes taux de changeEurostat publie plusieurs seacuteries de donneacutees relatives aux taux de change On peut distinguer deux grandesseacuteries de donneacutees qui contiennent des statistiques sur
bull les taux de change bilateacuteraux entre les monnaies notamment certains facteurs de conversion speacuteciauxpour les pays ayant adopteacute lrsquoeuro
bull les indices de taux de change effectifs
Les taux de change bilateacuteraux sont disponibles par rapport agrave lrsquoeuro avant 1999 les taux de change eacutetaienttoutefois exprimeacutes par rapport agrave lrsquo uniteacute moneacutetaire europeacuteenne (ECU) Lrsquoeacutecu a cesseacute drsquoexister au 1er janvier1999 remplaceacute par lrsquoeuro au taux de 11 Agrave partir de cette date les monnaies de la zone euro sont devenuesdes sous-divisions de lrsquoeuro avec des taux de conversion fixeacutes de maniegravere irreacutevocable Le taux de change officielde la couronne islandaise (ISK) est indiqueacute agrave titre indicatif agrave partir de 2009
Les taux de change journaliers sont disponibles depuis 1974 pour un grand nombre de monnaies Ces valeursjournaliegraveres sont utiliseacutees pour eacutetablir des moyennes mensuelles et annuelles qui sont baseacutees sur les taux desjours ouvrables Les taux de fin de mois et de fin drsquoanneacutee sont eacutegalement publieacutes
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
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bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
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Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
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bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
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bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
bull Roumanie Banca Naţională a Romacircniei
bull Sloveacutenie Banka Slovenije
bull Slovaquie Naacuterodnaacute banka Slovenska
bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
Consultez cet article en ligne sur http ec europa eu eurostat statistics-explained index phpExchange_ rates_ and_ interest_ rates fr
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Les taux drsquointeacuterecirctLes taux drsquointeacuterecirct fournissent des informations sur le coucirct ou prix drsquoun emprunt ou le gain tireacute drsquoun precirctIls sont normalement exprimeacutes en pourcentage annuel du montant emprunteacute bien que la peacuteriode du precirctdelrsquoemprunt puisse srsquoeacutetendre drsquoun jour agrave plusieurs anneacutees Les taux drsquointeacuterecirct se distinguent soit par la peacuteriode duprecirctde lrsquoemprunt soit par les parties concerneacutees par la transaction (entreprises consommateurs administra-tions publiques ou opeacuterations interbancaires)
Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme figurent parmi les critegraveres de convergence de lrsquo Union eacuteconomique et moneacute-taire (UEM) europeacuteenne Le respect de ce critegravere impose aux Eacutetats membres de lrsquoUnion drsquoafficher un tauxdrsquointeacuterecirct nominal moyen agrave long terme ne deacutepassant pas de plus de 2 points de pourcentage celui des troisEacutetats membres les plus performants au maximum Les taux drsquointeacuterecirct agrave long terme se basent sur les rende-ments des obligations drsquoEacutetat (ou de titres comparables) compte tenu des diffeacuterences existant dans les deacutefinitionsnationales sur le marcheacute secondaire avant deacuteduction des impocircts avec une eacutecheacuteance reacutesiduelle drsquoenviron dix ans
Eurostat publie aussi plusieurs taux drsquointeacuterecirct agrave court terme avec des eacutecheacuteances diffeacuterentes (au jour le jourun agrave douze mois) Une courbe de rendement eacutegalement connue sous le nom de laquostructure par eacutecheacuteances destaux drsquointeacuterecirctraquo repreacutesente la relation entre les taux de reacutemuneacuteration (drsquointeacuterecirct) du marcheacute et le temps restantavant lrsquoeacutecheacuteance des obligations drsquoEacutetat
ContexteLes taux drsquointeacuterecirct les taux drsquoinflation et les taux de change sont eacutetroitement lieacutes lrsquointeraction entre cespheacutenomegravenes eacuteconomiques est souvent compliqueacutee par une seacuterie de facteurs suppleacutementaires comme le niveaude la dette publique lrsquoeacutetat drsquoesprit des marcheacutes financiers les termes de lrsquoeacutechange la stabiliteacute politique et laperformance eacuteconomique globale
Un taux de change deacutesigne le prix ou la valeur de la monnaie drsquoun pays par rapport agrave une autre deviseLa monnaie des pays affichant des taux drsquoinflation relativement stables et faibles a tendance agrave srsquoappreacutecier sonpouvoir drsquoachat augmentant par rapport agrave celui des autres monnaies tandis qursquoune inflation plus forte entraicircnegeacuteneacuteralement une deacutepreacuteciation de la monnaie locale Lorsqursquoune monnaie srsquoappreacutecie par rapport agrave la monnaiedrsquoun autre pays les exportations de ce pays deviennent plus chegraveres et ses importations moins chegraveres
Tous les Eacutetats membres de lrsquoUEM ont la possibiliteacute drsquoadopter lrsquoeuro En plus de devoir deacutemontrer une stabil-iteacute des taux de change pendant deux anneacutees (agrave travers lrsquoadheacutesion au MCE II) les Eacutetats membres de lrsquoUnionqui ambitionnent drsquointeacutegrer la zone euro doivent eacutegalement respecter plusieurs autres critegraveres relatifs aux tauxdrsquointeacuterecirct au deacuteficit budgeacutetaire au taux drsquoinflation et au ratio dette PIB
En adoptant la monnaie commune les pays de la zone euro ont pu supprimer les taux de change Ils espegraverentpar conseacutequent beacuteneacuteficier de la suppression des frais de change de coucircts de transaction plus faibles et de la stim-ulation des eacutechanges et des investissements reacutesultant de la taille du marcheacute des pays de la zone euro De plus lerecours agrave une monnaie unique renforce la transparence des prix pour les consommateurs dans toute la zone euro
Des billets et des piegraveces ont eacuteteacute mis en circulation dans la zone euro agrave partir du 1er janvier 2002 date agravelaquelle douze Eacutetats membres agrave savoir la Belgique lrsquoAllemagne lrsquoIrlande la Gregravece lrsquoEspagne la FrancelrsquoItalie le Luxembourg les Pays-Bas lrsquoAutriche le Portugal et la Finlande ont adopteacute lrsquoeuro comme mon-naie commune La Sloveacutenie a rejoint la zone euro par la suite au deacutebut de lrsquoanneacutee 2007 et a eacuteteacute suivie deChypre et Malte le 1er janvier 2008 la Slovaquie le 1er janvier 2009 lrsquoEstonie le 1er janvier 2011 la Lettonie le1er janvier 2014 et la Lituanie le 1er janvier 2015 portant agrave dix-neuf le nombre drsquoEacutetats membres utilisant lrsquoeuro
Les banques centrales cherchent agrave exercer leur influence sur les taux drsquoinflation aussi bien que sur les tauxde change en controcirclant la politique moneacutetaire la fixation des principaux taux drsquointeacuterecirct constitue leur principalinstrument agrave cet effet Chaque Eacutetat membre de lrsquoUnion qui integravegre la zone euro accepte que la Banque centraleeuropeacuteenne (BCE) agisse en tant qursquoautoriteacute indeacutependante responsable de la stabiliteacute des prix agrave travers la miseen œuvre de la politique moneacutetaire Depuis 1999 la BCE fixe notamment les taux drsquointeacuterecirct de reacutefeacuterence et gegravereles reacuteserves en devises de la zone euro La BCE a deacutefini la stabiliteacute des prix comme une progression annuellede lrsquo indice des prix agrave la consommation harmoniseacute (IPCH) infeacuterieure agrave 2 (mais proche de cette valeur) pourla zone euro agrave moyen terme (voir lrsquoarticle consacreacute aux prix agrave la consommation - inflation et niveaux de prixrelatifs ) Les deacutecisions de politique moneacutetaire sont prises par le conseil des gouverneurs de la BCE qui se
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reacuteunit toutes les six semaines (auparavant tous les mois) pour analyser et eacutevaluer la situation eacuteconomique etmoneacutetaire et les risques menaccedilant la stabiliteacute des prix et deacuteterminer ensuite le niveau approprieacute des principauxtaux drsquointeacuterecirct
Voir aussibull Prix agrave la consommation ndash inflation et niveaux de prix relatifs
Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
Taux drsquointeacuterecirct - donneacutees historiques (irth)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
bull Luxembourg Banque Centrale du Luxembourg
bull Hongrie Magyar Nemzeti Bank
bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
bull Pays-Bas De Nederlandsche Bank
bull Autriche Oumlsterreichische Nationalbank
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bull Pologne Narodowy Bank Polski
bull Portugal Banco de Portugal
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bull Finlande Suomen PankkiFinlands Bank
bull Suegravede Sveriges Riksbank
bull Royaume-Uni Bank of England
Seacutelection de banques centrales en dehors de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Chine Banque de Chine (en anglais)
bull Japon Banque du Japon (en anglais)
bull Eacutetats-Unis Reacuteserve feacutedeacuterale (en anglais)
Bank for international settlements (en anglais)
bull Central bank and monetary authority websites (en anglais)
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Informations suppleacutementaires EurostatPublications
bull Eurostatistics mdash Data for short-term economic analysis mdash Issue No 92016 (en anglais)
Principaux tableauxbull Taux de change (tert) voir
Taux de change de lrsquoECUEUR par rapport aux monnaies nationales (tec00033)
Taux de change eurouniteacutes moneacutetaires nationales (teimf200)
Taux de change effectif reacuteel mdash 37 partenaires commerciaux (tsdec330)
Taux de change effectif reacuteel mdash 42 partenaires commerciaux (teimf250)
bull Taux drsquointeacuterecirct (tirt) voir
Courbes de rendement de lrsquoeuro par eacutecheacuteance (1 5 et 10 ans) (teimf060)
Critegravere de convergence de lrsquoUEM - donneacutees annuelles (tec00097)
Rendements des obligations agrave long terme du secteur public (teimf050)
Taux drsquointeacuterecirct au jour le jour du marcheacute moneacutetaire (teimf100)
Taux drsquointeacuterecirct agrave 3 mois (teimf040)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux de lrsquoargent au jour le jour (tec00034)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme taux interbancaires agrave trois mois (tec00035)
Base de donneacuteesbull Taux de change (ert)
Taux de change bilateacuteraux (ertbil)
Indices des taux de change effectifs (erteff)
Taux de change - donneacutees historiques (erth)
bull Taux drsquointeacuterecirct (irt)
Courbes de rendement de lrsquoeuro (irteuryld)
Taux drsquointeacuterecirct agrave long terme (irtlt)
Taux drsquointeacuterecirct agrave court terme (irtst)
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Section deacutedieacuteebull Taux de change et taux drsquointeacuterecirct
Meacutethodologie Meacutetadonneacuteesbull Bilateral exchange rates (ESMS metadata file mdash ertbilesms) (en anglais)
bull Conversion factors for euro fixed series into euroECU (ESMS metadata file mdash ertbilconvesms) (en anglais)
bull Effective exchange rate indices (ESMS metadata file mdash erteffesms) (en anglais)
bull Former euro area national currencies vs euroECU (ESMS metadata file mdash ertheuresms) (en anglais)
Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
Liens externesbull Lrsquoeuro (BCE)
Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
bull Banque centrale europeacuteenne
bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
bull Bulgarie Българската народна банка
bull Reacutepublique tchegraveque Českaacute naacuterodniacute banka
bull Danemark Danmarks Nationalbank
bull Allemagne Deutsche Bundesbank
bull Estonie Eesti Pank
bull Irlande Banc Ceannais na hEacuteireannCentral Bank of Ireland
bull Gregravece Τράπεζα της Ελλάδος
bull Espagne Banco de Espantildea
bull France Banque de France
bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
bull Lettonie Latvijas Banka
bull Lituanie Lietuvos bankas
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Source des donneacutees pour les tableaux et graphiques (MS Excel)bull Les taux de change et les taux drsquointeacuterecirct tableaux et graphiques
Autres informationsbull Regraveglement (CE) nordm 286698 du 31 deacutecembre 1998 concernant les taux de conversion entre lrsquoeuro et les
monnaies des Eacutetats membres adoptant lrsquoeuro
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Banques centrales au sein de lrsquoUnion europeacuteenne
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bull Belgique Nationale Bank van BelgieumlBanque nationale de Belgique
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bull Croatie Hrvatska narodna banka
bull Italie Banca drsquoItalia
bull Chypre Kεντρική Τπάπεζα της Κύπρου
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bull Malte Bank Centrali tarsquo MaltaCentral Bank of Malta
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