FCPE TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE … de la performance 21 Evolution de la structure de l'actif 22 Certification du Commissaire aux Comptes 23 ... - Obligations et autres titres de

FCPE TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS Rapport annuel au 31 décembre 2015

Rapport annuel au 31/12/2015 2- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Sommaire

Informations concernant les placements et la gestion 3

Rapport d'activité 9

Informations réglementaires 17

Evolution de la performance 21

Evolution de la structure de l'actif 22

Certification du Commissaire aux Comptes 23

Comptes annuels 26

Bilan Actif 27

Bilan Passif 28

Hors-Bilan 29

Comptes de Résultat 30

Annexes 31

Règles et méthode comptables 32

Evolution de l'actif net 37

Compléments d'information 39

Tableau des résultats au cours des cinq derniers exercices 45

Inventaire 46

Pages

FCPE TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTEOBLIGATIONS

FCPE TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS

Rapport annuel au 31/12/2015 3

Informations concernant les placements et la gestion Forme juridique TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS est un Fonds Commun de Placement d'Entreprise (FCPE). Un FCPE est un Organisme de Placement Collectif (OPC), c'est-à-dire un produit d'épargne qui permet à plusieurs investisseurs de détenir en commun un portefeuille de valeurs mobilières. Le FCPE est réservé aux salariés des entreprises et destiné à recevoir et à investir leur épargne salariale. Le Fonds est régi par les dispositions de l’article L.214-24-35 et L.214-164 du Code monétaire et financier. TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS est un Fonds individualisé de Groupe créé à l’initiative des sociétés du Groupe TOTAL dont la liste figure dans les accords d’entreprise. Classification AMF Le Fonds est classé dans la catégorie suivante : FCPE « Diversifié ». Affectation des résultats Résultat net et plus-values réalisées nettes : capitalisation dans le Fonds par accroissement de la valeur de la part. Objet du Fonds Le Fonds a pour objet la constitution d'un portefeuille d’instruments financiers conforme à l'orientation définie ci-après. A cette fin, le Fonds ne peut recevoir que les sommes : - attribuées aux salariés de l'Entreprise au titre de la participation des salariés aux résultats de l'Entreprise ; - versées dans le cadre de Plans d’Epargne d’Entreprise et/ou de Groupe et des Plans d’Epargne pour la Retraite Collectifs et/ou Collectifs de Groupe, y compris l’intéressement ; - provenant du transfert d’actifs à partir d’autres FCPE ; - gérées jusque-là en comptes courants bloqués, pour la période d’indisponibilité restant à courir, dès lors que les accords précités le prévoient ; - gérées jusque-là en comptes courants bloqués et devenues disponibles en application des articles L.3323-2, L.3323-3 et D.3324-34 du code du travail.



Objectif du Fonds et indicateur de référence Objectif de gestion Recherche d'une surperformance de l'indicateur de référence sur la durée de placement recommandée soit 4 ans minimum. Indicateur de référence 20% MSCI Europe dividendes nets réinvestis, calculé en euros + 64% CG EGBI 3/5 ans + 16% Markit Iboxx Euro Corporates. Les composites de l’indicateur de référence peuvent être définis comme suit : MSCI Europe : le MSCI Europe est un indice large qui offre une représentation des principaux marchés boursiers d’Europe en ciblant les principales capitalisations boursières des pays européens. Cet indice est calculé en euro par Morgan Stanley Capital Index (disponible soit sur le site www.msci.com soit sous le code Datastream : MSEROP$~E). CG EGBI 3/5 ans : le CITI Group EMU Government Bonds Index est un indice représentatif des marchés obligataires de la zone euro et composé de toutes les émissions à taux fixe des états de la zone euro ayant un encours supérieur à 1 milliard d’euros dont les obligations de référence ont des maturités comprises entre 3 et 5 ans. Cet indice calculé en euro, coupon réinvesti, calculé en cours de clôture est disponible soit sur le site (disponible sous le code Bloomberg SBEGEU Index). Markit Iboxx Euro Corporates : l’indice Markit Iboxx Euro Corporates est un indice représentatif de la performance des obligations investment grade émises en euro. L’indice a pour objectif d’offrir une couverture étendue de l’univers d’investissement tout en respectant des règles de liquidité et d’accessibilité. Cet indice est calculé en euro, coupon réinvesti calculé en cours de clôture est disponible sur www.markit.com. Orientation des placements et Profil de risque Stratégie d’investissement : Elle cherche à tirer parti : - des évolutions de taux d’intérêt des marchés obligataires de la zone euro, en faisant varier la sensibilité du portefeuille en fonction de nos scénarii de taux (hausse ou baisse des taux), - des marges de crédit existant entre les titres émis par des entités privées et ceux émis par des Etats, en faisant varier la partie du fonds investie en titres privés en fonction des anticipations sur le marché du crédit (réduction ou augmentation des spreads de crédit), - des évolutions des marchés actions européens avec une gestion de l’exposition du FCPE au marché des actions et à ses composantes de types géographique, sectoriel, style ("Value" / "Growth") ou de capitalisation, - d’une diversification sur les marchés actions hors Europe, y compris les pays émergents, à hauteur maximum de 5% de l’actif du Fonds. Le Fonds peut faire appel à un effet de levier de 20% selon les modalités exprimées ci-après, dans la rubrique « Instruments utilisés ».



Composition du FCPE : Le Fonds est en permanence exposé : - entre 70% et 90% de son actif net à des produits représentatifs des marchés obligataires et monétaires de la zone euro y compris les OPCVM et/ou de Fonds d’Investissement à vocation générale français et/ou européens « Obligations et autres titres de créances libellés en euros » et/ou « Monétaire » ou « Monétaire court terme » ou « assimilés » dans la limite de 5% de l’actif net du Fonds, les titres de créances négociables, les obligations et les valeurs mobilières françaises et étrangères négociées libellés en euro sur un marché réglementé ; - entre 10% et 30% de son actif net à des produits représentatifs des marchés actions européens, à titre de diversification : - entre 0% et 10% de son actif net en produits représentatifs des marchés actions internationaux y compris OPCVM et/ou de Fonds d’investissement à vocation générale, français et/ou européens classés « Actions internationales » ou « Actions des pays de l’Union Européenne », « Actions de pays de la zone euro », « Actions françaises » ou assimilés, étant précisé que la partie des marchés actions hors Europe sera limitée à 5% de l’actif net du Fonds. - entre 0% et 5% de son actif net en parts ou actions d’OPCVM et/ou de Fonds d’Investissement à vocation générale français et/ou européens "Obligations et autres titres de créances internationaux" ou assimilés, - entre 0% et 5% de son actif net en titres de l'Entreprise TOTAL, - et pour le solde, en liquidités. La zone géographique privilégiée est la zone euro. Les OPCVM ainsi que les Fonds d’investissement à vocation générale de droit français ou européens détenus par le FCPE peuvent être gérés ou non, par HSBC Global Asset Management (France) ou par une société liée. Instruments utilisés : Description des actifs utilisés (hors dérivés) :

Produits de taux : entre 70 et 90% de l'actif net Instruments du marché obligataire et du marché monétaire : - Obligations et autres titres de créance émis par des émetteurs publics de la zone euro dont la notation est comprise entre AAA et BB- (dans l'échelle de notation de l'agence Standard & Poor's). La part des obligations dont la notation est comprise entre BB+ et BB- ne pourra excéder 10% de l’actif net du Fonds (les instruments dont la notation est inférieure à BBB- ont un caractère spéculatif). - Obligations et autres titres de créance émis par des émetteurs privés dont la notation est comprise entre AAA et BBB- (dans l'échelle de notation de l'agence Standard & Poor's). - OPCVM et/ou de Fonds d’Investissement à vocation générale français et/ou européens « Obligations et autres titres de créances libellés en euros » ou assimilés : jusqu'à 5% de l’actif net. - OPCVM et/ou de Fonds d’Investissement à vocation générale français et/ou européens « Obligations et autres titres de créances internationaux » ou assimilés : jusqu'à 5% de l’actif net. - Titres d’Etat de la zone euro sous forme de pension ou de titres à court terme. - Bons du Trésor émis par les Etats de la zone euro ayant une maturité inférieure à deux ans. - Certificats de dépôts. - Billet de Trésorerie de la zone euro. - Euro Commercial Paper.



- OPCVM et/ou de Fonds d’Investissement à vocation générale français et/ou européens « Monétaire » ou « Monétaire court terme » ou assimilés dans la limite de 5% de l’actif net. La sensibilité du portefeuille sera comprise entre 0 et 6. La Société de Gestion ne recourt pas exclusivement ou mécaniquement aux notations fournies par les agences de notation de crédit et privilégie sa propre analyse du risque de crédit pour évaluer la qualité de crédit des actifs et dans la sélection de titres à l’acquisition et à la vente.

Produits d’actions : entre 10 et 30% de l'actif net - Les actions et autres titres européens donnant ou pouvant donner accès, directement ou indirectement, au capital ou aux droits de vote admis à la négociation sur un marché réglementé conformément au code monétaire et financier. Les actions détenues peuvent appartenir à tous secteurs économiques, toutes tailles de capitalisation. - OPCVM et/ou de Fonds d’Investissement à vocation générale français et/ou européens « Actions internationales », « Actions des pays de l’Union Européenne », « Actions de pays de la zone euro » ou « Actions françaises » ou assimilés : jusqu’à 10% de l'actif net. - Titres de l'Entreprise TOTAL : jusqu’à 5% de l'actif net. Description des dérivés utilisés : Afin d'atteindre les objectifs de performance ou de couvrir le portefeuille, le Fonds peut utiliser les instruments suivants et ce dans la limite d’une fois l’actif net :

Nature des marchés d’intervention : - réglementés : oui (EUREX, NYSE LIFFE, OMX Nordic Exchange Stockholm, Chicago Mercantile Exchange, Sydney Futures Exchange, Tokyo Stock Exchange, MEFF Renta Variable, Borsa Italiana, Montreal Exhange) - organisés : oui - de gré à gré : oui (limité aux opérations de change à terme).

Risques sur lesquels le gérant désire intervenir : - action : oui - taux : oui - change : oui - crédit : non

Nature des interventions, l’ensemble des opérations devant être limité à la réalisation de l’objectif de gestion : - couverture : oui - exposition : oui dans la limite de 20% de l’actif net - arbitrage : oui

Nature des instruments utilisés : - futures : oui - options : oui (exclusivement les options négociées sur un marché réglementé) - swaps : non - change à terme : oui - dérivés de crédit : non



Stratégie d’utilisation des dérivés pour atteindre l’objectif de gestion : - les contrats à terme sur taux d'intérêt sont utilisés en achat et en vente, à titre d'exposition du portefeuille ou de couverture. - les contrats à terme sur indices actions sont utilisés en achat et en vente, à titre d'exposition du portefeuille ou de couverture. - les options sur les marchés à terme de taux d'intérêts consistent en des positions acheteuses ou vendeuses d'options pour exposer ou protéger le portefeuille à une hausse ou baisse de la volatilité ainsi qu'à l'évolution directionnelle des marchés. - les options sur actions et indices actions consistent en des positions acheteuses ou vendeuses d'options pour exposer ou protéger le portefeuille à une hausse ou baisse de la volatilité ainsi qu'à l'évolution directionnelle des marchés. - les contrats à terme de change sont utilisés pour ajuster l'allocation devises du portefeuille (gestion du risque de change) en exposant le portefeuille à une devise ou en couvrant l'exposition du portefeuille. Mesure du risque global du FCPE : la méthode utilisée par la Société de Gestion pour mesurer le risque global est la méthode de l’engagement. Dépôts : Le Fonds peut effectuer des dépôts d'une durée maximale de douze mois. Ces dépôts contribuent à la réalisation de l'objectif de gestion du Fonds en lui permettant de gérer la trésorerie. Emprunts d'espèces : Le Fonds peut se trouver en position débitrice en raison des opérations liées à ses flux (investissements / désinvestissements en cours, opérations de souscription/rachat), dans la limite de 10% de l'actif net. Opérations d’acquisitions et cessions temporaires de titres : La Société de Gestion peut, pour le compte du Fonds, procéder à des acquisitions temporaires, dans la limite de 10% de l’actif du Fonds, et à des cessions temporaires d’instruments financiers dans la limite de 100% de l’actif du Fonds.

Nature des opérations utilisées : - prises et mises en pensions : oui - prêts et emprunts de titres : non

Nature des interventions, l’ensemble des opérations devant être limité à la réalisation de l’objectif de gestion : - gestion de la trésorerie : oui - optimisation des revenus du Fonds : oui - contribution éventuelle à l’effet de levier du Fonds : non Ces opérations ont pour objectif la protection de la valeur de l'actif sous-jacent du Fonds et /ou la réalisation de l’objectif de gestion conformément aux dispositions du code monétaire et financier.



Profil de risque Vos versements seront principalement investis dans des instruments financiers sélectionnés par la Société de Gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et les aléas des marchés financiers. - Risque de perte en capital : le Fonds ne présente aucune garantie ni protection du capital. Les investisseurs supportent un risque de perte en capital lié à la nature des placements réalisés par le Fonds. La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à sa valeur d’achat. Les porteurs de parts s’exposent principalement aux risques suivants : - Risque de taux : une remontée des taux des marchés obligataires provoquerait une baisse des cours des obligations et par conséquent une baisse de valeur liquidative du Fonds. - Risque de crédit : une éventuelle dégradation de la signature de l’émetteur aurait un impact négatif sur le cours du titre et donc sur la valeur liquidative du Fonds. - Risque action : la variation à la baisse du cours des actions peut avoir un impact négatif sur la valeur liquidative du Fonds. - Risque de contrepartie : dans le cadre des opérations de gré à gré sur les instruments dérivés et/ou les opérations d’acquisition et cession temporaires de titres, le Fonds est exposé au risque de défaillance de la contrepartie avec laquelle l’opération est négociée. Ce risque potentiel est fonction de la notation des contreparties et peut se matérialiser dans le cadre d’un défaut d’une de ces contreparties par une baisse sur la valeur liquidative du FCPE. - Risque lié aux interventions sur les marchés à terme : cette exposition à des marchés, actifs, indices au travers d’instruments financiers à terme peut conduire à des variations de valeur liquidative notamment à des baisses significativement plus marquées ou plus rapides que la variation observée pour les sous-jacents de ces instruments. - Risque de change : la variation à la hausse ou à la baisse des devises contre l’euro peut avoir un impact négatif sur la valeur liquidative du Fonds. Ce risque est limité à 20% de l’actif net du Fonds. Le Fonds pourra accessoirement être exposé aux risques suivants : - Risque de Pays Emergents : les conditions de fonctionnement et de surveillance de ces marchés peuvent s’écarter des standards prévalant pour les grandes places internationales. - Risque de liquidité : les marchés sur lesquels le Fonds intervient peuvent être occasionnellement affectés par un manque de liquidité. Cela peut impacter les conditions de prix dans lesquelles le Fonds valorise, initie, modifie ou liquide ses positions. Risque lié à la détention d’obligations spéculatives : le Fonds peut être exposé aux fluctuations liées à des titres obligataires ou de créance spéculatifs susceptibles de présenter un risque accru de défaillance via des obligations, parts ou actions d’OPC et/ou des instruments financiers dont la notation est inférieure à BBB-/Baa3 (Standard & Poor’s ou de même niveau par une autre agence de notation ou jugée d’une qualité équivalente par la Société de Gestion en appliquant le processus interne). Ceci peut donc entraîner une baisse de la valeur liquidative.



Rapport d’activité Panorama macroéconomique Au premier trimestre 2015, la divergence de dynamique entre les Etats-Unis et la zone euro s’est réduite. En effet, d’une part les exportations se sont redressées et la consommation privée s’est marginalement améliorée en Europe, d’autre part, la croissance du secteur manufacturier s’est sensiblement ralentie outre atlantique. Les pays d’Amérique Latine ou la Russie sont restés au premier trimestre dans une situation de stagflation (récession et inflation rampante), la Chine au contraire continuant de ralentir sous fond de désinflation. Dans son ensemble, la croissance mondiale ne donnait pas de signe de franche accélération à la sortie de l’hiver. Dans ce contexte, les Matières Premières ont certes vu leur cycle baissier se modérer, mais n’ont donné aucun signe de rebond marqué, les prix du cuivre continuant par exemple de s’affaiblir fin mars. Le printemps 2015 n’aura pas signalé de franche inflexion en termes de dynamique économique mondiale. L’activité est ainsi restée robuste aux Etats-Unis, tirée par la consommation et le secteur immobilier et de solides créations d’emploi dans les services. Le secteur manufacturier a lui continué de marquer le pas, vraisemblablement impacté par l’appréciation du dollar et par le ralentissement de l’investissement, notamment dans les états producteurs de gaz et pétrole de schiste. En Europe, la croissance s’est également redressée, tirée par une demande domestique très solide en Espagne et en Allemagne et un retour en force de certains secteurs industriels (notamment automobile et aéronautique). En Asie, la dynamique reste ralentie par une croissance Chinoise en berne que ne compense pas une reprise modeste au Japon. L’été aura été marqué par le retour du stress politique et économique, dans un premier temps autour de la situation fiscale de la Grèce puis dans les zones émergentes (Brésil, Chine…). A l’entrée de l’automne, les secteurs manufacturiers au Brésil, en Chine et en Russie restaient toujours en récession, sous fond de crise des marchés de Matières Premières. Malgré une chute du volume des exportations globales presque comparable à celle observée en 2008, les économies développées ont continué de faire preuve de résilience durant cette période. Néanmoins, les indicateurs d’activité composites suggéraient qu’un ralentissement de la croissance des économies de l’OCDE serait probablement inévitable au dernier trimestre. A l’entrée de l’hiver, l’économie mondiale aura été secouée par une multitude de chocs géopolitiques : crise politique au Brésil et au Venezuela sous Fonds de récession et de chute des devises, attentats meurtriers en France, tensions entre la Turquie et la Russie autour du conflit en Syrie, tensions croissantes entre l’Arabie Saoudite et l’Iran. Dans ce contexte, seule la zone euro a semblé échapper au ralentissement global de la conjoncture. En effet, l’Espagne et l’Italie ont notamment vu leur croissance domestique accélérer, la France étant le seul pays de la zone euro à rester à l’écart de cette reprise. Enfin, la locomotive américaine a perdu un peu de son allant en cette fin d’année, enregistrant un ralentissement prononcé de l’activité de son secteur manufacturier. Seul point positif, le secteur immobilier et la consommation semblaient encore solides fin 2015. Cette résilience notamment en termes de créations d’emplois dans les services, aura été suffisante pour conforter la Réserve Fédérale (FED) dans ses choix. Ainsi, son taux directeur a été augmenté de 0.25% à 0.50% lors de la réunion du mois de décembre, marquant un point final à la politique de taux zéro entamée en 2008. Ce sera la première fois qu’un resserrement monétaire est initié alors que des signes visibles d’affaiblissement de la croissance apparaissent. Au final, la croissance mondiale en 2015 aura avoisiné les 3.1%. Selon les chiffres du consensus, la Chine aurait connu une croissance en 2015 de l’ordre de 6.8% autour de la cible de 6.5% qui



devraient être la sienne au cours des prochaines années. La zone euro aurait vu son PIB progresser en 2015 de +1.6%, soit la plus forte croissance enregistrée depuis 2010. Les croissances américaines et japonaises auraient atteint 2.5% et 0.7%, respectivement, en 2015. Le constat d’une modération des rythmes d’activité économique devraient dans l’ensemble inciter les banques centrales et les gouvernements à prendre davantage de mesure d’accompagnement pour 2016. Panorama financier L’opération d’assouplissement quantitatif (Quantitative Easing) de la Banque Centrale Européenne (BCE) qui avait été bien anticipé par les marchés obligataires reste la mesure phare du premier trimestre 2015. Le démarrage de ces interventions a accompagné un très fort rebond des marchés d’actions de la zone euro. Parallèlement, les mouvements d’aplatissement des courbes des taux et de compression des primes de risque se sont poursuivis, notamment en Europe, les taux des emprunts d’état touchant des niveaux d’une faiblesse inégalée. Le printemps 2015 aura débuté par une inversion de tendance sur les marchés obligataires. Cette correction obligataire a été généralisée et vraisemblablement alimentée par les anticipations de hausses de taux que la FED devrait mener à l’automne 2015. La volatilité a ainsi fortement progressé sur tous les marchés obligataires et actions. Cette tendance aura atteint son paroxysme fin juin, nourrie par une crise entre le gouvernement Grec et ses créanciers. Si juillet s’est plutôt passé dans le calme, c’est à la mi-août que l’aversion au risque est réapparue brutalement. Une des plus fortes corrections depuis août 2011 s’est déclenchée sur l’ensemble des marchés d’actions mondiaux suite à l’annonce surprise d’intervention sur la devise chinoise. Fin septembre, le spread « high yield » américain atteignait ainsi les 600pbs contre seulement 250pbs, à la mi-2014. Les obligations d’état ont donc logiquement bénéficié d’un repli vers la qualité des investisseurs durant l’été mais bien moins qu’attendu, étant donné les niveaux de volatilité observés. Fin septembre, les marchés d’actions semblaient se reprendre dans la foulée de quelques chiffres d’activité rassurant notamment dans les services aux Etats-Unis ainsi qu’en Chine. Au quatrième trimestre 2015, les prix du pétrole auront continué de capter toute l’attention des marchés, en atteignant fin décembre 35 dollars le baril. Cette baisse continue des prix des Matières Premières a nourri les inquiétudes sur les devises émergentes qui se sont à nouveau dépréciées contre le dollar. Comme en 2014, celui-ci aura continué son ascension, s’appréciant davantage contre les devises très sensibles au prix du pétrole comme le rouble Russe, le dollar Canadien et la couronne Norvégienne. Dans ce contexte, la performance des marchés actions des pays développés et émergents a été extrêmement décevante, notamment sur la second partie de l’année 2015. Cependant, les obligations d’état des marchés développés n’ont guère brillé non plus, à l’exception des emprunts d’état Australien (+5%) et Canadiens (+3%). Dans un contexte de performances négatives, les marchés d’actions développés (MSCI World) ont logiquement surperformé les marchés d’actions émergentes. Dans l’univers développé, alors que le S&P 500 a enregistré une légère baisse (-0.7%), les marchés d’actions de la zone euro et japonais ce sont largement mieux comporté avec une performance respective de 3.8% et 9% en devise locale, les économies européennes et japonaises bénéficiant de politiques monétaires beaucoup plus expansionnistes. A noter, le comportement particulièrement résilient du marché des petites valeurs européennes qui aura réalisé une performance de plus de 20% en 2015, illustrant le relatif dynamisme des économies domestiques européennes. Enfin, le marché du crédit aura globalement souffert d’un écartement continu des spreads sur l’année, les marchés américains et émergents étant plus largement touchés que le segment « corporate » européen, peu exposé au risque de défaut des entreprises mondiales du secteur énergétique et minier.



Politique de gestion Allocation sur les marchés Actions Si la première partie d’année s’est révélée plutôt clémente sur les marchés dans un environnement contrôlé par les banques centrales, la situation s’est nettement détériorée au cours de l’été avec la résurgence des craintes d’un atterrissage brutale de l’économie chinoise. Le FCPE débute l’année avec une sur exposition actions de l’ordre de 5%, confiant dans la capacité de la Banque Centrale Européenne (BCE) d’accentuer le caractère accommodant de sa politique monétaire et optimiste quant aux bienfaits de la baisse conjuguée du pétrole et de l’euro sur les résultats futurs des entreprises de la zone. Ce choix s’avèrera judicieux jusqu’à l’été. Passé l’épisode Grec en juillet, l’attention des investisseurs s’est ensuite rapidement focalisée sur la Chine. La dépréciation de la devise chinoise maladroitement orchestrée a ravivé les craintes d’une décélération plus significative de l’économie et de nature à peser sur la croissance mondiale. Dès lors, l’aversion au risque est montée significativement. Nous avons abaissé l’exposition tout début septembre à +1.5%. Nous avons attendu courant octobre pour renforcer l’allocation avec la confirmation de l’agissement prochain de la réserve fédérale rassurée par la santé de l’économie américaine. Malgré une toute fin d’année chahutée dans un contexte de tensions géo politiques exacerbées, nous conservons une sur exposition actions dont la valorisation nous apparaît relativement attractive. Au 31 décembre 2015, l’exposition actions de TDDO est proche de 25.6% de l’actif. Exposition sur les marchés actions La poche actions est composée de titres vifs et d’OPCVM. Cette association permet d’exposer la poche à des thématiques diverses. Afin de moduler l’allocation géographique des produits dérivés sont utilisés. Investissements sur les marchés actions

a) Partie en titres vifs La gestion de cette poche suit notre processus de sélection profitabilité / valorisation qui privilégie les valeurs à la valorisation attractive dont la profitabilité est amenée à sensiblement s’améliorer. Cette stratégie fonctionne particulièrement bien dans les phases de reprise économique que se matérialise désormais en Europe. Au-delà de la stratégie, la sélection de titre a été particulièrement efficace avec une préférence donnée aux valeurs plus domestiques. Au 31 décembre, le Fonds détient environ 15.5% de titres vifs.



b) Diversifications thématiques L’allocation utilise les Fonds suivants :

• les valeurs de croissance (HSBC GIF Euroland Growth), • les valeurs à dividendes élevés (HSBC Valeurs Haut Dividendes), • les petites valeurs (HSBC Euro PME et HSBC Gif European Smaller Companies)

Sur la période, les différentes thématiques ont contribué favorablement à la performance avec une année particulièrement réussie pour le thème des petites capitalisations. Au 31 décembre, le Fonds détient environ :

• 0.7% de valeurs de croissance, • 1.5% de valeurs de rendement, • 1.1% de petites capitalisations.

c) Diversifications géographiques

La diversification géographique est un moteur important de l’allocation et s’appuie notamment sur les critères suivants : cycle (pente de la courbe de taux) ; Prix (tendance) ; profitabilité (ROE) ; qualité des résultats (Accruals) et valorisation (P/E). A l’aide de contrats futures, plusieurs ajustements ont été effectués au cours de l’année avec une constante cependant, celle d’une position acheteuse sur la Suède. D’autre part, sur la deuxième partie d’année, l’univers a été élargi à des pays comme la Chine. Après les turbulences de l’été, cet investissement nous paraissait alors opportun, anticipant une réaction soutenue de la part de la banque centrale. Allocation sur les marchés de Taux Le niveau des taux déjà très bas fin d’année 2014 ne laissait pas présager d’une année particulièrement positive pour les investissements obligataires gouvernementaux. Ce constat venait conjointement avec les premiers signaux de reprise économique en zone euro susceptibles d’induire une pression à la hausse sur les taux d’intérêt. Notre prudence s’est traduite dans le portefeuille par une sous exposition sur cette classe d’actif. Nous avons maintenu cette sous exposition tout au long de l’année, de manière modérée certes, conscient que l’action volontariste de la Banque Centrale Européenne (BCE) pouvait peser sur les rendements. Au 31 décembre, la sensibilité du Fonds TDDO est proche de 2.7 contre 3.2 pour l’indice de référence. Investissements sur les marchés obligataires

a) Investissement sur les obligations nominales d’Etat de la zone euro Dans un contexte de taux de rendement globalement faible, nous avons géré la poche d’obligations gouvernementales de manière particulièrement active sans hésiter parfois à ne détenir que des obligations d’états périphériques (Espagne, Italie, Irlande).



Ces mouvements s’expliquent principalement par : • les actions de la Banque Centrale Européenne (injection de liquidités, baisse des taux…), • la valorisation (courbe, taux de rendement normalisés par le risque).

Ces éléments justifient une constante dans la gestion cette année à savoir une absence des emprunts d’états souverains allemands.

b) Investissement sur les obligations d’Etat indexées sur l’inflation Malgré des forces désinflationnistes à l’œuvre, nous avons choisi de conserver tout au long de l’année une exposition aux obligations indexées sur l’inflation aux dépens des obligations nominales d’Etat. La faiblesse des point-mort d’inflation fin 2014 associée aux actions et communications sans équivoque de la BCE par la suite justifient cette position. Si la première partie d’année a été particulièrement encourageante, la poursuite de la baisse du baril associée aux craintes de dérapages en Chine ont impacté cette classe d’actif sur la fin d’année. Au 31 décembre, le Fonds détient environ 7.5% d’obligations indexées sur l’inflation.

c) Investissement sur des obligations libellées en dollar et en sterling Nous avons conservé jusqu’en février une exposition à une obligation supranationale libellée en dollar aux dépens d’une obligation d’un pays « core » afin de profiter de son attractivité en termes de taux de rendement et de pente. L’appréciation de la devise américaine a été bénéfique pour la position. A la recherche de rendement, nous avons aussi conservé une position sur une obligation supranationale libellée en sterling. Au 31 décembre, le Fonds détient approximativement 0.9% de l’EIB 1.5% 01/02/2019.

d) Investissement sur les obligations non souveraines Notre préférence pour les obligations non souveraines a été réduite au cours de la période. Les premiers signes de tensions sont apparus au printemps après notamment une forte remontée des taux souverains et une offre abondante de papiers sur le premier trimestre. L’enchaînement consécutif des stress Grecs et Chinois pendant l’été associé aux doutes spécifiques sur Volkswagen et Glencore en septembre ont fini par pousser les primes de risque à des plus hauts de trois ans. Notre scénario de croissance modérée en zone euro propice à cette classe d’actif nous invite à conserver une modeste sur exposition. L’attrait en termes de diversification du risque de signature est aussi un atout. En 2015, nos investissements sur les obligations d’entreprises pénalisent votre FCPE. Au 31 décembre 2015, notre exposition aux obligations d’entreprises est proche de 25.9% avec une décomposition comme suit :

• Obligations d’entreprises non financières : 10.2% • Obligations d’entreprises financières : 14.8% • Obligations supranationales : 0.9%



Performances A la clôture de l’exercice, le FCPE affiche une performance de 2,81%. Les performances présentées ont trait aux années passées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Informations relatives à l’utilisation des critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance Conformément au Décret n°2012-132 du 30 janvier 2012, la société de gestion précise que la politique d'investissement de ce FCPE ne prend pas simultanément en compte des critères sociaux, environnementaux, et de qualité de gouvernance. Evénements intervenus sur l’exercice 2015

- En date du 11 juin 2015 : actualisation de forme du règlement du Fonds conformément à la réglementation concernant la rubrique détention d’OPC « gérés par une entité du Groupe HSBC ou non » par le FCPE

Information sur les actifs non liquides et les dispositions pour gérer la liquidité du FCPE Gestion du risque de liquidité : La société de gestion assure le suivi du risque de liquidité par FCPE afin d’assurer un niveau approprié de liquidité à chaque FCPE au regard notamment du profil de risque, des stratégies d'investissement et politiques de remboursement en vigueur des FCPE. Une analyse du risque de liquidité des FCPE visant à s’assurer que les investissements et les FCPE présentent une liquidité suffisante pour honorer le rachat des porteurs de parts dans des conditions normales et extrêmes de marché est effectuée au moins une fois par mois par la société de gestion. Une dégradation observée de la liquidité des marchés et des mouvements de passif significatifs auraient pour conséquence, en fonction du profil de risque de chaque FCPE, le renforcement du dispositif matérialisé par l’augmentation significative de la fréquence de contrôle de la liquidité des FCPE. La société de gestion a mis en place un dispositif et des outils de gestion de la liquidité permettant le traitement équitable des investisseurs. Actifs qui font l'objet d'un traitement spécial du fait de leur nature non liquide : néant



Information sur le profil de risque actuel du FCPE et les systèmes de gestion du risque utilisés par la société de gestion La société de gestion met en œuvre et maintient opérationnelle une politique et des procédures de gestion des risques efficaces, appropriées et documentés qui permettent d'identifier les risques liés à son activité en particulier la société de gestion a mis en œuvre les dispositions et les mesures permettant d'évaluer le risque global des FCPE et d'identifier notamment les risques principaux auxquels les FCPE sont exposés ou susceptibles d'être exposés.

Information sur le montant total du levier calculé selon la méthode brute et la méthode de l'engagement utilisées par le FCPE

- Montant total du levier calculé selon la méthode brute : 117.10%

- Montant total du levier calculé selon la méthode de l'engagement : 117.10% Ces méthodes sont décrites dans le règlement délégué (UE) n°231/2013 de la Commission du 19 décembre 2012. Information relative aux éléments de rémunération dans le cadre de la Directive 2011/61/UE HSBC Global Asset Management (France) a choisi conformément à la réglementation en vigueur de communiquer les informations relatives à la rémunération de son personnel pour la totalité des FIA et OPCVM de droit français qu'elle gère. HSBC Global Asset Management (France) est la société de gestion de 43 OPCVM et 139 FIA au 31 décembre 2015 pour un total d'encours géré de 21,7 milliards d'euros. La rémunération versée par HSBC Global Asset Management (France) est composée d'une rémunération fixe et peut comprendre une composante variable sous forme de bonus discrétionnaire si les conditions économiques le permettent. Ces rémunérations variables ne sont pas liées à la performance des véhicules gérés. Il n'existe en outre pas d'intéressement aux plus-values. HSBC Global Asset Management (France) applique la politique de rémunération du Groupe HSBC. Cette politique Groupe intègre un grand nombre des principes énoncés dans la réglementation AIFM. HSBC Global Asset Management (France) a procédé depuis 2014 à des aménagements de cette politique de rémunération afin de se conformer avec les règles spécifiques de la réglementation AIFM concernant la gestion de Fonds conformes à cette réglementation. HSBC Global Asset Management (France) a notamment mis en place un mécanisme d'indexation en instruments sur la base d'un indice indexé sur un panier représentatif de tous les FIA dont la société de gestion est HSBC Global Asset Management (France) à l'exception des FCPE dits d'actionnariat salarié pour l'ensemble des collaborateurs qui bénéficient d'une rémunération différée dans le cadre de la réglementation AIFM.



La politique de rémunération de HSBC Global Asset Management (France) n'a pas d'incidence sur le profil de risque des FIA. La politique de rémunération complète de HSBC Global Asset Management (France) est disponible sur son site internet à l'adresse suivante : http://www.assetmanagement.hsbc.com/fr. L'information relative au montant total des rémunérations versées par la société de gestion à son personnel et le montant agrégé entre les cadres supérieurs et les membres du personnel qui ont une incidence sur le profil de risque est disponible sur simple demande auprès de la société de gestion. Principaux mouvements dans le portefeuille au cours de l’exercice

Mouvements ("Devise de comptabilité") Titres

Acquisitions Cessions

HSBC MONETAIRE FCP 14 748 046,40 15 281 472,04

ESPAGNE 5.5%11-300421 9 470 337,41 6 686 753,24

ITALIE 5% 03/22 7 684 994,35 3 241 851,26

EFSF 1.25% 01/19 2 627 561,64 7 610 093,95

BEI 3.625% 01/21 4 954 562,74 4 880 206,03

CONSEIL EUROPE 2.7/8% 31.08.2021 4 693 929,32 4 683 792,90

BELGIQUE 1.25% 06/18 0,00 9 231 827,54

FRANCE (GOVT OF) 2.25% 10/22 8 514 985,50 0,00

ITALIE 4.50% 02/18 0,00 7 971 117,54

BELGIQUE 3.75%280920 7 053 258,91 0,00



Informations réglementaires Rapport sur le suivi des risques Observation générale : Sur la période sous revue, les modalités d’évaluation et de suivi des risques mises en place pour la gestion du FCPE n’ont pas conduit à l’identification d’anomalie (significative) relative à son exposition au risque de marché, risque de crédit, risque de contrepartie et risque de liquidité. Par ailleurs, aucune anomalie ayant un impact significatif en termes de risque de valorisation n'a été identifiée sur ladite période.

Procédure de sélection et d’évaluation des intermédiaires financiers La société de gestion sélectionne les courtiers ou contreparties selon une procédure conforme à la réglementation qui lui est applicable et en particulier les dispositions de l’article 319-8 et suivants du Règlement Général de l’Autorité des marchés financiers (« AMF »). Dans le cadre de cette sélection, la société de gestion respecte à tout moment son obligation de « best execution ». Les critères objectifs de sélection utilisés par la société de gestion sont notamment la qualité de l'exécution des ordres, les tarifs pratiqués, ainsi que la solidité financière de chaque courtier ou contrepartie. Le choix des contreparties et des entreprises d’investissement, prestataires de services d’HSBC Global Asset Management (France) s’effectue selon un processus d’évaluation précis destiné à assurer à la société un service de qualité. Il s’agit d’un élément clé du processus de décision général qui intègre l’impact de la qualité du service du broker auprès de l’ensemble de nos départements : Gestion, Analyse financière et crédit, Négociation et Middle-Office. Le choix des contreparties peut se porter sur une entité liée au Groupe HSBC ou au dépositaire du FCPE. La "Politique de meilleure exécution et de sélection des intermédiaires" est détaillée sur le site internet de la société de gestion.

Anomalie(s) significatives identifiée(s) relative(s) au 31/12/2015 Observations

1 Risque de Marché Néant

2 Risque de Crédit Néant

3 Risque de Contrepartie Néant

4 Risque de Liquidité Néant

5 Risque de Valorisation Néant



Rapport des frais d’intermédiation Conformément à l'article 319-18 du Règlement Général de l'AMF et si les modalités prévues par ce même article sont remplies, le compte rendu relatif aux frais d'intermédiation pour l'exercice précédent est disponible sur le site Internet de la société de gestion : www.assetmanagement.hsbc.com. Exercice des droits de vote La politique de vote de la société de gestion, ainsi que le rapport rendant compte des conditions dans lesquelles les droits de vote ont été exercés peuvent être consultés sur le site Internet : www.assetmanagement.hsbc.com. Le Conseil de surveillance du Fonds exerce les droits de vote attachés aux titres de l’entreprise. Utilisation d’instruments financiers gérés par la société de gestion ou une société liée Le tableau des instruments financiers gérés par la société de gestion ou une société liée se trouve dans les annexes des comptes annuels du FCPE. Politique relative aux conflits d’intérêt Le Groupe HSBC, ou ses sociétés affiliées (ci-après dénommées HSBC), de par son envergure mondiale et le large éventail de services financiers proposés, est susceptible de temps à autre d’avoir des intérêts divergents de ceux de ses clients ou entrant en conflit avec les devoirs qu’il a à l’égard de ses clients. Il peut s’agir de conflits entre les intérêts d’HSBC, de ses sociétés affiliées ou de ses collaborateurs d’une part, et les intérêts de ses clients d’autre part, ou encore de conflits entre les clients eux-mêmes. HSBC a défini des procédures dont l’objectif est d’identifier et de gérer de tels conflits, notamment des dispositions organisationnelles et administratives ayant vocation à protéger les intérêts des clients. Cette politique s’appuie sur un principe simple : les personnes prenant part à différentes activités induisant un conflit d’intérêts sont tenues d’exécuter lesdites activités indépendamment les unes des autres. Le cas échéant, HSBC met en œuvre des mesures qui permettent de restreindre la transmission d’informations à certains collaborateurs, afin de protéger les intérêts des clients et de prévenir tout accès indu aux informations concernant les clients. HSBC peut également agir pour compte propre et avoir comme contrepartie un client ou encore « matcher » les ordres de ses clients. Des procédures sont prévues pour protéger les intérêts des clients dans ce cas de figure.



Dans certains cas, les procédures et les contrôles de HSBC peuvent ne pas être suffisants afin de garantir qu’un conflit potentiel ne puisse porter atteinte aux intérêts d’un client. Dans ces circonstances, HSBC peut estimer approprié d’informer le client du conflit d’intérêts potentiel afin d’obtenir son accord exprès pour poursuivre l’activité. En tout état de cause, HSBC pourra refuser d’intervenir dans des circonstances où il existerait in fine un risque résiduel d’atteinte aux intérêts d’un client.



Tableau récapitulatif des frais facturés au FCPE et/ou à l’entreprise

Frais de fonctionnement et de gestion 0,01%

Coût induit par l'investissement dans d'autres OPC ou fonds d'investissement 0,02%

Ce coût se détermine à partir : - des coûts liés à l'achat d'OPC et fonds d'investissement 0,02% - déduction faite des rétrocessions négociées par la société de gestion du FCPE investisseur

Autres frais supportés par le FCPE

Ces autres frais se décomposent en : - commission de surperformance - commissions de mouvement

Total facturé au FCPE au cours du dernier exercice clos 0,03%

Total des frais facturés à l'entreprise au cours du dernier exercice clos 0,17%



Performances

Indice de référence : 64% EGBI 3 5 + 16% IBOXX EURO CORPORATE (RI) + 20% MSCIEurope (NR)

Evolution de la performance sur 1 an glissant

Du 31/12/2014 au 31/12/2015

97,00

98,00

99,00

100,00

101,00

102,00

103,00

104,00

105,00

106,00

107,00

31/12/2014

31/01/2015

28/02/2015

31/03/2015

30/04/2015

31/05/2015

30/06/2015

31/07/2015

31/08/2015

30/09/2015

31/10/2015

30/11/2015

31/12/2015

FCPE Indice de référence

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures

Evolution de la performance sur 5 ans glissants

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées

Du 31/12/2010 au 31/12/2015

90,00

95,00

100,00

105,00

110,00

115,00

120,00

125,00

130,00

135,00

31/12/2010

31/05/2011

31/10/2011

31/03/2012

31/08/2012

31/01/2013

30/06/2013

30/11/2013

30/04/2014

30/09/2014

28/02/2015

31/07/2015

31/12/2015

FCPE Indice de référence



Indice de référence : 64% EGBI 3 5 + 16% IBOXX EURO CORPORATE (RI) + 20% MSCIEurope (NR)

Evolution de la structure de l'actif

31/12/2014 31/12/2015

Action23%

Taux77%

Action Taux

Action26%

Taux74%

Action Taux



Certification du Commissaire aux comptes sur les comptes annuels



Comptes annuels


IMMOBILISATIONS NETTES

31/12/2015 31/12/2014

DÉPÔTS INSTRUMENTS FINANCIERS 169 959 219,08 169 982 688,15

Instruments financiers de l'entreprise ou des entreprises liées 1 310 497,94 360 994,80Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 1 310 497,94 360 994,80Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé

Actions et valeurs assimilées 26 184 676,70 27 259 193,66Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 26 184 676,70 27 259 193,66Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé

Obligations et valeurs assimilées 134 065 690,66 135 902 442,40Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 134 065 690,66 135 902 442,40Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé

Titres de créances Négociés sur un marché réglementé ou assimilé

Titres de créances négociables Autres titres de créances

Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé Organismes de placement collectif 8 195 963,11 5 717 243,84

OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels etéquivalents d'autres pays

8 195 963,11 5 717 243,84

Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d'autres paysEtats membres de l'UE

Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d'autres Etatsmembres de l'UE et organismes de titrisations cotés

Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d'autres Etatsmembres de l'UE et organismes de titrisations non cotés

Autres organismes non européens Opérations temporaires sur titres

Créances représentatives de titres reçus en pension Créances représentatives de titres prêtés Titres empruntés Titres donnés en pension Autres opérations temporaires

Instruments financiers à terme 202 390,67 742 813,45Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 202 390,67 742 813,45Autres opérations

Autres instruments financiers CRÉANCES 4 845 967,82 1 200 445,62

Opérations de change à terme de devises 4 020 576,34 Autres 825 391,48 1 200 445,62

COMPTES FINANCIERS 1 855 116,89 2 143 914,54Liquidités 1 855 116,89 2 143 914,54

TOTAL DE L'ACTIF 176 660 303,79 173 327 048,31

Bilan Actif au 31/12/2015Portefeuille : 12292 TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS

Bilan Actif



CAPITAUX PROPRES

31/12/2015 31/12/2014

158 264 856,86165 600 814,63Capital

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a)

Report à nouveau (a)

Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) 9 417 544,002 139 360,67

3 519 184,834 412 637,45Résultat de l’exercice (a, b)

171 201 585,69172 152 812,75TOTAL DES CAPITAUX PROPRES *

* Montant représentatif de l'actif net

INSTRUMENTS FINANCIERS 742 813,44202 390,60

Opérations de cession sur instruments financiers

Opérations temporaires sur titres

Dettes représentatives de titres donnés en pension

Dettes représentatives de titres empruntés

Autres opérations temporaires

Instruments financiers à terme 742 813,44202 390,60

Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 742 813,44202 390,60

Autres opérations

DETTES 889 443,964 127 157,06

Opérations de change à terme de devises 4 120 000,00

Autres 889 443,967 157,06

COMPTES FINANCIERS 493 205,22177 943,38

Concours bancaires courants 493 205,22177 943,38

Emprunts

TOTAL DU PASSIF 173 327 048,31176 660 303,79

(a) Y compris comptes de régularisation(b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice

Bilan Passif au 31/12/2015Portefeuille : 12292 TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS

Bilan Passif



31/12/2015 31/12/2014

OPÉRATIONS DE COUVERTURE

Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Contrats futures

CAC 40 EUR 10 0115 3 036 670,00

EUREX BUXL30Y 0315 619 920,00

EUREX EUROBND 0315 11 222 640,00

XEUR FGBL BUND 10 H6 11 528 160,00

Engagement sur marché de gré à gré

Autres engagements

AUTRES OPÉRATIONS

Engagement sur marchés réglementés ou assimilés

Contrats futures

AEX FUTURE 0115 1 615 000,00

EUR EUREX EUROS 0316 2 133 300,00

EUREX EUROSTX 0315 4 072 900,00

LIF LIFF FTSE 1 0315 2 017 138,07

OML OMX INDEX F 0115 3 205 232,49

OML OMX INDEX F 0116 2 008 003,80

OSE TSE TOPIX I 0316 1 776 333,84

SFE SPI 200 IND 0315 1 547 205,22

Z UKX - L H6 3 363 679,53

Engagement sur marché de gré à gré

Autres engagements

Hors-bilan au 31/12/2015Portefeuille : 12292 TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS

Hors-Bilan



31/12/2015

Produits sur opérations financières

31/12/2014

619,56Produits sur dépôts et sur comptes financiers 83,33

822 672,89Produits sur actions et valeurs assimilées 571 440,68

3 665 065,08Produits sur obligations et valeurs assimilées 2 861 026,28

Crédits d'impôt

Produits sur titres de créances

Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres

Produits sur instruments financiers à terme

Autres produits financiers

4 488 357,53TOTAL (1) 3 432 550,29

Charges sur opérations financières

Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres

Charges sur instruments financiers à terme

9 208,90Charges sur dettes financières 3 595,18

Autres charges financières

9 208,90TOTAL (2) 3 595,18

4 479 148,63RÉSULTAT SUR OPÉRATIONS FINANCIÈRES (1 - 2) 3 428 955,11

Autres produits (3)

310 961,91Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) 273 680,56

296 791,46Frais de gestion pris en charge par l'entreprise (5) 276 773,57

4 464 978,18RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4 + 5) 3 432 048,12

-52 340,73Régularisation des revenus de l'exercice (6) 87 136,71

Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (7)

RÉSULTAT (1 - 2 + 3 - 4 + 5 + 6 - 7) 4 412 637,45 3 519 184,83

Compte de résultat au 31/12/2015Portefeuille : 12292 TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS

Compte de Résultat




Annexes



Annexes aux comptes annuels Règles et méthodes comptables Les comptes annuels de l’exercice clos le 31/12/2015 sont présentés sous la forme prévue par le Règlement ANC 2014-01 abrogeant le Règlement CRC 2003-02 modifié. Les principes généraux de la comptabilité s’appliquent : - image fidèle, comparabilité, continuité de l’activité, - régularité, sincérité, - prudence, - permanence des méthodes d’un exercice à l’autre. Le mode de comptabilisation retenu pour l’enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts encaissés. Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en euro. La durée de l’exercice est de 12 mois. Règles d’évaluation des actifs Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d’existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers. Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d’estimation ». Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l’évaluation. Dépôts : Les dépôts d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois sont valorisés selon la méthode linéaire. Actions, obligations et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé : Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour.



Actions, obligations et autres valeurs non négociées sur un marché réglementé ou assimilé : En ce qui concerne les actions non cotées, leur valeur est figée à la valeur d’achat et actualisée en cas de publication par l’Entreprise d’une nouvelle valeur auditée. Les billets à ordre sont quant à eux valorises au pair augmente d’un coupon couru (pouvant conduire à une valeur supérieure à celle d’une obligation d’état de mêmes caractéristiques). Cette méthodologie de valorisation qui n’intègre pas les variations de marche, serait revue en cas d’évènement de marche (en particulier évènement de crédit sur l’émetteur) pouvant se traduire par un impact matériel dans la valorisation du fonds. Titres de créances négociables : Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l’objet de transactions significatives sont évalués de façon actuarielle sur la base d’un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d’un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur : TCN dont l’échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ; TCN dont l’échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux de l’OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues. Les Titres de Créances Négociables d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués selon la méthode linéaire. Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France. OPC détenus : Les parts ou actions d’OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue. Opérations temporaires sur titres : Les titres reçus en pension sont inscrits à l’actif dans la rubrique « créances représentatives des titres reçus en pension » pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir. Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts courus à payer. Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l’actif dans la rubrique « créances représentatives de titres prêtés » à la valeur actuelle majorée des intérêts courus à recevoir. Les titres empruntés sont inscrits à l’actif dans la rubrique « titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat, et au passif dans la rubrique « dettes représentatives de titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat majoré des intérêts courus à payer.



Instruments financiers à terme : Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour. Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les swaps : Les contrats d’échange de taux d’intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d’intérêts futurs aux taux d’intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature. Les swaps d’indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d’un taux de référence fourni par la contrepartie. Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion. Engagements Hors Bilan : Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille. Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent. Les engagements sur contrats d’échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l’absence de valeur nominale pour un montant équivalent.



Frais de fonctionnement et commissions

Frais facturés au Fonds Assiette Taux barème Prise en charge Fonds/Entreprise

Frais de gestion et frais de gestion externes à la Société de Gestion (CAC, Dépositaire, Valorisateur)

Actif net

0,17% TTC l’an de l’actif net du FCPE. Ce montant comprend notamment la commission de gestion administrative et la commission de gestion financière ainsi que les honoraires du Commissaire aux comptes (plafonnés à 4000 euros TTC maximum par an). Frais perçus semestriellement et calculés et provisionnés lors de chaque valeur liquidative.

Entreprise

Frais de gestion et frais de gestion externes à la Société de Gestion - Expert indépendant

Actif net

0,03% TTC maximum l’an Honoraires du cabinet agissant en qualité d’expert indépendant du Conseil de surveillance pour l’analyse des performances du Fonds : maximum 11 850 € HT par an. Frais perçus trimestriellement et calculés et provisionnés lors de chaque valeur liquidative.

Fonds

Frais indirects maximum (commissions et frais de gestion) - Commission de souscription : - Commission de rachat : - Commission de gestion indirecte :

Actif net du Fonds

Néant. Néant. 0,50% TTC l’an maximum de l’actif net du FCPE. Compte tenu des rétrocessions de frais effectués au bénéfice du FCPE le taux réel des frais indirects est plafonné à 0,03% TTC l’an de l’actif net.

Fonds

Commissions de mouvement Frais de transaction

Prélèvement sur chaque transaction

Néant Frais de transaction : Les courtages, commissions et frais afférents aux ventes de titres compris dans le portefeuille collectif ainsi qu’aux acquisitions de titres effectuées au moyen de sommes provenant, soit de la vente ou du remboursement de titres, soit des revenus des avoirs compris dans le Fonds, sont prélevés sur lesdits avoirs et viennent en déduction des liquidités du Fonds.

Fonds

Commission de surperformance Actif net Néant



Affectation des sommes distribuables Définition des sommes distribuables : Les sommes distribuables sont constituées par: Le résultat: Le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts. Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des Revenus. Les Plus et Moins-values: Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values. Modalités d’affectation des sommes distribuables:

Sommes Distribuables Parts C

Affectation du résultat net Capitalisation

Affectation des plus et moins-values nettes réalisées

Capitalisation

Pour l’exercice sous revue, le montant des honoraires du Commissaire aux comptes s’est s’élevé à : 2 328,00 € TTC.


31/12/2015

171 201 585,69ACTIF NET EN DÉBUT D'EXERCICE 149 520 575,34

31/12/2014

31 322 056,25Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'OPC) * 37 349 818,31

-35 185 931,22Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPC) * -24 641 648,13

3 811 385,04Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 9 933 488,75

-1 882 361,79Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -877 780,20

3 837 256,35Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 2 158 865,65

-4 197 041,23Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme -2 328 055,46

-63 521,58Frais de transactions -144 839,86

892 589,45Différences de change 663 178,99

-2 191 457,97Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers -3 815 854,27

1 896 715,18Différence d'estimation exercice N 4 088 173,15

-4 088 173,15Différence d'estimation exercice N-1 -7 904 027,42

139 252,87Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme -48 211,55

49 336,32Différence d'estimation exercice N -89 916,55

89 916,55Différence d'estimation exercice N-1 41 705,00

Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes

Distribution de l'exercice antérieur sur résultat

4 464 978,18Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation 3 432 048,12

Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes

Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat

4 022,71Autres éléments **

ACTIF NET EN FIN D'EXERCICE 172 152 812,75 171 201 585,69

Evolution de l'actif net au 31/12/2015Portefeuille : 12292 TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS

Evolution de l'Actif Net

* La ventilation par nature des souscriptions et des rachats est donnée dans la rubrique « souscriptions et rachats » du présent rapport.

** Remboursement agios, indemnisation au fonds par la Société de gestion. Décision du 11/06/15.



31/12/2015

31 322 056,25Souscriptions (y compris la commission de souscription acquise à l'OPC) 37 349 818,31

31/12/2014

696 617,13Versements de la réserve spéciale de participation 996 728,78

Intérêts de retard versés par l'entreprise

18 069 617,36Versements au titre du plan d'épargne 20 256 854,38

- versements volontaires des salariés 11 350 473,40 13 183 938,62

- abondements de l'entreprise 6 719 143,96 7 072 915,76

12 555 821,76Transferts provenant d'un autre fonds ou d'un compte courant bloqué 16 096 235,15

Distribution des dividendes

Droits d'entrée à la charge de l'entreprise

35 185 931,22Rachats (sous déduction de la commission de rachat acquise à l'OPC) 24 641 648,13

8 944 812,71Rachats volontaires des salariés 8 687 197,08

26 241 118,51Transferts à destination d'un autre fonds ou d'un compte courant bloqué 15 954 451,05

Souscriptions rachats au 31/12/2015Portefeuille : 12292 TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE OBLIGATIONS

Souscriptions Rachats

Ces données, étant non issues de la comptabilité mais fournies par le teneur de compte, n'ont pas été auditées par le Commissaire auxcomptes.




Compléments d’informations VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ÉCONOMIQUE D'INSTRUMENT

Montant % ACTIF

INSTRUMENTS FINANCIERS DE L'ENTREPRISE OU DES ENTREPRISES LIEES

Actions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ou assimilé 460 434,87 0,27

Obligations à taux fixe négociées sur un marché réglementé ou assimilé 850 063,07 0,49

TOTAL INSTRUMENTS FINANCIERS DE L'ENTREPRISE OU DES ENTREPRISES LIEES 1 310 497,94 0,76

OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILÉES

Autres obligations (indexées, titres participatifs) 12 955 469,40 7,53

Obligations à taux fixe négociées sur un marché réglementé ou assimilé 112 323 272,77 65,25

Obligations à taux. VAR / REV négociées sur un marché réglementé ou assimilé 8 786 948,49 5,10

TOTAL OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES 134 065 690,66 77,88

TITRES DE CRÉANCES

TOTAL TITRES DE CRÉANCES

PASSIF

OPERATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS

TOTAL OPERATIONS DE CESSION SUR INSTRUMENTS FINANCIERS

HORS-BILAN

OPÉRATIONS DE COUVERTURE

Taux 11 528 160,00 6,70

TOTAL OPÉRATIONS DE COUVERTURE 11 528 160,00 6,70

AUTRES OPÉRATIONS

Actions 9 281 317,17 5,39

TOTAL AUTRES OPÉRATIONS 9 281 317,17 5,39

VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN

Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres %

Actif

Instruments financiers de l'entreprise ou des entreprises liées

850 063,07 0,49

Dépôts

Obligations et valeurs assimilées 112 323 272,77 65,25 8 786 948,49 5,10 12 955 469,40 7,53

Titres de créances


Comptes financiers 1 855 116,89 1,08

Passif


Comptes financiers 177 943,38 0,10

Hors-bilan

Opérations de couverture 11 528 160,00 6,70

Autres opérations



VENTILATION PAR MATURITÉ RÉSIDUELLE DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN

< 3 mois % ]3 mois -

1 an] % ]1 - 3 ans] % ]3 - 5 ans] % > 5 ans %

Actif


850 063,07 0,49

Dépôts

Obligations et valeurs assimilées 22 318 792,28 12,96 43 479 296,47 25,26 68 267 601,91 39,66

Titres de créances



Passif


Comptes financiers 177 943,38 0,10

Hors-bilan

Opérations de couverture 11 528 160,00 6,70

Autres opérations

Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l’échéance du sous-jacent. VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'ÉVALUATION DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN (Hors euro)

Devise 1

GBP %

Devise 2 USD

%

Devise 3 CHF

%

Devise N AUTRE(S)

%

Actif


Dépôts

Actions et valeurs assimilées 8 159 598,95 4,74 3 109 026,21 1,81 887 019,97 0,52

Obligations et valeurs assimilées 1 548 762,85 0,90

Titres de créances

OPC 922 781,00 0,54


Créances 187 136,52 0,11 2 723 385,31 1,58 1 511 373,46 0,88

Comptes financiers 198 422,22 0,12 168 001,91 0,10 15 089,48 0,01 504 818,30 0,29

Passif

Opérations de cession sur instruments financiers


Dettes

Comptes financiers 119 783,44 0,07 22 492,41 0,01 35 667,53 0,02

Hors-bilan

Opérations de couverture

Autres opérations 3 363 679,53 1,95 3 784 337,64 2,20


VENTILATION PAR NATURE DES POSTES CRÉANCES ET DETTES

Achat à terme de devise 4 020 576,34

31/12/2015Nature de débit/crédit

CréancesDépôts de garantie en espèces 804 191,27Coupons et dividendes en espèces 21 200,21

Total des créances 4 845 967,82

Fonds à verser sur achat à terme de devises - 4 120 000,00DettesFrais de gestion - 7 157,06

Total des dettes - 4 127 157,06

Total dettes et créances 718 810,76


Nombre de titres émis ou rachetés

Parts souscrites durant l'exercice 157 033,3932 31 322 056,25

Nombre de parts en circulation à la fin de l'exercice 863 873,4175

Parts rachetées durant l'exercice -176 417,0912 -35 185 931,22

En parts En montant

CAPITAUX PROPRES

COMMISSIONS DE SOUSCRIPTION ET/OU RACHAT

Montant des commissions de souscription perçues

Montant des commissions de souscription et/ou rachat rétrocédées

Montant des commissions de souscription rétrocédées

Montant des commissions de rachat rétrocédées

Montant des commissions de souscription et/ou rachat acquises

Montant des commissions de souscription acquises

Montant des commissions de rachat acquises

En montant


FRAIS DE GESTION À LA CHARGE DU FONDS

31/12/2015

14 170,45Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes)

Commission de performance (frais variables)

Rétrocessions des frais de gestion

0,01Pourcentage de frais de gestion fixes


ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNÉS31/12/2015

Garanties reçues par l'OPC

- dont garanties de capital

Autres engagements reçus

Autres engagements donnés


Titres pris en pension livrée

Titres empruntés

31/12/2015

Valeur actuelle des instruments financiers constitutifs de dépôts de garantie

Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine

Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan

31/12/2015

Instruments financiers détenus, émis et/ou gérés par le Groupe

31/12/2015

OPC 8 195 963,11

1 593 044,71EUROLAND GROWTH ZCLU0362711912

1 186 935,60HSBC Euro PME C FCP 3DFR0000442329

1 843 039,81HSBC EUROLAND EQ.SMALLER Z C.LU0165100255

2 647 042,97HSBC Europe Equity Quality Income ZFR0010250290

922 781,00HSBC GI CHIN EQ ZCLU0164888108

3 119,02HSBC MONETAIRE FCPFR0007486634

LibellésCode Isin

Actions 525 862,30

525 862,30HSBC HLDGS PLC GBPGB0005405286

Obligations 960 880,44

960 880,44HSBC 1 7/8 01/16/20FR0011391580

TCN

Instruments financiers à terme

Total des titres du groupe 9 682 705,85

AUTRES INFORMATIONS

Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire



TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLESAFFÉRENTE AU RÉSULTAT

31/12/2015 31/12/2014

Sommes restant à affecter

Report à nouveau

Résultat 4 412 637,45 3 519 184,83

Total 4 412 637,45 3 519 184,83

Distribution

Report à nouveau de l'exercice

Affectation

Capitalisation 4 412 637,45 3 519 184,83

Total 4 412 637,45 3 519 184,83

31/12/2015 31/12/2014

TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLESAFFÉRENTE AUX PLUS ET MOINS-VALUES NETTES

Distribution

Affectation

Capitalisation 2 139 360,67 9 417 544,00

Total 2 139 360,67 9 417 544,00

31/12/2015 31/12/2014

Sommes restant à affecter

Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées

Total 2 139 360,67 9 417 544,00

Plus et moins-values nettes de l'exercice 2 139 360,67 9 417 544,00

Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice

31/12/2015 31/12/2014

Plus et moins-values nettes non distribuées



TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AUCOURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

30/12/2011 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015

111 330 130,96Actif net en EUR 130 849 303,97 149 520 575,34 171 201 585,69 172 152 812,75

719 238,9160Nombre de titres 769 349,9090 816 361,5159 883 257,1155 863 873,4175

154,7900Valeur liquidative unitaire enEUR

170,0778 183,1548 193,8298 199,2801

Capitalisation unitaire sur plus etmoins-values nettes en EUR

5,01 10,66 2,47

3,97Capitalisation unitaire en EURsur résultat

4,54 4,29 3,98 5,10



Instruments financiers de l'entreprise ou des entreprises liéesTOT 2.25% PERP EMTN EUR 900 000 850 063,07 0,49

Devise Qté Nbre ounominal Valeur actuelle % Actif

NetDésignation des valeurs

TOTAL EUR 11 158 460 434,87 0,27

TOTAL SA RTS 06-01-16 EUR 11 158

TOTAL Instruments financiers de l'entreprise ou desentreprises liées

1 310 497,94 0,76

Actions et valeurs assimiléesActions et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementé ouassimilé

ALLEMAGNEALLIANZ SE EUR 2 485 406 421,75 0,24

BAYER EUR 3 742 433 323,60 0,24

DEUTSCHE LUFTHANSA AG EUR 14 983 218 227,40 0,13

DEUTSCHE POST AG NAMEN EUR 10 394 269 776,27 0,16

FRESENIUS MEDICAL EUR 5 111 397 278,03 0,23

HEIDELBERGER ZEMENT EUR 3 213 242 967,06 0,14

HENKEL AG AND CO.KGAA NON VTG PRF EUR 3 100 319 920,00 0,19

KION GROUP AG EUR 4 682 215 465,64 0,13

RHEINMETALL AG EUR 3 082 189 481,36 0,11

SAP SE EUR 5 087 373 284,06 0,22

SIEMENS AG NAMEN EUR 3 317 298 131,96 0,17

VOLKSWAGEN AG PRIVILIGIEE NON VTG PRF EUR 1 990 266 162,50 0,15

TOTAL ALLEMAGNE 3 630 439,63 2,11

DANEMARKISS A/S DKK 8 272 275 672,37 0,16

TOTAL DANEMARK 275 672,37 0,16

ESPAGNEACS, ACTIVIDADES CONS Y SERV EUR 10 380 280 415,70 0,16

BANCO SANTANDER S.A. EUR 72 667 331 216,19 0,19

IBERDROLA S.A. EUR 37 110 243 070,50 0,14

TELEFONICA EUR 29 899 306 016,27 0,18

TOTAL ESPAGNE 1 160 718,66 0,67

FINLANDESAMPO OYJ A EUR 8 406 395 082,00 0,23

TOTAL FINLANDE 395 082,00 0,23

FRANCEAXA EUR 20 225 510 276,75 0,30

BNP PARIBAS EUR 8 940 466 936,20 0,27

Inventaire détaillé des instruments financiers



CAP GEMINI EUR 4 466 382 289,60 0,22



CARREFOUR EUR 10 726 285 847,90 0,17

CGG EUR 12 944 34 689,92 0,02

COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN EUR 6 782 270 262,70 0,16

ENGIE SA EUR 17 741 289 621,83 0,17

FAURECIA EX BERTRAND FAURE EUR 5 661 209 513,61 0,12

KERING EUR 1 699 268 357,05 0,16

MICHELIN CAT.B EUR 2 812 247 174,80 0,14

NATIXIS EUR 47 274 246 628,46 0,14

ORANGE EUR 18 801 291 133,49 0,17

PEUGEOT EUR 19 487 315 786,84 0,18

SANOFI EUR 6 275 493 215,00 0,29

SOCIETE GENERALE SA EUR 12 138 516 714,66 0,30

SR TELEPERFORMANCE EUR 3 851 298 452,50 0,17

VINCI (EX SGE) EUR 6 356 375 893,84 0,22

TOTAL FRANCE 5 502 795,15 3,20

IRLANDESMURFIT KAPPA PLC EUR 11 430 269 062,20 0,16

TOTAL IRLANDE 269 062,20 0,16

ITALIEENEL SPA EUR 74 790 291 082,68 0,17

PRYSMIAN SPA EUR 13 828 280 155,28 0,16

TELECOM ITALIA ORD SPA EUR 329 019 386 597,33 0,23

UNICREDITO RAGGRUPAMENTO EUR 71 395 366 613,33 0,21

TOTAL ITALIE 1 324 448,62 0,77

JERSEYGLENCORE XSTRATA GBP 146 818 180 233,27 0,10

WPP PLC GBP 19 144 405 970,72 0,24

TOTAL JERSEY 586 203,99 0,34

NORVEGEMARINE HARVEST NOK 17 641 219 428,89 0,13

TOTAL NORVEGE 219 428,89 0,13

PAYS-BASHEINEKEN EUR 5 851 460 883,27 0,27

ING GROEP NV EUR 37 845 471 170,25 0,27

KONINKLIJKE KPN NV EUR 79 136 276 342,91 0,16

POSTNL EUR 64 223 224 780,50 0,13

RANDSTAD HOLDING EUR 5 446 313 308,38 0,18

TOTAL PAYS-BAS 1 746 485,31 1,01



ROYAUME UNIASTRAZENECA PLC GBP 6 219 389 526,00 0,23



BABCOCK INTL GROUP GBP 25 210 347 511,84 0,20

BAE SYSTEMS PLC GBP 38 282 259 489,68 0,15

BARCLAYS PLC GBP 124 260 369 045,71 0,21

BG GROUP PLC GBP 25 134 335 892,95 0,20

BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC GBP 8 710 445 633,40 0,25

EASYJET GBP 7 889 186 240,55 0,11

HSBC HLDGS PLC GBP GBP 72 284 525 862,30 0,30

IMPERIAL TOBACCO GROUP GBP 7 845 381 739,27 0,22

INCHCAPE GBP 34 090 363 077,81 0,21

KINGFISHER PLC NEW GBP 81 114 362 622,12 0,21

MARKS & SPENCER PLC NEW GBP 33 582 206 125,73 0,12

PEARSON ORD GBP 18 988 189 609,50 0,11

PRUDENTIAL PLC GBP 23 711 492 524,81 0,28

RECKITT BENCKISER PLC GBP 4 807 409 643,40 0,24

REED ELSEVIER PLC GBP 23 118 375 445,98 0,22

RIO TINTO PLC GBP 11 874 318 900,79 0,19

ROYAL DUTCH SHELL B GBP 24 365 510 076,59 0,29

TATE LYLE GBP 30 925 251 327,25 0,15

THOMAS COOK GROUP GBP 106 791 175 461,50 0,10

UNILEVER PLC GBP 8 455 335 710,71 0,20

VODAFONE GROUP GBP 114 035 341 927,07 0,20

TOTAL ROYAUME UNI 7 573 394,96 4,39

SUEDEERICSSON(LM) B SEK 34 782 312 569,53 0,18

VOLVO AB-B- SEK 9 187 79 349,18 0,05

TOTAL SUEDE 391 918,71 0,23

SUISSEARYZTA CHF 5 902 276 808,90 0,16

LAFARGEHOLCIM LTD CHF 5 336 246 828,03 0,14

NESTLE NOM. CHF 11 042 757 017,75 0,44

NOVARTIS AG NOMINATIF CHF 8 155 650 960,09 0,38

ROCHE HOLDING AG CHF 3 047 774 499,54 0,46

UBS GROUP AG CHF 22 445 402 911,90 0,23

TOTAL Actions & val. ass. ng. sur marchés régl. ou ass. 26 184 676,70 15,21

TOTAL Actions et valeurs assimilées 26 184 676,70 15,21

TOTAL SUISSE 3 109 026,21 1,81



Obligations et valeurs assimiléesObligations et valeurs assimilées négociées sur un marché réglementéou assimilé

AUSTRALIEA E3R+0.4% 28-10-19 EMTN EUR 1 190 000 1 186 648,96 0,70



NAB E3R+0.5% 25/03/2019 EUR 450 000 450 867,04 0,26

TCLAU 1 7/8 09/16/24 EUR 600 000 592 497,89 0,34

TOTAL AUSTRALIE 2 230 013,89 1,30

AUTRICHEAUTRICHE 3.5%21 EUR 4 300 000 5 171 224,64 3,00

TOTAL AUTRICHE 5 171 224,64 3,00

BELGIQUEBELGIQUE 3.75%280920 EUR 5 800 000 6 881 081,97 4,00

TOTAL BELGIQUE 6 881 081,97 4,00

CANADAROYAL BANK CANADA TV 0.3/19 EUR 1 000 000 1 000 572,03 0,58

TOTAL CANADA 1 000 572,03 0,58

ESPAGNEABESM 3.75% 20/06/2023 EUR 500 000 581 594,67 0,34

ESPAGNE 5.5%11-300421 EUR 10 170 000 13 033 041,17 7,58

FERSM 3 3/8 06/07/21 EUR 850 000 954 872,30 0,55

ROYAUME D'ESPAGNE 1.8% 30/11/2024 IND EUR 1 420 000 1 566 196,32 0,91

SANT INT 1.375% 14-12-22 EMTN EUR 800 000 793 565,20 0,46

SANTANDER INTL DEBT 4% 27/03/2017 EUR 700 000 753 625,78 0,44

SPAIN 2.75% 30-04-19 EUR 4 200 000 4 616 363,44 2,68

TELEFONICA EMISIONES 4.75%11-070217 EMTN EUR 700 000 764 956,84 0,44

TOTAL ESPAGNE 23 064 215,72 13,40

ETATS UNIS AMERIQUEAT T E3R+0.58% 04-06-19 EUR 1 534 000 1 537 314,46 0,89

CARGIL 2 1/2 02/15/23 EUR 650 000 707 935,66 0,41

COCA COLA CO 0.75% 09-03-23 EUR 650 000 637 961,04 0,37

GE 1 1/4 05/26/23 EUR 700 000 707 323,38 0,41

GOLDMAN SACH 5 1/8 2019 EUR 850 000 996 660,72 0,58

IBM INTL BUSI 1.25% 26-05-23 EUR 1 300 000 1 310 322,36 0,76

JPM E3M 19/02/2017 EUR 1 000 000 1 002 542,11 0,58

JPM 2.625% 04/23/2021 EUR 1 105 000 1 216 033,03 0,71

MET 1 1/4 09/17/21 EUR 950 000 967 201,49 0,56

MSFT 2 1/8 12/06/21 EUR 2 205 000 2 384 336,63 1,39

PHILIP MORRIS 1.875% 03/03/2021 EUR 790 000 842 747,26 0,49

VERIZON COM 2.375% 17/02/2022 EUR 1 535 000 1 670 144,55 0,97



WELL FAR 1.125% 29-10-21 EMTN EUR 1 550 000 1 561 191,25 0,91

TOTAL ETATS UNIS AMERIQUE 15 541 713,94 9,03



FINLANDEPOHJ BANK PLC 0.75% 03-03-22 EMTN REGS EUR 1 400 000 1 378 503,44 0,80

TOTAL FINLANDE 1 378 503,44 0,80

FRANCEBFCM 0 03/20/19 EUR 1 000 000 1 009 264,58 0,59

BNP 2 01/28/19 EUR 1 600 000 1 709 711,56 0,99

FRANCE (GOVT OF) 0.10% 25/07/2021 INDEXE EUR 4 150 000 4 360 417,09 2,53

FRANCE (GOVT OF) 2.25% 10/22 EUR 7 500 000 8 461 321,72 4,91

HSBC 1 7/8 01/16/20 EUR 900 000 960 880,44 0,56

NK 2 1/2 11/26/20 EUR 300 000 320 034,67 0,19

SCOR 6.154% PERPETUAL EUR 500 000 525 905,44 0,31

TOTAL FRANCE 17 347 535,50 10,08

IRLANDEGE CAPITAL EURO FUND 4.35% 11/21 EUR 1 415 000 1 697 699,60 0,99

IRLANDE 4.40% 06/19 EUR 3 000 000 3 529 541,80 2,05

IRLANDE 4,5%04-20 EUR 2 700 000 3 290 525,41 1,91

TOTAL IRLANDE 8 517 766,81 4,95

ITALIEASSGEN 2 7/8 01/14/20 EUR 340 000 376 424,57 0,22

BTPS 3 3/4 05/01/21 EUR 3 800 000 4 426 986,43 2,57

BUONI POLIENNALI DEL TES EUR 2 850 000 3 058 964,20 1,78

EXOR 2.125% 02-12-22 EUR 800 000 797 524,79 0,46

ITALIE 1.25% 15/09/32 IND EUR 250 000 259 964,14 0,15

ITALIE 2.10% 15/09/21 INDEXE EUR 3 050 000 3 709 927,65 2,16

ITALIE 4.50% 02/18 EUR 13 850 000 15 398 130,42 8,95

ITALIE 4.5%08-19 EUR 7 200 000 8 281 129,85 4,81

ITALIE 5% 03/22 EUR 3 400 000 4 283 448,15 2,49

TOTAL ITALIE 40 592 500,20 23,59

JERSEYHTHROW 1 7/8 05/23/22 EUR 450 000 473 210,59 0,27

TOTAL JERSEY 473 210,59 0,27

LUXEMBOURGBEI1.5% 01/02/2019 GBP 1 120 000 1 548 762,85 0,90

GLENCORE 1.25% 17-03-21 EMTN EUR 1 100 000 815 530,08 0,47

TOTAL LUXEMBOURG 2 364 292,93 1,37

PAYS-BASACHMEA 1 1/8 04/25/22 EUR 800 000 783 975,81 0,46

ENEL FINANCE INTL NV 4.875% 11/03/2020 EUR 650 000 786 050,86 0,46



RABOBANK NLD 3.5% 17/10/2018 EUR 1 220 000 1 340 572,93 0,77



TEVA PHAR FIN 1.25% 31-03-23 EUR 1 200 000 1 149 483,41 0,67

UNILEVER NV 0.5% 03-02-22 EUR 450 000 445 514,73 0,26

TOTAL PAYS-BAS 4 505 597,74 2,62

ROYAUME UNIABBE NAT 0.875% 25-11-20 EMTN EUR 450 000 448 366,59 0,26

ABBEY NATIONAL TREASURY 2% 01/19 EUR 800 000 847 837,48 0,49

CS 0 10/16/19 EUR 1 100 000 1 100 442,48 0,64

L E3R+0.45% 10-09-19 EMTN EUR 1 500 000 1 499 296,83 0,87

LLOYDS 0.625% 20-04-20 EMTN EUR 1 100 000 1 101 517,88 0,64

TOTAL Obligations & val. ass. ng. sur mar. régl. ou ass. 134 065 690,66 77,89

TOTAL Obligations et valeurs assimilées 134 065 690,66 77,89

TOTAL ROYAUME UNI 4 997 461,26 2,90

Organismes de placement collectifOPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels etéquivalents d'autres pays

FRANCEHSBC Euro PME C FCP 3D EUR 18 385 1 186 935,60 0,69

HSBC Europe Equity Quality Income Z EUR 221 2 647 042,97 1,54

HSBC MONETAIRE FCP EUR 1 3 119,02

TOTAL FRANCE 3 837 097,59 2,23

LUXEMBOURGEUROLAND GROWTH ZC EUR 136 836 1 593 044,71 0,93

HSBC EUROLAND EQ.SMALLER Z C. EUR 22 723 1 843 039,81 1,06

HSBC GI CHIN EQ ZC USD 7 800 922 781,00 0,54

TOTAL OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux nonprofessionnels et équivalents d'autres pays

8 195 963,11 4,76

TOTAL Organismes de placement collectif 8 195 963,11 4,76

TOTAL LUXEMBOURG 4 358 865,52 2,53

Instruments financiers à termeEngagements à terme ferme

Engagements à terme ferme sur marché réglementé ou assimiléEUR EUREX EUROS 0316 EUR 65 21 173,18 0,01

OML OMX INDEX F 0116 SEK 127 16 776,09 0,01

OSE TSE TOPIX I 0316 JPY 15 -6 083,73

XEUR FGBL BUND 10 H6 EUR -73 -81 030,00 -0,05

Z UKX - L H6 GBP 40 98 500,78 0,06

TOTAL Engagements à terme fermes 49 336,32 0,03

TOTAL Instruments financiers à terme 49 336,32 0,03

TOTAL Engagements à terme fermes sur marché réglementé 49 336,32 0,03



Appel de margeAppels de marges C.A.Indo en £ sterling GBP -72 600 -98 500,78 -0,05



Appels de marges C.A.Indo en couronnr suédoise SEK -153 637,96 -16 776,09 -0,01

Appels de marges C.A.Indo en euro EUR 59 856,9 59 856,90 0,03

Appels de marges C.A.Indo en yen JPY 795 000 6 083,72

TOTAL Appel de marge -49 336,25 -0,03

Créances 4 845 967,82 2,81

Dettes -4 127 157,06 -2,40


Actif net 172 152 812,75 100,00


Documents

FCPE TOTAL DIVERSIFIE A DOMINANTE … de la performance 21 Evolution de la structure de l'actif 22 Certification du Commissaire aux Comptes 23 ... - Obligations et autres titres de