8/8/2019 Gestion financire II HEM Marrakech Juillet 2010
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H.E.M. Marrakech 3ime AnneAnne Universitaire 2009/2010 Gestion
Financire
Examen final du 05 juillet 2010(Dure 3 heures Seul document
autoris: Tables Financires)
Questions de cours : (4 pts)1. Dfinir les deux notions : cot du
capital et cot des capitaux propres .2. Citer les modles que vous
connaissez permettant de calculer le cot descapitaux propres; en
donner lexpression avec justificatif des lments constitutifs.
(2
pts)3. Quel est lintrt dtablir un plan de financement ?
Cas n 1 : ( 6 pts )Les dirigeants de la socit BON COURAGE S.A. ,
hsitent entre deux investissementsAlpha et Bta dont les dures de
vie sont de 5 ans.La diffrence entre les deux machines tient au
fait quAlpha est un matriel doccasion et que
Bta est un matriel neuf, susceptible dtre amorti dgressivement
(coefficient : 2). En outre, lamachine Alpha demande des
rparations.Le cot de production reprsente 60 % du chiffre daffaires
(hors amortissements).
Elments dinformation :- Cot hors taxes du matriel Alpha 460.000-
Cot hors taxes du matriel Beta 690.000- Valeurs rsiduelles au bout
de 5 ans : nulles
- Chiffre daffaires prvisionnel (en DH)Anne 1Anne 2Anne 3Anne
4Anne 5
368.000920.000
1.472.0001.840.0001.840.000
- Dpenses prvisionnelles dentretien du matriel Alpha (en DH)Anne
1Anne 2Anne 3Anne 4Anne 5
23.00069.00092.00092.00092.000
* Les matriels sont livrs et pays la premire priode.* Par
hypothse simplificatrice, les flux montaires sont rputs encaisss le
dernier jour de la
priode.* Limpt sur le bnfice est calcul au taux de 1/3.* Le cot
du capital est de 12%.
Questions :- Calculer la VAN et le TIR des deux
investissements.- Sur lequel des deux investissements on aurait
prendre un risque ?
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Cas n 2 ( 3 pts)
La socit " BONNES VACANCES S.A. " dsire raliser un
investissement de 240 M DHsuppos procurer les CAF dexploitation
suivantes (en M DH).
Probabilit
s
Anne 1 Anne 2 Anne3
Hypothse pessimiste 0,30 60 75 90
Hypothse la plusprobable
0,50 90 120 150
Hypothse optimiste 0,20 120 150 180
Le cot du capital est 10%.
Quelle est la VAN espre de ce projet ?
En supposant que les flux de trsorerie dune anne sont
indpendants des fluxdes autres annes, quel est le risque attach
cette valeur ?
Cas n 3 : ( 7 pts )Lentreprise RAMADANE MABROUK dispose de 3
modalits pour financer uninvestissement de 240.000 DH (amortissable
linairement) :
1. Un apport de fonds propres hauteur de linvestissement.2. Un
emprunt hauteur de 180.000 DH, taux dintrt 9%, dure 3 ans, annuits
constantes.3. Un contrat de crdit-bail prvoyant des loyers annuels
de 120.000 DH payables en dbut de
priode, avec une option dachat au terme de la dure du contrat,
soit 3 ans, pour 20.000 DH.Les rsultats dexploitation avant
dotations aux amortissements seront les suivants :
Anne 1 : 140.000 DH
Anne 2 : 260.000 DHAnne 3 : 300.000 DHAnne 4 : 100.000 DH (En
cas de leve doption de rachat)
0 (En cas dabsence de leve doption)
Travail faire :En supposant un taux dimposition de 1/3 et un
taux dactualisation de 8 %, quelle est lamodalit retenir ?
