III relations monétaires internationales

Jusqu’ici nousavons essentiellement raisonné en

« économie fermée »

Mais il n’y a pas qu’une seule monnaie :il faut prendre en compte relations monétaires entre les pays !

I. Les taux de change

• Le monde est divisé en espaces monétaires distincts où un seul instrument monétaire à cours.

• Pourquoi est-il nécessaire de définir des taux de change entre les monnaies ?

• Sans cela aucun paiement international ne serait possible !

Diverses modalités de fixation

• Les taux de change peuvent être administrés (ou fixes) : la banque centrale garantit la conversion de la devise qu’elle émet à un certain taux.

S’il augmente = réévaluation

S’il diminue = dévaluation

Diverses modalités de fixation

• Les taux de change peuvent être flottants : le taux de change d’une monnaie est garanti par l’offre et la demande sur les marchés des changes.

S’il augmente = appréciation

S’il diminue = dépréciation

C’est la situationla plus courante aujourd’hui

2. les déterminants des taux de change

D’où provient lademande d’euros ?

D’abord des exportations européennes

Quand des non-résidents européens désirent acheter des produits à des

résidents ils doivent acheter des euros

Quand des résidents européens vendent des produits à des non résidents ils

récupèrent des devises étrangères qu’ils revendent contre des euros…

D’où provientl’offre d’euros ?

D’abord des importations européennes

Expliquez vous-même pourquoi…

• Par conséquent si les exportations européennes sont supérieures aux importations européennes = balance commerciale excédentaire

• Comment est l’offre d’euros comparativement à la demande ?

• Comment doit évoluer le taux de change de l’euro ?

Même question en cas de balance

commerciale déficitaire

• Mais si ma monnaie s’apprécie…

• Mes produits deviennent plus cher pour le reste du monde

• Et les produits du reste du monde m’apparaissent meilleur marché.

• Que font alors mes importations ? mes exportations ?

• Même question en cas de dépréciation de la monnaie.

Dessiner l’ensemble de l’enchaînement

Balance commercialeexcédentaire

Appréciation de ma devise

Impact sur le marché

des changes

Impact sur la

compétitivité

Recul des exportations, hausse des importations

La balance commerciale

se rééquilibre

Résorption de l’excédentcommercial

Dessiner l’ensemble de l’enchaînement

Balance commercialedéficitaire

Dépréciation de ma devise

Impact sur le marché

des changes

Impact sur la

compétitivité

Accroissement des exportations, recul des importations

La balance commerciale

se rééquilibre

Résorption du déficitcommercial

• Théoriquement les marchés des changes devraient concourir à l’ajustement automatique des balances commerciales

• Malheureusement le commerce international n’est pas le seul déterminant des taux de change

• Le marché des changes est dominé par des flux de capitaux motivés par…

L’investissementinternational

Le niveau des taux d’intérêt

Les anticipations d’inflation

La spéculation boursière,immobilière,

sur les monnaies, etc.

Le climat politique

Testons et approfondissons nos connaissances