Le Japon face aux défis du XXI ème siècle Cours Science, Technique et Société Ecole Polytechnique Fédérale de Lausanne Politique Technologique : le cas

Le Japon face aux défis du XXI ème siècle

Cours Science, Technique et Société

Ecole Polytechnique Fédérale de Lausanne

Politique Technologique : le cas du Japon

Naohiko SATA

6 mai 2004

Politique technologique - le cas du Japon 2 / 29

Etats-Unis et Europe Etats-Unis et Europe

• Les USA ont le peuple le plus endetté parmi le G8. Malgré la guerre d’Irak, la confiance des ménages américains persiste.

• Le haut niveau de santé économique des USA persisite aussi, même si

la FED sonne l’alarme pour un redressement urgent du déficit national (déficit à 300 milliards USD, alors que l’endettement national cumulé depuis 20 ans est de 300 billions USD).

• Paradoxe : les USA reste le pays le plus endetté du monde.La majorité de la dette des USA est dans les mains d’investisseurs étrangers (60 % des dettes américaines est financée par le Japon).

• Entre-temps, la morosité de l’économie de l’U.E. persiste. L’Euro est en train de vivre une hausse historique.


La Chine, l'Asie La Chine, l'Asie

• La Chine marque une poussée spectaculaire de la croissance de sonPNB (> 8% en 2002 & 2003)

• La Chine a deux visages :

son côté atelier du monde, avec le support du Japon. l’autre face : le plus grand marché avec ses 1,3 milliards d’habitants, dont le pouvoir d’achat a été multiplié par 5 en 20 ans.

• La structure actuelle de l’économie repose sur un cercle vicieux:

le Japon exportateur de matériel (savoir-faire inclus), les pays asiatiques exportent leurs produits finis dans le monde,

principalement aux USA, le Japon et l’Asie investissent leurs excédents de dollars aux USA. les USA et surtout l’Europe perdent en compétitivité.


Le Japon (1/3) Le Japon (1/3)1) Fin du miracle Japonais en 89, par « l’éclatement de la bulle ».

Les deux piliers de ce miracle : le taux d’épargne le plus élevé du monde, le niveau très important d’investissements de

l’industrie, en conformité avec son expansion extérieure.

2) Depuis lors, les valeurs boursières/immobilières ont perdu plus de 4/5 de leurs valeurs :

le chemin de croix pour l’industrie qui, pendant ‘’les 10 années perdues’’, se borne à rembourser, sans succès.

Une comparaison éloquente :avant 1989, l’industrie investissait l’équivalent de 10% du PNB (50 billions de Yen) par an. Après 1990, elle rembourse l’équivalent de 14% du PNB chaque année.


Le Japon (2/3) Le Japon (2/3)Curieux constat : le PNB Japonais est resté intact pendant 10 ans… alors que le Japon a vu fondre 1,300 billions Yen (en biens immobiliers et à la bourse, entre autres).

Le gouvernement, entre-temps, a investi 140 billions Yen … il s’en est sorti relativement bien, malgré la perte boursière de 150 billions Yen.

3) Les consommateurs japonais, qui ont les avoirs privés les plus importants du monde (= 1,400 billions Yen, répartis en 54% en cash/dépôt bancaire, 30% en assurance et caisse de pension; à noter la faible portion d'actions, 6%, ainsi que d'autres titres, 5%) perdent confiance dans les banques (débâcle financière, niveau à zéro de l’intérêt, tendance persistante de déflation…..)


Le Japon (3/3) Le Japon (3/3)4) Intervention massive du gouvernement, avec un résultat mitigé. Min. des Finances, Prof. Takenaka tenta une intervention massive,

mais le manque de réserve des banques persista (8 billions)

Inspiré par le cas de S & L aux USA en 1989, il fonda une organisme étatique appelé RTC en injectant 16 milliards USD, qui resta peu efficace. Car si seul. 5% des dettes étaient irrécupérables dans le cas de S & L, ce taux était de 96% au Japon (80 billions). Il ne fut pas soutenu par la majorité de son parti.

Entre-temps, ‘’le choc SONY’’ bouleverse le monde boursier:

baisse historique à 2,700 Yen, par rapport à son max. 25,000. Il tente désespérément de remonter la pente, en investissant 500

milliards Yen, mais reste parmi les ‘’perdants’’.


Le Japon en chiffres (1/2) Le Japon en chiffres (1/2)

• Poussée en PNB (GDP) de 2.7%, alors que celui-ci stagne près du niveau zéro depuis 10 ans, mise à part 1996 (2.5%).

• La consommation des ménages (household spending) a augmenté de 5.2% en février.

• L'excédent commercial de l’an 2003 a marqué une poussée de 16.3% (87 milliards d'€).

• L’index Nikkei est monté de 56% par rapport à 2003. Montant d’investissements boursiers étrangers de 132 milliards USD.

• En moyenne, le profit avant déduction d’impôts des 1,426 entreprises a augmenté de 15.6% par rapport à 2003.


Le Japon en chiffres (2/2) Le Japon en chiffres (2/2)• Les banques Japonaises ont récupéré 10 % de mauvaises dettes,

pour arriver à un solde de 300 milliards USD. Toutefois, 44 % de celles-ci sont encore dans les mains de banques régionales (un point cité par le FMI comme ‘’élément critique’’),

• la dette gouvernementale s'est élevée jusqu'à 144 % de PNB (à comparer à la limite de l’U.E. fixée à 60 %..),

• le vieillissement de la population... Le taux de personnes âgées de plus de 65 ans est de 18.5 %. On prévoit 30 % en 2030…,

• SONY continue à avoir des années difficiles : l'exportation a chuté de 46 % (99 milliards €), bénéfice net de 23.4 % (88.5 mill €). Il continue sa restructuration en investissant 168 milliards de Yen (contre 106 en 2003). Supprime 5,000 emplois, et continue à ‘’dégraisser’’ encore de 20,000 postes jusqu’en 2006 :

réalisera un bénéfice de 100 milliards de Yens en 2005.


Situation généraleSituation généraleL’économie du Japon a repris des couleurs, à la suite des élémentssuivants : 1) Résultat d’une restructuration fondamentale

Symptôme frappant : Les gagnants et les perdants* 2) Résultat de l'intervention inflationniste M.Koizumi émet plus de 40 billions d’obligations d’état, pour

stimuler l’économie. La Bank of Japan (BOJ) en achète 1 à 2 billions par mois pour injecter des liquidités dans le marché.

En plus, elle achète aussi une grande quantité d’actions des banques, pour stimuler le marché… Mesure typiquement inflationniste, pour augmenter la production, le pouvoir d’achat, le prix immobilier, etc.


Situation généraleSituation générale

3) Retour de la demande interneEffet partiel, car il augmente aussi les inégalités entre ‘’les gagnants’’ et ‘’les perdants’’. En plus, le niveau de la consommation reste très bas.

4) Récupération des mauvaises dettes, par intervention étatique.Le gouvernement a entrepris une intervention massive auprès des banques, embourbées dans de mauvaises dettes. Effet partiel, plusieurs entreprises ont repris des couleurs.

Cependant, on constate une inégalité frappante parmi les favorisés et les défavorisés. La théorie ‘’too big to fail’’ persiste, les PME en subissent les conséquences.


GAGNANTS ET PERDANTS ( Schema Industriel de 28 sectures, 300 sociétés ) Niveau de Profit Brut en 2003 comparé à celle de plus haut niveau entre 1985 / 2002 11 secteurs ayant marqué le plus haut niveau de profit depuis 20 ans

150

Mécan. Préc ▲.

125

Transport●

Services ●

♥ Alimentaire Auto▲▼Chimie ♥Pharma ● Télécom

● Gaz ● Immobilier ●Commerce

100

●Comm. détails ● Air Transp.

▼ Papier

▼Céramiques ♥ Pétrole

▲Machines

75 ♥ Ind.diverses ▼ Acier

▼Textile ● Logiciel

● Energie (incl.jeux)

▲ Electrique ▼ Non -ferreux ●Media

(incl.éléctronicque)

50 ● Construction Pro

du

ctio

n

:

▲ Assemblage

▼ Matériaux

♥ Autres

Services : ●

25

♥ Constr. Navale

0 100 200 300 400 500 600 Haut Niveau de Progression

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Problèmes au niveau gouvernemental Problèmes au niveau gouvernemental

En plus de l’intervention interne, le gouvernement a injecté 20 bill. en 2003 afin de soutenir le niveau du dollar en baisse, et continuera à l’augmenter jusqu’à 61 bill. (éventuellement jusqu’à 140 bill.) au courant 2004, alors quele déficit gouvernemental a augmenté à 670 bill. (700 bill. si on compte la portion régionale; contre 500 bill. de PNB), et risque d'atteindre 810 bill.

Ironie du sort : alors que l’intervention japonaise recycle leurs dollars aux USA en échange d’obligations, cela augmente le déficit permanent du pays qui est actuellement proche des 500 milliards USD.



A noter : le trésor américain est contraint d’emprunter journellement 1.5 M USD pour payer les intérêts. Le déficit permanent est en train d’atteindre 1 billion. En plus, la balance de l’année 2003 a atteint 540 milliards (+12.7%, consistant 5% du PNB). Le ‘’déficit en double’’ se concrétise.

De plus, le gouvernement Japonais continue à vendre des obligations étatiques à ses citoyens pour 30 billions (jusqu’à récemment, elle fut le seul sujet fiable d’investissements malgré des performances très faibles), et achète des obligations américaines et ainsi continue à baisser la valeur du yen sans trop de dépenses…



L’intervention reste sans effet : tant que la déflation continue, la valeur des produits baisse alors que la balance commerciale progresse (le Japon a actuellement 550 M USD de réserve de devises, comparer à la Chine Nr. 2 mondial, avec 300 M USD).

Autrement dit, la reprise est réservée juste à une poignée de grands industriels et elle est essentiellement réservée à une partie de l’industrie.


Résumé de la situation générale Résumé de la situation générale

On perçoit au Japon un cercle vicieux car, de peur de perdre encore plus, le Gouvernement est contraint de continuer l’opération "achat de dollars". Le problème du dollar est encore pire en Europe, car le dollar a été dévalué de 40 % en 2003. L’E.U. se sent complètement désemparée par la manoeuvre des Japonais: en ce qui concerne la devise, elle souhaite que le valeur du dollar augmente alors que le cercle vicieux de l'intervention des Japonais empire le problème fondamental des USA. Il existe une tendance à se ‘’déconnecter’’ du dollar dans le monde. Exemples: le cas concernant Microsoft (amende de 500 millions) ou la négociation récente avec la Russie afin d’augmenter massivement la livraison du gaz.La hausse de Yen nuit à l’industrie du Japon ; elle risque de freiner la reprise qui vient de débuter.


Résumé de la situation générale Résumé de la situation générale

Un constat frappant : les avoirs du peuple japonais viennent de diminuer pour la première fois depuis 60 ans (moins 1.2 billions, contre plus 9.2 billions en 2002). Les mesures de restrictions rigoureuses ont provoqué la baisse des salaires. Par contre, les frais d’assurances, les impôts, l'éducation sont en hausse (env. SF600 min. par personne, soit 7 billions au total). Plusieurs prestations sociales sont également en baisse. Autrefois on parlait de 16 % en moyenne par année d’épargne. 20 % du peuple n’a pas vu ses biens (épargnes) augmenter: le niveau d’épargne est à zéro par rapport à l’année précédente. Il est donc normal que les dépenses du consommateur (60 % de PNB) ne changent pas.


Les gagnants et les perdants* Les gagnants et les perdants*

Industrie électroniqueLes 3 ‘’calices divines‘’ qui ont permis au Japon de reprendre des couleurs :

TV à l’écran plat (LCD, Plasma)Equipement (audio-vidéo) DVD, HDDCaméra digitale

Les gagnants principaux : SHARP, MATSUSHITA, SANYO, CANON, RICOH, etc.

Parmi les perdants, on cite le cas de SONY.


Les gagnants et les perdants Les gagnants et les perdants

VoituresLes grands gagnants sont notamment TOYOTA et NISSAN.

TOYOTA : progression aux USA, Europe, Chine. TOYOTA a dépassé les 2 millions d’unités vendues aux USA. Début de production en Chine, augmentation en Turquie, Mexique, Indonésie, Thaïlande. NISSAN : ‘’Miracle Ghosn’’. La vente aux USA dépasse celle du

Japon. Grand perdant MITSUBISHI : déficitaire depuis 2003, la vente aux USA piétine, en plus elle fut contrainte d’annoncer la ‘’reprise générale’’ (recall) d’un modèle défaillant.



Industrie chimique, pharmaceutiqueSHINETSU, en progression depuis 5 ans. Les produits principaux: matériaux pour semi-conducteurs (wafer, résine) TAKEDA, avec une grande palette de nouveaux produits, malgré le handicap de l’entrée en vigueur de la nouvelle loi médicale limitant le niveau du prix de médicaments. Une comparaison frappante entre KAO et KANEBO, dans le même secteur (cosmétique, produits de santé).


Les gagnants et les perdants Les gagnants et les perdants Industrie lourde (domaine traditionnel)Acier : le cas remarquable de JFE, suite de la fusion de NKK (perdant) avec KAWASAKI STEEL (gagnant). KAWASAKI non seulement a réussi une restructuration très ciblée, mais en même temps, s’est spécialisée dans le domaine haute gamme pour conquérir la Chine (tôle pour voiture, fabrication de machines, chantiers, pour J.O. 2008).

Le Japon n’a pratiquement plus que 2 groupes dans le domaine de l’acier, au lieu de 5 auparavant.

Projets pétrochimiques Le cas frappant de CHIYODA: alors qu’il fut contraint en 1998 de réduire le nombre d’employés de 2,800 à 1,100, il est non seulement en train d’effacer ses dettes cumulées (22.6 milliards Y), mais se concentre également sur les projets LNG. Réduction du personnel, en convoquant 300 ingénieurs à la retraite.



Pièces mécaniques NTN: un des leaders mondiaux dans le domaine des bearings (roulements à billes). Après une perte de profits de 70 % en 2002, la direction décida la suppression de 700 emplois (9 % du total) ainsi que la suppression de frais généraux à hauteur de 40 milliards Y .

Il remonte la pente avec son nouvel atout : un système de joint d’équilibre (levelled speed joint, mécanisme assurant le transfert de la rotation de moteurs aux pneus). Actuellement, il occupe 17 % du marché mondial mais espère rattraper le leader mondial GKN (UK, 30 %) avant 2010.


La Chine en chiffres (1/2) La Chine en chiffres (1/2)

• + 9.7% - poussée du PNB (GDP - Gross Domestic Product) pendant le premier trimestre 2004 contre la prévision officielle de 7%.

• + 43% - poussée de l'investissement en objets fixes (fixed asset) (à comparer avec une moyenne en Asie de 20%)

• + 19.2% - poussée de la quantité de liquidités M2 (broad money supply)

• + 2.8% - poussée de l'inflation depuis un an (1% en 2002). On attend un chiffre annuel de 5%.

• + 21% - poussée de la somme liée aux financements bancaires (bank lending) depuis un an.


La Chine en chiffres (2/2) La Chine en chiffres (2/2) • USD 53.5 milliards - total des investissements étrangers en 2003 (le total inclut la recette des exportations de 490 milliards USD)

• La Chine ‘’avale’’ 7% de pétrole par rapport à la consommation mondiale, 30% en matériaux ferreux (mines de fer) 27% en produits d’aciers

A noter : le stade olympique de Beijing seul avale 45,000 tonnes (le Gouvernement a ordonné de

réduire la quantité d’acier de 40%, pour arriver à ce chiffre….)

• 45 % des prêts bancaires restent non-remboursés.

• Manque d’énergie en 2003 : 30 millions de KWh.

• Déficit en négoce (trade déficit) : 8.43 milliards USD


Le “Problème Chinois’’ (1/5)Le “Problème Chinois’’ (1/5)

Le Japon a surmonté une grande partie des problèmes existants d’une manière frappante. La crainte du ‘’cercle vicieux’’ est en train d’être rectifiée à grand allure :

1. le Japon, exportateur de matériaux sophistiqués et de composants

2. la Chine, fabricants de produits3. EU et USA, importateurs principaux

L’esprit de SURIAWASE (le ‘’matching’’ optimal de production entre les 2 pays) évolue d’une manière totalement inattendue. Une grande partie de la production est retournée au Japon. Le cas le plus frappant, encore une fois, c’est le domaine digital.



Même tendance dans le domaine traditionnel :Exemple KOMATSU: en 2003, la production a augmenté de 27 % et continue avec 16 % pour 2004 en ré-installant une partie de sa production hydraulique au Japon et en laissant l'autre partie en Chine. Ainsi, la grande crainte du Japon du “Hollow Out” (exode des moyens de production) est en train d’être modifiée rapidement et ceci donne une vitalité décisive au Japon. Ceci étant dit, il existe quand même quelques craintes fondamentales par rapport à ce pays gigantesque.



Après 10 ans d'économie du marché, la Chine connaît trois problèmes fondamentaux, risquant la surchauffe de l’économie:

le surinvestissement l’excès d’emprunt bancaire l’excès de liquidité (le ‘’money supply’’)

Le plus grand problème est financier : il est tout simplement difficile de gérer cet immense pays. Malgré la 2ème intervention massive du Gouvernement de 4.5 billions USD (correspond au budget annuel du pays) aux 2 des 4 plus grandes banques commerciales (60% du marché) en 2003, elles restent au bord du gouffre même si le taux de fonds propres fut amélioré, à 8% après toutes réserves.



Quant aux mauvaises dettes des 4 banques, le total en 2003 est 2 billions RMB (280 milliards USD), soit 22 % de la balance de financement total.

Celles-ci survivent grâce uniquement: au support étatique, au contrôle étatique très rigoureux (impossible aux épargnants de transférer leurs fonds), au contrôle de taux d’intérêts qui garantit le profit à terme

Une aubaine pour les banques étrangères : elles offrent le support aux sociétés étrangères (les Japonais entre autres) à récupérer les paiements dus et également la gestion de comptes commerciaux. Après la libéralisation de RMB, ceci deviendra même la plus importante de leurs activités.


Le “Problème Chinois’’ (5/5)Le “Problème Chinois’’ (5/5)Un autre problème : à quand la ré-évaluation du RMB ? Il s’agit de savoir

"quand" et non "si".

Problèmes majeurs à anticiper : elle se retournera contre les pays développés qui contrôlent 50% de l’export de la Chine, elle créera un élément de malaise dans tout le pays avec des

changements drastiques (la disparité de 1 :10 entre zones riches et pauvres du pays risque de s’accentuer).

Le Gouvernement adoptera probablement des demi-mesures : réévaluation par étapes (5% en 2004 ?), introduction de ‘’currency basket’’, etc. Cela suffira-t-il ?

Jusqu’à quand l’euphorie ? Les pessimistes disent que le tournant arrivera en 2008 (J.O.), les optimistes en 2010 (l’Expo Universelle).


Situation commerciale du Japon Situation commerciale du Japon

On constate que le commerce avec la Chine est équilibré, contrairement au commerce avec les USA

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