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Ce que les faits nous révèlent
Le 20 novembre 2014
Les Québécois sont-ils prêts pour la retraite?
CONFIDENTIEL ET EXCLUSIFIl est formellement interdit d’utiliser ce matériel sans l’autorisation expresse de McKinsey & Compagnie
McKinsey & Company | 11
Dans l’ensemble, le système de retraite canadien figure parmi les meilleurs au monde
Pourcentage des personnes dont le revenuest inférieur à 50 % de la médiane nationale (OCDE, 20102)
Indice mesurant la viabilité1 du système de pensions de chaque pays dans le contexte du vieillissement de la population (CSIS, 2013)
10
12
22
23
28
37
42
51
60
50
R-U
Japon
É-U
Canada
Suède
Australie
France
Italie
Allemagne
Pays-Bas
É-U
Australie 35,5
19,9
Japon 19,4
Italie 11,0
Allemagne 10,5
Suède 9,5
R-U 8,6
Canada 7,2
France 5,4
Pays-Bas 1,4 7,5
11,9
9,1
8,8
7,9
10,0
13,0
17,4
16,0
14,4
Moyenne nationale
1 Tenant compte de la charge publique, de l’espace fiscal restant et de la dépendance des retraités au programme public2 Données publiées en 2013
SOURCE : OCDE; Center for Strategic & International Studies (CSIS)
Taux de pauvreté des citoyens de 65 ans et plus Viabilité des systèmes de pensions nationaux
McKinsey & Company | 22
Au Canada, le système de retraite repose sur un équilibre entre le soutien de l’État et la responsabilité individuelle
Fournirun revenu minimum
à la retraite
Obligerune épargne
minimale
Inciterà une épargne supplémentaire
Permettredes choix financiers
Responsabilité individuelle
Soutien de l’État
Pilier I Pilier II Pilier IIIPilier IV et autres
actifs
PSV et SRG RPC/RRQRégime de l’employeur &
REER / CELI / etc.Épargne personnelle, actifs immobiliers, etc.
Régimes administrés par le secteur public Régimes administrés par le secteur privé
McKinsey & Company | 3
Nous disposons de données récentes et très complètes
Ensembles de données accessibles sur les finances des ménages canadiens
Bila
nF
lux
Sondage sur la retraite 2010
Statistique Canada ESF 2012
EnquêteCFM IpsosReid
Données de Revenu Canada
Statistiques annuelles Canada EDM
Nombre de répondants ~18 000 ~5 000 ~12 000 Tous les Canadiens
~10 000
Sondage sur la retraite 2014
~17 5001
Actifs enregistrés
Contributions au régime de retraite
Actifs non enregistrés
Taux d’épargne
Niveau d’endettement
Valeur domiciliaire
Biens mobiliers
Type de régime de retraite
Utilisation de services-conseils
1 Dont environ 4 000 sont Québécois
McKinsey & Company | 44
Nous avons créé l’indice de préparation à la retraite (IPR)
Moyenne projetée Moyenne nationale actuelle avec augmentation projetée
au fil du temps
63,5 84+
Extrapolationpréretraite ▪ Des actifs▪ De la consommation
Capacité de consommation prévue à la retraite▪ Prestations
provenant des Piliers I et II
▪ Piliers III et IV▪ Excluant les actifs
immobiliers
Point de référenceSituation détaillée des ménages canadiens à l’âge actuel▪ Actifs▪ Revenus▪ Habitudes d’épargne
Retraite Espérance de vie
Âge
Capacité de consommation
à la retraite
Consommation pré-retraite
SOURCE : Modèle d’indice de la préparation à la retraite (2014)
Act
ifs
÷
IPR =
McKinsey & Company | 55
Quel indice IPR un ménage devrait-il minimalement avoir pour maintenir son niveau de vie à la retraite?
50
60
70
80
90
100
110
50 55 60 65 70 75 80
Âge du principal soutien du ménage
Q5 (plus élevé)
Q4
Q3
Q2
Q1 (plus faible)
SOURCE Statistique Canada
Population née entre 1924 et 1938, indexée à 100 = consommation à la fourchette d’âge 50 à 55 ans
Retraite
Seuil IPRpour le Q1
Seuil IPRpour les Q2 à Q5
McKinsey & Company | 6
20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300
85% des ménages québécois sont en bonne voie de maintenir ou d’augmenter leur niveau de vie à la retraite
Indice de préparation à la retraite au Québec – 2014
SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014
1 7 % des ménages ont un IPR > 300 et n’apparaissent pas dans ce graphique
Score IPR
% des ménages québécois; valeur IPR1
IPR moyen en 2014 : 123
Seuils IPRappliqués(d’après l’analyse historique)
▪ 80 pour le quintile de revenu le plus faible (Q1)
▪ 65 pour tous les autres quintiles (Q2 à Q5)
IPR < seuil :15 %
~0,4M de ménages
IPR > seuil :85 %
~1,7M de ménages
McKinsey & Company | 7
Ce résultat est sensiblement le même pour les autres provinces et le Canada en son ensemble
IPR au Canada, par région – 2014
83
77 83
8586
84
SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014
C-B
AlbertaManitoba/
Saskatchewan
OntarioQuébec
% des ménages au-dessus du seuil
Provinces del’Atlantique
% des ménages canadiens au-dessus du seuil IPR
83 %
McKinsey & Company | 8
En incluant 30% des actifs immobiliers le taux de préparation est encore plus élevé dans l’ensemble du pays
IPR incluant 30% des actifs immobiliers, par région – 2014
87
82 87
88
88
SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014
C-B
AlbertaManitoba/
Saskatchewan
Ontario
% des ménages au-dessus du seuil
Provinces del’Atlantique
% des ménages canadiens au-dessus du seuil IPR
87 %
88
Québec
McKinsey & Company | 9
Parmi les tranches inférieures de revenus, la grande majorité des ménages arrivent à maintenir leur niveau de vie
1 D’après la couverture actuelle du principal soutien du ménage
100 % de tous les ménages1
85 % > seuil IPR
45 % des ménages:Tranches inférieures de revenus
93 %
55 % des ménages: Revenus moyens et élevés
79 %
Tranche de revenus10-50k $
Tranche de revenus50-250k $
SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014
McKinsey & Company | 10
Taux de remplacement net à la retraitePourcentage
SOURCE: OECD “Pensions at a Glance 2013”
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 110,000 120,000
Revenu pré-retraiteUS$, ajusté pour la parité des pouvoirs d’achat
Ce succès est dû au fort taux de remplacement des programmes publics
45 % des ménages:Tranches inférieures de revenus
93 % > seuil IPR
McKinsey & Company | 11
Les ménages à revenus moyens et élevés qui ne sont pas prêts se retrouvent habituellement dans 2 situations
Problèmes principaux:� Taux de cotisation trop faible� Absence d’accès à un régime et épargne
personnelle insuffisante
1 D’après la couverture actuelle du principal soutien du ménage2 Inclut les REER collectifs
37 % des ménages:Régime complémentaire de retraite1
88 %
18 % des ménages: Sans régime complémentaire de retraite
60 %
55 % des ménages: Revenus moyens et élevés
79 % > seuil IPR
5 % des ménages: Épargne élevée
95 %
13 % des ménages: Épargne faible
46 %
14 % des ménages: Cotisations déterminées2
81 %
23 % des ménages: Prestations déterminées
91 %
~2/3 des ménages sous le seuil IPR
SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014
McKinsey & Company | 12
Pour les ménages avec accès à un régime à cotisation déterminées, encore faut-il cotiser
Impact du taux de cotisation à un régime sur la préparation à la retraite
1-5 % 6 %+
88 %82 %
0 %
73 %
Taux de cotisation à un régime à prestations déterminées1
1 Taux de cotisation total (employeur + employé); 40% des titulaires ne cotisent pas, 10% cotisent de 1-5% et 50% cotisent à plus de 6%+
14% des ménages: Cotisations déterminées
81% > seuil IPR
SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014
% > seuil IPR
McKinsey & Company | 13
De saines habitudes d’épargne personnelle peuvent compenser l’absence d’accès à un RCR
1 D’après la couverture actuelle du principal soutien du ménage
71% 95 %
58 k$ 180 k$
REER/CELI :� Utilisation
� Solde moyen
Résidence principale :
� Valeur marchande moyenne
� Actif net (%)
� Propriété (%) 76 % 83 %
252 k$ 316 k$
55 % 74 %
Utilisation de conseil financier
26 % 50 %
Comparaisons des ménages à épargne faible et à épargne élevée
5 % des ménages: Épargne élevée
95 % > seuil IPR
13 % des ménages: Épargne faible
46 % > seuil IPR
SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014
McKinsey & Company | 14
Il existe un écart important entre les perceptions et ce que démontrent les données
PERCEPTIONun problème universel
RÉALITÉun enjeu ciblé
▪ Il y a une crise généralisée au Canada
▪ Le système actuel ne permet pas d’assurer un remplacement du revenu adéquat
▪ Besoin d’une solution universelle
▪ 85 % des Québécois sont ou seront prêts pour la retraite
▪ 93 % des ménages à revenus inférieurs pourront maintenir leur niveau de vie à la retraite (PSV/SRG et RPC/RRQ)
▪ 79 % des ménages à revenus moyens ou élevés sont bien préparés
▪ Ceux qui ne sont pas prêts sont caractérisés par un:
1) Taux de cotisation trop faible
2) Absence d’accès à un régime et épargne personnelle insuffisante
McKinsey & Company | 1515
PERCEPTIONun problème universel
RÉALITÉun enjeu ciblé
Dans le débat actuel au Canada, plusieurs préconisent des solutions « universelles »
Hausse générique du RPC/RRQ
Hausse générique du RPC/RRQ
Augmentation du RPC suggérée par
l’Î-P-E
Augmentation du RPC suggérée par
l’Î-P-ERVER du QuébecRVER du Québec
Régime de retraite public envisagé
par l’Ontario
Régime de retraite public envisagé
par l’Ontario
Solutions universelles Solutions ciblées
McKinsey & Company | 16SOURCE : Modèle d’indice de préparation à la retraite 2014; Statistique Canada, CANSIM, table 111-0008
9,5 G$
12,3 G$
Total des cotisations annuelles
supplémentaires
Cotisations des ménages qui sont prêts ou qui vont être prêts
Cotisations des ménages qui ne seront
pas prêts
Les solutions universelles n’atteignent pas la cible
Épargne forcée et nécessaire
Épargne nécessaire mais à risque d’être réduite
Épargne forcée et non-nécessaire
Épargne non-nécessaire pouvant être compensée par une réduction de l’épargne personnelle
2,8 G$
2,3 G$
7,2 G$
1,6 G$
1,2 G$
Note: Sur la base de la proposition de l’Î-P-E émise en 2013
McKinsey & Company | 17
Avec le RVER, le Québec introduit une alternative ciblée
Caractéristiques du RVER
▪ Obligation pour les employeurs de l’offrir
▪ Inscription automatique avec droit de retrait
▪ Coûts de gestion plafonnés à 125 points centésimaux
Une dizaine de fournisseurs se sont déjà enregistrés▪ Banque Nationale▪ Desjardins Sécurité Financière▪ Fédération des médecins
omnipraticiens du Québec▪ Financière Sun Life▪ Industrielle Alliance▪ London Life▪ Manuvie▪ Morneau Shepell▪ RBC▪ Standard Life
McKinsey & Company | 18
Cependant, certaines actions pourraient rendre le RVER encore plus efficace
▪ Atténuer le désincitatif à l’épargne dû au SRG
▪ Mobiliser les autres provinces
▪ Offrir des produits innovants pour gérer la longévité
McKinsey & Company | 19
Annexe
Analyses ciblées :
1) Piliers du système de revenu de retraite
2) Préparation des Canadiens à la retraite
3) Consommation pendant la retraite
4) Modèles de travail à la retraite
5) Taux de participation à un régime d’épargne à inscription automatique
McKinsey & Company | 20
Pension de la Sécurité de la vieillesse (PSV)
Supplément de revenu garanti (SRG)
Tous les actifs financiers non enregistrés (p. ex., actions, obligations, fonds mutuels, assurance-vie)
Immobilier, ferme et petite entreprise
Régimes enregistrés d’épargne-retraite (REER)
Fonds enregistrés de revenu de retraite (FERR)
Comptes d’épargne libres d’impôt (CELI)
Actifs totaux, 2012Milliards CAD
B. Régime de retraite individuel facultatif
Régimes d’accumulation du capital au lieu de travail (RAC)▪ Régimes à cotisations déterminées▪ REER collectif▪ Régime de participation différée aux bénéfices (RPDB)▪ CELI collectif
Régime de pension du Canada(RPC)/Régie des rentes du Québec (RRQ)
Les Canadiens bénéficient de 5 différents piliers pour se préparer à la retraite
SOURCE : Statistique Canada; Ministère des Finances Canada; RPC; RRQ; Investor Economics; CIIN; publication de la SunLife sur les régimes d’accumulation du capital
2122
927
1 236
136
Garantie de base financée par le gouvernement
Pilier I
Actifs financiers non enregistrésPilier IV
Régime de retraite public obligatoirePilier II
1 Les régimes PSV/SRG me sont pas capitalisés2 Les régimes RPC/RRQ ne sont que partiellement capitalisés
2 056
Actifs non financiersPilier V 2 495
n.d.1
Définition
Pilier III
A. Régime de retraite de groupe facultatif
Programme(s) en place au Canada
Régimes de retraite enregistrés à prestations déterminés
~7,1 Billions $TOTAL
1) Soldes d’actifs à la retraite
McKinsey & Company | 21
83 % des ménages canadiens sont en bonne voie de maintenir ou d’améliorer leur niveau de vie à la retraite
SOURCE : Modèle d’indice de la préparation à la retraite (2014)
1 Les ménages actifs où le principal soutien est âgé entre 25 et 64 ans, avec un revenu annuel pour le ménage se situant entre 10 k et 250 k$; 2 8 % des ménages ayant un IPR supérieur à 300 n’apparaissent pas
Score IPR
Seuils IPRappliqués (d’après l’analyse historique)
▪ 80 pour le quintile de revenu le plus faible (Q1)
▪ 65 pour tous les autres quintiles (Q2 to Q5)
Indice de préparation à la retraite au Canada – 20141
20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300
IPR < seuil :17 %
~1,7 M ménages
IPR moyen en 2014 : 125
IPR > seuil :83 %
~8,1 M ménages
2) Préparation des Canadiens à la retraite
% des ménages canadiens; valeur IPR2
McKinsey & Company | 22
Problèmes principaux:� Taux de cotisation trop faible� Absence d’accès à un régime et épargne
personnelle insuffisante
~2/3 des ménages sous le seuil IPR
Les ménages qui ne sont pas prêts se retrouvent habituellement dans 2 situations
100 % des ménages1
83 % > seuil IPR
1 D’après la couverture actuelle du principal soutien du ménage2 Inclut les REER collectifs
39 % des ménages:Régime complémentaire de retraite1
84%
21% des ménages:Sans régime complémentaire de retraite
63%
40 % des ménages:Tranches inférieurs de revenus
93 %
60 % des ménages:Revenus moyens et élevés
77 %
7 % des ménages: Épargne élevée
95 %
14 % des ménages: Épargne faible
46 %
17 % des ménages: Cotisations déterminées2
75 %
22 % des ménages: Prestations déterminées
91 %
2) Préparation des Canadiens à la retraite
McKinsey & Company | 23
À la retraite, les ménages réduisent leurs dépenses même s’ils ont la capacité de dépenser davantage
SOURCE : Sondage Ipsos sur la retraite, 2014
…la capacité moyenne de consommer1 à la retraite est 128…
Si la consommation pré-retraite d’un ménage est indexée à 100…
…mais la consommation moyenne à la retraite n’est que de 58
Indexée à 100
1 Basée sur l’annualisation de tous les actifs financiers et présumant que les ménages à la retraite ne laisseront que leur résidence comme héritage
Consommation des ménages à la retraite
3) Consommation pendant la retraite
58
128
100 + 28 %
- 55 %
McKinsey & Company | 24
En effet, les ménages qui choisissent de réduire leurs dépenses à la retraite ne se sentent pas contraints financièrement
% (x 100), auto déclaré
38
62
86
14Dépensent plus à la retraite
Dépensent moins à la retraite
N’ont pas besoin de dépenser davantage
Contraints
SOURCE : Sondage Ipsos sur la retraite, 2014
Tous les ménages
Ménages qui dépensent moins
Changements des habitudes de consommation
3) Consommation pendant la retraite
McKinsey & Company | 25
Statut d’activité des ménages selon l’âge du principal soutien du ménage (%)
La proportion des ménages pleinement retraités augmente avec l’âge, mais une faible proportion continue de travailler après 65 ans
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
75+5545 706050 65
Ménages retraités :Tous les membres sont pleinement à la retraite1
Ménages non retraités :Tous les membres adultes sont encore actifs3
Ménages partiellement retraités :Ménages qui sont ni pleinement actifs, ni pleinement retraités2
1 « Ménage pleinement retraité » signifie que tous les membres adultes du ménage se sont déclarés pleinement à la retraite2 Les soutiens de ménage pourraient travailler pendant la retraite, ou l’un d’eux pourrait être à la retraite alors que l’autre travaille toujours3 Tous les autres ménages sont considérés comme étant encore actifs
SOURCE : Sondage Ipsos sur la retraite, 2014
4) Modèles de travail à la retraite
McKinsey & Company | 26
Participation à des régimes à inscription automatique selon divers taux de cotisation de l’employeur
Le taux de participation à un régime d’épargne à inscription automatique sans cotisations de l’employeur est d’environ 75%
SOURCE : Beshears et al., 2010
0
20
40
60
80
100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9Taux de cotisation maximum de l’employeur3 (%)
Taux de participation1
%
1 Basé sur 9 firmes avec régime d’épargne à inscription automatique et employés embauchés depuis 6 mois, d’après Beshears et al., 20102 Peut également vouloir dire que le taux d’adhésion augmente de jusqu’à 20 % au fur et à mesure que le taux de cotisation décroît de >8 % à 0 %3 Réfère au % maximum du salaire qui sera cotisé par l’employeur selon la formule de cotisation et selon que l’employé cotise au taux maximum
75 %
5 %
20 %
Taux de refus avec cotisation de l’employeur >8 %
Taux de participation avec aucune cotisation de l’employeur
Participation additionnelle maximum au fur et à mesure que la cotisation de l’employeur augmente2
5) Taux de participation à un régime d’épargne à inscription automatique
McKinsey & Company | 27
Taux de participation aux régimes d’épargne volontaire selon diverses formules de jumelage des cotisations de l’employeur
Les cotisations de l’employeur peuvent entraîner une augmentation additionnelle de ~20% des cotisations à un régime volontaire
SOURCE : Étude NBER de Madrian (2012), reposant sur plusieurs études analysant l’impact du jumelage des cotisations par l’employeur sur les taux de participation aux régimes d’épargne
Taux d’ouverture d’un compte individuel d’épargne-retraite1
%
1 D’après une expérience à H&R Block portant sur le taux d’ouverture des comptes d’épargne-retraite individuels 2 Basée sur une interpolation linéaire des résultats de l’expérience
Cotisation jumelée à 50 %
Cotisation jumelée à 100 %2
8 %
14 %
+20 %
Cotisation jumelée à 20 %
Aucune cotisation
23 %
3 %
▪ Plusieurs études empiriques concluent que pour chaque hausse de 25 % de la cotisation jumelée de l’employeur, le taux de participation au régime augmente de 5 %
▪ Le fait de faire passer la cotisation jumelée de l’employeur de 0 à 100 % peut ainsi faire augmenter le taux de participation au régime de ~20 %
▪ Les régimes d’épargne volontaire tendent à avoir un taux de participation de départ beaucoup plus faible que les régimes à inscription automatique
5) Taux de participation à un régime d’épargne à inscription automatique
McKinsey & Company | 28
D’autres facteurs peuvent faire augmenter le taux de participation de façon plus importante que le jumelage des cotisations par l’employeur
SOURCE : Basé sur plusieurs études NBER mesurant l’impact de différentes caractéristiques des régimes sur les 401K , y compris Madrian, 2012, Beshears et al., 2010, Beshears et al; 2012, US Bureau of Labor Statistics et Dworak-Fisher, 2008
Facteurs Impact
� Inscription automatique des employés� Impact plus important sur les travailleurs
plus jeunes, à plus faibles revenus
Inscription automatique
Jusqu’à +50 %
� Avoir un moins grand nombre d’options plus simples dans le menu d’investissement
Simplification d’inscription
� Règles d’augmentation automatique permettant d’augmenter automatiqu-ement une cotisation à un seuil idéal
Augmentation automatique
� Adhésion rapide avec taux de cotisation et allocation des actifs présélectionnés Options pré-
sélectionnées
� Aide à la planification spécifiant les étapes d’inscription, l’effort et les conseils pour augmenter les cotisations
Aide à la planification
+10~20 %
+1,5~2 %
+12~21 %
+15 % des plus faibles cotisants à accroître
leur cotisation
Caractéristiques
5) Taux de participation à un régime d’épargne à inscription automatique