Principaux conomistes
Milton FRIEDMAN (1912-2006) et le courant montariste Dernire
mise jour le 19 dcembre 2010 Biographie Milton Friedman et n le 31
juillet 1912 New York et mort le 16 novembre 2006 San Francisco.
Cet conomiste amricain, titulaire du prix Nobel 1976, est l'un des
conomistes les plus connus du XXe sicle. Il est l'origine du
courant montariste qu'il a cr alors qu'il tait professeur d'conomie
l'Universit de Chicago (d'o l'appellation "cole de Chicago"), que
l'on oppose au courant keynsien. Cette opposition entre les deux
courants a longtemps constitu le cur de l'enseignement de la
macroconomie. Aprs avoir expos le modle IS-LM, on illustrait
longuement les effets respectifs des politiques budgtaire et
montaire sur l'activit. Friedman n'a pas pu s'opposer rellement de
faon dcisive l'emploi gnralis des concepts keynsiens et
l'utilisation du modle IS-LM comme cadre de comprhension et
d'laboration des politiques macroconomiques. Il en a seulement
rejet autant qu'il a pu les conclusions. Il l'a d'ailleurs
implicitement reconnu travers la dclaration suivante1 : Nous
utilisons tous le langage et l'appareil d'analyse keynsiens, mais
plus personne n'accepte les conclusions keynsiennes originelles.
Remise en question de la fonction de consommation keynsienne
FRIEDMAN a remis en question la fonction de consommation keynsienne
et dvelopp la thorie du revenu permanent. Alors que la thorie
keynsienne du multiplicateur base sur une relation stable et
linaire entre la consommation courante et le revenu courant battait
son plein, FRIEDMAN postula que les choix de consommation sont
principalement dtermins non par les revenus actuels mais par l'ide
que les consommateurs se font de leurs revenus futurs. La
principale consquence concrte de cette manire de concevoir le lien
entre consommation et revenu est que mme quand le revenu courant
baisse ou augmente, la consommation reste stable car la baisse ou
l'augmentation circonstancielle du revenu n'a qu'un impact trs
limit sur un niveau de consommation, lequel se fonde sur l'ensemble
des revenus futurs actualiss ou revenu permanent. Cette conception
remet en cause en cause les politiques conjoncturelles de relance
car dans ce cas la composante consommation de la demande globale
n'est pas sensible une augmentation ponctuelle du revenu des
consommateurs.
1
Publie dans le journal "Le Monde" du 26 mai 1996, en
rectificatif de la phrase "Nous sommes tous keynsiens" qui lui fut
tort attribue.
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Principaux conomistes
La thorie quantitative de la monnaie et l'inflation FRIEDMAN a
rhabilit la thorie quantitative de la monnaie. Cette thorie
explique les mouvements des prix par la variation de la masse
montaire. Elle est trs ancienne et remonte aux rflexions de l'cole
de Salamanque et fut dveloppe par les mercantilistes, par David
HUME, puis par les noclassiques tels Irving FISHER. En
1956,FRIEDMAN a reformul cette thorie en la fondant sur une analyse
de la demande de monnaie lie sa thorie du revenu permanent et pour
aboutir la conclusion que les prix varient proportionnellement la
quantit de monnaie, selon l'quation dite "de FISHER"2. Selon
FRIEDMAN, les agents conomiques considrent que la monnaie est un
bien patrimonial comme les autres, et ils la demandent en fonction
de leur revenu permanent. Il en rsulte que leur demande de monnaie
est "stable" (on retrouve souvent cet adjectif dans les analyses
montaristes). De ce fait, si la quantit de monnaie augmente et
qu'ils hritent d'une partie de cette augmentation, ils la dpensent,
mais cela ne fait qu'augmenter les prix car, contrairement ce que
prvoit l'analyse keynsienne, il n'y a pas d'effet multiplicateur.
Au sujet des consquences inflationnistes de l'accroissement
montaire Milton FRIEMAN crivit que Linflation est toujours et
partout un phnomne montaire en ce sens quelle est et quelle ne peut
tre gnre que par une augmentation de la quantit de monnaie plus
rapide que celle de la production3. D'o ce que l'on appelle le
montarisme : une cole de pense conomique d'aprs laquelle
l'inflation doit tre contrle par le volume de monnaie mise par la
banque centrale. Par ailleurs, pour les montaristes, les
interventions inopines de la banque centrale pour augmenter ou
diminuer la quantit de monnaie des fins de politique conjoncturelle
ne peuvent qu'entretenir l'incertitude des agents conomiques. Ils
plaident donc pour une politique montaire prvisible par les agents
conomiques. Dans ce domaine, plus on fait simple et mieux c'est :
il prne que la rgle qui gouverne le taux de croissance de la masse
montaire (une croissance gale aux prvisions les mieux informes de
la croissance mensuelle ou trimestrielle du PIB) soit inscrite dans
la constitution des Etats-Unis afin que la Banque Centrale ne soit
pas tente d'y droger. FRIEDMAN, paraphrasant George CLEMENCEAU4
(1841-1929) crit ce sujet : La monnaie est une chose trop
importante pour la laisser aux banquiers centraux L'explication de
la crise conomique de 1929 En 1963 dans son Histoire montaire des
tats-Unis (avec Anna SCHWARTZ), il mit en vidence qu'au cours des
18 cycles conomiques tudis, les creux ou les pics de l'activit
conomique furent prcds de creux ou de pics de la masse montaire.
S'agissant de la crise conomique de 1929, il en dduisit que : La
Fed est largement responsable de [l'ampleur de la crise de 1929].
Au lieu d'user de son pouvoir pour compenser la crise, elle rduisit
d'un tiers la masse montaire entre 1929 et 1933 Loin d'tre un chec
du systme de libre entreprise, la crise a t un chec tragique de
l'tat.5
2
Selon cette quation M x V = P x Q. Cette quation de base de la
thorie quantitativiste pose l'quivalence entre la quantit de
d'argent qui a t change dans l'conomie au cours de la priode
reprsente par la quantit de monnaie en circulation (M) multiplie
par sa "vitesse de circulation (V)" (nombre de fois qu'une unit
montaire est utilise pour une transaction au cours d'une priode
dtermine) et la production d'une conomie pendant une priode donne
(Q) multiplie par le niveau des prix (P). 3 The Counter-Revolution
in Monetary Theory 4 "La guerre est une chose trop srieuse pour la
confier des militaires". 5 Milton Friedman, Two lucky people :
Memoirs
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Principaux conomistes
L'actuel gouverneur de la Fed, Ben BERNANKE partage ces
conclusions et, dans un discours en 2002, s'adressa Milton FRIEDMAN
pour lui rendre hommage : Vous avez raison [..]. Nous sommes dsols.
Mais grce vous nous ne referons pas cette erreur . Courbe de
PHILIPPS et taux de chmage naturel FRIEDMAN est l'origine de la
remise en cause de la Courbe de PHILIPPS. Conjointement avec Edmund
PHELPS, il proposa concept de taux de chmage naturel/structurel. Ce
chmage est incompressible court-terme car li aux imperfections du
march du travail (telles que l'intervention tatique qui bouleverse
la libre fixation des salaires). Ce taux de chmage ne peut tre
rduit par des politiques conjoncturelles comme l'injection de
liquidits. Ces politiques ne dbouchent que sur davantage
d'inflation. Le plaidoyer pour un systme montaire international de
changes flexibles En 1953, bien avant la fin du systme de
Bretton-Woods, dans un article intitul "The Case for Flexible
Exchange Rates", FRIEDMAN dfendit le retrait du gouvernement du
march des changes et promut les taux de change flottants. Pour lui,
le recours aux changes flottants s'accompagne de spculation, mais
cette spculation est stabilisatrice. Le systme des changes
flexibles sans intervention des Etats est le meilleur systme pour
faire converger les taux de change vers leurs valeurs de parit de
pouvoir d'achat. Les anticipations adaptatives Pour FRIEDMAN, les
anticipations des agents conomiques sont adaptatives. Mais s'il a
ouvert la voie la prise en compte des anticipations en
macroconomie, sa thorie a t dpasse et remplace par celle des
anticipations rationnelles qui fut promue par les nouveaux
classiques au premier rang desquels l'conomiste de Chicago, Robert
E. LUCAS. Les nouveaux classiques se sont en effet opposs FRIEDMAN
en soutenant que les agents conomiques anticipent rationnellement
et non de faon adaptative. La principale conclusion de cette
nouvelle hypothse est que les agents conomiques ne peuvent pas tre
leurrs par une politique montaire expansionniste.
Sur YouTube: Free Trade and the Steel Industry:
http://www.youtube.com/watch?v=j0pl_FXt0eM&feature=related
Power of the Market:
http://www.youtube.com/watch?v=bJWZ27OT16M&feature=related The
male chauvinist pig:
http://www.youtube.com/watch?v=bZA1Q_1t1E0&feature=grec
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