-
8/19/2019 Modèle de Marché
1/11
Modèle du marché
Gestion de portefeuille
-
8/19/2019 Modèle de Marché
2/11
Plan
• 1. Présentation du modèle
• 2. Estimation des paramètres αi et βi et
leurs signification• 3. pplication
• !. "is#ue total$ ris#ue s%stémati#ue et
ris#ue spécifi#ue
-
8/19/2019 Modèle de Marché
3/11
1.Présentation du modèle
• &e modèle du marché est un modèle empiri#uerelati'ement
simple.
• (e modèle a été proposé en 1)*3 par +. ,harpe.
• "elier la renta-ilité dactif i / la renta-ilité du marché.
• E0pli#uer la renta-ilité de lactif ri par la renta-ilité
dumarché rm.
• n a lé#uation sui'ante
r itαi4βi r mt45it
'ec αi et βi sont des paramètres / estimer et 5it et
larenta-ilité résiduelle.
-
8/19/2019 Modèle de Marché
4/11
2. Estimation des paramètres
• Par la méthodes des moindres carrées$ on
peut déterminer les paramètres du
modèle
• αimo%enne6ri78βi mo%enne 6rm7
• βico'6ri$rm79:ar6rm7
-
8/19/2019 Modèle de Marché
5/11
2.Estimation des paramètres
• n a trois situations possiles
• βi; laction i ne réagit par au0 'ariations du
marché. &action est sans relation a'ec le marché.• βi
-
8/19/2019 Modèle de Marché
6/11
2.Estimation des paramètres
• &e paramètre α peut >tre négatif$ positif ou
nul. ?l est représentatif de la renta-ilité de
laction lors#ue la renta-ilité du marché
est nulle.
• "@2A@2 le pourcentage de la 'ariation
de la renta-ilité de laction i e0pli#ué par la
renta-ilité du marché.
• n a A(o'6ri$rm79BiCBm
-
8/19/2019 Modèle de Marché
7/11
2.Estimation des paramètres
D1. (alculer les cfficients αi et βi sachant #ue les
états de lanature sont é#uipro-a-les6:ar6r i7$ :ar6r m7$
(o'6r i$ r m7$
mo%enne6r i7$ mo%enne6r m77 .D2. Fonner la pourcentage
de la
'ariation de r i e0pli#ué par larenta-ilité du
marché
D3. Présenter lé#uation dumodèle du marché
D!. Fonner une pré'ision de larenta-ilité espérée de
lactionsachant #ue le marché aura
une renta-ilité de HI
r i 6I7 r m6I7
H 12
J 1;! K
3 3
-
8/19/2019 Modèle de Marché
8/11
!."is#ue total$ ris#ue s%stémati#ue
et ris#ue spécifi#ue
• :aria-ilité de ri 'aria-ilité de rm 4'aria-ilité de 5i
• "is#ue totalris#ue s%stémati#ue 4ris#ue
spécifi#ue
• :ar6r i7βi2:ar6r m74:ar65i7
• &e ris#ue s%stémati#ue est le ris#ue
pro'enant de la structure et dufonctionnement du marché. (e
ris#ue nepeut >tre éliminé par la di'ersification
-
8/19/2019 Modèle de Marché
9/11
!."is#ue total$ ris#ue s%stémati#ue
et ris#ue spécifi#ue
• &e ris#ue spécifi#ue est lié au0caractéristi#ues de
lactioni secteurdaci'ité$ st%le de management$ etc.
• n peut calculer la 'ariance de ri$ la'ariance de rm et βi.
Fonc
• "is#ue spécifi#ue:ar65i7:ar6ri78β@2:ar6rm7
-
8/19/2019 Modèle de Marché
10/11
!."is#ue total$ ris#ue s%stémati#ue
et ris#ue spécifi#ue
En se référant au0 données précédentes$
calculer
• &e ris#ue total$
• le ris#ue s%stémati#ue$ et
• &e ris#ue spécifi#ue.
-
8/19/2019 Modèle de Marché
11/11
E0ercice
Etats dela nature
pro-a-ilité r i6I7 r m6I7
e1 P1;.! 12 H
e2 P2;.3 K J
e3 P3;.2 3 2
e! P!;.1 82 ;
1. Fonner lé#uation du
marché
2. (alculer "@2
3. (alculer le ris#uespécifi#ue de laction i
