Rapport annuel révisé Credit Suisse Real Estate Fund ... · Evolution de la valeur nette d’inventaire et distribution 11 Compte de fortune 12 Compte de résultats 13 Annexe 14

Rapport annuel révisé Credit Suisse Real Estate Fund InternationalFonds de placement de droit suisse de la catégorie«Fonds immobiliers» pour investisseurs qualifiés31 décembre 2017

Credit Suisse Real Estate Fund International • Rapport annuel révisé au 31 décembre 2017

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Contenu

L’essentiel en bref 3Administration et organes 4 Informations concernant les tiers 5Rapport d’activité 6Evolution de la valeur nette d’inventaire et distribution 11Compte de fortune 12Compte de résultats 13Annexe 14Hypothèques 16Crédits / Transactions entre les fonds 18Achats et ventes d’immeubles / Transactions avec des personnes proches / Revenu locatif par locataire supérieur à 5% / Sociétés immobilières du fonds / Vue d’ensemble des parts d’autres fonds de placement 19Gains/pertes en capital sur devises 20Autres informations sur les opérations hors bilan 23Répartition structurelle selon le revenu locatif net effectif / Structure du parc immobilier / Répartition par type d’immeubles 24Répartition géographique des immeubles / Répartition régionale selon la valeur vénale 25Liste des immeubles en francs suisses / Données générales sur les immeubles / Chiffres relatifs aux immeubles / Structure des immeubles locatifs / Structure des immeubles à usage professionnel 26Liste des immeubles dans la monnaie du pays / Chiffres relatifs aux immeubles 30Notes concernant le rapport annuel révisé 32Rapport d’évaluation 33Rapport de la société d’audit 35

Le présent rapport est une traduction française de la version originale allemande.En cas de divergences, seule la version allemande fait foi.


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L’essentiel en bref

Données-clés 31.12.2017 31.12.2016 2) 31.12.2015 2)

Numéro de valeur 1 968 511Emissions de parts 228 897 – 176 074 Rachats de parts – – – Nombre de parts en circulation 2 517 867 2 288 970 2 288 970Valeur d’inventaire par part (y. c. distribution) CHF 1 097.42 1 053.89 1 042.96Prix d’émission par part CHF 1 115.00 1 070.00 1 115.00Prix de rachat par part CHF 1 040.00 1 000.00 970.00Cours de clôture (cours d’achat) CHF 1 255.00 1 180.00 1 120.00Cours le plus élevé (période sous revue) CHF 1 270.00 1 235.00 1 250.00Cours le plus bas (période sous revue) CHF 1 180.00 1 120.00 1 060.00Capitalisation boursière (MV) CHF 3 159,9 mio. 2 701,0 mio. 2 563,6 mio.Agio 14,36% 11,97% 7,39%

Compte de fortune 31.12.2017 31.12.2016 2) 31.12.2015 2)

Valeurs vénales des immeubles CHF 3 312,9 mio. 2 837,0 mio. 2 479,6 mio.Prix de revient des immeubles CHF 2 886,6 mio. 2 547,8 mio. 2 282,0 mio.Fortune totale du fonds (GAV) CHF 3 556,5 mio. 3 057,7 mio. 2 896,9 mio.Coefficient d’endettement: 1)

– en % des frais d’investissement 18,10% 15,38% 13,87%– en % des valeurs vénales 15,77% 13,81% 12,76%Quote-part des fonds étrangers 22,31% 20,98% 17,48%Rémunération des financements par des fonds étrangers 2,46% 2,62% 3,11%Durée résiduelle des financements par des fonds étrangers Années 2,26 2,97 3,77 Fortune nette du fonds (NAV) imputable aux porteurs de parts du fonds CHF 2 763,2 mio. 2 412,3 mio. 2 387,3 mio.

Indications sur le rendement et la performance 31.12.2017 31.12.2016 2) 31.12.2015 2)

Distribution CHF 42.00 42.00 41.00Rendement sur distribution 3,35% 3,56% 3,66%Quote-part de distribution 99,92% 95,38% 99,42%Rendement des fonds propres (ROE) imputable aux porteurs de parts du fonds 8,15% 4,80% 4,38%

Rentabilité du capital investi (ROIC) 6,94% 4,32% 4,17%Rendement de placement 8,41% 5,14% 4,95%Performance 11,52% 9,02% 8,05%Marge de bénéfice d’exploitation (marge EBIT) 71,75% 72,73% 72,89%Quote-part des charges d’exploitation du fonds Gross Asset Value (TERREF GAV) 0,90% 0,85% 0,86%

Quote-part des charges d’exploitation du fonds Market Value (TERREF MV) 0,97% 0,92% 0,90%

Rapport cours/bénéfice (P/E ratio) 14,42 23,58 24,63Rapport cours/cash-flow 52,86 38,87 13,87

Compte de résultats 31.12.2017 31.12.2016 2) 31.12.2015 2)

Résultat net CHF 105,8 mio. 96,5 mio. 94,0 mio.Gains/pertes en capital réalisés CHF –52,7 mio. –38,9 mio. 77,4 mio.Loyers CHF 169,6 mio. 163,0 mio. 144,6 mio.Taux des pertes sur loyers 6,58% 4,50% 4,50%Frais d’entretien CHF 12,4 mio. 11,3 mio. 10,0 mio.1) Montant maximum des gages: un tiers de la valeur vénale de tous les immeubles (art. 65, al. 2, LPCC / art. 96, al. 1, OPCC)2) Les chiffres clés ont été adaptés à la nouvelle directive de la SFAMA pour les fonds immobiliers (état au 13.9.2016)


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Administration et organes

Administration

et organesDirection du fondsCredit Suisse Funds AG, Zurich

Conseil d’administration– Dr. Thomas Schmuckli, Président– Luca Diener, Vice-président– Ruth Bültmann, Membre– Gebhard Giselbrecht (depuis le 5 avril 2017), Membre, Managing Director,

Credit Suisse Asset Management (Suisse) SA, Zurich– Petra Reinhard Keller, Membre, Managing Director, Credit Suisse (Suisse) SA, Zurich– Jürg Roth, Membre, Managing Director, Credit Suisse (Suisse) SA, Zurich– Christian Schärer, Membre, Managing Director, Credit Suisse (Suisse) SA, Zurich– Dr. Christoph Zaborowski, Membre

– Adam Milenkovic (jusqu’au 31 mars 2017), Membre, Managing Director, Credit Suisse Asset Management (Suisse) SA, Zurich

Direction– Thomas Schärer, CEO– Patrick Tschumper, CEO adjoint et responsable Fund Solutions– Gilbert Eyb (depuis le 1er juin 2017), Membre, Legal– Thomas Federer, Membre, Performance & Risk Management– Tim Gutzmer, Membre, Fund Services– Hans Christoph Nickl, Membre, COO– Thomas Vonaesch, Membre, Real Estate Fund Management– Gabriele Wyss, Membre, Compliance

– Michael Bünzli (jusqu’au 31 janvier 2017), Membre, Legal

Banque dépositaireCredit Suisse (Suisse) SA, Zurich

Société d’auditKPMG AG, Zurich


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Experts chargés des estimations– Andreas Ammann, architecte dipl. EPF/SIA, Wüest Partner AG, Zurich– Marco Feusi, architecte dipl. ETS, Wüest Partner AG, Zurich– Gino Fiorentin, architecte dipl. ETS, Wüest Partner AG, Zurich– Pascal Marazzi-de Lima, architecte dipl. EPF, Wüest Partner AG, Zurich

Délégation d’autres tâches partiellesLa direction du fonds a délégué les décisions de placement à Credit Suisse Asset Management (Suisse) SA, Zurich, en tant que gestionnaire de fortune. La direction du fonds a délégué diverses tâches partielles liées à l’administration du fonds aux sociétés sui-vantes de Credit Suisse Group AG:– Credit Suisse AG, Suisse: tâches relevant du conseil juridique et compliance, Facility Management et

Management Information System MIS. – Credit Suisse (Suisse) SA, Suisse: tâches relevant du conseil compliance, des ressources humaines, Col-

lateral Management, services informatiques et First Line of Defense Support (FLDS). – Credit Suisse Asset Management (Suisse) SA, Suisse: Real Estate Administration (comptabilité du fonds

et des immeubles, gestion d’immeubles, entre autres).– Credit Suisse Services SA, Suisse: tâches relevant du conseil compliance, gestion financière de la direction

du fonds et conseil fiscal.– Credit Suisse Fund Services (Luxembourg) S.A., Luxembourg: tâches relevant de la comptabilité du fonds.– Credit Suisse (Poland) Sp.z.o.o., Pologne: tâches relevant des domaines suivants: comptabilité du fonds,

Information Management (données de référence sur les produits, publication de prix, production de factsheets, production de KIID [informations clés pour l’investisseur] et établissement de rapports, entre autres), Legal Reporting et diverses tâches de support.

Les modalités précises d’exécution du mandat sont fixées dans un contrat conclu entre la direction du fonds et les sociétés susmentionnées du groupe. D’autres tâches partielles peuvent être déléguées à ces sociétés.

L’administration et la gestion technique des immeubles ont été déléguées aux entreprises suivantes:

Australie CBRE (C) Pty Ltd., Jones Lang LaSalle (QLD) Pty Ltd., Jones Lang LaSalle (SA) Pty Ltd., Jones Lang LaSalle (VIC) Pty Ltd., Knight Frank Australia Pty Ltd., Multiplex Property Services Pty Ltd.

Chili CBRE Chile SAAllemagne BNP Paribas Real Estate Property Management GmbHGrande-Bretagne BNP Paribas Real Estate Advisory & Property Management UK Ltd.Irlande Jones Lang LaSalle Ltd.Japon Savills Asset Advisory Co., Ltd., EGW Asset Management Inc.Canada Canderel Management Inc., Colliers Macaulay Nicolls Inc., Swissreal Real Estate Services Ltd.Nouvelle-Zélande CBRE Ltd.Pays-Bas Jones Lang LaSalle B.V.

USA CBRE Inc., Cushman & Wakefield of California Inc., Cushman & Wakefield of Massachusetts Inc., Cushman & Wakefield U.S. Inc., LPC West LLC., Tishman Speyer Properties L.P.

Pour les tâches liées à la comptabilité, au conseil fiscal et à l’administration des sociétés affiliées, il est fait appel aux prestataires suivants:Alter Domus, CBRE Inc., CBRE Chile S.A., Citco, Colliers, Cushman & Wakefield of Pennsylvania Inc., Cushman & Wakefield of Texas Inc., Ernst & Young, Garrigues, Gowlings, Morrison & Foerster, PricewaterhouseCoopers, Savills Asset Advisory Co., Ltd., Tishman Speyer Properties L.P., TMF Group und TMI Associates.

Les modalités d’exécution des mandats sont fixées dans des contrats séparés.

Informations

concernant les tiers

Informations concernant les tiers


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Rapport d’activité du 1er janvier au 31 décembre 2017

Lancé en février 2005, le Credit Suisse Real Estate Fund International est le premier fonds immobilier de droit suisse à investir directement dans des immeubles à l’étranger. Le fonds offre aux investisseurs qualifiés la possibilité de participer à un portefeuille diversifié à l’échelle internationale, composé d’immeubles com-merciaux de premier ordre. Les transactions hors bourse sont assurées par la banque dépositaire.

Pour la première fois depuis la crise financière, l’économie mondiale a enregistré en 2017 une accélération généralisée de l’activité dans toutes les régions du globe (Europe, Amérique et Asie/Pacifique). La crois-sance du PIB réel mondial a ainsi atteint 3,3%, contre 3,1% l’année précédente. Avec une croissance de 6,1%, les pays asiatiques hors Japon ont de nouveau affiché la plus forte dynamique en 2017, notamment grâce à la solide expansion de l’économie chinoise (6,9%). L’activité économique s’est améliorée au Japon, où le PIB réel a augmenté de 1,6%, soutenu par la politique agressive d’assouplissement quantitatif de la banque centrale et par le boom du tourisme. Par contre, les économies australienne (2,2%) et néo-zélandaise (2,5%) ont enregistré une croissance inférieure à son potentiel à moyen terme. La situation varie toutefois d’une ville à l’autre.

Sur le plan économique, les principaux progrès ont été réalisés en 2017 sur le Vieux Continent et plus par-ticulièrement dans la zone euro. La dynamique de l’économie réelle s’est renforcée dans l’Union monétaire européenne pour s’établir à 2,5%. La reprise de la conjoncture a été favorisée par divers facteurs tels que l’accélération de la consommation des ménages, la hausse des investissements des entreprises et l’aug-mentation des exportations nettes. Déjà solide, l’économie allemande a vu sa croissance s’accélérer à 2,5%, et même la France et l’Italie, deux pays autrefois en difficulté, ont trouvé un nouvel élan en affichant une croissance de 1,9% et 1,5% respectivement. En Europe, c’est une nouvelle fois l’Irlande qui a caracolé en tête, avec un PIB en hausse de 4,8%.

En 2017, l’économie britannique a enregistré une croissance réelle de 1,8%, un taux inchangé par rapport à l’année précédente. Le pays se porte mieux que prévu après la décision sur le Brexit, comme en témoigne le chômage, qui n’a cessé de reculer depuis. La dépréciation de la livre sterling a par contre entraîné une forte hausse de l’inflation, qui a grimpé à 2,8%. Cette évolution a incité la Banque d’Angleterre à amorcer un processus de normalisation des taux et à relever le taux directeur à 0,5%.

La Banque centrale européenne (BCE) a poursuivi sa politique monétaire expansive. L’inflation de base se maintient toutefois aux alentours de 1,0% et reste donc très en deçà de l’objectif visé en la matière. Dans ce contexte, la BCE ne devrait pas se risquer à un resserrement prématuré de sa politique monétaire.

Les deux grandes économies du Canada et des Etats-Unis ont également connu une évolution positive en 2017. La croissance s’est accélérée pour atteindre 2,3% aux Etats-Unis et 3,2% au Canada. Compte tenu de l’amélioration continue des chiffres de l’emploi, la Réserve fédérale américaine a poursuivi le processus de normalisation des taux en 2017. Elle a ainsi relevé les taux directeurs de 75 points de base au total pour les porter à 1,5%. La Banque du Canada a aussi augmenté son taux directeur, le faisant passer de 0,5% à 1,25% entre mai 2017 et fin 2017. L’économie chilienne a quant à elle vu son PIB réel croître de 1,6% en 2017, un taux inchangé par rapport à l’année précédente. La performance économique du secteur minier s’est toutefois nettement améliorée au second semestre 2017, notamment grâce à la hausse des prix du cuivre.

La dynamique économique actuelle a entraîné une évolution positive des marchés de la location et des transactions. En 2017, le volume d’investissement des marchés immobiliers à travers le monde s’est élevé à USD 873 milliards, un chiffre pratiquement identique à celui de l’année précédente (source: Real Capital Analytics). Alors qu’ils ont baissé aux Etats-Unis, les volumes de transaction ont augmenté en Allemagne, aux Pays-Bas et au Royaume-Uni.

Les valeurs en capital immobilier ont continué de progresser. Les rendements nets des immeubles com-merciaux ont poursuivi leur mouvement de repli sur de nombreux marchés. Ils ont fortement reculé dans la zone euro, en Australie et au Japon, tandis qu’ils semblent s’être stabilisés à leur plancher cyclique en Amérique du Nord. Sur de nombreux marchés, les placements immobiliers présentent toujours des primes de risque supérieures à leur moyenne historique. Ces écarts de rendement en faveur des valeurs immobilières expliquent l’intérêt toujours soutenu des investisseurs.

La demande est restée étoffée pour les immeubles dits «core». Ces biens se caractérisent par un emplace-ment favorable, la nature du bâtiment neuf ou rénové et des baux à long terme conclus avec des locataires très solvables. L’intérêt pour les immeubles «value added» situés en dehors des centres a continué d’aug-menter compte tenu de l’évolution économique en Europe et aux Etats-Unis.

Cercle d’investis-

seurs, particularités

Conditions

cadres macro-

économiques

Marché des

surfaces com-

merciales et de

l’investissement


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Le marché locatif est toutefois un facteur qui influe de plus en plus sur la performance de l’immobilier. La re-prise de la conjoncture a donné de nombreuses impulsions positives aux marchés de la location. En outre, les développements structurels tels que la tendance au co-working facilitent également la location des surfaces vacantes. Ainsi, le taux d’absorption des surfaces nettes a augmenté, tandis que l’activité de construction et de développement est restée modérée. D’un point de vue global, les prix des loyers de bureaux ont pro-gressé de quelque 2 à 3% par rapport à l’année précédente (source: JLL). Les surfaces vacantes ont dimi-nué sur de nombreux marchés de bureaux, comme à Munich, à Amsterdam, à Sydney ou encore à Tokyo.

Conditions cadres macroéconomiquesLes conditions cadres économiques restent favorables dans le monde entier. Les indicateurs économiques avancés annoncent un bon premier semestre et un léger recul de la dynamique au second semestre 2018. Pour 2018, nous prévoyons une croissance de l’économie mondiale de 3,5%.

En 2018, la croissance de l’économie réelle devrait légèrement s’accélérer dans les pays de la zone euro pour atteindre 2,6%. Les économies irlandaise, espagnole, allemande et néerlandaise devraient faire mieux que la moyenne. Les prévisions sont également positives pour la France et l’Italie, où l’on attend une crois-sance économique proche de 2,0%. Selon nous, la BCE ne relèvera pas les taux d’intérêt en 2018. Elle devrait toutefois annoncer un abandon de son programme de rachat d’emprunts dans le courant de l’année, car les conditions économiques se sont améliorées.

Par rapport à ses voisins européens, le Royaume-Uni devrait rester à la traîne en 2018, avec une croissance de 1,8%. Les prévisions sont incertaines, car les modalités relatives à la sortie de l’UE n’ont pour l’instant pas été précisées. L’inflation au Royaume-Uni se maintenant à un niveau élevé, il faut s’attendre à ce que la Banque d’Angleterre procède en 2018 à deux hausses de taux supplémentaires de 25 points de base chacune.

Grâce aux effets positifs des allégements fiscaux, les Etats-Unis devraient à nouveau afficher une solide croissance économique de quelque 2,9%. La Fed devrait poursuivre la normalisation des taux en 2018 et relever les taux à plusieurs reprises, d’un point de pourcentage au total. Au Canada, nous prévoyons une croissance de 2,2% en 2018 et une hausse des taux directeurs de 75 points de base à 2,0%. Pour le Chili, nous tablons aussi sur une nette accélération de la croissance réelle à 3,0%, sur fond de reprise persistante du secteur des matières premières. L’année 2018 devrait ainsi être la meilleure année depuis 2013.

Pour l’Asie sans le Japon, les économistes du Credit Suisse prévoient pour 2018 une croissance de 5,9%, alimentée pour l’essentiel par la dynamique de l’économie chinoise. La croissance devrait atteindre 2,5% en Australie et 2,7% en Nouvelle-Zélande. Par contre, l’économie japonaise devrait perdre un peu de sa vigueur, avec une croissance prévue de 1,3%. Nous pensons que les taux directeurs seront stables en 2018 dans tous les pays de placement du fonds en Asie/Pacifique.

Marché des surfaces commerciales et de l’investissementDans les pays industrialisés, la dynamique économique attendue devrait s’accompagner, en 2018, d’une so-lide progression de l’emploi et d’une vigoureuse demande de surfaces. L’offre de nouvelles surfaces arrivant sur le marché en 2018 est historiquement basse dans de nombreux endroits d’Europe et d’Asie/Pacifique. Aux Etats-Unis, les tendances et les différences varient d’une ville à l’autre. Dans l’ensemble, nous pensons que les taux de vacance resteront plus ou moins stables en 2018 sur la majorité des marchés. Les loyers des surfaces bénéficiant d’une situation centrale devraient en moyenne augmenter dans les trois régions, mais à un rythme toujours modéré, tandis qu’ils devraient progresser de 2 à 3,0% dans la plupart des grandes villes.

L’intérêt des investisseurs pour les placements immobiliers reste élevé. Nous pensons toutefois que les rendements nets sont proches de leurs planchers historiques et que les futures hausses seront alimentées par la croissance des loyers. Ces développements annoncent, selon nous, une solide année 2018 pour les placements immobiliers à diversification mondiale.

Les principaux risques pour les valorisations immobilières résident dans le cycle de prix déjà avancé sur certains marchés et dans le recul des taux de capitalisation et d’escompte. Une progression plus soutenue des taux d’intérêt devrait également s’accompagner sur les marchés immobiliers d’une hausse des taux de capitalisation. Un ralentissement inattendu de l’économie mondiale constitue un risque supplémentaire, mais rien de tel ne se profile actuellement à l’horizon.

Constitution, structure et diversificationLe portefeuille immobilier a été complété en 2017 par six investissements aux Etats-Unis, en Australie, au Japon et en Grande-Bretagne. Deux ventes importantes ont en outre pu être réalisées aux Etats-Unis et aux Pays-Bas.

Perspectives

Portefeuille

immobilier


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Les conditions du marché étant intéressantes, le fonds a acquis en janvier 2017 un immeuble de bureaux à l’architecture exceptionnelle sis 25 Grenfell Street, l’une des meilleures adresses du quartier d’affaires principal d’Adélaïde (Australie). Particulièrement bien situé, le bâtiment jouit d’une excellente desserte par les transports publics et privés. En acquérant l’immeuble sis au 1333 North Kingsbury Street, le fonds a investi dans un quartier en plein essor de Chicago (Etats-Unis). Il s’agit du deuxième investissement du fonds dans la troisième plus grande ville des Etats-Unis. Le fonds a réalisé un important bénéfice lors de la vente de l’immeuble situé au 114 Sansome Street à San Francisco (Etats-Unis). Pendant la durée de détention du bâtiment, il a réussi non seulement à augmenter le produit des loyers, mais aussi à profiter de la vigoureuse expansion du marché immobilier. Le produit de la vente a immédiatement été investi dans deux immeubles sur la côte ouest des Etats-Unis. En achetant les immeubles 1320 SW Broadway à Portland et 207 Goode Avenue à Glendale, le fonds a poursuivi la diversification stratégique de son portefeuille aux Etats-Unis tout en y intégrant à long terme des locataires de premier ordre. Avec l’immeuble «Edge Honmachi» acquis en septembre 2017, le fonds a ajouté à son portefeuille un nouveau bien de qualité très bien situé dans le centre d’affaires d’Osaka (Japon). Enfin, le Credit Suisse Real Estate Fund International a acheté en octobre 2017 un projet de construction à Cardiff (Grande-Bretagne), au 2 Central Square. Il s’agit d’un immeuble de bureaux extrêmement bien situé pour lequel des locataires de premier ordre ont pu être trouvés avant même la fin des travaux prévue au troisième trimestre 2018.

Une vente stratégiquement importante a en outre pu être réalisée avec l’immeuble de bureaux Gatwick-straat 9-39 à Amsterdam (Pays-Bas).

Fin 2017, la répartition des immeubles par région se présentait comme suit: Amérique du Nord/centrale/du Sud 41,90% (43,90%), Europe 27,20% (27,25%) et Asie/Pacifique 30,90% (28,85%). Rapportés au produit net des loyers, 82,05% (81,45%) des surfaces étaient à usage administratif et 8,95% (9,20%) à usage de vente. Les 9,00% (9,35%) restants se répartissaient principalement entre parkings, entrepôts, restaurants/cinémas, logements et autres surfaces à usage commercial. Lors du choix des investissements, le fonds veille à la bonne solvabilité des locataires et à une répartition équilibrée entre branches économiques.

Evaluation des immeublesEn 2017, la valeur estimée du portefeuille a été révisée à la hausse. Par rapport à l’année précédente, le portefeuille a été réévalué de 3,73% en moyenne sans tenir compte des effets de change et des transactions immobilières effectuées en 2017. Les cash-flows des immeubles ont également connu une évolution très positive. En tenant compte des immeubles acquis en 2017, le produit des loyers a progressé de 4,07% pour s’inscrire à CHF 169,63 millions (163,00 mio.). La distribution est restée stable à CHF 42.00 (42.00) par part. Cela correspond à un rendement de distribution de 3,35% (3,56%).

L’exercice du Credit Suisse Real Estate Fund International court du 1er janvier au 31 décembre.

Entre août 2011 et fin mai 2017, un actionnaire minoritaire a détenu une part de 20% dans une société immobilière étrangère. La société concernée appartient désormais à 100% au Credit Suisse Real Estate Fund International.

Les sociétés du groupe sont consolidées lorsque le fonds les contrôle avec plus de 50% des droits de vote. Les parts minoritaires aux actifs nets du fonds, au revenu net, au résultat réalisé et au résultat total sont présentées séparément.

Le calcul des chiffres clés pour les investisseurs s’effectue sur la base de la fortune et du résultat attribuables aux porteurs de parts.

Les taux de conversion du compte de fortune pondérés par l’allocation en portefeuille sont supérieurs, au 31 décembre 2017, de 2,21% à ceux du 31 décembre 2016. Les taux de conversion moyens du compte de résultats pondérés par l’allocation en portefeuille sont supérieurs, au 31 décembre 2017, de 0,28% à ceux du 31 décembre 2016.

Les monnaies dans le compte de fortune ont été couvertes en majeure partie par des contrats à terme sur de-vises afin d’atténuer les risques de fluctuations de change. A la clôture, la perte de change atteint CHF 37,62 millions (perte de 34,31 mio.). Les risques de change du compte de résultats ne sont pas couverts.

Le compte de fortune 2017 est influencé par le placement réussi d’une émission en juin 2017 qui a permis au fonds de drainer CHF 231,48 millions (net) d’argent frais. Grâce à l’augmentation de capital, le portefeuille immobilier a pu être développé davantage. Durant l’exercice 2017, le Credit Suisse Real Estate Fund Interna-tional a acquis six immeubles aux Etats-Unis, en Australie, au Japon et en Grande-Bretagne, et vendu deux immeubles aux Etats-Unis et aux Pays-Bas. A la date de clôture de l’exercice, deux projets se trouvaient en construction.

Notes concernant

les comptes annuels

Parts minoritaires

Incidence des

effets de change

Compte de fortune


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Sur mandat de la direction du fonds et conformément à la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC), les immeubles ont tous été évalués au 31 décembre 2017 par des experts indépendants agréés par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Ceux-ci ont également fait appel à des assistants à l’étranger. Les estimations reposent sur les «International Valuation Standards». Tous les immeubles ont été évalués selon la méthode DCF (discounted cash-flow). Il en résulte une valeur vénale totale de CHF 3 312,89 millions (2 837,03 mio.). Le taux d’escompte pondéré représente 4,74% (5,08%) des revenus nets, après déduction des mesures de restauration à long terme.

Les liquidités ont été investies dans des avoirs en banque et des placements fiduciaires à court terme pour CHF 188,00 millions (166,93 mio.). La fortune commerciale était investie dans les monnaies suivantes: franc suisse, euro, livre sterling, yen, dollar américain, dollar australien, dollar néo-zélandais, dollar canadien et peso chilien. L’exposition en monnaies étrangères a été couverte en majeure partie par des contrats à terme sur devises afin d’atténuer les risques de fluctuations de change. Il en résulte un engagement en fin d’année de CHF 7,00 millions (créance de 11,73 mio.) au titre des gains en capital non réalisés sur des contrats à terme sur devises en cours.

Le financement par des fonds étrangers s’inscrit à CHF 522,48 millions (391,93 mio.), soit 15,77% (13,81%) de la valeur vénale des immeubles. Il s’agit ici avant tout de crédits qui ont été contractés pour des raisons fiscales afin de financer les achats d’immeubles au Japon et au Chili, et pour générer un effet de levier positif. En outre, un portefeuille en Allemagne et l’objet à Brisbane (Australie) ont été hypothéqués. Les impôts de liquidation estimés s’élèvent à CHF 172,39 millions (175,64 mio.).

La fortune nette du fonds après déduction des impôts de liquidation estimés attribuable aux porteurs de parts du fonds atteint CHF 2 763 168 594 (2 412 323 407). Avec une valeur d’inventaire de CHF 1 097.42 (1 011.89 ex coupon), le rendement du placement par part s’élève à 8,41% (5,14%).

Le revenu total atteint CHF 175,52 millions (163,96 mio.), en hausse de 7,05% par rapport à l’exercice précédent. Le produit des loyers a augmenté de 4,07% pour s’inscrire à CHF 169,63 millions (163,00 mio). Les revenus provenant des avoirs en banque et sur CCP, après déduction des intérêts négatifs, s’inscrivent à CHF 0,58 million (0,43 mio.). Les revenus des hypothèques et des autres prêts garantis par des hypothèques atteignent CHF 0,15 million (0,45 mio.). La position autres revenus affiche un revenu de CHF 0,57 million (0,08 mio.). L’émission de parts en juin 2017 a permis au fonds d’engranger CHF 4,60 millions au titre de la participation des souscripteurs aux revenus nets courus.

Les pertes sur loyers dues aux surfaces vacantes et aux pertes sur recouvrements représentent 6,58% (4,50%) des loyers théoriques. La hausse s’explique notamment par l’acquisition des deux immeubles 25 Grenfell Street à Adélaïde (Australie) et 207 Goode Avenue à Glendale (Etats-Unis). Lors de leur acquisi-tion, ces deux objets contenaient des surfaces vacantes. Celles-ci sont actuellement réduites au moyen d’un asset management actif afin de pouvoir exploiter à l’avenir tout le potentiel de location.

Les charges totales se montent à CHF 69,69 millions (67,47 mio.) et englobent les rentes de droit de superficie de CHF 0,96 million (1,10 mio.). Les frais de financement externe s’élèvent à CHF 11,94 mil-lions (10,91 mio.). Le taux d’intérêt moyen pondéré s’inscrit ici à 2,46% (2,62%) pour une durée résiduelle moyenne de 2,26 ans (2,97 ans). Un montant de CHF 12,38 millions (11,25 mio.) a été affecté aux répa-rations et à l’entretien, ce qui représente environ 7,30% (6,90%) du produit des loyers. Les amortissements sur immeubles (aménagements locatifs) représentent CHF 7,07 millions (8,26 mio.). En 2017, aucune pro-vision (4,30 mio.) n’a été constituée pour de futurs investissements exceptionnels, comme la réaffectation de surfaces vacantes. Les impôts sur le bénéfice et le capital atteignent CHF 8,54 millions (6,85 mio.). Les frais d’estimation et de révision se montent à CHF 1,77 million (1,55 mio.).

Un montant de CHF 18,35 millions (17,38 mio.) a été facturé au fonds pour la gestion du fonds de place-ment. La commission de 0,60% est calculée sur la fortune totale du fonds au début de l’exercice. Les rému-nérations réglementaires versées aux gérances immobilières s’inscrivent à CHF 3,07 millions (1,15 mio.). Les autres charges de CHF 4,84 millions (3,95 mio.) concernent en premier lieu les frais d’exploitation des immeubles, le conseil juridique et fiscal ainsi que d’autres honoraires de conseil et de comptabilité. Les charges d’exploitation pertinentes pour le calcul de la quote-part des charges d’exploitation du fonds (TERREF GAV, Gross Asset Value) représentent 0,90% (0,85%). Cet important coefficient permet aux inves-tisseurs d’effectuer des comparaisons directes avec d’autres fonds immobiliers.

Le revenu net attribuable aux porteurs de parts du fonds s’inscrit à CHF 105,83 millions (96,49 mio.) ou CHF 42.03 (42.15) par part. La marge de bénéfice d’exploitation (marge EBIT) atteint 71,75% (72,73%). L’exposition du fonds aux monnaies étrangères est en grande partie couverte. Selon l’évolution des monnaies et des différences de taux d’intérêt, les opérations de couverture par contrats à terme sur devises peuvent engendrer des gains ou des pertes en capital réalisés ou non réalisés. Les pertes en capital réalisées qui sont liées aux couvertures de change se montent à CHF 56,86 millions (perte de 50,54 mio.). Les gains en capital non réalisés qui sont liés aux variations de cours s’élèvent à CHF 19,24 millions (gain de 16,23 mio.).

Compte de

résultats


10

Ce montant comprend également les différences de conversion non réalisées lors de la consolidation des bouclements des différentes sociétés détenant des valeurs immobilières en monnaies étrangères. A la clô-ture, la perte de change atteint CHF 37,62 millions (perte de 34,31 mio.). En 2017, les gains en capital réalisés sur les placements s’élèvent à CHF 4,17 millions (11,59 mio.). Les gains résultent principalement de la vente de l’immeuble à San Francisco. Les gains en capital non réalisés sur les placements s’élèvent à CHF 139,87 millions (83,65 mio.). En tenant compte des frais liés à la couverture du risque de change, du solde des variations de capital réalisées et non réalisées sur les placements ainsi que de la réduction des provisions pour des impôts dus en cas de liquidation de CHF 3,25 millions (augmentation de 42,24 mio.), le résultat total attribuable aux porteurs de parts du fonds atteint CHF 215,50 millions (114,56 mio.) ou CHF 85.59 (50.05) par part.

Une distribution totale de CHF 105,75 millions (96,14 mio.) sera versée pour l’exercice 2017, ce qui cor-respond à CHF 42.00 (42.00) par part. Le coupon n° 13 est encaissable sans frais dès le 29 mars 2018 auprès de Credit Suisse (Suisse) SA, Zurich, et de ses succursales en Suisse (date ex: 27 mars 2018). Les investisseurs peuvent demander le remboursement de l’impôt anticipé retenu.

Durant l’exercice 2017, la valeur nette d’inventaire des parts a augmenté, passant de CHF 1 011.89 (ex coupon) à CHF 1 097.42. Le rendement du placement s’inscrit ainsi à 8,41% (5,14%).

Exercice 2017 2016Coupon n° 13 12Brut CHF 42.00 CHF 42.00Moins 35% d’impôt anticipé suisse CHF 14.70 CHF 14.70Total distribution CHF 27.30 CHF 27.30

En juin 2017, le Credit Suisse Real Estate Fund International a procédé à une augmentation de capital avec droit de souscription pour les porteurs de parts existants dans un rapport de 10 à 1. Dix parts actuelles ont permis de souscrire une nouvelle part au prix d’émission de CHF 1 045.00 net par part. Les avoirs drainés à hauteur de CHF 239,20 millions (brut) au total ont été utilisés pour développer et diversifier le portefeuille.

Les parts du Credit Suisse Real Estate Fund International sont négociées hors bourse. Le négoce est assuré par Credit Suisse (Suisse) SA. A la clôture de l’exercice, le cours se situait à CHF 1 255.00, ce qui corres-pond à une augmentation de CHF 75,00 ou de 6,36%.

La performance s’élève à 11,52% (9,02%) et est supérieure de 4,92 points de pourcentage à celle du benchmark. Le benchmark est le SXI Real Estate Funds Broad (TR) qui, durant la même période (du 1er jan-vier au 31 décembre 2017) a réalisé une performance de 6,60%. L’agio, qui correspond à la différence entre le cours de clôture et la valeur nette d’inventaire, s’élevait à 14,36% (11,97%) à la fin de la période sous revue.

Aucune part n’a été dénoncée au 31 décembre 2017.

Situation au 1er janvier 2017 2 288 970 partsRachats 0 partsEmissions (juin 2017) 228 897 partsSituation au 31 décembre 2017 2 517 867 parts

Distribution,

rendement

Emission

Evolution du cours

en CHF

(1.1.–31.12.2017)

Rachats

Parts en circulation

1400

1350

1300

1250

1200

1150

1100 Jan. Fév. Mars Avril Mai Juin Juillet Août Sept. Oct. Nov. Déc. 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017

SXI Real Estate Funds Broad (TR) Credit Suisse Real Estate Fund International Swiss Market Index (SMI)


11

Evolution de

la valeur nette

d’inventaire et

distribution

Evolution de la valeur nette d’inventaire et distribution

Exerciceau 31.12.

Parts encirculation

Valeurd’inventaireex coupon

Distribution enCHF au titre du

revenu ordinaire

Gains encapital

CHF

Distributiontotale en

CHF

Fortune nettela valeur vénaleen mio. de CHF

2008 1 820 000 1 002.49 35.00 0.00 35.00 1 888,222009 1 811 054 956.55 35.00 0.00 35.00 1 795,752010 1 811 054 966.74 37.00 0.00 37.00 1 817,832011 2 112 896 974.88 37.00 0.00 37.00 2 138,012012 2 112 896 972.21 39.00 0.00 39.00 2 136,582013 2 112 896 976.22 40.00 0.00 40.00 2 147,172014 2 112 896 993.42 41.00 0.00 41.00 2 185,622015 2 288 970 1 001.96 41.00 0.00 41.00 2 387,312016 2 288 970 1 011.89 42.00 0.00 42.00 2 412,322017 2 517 867 1 055.42 42.00 0.00 42.00 2 763,17


12

Compte de fortune au 31 décembre 2017 31.12.2017 31.12.2016

Valeur vénale Valeur vénale CHF CHFActifCaisse, avoirs postaux et bancaires à vue, y compris les placements fiduciaires auprès de banques tierces 170 921 415 150 966 720Avoirs en banque à terme, y compris les placements fiduciaires auprès de banques tierces 17 073 622 15 965 841

Immeubles, divisés en– Immeubles à usage commercial 3 054 626 476 2 706 691 489– Terrains à bâtir, y compris les bâtiments à démolir et les immeubles en construction 258 266 291 130 333 655Total immeubles 3 312 892 767 2 837 025 144

Hypothèques et autres engagements garantis par des hypothèques 0 0Instruments financiers dérivés –6 996 472 11 727 238Autres actifs 62 638 970 41 984 836Fortune totale du fonds 3 556 530 302 3 057 669 779

PassifEngagements à court terme– Hypothèques à court terme portant intérêt et autres engagements

garantis par des hypothèques 157 542 348 23 858 133– Prêts et crédits à court terme portant intérêt 0 0– Autres engagements à court terme 98 492 273 73 906 911Total des engagements à court terme 256 034 621 97 765 044

Engagements à long terme– Hypothèques à long terme portant intérêt et autres engagements

garantis par des hypothèques 364 933 358 368 076 396Total des engagements à long terme 364 933 358 368 076 396

Total engagements 620 967 979 465 841 440

Fortune nette du fonds avant estimation des impôts dus en cas de liquidation 2 935 562 323 2 591 828 339Estimation des impôts dus en cas de liquidation 172 393 729 175 642 499Fortune nette du fonds 2 763 168 594 2 416 185 840– dont imputable aux intérêts minoritaires 0 3 862 433– dont imputable aux porteurs de parts du fonds 2 763 168 594 2 412 323 407

Nombre de parts en circulation 2 517 867 2 288 970Valeur d’inventaire par part 1 097.42 1 053.89 Moins distribution exercice 2017 (coupon n° 13) 42.00 42.00 Valeur d’inventaire par part après distribution 1 055.42 1 011.89

Variation de la fortune nette du fonds des porteurs de parts du fondsFortune nette du fonds au début de l’exercice 2 412 323 407 2 387 309 770Distributions –96 136 740 –93 847 770Solde des mouvements des parts, sans la participation des souscripteurs aux revenus courus ni la participation des porteurs de parts sortants aux revenus courus 231 481 247 0Résultat total 215 500 680 114 561 407Solde des versements / prélèvements sur provisions pour réparations 0 4 300 000Fortune nette du fonds à la fin de l’exercice 2 763 168 594 2 412 323 407

Informations concernant les années précédentesFortune nette du fonds Valeur d’inventaire par part

31.12.2017 2 763 168 594 1 097.4231.12.2016 2 412 323 407 1 053.8931.12.2015 2 387 309 770 1 042.96

Cours de conversion au 31.12.2017 au 31.12.2016CAD/CHF 0.777791 0.757886EUR/CHF 1.170248 1.072126GBP/CHF 1.318294 1.255853100 JPY/CHF 0.865010 0.871276AUD/CHF 0.762213 0.735939USD/CHF 0.974500 1.016350NZD/CHF 0.693064 0.708605100 CLP/CHF 0.158460 0.151743100 CLP/USD 0.162606 0.149302UF/CHF 42.464333 39.981215


13

Compte de résultats 2017 (arrêté au 31 décembre 2017)

Cours de conversion moyens du 1.1.–31.12.2017 du 1.1.–31.12.2016CAD/CHF 0.755856 0.747510EUR/CHF 1.115960 1.089983GBP/CHF 1.274974 1.329596100 JPY/CHF 0.876305 0.907045AUD/CHF 0.753786 0.734761USD/CHF 0.979696 0.989463NZD/CHF 0.698302 0.689692100 CLP/CHF 0.151232 0.146953100 CLP/USD 0.154366 0.148518UF/CHF 40.210223 38.280110

1.1.2017 1.1.2017 1.1.2016 1.1.2016 jusqu’au jusqu’au jusqu’au jusqu’au 31.12.2017 31.12.2017 31.12.2016 31.12.2016

CHF CHF CHF CHFProduitsProduits des avoirs postaux et bancaires 629 837 431 358Intérêts négatifs –54 464 0Loyers (rendements bruts) 169 629 463 162 999 240Revenus des hypothèques et autres prêts garantis par des hypothèques 147 706 453 584Autres revenus 571 328 75 706Participation des souscripteurs aux revenus nets courus 4 598 541 0Total des revenus 175 522 411 163 959 888ChargesIntérêts hypothécaires et intérêts des engagements garantis par des hypothèques 10 989 575 10 880 482Autres intérêts passifs 953 596 28 627Rentes de droits du superficie payées 963 363 1 101 626Entretien et réparations 12 381 295 11 254 956Impôts et taxes– Impôts sur le bénéfice et le capital 8 536 073 6 847 095Frais d’estimation et de révision 1 772 362 1 549 312Amortissements sur immeubles (aménagements locatifs) 7 072 547 8 264 192Provisions pour réparations futures– Versements 0 4 300 000– Prélèvements 0 0Rémunérations réglementaires versées– à la direction du fonds 18 346 019 17 381 147– à la banque dépositaire 723 697 716 193– au gestionnaire de biens immobiliers 3 070 573 1 154 735Frais relatifs au rapport de gestion 34 887 31 354Emoluments de surveillance 1 500 6 000Autres charges 4 842 999 3 954 773Participation des porteurs de parts sortants aux revenus nets courus 0 0 Total charges 69 688 486 69 688 486 67 470 492 67 470 492

Résultat net 105 833 925 96 489 396– dont imputable aux intérêts minoritaires –116 –1 982– dont imputable aux porteurs de parts du fonds 105 834 041 96 491 378Gains et pertes en capital réalisés sur placements 4 169 296 11 589 145Gains et pertes en capital réalisés sur devises –56 858 137 –50 539 086Résultat réalisé 53 145 084 57 539 455– dont imputable aux intérêts minoritaires –116 –1 982– dont imputable aux porteurs de parts du fonds 53 145 200 57 541 437Gains et pertes en capital non réalisés sur placements 139 869 724 83 652 119Gains et pertes en capital non réalisés sur devises 19 236 986 16 225 341Variation des impôts dus en cas de liquidation 3 248 770 –42 236 134Résultat total 215 500 564 115 180 781– dont imputable aux intérêts minoritaires –116 619 374– dont imputable aux porteurs de parts du fonds 215 500 680 114 561 407Utilisation du résultat des porteurs de parts du fondsProduit net de l’exercice 105 834 041 96 491 378Report de l’exercice précédent 10 484 469 10 129 831Résultat disponible pour la distribution 116 318 510 106 621 209Résultat prévu pour la distribution aux investisseurs –105 750 414 –96 136 740Report à nouveau 10 568 096 10 484 469


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Annexe au 31 décembre 2017

31.12.2017 31.12.2016

Montant du compte d’amortissement CHF 0,0 mio. 0,0 mio.Montant du compte de provisions pour réparations futures CHF 48,3 mio. 48,3 mio.Montant du compte prévu pour être réinvesti CHF 0,0 mio. 0,0 mio.Valeur totale assurée de la fortune CHF 2 522,7 mio. 2 040,7 mio.Nombre de parts présentées au rachat pour la fin de l’exercice comptable suivant aucun aucun

Chiffres-clés31.12.2017 31.12.2016 1)

Taux des pertes sur loyers 6,58% 4,50%Coefficient d’endettement en % des valeurs vénales 15,77% 13,81%Rendement sur distribution 3,35% 3,56%Quote-part de distribution 99,92% 95,38%Marge de bénéfice d’exploitation (marge EBIT) 71,75% 72,73%Quote-part des charges d’exploitation du fonds Gross Asset Value (TERREF GAV) 0,90% 0,85%Quote-part des charges d’exploitation du fonds Market Value (TERREF MV) 0,97% 0,92%Rentabilité des fonds propres (ROE) 8,15% 4,80%Rentabilité du capital investi (ROIC) 6,94% 4,32%Agio 14,36% 11,97%Performance 11,52% 9,02%Rentabilité des fonds propres 8,41% 5,14%

1) Les chiffres clés ont été adaptés à la nouvelle directive de la SFAMA pour les fonds immobiliers (état au 13.9.2016).

Informations sur les dérivés

Des indications détaillées sur les opérations à terme sur devises figurent aux pages 20–23.

Principes d’évaluation de la fortune du fonds et du calcul de la valeur nette d’inventaire

La valeur d’inventaire d’une part s’obtient en retranchant de la valeur vénale de la fortune du fonds les engagements éventuels du fonds, ainsi que les impôts qui seront probablement dus lors de la liquidation de la fortune du fonds, puis en divisant le solde obtenu par le nombre de parts en circulation.

Conformément à l’art. 88 al. 2 LPCC, aux art. 92 et 93 OPCC ainsi qu’aux directives de la SFAMA concernant les fonds immo-biliers,les immeubles du fonds sont régulièrement estimés par des experts indépendants agréés par la FINMA, à l’aide d’une méthode dynamique d’évaluation de la valeur de rendement. L’évaluation est effectuée au prix qui pourrait raisonnablement être obtenu en cas de vente au moment de l’estimation. Pour les immeubles en cours de réalisation et les projets de construction, l’estimation s’effectue également à la valeur vénale. En cas d’acquisition ou de cession de biens fonciers dans la fortune du fonds ainsi qu’à chaque clôture d’exercice financier, la valeur vénale des biens dans la fortune du fonds doit être vérifiée par les experts chargés des estimations. La valeur vénale des divers immeubles représente un prix susceptible d’être obtenu dans le cadre d’une relation commerciale habituelle, en supposant un comportement raisonnable en matière d’achat et de vente. Dans certains cas, notamment lors de l’achat ou de la vente d’immeubles du fonds, les éventuelles opportunités sont exploitées au mieux dans l’intérêt du fonds. Il peut en résulter des écarts d’évaluation.

D’autres informations concernant les valeurs vénales figurent dans le rapport d’évaluation des experts immobiliers à la clôture de l’exercice.


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Indication sur le taux effectif des rémunérations dont les taux maximaux figurent dans le règlement du fonds

2017 2016Effectif Maximal Effectif Maximal

a) Rémunérations de la direction du fonds– Commission annuelle pour la direction du fonds immobilier, la gestion des actifs et la dis-

tribution du fonds immobilier calculée sur la base de la fortune totale du fonds au début de l’exercice 0,60% 1,50% 0,60% 1,50%

– Commission pour les démarches lors de la création de constructions, de rénovations et de transformations calculée sur la base des coûts de construction 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%

– Rémunération pour les démarches effectuées lors de l’achat et de la vente d’immeubles calculée sur la base du prix d’achat ou de vente, pour autant qu’un tiers ne soit pas mandaté à cet effet 2,00% 3,00% 1,60% 3,00%

– Rémunération pour la gestion des divers immeubles durant la période sous revue, calculée sur la base des loyers bruts encaissés (y c. les rentes de droits de superficie) 1,81% 5,00% 0,71% 5,00%

– Commission d’émission en couverture des frais occasionnés par le placement des nouvelles parts, calculée sur la base de la valeur nette d’inventaire des parts nouvellement émises 1,50% 5,00% 0,00% 5,00%

– Commission de rachat en couverture des frais occasionnés par le rachat des parts, calculée sur la base de la valeur nette d’inventaire des parts reprises 0,00% 5,00% 0,00% 5,00%

b) Rémunérations de la banque dépositaire– Commission pour la garde de la fortune du fonds, la prise en charge du trafic des paiements

du fonds immobilier et les autres tâches énumérées dans le § 4 du contrat de fonds, calculée sur la base de la fortune nette du fonds au début de l’exercice 0,03% 0,20% 0,03% 0,20%

– Commission pour le versement du produit annuel aux investisseurs 0,00% 0,50% 0,00% 0,50%

Montant total des engagements de paiement contractuels au jour de clôture du bilan pour les achats d’immeubles ainsi que les mandats de construction et les investissements dans des immeubles

31.12.2017 31.12.2016

Achats d’immeubles CHF 179,2 mio. 98,2 mio.Mandats de construction et investissements dans des immeubles CHF 21,3 mio. 54,3 mio.

Engagements à long terme, répartis par échéance d’un à cinq ans et après cinq ans

31.12.2017 31.12.2016

De 1 à 5 ans CHF 364,9 mio. 368,1 mio.> 5 ans CHF 0,0 mio. 0,0 mio.

Placements

31.12.2017 31.12.2016

Placements cotés en bourse ou négociés sur un autre marché réglementé ouvert au public, évalués au prix payé selon les cours du marché principal (art. 84 al. 2 let. a OPC-FINMA) CHF n/d n/dPlacements pour lesquels aucun cours selon la let. a n’est disponible, évalués selon des paramètres observables sur le marché (art. 84 al. 2 let. b OPC-FINMA)Pour plus de détails, se reporter à la page 22 «Gains/pertes en capital non réalisés sur devises» CHF –7,0 mio. 11,7 mio.Placements qui, en raison de paramètres non observables sur le marché, sont évalués au moyen de modèles d’évaluation appropriés en tenant compte des conditions actuelles du marché (art. 84 al. 2 let. c OPC-FINMA)Pour plus de détails, se reporter à la page 26 et suivantes «Liste des immeubles»Pour plus de détails, se reporter à la page 18 «Transactions entre les fonds»

CHFCHF

3 312,9 mio.0,0 mio.

2 837,0 mio.0,0 mio.

Total placements CHF 3 305,9 mio. 2 848,7 mio.

Remarque générale:De plus amples informations figurent sous la rubrique «L’essentiel en bref».


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HypothèquesHypothèques en cours et avances à terme fixe Genre de crédit de

Duréeà

Monnaie

Montant enmonnaie étrangère

Cours de changeau 31.12.2017

Montant en CHF

Tauxd’intérêt

Avance à terme fixe 22.12.2017 09.01.2018 CHF 1 800 000 1.000000 1 800 000 1,500%Avance à terme fixe 20.12.2017 09.01.2018 CHF 56 000 000 1.000000 56 000 000 1,500%Hypothèque à taux fixe 31.01.2014 29.06.2018 EUR 84 450 000 1.170248 98 827 444 2,211%Hypothèque roll-over 9) 29.09.2017 31.10.2018 JPY 105 768 000 0.865010 914 904 0,591%Hypothèque à taux fixe 17.10.2014 17.10.2019 AUD 118 950 000 0.762213 90 665 236 4,985%Hypothèque à taux fixe 1) 27.04.2010 27.04.2020 CLP 7 882 933 232 0.158460 12 491 296 5,610%Hypothèque à taux fixe 2) 07.07.2015 07.07.2020 JPY 400 000 000 0.865010 3 460 040 0,794%Hypothèque à taux fixe 2) 07.07.2015 07.07.2020 JPY 2 666 250 000 0.865010 23 063 329 0,908%Hypothèque à taux fixe 3) 18.12.2015 18.12.2020 JPY 500 000 000 0.865010 4 325 050 0,656%Hypothèque à taux fixe 3) 18.12.2015 18.12.2020 JPY 3 224 000 000 0.865010 27 887 922 0,771%Hypothèque à taux fixe 4) 22.04.2016 22.04.2021 JPY 4 800 000 000 0.865010 41 520 480 0,600%Hypothèque à taux fixe 5) 22.04.2016 22.04.2021 JPY 2 640 000 000 0.865010 22 836 264 0,750%Hypothèque à taux fixe 6) 15.05.2014 15.05.2021 CLP 32 740 022 088 0.158460 51 879 839 3,760%Hypothèque à taux fixe 7) 31.01.2017 31.01.2022 JPY 2 128 765 000 0.865010 18 414 030 0,429%Hypothèque à taux fixe 8) 28.06.2017 28.06.2022 USD 46 000 000 0.974500 44 827 000 3,340%Hypothèque à taux fixe 9) 29.09.2017 29.09.2022 JPY 2 724 000 000 0.865010 23 562 872 0,585%Total des hypothèques en cours et avances à terme fixe 522 475 706

1) L’hypothèque pour l’immeuble Magdalena à Santiago du Chili a été conclue dans la monnaie de référence Unidad de Fomento (UF) et se montait à l’origine à UF 425 000. Jusqu’à la date de clôture du bilan, UF 130 840 ont été amortis, dont UF 24 467 durant l’exercice écoulé. La conversion de la dette nette en CLP s’effectue au cours du jour de référence.

2) Les hypothèques ont été conclues le 7.7.2015 avec l’achat de l’immeuble à Tokyo pour un montant total de JPY 3 212 500 000. Jusqu’à la date de clôture du bilan, JPY 146 250 000 ont été amortis, dont 58 500 000 durant l’exercice écoulé.

3) Les hypothèques ont été conclues le 18.12.2015 avec l’achat de l’immeuble à Nagoya pour un montant total de JPY 3 800 000 000. Jusqu’à la date de clôture du bilan, JPY 76 000 000 ont été amortis, dont JPY 38 000 000 durant l’exercice écoulé.

4) L’hypothèque a été conclue le 22.4.2016 avec l’achat de l’immeuble KM Building à Osaka pour un montant total de JPY 5 000 000 000. Jusqu’à la date de clôture du bilan, JPY 200 000 000 ont été amortis, dont JPY 150 000 000 durant l’exercice écoulé.

5) L’hypothèque a été conclue le 22.4.2016 avec l’achat de l’immeuble YM Building à Osaka pour un montant total de JPY 2 750 000 000. Jusqu’à la date de clôture du bilan, JPY 110 000 000 ont été amortis, dont JPY 82 500 000 durant l’exercice écoulé.

6) L’hypothèque pour l’immeuble Apoquindo à Santiago du Chili a été conclue dans la monnaie de référence Unidad de Fomento (UF) et se montait à l’origine à UF 1 299 710. Jusqu’à la date de clôture du bilan, UF 77 983 ont été amortis, dont UF 38 992 durant l’exercice écoulé. La conversion de la dette nette en CLP s’effectue au cours du jour de référence.

7) L’hypothèque pour l’immeuble à Fukuoka a été conclue le 31.1.2017 pour un montant total de JPY 2 140 000 000. Il s’agissait en l’occurrence d’un refinancement (voir note 12, page 17). Jusqu’à la date de clôture du bilan, JPY 11 235 000 ont été amortis, dont JPY 11 235 000 durant l’exercice écoulé.

8) Les hypothèques ont été conclues le 28.6.2017 avec l’achat de l’immeuble à Portland pour un montant total de 46 000 000.9) Les hypothèques ont été conclues le 29.9.2017 avec l’achat de l’immeuble Honmachi pour un montant total de JPY 2 829 768 000.

Des amortissements à hauteur de JPY 10 215 000 devront être effectués chaque trimestre, la première fois le 28.2.2018.


17

Hypothèques échues et avances à terme fixe Genre de crédit de

Duréeà

Monnaie


Tauxd’intérêt

Avance à terme fixe 19.12.2017 20.12.2017 CHF 15 500 000 1,500%Avance à terme fixe 12.12.2017 20.12.2017 CHF 29 000 000 1,500%Avance à terme fixe 08.12.2017 12.12.2017 CHF 29 000 000 1,500%Avance à terme fixe 05.12.2017 08.12.2017 CHF 24 500 000 1,500%Avance à terme fixe 29.11.2017 05.12.2017 CHF 25 300 000 1,500%Avance à terme fixe 28.11.2017 29.11.2017 CHF 30 000 000 1,500%Avance à terme fixe 23.11.2017 28.11.2017 CHF 30 000 000 1,500%Avance à terme fixe 20.11.2017 23.11.2017 CHF 30 050 000 1,500%Avance à terme fixe 14.11.2017 20.11.2017 CHF 35 000 000 1,500%Avance à terme fixe 10.11.2017 14.11.2017 CHF 35 000 000 1,500%Avance à terme fixe 07.11.2017 10.11.2017 CHF 35 500 000 1,500%Avance à terme fixe 31.10.2017 07.11.2017 CHF 18 000 000 1,500%Avance à terme fixe 27.10.2017 31.10.2017 CHF 1 000 000 1,500%Avance à terme fixe 25.10.2017 31.10.2017 CHF 18 000 000 1,500%Avance à terme fixe 20.10.2017 25.10.2017 CHF 14 000 000 1,500%Avance à terme fixe 20.10.2017 25.10.2017 CHF 5 000 000 1,500%Avance à terme fixe 17.10.2017 20.10.2017 CHF 5 000 000 1,500%Avance à terme fixe 05.10.2017 06.10.2017 CHF 16 000 000 1,500%Avance à terme fixe 31.05.2017 20.06.2017 CHF 86 000 000 1,600%Avance à terme fixe 22.05.2017 31.05.2017 CHF 86 000 000 1,600%Hypothèque roll-over 10) 22.04.2016 31.05.2017 JPY 422 400 000 0,657%Hypothèque roll-over 11) 22.04.2016 31.05.2017 JPY 219 648 000 0,807%Avance à terme fixe 05.05.2017 22.05.2017 CHF 29 000 000 1,600%Avance à terme fixe 26.04.2017 22.05.2017 CHF 86 000 000 1,600%Avance à terme fixe 28.04.2017 05.05.2017 CHF 29 000 000 1,600%Avance à terme fixe 20.04.2017 26.04.2017 CHF 81 000 000 1,600%Avance à terme fixe 20.04.2017 26.04.2017 CHF 5 000 000 1,600%Avance à terme fixe 13.04.2017 20.04.2017 CHF 91 000 000 1,600%Avance à terme fixe 05.04.2017 13.04.2017 CHF 6 000 000 1,600%Avance à terme fixe 31.03.2017 13.04.2017 CHF 85 000 000 1,600%Avance à terme fixe 17.03.2017 31.03.2017 CHF 16 000 000 1,600%Avance à terme fixe 03.03.2017 17.03.2017 CHF 16 000 000 1,600%Avance à terme fixe 03.01.2017 03.03.2017 CHF 57 000 000 1,600%Avance à terme fixe 27.01.2017 03.02.2017 CHF 5 300 000 1,600%Avance à terme fixe 20.01.2017 03.02.2017 CHF 4 500 000 1,600%Hypothèque roll-over 12) 22.12.2011 31.01.2017 JPY 1 121 250 000 1,683%Hypothèque roll-over 12) 22.12.2011 31.01.2017 JPY 975 000 000 1,683%

10) L’hypothèque roll-over a été conclue le 22.4.2016 avec l’achat de l’immeuble KM Building à Osaka. L’hypothèque avec une durée jusqu’au 31.10.2017 a été remboursée de manière anticipée le 31.5.2017.

11) L’hypothèque roll-over a été conclue le 22.4.2016 avec l’achat de l’immeuble YM Building à Osaka. L’hypothèque avec une durée jusqu’au 31.10.2017 a été remboursée de manière anticipée le 31.5.2017.

12) Les hypothèques ont été conclues le 22.12.2011 avec l’achat de l’immeuble à Fukuoka pour un montant total de JPY 2 150 000 000. Jusqu’à la date de clôture du bilan, JPY 53 750 000 ont été amortis. Les hypothèques d’un montant de JPY 2 096 250 000 ont été remboursées au 31.1.2017.

Les taux d’intérêt pour les hypothèques à taux fixe ne changent pas pendant la durée convenue.Les taux d’intérêt des hypothèques roll-over sont adaptés en fonction du Libor à trois mois (London Interbank Offered Rate) ou du Tibor à trois mois (Tokyo Interbank Offered Rate).


18

CréditsCrédits en cours Genre de crédit de

Duréeà

Monnaie


Cours de changeau 31.12.2017

Montant en CHF

Tauxd’intérêt

Aucun

Crédits échus Genre de crédit de

Duréeà

Monnaie


Tauxd’intérêt

Crédit 13.04.2017 28.06.2017 EUR 100 000 000 1,550%

Transactions entre les fondsDurant l’exercice 2017, le Credit Suisse Real Estate Fund International a effectué les placements suivants (selon art. 86 al. 3aOPCC) auprès des fonds immobiliers Credit Suisse Real Estate Fund Hospitality et Credit Suisse Real Estate Fund Interswiss:

Autres placements en coursGenre de crédit de

Duréeà

Montanten CHF

Tauxd’intérêt

Aucun

Autres placements échusGenre de crédit de

Duréeà

Montanten CHF

Tauxd’intérêt

Crédit 26.09.2017 06.10.2017 17 000 000 0,525%Crédit 20.09.2017 26.09.2017 42 000 000 0,525%Crédit 08.09.2017 20.09.2017 42 500 000 0,525%Crédit 08.09.2017 20.09.2017 20 500 000 0,400%Crédit 21.08.2017 08.09.2017 10 000 000 0,525%Crédit 21.08.2017 08.09.2017 53 000 000 0,400%Crédit 20.07.2017 21.08.2017 100 000 000 0,400%Crédit 20.07.2017 21.08.2017 10 000 000 0,400%Crédit 20.06.2017 20.07.2017 35 000 000 0,525%Crédit 16.06.2017 20.07.2017 40 000 000 0,525%Crédit 22.05.2017 20.06.2017 35 000 000 0,525%Crédit 20.04.2017 22.05.2017 35 000 000 0,525%Crédit 28.02.2017 03.03.2017 13 000 000 0,300%Crédit 24.02.2017 03.03.2017 19 500 000 0,525%Crédit 20.02.2017 24.02.2017 23 000 000 0,525%Crédit 10.02.2017 20.02.2017 23 000 000 0,525%Crédit 10.02.2017 15.02.2017 30 000 000 0,525%Crédit 03.02.2017 10.02.2017 54 500 000 0,525%

Les taux d’intérêt appliqués sont des taux moyens conformes au marché entre des avances à terme fixe et des dépôts à terme ou des placements comparables. Ils ne changent pas pendant la durée convenue.

Durant l’exercice 2016, le Credit Suisse Real Estate Fund International n’a reçu aucun crédit des autres fonds immobiliers de Credit Suisse Funds AG.


19

Achats et ventes d’immeublesListe des achats et ventes d’immeubles durant l’exercice 2017Achats Pays Type d’immeuble Surface en m2

Adelaide, «G25», 25 Grenfell Street Australie Immeuble à usage commercial 1 956

Cardiff, 2 Central Square Grande-Bretagne Terrain à bâtir, y compris les bâtiments à démolir et les immeubles en construction 2 300

Chicago, 1333 North Kingsbury Street USA Immeuble à usage commercial 5 342Glendale, 207 Goode Avenue USA Immeuble à usage commercial 4 168Osaka, «Edge Honmachi», 2-3-12 Minami-Honmachi 2-chrome, Chuo-ku, Osaka-shi Japon Immeuble à usage commercial 3 996

Portland, 1320 SW Broadway USA Immeuble à usage commercial 3 696

Ventes Pays Type d’immeuble Surface en m2

Amsterdam, «Spectrum», Gatwickstraat 9–39 Pays-Bas Immeuble à usage commercial 4 265San Francisco, «Adam Grant Building», 114 Sansome Street USA Immeuble à usage commercial 1 756

Transactions avec des personnes prochesLa direction du fonds confirme qu’elle n’a ni acquis ni aliéné des valeurs immobilières provenant de personnes proches ou destinées à des personnes proches et que les autres affaires avec des personnes proches ont été effectuées aux conditions usuelles du marché (chiffre 18 des directives concernant les fonds immobiliers de la Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA du 2e avril 2008, situation 13 septembre 2016).

Revenu locatif par locataire supérieur à 5%Locataire Lieu de l’immeuble Part en % des loyers encaissésAustralian Tax Office Sydney et Brisbane 8,57%

Sociétés immobilières du fondsn Credit Suisse Real Estate Fund International Holding AG, Zougn CS REFI Chile Fund Holding AG, Zoug

Les deux holdings à Zoug et leurs sociétés nationales appartiennent à 100% au Credit Suisse Real Estate Fund International. Seule exception, une société immobilière étrangère où un actionnaire minoritaire détient 20% des actions. Fin mai 2017, le Credit Suisse Real Estate Fund International a acquis les 20% des actions de l’actionnaire minoritaire.

Vue d’ensemble des parts d’autres fonds de placementConformément au contrat du fonds § 8 ch. 2 let. c en relation avec le § 15 ch. 4 let. dDurant l’exercice 2017, aucune part d’un autre fonds immobilier ou d’une autre société d’investissement immobilier n’a été achetée ou vendue.


20

Gains/pertes en capital sur devisesGains/pertes en capital réalisés sur devisesGains/pertes en capital réalisés sur contrats à terme sur devises clos (du 1.1. au 31.12.2017)

Monnaie Datenégoce

Datevaleur

Nombrede contrats


Prix d’achat Nombrede contrats

Produit de laliquidation

Gain/perte/de change

CAD 15.12.2016 21.02.2017 1 CAD 420 880 000 CHF 323 520 776 CAD 20.12.2016 21.02.2017 1 CAD 5 760 000 CHF 4 401 660 CAD 19.01.2017 21.02.2017 1 CAD 3 980 000 CHF 3 011 996 CAD 13.02.2017 21.02.2017 1 CAD 8 210 000 CHF 6 307 751 CAD 15.02.2017 21.02.2017 Total CAD 438 830 000 CHF 337 242 183 4 CHF 338 171 175 CHF –928 992

CAD 15.02.2017 17.03.2017 1 CAD 4 220 000 CHF 3 244 239 CAD 14.03.2017 17.03.2017 Total CAD 4 220 000 CHF 3 244 239 1 CHF 3 158 003 CHF 86 236

CAD 15.02.2017 20.04.2017 1 CAD 438 830 000 CHF 337 144 312 CAD 22.02.2017 20.04.2017 1 CAD 24 610 000 CHF 18 858 889 CAD 14.03.2017 20.04.2017 1 CAD 16 940 000 CHF 12 656 043 CAD 16.03.2017 20.04.2017 1 CAD 4 570 000 CHF 3 411 711 CAD 05.04.2017 20.04.2017 1 CAD 8 750 000 CHF 6 545 158 CAD 18.04.2017 20.04.2017 Total CAD 493 700 000 CHF 378 616 113 5 CHF 369 361 655 CHF 9 254 458

CAD 18.04.2017 20.06.2017 1 CAD 493 700 000 CHF 368 300 200 CAD 25.04.2017 20.06.2017 1 CAD 3 040 000 CHF 2 220 085 CAD 22.05.2017 20.06.2017 1 CAD 4 340 000 CHF 3 127 968 CAD 15.06.2017 20.06.2017 Total CAD 501 080 000 CHF 373 648 253 3 CHF 367 943 044 CHF 5 705 209

CAD 15.06.2017 21.08.2017 1 CAD 501 080 000 CHF 366 863 217 CAD 23.06.2017 21.08.2017 1 CAD 7 580 000 CHF 5 519 961 CAD 24.07.2017 21.08.2017 1 CAD 4 620 000 CHF 3 488 867 CAD 16.08.2017 21.08.2017 Total CAD 513 280 000 CHF 375 872 045 3 CHF 392 890 176 CHF –17 018 131

CAD 16.08.2017 20.10.2017 1 CAD 513 280 000 CHF 391 632 640 CAD 23.08.2017 20.10.2017 1 CAD 3 120 000 CHF 2 396 110 CAD 25.09.2017 20.10.2017 1 CAD 2 850 000 CHF 2 245 957 CAD 17.10.2017 20.10.2017 Total CAD 519 250 000 CHF 396 274 707 3 CHF 404 885 188 CHF –8 610 481

CAD 17.10.2017 20.12.2017 1 CAD 519 250 000 CHF 403 457 250 CAD 29.11.2017 20.12.2017 1 CAD 2 484 000 CHF 1 906 885 CAD 11.12.2017 20.12.2017 1 CAD 200 000 CHF 153 948 CAD 15.12.2017 20.12.2017 Total CAD 521 934 000 CHF 405 518 083 3 CHF 404 446 657 CHF 1 071 426

EUR 15.12.2016 21.02.2017 1 EUR 378 360 000 CHF 406 853 535 EUR 12.01.2017 21.02.2017 1 EUR –1 000 CHF –1 073 EUR 13.01.2017 21.02.2017 1 EUR 1 000 CHF 1 072 EUR 13.01.2017 21.02.2017 1 EUR –1 500 CHF –1 610 EUR 13.01.2017 21.02.2017 1 EUR 1 500 CHF 1 608 EUR 13.02.2017 21.02.2017 1 EUR 10 000 CHF 10 666 EUR 15.02.2017 21.02.2017 Total EUR 378 370 000 CHF 406 864 198 6 CHF 402 752 163 CHF 4 112 035

EUR 15.02.2017 20.04.2017 1 EUR 378 370 000 CHF 402 449 467 EUR 22.02.2017 20.04.2017 1 EUR 32 430 000 CHF 34 464 010 EUR 14.03.2017 20.04.2017 1 EUR –5 020 000 CHF –5 383 001 EUR 18.04.2017 20.04.2017 Total EUR 405 780 000 CHF 431 530 476 3 CHF 433 693 606 CHF –2 163 130

EUR 18.04.2017 20.06.2017 1 EUR 405 780 000 CHF 433 373 040 EUR 15.06.2017 20.06.2017 Total EUR 405 780 000 CHF 433 373 040 1 CHF 441 366 906 CHF –7 993 866


EUR 16.08.2017 20.10.2017 1 EUR 405 780 000 CHF 463 096 425 EUR 03.10.2017 20.10.2017 1 EUR 540 000 CHF 618 129 EUR 17.10.2017 20.10.2017 Total EUR 406 320 000 CHF 463 714 554 2 CHF 467 146 104 CHF –3 431 550


JPY 16.11.2016 20.01.2017 1 JPY 13 894 710 000 CHF 127 487 021 JPY 01.12.2016 20.01.2017 1 JPY –408 670 000 CHF –3 621 993 JPY 17.01.2017 20.01.2017 Total JPY 13 486 040 000 CHF 123 865 028 2 CHF 119 675 119 CHF 4 189 909

JPY 17.01.2017 17.03.2017 1 JPY 13 486 040 000 CHF 119 530 414 JPY 13.02.2017 17.03.2017 1 JPY 10 000 CHF 88 JPY 22.02.2017 17.03.2017 1 JPY 2 043 300 000 CHF 18 290 191 JPY 14.03.2017 17.03.2017 Total JPY 15 529 350 000 CHF 137 820 693 3 CHF 136 502 987 CHF 1 317 706

JPY 14.03.2017 22.05.2017 1 JPY 17 477 100 000 CHF 153 459 424 JPY 17.05.2017 22.05.2017 Total JPY 17 477 100 000 CHF 153 459 424 1 CHF 152 924 625 CHF 534 799

JPY 17.05.2017 20.07.2017 1 JPY 17 477 100 000 CHF 152 742 688 JPY 17.07.2017 20.07.2017 Total JPY 17 477 100 000 CHF 152 742 688 1 CHF 149 376 774 CHF 3 365 914


21

Monnaie Datenégoce

Datevaleur

Nombrede contrats





JPY 17.07.2017 20.09.2017 1 JPY 17 477 100 000 CHF 149 195 012 JPY 15.09.2017 20.09.2017 Total JPY 17 477 100 000 CHF 149 195 012 1 CHF 150 879 804 CHF –1 684 792

JPY 15.09.2017 20.11.2017 1 JPY 17 477 100 000 CHF 150 709 752 JPY 22.09.2017 20.11.2017 1 JPY 3 335 300 000 CHF 28 837 004 JPY 15.11.2017 20.11.2017 Total JPY 20 812 400 000 CHF 179 546 756 2 CHF 182 046 063 CHF –2 499 307

AUD 16.11.2016 20.01.2017 1 AUD 379 200 000 CHF 283 067 870 AUD 08.12.2016 20.01.2017 1 AUD –23 860 000 CHF –17 973 380 AUD 19.12.2016 20.01.2017 1 AUD –10 230 000 CHF –7 628 460 AUD 03.01.2017 20.01.2017 1 AUD 116 710 000 CHF 86 312 064 AUD 17.01.2017 20.01.2017 Total AUD 461 820 000 CHF 343 778 094 4 CHF 349 320 648 CHF –5 542 554

AUD 17.01.2017 17.03.2017 1 AUD 461 820 000 CHF 347 779 093 AUD 22.02.2017 17.03.2017 1 AUD 39 590 000 CHF 30 758 461 AUD 14.03.2017 17.03.2017 Total AUD 501 410 000 CHF 378 537 554 2 CHF 382 525 689 CHF –3 988 135

AUD 14.03.2017 22.05.2017 1 AUD 526 800 000 CHF 399 756 912 AUD 17.05.2017 22.05.2017 Total AUD 526 800 000 CHF 399 756 912 1 CHF 383 510 400 CHF 16 246 512

AUD 17.05.2017 20.07.2017 1 AUD 526 800 000 CHF 381 700 842 AUD 18.05.2017 20.07.2017 1 AUD 1 900 000 CHF 1 376 892 AUD 17.07.2017 20.07.2017 Total AUD 528 700 000 CHF 383 077 734 2 CHF 397 582 400 CHF –14 504 666

AUD 17.07.2017 20.09.2017 1 AUD 528 700 000 CHF 395 710 802 AUD 15.09.2017 20.09.2017 Total AUD 528 700 000 CHF 395 710 802 1 CHF 407 257 610 CHF –11 546 808

AUD 15.09.2017 20.11.2017 1 AUD 528 700 000 CHF 405 338 429 AUD 08.11.2017 20.11.2017 1 AUD 3 040 000 CHF 2 327 476 AUD 15.11.2017 20.11.2017 Total AUD 531 740 000 CHF 407 665 905 2 CHF 398 342 386 CHF 9 323 519

USD 16.11.2016 20.01.2017 1 USD 606 100 000 CHF 605 930 292 USD 01.12.2016 20.01.2017 1 USD –17 090 000 CHF –17 296 721 USD 19.12.2016 20.01.2017 1 USD 1 000 CHF 1 021 USD 20.12.2016 20.01.2017 1 USD –1 000 CHF –1 029 USD 17.01.2017 20.01.2017 Total USD 589 010 000 CHF 588 633 563 4 CHF 589 422 307 CHF –788 744

USD 17.01.2017 17.03.2017 1 USD 589 010 000 CHF 587 632 895 USD 27.01.2017 17.03.2017 1 USD 4 620 000 CHF 4 613 158 USD 02.02.2017 17.03.2017 1 USD –57 050 000 CHF –56 276 973 USD 13.02.2017 17.03.2017 1 USD 300 000 CHF 301 380 USD 15.02.2017 17.03.2017 1 USD –140 000 CHF –141 278 USD 15.02.2017 17.03.2017 1 USD 22 880 000 CHF 22 999 205 USD 22.02.2017 17.03.2017 1 USD 47 930 000 CHF 48 512 110 USD 14.03.2017 17.03.2017 Total USD 607 550 000 CHF 607 640 497 7 CHF 612 045 870 CHF –4 405 373

USD 14.03.2017 22.05.2017 1 USD 631 360 000 CHF 633 456 115 USD 19.04.2017 22.05.2017 1 USD 55 000 000 CHF 54 675 720 USD 17.05.2017 22.05.2017 Total USD 686 360 000 CHF 688 131 835 2 CHF 675 378 240 CHF 12 753 595

USD 17.05.2017 20.07.2017 1 USD 686 440 000 CHF 672 958 318 USD 15.06.2017 20.07.2017 1 USD 490 000 CHF 476 349 USD 17.07.2017 20.07.2017 Total USD 686 930 000 CHF 673 434 667 2 CHF 659 521 493 CHF 13 913 174

USD 17.07.2017 20.09.2017 1 USD 686 970 000 CHF 656 994 064 USD 16.08.2017 20.09.2017 1 USD 650 000 CHF 632 319 USD 15.09.2017 20.09.2017 Total USD 687 620 000 CHF 657 626 383 2 CHF 660 183 962 CHF –2 557 579

USD 15.09.2017 20.11.2017 1 USD 689 390 000 CHF 659 308 467 USD 03.10.2017 20.11.2017 1 USD –1 040 000 CHF –1 010 645 USD 17.10.2017 20.11.2017 1 USD 1 610 000 CHF 1 569 470 USD 15.11.2017 20.11.2017 Total USD 689 960 000 CHF 659 867 292 3 CHF 680 645 540 CHF –20 778 248

GBP 15.12.2016 21.02.2017 1 GBP 144 200 000 CHF 185 157 270 GBP 27.12.2016 21.02.2017 1 GBP 9 740 000 CHF 12 274 143 GBP 13.02.2017 21.02.2017 1 GBP –4 520 000 CHF –5 679 886 GBP 15.02.2017 21.02.2017 Total GBP 149 420 000 CHF 191 751 527 3 CHF 187 300 958 CHF 4 450 569

GBP 15.02.2017 20.04.2017 1 GBP 149 420 000 CHF 186 908 731 GBP 22.02.2017 20.04.2017 1 GBP 22 640 000 CHF 28 487 912 GBP 14.03.2017 20.04.2017 1 GBP –9 590 000 CHF –11 741 977 GBP 18.04.2017 20.04.2017 Total GBP 162 470 000 CHF 203 654 666 3 CHF 205 297 092 CHF –1 642 426

GBP 18.04.2017 20.06.2017 1 GBP 162 470 000 CHF 204 874 670 GBP 16.05.2017 20.06.2017 1 GBP 2 755 000 CHF 3 535 224 GBP 15.06.2017 20.06.2017 Total GBP 165 225 000 CHF 208 409 894 2 CHF 205 044 225 CHF 3 365 669

GBP 15.06.2017 21.08.2017 1 GBP 165 230 000 CHF 204 622 484 GBP 16.08.2017 21.08.2017 Total GBP 165 230 000 CHF 204 622 484 1 CHF 207 750 288 CHF –3 127 804

GBP 16.08.2017 20.10.2017 1 GBP 165 230 000 CHF 207 363 650 GBP 04.10.2017 20.10.2017 1 GBP 23 750 000 CHF 30 626 195 GBP 17.10.2017 20.10.2017 Total GBP 188 980 000 CHF 237 989 845 2 CHF 245 107 060 CHF –7 117 215


22

Monnaie Datenégoce

Datevaleur

Nombrede contrats





GBP 17.10.2017 20.12.2017 1 GBP 188 980 000 CHF 244 586 420 GBP 15.12.2017 20.12.2017 Total GBP 188 980 000 CHF 244 586 420 1 CHF 250 795 358 CHF –6 208 938

NZD 16.11.2016 20.01.2017 1 NZD 144 050 000 CHF 101 438 425 NZD 17.01.2017 20.01.2017 Total NZD 144 050 000 CHF 101 438 425 1 CHF 103 788 025 CHF –2 349 600

NZD 17.01.2017 17.03.2017 1 NZD 144 050 000 CHF 103 291 485 NZD 22.02.2017 17.03.2017 1 NZD 12 350 000 CHF 8 946 748 NZD 14.03.2017 17.03.2017 Total NZD 156 400 000 CHF 112 238 233 2 CHF 109 198 480 CHF 3 039 753

NZD 14.03.2017 22.05.2017 1 NZD 162 100 000 CHF 112 522 526 NZD 17.05.2017 22.05.2017 Total NZD 162 100 000 CHF 112 522 526 1 CHF 109 887 590 CHF 2 634 936

NZD 17.05.2017 20.07.2017 1 NZD 162 100 000 CHF 109 326 400 NZD 17.07.2017 20.07.2017 Total NZD 162 100 000 CHF 109 326 400 1 CHF 114 199 450 CHF –4 873 050

NZD 17.07.2017 20.09.2017 1 NZD 162 100 000 CHF 113 626 427 NZD 15.09.2017 20.09.2017 Total NZD 162 100 000 CHF 113 626 427 1 CHF 113 145 800 CHF 480 627

NZD 15.09.2017 20.11.2017 1 NZD 162 100 000 CHF 112 568 724 NZD 26.10.2017 20.11.2017 1 NZD 2 435 000 CHF 1 658 379 NZD 15.11.2017 20.11.2017 Total NZD 164 535 000 CHF 114 227 103 2 CHF 111 900 254 CHF 2 326 849

Pertes en capital réalisés sur contrats à terme sur devises clos CHF –64 389 192

Gains en capital réalisés sur sur autres transactions en monnaies étrangères CHF 7 531 055

TOTAL DES GAINS/PERTES EN CAPITAL REALISES SUR DEVISES CHF –56 858 137

Gains/pertes en capital non réalisés sur devisesGains/pertes en capital non réalisés sur contrats à terme sur devises en cours au 31.12.2017

Monnaie Datenégoce

Datevaleur

Nombrede contrats



Equivalent dusous-jacent


CAD 15.12.2017 20.02.2018 1 CAD 537 330 000 CHF 414 267 997 CAD 22.12.2017 20.02.2018 1 CAD 2 060 000 CHF 1 593 534 CAD 20.02.2018 Total CAD 539 390 000 CHF 415 861 531 2 CHF 418 423 162 CHF –2 561 631

EUR 15.12.2017 20.02.2018 1 EUR 402 760 000 CHF 468 651 536 EUR 20.02.2018 Total EUR 402 760 000 CHF 468 651 536 1 CHF 471 058 430 CHF –2 406 894

JPY 15.11.2017 19.01.2018 1 JPY 20 812 400 000 CHF 181 812 964 JPY 15.12.2017 19.01.2018 1 JPY 471 200 000 CHF 4 144 030 JPY 19.01.2018 Total JPY 21 283 600 000 CHF 185 956 994 2 CHF 184 024 391 CHF 1 932 603

AUD 15.11.2017 19.01.2018 1 AUD 531 740 000 CHF 396 265 942 AUD 15.12.2017 19.01.2018 1 AUD –1 710 000 CHF –1 293 018 AUD 19.01.2018 Total AUD 530 030 000 CHF 394 972 924 2 CHF 403 608 304 CHF –8 635 380

USD 15.11.2017 19.01.2018 1 USD 688 980 000 CHF 676 475 013 USD 15.12.2017 19.01.2018 1 USD 19 380 000 CHF 19 068 893 USD 22.12.2017 19.01.2018 1 USD 1 490 000 CHF 1 470 205 USD 19.01.2018 Total USD 709 850 000 CHF 697 014 111 3 CHF 691 063 820 CHF 5 950 291

GBP 15.12.2017 20.02.2018 1 GBP 185 820 000 CHF 245 873 308 GBP 18.12.2017 20.02.2018 1 GBP 11 210 000 CHF 14 770 946 GBP 20.02.2018 Total GBP 197 030 000 CHF 260 644 254 2 CHF 259 278 082 CHF 1 366 172

NZD 15.11.2017 19.01.2018 1 NZD 164 540 000 CHF 111 261 125 NZD 15.12.2017 19.01.2018 1 NZD –810 000 CHF –560 011 NZD 19.01.2018 Total NZD 163 730 000 CHF 110 701 114 2 CHF 113 342 747 CHF –2 641 633

Pertes en capital non réalisés sur contrats à terme sur devises en cours CHF –6 996 472

Gains en capital non réalisés provenant de la conversion des positions des comptes de fortune et de résultats CHF 26 233 458

TOTAL DES GAINS/PERTES EN CAPITAL NON REALISES SUR DEVISES CHF 19 236 986


23

Autres informations sur les opérations hors bilan

Equivalent du sous-jacenten CHF

31.12.2017en %

de la FNFEquivalent du sous-jacent

en CHF

31.12.2016en %

de la FNFPositions sur dérivés augmentant l’engagement:– Risque monétaire – – – – Total des positions augmentant l’engagement – – – –

Positions sur dérivés réduisant l’engagement:– Risque monétaire 2 540 798 936 91,95 1 991 883 192 82,44 Total des positions réduisant l’engagement 2 540 798 936 91,95 1 991 883 192 82,44


24

Répartition structurelle selon le revenu locatif net effectif

0,85% Entrepôts

0,60% Autres

0,20% Appartements

0,65% Cinémas, hôtels, restaurants

8,95% Vente

82,05% Bureau

6,70% Parking

Structure du

parc immobilier

Répartition par type

d’immeubles

Prix de revient Valeur vénale Valeur assurée

CHF CHF CHFImmeubles d’habitation – – –Immeubles à usage commercial 2 681 163 666 3 054 626 476 2 319 260 888 Immeubles à usage mixte – – –

Terrain à bâtir, y comprisles bâtiments à démolir etles immeubles en construction

205 410 778 258 266 291 203 434 597

Total 2 886 574 444 3 312 892 767 2 522 695 485

Prix de revient Valeur vénale

Immeubles d’habitation 0,00% 0,00%Immeubles à usage commercial 92,90% 92,20%Immeubles à usage mixte 0,00% 0,00%

Terrain à bâtir, y comprisles bâtiments à démolir etles immeubles en construction

7,10% 7,80%

Total 100,00% 100,00%

Structure du parc immobilier / Répartition par type d’immeubles au 31 décembre 2017

Répartition par

type d’immeubles

(selon la valeur

vénale

7,80% Terrain à bâtir, y compris les bâtiments à démolir et les immeubles en construction

92,20% Immeubles à usage

commercial


25

Répartition géographique des immeubles / Répartition régionale selon la valeur vénale

Répartition régio-

nale selon la valeur

vénale

27,20% Région Europe

30,90% Région Asie/Pacifique

41,90% Région Amérique du Nord

Amérique centrale et du Sud

Vancouver

Toronto

Montreal

Nagoya

Sydney

Melbourne

BostonWashington D.C.

Santiago du Chili

Brisbane

Fukuoka

Chicago

Bristol

Leeds

London

Cardiff Den Haag

Arnheim

Amsterdam

Rotterdam

BerlinHannover

Mainz

Osnabrück

Stuttgart

Bristol

Leeds

London

Cardiff Den Haag

Arnheim

Amsterdam

Rotterdam

BerlinHannover

Mainz

Osnabrück

StuttgartBristol

Leeds

Londres

Cardiff Den HaagArnheim

Amsterdam

Rotterdam

BerlinHanovre

Mayence

Munich

Wellington

Dublin

Portland

Houston

Tokyo

Osaka

PerthAdelaide

Glendale

CHF 10 mio.


26

Appartements Immeubles à usage professionnel Localité, adresse

NombrePays d’immeubles

Total

des objetsloués

Total dessurfaces

louéesen m2

Surfaceen m2

Année deconstruction

Date

d’acquisition

Conditionsde propriété

Prix de revient

Valeur vénale

Produit

des loyersthéoriques 1)

Perte sur locaux vacants et perte sur

recouvrements 1)

en CHF en %

Produits Bruts(Produit net

des loyers) 1)

Pièces 1–1,5 2–2,5 3–3,5 4–4,5 5+

Total des appartements Nombre m2 %

Parking

Nombre

Magasinsm2

Bureaux,

cabinets etc. Nombre m2

Cinémas/hôtels/

restaurants Nombre m2

Entrepôts Nombre m2

Autres locaux commerciales

Nombre m2

Total des immeubles à usage professionnel sans

garages, places de parc Nombre m2 %

Immeubles d’habitationTotal I – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – –

Immeubles à usage commercial Adelaide, «G25», 25 Grenfell Street Australie 1 79 25 372 1 956 1975/2007 05.01.2017 Propriété exclusive 104 796 723 101 831 657 6 505 753 2 767 545 42,54 3 738 208 – – – – – – – – 30 10 1 208 31 24 072 – – 3 92 5 – 49 25 372 100,00 Amsterdam*, «Spectrum», Gatwickstraat 9–39 Pays-Bas 559 454 – – 559 454 Amsterdam, «Teleport Towers», Kingsfordweg 151–241 Pays-Bas 1 152 12 213 5 065 2001 20.03.2008 Propriété excl. en droit de superficie 49 027 827 28 905 126 2 593 387 303 847 11,72 2 289 540 – – – – – – – – 127 – – 24 11 783 – – 1 430 – – 25 12 213 100,00 Amsterdam, «MediArena», Mediarena 1–8 Pays-Bas 1 487 19 515 4 571 2010 01.09.2010 Propriété excl. en droit de superficie 78 612 574 60 501 822 6 217 136 – – 6 217 136 – – – – – – – – 480 – – 7 19 515 – – – – – – 7 19 515 100,00 Arnheim, Koningstraat 26–37 Pays-Bas 1 440 10 402 4 718 1969/2015 15.10.2007 Propriété exclusive 59 486 299 32 181 820 2 288 215 951 481 41,58 1 336 734 – – – – – – – – 412 3 1 889 14 7 810 – – 9 703 2 – 28 10 402 100,00 Berlin, Invalidenstrasse 91 Allemagne 1 40 6 438 1 379 2011 01.07.2011 Propriété exclusive 25 892 123 31 011 572 1 542 494 2 455 0,16 1 540 039 – – – – – – – – 28 – – 11 6 438 – – – – 1 – 12 6 438 100,00 Berlin, «Kant Center», Wilmersdorfer Str. 108–111, Kantstr. 112–114, Krumme Str. 48–49 Allemagne 2 309 20 380 6 211 1930/1993/2004 15.07.2011 Propriété exclusive 72 562 128 86 715 377 4 537 878 – – 4 537 878 – – – – – – – – 288 9 17 098 6 2 226 – – 6 1 056 – – 21 20 380 100,00

Boston, «Independence Wharf», 470 Atlantic Avenue USA 1 134 31 249 3 361 1927/2001 25.09.2009 Propriété exclusive 113 476 990 204 645 000 9 738 532 43 005 0,44 9 695 527 – – – – – – – – 110 2 407 21 30 566 – – – – 1 276 24 31 249 100,00 Brisbane, 55 Elizabeth Street Australie 1 68 19 756 1 998 2013 17.06.2011 Propriété exclusive 126 822 605 179 120 055 10 591 011 – – 10 591 011 – – – – – – – – 50 3 622 14 18 627 – – 1 507 – – 18 19 756 100,00 Brisbane, 99 Melbourne Street Australie 1 49 6 393 2 706 2004 30.10.2015 Propriété exclusive 33 511 550 27 896 996 1 700 445 172 188 10,13 1 528 257 – – – – – – – – 39 2 355 7 6 038 – – – – 1 – 10 6 393 100,00 Bristol, «Temple Quay», 3 Rivergate Grande-Bretagne 1 82 7 021 2 569 2002 06.08.2009 Propriété exclusive 30 413 789 33 880 156 2 105 173 – – 2 105 173 – – – – – – – – 75 – – 7 7 021 – – – – – – 7 7 021 100,00 Cardiff, 5 Callaghan Square Grande-Bretagne 1 41 4 909 2 450 2008 25.10.2011 Propriété exclusive 19 442 980 20 038 069 1 348 985 – – 1 348 985 – – – – – – – – 31 – – 10 4 909 – – – – – – 10 4 909 100,00 Chicago, 1333 North Kingsbury Street USA 1 95 9 296 5 342 1920/2015 17.02.2017 Propriété exclusive 27 396 495 27 773 250 2 172 338 126 338 5,82 2 046 000 – – – – – – – – 82 – – 11 9 296 – – – – 2 – 13 9 296 100,00 Chicago, 250 South Wacker Drive USA 1 88 22 757 1 811 1957/2007 15.12.2011 Propriété exclusive 93 352 846 96 962 750 6 516 130 391 783 6,01 6 124 347 – – – – – – – – 58 1 927 23 21 327 1 503 – – 5 – 30 22 757 100,00 Den Haag, Anna van Saksenlaan 69/71 Pays-Bas 1 113 9 324 4 510 2003 29.09.2006 Propriété excl. en droit de superficie 46 954 125 29 256 200 2 223 294 – – 2 223 294 – – – – – – – – 107 – – 6 9 324 – – – – – – 6 9 324 100,00 Dublin, «La Touche House», IFSC Irlande 1 169 9 437 4 117 1990 01.05.2013 Propriété exclusive 42 772 172 90 694 220 4 565 558 150 177 3,29 4 415 381 – – – – – – – – 150 – – 16 9 285 – – 3 152 – – 19 9 437 100,00 Fukuoka, 1-12-64 Daimyo, Chuo-ku Japon 1 4 1 494 592 2005 22.12.2011 Propriété exclusive 38 816 649 40 568 969 1 865 000 – – 1 865 000 – – – – – – – – – 4 1 494 – – – – – – – – 4 1 494 100,00 Glendale, 207 Goode Avenue USA 1 10 17 569 4 168 2009 29.06.2017 Propriété exclusive 59 828 269 60 419 000 2 309 383 695 035 30,10 1 614 348 – – – – – – – – – 2 2 942 8 14 627 – – – – – – 10 17 569 100,00 Hanovre, «Kontorhaus», Ernst-August-Platz 3–3A Allemagne 1 33 11 055 2 848 1850/2002 01.08.2005 Propriété exclusive 33 963 766 39 437 358 1 986 982 9 714 0,49 1 977 268 – – – – – – – – – 1 5 217 15 4 400 1 79 16 1 359 – – 33 11 055 100,00 Houston, 919 Milam Street USA 1 478 50 439 5 806 1956/1992/2006 23.05.2013 Propriété exclusive 121 089 435 103 297 000 11 206 644 1 946 010 17,36 9 260 634 – – – – – – – – 365 11 1 356 59 46 033 6 1 437 20 1 376 17 237 113 50 439 100,00 Leeds, «One Leeds City Office Park», Meadow Lane Grande-Bretagne 1 202 5 234 5 388 1996 16.09.2009 Propriété exclusive 21 488 009 16 874 163 1 862 363 – – 1 862 363 – – – – – – – – 198 – – 4 5 234 – – – – – – 4 5 234 100,00 Leeds, «Princes Exchange», Princes Square Grande-Bretagne 1 180 10 087 6 810 1999 12.05.2016 Propriété exclusive 55 421 080 49 963 343 3 370 873 – – 3 370 873 – – – – – – – – 171 – – 6 9 625 – – 2 462 1 – 9 10 087 100,00 London, «Earl Place», 15 Appold Street Grande-Bretagne 1 17 8 736 1 936 1991 10.02.2010 Propriété exclusive 67 315 643 104 145 226 3 926 576 – – 3 926 576 – – – – – – – – 7 – – 10 8 736 – – – – – – 10 8 736 100,00 Mayence, «Römerpassage», Adolf-Kolping-Strasse Allemagne 2 320 16 641 4 945 2003 28.12.2006 Propriété exclusive 82 396 080 86 481 327 4 583 213 49 021 1,07 4 534 192 – 29 7 – – 36 2 685 16,13 181 44 6 643 17 4 784 5 553 33 1 974 4 2 103 13 956 83,87 Melbourne, «Zurich House», 505 Little Collins Street Australie 1 121 18 078 1 894 1991 30.04.2008 Propriété exclusive 75 653 970 96 038 838 5 535 557 623 734 11,27 4 911 823 – – – – – – – – 100 4 668 15 17 410 – – – – 2 – 21 18 078 100,00 Montreal, «Place du Canada», 1010 Rue de la Gauchetière West Canada 1 477 37 141 2 907 1967 30.06.2006 Propriété exclusive 76 125 677 79 334 682 5 146 872 1 154 463 22,43 3 992 409 – – – – – – – – 353 10 932 74 34 950 – – 36 1 259 4 – 124 37 141 100,00 Munich, «Laimer Würfel», Landsberger Strasse 300 Allemagne 1 199 24 758 5 353 2007 10.02.2012 Propriété exclusive 91 869 422 102 279 675 4 966 984 178 911 3,60 4 788 073 – – – – – – – – 161 1 343 12 19 507 1 247 20 1 762 4 2 899 38 24 758 100,00 Nagoya, «Glass City Sakae», 3-11-31 Sakae, Naka-ku Japon 1 125 9 914 1 979 2008 18.12.2015 Propriété exclusive 65 821 779 66 000 263 3 158 577 138 147 4,37 3 020 430 – – – – – – – – 96 3 1 441 25 8 473 – – – – 1 – 29 9 914 100,00 Osaka, «Edge Honmachi», 2-3-12 Minami-Honmachi 2-chrome, Chuo-ku, Osaka-shi Japon 1 76 7 387 3 996 1989/2017 29.09.2017 Propriété exclusive 52 590 166 52 938 612 544 692 6 509 1,19 538 183 – – – – – – – – 34 1 231 13 6 598 3 393 8 165 17 – 42 7 387 100,00 Osaka, «KM Building», 20-1, 7-Chome, Fukushima, Fukushima-ku Japon 1 141 14 724 3 001 1995 22.04.2016 Propriété exclusive 87 033 315 88 231 020 4 100 184 379 925 9,27 3 720 259 – – – – – – – – 105 1 912 31 13 392 – – 1 53 3 367 36 14 724 100,00 Osaka, «YM Building», 15-3, 15-4, 15-5, 15-6, 15-7, 7-Chome, Fukushima, Fukushima-ku Japon 1 94 9 968 2 872 1991 22.04.2016 Propriété exclusive 48 136 440 50 084 079 2 227 123 47 959 2,15 2 179 164 – – – – – – – – 59 2 936 30 9 012 – – 1 20 2 – 35 9 968 100,00

Perth, 190 St Georges Terrace Australie 1 73 9 338 1 832 1982 05.02.2016 Propriété exclusive 54 375 884 44 665 682 4 705 291 232 981 4,95 4 472 310 – – – – – – – – 44 1 293 24 9 045 – – – – 4 – 29 9 338 100,00 Portland, 1320 SW Broadway USA 1 84 16 324 3 696 1974 20.04.2017 Propriété exclusive 94 051 337 92 577 500 2 311 711 239 362 10,35 2 072 349 – – – – – – – – 67 – – 10 16 055 2 198 3 71 2 – 17 16 324 100,00 Rotterdam, «The Corner», Binnenwegplein 26–68 Pays-Bas 1 12 13 639 3 013 1959/1999 12.09.2006 Propriété exclusive 43 719 801 47 043 970 2 875 660 64 686 2,25 2 810 974 – – – – – – – – – 9 13 168 – – 1 378 2 93 – – 12 13 639 100,00 San Francisco*, «Adam Grant Building», 114 Sansome Street USA 356 124 80 940 22,73 275 184 Santiago du Chili, Apoquindo 5400, Las Condes Chili 2 764 22 269 4 069 2014 15.05.2014 Propriété par étage 71 291 676 91 298 317 6 544 857 915 268 13,98 5 629 589 – – – – – – – – 653 2 709 26 20 742 – – 83 818 – – 111 22 269 100,00 Santiago du Chili, «Edificio Magdalena Norte», Magdalena 181, Las Condes Chili 1 284 8 651 2 025 2010 27.04.2010 Propriété exclusive 22 058 621 41 657 511 2 923 373 52 002 1,78 2 871 371 – – – – – – – – 226 1 88 21 8 296 – – 36 267 – – 58 8 651 100,00 Sydney, «Latitude East Building», 52 Goulburn Street Australie 1 222 23 104 1 832 2) 2007 03.03.2008 Propriété exclusive 97 919 022 112 426 418 6 313 583 – – 6 313 583 – – – – – – – – 210 1 104 10 22 931 – – 1 69 – – 12 23 104 100,00 Tokyo, «Toranomon 1-chome», 1-16-16 Toranomon, Minato-ku Japon 1 24 4 298 582 1964/2005 22.09.2006 Propriété exclusive 75 419 203 46 364 536 2 122 602 80 434 3,79 2 042 168 – – – – – – – – 4 – – 10 3 660 – – 6 638 4 – 20 4 298 100,00 Toronto, 121 Bloor Street East Canada 1 227 22 664 2 104 1982 15.02.2005 Propriété excl. en droit de superficie 42 931 322 62 612 176 4 373 444 14 552 0,33 4 358 892 – – – – – – – – 157 1 37 38 21 752 – – 21 875 10 – 70 22 664 100,00 Toronto, 160 Bloor Street East Canada 1 369 35 348 4 593 1982 15.02.2005 Propriété exclusive 66 827 745 138 446 797 7 238 943 14 278 0,20 7 224 665 – – – – – – – – 304 7 1 513 32 33 161 2 305 17 369 7 – 65 35 348 100,00 Washington, 1099 New York Avenue USA 1 168 16 563 1 610 2008 21.09.2009 Propriété exclusive 94 923 299 171 512 000 10 398 310 122 924 1,18 10 275 386 – – – – – – – – 137 1 211 21 15 511 1 517 7 324 1 – 31 16 563 100,00 Wellington, «Justice Centre», 19 Aitken Street, Mulgrave Street & Kat Sheppard Place, Thorndon Nouvelle-Zélande 1 157 35 267 5 365 1966/2009/2011 15.11.2012 Propriété exclusive 115 574 830 118 513 944 9 424 433 – – 9 424 433 – – – – – – – – 131 3 277 18 34 097 – – 3 819 2 74 26 35 267 100,00

Total II 44 7 207 665 152 137 980 2 681 163 666 3 054 626 476 181 585 137 11 955 674 6,58 169 629 463 – 29 7 – – 36 2 685 0,40 5 830 140 62 021 737 576 268 23 4 610 339 15 713 102 3 855 1 341 662 467 99,60

Dont en propriété par étage 71 291 676 91 298 317 6 544 857 915 268 13,98 5 629 589

Dont en droit de superficie 217 525 848 181 275 324 15 407 261 318 399 2,07 15 088 862

Immeubles à usage mixteTotal III – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – –

Terrain à bâtir, y compris les bâtiments à démolir et les immeubles en constructionCardiff, 2 Central Square Grande-Bretagne 1 – – 2 300 2018 11.10.2017 Propriété exclusive 40 098 487 41 262 602 – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – –Vancouver, «The Exchange», 475 Howe Street, 819-829 West Pender Street Canada 2 – – 1 739 1929/2018 01.08.2011 Propriété exclusive 165 312 291 217 003 689 – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – –Total IV 3 – – 4 039 205 410 778 258 266 291 – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – –

Immeubles en droit de superficieTotal V – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – –

Total général 47 7 207 665 152 142 019 2 886 574 444 3 312 892 767 181 585 137 11 955 674 6,58 169 629 463 – 29 7 – – 36 2 685 0,40 5 830 140 62 021 737 576 268 23 4 610 339 15 713 102 3 855 1 341 662 467 99,60



* Immeubles vendus durant la période sous revue1) Non annualisé2) Copropriété 50/100 = 1 832 m2 (surface totale de l’immeuble = 3 663 m2)

Liste des immeubles en francs suisses (CHF) Données générales sur les immeubles / Chiffres relatifs aux immeubles / Structure des immeubles locatifs / Structure des immeubles à usage professionnelAutres placements selon l’art. 84 al. 2 let. c OPC-FINMA



Total

des objetsloués

Total dessurfaces

louéesen m2

Surfaceen m2


Date

d’acquisition


Prix de revient

Valeur vénale

Produit



recouvrements 1)

en CHF en %


des loyers) 1)

Pièces 1–1,5 2–2,5 3–3,5 4–4,5 5+


Parking

Nombre

Magasinsm2

Bureaux,


Cinémas/hôtels/




Nombre m2







Total II 44 7 207 665 152 137 980 2 681 163 666 3 054 626 476 181 585 137 11 955 674 6,58 169 629 463 – 29 7 – – 36 2 685 0,40 5 830 140 62 021 737 576 268 23 4 610 339 15 713 102 3 855 1 341 662 467 99,60






Total général 47 7 207 665 152 142 019 2 886 574 444 3 312 892 767 181 585 137 11 955 674 6,58 169 629 463 – 29 7 – – 36 2 685 0,40 5 830 140 62 021 737 576 268 23 4 610 339 15 713 102 3 855 1 341 662 467 99,60




28



Total

des objetsloués

Total dessurfaces

louéesen m2

Surfaceen m2


Date

d’acquisition


Prix de revient

Valeur vénale

Produit



recouvrements 1)

en CHF en %


des loyers) 1)

Pièces 1–1,5 2–2,5 3–3,5 4–4,5 5+


Parking

Nombre

Magasinsm2

Bureaux,


Cinémas/hôtels/




Nombre m2







Total II 44 7 207 665 152 137 980 2 681 163 666 3 054 626 476 181 585 137 11 955 674 6,58 169 629 463 – 29 7 – – 36 2 685 0,40 5 830 140 62 021 737 576 268 23 4 610 339 15 713 102 3 855 1 341 662 467 99,60






Total général 47 7 207 665 152 142 019 2 886 574 444 3 312 892 767 181 585 137 11 955 674 6,58 169 629 463 – 29 7 – – 36 2 685 0,40 5 830 140 62 021 737 576 268 23 4 610 339 15 713 102 3 855 1 341 662 467 99,60





30

Localité, adresse

Pays

Prix de revient mon-

naie du pays

Valeur vénale

monnaie du pays

Produit desloyers théoriques 1)

monnaie du pays

Perte sur locaux vacants et perte sur recouvrements 1)

dans la monnaie du pays en %

Produits Bruts(Produit net des loyers)

monnaie du pays 1)

Yen (JPY)Fukuoka, 1-12-64 Daimyo, Chuo-ku Japon 4 487 421 959 4 690 000 000 212 825 424 – – 212 825 424 Nagoya, «Glass City Sakae», 3-11-31 Sakae, Naka-ku Japon 7 609 366 268 7 630 000 000 360 442 708 15 764 792 4,37 344 677 916 Osaka, «Edge Honmachi», 2-3-12 Minami-Honmachi 2-chrome, Chuo-ku, Osaka-shi Japon 6 079 717 675 6 120 000 000 62 157 849 742 764 1,19 61 415 085 Osaka, «KM Building», 20-1, 7-Chome, Fukushima, Fukushima-ku Japon 10 061 538 639 10 200 000 000 467 894 641 43 355 400 9,27 424 539 241 Osaka, «YM Building», 15-3, 15-4, 15-5, 15-6, 15-7, 7-Chome, Fukushima, Fukushima-ku Japon 5 564 841 995 5 790 000 000 254 149 258 5 472 780 2,15 248 676 478 Tokyo, «Toranomon 1-chome», 1-16-16 Toranomon, Minato-ku Japon 8 718 882 193 5 360 000 000 242 221 824 9 178 745 3,79 233 043 079 Total JPY 42 521 768 729 39 790 000 000 1 599 691 704 74 514 481 4,66 1 525 177 223

Euro (EUR)Amsterdam*, «Spectrum», Gatwickstraat 9–39 Pays-Bas 501 321 – – 501 321 Amsterdam, «Teleport Towers», Kingsfordweg 151–241 Pays-Bas 41 895 245 24 700 000 2 323 907 272 274 11,72 2 051 633 Amsterdam, «MediArena», Mediarena 1–8 Pays-Bas 67 175 995 51 700 000 5 571 110 – – 5 571 110 Arnheim, Koningstraat 26–37 Pays-Bas 50 832 216 27 500 000 2 050 445 852 612 41,58 1 197 833 Berlin, Invalidenstrasse 91 Allemagne 22 125 330 26 500 000 1 382 213 2 200 0,16 1 380 013 Berlin, «Kant Center», Wilmersdorfer Str. 108–111, Kantstr. 112–114, Krumme Str. 48–49 Allemagne 62 005 770 74 100 000 4 066 345 – – 4 066 345 Den Haag, Anna van Saksenlaan 69/71 Pays-Bas 40 123 226 25 000 000 1 992 270 – – 1 992 270 Dublin, «La Touche House», IFSC Irlande 36 549 665 77 500 000 4 091 148 134 572 3,29 3 956 576 Hanovre, «Kontorhaus», Ernst-August-Platz 3–3A Allemagne 29 022 708 33 700 000 1 780 514 8 705 0,49 1 771 809 Mayence, «Römerpassage», Adolf-Kolping-Strasse Allemagne 70 409 076 73 900 000 4 106 969 43 927 1,07 4 063 042 Munich, «Laimer Würfel», Landsberger Strasse 300 Allemagne 78 504 233 87 400 000 4 450 862 160 320 3,60 4 290 542 Rotterdam, «The Corner», Binnenwegplein 26–68 Pays-Bas 37 359 432 40 200 000 2 576 849 57 965 2,25 2 518 884 Total EUR 536 002 896 542 200 000 34 893 953 1 532 575 4,39 33 361 378

Dollar canadien (CAD)Montreal, «Place du Canada», 1010 Rue de la Gauchetière West Canada 97 874 207 102 000 000 6 809 329 1 527 358 22,43 5 281 971 Toronto, 121 Bloor Street East Canada 55 196 476 80 500 000 5 786 081 19 252 0,33 5 766 829 Toronto, 160 Bloor Street East Canada 85 919 926 178 000 000 9 577 146 18 890 0,20 9 558 256 Vancouver, «The Exchange», 475 Howe Street, 819–829 West Pender Street Canada 212 540 761 279 000 000 – – – –Total CAD 451 531 370 639 500 000 22 172 556 1 565 500 7,06 20 607 056

Livre sterling (GBP)Bristol, «Temple Quay», 3 Rivergate Grande-Bretagne 23 070 566 25 700 000 1 651 150 – – 1 651 150 Cardiff, 5 Callaghan Square Grande-Bretagne 14 748 592 15 200 000 1 058 049 – – 1 058 049 Cardiff, 2 Central Square Grande-Bretagne 30 416 953 31 300 000 – – – –Leeds, «One Leeds City Office Park», Meadow Lane Grande-Bretagne 16 299 861 12 800 000 1 460 707 – – 1 460 707 Leeds, «Princes Exchange», Princes Square Grande-Bretagne 42 040 000 37 900 000 2 643 876 – – 2 643 876 London, «Earl Place», 15 Appold Street Grande-Bretagne 51 062 694 79 000 000 3 079 730 – – 3 079 730 Total GBP 177 638 666 201 900 000 9 893 512 – – 9 893 512

Dollar australien (AUD)Adelaide, «G25», 25 Grenfell Street Australie 137 490 075 133 600 000 8 630 769 3 671 526 42,54 4 959 243 Brisbane, 55 Elizabeth Street Australie 166 387 355 235 000 000 14 050 421 – – 14 050 421 Brisbane, 99 Melbourne Street Australie 43 966 122 36 600 000 2 255 873 228 432 10,13 2 027 441 Melbourne, «Zurich House», 505 Little Collins Street Australie 99 255 680 126 000 000 7 343 672 827 469 11,27 6 516 203 Perth, 190 St Georges Terrace Australie 71 339 487 58 600 000 6 242 210 309 081 4,95 5 933 129 Sydney, «Latitude East Building», 52 Goulburn Street Australie 128 466 744 147 500 000 8 375 830 – – 8 375 830 Total AUD 646 905 463 737 300 000 46 898 775 5 036 508 10,74 41 862 267

Dollar US (USD)Boston, «Independence Wharf», 470 Atlantic Avenue USA 116 446 372 210 000 000 9 940 361 43 896 0,44 9 896 465 Chicago, 1333 North Kingsbury Street USA 28 113 386 28 500 000 2 217 359 128 956 5,82 2 088 403 Chicago, 250 South Wacker Drive USA 95 795 635 99 500 000 6 651 175 399 902 6,01 6 251 273 Glendale, 207 Goode Avenue USA 61 393 811 62 000 000 2 357 244 709 439 30,10 1 647 805 Houston, 919 Milam Street USA 124 258 014 106 000 000 11 438 899 1 986 340 17,36 9 452 559 Portland, 1320 SW Broadway USA 96 512 403 95 000 000 2 359 621 244 323 10,35 2 115 298 San Francisco*, «Adam Grant Building», 114 Sansome Street USA 363 505 82 618 22,73 280 887 Washington, 1099 New York Avenue USA 97 407 182 176 000 000 10 613 813 125 472 1,18 10 488 341 Total USD 619 926 803 777 000 000 45 941 977 3 720 946 8,10 42 221 031

Pesos chiliens (CLP)Santiago du Chili, Apoquindo 5400, Las Condes Chili 44 990 329 000 57 616 002 000 4 327 693 000 605 208 000 13,98 3 722 485 000 Santiago du Chili, «Edificio Magdalena Norte», Magdalena 181, Las Condes Chili 13 920 624 000 26 288 976 000 1 933 038 000 34 385 000 1,78 1 898 653 000 Total CLP 58 910 953 000 83 904 978 000 6 260 731 000 639 593 000 10,22 5 621 138 000

Dollar de Nouvelle-Zélande (NZD)Wellington, «Justice Centre», 19 Aitken Street, Mulgrave Street & Kat Sheppard Place, Thorndon Nouvelle-Zélande 166 759 246 171 000 000 13 496 213 – – 13 496 213 Total NZD 166 759 246 171 000 000 13 496 213 – – 13 496 213

1) Non annualisé* Immeubles vendus durant la période sous revue

Liste des immeubles dans la monnaie du pays Chiffres relatifs aux immeubles


31

Localité, adresse

Pays

Prix de revient mon-

naie du pays

Valeur vénale

monnaie du pays

Produit desloyers théoriques 1)

monnaie du pays

Perte sur locaux vacants et perte sur recouvrements 1)

dans la monnaie du pays en %

Produits Bruts(Produit net des loyers)

monnaie du pays 1)

Yen (JPY)Fukuoka, 1-12-64 Daimyo, Chuo-ku Japon 4 487 421 959 4 690 000 000 212 825 424 – – 212 825 424 Nagoya, «Glass City Sakae», 3-11-31 Sakae, Naka-ku Japon 7 609 366 268 7 630 000 000 360 442 708 15 764 792 4,37 344 677 916 Osaka, «Edge Honmachi», 2-3-12 Minami-Honmachi 2-chrome, Chuo-ku, Osaka-shi Japon 6 079 717 675 6 120 000 000 62 157 849 742 764 1,19 61 415 085 Osaka, «KM Building», 20-1, 7-Chome, Fukushima, Fukushima-ku Japon 10 061 538 639 10 200 000 000 467 894 641 43 355 400 9,27 424 539 241 Osaka, «YM Building», 15-3, 15-4, 15-5, 15-6, 15-7, 7-Chome, Fukushima, Fukushima-ku Japon 5 564 841 995 5 790 000 000 254 149 258 5 472 780 2,15 248 676 478 Tokyo, «Toranomon 1-chome», 1-16-16 Toranomon, Minato-ku Japon 8 718 882 193 5 360 000 000 242 221 824 9 178 745 3,79 233 043 079 Total JPY 42 521 768 729 39 790 000 000 1 599 691 704 74 514 481 4,66 1 525 177 223

Euro (EUR)Amsterdam*, «Spectrum», Gatwickstraat 9–39 Pays-Bas 501 321 – – 501 321 Amsterdam, «Teleport Towers», Kingsfordweg 151–241 Pays-Bas 41 895 245 24 700 000 2 323 907 272 274 11,72 2 051 633 Amsterdam, «MediArena», Mediarena 1–8 Pays-Bas 67 175 995 51 700 000 5 571 110 – – 5 571 110 Arnheim, Koningstraat 26–37 Pays-Bas 50 832 216 27 500 000 2 050 445 852 612 41,58 1 197 833 Berlin, Invalidenstrasse 91 Allemagne 22 125 330 26 500 000 1 382 213 2 200 0,16 1 380 013 Berlin, «Kant Center», Wilmersdorfer Str. 108–111, Kantstr. 112–114, Krumme Str. 48–49 Allemagne 62 005 770 74 100 000 4 066 345 – – 4 066 345 Den Haag, Anna van Saksenlaan 69/71 Pays-Bas 40 123 226 25 000 000 1 992 270 – – 1 992 270 Dublin, «La Touche House», IFSC Irlande 36 549 665 77 500 000 4 091 148 134 572 3,29 3 956 576 Hanovre, «Kontorhaus», Ernst-August-Platz 3–3A Allemagne 29 022 708 33 700 000 1 780 514 8 705 0,49 1 771 809 Mayence, «Römerpassage», Adolf-Kolping-Strasse Allemagne 70 409 076 73 900 000 4 106 969 43 927 1,07 4 063 042 Munich, «Laimer Würfel», Landsberger Strasse 300 Allemagne 78 504 233 87 400 000 4 450 862 160 320 3,60 4 290 542 Rotterdam, «The Corner», Binnenwegplein 26–68 Pays-Bas 37 359 432 40 200 000 2 576 849 57 965 2,25 2 518 884 Total EUR 536 002 896 542 200 000 34 893 953 1 532 575 4,39 33 361 378

Dollar canadien (CAD)Montreal, «Place du Canada», 1010 Rue de la Gauchetière West Canada 97 874 207 102 000 000 6 809 329 1 527 358 22,43 5 281 971 Toronto, 121 Bloor Street East Canada 55 196 476 80 500 000 5 786 081 19 252 0,33 5 766 829 Toronto, 160 Bloor Street East Canada 85 919 926 178 000 000 9 577 146 18 890 0,20 9 558 256 Vancouver, «The Exchange», 475 Howe Street, 819–829 West Pender Street Canada 212 540 761 279 000 000 – – – –Total CAD 451 531 370 639 500 000 22 172 556 1 565 500 7,06 20 607 056

Livre sterling (GBP)Bristol, «Temple Quay», 3 Rivergate Grande-Bretagne 23 070 566 25 700 000 1 651 150 – – 1 651 150 Cardiff, 5 Callaghan Square Grande-Bretagne 14 748 592 15 200 000 1 058 049 – – 1 058 049 Cardiff, 2 Central Square Grande-Bretagne 30 416 953 31 300 000 – – – –Leeds, «One Leeds City Office Park», Meadow Lane Grande-Bretagne 16 299 861 12 800 000 1 460 707 – – 1 460 707 Leeds, «Princes Exchange», Princes Square Grande-Bretagne 42 040 000 37 900 000 2 643 876 – – 2 643 876 London, «Earl Place», 15 Appold Street Grande-Bretagne 51 062 694 79 000 000 3 079 730 – – 3 079 730 Total GBP 177 638 666 201 900 000 9 893 512 – – 9 893 512

Dollar australien (AUD)Adelaide, «G25», 25 Grenfell Street Australie 137 490 075 133 600 000 8 630 769 3 671 526 42,54 4 959 243 Brisbane, 55 Elizabeth Street Australie 166 387 355 235 000 000 14 050 421 – – 14 050 421 Brisbane, 99 Melbourne Street Australie 43 966 122 36 600 000 2 255 873 228 432 10,13 2 027 441 Melbourne, «Zurich House», 505 Little Collins Street Australie 99 255 680 126 000 000 7 343 672 827 469 11,27 6 516 203 Perth, 190 St Georges Terrace Australie 71 339 487 58 600 000 6 242 210 309 081 4,95 5 933 129 Sydney, «Latitude East Building», 52 Goulburn Street Australie 128 466 744 147 500 000 8 375 830 – – 8 375 830 Total AUD 646 905 463 737 300 000 46 898 775 5 036 508 10,74 41 862 267

Dollar US (USD)Boston, «Independence Wharf», 470 Atlantic Avenue USA 116 446 372 210 000 000 9 940 361 43 896 0,44 9 896 465 Chicago, 1333 North Kingsbury Street USA 28 113 386 28 500 000 2 217 359 128 956 5,82 2 088 403 Chicago, 250 South Wacker Drive USA 95 795 635 99 500 000 6 651 175 399 902 6,01 6 251 273 Glendale, 207 Goode Avenue USA 61 393 811 62 000 000 2 357 244 709 439 30,10 1 647 805 Houston, 919 Milam Street USA 124 258 014 106 000 000 11 438 899 1 986 340 17,36 9 452 559 Portland, 1320 SW Broadway USA 96 512 403 95 000 000 2 359 621 244 323 10,35 2 115 298 San Francisco*, «Adam Grant Building», 114 Sansome Street USA 363 505 82 618 22,73 280 887 Washington, 1099 New York Avenue USA 97 407 182 176 000 000 10 613 813 125 472 1,18 10 488 341 Total USD 619 926 803 777 000 000 45 941 977 3 720 946 8,10 42 221 031

Pesos chiliens (CLP)Santiago du Chili, Apoquindo 5400, Las Condes Chili 44 990 329 000 57 616 002 000 4 327 693 000 605 208 000 13,98 3 722 485 000 Santiago du Chili, «Edificio Magdalena Norte», Magdalena 181, Las Condes Chili 13 920 624 000 26 288 976 000 1 933 038 000 34 385 000 1,78 1 898 653 000 Total CLP 58 910 953 000 83 904 978 000 6 260 731 000 639 593 000 10,22 5 621 138 000

Dollar de Nouvelle-Zélande (NZD)Wellington, «Justice Centre», 19 Aitken Street, Mulgrave Street & Kat Sheppard Place, Thorndon Nouvelle-Zélande 166 759 246 171 000 000 13 496 213 – – 13 496 213 Total NZD 166 759 246 171 000 000 13 496 213 – – 13 496 213

1) Non annualisé* Immeubles vendus durant la période sous revue


32

Les parts de ce fonds immobilier ne peuvent être ni offertes, ni vendues ou livrées à l’intérieur des Etats- Unis et ses territoires. Les parts de ce fonds immobilier ne doivent être ni proposées, ni vendues ni remises à des citoyens des Etats-Unis ou à des personnes ayant leur domicile ou leur siège aux Etats-Unis et/ou à d’autres personnes physiques ou morales dont le revenu, indépendamment de son origine, est soumis à l’impôt américain sur le revenu ainsi qu’à des personnes qui sont considérées comme des personnes US en vertu de la Regulation S du US Securities Act de 1933 et/ou de l’US Commodity Exchange Act dans leur version actuelle.

Des indications détaillées sur les commissions figurent dans l’«Annexe» à partir de la page 14.

Par sa décision du 22 mars 2017, l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA a approuvé les modifications du contrat de fonds demandées par la direction du fonds et la banque dépositaire. Les modifications sont entrées en vigueur au 27 mars 2017. La publication dans la Feuille officielle suisse du commerce et dans la «Neue Zürcher Zeitung» du 28 février 2017 avait la teneur suivante:

Communiqué aux investisseurs du

Credit Suisse 1a Immo PKFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers» pour les institutions de prévoyance professionnelle suisses exonérées d’impôts ainsi que pour les caisses des assurances sociales et les caisses de compensation suisses exonérées d’impôts

Credit Suisse Real Estate Fund GlobalFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers» avec placements immobiliers à l’étranger exclusivement

Credit Suisse Real Estate Fund Green PropertyFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers»

Credit Suisse Real Estate Fund HospitalityFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers»

Credit Suisse Real Estate Fund InternationalFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers» pour investisseurs qualifiés

Credit Suisse Real Estate Fund InterswissFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers»

Credit Suisse Real Estate Fund LivingPlusFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers»

Credit Suisse Real Estate Fund LogisticsPlusFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers» pour investisseurs qualifiés

Credit Suisse Real Estate Fund SiatFonds de placement contractuel de droit suisse de la catégorie «Fonds immobiliers»

concernant les modifications du prospectus avec contrat de fonds intégré et du contrat de fonds avec annexe.

Reprise de la fonction de gestionnaire de fortune par Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AGEn novembre 2016, le groupe Credit Suisse a adapté sa structure juridique en créant Credit Suisse (Suisse) SA, une nouvelle banque universelle suisse. Dans un deuxième temps, une nouvelle société de gestion de fortune suisse sise à Zurich sera constituée sous la raison sociale de Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG. Celle-ci sera gérée conjointement par Credit Suisse AG et Credit Suisse (Suisse) SA, et sera autorisée, sous réserve de l’obtention de l’autori-sation de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA (FINMA), à exercer ses activités en tant que gestionnaire de placements collectifs de capitaux conformément à la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) et soumise à la surveillance de la FINMA. Credit Suisse AG va transférer à Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG une partie des activités de gestion de fortune par le biais d’un transfert de patrimoine (par voie de succession universelle) conformément à la loi suisse sur la fusion. Dans le sillage du transfert de patrimoine, Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG reprendra pour les fonds de placement susmentionnés la fonction de gestionnaire de fortune à la date de l’inscription au registre du commerce du transfert de patrimoine prévu à la fin du premier trimestre 2017.La reprise de la fonction de gestionnaire de fortune par Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG pour les fonds de placement susmentionnés entraînera une modification correspondante du prospectus avec contrat de fonds intégré et du contrat de fonds avec annexe.En outre, pour les fonds de placement susmentionnés, les renvois à Credit Suisse AG figurant dans les dispositions du contrat de fonds régissant les parts et les classes de parts seront, si nécessaire, adaptés à la structure du groupe modifiée ou complétés dans le cadre du transfert de patrimoine. La reprise de la fonction de gestionnaire de fortune par Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG entraîne notamment les modifications suivantes des contrats de fonds:– Le gestionnaire de fortune sera désormais Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG, Zurich. (§ 1 ch. 4 des contrats de fonds)– Credit Suisse Real Estate Fund Global et Credit Suisse Real Estate Fund International: L’exécution des opérations sur instruments financiers dérivés est

désormais confiée à Credit Suisse (Suisse) SA qui, via sa plateforme de négoce, doit se conformer au principe de «best execution». Le prospectus sera adapté en conséquence.

Les modifications précitées des contrats de fonds n’affectent pas les droits des investisseurs ou sont de nature purement formelle et sont donc exclues du droit d’objection.En vertu des dispositions du contrat de fonds concerné, les investisseurs peuvent demander le paiement de leurs parts en espèces. Pour les investisseurs, le transfert de la fonction de gestionnaire de fortune à Credit Suisse Asset Management (Schweiz) AG n’entraîne aucuns frais.

Le texte intégral des modifications, le prospectus avec contrat de fonds intégré, les prospectus simplifiés ainsi que les derniers rapports annuels et semestriels, et, pour le Credit Suisse 1a Immo PK, le contrat de fonds avec annexe ainsi que les derniers rapports annuels peuvent être obtenus gratuitement auprès de la direction du fonds ou de la banque dépositaire. Conformément à l’art. 41 al. 1 et al. 2bis, en relation avec l’art. 35a al. 1 de l’Ordonnance sur les placements collectifs de capitaux (OPCC), les investisseurs sont informés que l’examen et le contrôle par la FINMA, sous l’angle de la conformité à la loi, des modifications du contrat de fonds portent sur les dispositions selon l’art. 35a al. 1 let. a-g OPCC.

Zurich, le 28 février 2017

La direction du fonds: Credit Suisse Funds AG, ZurichLa banque dépositaire: Credit Suisse (Suisse) SA, Zurich

Note 1:

Restrictions

de vente aux

Etats-Unis

Note 2:

Commissions

Note 3: Modifica-

tions du contrat

de fonds au

27 mars 2017

Notes concernant le rapport annuel révisé au 31 décembre 2017


33

Rapport d’évaluation

Conformément à la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC), les immeubles de fonds immobiliers suisses doivent être évalués à la clôture de l’exercice par des experts en estimation immobilière indépendants. La direction du Credit Suisse Real Estate Fund International a chargé les experts de procéder aux évaluations en faisant appel à des assistants à l’étranger. Ce mandat couvrait la coordination de tout le processus d’évaluation, ce qui incluait la préparation des données, la mise à disposition d’un logiciel d’éva-luation ainsi que la compilation et le contrôle des résultats des différents auxiliaires à l’étranger.

Les experts mandatés par la direction du fonds et agréés par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) se chargent de l’évaluation proprement dite des immeubles concernés. Credit Suisse Funds AG s’occupe de recueillir les documents.

L’évaluation aux fins de l’établissement des comptes de tous les biens immobiliers détenus par le Credit Suisse Real Estate Fund International a été effectuée au 31 décembre de l’exercice 2017.

Au jour de référence, le portefeuille comprend 43 immeubles (dont des nouvelles acquisitions et des im-meubles évalués pour la première fois). Deux immeubles se trouvent en phase de construction. Depuis le 31 décembre 2016, six immeubles ont été achetés et deux objets ont été vendus.

Les documents nécessaires aux évaluations ont été préparés par la direction du fonds et les sociétés de gestion concernées. Les estimations se fondent sur l’évaluation et l’analyse de ces documents, sur des visites régulières sur place, ainsi que sur l’évaluation de la situation générale du marché et de la situation spécifique à chaque bien. Les experts en estimation agréés par la FINMA ont mené à bien l’ensemble du projet, en accord avec la direction du fonds, depuis la définition des paramètres d’évaluation et la saisie des données dans le logiciel d’évaluation, jusqu’au controlling et à la remise des résultats, en passant par le travail d’évaluation proprement dit, de façon impartiale et uniquement dans le cadre du mandat d’évaluation indépendante.

Les experts en estimation confirment que les évaluations sont conformes aux dispositions légales de la loi sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) et de l’ordonnance sur les placements collectifs de capitaux (OPCC) ainsi qu’aux directives de la Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) et qu’elles correspondent aux normes d’évaluation habituelles du secteur immobilier.

La valeur de marché (aussi appelée «valeur vénale» en Suisse) a été définie dans le sens d’une «fair market value» qui correspond au prix de vente pouvant vraisemblablement être obtenu dans des circonstances nor-males à ce moment-là sur le marché.

Les immeubles en construction sont également évalués selon la «Fair Market Value».

Lors de l’évaluation des immeubles, les experts se basent sur les «International Valuation Standards» (IVSC) reconnus à l’échelon international.

Les évaluations ont été effectuées de manière uniforme, selon la méthode de l’actualisation des flux de tré-sorerie («discounted cash-flow», DCF). Les éventuels terrains non bâtis estimés selon la méthode de la valeur comparative et de la valeur résiduelle en ont été exclus. La méthode DCF détermine la valeur de marché d’un bien immobilier en additionnant tous les revenus nets futurs attendus, actualisés au jour de référence. L’actualisation est faite pour chaque bien conformément aux conditions du marché et ajustée en fonction des risques, c’est-à-dire en tenant compte du potentiel et des risques de chaque bien.

L’évaluation inclut une analyse et une appréciation détaillées des différents postes de revenus et de dépenses. Comme base, l’expert en estimation immobilière dispose des valeurs comptables de chaque immeuble pour les dernières années, de la situation locative actuelle et d’informations complètes sur le marché. A partir de ces éléments, il estime les cash-flows futurs attendus et fixe le taux d’actualisation. Les évaluations sont établies selon le principe de la continuation de l’exploitation actuelle, c’est-à-dire qu’elles ne prennent pas en compte les éventuels changements majeurs d’affectation, de surélévation ou de densification.

Mandat

Normes

d’évaluation

Méthode

d’évaluation


34

Au 31 décembre 2017, la valeur de marché des immeubles en portefeuille est estimée par les experts à CHF 3 312,89 millions (conversion de la monnaie locale en francs suisses au cours du jour de référence au 31 décembre 2017).

Par rapport au 31 décembre 2016 (CHF 2 837,03 mio.), la valeur du portefeuille global a donc augmenté de CHF 475,87 millions ou de 16,77% (variations de change comprises).

Les travaux d’assainissement prévus pour les dix ans à venir ont été vérifiés. Ce faisant, l’échéance et le volume de l’investissement dans les divers biens immobiliers ont été réévalués et, le cas échéant, ajustés.

Les taux d’actualisation utilisés dans les évaluations se fondent sur une observation constante des marchés immobiliers, en particulier celle des rendements payés dans le cadre de transactions de gré à gré. Le taux d’escompte moyen au 31 décembre 2017 atteint 4,74%.

Les experts en estimation immobilière agréés confirment leur indépendance et se portent garants du traite-ment confidentiel des informations relatives au mandat d’évaluation.

Zurich, le 31 décembre 2017Wüest Partner AG

Pascal Marazzi-de Lima Gino Fiorentin

Résultat de

l’évaluation

Indépendance et

confidentialité


35

Rapport de la société d’audit

Rapport abrégé de l’organe de révision selon la loi sur les placements collectifs au Conseil d’administration de la société de direction de fonds sur les comptes annuels du

Credit Suisse Real Estate Fund International

Rapport de l’organe de révision selon la loi sur les placements collectifs sur les comptes annuels

En notre qualité de société d’audit selon la loi sur les placements collectifs, nous avons effectué l’audit des comptes annuels du fonds de placements Credit Suisse Real Estate Fund International comprenant le compte de fortune et le compte de résultats, les indications relatives à l’utilisation du résultat et à la présentation des coûts ainsi que les autres indications selon l’art. 89 al. 1 let. b–h et l’art. 90 de la loi suisse sur les placements collectifs (LPCC)1 pour l’exercice arrêté au 31 décembre 2017.

Responsabilité du Conseil d’administration de la société de direction de fondsLa responsabilité de l’établissement des comptes annuels, conformément aux dispositions de la loi suisse sur les placements col-lectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu’au prospectus avec contrat de fonds intégré, incombe au Conseil d’administration de la société de direction de fonds. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le maintien d’un système de contrôle interne relatif à l’établissement des comptes annuels afin que ceux-ci ne contiennent pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. En outre, le Conseil d’administration de la société de direction de fonds est responsable du choix et de l’application de méthodes comptables appropriées, ainsi que des estimations comptables adéquates.

Responsabilité de la société d’audit selon la loi sur les placements collectifs Notre responsabilité consiste, sur la base de notre audit, à exprimer une opinion sur les comptes annuels. Nous avons effectué notre audit conformément à la loi suisse et aux Normes d’audit suisses. Ces normes requièrent de planifier et réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne contiennent pas d’anomalies significatives.

Un audit inclut la mise en œuvre de procédures d’audit en vue de recueillir des éléments probants concernant les valeurs et les informations fournies dans les comptes annuels. Le choix des procédures d’audit relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation des risques que les comptes annuels puissent contenir des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. Lors de l’évaluation de ces risques, l’auditeur prend en compte le système de contrôle interne relatif à l’établissement des comptes annuels, pour définir les procédures d’audit adaptées aux circonstances, et non pas dans le but d’exprimer une opinion sur l’existence et l’efficacité de celui-ci. Un audit comprend, en outre, une évaluation de l’adéquation des méthodes comptables appliquées, du caractère plausible des estimations comptables effectuées ainsi qu’une appréciation de la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Nous estimons que les éléments probants recueillis constituent une base suffisante et adéquate pour former notre opinion d’audit.

Opinion d’audit Selon notre appréciation, les comptes annuels pour l’exercice arrêté au 31 décembre 2017 sont conformes à la loi suisse sur les placements collectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu’au prospectus avec contrat de fonds intégré

Rapport sur d’autres dispositions légales

Nous attestons que nous remplissons les exigences légales d’agrément ainsi que celles régissant l’indépendance conformément à la loi sur la surveillance de la révision et qu’il n’existe aucun fait incompatible avec notre indépendance.

KPMG AG

Astrid Keller Stephan ArtusExpert-réviseur agréée Expert-réviseur agrééRéviseuse responsable

Zurich, 5 avril 2018

1 Les données concernant le cercle d’investisseurs, les particularités, les conditions cadre macroéconomiques, le marché des surfaces commerciales et de l’investissement, les perspectives, le portefeuille immobilier, l’évolution du cours, la répartition structurelle selon le revenu locatif net effectif, la répartition géographique des immeubles ainsi que la répartition régionale selon la valeur vénale ne font pas partie des autres informations et sont soumises à des opérations de contrôle au sens des Normes d’audit suisses (NAS 720).

Credit Suisse Funds AGUetlibergstrasse 231 / SYSU 13CH-8045 Zurich

Tél. 044 332 58 08Fax 044 337 20 82

www.credit-suisse.com/realestatefunds 0755

05F

04.1

8 P

ublié

en

alle

man

d, fr

ança

is e

t ang

lais

Documents

Rapport annuel révisé Credit Suisse Real Estate Fund ... · Evolution de la valeur nette d’inventaire et distribution 11 Compte de fortune 12 Compte de résultats 13 Annexe 14