Rapport d’Engagement - Asset Management

Rothschild & Co Asset Management Europe

Rapport d’Engagement

Décembre 2020

1

Notre démarche d’investissement responsable se renforce progressivement depuis 2011, date à laquelle Rothschild & Co Asset Management

Europe est devenu signataire des principes pour l’investissement responsable (UN-PRI). Elle se construit sur deux piliers :

1) L'intégration des critères extra-financiers dans l'analyse fondamentale

L’analyse de la trajectoire en matière de performance extra-financière est devenue progressivement partie prenante de nos thèses d’investissement. Nous

retrouvons nos angles d’analyse traditionnels : étude de la crédibilité et des ambitions de l’équipe dirigeante, analyse des moyens mis en œuvre et de la

capacité à financer les développements futurs, transition du modèle économique, compréhension de l’environnement concurrentiel. C’est donc un élément

central qui nous permet d’appréhender et de challenger la prime de risque, les prévisions de valorisation, et d’apprécier la convexité de nos choix

d’investissement.

2) Une politique active d'engagement

Nous privilégions l’engagement à tout mécanisme d’exclusions systématiques (hors exclusions règlementaires) : sensibiliser les équipes dirigeantes aux

bonnes pratiques de leur secteur, alerter sur les controverses, utiliser notre levier d’actionnaire seul et / ou via des initiatives d’engagement collaboratif et

comprendre la dynamique de transition enclenchée fait partie de notre rôle d’investisseur responsable aussi bien vis-à-vis de nos porteurs que de

l’ensemble de nos parties prenantes.

Les années 2019 et 2020 ont été riches en actualités en matière d’intégration des enjeux environnementaux dans nos process de gestion, notre

politique d’engagement et notre offre produits

Après avoir travaillé à l’intégration des critères de durabilité au sein de l’ensemble des classes d’actifs sous gestion, nous avons franchi une nouvelle étape

en 2019 avec le lancement de la gamme 4Change. Elle s’articule autour de thématiques durables d’investissement ciblées et répond à des critères de

sélection et de pilotage des critères extra-financiers plus exigeants notamment sur les enjeux climat avec les fonds R-co Climate Credit Euro et R-co

Climate Equity Europe. Grâce à cette nouvelle gamme, nous avons commencé à suivre de plus près certains indicateurs relatifs aux impacts négatifs et

positifs des investissements sous-jacents et avons pu nous familiariser avec des grilles de lecture, non plus seulement de matérialité mais d’additionnalité,

notamment grâce à notre fonds R-co 4Change Green Bonds.

Nous avons également renforcé notre politique d’engagement en faveur de la lutte contre le réchauffement climatique en 2019 en rejoignant l’initiative

Climate 100+ qui vise un dialogue soutenu sur la gouvernance des enjeux climat et l’adoption de plans crédibles de réduction des émissions de gaz à effet

de serre des plus gros contributeurs de la planète.

Autre étape importante à l’échelle de notre groupe et de notre société de gestion en matière de lutte contre le changement climatique : l’adoption de

principes d’investissement relatifs au charbon thermique qui couvrent l’ensemble des métiers d’investissement de Rothschild & Co.

Géraldine Gouges

Group Head of Responsible Investment, Rothschild & Co

.

Préambule

1. Engagements sociaux et environnementaux 4

1.1 Engagements RSE du Groupe Rothschild & Co 5

1.2 Exemples d’engagements RSE de Rothschild & Co Asset Management Europe 12

2. Initiatives d’Investissement Responsable 15

2.1 Initiatives d’Investissement Responsable du Groupe Rothschild & Co 16

2.2 Initiatives d’Investissement Responsable de Rothschild & Co Asset Management Europe 24

3. La démarche d’engagement de Rothschild & Co Asset Management 32

3.1 Le dialogue chez Rothschild & Co Asset Management Europe 36

3.2 Focus sur des cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques 42

3.3 Politique de vote 48

3.4 Exemple d’engagement collaboratif 55

3.5 Participation à l’effort de promotion de l’investissement responsable 57

Sommaire

3

Engagements sociaux et

environnementaux

1

Les engagements RSE

du Groupe Rothschild & Co

1.1

Notre stratégie en matière de responsabilité d’entreprise définit un engagement clair dans la conduite de nos activités et présente

nos ambitions autour de 5 piliers :

Responsabilité d’entreprise de Rothschild & Co

900 000+jeunes aidés, collectivement, par les

œuvres caritatives qui ont bénéficié de

nos abondements

6Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20

Au cœur de nos activités et pilotée par des responsables au plus haut niveau de la Direction et du Conseil de surveillance

Gouvernance en matière de Responsabilité d’entreprise

Notre stratégie et notre politique en matière de Responsabilité

d’entreprise sont initiées, définies et pilotées par le Comité Exécutif

du Groupe (« GEC »). Un membre de ce Comité est responsable de

l’ensemble de nos initiatives en la matière à l’échelle mondiale. Le

GEC se prononce, en cas de besoin, sur les sujets de Responsabilité

d’entreprise lors de ses réunions ordinaires et présente la stratégie au

Conseil de surveillance au moins une fois par an.

En 2019, des sujets relatifs à la Responsabilité d’entreprise ont

été abordés dans 50 % des réunions. En 2019, le GEC a nommé un

Directeur de la Responsabilité d’entreprise du Groupe afin de

contribuer à la coordination des initiatives prises à l’échelle du Groupe

et de fournir des données consolidées sur la performance du Groupe

par rapport à nos objectifs stratégiques. Le Directeur de la

Responsabilité d’entreprise du Groupe est rattaché au membre du

GEC responsable ainsi qu’à l’un des Gérants. Avec le soutien

d’experts dans nos domaines prioritaires et il travaille en étroite

collaboration avec les différents Comités de Direction du Groupe

dédiés à la gestion et à la mise en œuvre opérationnelle de nos

initiatives dans l’ensemble de nos métiers.

Grâce à cette approche intégrée, nous veillons à la bonne mise en

œuvre de notre stratégie en matière de Responsabilité

d’entreprise à tous les niveaux et métiers.


Vue d’ensemble des 4 comités de soutien au Comité Exécutif du Groupe

Responsabilité

1Comité

d’investissement

responsable du

Groupe

• En étant un investisseur

engagé et en proposant

des produits

d’investissement durable,

nous travaillons sur une

stratégie d’intégration

ESG à l’échelle du

Groupe afin d’influer sur

la transformation des

industries vers des

pratiques durables.

2Comité mondial

de l’égalité et

de l’inclusion

• Rothschild & Co offre des

opportunités à long terme

à nos talents et œuvre en

faveur d’un

environnement diversifié,

inclusif et flexible

permettant à tous les

collaborateurs de réaliser

leurs aspirations

personnelles et

professionnelles.

3Comité mondial

Engagement

Communautaire

• Nous définissons et

pilotons la stratégie du

Groupe en matière

d’engagement

communautaire pour

mener à bien notre

mission globale : changer

les choses de manière

significative pour les

jeunes et les enfants

défavorisés.

4Comité

Environnement,

Santé et Sécurité du

Groupe

• Nous nous engageons,

au travers de nos

activités, produits et

services, s’engager à

offrir de la valeur ajoutée

à nos métiers et aux

activités de nos clients,

en adoptant une

approche durable et

respectueuse de

l’environnement pour

contribuer à la

conservation et à la

protection des ressources

naturelles de la planète.


Une contribution à une économie plus durable

Stratégie de gestion de l’environnement

Nous nous efforçons, au travers de nos activités, produits et services d’adopter une approche durable et respectueuse de

l’environnement pour contribuer à la conservation et à la protection des ressources naturelles de la planète.

Nous cherchons à contribuer activement à quatre Objectifs de Développement Durable (ODD) via l’ensemble de nos entités et de nos

actions : Energie propre et d’un coût abordable (ODD 7) ; Consommation et production responsable (ODD 12) ; Mesures relatives à la lutte

contre les changements climat (ODD 13) ; Vie Terrestre (ODD 15).

ÉMISSIONS DE GAZ À EFFET DE SERRE ET CHANGEMENT

CLIMATIQUE

CONSOMMATION RESPONSABLE ET ENGAGEMENT

LA GESTION DES RESSOURCES

Notre objectif immédiat est de réduire

autant que possible les émissions

« corporate » de Rothschild & Co.

Nous nous sommes fixés comme

objectif d’acheter de l'électricité

100% renouvelable pour tous nos

bureaux d'ici 2025* et de réduire les

émissions de GES (gaz à effet de

serre) par ETP (employé équivalent

temps plein) de 10% d'ici 2025*.

Dans le cadre de notre culture

d'entreprise, nous incitons à la

réduction des déchets, nous

encourageons les pratiques

économiques circulaires et le

développement du recyclage. Nous

nous fixons comme objectif

d’atteindre un taux de recyclage

collectif de 80% d'ici 2025*.

La gestion responsable des

ressources fait partie des actions

d’amélioration associées au Plan

Nous nous sommes fixes les objectifs

suivants: réduire la consommation

d'énergie dans les bureaux de 10%,

ainsi que la consommation de

papier de 25% par ETP d'ici 2025*.

*vs. 2018


Nous estimons que la protection de l'environnement et les partenariats stratégiques vont de

pair. Ils seront de plus en plus nécessaires pour limiter les dommages environnementaux et les

émissions de carbone dans notre atmosphère.

• Depuis 2017, le Groupe Rothschild & Co est signataire du Carbon Disclosure Project (CDP) dont il

est devenu membre en 2019. Après avoir communiqué nos données liées au changement

climatique, la note de A- a été attribuée à notre Groupe en 2020 (B en 2019). CDP est une

organisation mondiale à but non lucratif qui rassemble des investisseurs, des entreprises et des

villes pour échanger sur les mesures urgentes pour construire une économie véritablement durable

en mesurant et en comprenant leur impact sur l'environnement

• Pour aider à protéger les ressources naturelles du monde, la biodiversité et les communautés qui en

dépendent, nous avons choisi de nous associer à « Cool Earth ». Cool Earth est une organisation à

but non lucratif qui travaille aux côtés des communautés de forêt tropicale pour stopper la

déforestation et son impact sur le changement climatique.

• La certification de nos activités financières ayant pour objectif la neutralité Carbone : Le groupe

Rothschild & Co a obtenu le label « Climate Neutral Operations for Financial Services » de South

Pole pour 2019 et 2020.

Des partenariats stratégiques pour la protection de l’environnement

Stratégie de gestion de l’environnement


11

Des engagements sociaux forts et dans la tradition du Groupe

Engagements RSE de Rothschild & Co

Rothschild & Co continue de perpétuer une tradition familiale de longue date d'engagements associatifs. Nous estimons que les conditions dans

lesquelles une personne grandit ne devraient pas faire obstacle à une vie réussie. C'est pourquoi nous œuvrons ensemble pour que tous les

jeunes issus de milieux défavorisés aient un avenir plus serein.

Nos missions d'engagement communautaire s'articulent autour de 3 piliers :

✓ soutenir financièrement des associations et des entreprises sociales qui partagent nos objectifs

✓ offrir notre expertise professionnelle à des associations et entreprises sociales prometteuses qui impactent la vie des jeunes qu'ils

soutiennent

✓ inviter nos collaborateurs à partager leurs compétences et accompagner bénévolement des jeunes

11

Plusieurs partenariats de long terme : Ashoka, Simplon.co, Sport dans la Ville

11 associations auxquelles un soutien financier a été apporté : Actavista, Agir pour

l’Ecole, Démos, Duo for a Job, Entreprendre pour Apprendre, Epic Foundation,

Fondation Bleustein Blanchet, Institut de l’Engagement, le Silence des Justes,

Sciences Po, KM for Change

60 jeunes parrainés en direct par nos collaborateurs

Quelques chiffres en France

- Des dons à Epic Foundation, Ashoka, KM for Change...

- Un soutien financier spécifique à la Fondation de France pour Notre-Dame de Paris

- Collectes de vêtements et de jouets

- Un abondement de dons établi à 2/1 pour les 3 associations partenaires et 1/1 pour les

autres associations françaises présentées sur la plateforme Benevity

- Deux nouvelles associations pour l’année 2020 : Entreprendre pour Apprendre, Institut

de l’Engagement

Quelques actions menées en 2019

Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20

Exemples d’engagements RSE

de Rothschild & Co Asset

Management Europe

1.2

Partenariat Up2Green Reforestation sur le périmètre

Corporate Rothschild & Co Asset Management Europe

Conscient des attentes croissantes vis-à-vis des sociétés en portefeuille, au-delà des objectifs et initiatives menés par le Groupe

Rothschild & Co, Rothschild & Co Asset Management Europe a développé un partenariat en 2019 de 5 ans dont l’objectif est de

favoriser la reforestation et le développement des communautés locales en Colombie.

Up2Green Reforestation est une ONG fondée en 2009 et dont les principales activités sont la reforestation, la présentation

d’écosystème et le développement de filière durable. Son intervention en Colombie est d’un niveau nationale mais celle-ci cible

particulièrement la région du Sud-Est de la Colombie. La préservation de l’écosystème y est capitale puisqu’il dépend notamment de

cela l’accès à une eau potable.

Depuis 2016, 150 000 arbres ont été plantés par l’ONG Up2Green Reforestation. Rothschild & Co Asset Management Europe

participe désormais à cet effort de reforestation. 11 000 arbres par an seront ainsi plantés grâce à Rothschild & Co Asset

Management Europe sur les 5 prochaines années.

Le soutien de Rothschild & Co Asset Management Europe a permis dès 2019 de développer un projet apicole afin de combiner la

restauration des écosystèmes avec la résilience économique des populations locales.

Agroforesterie au cœur de la

démarche des programmes

communautaires locaux

16 ruches dans

4 communautés par le

projet Apicole


Un engagement citoyen pour des élèves de réseau prioritaire

Un exemple d’engagement social

« Dégun sans stage »

12 Propositions de stage adressées en 2019 et 2020

3 semaines de stage

effectuées par les collégiens

marseillais

Favoriser la découverte du

monde de l’entreprise

Dans le cadre de l’Engagement Communautaire,

Rothschild & Co Asset Management Europe et ses

collaborateurs se sont associés à l’initiative citoyenne

« Dégun sans stage ».

Porté par l’entreprise marseillaise Provepharm et l’Ecole

Centrale de Marseille, « Dégun sans stage » est un défi

collectif destiné à faire découvrir le monde de

l’entreprise aux collégiens de 3ème.

Cette action a pour ambition de permettre aux élèves de

réseau prioritaire (REP+) d’effectuer un stage de qualité.


Initiatives d’Investissement

Responsable

2


Responsable

du Groupe Rothschild & Co

2.1

Un objectif : bâtir un cadre d’investissement responsable, uniforme et robuste au cours des trois prochaines années et y intégrer

tous nos métiers d’investissement à horizon 2022

Priorités et feuille de route d’Investissement Responsable

1La définition d’un cadre

d’investissement

responsable cohérent qui

couvre l’ensemble de nos

expertises

d’investissement

• Respecter un même cadre minimum

d’exclusions au sein du Groupe

• Utiliser un référentiel de notation

cohérent quand cela est possible

• Suivre des indicateurs clés ESG afin

d’évaluer l’exposition du Groupe aux

risques extra-financiers et mesurer

notre impact positif

• Assurer une gouvernance solide des

sujets durables au sein du Groupe

2Le renforcement de notre

politique d’engagement

• Renforcer l’implication de Rothschild

& Co dans les initiatives

d’investissement responsable

• Renforcer notre politique de vote

• Promouvoir et soutenir des pratiques

d’investissement durable

3Le renforcement de notre

offre

• Impliquer tous nos métiers

d’investissement et nos fonctions

support dans cette réflexion

• Développer des produits

d’investissement durable innovants

Notre plan d’action en matière d’investissement responsable s’articule autour de trois priorités principales.


Une stratégie d’intégration ESG à l’échelle du Groupe afin d’influer sur la transformation des industries vers des pratiques durables

Gouvernance de l’Investissement Responsable

1Supervision

• Le Comité Exécutif du

Groupe (« GEC ») valide et

s’engage sur des ambitions et

des lignes directrices

communes.

• Le GEC valide les principales

décisions et engagements en

termes d’investissement

responsable.

• Le Co-Président du GEC est

le président du Comité

d’Investissement

Responsable Groupe (IR).

2Coordination

• La coordination se fait de

façon transverse pour toutes

les entités du Groupe afin

d’assurer une approche

cohérente.

• Le Comité Investissement

Responsable comprend des

membres de tous les métiers

d’investissement et de toutes

fonctions centrales

impliquées.

• Une coordination globale se

fait au niveau du Groupe,

l’équipe Groupe

Investissement Responsable

(IR) est directement sous la

supervision du Co-Président

du GEC.

• Une équipe projet dédiée au

niveau du Groupe mène en

complément des travaux sur

TCFD et le Règlement

Disclosure.

3Mise en oeuvre

• Au-delà du cadre global

d’Investissement

Responsable défini au niveau

Groupe, chaque entité décline

sa stratégie d’investissement

responsable en fonction de

ses contraintes métiers et

clients.

• La gouvernance dédiée et

l’allocation des ressources

sont décidées au niveau de

chaque entité.


Protection de l’environnement

Initiatives De quoi s’agit-il ?Zone

géographique

Participation

R&Co

Carbone

Disclosure Project

Le Carbon Disclosure Project est une organisation qui publie des

informations sur l’engagement et l’impact environnemental des plus

grandes entreprises. Située au Royaume-Uni, l’organisation effectue

depuis 2003 une campagne annuelle sur les pratiques

environnementales des entreprises à l’aide de questionnaires.

Monde Groupe

Climate 100+

Climate Action 100 + est une initiative qui souhaite faire évoluer

les pratiques des grands émetteurs de gaz à effet de serre de la

planète. Les investisseurs partie prenantes de l’initiative, qui

représentent un total d’actifs de plus de 52 000 milliards de dollars

pour près de 500 investisseurs, demandent aux entreprises

d’améliorer leur gouvernance sur le changement climatique, de

réduire leurs émissions de gaz à effet de serre et de renforcer leur

communication financière liée au climat.

Monde Asset Management

Initiative Climat

InternationalL’ICI est un groupe de travail qui vise à prendre en compte les

enjeux de durabilité dans le secteur du Capital Investissement.France Private Equity

Task Force on

Climate-related

Financial

Disclosure

La TFCD (Task Force on Climate Disclosure) est un groupe de

travail mis en place fin 2015 lors de la COP 21 par le Conseil de

Stabilité Financière du G20. Il a pour but de mettre en avant la

transparence financière liée aux risques climat. Sans être

directement impliqué, R&Co soutient publiquement les

recommandations de la TCFD.

Monde Groupe

19

Participation de Rothschild & Co à des initiatives internationales en cohérence avec les grands thèmes de

l’investissement responsable

Différentes entités du groupe Rothschild & Co sont impliquées dans des initiatives de place.

Initiatives d’Investissement Responsable de Rothschild & Co


20



Finance durable


géographique

Participation

R&Co

UN PRI

Les Principes pour l'Investissement Responsable (PRI) ont été lancés

par les Nations Unies en 2006. Ils incitent les investisseurs à intégrer les

thématiques Environnementale, Sociale et de Gouvernance (ESG) dans la

gestion.

Monde

Merchant

Banking / RMM,

Banque Privée

Suisse / UK, AM

Europe/ AM US

AFG RI - Group

L’Association Française de la Gestion Financière (AFG) représente les

professionnels de la gestion de tiers. Elle réunit tous les acteurs du métier

de la gestion d’actifs, qu’elle soit individualisé (mandats) ou collective.

L’AFG réunit une plénière dédiée à l’Investissement Responsable.

France

Asset

Management

Europe

Commission

Climat FBF

La Fédération Bancaire de France est un organisme professionnelle

représentant toutes les banques installées en France. Elle a créé une

Commission Climat qui traite de l’intégration des enjeux Climat.France Groupe

Commission

Finance Verte

OCBF

L’OCBF est une association indépendante réunissant les professionnels

de la banque et de la finance. Elle a lancé une Commission Finance Verte

qui traite de l’intégration des enjeux Climat.

France Groupe

Swiss

Sustainable

Finance

Le Swiss Sustainable Finance ("SSF") promeut la durabilité sur le marché

financier suisse. Le SSF rassemble des prestataires de services financiers

et non financiers, des investisseurs, des universités et des écoles de

commerce, des entités du secteur public et d'autres organisations

intéressées

SuisseBanque Privée

Suisse



21



Labels obtenus


géographique

Participation

R&Co

Label ISR

Le Label ISR est un label français créé en 2016 par le ministère

de l'Économie et des Finances, dont l'objectif est d'offrir une

meilleure visibilité aux fonds d'investissement de droit français

respectant des critères stricts en matière d’'investissement

socialement responsable.

FranceAsset Management

Europe

Toward

Sustainability

Le label Toward Sustainabiity est un label belge dédié à

l’investissement durable et créé en 2019. Celui-ci combine trois

exigences : la transparence, l’analyse ESG sur l’intégralité des

portefeuilles et des exclusions avec des seuils bas, non

seulement sur le charbon mais aussi sur les énergies fossiles

non conventionnelles.

BelgiqueAsset Management

Europe

Impact


géographique

Participation

R&Co

Global Impact

Investing Network

Le GIIN (Global Impact Investing Network) est le plus important

réseau mondial d’investisseurs dédié à l’investissement à

impact.

Monde Merchant Banking



22

⚫ Les Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) ont été édictés par l’ONU en 2006. Ils fournissent un

éventail d’actions possibles pour intégrer les enjeux de durabilité dans les processus décisionnels

d’investissement.

⚫ Chaque année les signataires se voient attribuer des scores à l'issue des rapports d'évaluations annuels

établis par les PRI. Ces scores reflètent les différents engagements et la capacité du signataire à intégrer les

enjeux extra-financiers dans son processus d’investissement.

⚫ En 2020, Rothschild & Co Asset Management Europe a obtenu la note A+, soit la note la plus élevée, sur le

module Strategy & Governance, ainsi que la note A, supérieure à la note médiane, sur le module Actions

cotées – Engagement.

⚫ Les entités Rothschild & Co Wealth Management UK and Rothschild Merchant Banking ont obtenu la note A

sur le module Strategy & Governance.

⚫ Les entités Rothschild Martin Maurel ainsi que Rothschild & Co Bank AG sont devenus signataires en 2020.

Principes pour l'Investissement Responsable de l’ONU



Des principes communs à l’ensemble des métiers d’investissement du Groupe

Principes d’investissement relatifs au charbon thermique

Nos objectifs

• Périmètre et définition : les entreprises directement engagées dans la

production, l’exploration, l’exploitation et la transformation de charbon

thermique et la production d’électricité à partir du charbon thermique.

• Nous ne prêterons plus ni n’investirons plus dans des sociétés

impliquées dans des projets de développement de nouvelles

mines de charbon thermique ou de centrales thermiques à

charbon.

• Aucun investissement ne sera plus réalisé et aucun nouveau

financement ne sera accordé à des entreprises dont :

– plus de 30% du chiffre d’affaires provient des activités

liées au charbon thermique ;

– plus de 30% du mix énergétique (par MWh généré) repose

sur le charbon.

• Aucun investissement ne sera plus réalisé et aucun nouveau

financement ne sera accordé à des entreprises dont :

– la production annuelle de charbon thermique dépasse

20 MT par an,

– les capacités installées fonctionnant au charbon sont

supérieures à 10 GW.

Les efforts des acteurs ayant mis en place ou en cours de formalisation

d’une politique crédible de sortie du charbon, après analyse et

éventuelle démarche d’engagement, seront accompagnés et soutenus.

Ces principes ont été mis en œuvre à partir d’octobre 2020. Les seuils

sont appliqués jusqu’à fin 2020 et seront réexaminés en 2021.

Nos principes d’investissement

relatifs au charbon thermique• Soutenir la transition vers une

économie bas carbone.

• Contribuer à l’amélioration des

pratiques environnementales.

• Orienter les flux financiers et

privilégier les acteurs ayant adopté

des stratégies durables.

Ces principes font partie intégrante de

notre cadre d’investissement

responsable et sont :

• Représentatifs de notre volonté de

contribuer à la transition vers une

économie plus durable,

• Une contribution à la réponse à

apporter aux risques induits par le

changement climatique afin de

mieux protéger nos investisseurs,

• En ligne avec notre démarche

d’intégration des critères extra-

financiers dans nos stratégies

d’investissement,

• Un moyen supplémentaire d’action

en faveur de notre politique

d’engagement active.

Ces principes s’appliquent

aux activités

d’investissement

discrétionnaires de :

✓ Gestion d’actifs,

✓ Banque Privée et

✓ Capital-

investissement

Ils sont mis en œuvre:

✓ sur l’ensemble des

investissements

nouveaux et existants,

✓ sur les gammes de

fonds ouverts.

Fonds dédiés:

Discussions et échanges

autour des convictions

du client en vue d’une

éventuelle intégration

Cadre

d’application



Responsable de Rothschild & Co

Asset Management Europe

2.2

“Le développement durable est un développement qui répond aux besoins du présent sans

compromettre la possibilité, pour les générations à venir, de pouvoir répondre à leurs propres besoins”,

Commission Brundtland, ONU – 1987

Nous considérons que la prise en compte des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans notre gestion

permet la mise en œuvre de la notion de développement durable au sein des métiers de l’investissement. Ils sont le point de départ

à la mise en œuvre d’une politique d’engagement active, dont le but est de sensibiliser et d’influencer les pratiques des

sociétés.

L’objectif de ce rapport est de restituer auprès de nos clients et investisseurs la manière dont Rothschild & Co Asset

Management Europe a conduit sa démarche d’engagement depuis 2019.

23

Historique

Notre démarche d’investissement responsable pragmatique se construit depuis 2011, date à laquelle nous sommes devenus

signataires des Principes pour l’Investissement Responsable édictés par l’ONU.

Nous sommes convaincus que les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) auxquels font face nos sociétés nécessitent

une adaptation de notre modèle.

Nous souhaitons être partie prenante de cette transformation en influençant les sociétés de notre univers d’investissement à faire évoluer

leurs pratiques et en participant à l’orientation des flux financiers vers les acteurs qui intègrent la mesure de ces enjeux dans leur stratégie et

apportent des solutions concrètes.

Les enjeux de durabilité sont sources d’opportunités et facteurs de risques. Les intégrer dans notre gestion permet d’appréhender leurs

matérialités et s’avère une grille de lecture indispensable à la génération de performance

Notre démarche d’investisseur responsable s’exprime à travers :

• L’intégration des critères ESG et financiers, au service de notre gestion de conviction pour permettre une analyse renforcée des émetteurs

dans lesquels nous investissons.

• et via la mise en œuvre d’une politique d’engagement qui nous permet d’avoir un impact sur les émetteurs de notre univers

d’investissement.

Notre plan d’action en matière d’investissement responsable est en ligne avec les trois priorités définies au niveau du Groupe.

La définition d’un cadre


cohérent qui couvre l’ensemble de

nos expertises d’investissement

1Le renforcement de notre offre de

produits durables innovants

Le renforcement de notre politique

d’engagement

2 3


3 axes stratégiques : l’exclusion, l’intégration de critères E-S-G* et la politique d’engagement offrant un socle commun à

l’ensemble de nos gestions

Démarche d’investissement responsable

Nous avons fait le choix d’intégrer les critères ESG à l’analyse fondamentale, afin de disposer d’une vision renforcée des sociétés dans

lesquelles nous investissons et d’améliorer notre analyse de convexité.

Notre politique d’intégration des critères extra-financiers s’accompagne d’une politique d’engagement articulée autour d’une politique de vote

respectant les principes d’investissement responsable, d’un dialogue avec les sociétés que nous rencontrons sur les thématiques durables et de

notre implication dans des initiatives collaboratives.

Les exclusions réglementaires

et discrétionnaires de Rothschild & Co


1• Exclusion des armes controversées / sanctions internationales

• Principes fondamentaux

• Principes d’investissement du Groupe Rothschild & Co relatifs au

secteur du charbon thermique

• Autres filtres spécifiques relatifs à la stratégie d’investissement

L’intégration des enjeux extra-financiers

dans notre analyse

2 • Le travail de sélection des valeurs et des fonds en portefeuille

s’appuie sur une analyse des critères ESG en complément de

l’analyse financière

• Sur l’ensemble de notre gestion directe nous nous fixons un

objectif minimum de note moyenne de BBB

Notre politique d’engagement3

• Dialogue avec les entreprises et les sociétés de gestion

• Politique de vote qui respecte les principes d’investissement

responsable

• Adhésion à des initiatives de promotion de l’investissement

responsable

RENFORCER

NOTRE GESTION

DE CONVICTION

ŒUVRER POUR

UN IMPACT

POSITIF

RESPECTER NOS

CONVICTIONS ET

ACCOMPAGNER

LA TRANSITION

* Environnement, Social, Gouvernance

Selon un processus adapté et dans le respect de l’expertise des gestions 27Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20

28

Retour sur l’historique de notre démarche d’investissement

responsable

2011

• Rothschild & Co AM Europe,

signataire des UNPRI

Actions (2011), Obligations

(2015), Multigestion (2012)

• Mise en place d’une politique

de vote ISR

Favorise les principes


(ISS)

2012

• Premier outil de notation ESG

Développement de notre premier

outil de notation sur la base des

critères extra financiers

2015

• Travail sur la trajectoire

Carbone

Développement d’un outil de

calcul de l’intensité carbone et

étude de la trajectoire carbone

des portefeuilles

2018

• Mandat

institutionnel « Low

Carbon »

2017

• Changement de prestataire

de données extra-financières

• Le groupe Rothschild & Co

devient signataire du CDP

• Création d’une équipe

Investissement Durable

2019

• Lancement de la gamme R-Co 4Change par

Rothschild & Co AM Europe

• Rothschild & Co AM Europe rejoint Climate

Action 100+

• Partenariat Up2Green Reforestation

• Création d’un comité investissement responsable

Groupe Rothschild & Co

2020

• Adoption de principes

d’investissement Charbon thermique

Groupe

• Mandat institutionnel autour des 4

piliers de l’Eglise

• Lancement d’un fonds Green Bonds

• Partenariat Duo for a Job


Une équipe dédiée au sein de Rothschild & Co Asset Management Europe qui s’appuie sur une équipe expérimentée au niveau

du Groupe et des représentants Investissement Responsable

Une approche collaborative pour soutenir l’effort ESG

Des référents Investissement Responsable au sein de

chaque expertise de Rothschild & Co Asset

Management Europe :

Équipe ESG et Analyse Financière de Rothschild & Co AM Europe :

Soutien d’une équipe expérimentée en matière

d'investissement responsable au niveau du Groupe

Rothschild & Co en charge de :

✓ Diffusent les bonnes pratiques au sein de Rothschild & Co


✓ Créent le lien entre l’équipe ESG et Analyse financière et leurs

équipes

✓ La coordination des sujets Investissement Responsable (IR) du

Groupe

✓ Suivre les évolutions réglementaires, les tendances et les

procédures

✓ Soutenir les entités dans leurs développements en matière

d’investissements responsables

✓ Animer le comité IR Groupe

Thomas Vincent

Ingénieur financier

Ludivine de Quincerot

Responsable ESG et

Analyse Financière

Andrea Sekularac

Chargée d’affaires

investissement responsable

Gabriel Hors

Analyste senior

Marie-Ange Riggio

Analyste junior

Natacha Rousset

Analyste senior

Géraldine Gouges

Group Head of Responsible

Investment

Chargé de missions

Investissement

Responsable

En cours de recrutement

Nicolas

Racaud

Valérie

Oelhoffen

Anthony

Bailly

Linh

Mansion

Edward Luu

Analyste


30

En 2019, Rothschild & Co Asset Management Europe a décidé de franchir un cap avec le lancement d’une gamme de produits

d’investissement responsable, la gamme 4Change.

La lancement de cette gamme traduit un renforcement de l’intégration des critères de durabilité dans notre processus

d’investissement et notre volonté de développer des stratégies ISR dédiées à des thématiques spécifiques.

La gamme se compose aujourd’hui de 5 fonds d’investissement ouverts qui poursuivent des objectifs environnementaux,

sociaux et de gouvernance.

Nous avons souhaité intégrer les fonds 4Change dans des cadres de transparence pour crédibiliser notre engagement. 4 des

5 fonds ont reçu le label ISR (3 fonds) ou le label Towards Sustainability (1 fonds).

La gamme sera renforcée par d'autres produits en 2021.

Le développement d’une gamme de produits sur le climat, les valeurs humaines

et la transition énergétique


Une gamme de produits prenant en compte les enjeux de développement durable

Notre gamme de fonds 4Change

Climat

Actions Actions

Gestion active de

conviction

Gestion active de

conviction

Actions / Obligations

Gestion active de

conviction

Europe Monde Europe

Contribution à des puits

de carbone naturels

Valeurs Humaines Multi enjeux

R-co 4Change

Climate Equity Europe

Obligations

Gestion active de

conviction

R-co 4Change

Climate Credit Euro

R-co 4Change

Human Values

R-co 4Change

Moderate Allocation

Obligations

75% min de Green

Bonds, respectueuses

des GBP de l’ICMA

Green Bonds

R-co 4Change

Green Bonds

Actions

Europe

Obligations

Zone euro / G7

Monde


La démarche d’engagement

de Rothschild & Co


3

33

Notre priorité : le dialogue avec les sociétés sur les

thématiques durables

Nous avons choisi de privilégier le dialogue plutôt que d’exclure de notre univers d’investissement un certain

nombre de secteurs ou d’acteurs.

Notre démarche d’engagement, actée par une politique dédiée s’exprime au moyen de 4 leviers :

✓ L’engagement individuel

✓ La mise en œuvre de nos politiques d’exclusion discrétionnaires

✓ L’exercice de nos droits de vote

✓ L’engagement collectif

Les équipes de gestion, l’équipe ESG & Analyse financière et les fonctions support de Rothschild & Co Asset

Management Europe sont parties prenantes de cette démarche active d’engagement.

En 2019 et 2020, nous avons mené différentes démarches d’engagement individuel et collectif, qui sont présentées ci-

dessous de manière approfondie, avec des exemples concrets de dialogues avec les entreprises.

L’objectif de ce rapport est également de présenter les résultats de l’exercice de nos droits de vote sur 2019 et 2020.


34

Démarche d’engagement

Notre politique d’engagement s’articule autour des axes suivants :

• Le dialogue avec les sociétés et les sociétés de gestion:

• De notre univers investissable pour mieux appréhender les risques et opportunités extra-financiers et sensibiliser les équipes

dirigeantes

• Dans le cadre de la mise en œuvre de nos politiques d’exclusion

• L’exercice de droits de vote : notre politique de vote entend suivre les principes d’investissement socialement responsable. Dans ce but, nous

avons confié l’analyse des résolutions à la société spécialisée Institutional Shareholder Services (ISS) (https://www.issgovernance.com)

• La contribution à des groupes de travail pour participer à une sensibilisation à plus grande échelle des acteurs économiques (Climate 100+,

etc.)

• La préparation de reportings ESG sur une base régulière, véritable outil de transparence

Objectifs

Pourquoi

Cibles

Comment

Sensibiliser et encourager l'amélioration des pratiques responsables des sociétés

Participer à l’adaptation de notre modèle économique aux enjeux sociaux et environnementaux

auxquels nous faisons face

Auprès des entreprises et sociétés de gestion partenaires

Engagements

individuels

Politique

d’exclusion

Engagements

collectifs

Politique de

vote

Gamme

4Change


https://www.issgovernance.com/

35

5 piliers stratégiques pour prendre en compte les enjeux de

durabilité dans les entreprises

Engagements

individuels

Politique

d’exclusion

Gamme

4Change

Engagements

collectifs

Politique de

vote

1 300 dialogues

menés avec les

émetteurs

Envoi de

questionnaires aux

sociétés de gestion

concernant leurs

pratiques durables

Promotion de

l’investissement

responsable par des

évènements et

publications dédiés

Dialogue spécifique

(transition

énergétique, gestion

du capital humain,

etc.)

Application des

principes

d’investissement

relatifs au charbon

thermique

Respect des

principes

fondamentaux

R-co 4Change

Climate Equity

Europe

R-co 4Change Human

Values

R-co 4Change

Climate Credit Euro

UN PRI : signataire

depuis 2011

Membre du Climate

Action 100+

Soutien aux

recommandations

TCFD

Carbon Disclosure

Project : Rothschild

& Co est membre

depuis 2019

Respect des

principes

d’investissement

responsable via ISS

R-co 4Change

Green Bond

R-co 4Change

Moderate Allocation


https://am.fr.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-4change-climate-equity-europe/

https://am.fr.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-4change-human-values/

https://am.fr.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-4change-climate-credit-euro/

https://am.fr.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-4change-green-bonds/

https://am.fr.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-4change-green-bonds/

https://am.fr.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-4change-moderate-allocation/

https://am.fr.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-4change-moderate-allocation/

Le dialogue chez

Rothschild & Co


3.1

300 rencontres

300 meetings

400 réunions

+300 meetings animés par la multigestion

Dialogue avec les émetteurs : plus de 1300 rencontres ou entretiens menés

37

Le dialogue

En lien avec notre gestion de conviction, nous attachons une attention particulière au dialogue avec les équipes dirigeantes

des sociétés pour connaître leur stratégie.

Dans ce cadre nous avons conduit de très nombreux échanges : plus de 1300 rencontres ou entretiens avec les sociétés

que nous suivons ou avons en portefeuille.


38

Le dialogue

Des dialogues ciblés en lien avec nos politiques d’exclusion discrétionnaires

Notre politique d’investissement repose entre autre sur un socle commun d’exclusions des émetteurs ne respectant pas

les principes suivants :

Nos équipes engagent des discussions et interrogent les entreprises sur lesquelles nous avons identifié de possibles

manquements sur ces deux principes.

Nous avons choisi de vous présenter les échanges menés avec deux entreprises sur ces sujets.

Principes fondamentaux

Principes d’investissements relatifs

au Charbon thermique

▪ Violation des droits humains et/ou des normes éthiques fondamentales

▪ Dommages environnementaux

▪ Cas graves de corruption

▪ Implication dans des projets de développement de nouvelles capacités/ expansion

▪ Dépassement de seuils quantitatifs sans stratégie de sortie définie

1

2

▪ Entreprise du secteur minier.

▪ Entreprise du secteur des services aux collectivités.

1

2

Principes fondamentaux

Principes d’investissements relatifs au Charbon thermique


10 February 2020 Draft v1

Exemple d’engagement avec une société impliquée dans une controverse environnementale

majeure l’exposant au non respect de notre politique relative aux principes fondamentaux

Présentation de la société La société cible est une entreprise du secteur minier.

Contexte

Nous avons hérité de ce titre suite à la fusion avec une autre société minière en portefeuille depuis 2016.

Ce nouveau titre est exposé depuis plusieurs années à une contrainte environnementale majeure. Dansle cadre de l’exploitation minière que celle-ci exerce, des rejets de métaux lourds et la présence de cyanure ont

été observé dans les eaux de la rivière située en aval du site d’exploitation.

Démarche

Nous avons immédiatement initié le dialogue avec cette société grâce à notre relation historique entretenue

avec le dirigeant de l’entreprise. En effet, le CEO du titre hérité était lui-même déjà CEO de la société minièrefusionnée. L’objectif de ce dialogue était de contextualiser avec l’entreprise les problématiques liées au

rejet des métaux lourds. Nous avons appris de notre échange que les niveaux de rejets étaient revenus à des

niveaux acceptables depuis 2009 avec la remise à niveau de l’usine cible.Nous avons engagé un second dialogue avec le responsable du développement durable de l’entreprise afin

de connaître les mesures prises par la société. Nous y avons appris la mise en place de rapport d’impactvenant répondre aux enjeux ESG ainsi qu’un processus dédié pour éviter que de tels rejets de métaux

lourds puissent se reproduire. Au cours de cet échange, nous avons également pu savoir que le CEO de

l’entreprise avait rencontré les dirigeants du pays et abordé avec eux ce sujet spécifique.

DécisionNéanmoins, nous avons jugé les efforts de la société insuffisants au regard de nos principes fondamentaux

et décidé de sortir le titre de nos positions.


10 February 2020 Draft v1

Respect de notre politique sur le charbon thermiqueRespect de notre politique sur le charbon thermique

Exemple d’engagement avec une société dépassant les seuils quantitatifs suivis dans

le cadre de nos principes d’investissement relatifs au secteur du charbon thermique

Présentation de la sociétéLa société cible est une entreprise du secteur des services aux collectivités locales, située en Allemagne

et de dimension mondiale.

Contexte

En 2020, l’entreprise reste un émetteur de gaz à effet de serre important du fait de sa principale activité de

production d’électricité. Notre analyse a montré que l’entreprise dépassait les seuils autorisés au titre de notrepolitique relative au secteur du charbon thermique.

Démarche

Nous avons entamé un dialogue avec la direction générale pour en connaître les principaux éléments.

Notre échange avec le responsable des relations investisseurs nous a permis de valider l’intention del’entreprise de ne plus utiliser à l’avenir le charbon thermique comme nouveau moyen de production et

de fermer progressivement les centrales à charbon toujours en activité. 5Mds d’euros seront ainsi alloués à

l’investissement dans des solutions renouvelables d’ici 2022 pour remplacer le processus de productionexistant. Nous notons que 85% de ces investissements sur les énergies renouvelables sont conformes avec la

taxonomie européenne.Nous apprenons de notre échange que la société se fixe un objectif de baisse de 75% des émissions de Co2

d’ici 2030 avec une ambition de neutralité carbone pour 2040.

Nous concluons de notre échange avec la société que celle-ci présente un plan de transition énergétiqueambitieux.

DécisionCompte tenu de sa stratégie de sortie crédible du charbon thermique, nous avons décidé de maintenir la

position en portefeuille.


41

> 36

Acteurs

Interrogés

> 50%

Réponses

détaillées

Dans ce cadre, nous avons élaboré et transmis un questionnaire spécifique aux sociétés du secteur des services aux

collectivités détenues en portefeuille dont l’objectif était d’évaluer plus finement leur mix énergétique et leur impact

environnemental.

Le résultat de ce questionnaire nous a permis de déterminer le niveau

d’avancement des sociétés en matière de transition, à travers leur niveau de

développement des énergies renouvelables et le niveau de dépenses

d’investissements prévus dans ce domaine dans les années à venir. Nous avons

pu affiner nos analyses et confirmer nos convictions quant aux acteurs en avance

sur cette thématique.

En ligne avec notre volonté d’accompagner la transition vers une économie bas carbone des différents secteurs, nous

favorisons l’établissement d’un dialogue renforcé avec les sociétés appartenant aux secteurs les plus sensibles aux enjeux

climatiques.

Historiquement, le secteur des services aux collectivités est exposé à l’utilisation d’énergies fossiles néfastes pour

l’environnement. La transition énergétique de ce secteur représente un enjeu très important.

▪ Concernant l’impact carbone, nous avons vérifié la mise en œuvre par les sociétés d’une stratégie crédible de réduction

des émissions de gaz à effet de serre, ainsi que leur volonté d’inscrire les objectifs de réduction dans une trajectoire

climatique.

▪ Le niveau de mix énergétique et de dépendance aux énergies non renouvelables a été mesuré selon les seuils suivants :

▪ 10% en ce qui concerne l’utilisation du charbon thermique

▪ 30% sur l’utilisation du pétrole et du gaz

▪ 30% sur la production d’énergie via le nucléaire

Engagement avec les sociétés du secteur des services aux collectivités

sur leurs stratégies en matière de transition


Focus sur des cas

d’engagement attachés à

des stratégies spécifiques

3.2

R-co 4Change Human ValuesR-co Climate Credit Euro &

R-co Climate Equity Europe

• Cette gamme intègre des enjeux environnementaux et se décline en un

produit obligataire et un produit actions:

- R-co Climate Credit Euro

- R-co Climate Equity Europe

• Ces fonds souhaitent permettre aux investisseurs de disposer d’une protection

contre certains risques environnementaux et de bénéficier d’opportunités liées

à la transition écologique et énergétique.

• En ce sens, des filtres dynamiques spécifiques à la thématique

environnementale sont appliqués à l’univers d’investissement des fonds et un

pilotage proactif de l’intensité carbone des fonds est mené (l’intensité carbone

du fonds doit être inférieure d’au moins 20% à celle de l’indice de référence et

doit respecter une trajectoire orientée à la baisse de 5% par an à horizon

2030).

• Les deux fonds sont labélisés ISR et une partie des frais de gestion est

reversée à l’ONG Up2Green Reforestation pour soutenir la création de puits

de carbone naturels, financer des projets de soutien à la biodiversité

(apiculture) et former les populations à des cultures variées pour lutter contre

la déforestation.

43

Rappel des stratégies Human Values et Climate

Cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques

• Ce fonds place les critères extra-financiers au centre de sa sélection

de valeurs et prête une attention particulière au respect des droits de

l’Homme et à l’intégration des challenges sociétaux dans les stratégies

d’entreprises.

• La philosophie d’investissement du fonds privilégie notamment : la

responsabilité des entreprises vis-à-vis de l’ensemble des parties

prenantes, les stratégies intégrant des challenges sociétaux (ex :

politiques de ressources humaines adaptées) et la protection de

l’environnement.

• En ce sens, les sociétés ne respectant pas les conventions

internationales du travail et/ou exposées aux secteurs controversés

(armement offensif, tabac, jeux, alcool, pornographie) et/ou sujettes à

de sévères controverses sont exclues. Les entreprises les moins biens

notées sur la base de leur pilier social sont également inéligibles.

• Labélisé ISR début 2020, une large partie des frais de gestion sont

reversés à l’ONG Duo For a Job.


44

Envoi de questionnaires concernant nos fonds Human Values et Climate


Dans le cadre de notre démarche de dialogue auprès des émetteurs, nous avons fait parvenir des questionnaires

spécifiques traitant des aspects sociaux à destination des sociétés du fonds Human Values et un second

questionnaire sur les aspects environnementaux aux sociétés des portefeuilles Climate.

L’objectif de ces questionnaires étaient de déterminer à la fois le niveau d’intégration des enjeux sociaux et

environnementaux et également de détecter d’éventuels enjeux de risques/opportunités et des thèmes d’engagement.

R-co 4Change Human

Values

R-co 4Change Climate

Equity Europe


Credit Euro

Respect des principes fondamentaux par les prestataires externes

> 50

Questionnaires

envoyés

Procédures visant à améliorer les conditions de travail

Emissions de Co2, ambition de neutralité carbone, Scope 1, 2 et 3

Controverses sociales majeures sur les 24 derniers mois

Principaux thèmes et questions abordés dans le questionnaireFonds

> 110

Questionnaires

envoyés

> 50

Questionnaires

envoyésControverses environnementales majeures sur les 24 derniers mois

Analyse et gestion des risques climatiques

Emissions de Co2, ambition de neutralité carbone, Scope 1, 2 et 3

Controverses environnementales majeures sur les 24 derniers mois

Analyse et gestion des risques climatiques


45

Résultats des questionnaires concernant nos fonds Human Values et Climate


Sur les +130 entreprises interrogées, seules 3 d’entre elles ont été sortie de nos fonds pour contraintes sociales majeures.

Pour les acteurs qui nous ont paru les moins avancés, nous poursuivons le dialogue pour nous assurer que ces derniers

mettent en place les actions nécessaires.

R-co 4Change Human

Values


Equity Europe


Credit Euro

Présence de processus de due diligence sur les fournisseurs> 65%

Réponses

détaillées reçues

De multiples actions favorisant le bien-être des salariés

3 controverses majeures soulevées, sortie des titres du fonds

Résultats des questionnairesFonds

> 30%

Réponses


> 60%

Réponses


Présence de plans ambitieux de transition énergétique : objectifs communs de

neutralité carbone et de réduction des émissions des scopes 1, 2 et 3.

Pas de controverse majeure relevée

Pas de controverse majeure relevée

Présence de plans ambitieux de transition énergétique : objectifs communs de

neutralité carbone et de réduction des émissions des scope 1, 2 et 3.

Absence de plan d’identification et de suivi des risques climatiques

Très peu de prise en considération des aspects relatifs à la biodiversité


46

Principaux enseignements tirés des questionnaires adressés


Le résultat des questionnaires nous a permis de conclure des enseignements très positifs sur la gestion des prestataires

externes à l’entreprise (fournisseurs), la gestion des employés et la présence de plan de transition énergétique

ambitieux.

Plans de transition

énergétique

Gestion des risques

climat

Relation avec les

fournisseurs

Gestion des employés

Les axes d’engagement à creuser

▪ Absence de plan d’identification et de suivi des risques climatiques dans certains cas

▪ Encore peu de prise en considération des aspects relatifs à la biodiversité dans les plans

stratégiques communiqués.

▪ Plan de sortie du charbon thermique

▪ Ambition partagée de neutralité carbone (à différents horizons)

▪ Volonté commune d’intervenir sur les émissions liées aux scope 1, 2 et 3.

▪ Rémunération des dirigeants liés aux taux d’absentéisme et au nombre d’accidents du travail

▪ Culture d’entreprise favorisant l’équilibre vie privée/vie professionnelle

▪ Lutte contre toutes les formes de discriminations, via l’introduction de code de conduite.

▪ Processus de due diligence visant au respect des principes fondamentaux (vérification de la

présence de controverses environnementales, sociales ou de gouvernance majeures)

+

-


Dans le cadre du processus de due diligence conduit par nos équipes d’architecture ouverte et en lien avec le respect de

nos cadres d'exclusion, nous avons sollicité les sociétés de gestion de notre buy-list afin de connaitre leur degré

d'avancement sur le respect des principes fondamentaux et leur approche vis-à-vis du charbon thermique.

47

Questionnaires adressés à des sociétés de gestion sur le respect de nos cadres d’exclusion

Principes

fondamentaux

Principes

d’investissements

relatifs au Charbon

thermique

Plus de la moitié ont une politique d’investissement respectant les principes

fondamentaux.

47% ne souhaitent pas en revanche à ce stade implémenter une politique

d’investissement respectant les principes fondamentaux.

> 90%

Réponses

détaillées

reçues

> 80

Questionnaires

envoyés

2/3 des sociétés interrogées ont une politique de sortie du charbon thermique

30% ne comptent pas en revanche mettre en place une telle politique dans les

18 prochains mois.

Thématiques Résultats des questionnaires



Politique de vote

3.3

49

Présentation de notre politique de vote en faveur de l’investissement responsable

Politique de vote

Depuis 2011, nous avons mis en place une politique de vote respectueuse des principes d’investissement responsable.

En dehors du cadre d’exclusion qui s’applique à R&Co Asset Management Europe concernant les armes controversées,

le respect des principes fondamentaux et le secteur du charbon thermique, nous essayons de privilégier au maximum une

démarche d’engagement avec les sociétés sur les thématiques ESG.

Dans ce but, nous avons confié l’analyse et les recommandations des résolutions à la société spécialisée

Institutional Shareholder Services (ISS) et avons choisi d’adopter leur politique de vote ISR.

Orientation

Nous l’avons privilégié aux autres politiques proposées par ISS comme la politique Climat,

également très intéressante mais qui ne couvre pas l’ensemble des sujets que nous souhaitons

aborder ; et il nous semble que la politique de vote durable s’oriente principalement autour des

UN-PRI, un cadre déjà adopté dans la stratégie de Rothschild & Co Asset Management Europe.

Processus de vote

La société spécialisée Institutional Shareholder Services (www.issgovernance.com) analyse les

propositions de résolutions de vote et formule des recommandations de vote argumentées qui

respectent les principes d’investissement responsable.

Les recommandations les plus importantes peuvent être étudiées par nos analystes et traitées

afin de favoriser les investisseurs.

Rothschild & Co Asset Management Europe reste l’ultime décisionnaire de l’exercice des droits

de vote.


http://www.issgovernance.com/

Périmètre

50

Périmètre de la politique de vote

Politique de vote

3. Périmètre d’exclusion, et sur lequel aucun exercice de vote n’est réalisé :

1. Périmètre prioritaire, couvrant les actions répondant aux critères suivants :

Notre politique de vote vise à défendre l’intérêt des porteurs de parts des organismes de placement collectifs (OPC)

que nous gérons.

2. Périmètre étendu, couvrant les actions internationales et principalement les actions

américaines sans surcoût pour Rothschild&Co Asset Management Europe

▪ Détenues dans les OPC gérés par Rothschild & Co Asset Management Europe

▪ Appartenant aux pays de l’Europe à l’exception du Danemark et de la Suisse

▪ Avec une capitalisation supérieure à 350 millions d’euros

▪ Les délais d’immobilisation des titres constituent une gêne trop importante et peuvent nuire à

la gestion financière de l’OPC

▪ Le contenu des résolutions et/ou recommandations de vote n’a pas pu nous être transmis

dans des délais permettant une analyse

▪ Les frais d’exercice des droits de vote, trop élevés, justifient une abstention de notre part

et ce dans l’intérêt des porteurs de parts de l’OPC (cout élevé induit par la connaissance,

l’analyse et l’exercice des résolutions)

Le périmètre de la politique de vote est organisé sur trois niveaux : prioritaire, étendu et d’exclusion.


Exercice des droits de vote

51

Politique de vote

Bilan des votes (périmètre prioritaire)

Rothschild&Co Asset Management Europe n’a été confronté à aucune situation de conflits d’intérêts dans le cadre de l’exercice

de ses droits de vote en 2019 et 2020.

Votés98%

Non votés2%

2019 2020

▪ Nous avons participé à 167 assemblées générales

(AG) annuelles ou extraordinaires sur 171, soit un

taux de participation de 98%.

▪ Nous avons participé à 279 assemblées générales

(AG) annuelles ou extraordinaires sur 292, soit un

taux de participation de 96%.

Votés96%

Non votés 4%


52

Exercice des droits de vote

Politique de vote

Bilan des votes (périmètre étendu) : participation aux assemblées générales en hausse de 38% entre 2020 et 2019

0

10

20

30

40

50

60

Nombre d'AG par pays

2019 2020

▪ Nous avons pu participer à 56 assemblées

générales françaises (soit 28% des AG) et 117 AG

dans les autres pays européens


générales hors Europe.


générales françaises (soit 31% des AG) et 140 AG

dans les autres pays européens


générales hors Europe.


53

Exercice des droits de vote 2019

Politique de vote

Au sein du périmètre de vote étendu, Rothschild & Co Asset Management Europe a émis un total de 597 votes CONTRE

sur un total de 3 624 résolutions votées, soit un taux de vote contre de 16,5%

Répartition des résolutions 2019

Les résolutions les plus contestées concernent :

▪ Les rémunérations des dirigeants (avec 27% de vote CONTRE);

▪ Les dispositifs anti-OPA (avec 29% de vote CONTRE) ;

▪ Les résolutions externes (avec 33% de vote CONTRE).

Les résolutions externes déposées ont représenté 2% du nombre total des résolutions

Type de RésolutionVotes

Pour

Votes

Abst

Votes

ContreTotal % contre

Actionnariat salarié 86 0 2 88 2%

Approbation des Comptes et Affectation du Résultat 413 0 4 417 1%

Approbation des Conventions Réglementées (Hors Rémunérations) 86 0 15 101 15%

Dispositifs Anti-OPA 101 0 42 143 29%

Formalités et autres motifs 107 0 6 113 5%

Modifications Statutaires 105 0 6 111 5%

Nomination/Jetons de Présence des Membres du CA ou de Surveillance 1037 13 227 1277 18%

Nomination/Rémunération des Contrôleurs Légaux des Comptes 165 0 1 166 1%

Opérations Financières/Fusions 391 0 94 485 19%

Rémunérations des Dirigeants et des Salariés (hors Actionnariat salarié) 473 0 175 648 27%

Résolutions externes (non agrées par le Conseil) 50 0 25 75 33%

TOTAL 3014 13 597 3624 16%


54

Exercice des droits de vote 2020

Politique de vote

Répartition des résolutions 2020

Au sein du périmètre de vote étendu, Rothschild & Co Asset Management Europe a émis un total de 755 votes CONTRE

sur un total de 5 380 résolutions votées, soit un taux de vote contre de 14%

Les résolutions les plus contestées concernent :

Type de RésolutionVotes

Pour

Votes

Abst

Votes

ContreTotal % contre

Actionnariat salarié 85 0 1 86 1%

Approbation des Comptes et Affectation du Résultat 527 0 0 527 0%

Approbation des Conventions Réglementées (Hors Rémunérations) 107 0 22 129 17%

Dispositifs Anti-OPA 148 0 44 192 23%

Formalités et autres motifs 155 0 11 166 7%

Modifications Statutaires 393 0 33 426 8%

Nomination/Jetons de Présence des Membres du CA ou de Surveillance 1646 33 262 1941 13%

Nomination/Rémunération des Contrôleurs Légaux des Comptes 249 0 11 260 4%

Opérations Financières/Fusions 473 0 98 571 17%

Rémunérations des Dirigeants et des Salariés (hors Actionnariat salarié) 690 1 215 906 24%

Résolutions externes (non agrées par le Conseil) 118 0 58 176 33%

TOTAL 4591 34 755 5380 14%

▪ Les rémunérations des dirigeants (avec 24% de vote CONTRE);

▪ Les dispositifs anti-OPA (avec 23% de vote CONTRE) ;

▪ Les résolutions externes (avec 33% de vote CONTRE).

Les résolutions externes déposées ont représenté 3% du nombre total des résolutions


Exemple d’engagement

collaboratif

3.4

Dans le cadre de l’amélioration de sa politique d’engagement et du lancement de ses fonds 4Change Climate, Rothschild&Co

Asset Management Europe est devenu membre de l’initiative Climate Action 100+ en juillet 2019.

56

Climate Action 100 +

Exemple d’engagement collaboratif

Climate Action 100+, une initiative en ligne avec notre volonté d’accompagner la transition énergétique à travers

l’engagement.

Contexte

L’initiative Climate Action 100 + a été lancée en décembre 2017 au cours du One

Planet Summit et s’inscrit dans le prolongement de l’accord de Paris sur le climat acté

lors de la COP 21 en 2015. Climate Action 100+ est aujourd’hui considérée comme

l’une des douze initiatives les plus pertinentes pour répondre aux enjeux climatiques.

> 500 investisseurs

Objectifs

Le collectif se donne pour mission d’inciter les plus gros émetteurs de gaz à effet de serre à

faire évoluer leurs pratiques en mettant en place un cadre de gouvernance qui intègre les

enjeux climat, et les invite à suivre les recommandations de la Task Force on Climate-

related Financial Disclosures (TCFD).

Perspectives

En juillet 2018, 61 nouvelles sociétés ont été identifié et inscrit dans une liste dite « + ». Il

s’agit ici des entreprises ayant une opportunité significative pour conduire une transition

énergétique multi-niveaux, ou qui peuvent être exposées aux risques financiers liés au

climat. > 52 000 Mds en

total d’actifs gérés

ActualitésEn 2021, l’organisation publiera son nouveau cadre de référence d’engagement actionnarial,

le « Climate Action 100+ Net-zero company benchmark », avec pour ambition de clarifier ce

qui constitue réellement une politique de neutralité carbone.


Participation à l’effort de

promotion de

l’Investissement

Responsable

3.5

Dans le cadre de notre démarche d’investisseur responsable, nous cherchons à sensibiliser nos clients aux enjeux de

durabilité. Dans cet objectif, nous avons organisé au cours des 18 derniers mois des événements à destination de

nos clients, participé à des événements de place et réalisé un certain nombre de publication.

Communication

Événements clients

Événements externes

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Participation à l’effort de promotion de l’investissement

responsable

> 15

Publications

6 Evénements

Type de promotion

09/2019 : Présentation du Partenariat Up2Green Reforestation

Principaux événements et réalisations 2019-2020

02/2020 : Lancement et présentation de notre gamme 4Change

03/2020 : Roadshow ESG

11/2019 : Table ronde CMF Lefèvre sur les risques climat

06/2020 : Webinar MSCI ESG Research 2020 « la crise sanitaire a-t-elle

accélérée les démarches des investisseurs sur le climat ? » 5 Evénements

04/2019 : Documents réglementaires (Politique Vote, Politique ESG, Code

de transparence, Politique d’Engagement, Rapport Article 173)

11/2020 : Newsletter Green Bonds et Secteur des Services aux collectivités

11/2020 : Lettre trimestrielle Transition vers une économie bas carbone

09/2020 : Table ronde AGEFI sur la biodiversité


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Il ne s'agit en aucun cas d'un document promotionnel.

Les informations/opinions/données contenues mentionnées dans ce document, considérées comme légitimes et correctes le jour de leur

publication, conformément à l'environnement économique et financier en place à cette date, sont susceptibles d’évoluer à tout moment.

Bien que ce document ait été préparé avec le plus grand soin à partir de sources réputées fiables par Rothschild & Co Asset

Management Europe, il n’offre aucune garantie quant à l’exactitude et à l’exhaustivité des informations et appréciations qu’il contient, qui

n’ont qu’une valeur indicative et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.

Le présent document est publié par Rothschild & Co Asset Management Europe. Il contient des opinions et des données statistiques que

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économique et financier en place à cette date. Le présent document ne constitue ni un conseil d'investissement, ni une invitation, ni une

offre de souscription, ni une sollicitation d'achat ou vente de quelconque Instrument financier et ne doit en aucun cas servir de base, en

tout ou en partie, pour quelconque contrat ou engagement que ce soit.

Ces informations sont communiquées sans connaissance de la situation spécifique de l'investisseur. Avant toute souscription, les

investisseurs devraient vérifier dans quels pays le ou les fonds visés dans le présent document sont enregistrés et, dans les pays en

question, quels compartiments ou quelles classes d'actifs sont autorisés à la vente publique. Il est conseillé aux investisseurs qui

envisagent de souscrire des parts de lire attentivement la version la plus récente de la documentation légale du fonds (prospectus, DICI

et rapport annuel), disponible auprès du Service Client de Rothschild & Co Asset Management Europ et sur le site internet

www.am.eu.rothschildandco.com, ou auprès des distributeurs du fonds. Il est recommandé aux investisseurs de consulter leurs propres

conseillers juridiques et fiscaux avant d'investir dans le fonds. Compte tenu des risques économiques et de marché, aucune garantie ne

peut être donnée quant à la réalisation par le fonds de ses objectifs d'investissement. Les valeurs des parts sont susceptibles par nature

de varier à la hausse comme à la baisse. Les chiffres de performance sont communiqués après déduction des frais. Les chiffres cités ont

trait aux mois et aux années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Sources : Rothschild & Co Asset Management Europe au 31/12/2020

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