RÉSULTATS ANNUELS 2014 10 février 2015 - Michelin

1 RÉSULTATS ANNUELS 2014 ‒ 10 février 2015

10 février 2015

RÉSULTATS ANNUELS 2014


● Forte génération de cash flow libre hors acquisitions : 722M€

● Effet Prix-mix/matières premières de +118M€, comme attendu

● Plan de compétitivité permettant d’absorber l’inflation sur les coûts de production et les frais généraux

● Volumes en légère hausse de 0,7%

─ dans un contexte de ralentissement de la croissance des marchés

─ approvisionnement insuffisamment réactif et forte pression sur les marques Tier 2

─ progression de la marque MICHELIN en ligne avec les marchés

● Résultat opérationnel avant non récurrents de 2 170M€, en hausse de 81M€à périmètre et parités constantes

● Dividende de 2,50€*/action, stable par rapport à 2013

Solides résultats dans des marchés globalement peu porteurs

*Soumis à l’approbation de l’Assemblée générale du 22 mai 2015


517 599749 717

Activité structurellement génératrice de Cash flow libre

► Cash flow libre structurel

En millions € 2011 2012 2013 2014 Total

Cash flow libre publié (1) (19) 1 075 1 154 322 2 532

Impact matières premières sur le BFR (2) (739) 21 405 177 (136)

Effet volume fin d’année sur le BFR (3) (200) 344 ns (172) (28)

Eléments exceptionnels (4) 403 111 - (400) 114

Cash flow libre structurel (1) – (2) – (3) – (4) 517 599 749 717 2 582


Politique actionnariale et utilisation du cash : maintien du dividende, contrôle de

la dilution, croissance externe

● Dividende stable à 2,50€ par action :

─ Soumis à l’approbation de l’Assemblée générale du 22 mai 2015

● Politique actionnariale équilibrée :

─ Suppression de l’option de paiement du dividende en actions

─ Rachats d’actions 2013-2014 : 293M€

─ Annulation d’actions

● Acquisitions en ligne avec la stratégie du Groupe :

─ Acquisition de Sascar (400M€)

● Dette sociale :

─ Couverture à plus de 85% pour les engagements au titre des régimes à prestations définies (plans USA, Canada, UK)

─ Contribution de 70M€ en 2014


+4%

+1%

+3%

+5%

+2%

+4%

+1%

-2%

-1%

+3%

+0%

+1%

Tourisme camionnette & Poids lourd : ralentissement à compter du 2ème trimestre

► Marchés 2014 / 2013 total monde(variation en %, en nombre de pneus neufs)

Source : Michelin

S1 S2 2014 S1

S2 2014

S1 S2 2014S1 S2 2014

Première monte Remplacement


+3% +3%+2%

+10%+11%

Tourisme camionnette : bonne résistance de la marque MICHELIN et de son mix

dans un environnement de marché difficile

► Croissance Tourisme camionnette(en kt et en nombre de pneus, variation annuelle)

Source : Michelin

MICHELIN MICHELIN17" & plus

MarchéOE + RT

2014/2013

Marché17" & plus2014/2013

Groupe


+1%+0%

-1%

Poids lourd : résistance de la marque MICHELIN dans un marché gonflé

par la forte croissance du segment Intermediate & Budget

► Poids lourd(en kt et en nombre de pneus, variation annuelle)

MICHELINMarché OE + RT2014/2013

+400k pneus

+1 500k pneus

Premium

Intermediate

& Budget

Groupe

Source : Michelin


-1%

-12%

+11%

-6%

+4%

+0%

Pneus de spécialités : volumes quasiment stables malgré le déstockage

en pneus miniers et le ralentissement Agricole

► Evolution 2014/2013 tonnage SR3 vs marchés(en variation annuelle)

VolumesSR3

Minier OE & Infrastructure*

Agricole** Europe et Amérique du Nord** Avions commerciaux*** Moto Europe, USA, Japon

-5%

Avion** Deux roues***

Source : Michelin

Marchés Spécialités pondérés


Focus sur l’agilité et la compétitivité du Groupe

● Focus Client : ─ Time-to-Market 2010-2014 : accélération de 50% avec 600 nouvelles références en 2014 ─ Réorganisation du réseau logistique permettant d’offrir une meilleure disponibilité à nos clients

● Focus efficience SG&A :─ Michelin Business Solutions (MBS) en charge de piloter et optimiser les Centres de Services

Partagés (CESP) internes et externes─ Allègement de la structure Europe permettant une réactivité accrue

� Centralisation des missions administratives dans un Centre de services basé à Bucarest (200 personnes)

● Focus efficience industrielle :─ Ramp-up des usines Brésil, Inde, Chine et stabilisation des frais de démarrage─ Standardisation produits en Europe TC et PL 2010-2014 :

� Offre produits élargie de 70% et réduction des composants de 4%

─ Rotation du catalogue dimensionnel Europe améliorée de 60% entre 2010 et 2014

● Un personnel toujours plus engagé : 74% vs 72% en 2013 (étude Avancer Ensemble 2014, IBM-Kenexa)

─ Benchmark clients Monde IBM-Kenexa : 69% en 2014


Accélération du plan de compétitivité 2012-2016 : objectif porté à 1 200M€

213279

80 110172

31466

30

142

OBJECTIFS DE GAINS* 2012 – 20161 000M€200M€/ 300M€ 200M€/ 300M€ 500M€/ 600M€

SG&A Matières Industrie – Transport Total

Gain20122013

Gain 2014

Gaincumulé

Gain20122013

Gain 2014

Gaincumulé

Gain20122013

Gain 2014

Gaincumulé

190

275

238

Gain2012

Gain2013

Gain2014

703

* Avant inflation et y compris coûts évités

1 200M€600M€/ 700M€300M€/ 400M€


Les projets 2013 et 2014 d’optimisation industrielle apporteront plus de 100M€de gains annuels

En millions € 2013 2014 2015e 2016e 2017e Total

Charges non récurrentes (250) (84) (337)

dont cash out (42) (46) (64) (25) 0 (177)

Cash in (cessions d’actifs) 23 23

Gains annuelsaprès 2017

Gains de productivité 0 54 71 110 114 114


10 février 2015


1 2014 : résultat opérationnel en hausse à parités constantes

2 Marges opérationnelles par SR en ligne avec nos objectifs3

3 2015 : croissance en ligne avec les marchés


10 février 2015


12014 : résultat opérationnel en hausse à parités constantes


Ventes nettes : légère hausse des volumes

►Variation annuelle (en millions €)

2013Ventes nettes

2014Ventes nettes

20 247

19 553

+134 -449

-304-75

Volumes(+0,7%) Prix-Mix

(-2,2%) Parités(-1,5%)

Ecart périmètre(-0,4%)

- 3,4%


T4 : volumes affectés par le ralentissement des marchés et positionnement des prix

pour assurer une bonne compétitivité en 2015

-4,3

1,22

1,1

3,4

0,6

-1,2-0,1

-2,7-1,9

-2,4 -2,6

-1,1-2,2 -2,2

-3,4

-1,2 -1,5

-5,3 -5,4-4,6 -4,3

-0,6

3,8

►Variation trimestrielle 2014 / 2013 en %

► Volumes ► Prix-Mix ► Parités

2013 2014T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4

2013 2014 20142013


Résultat opérationnel avant NR en croissance de 81M€ hors parités :pilotage Prix mix vs Matières premières et frais sous contrôle comme attendu

►Variation annuelle (en millions €)

2013 2014

2 234 2 170

+51Volumes

-145

ParitésAutres

-70-256

Inflation

+238

Compétitivité

-449

Prix mixdont mix :

+147

+567-2,9%

Matières Premières

+118 -18

+81 hors parités


Activité structurellement génératrice de Cash flow libre

En millions € 2014 2013

EBITDA 3 286 3 285

Variation de BFR opérationnel 250 818

Cash out restructurations (76) (119)

Contribution fonds de retraite (70) (185)

Impôts & intérêts payés (760) (586)

Autres (108) (124)

Trésorerie d’activité 2 522 3 089

Investissement récurrent (Maintenance, IS/IT, Distribution) (840) (772)

Cash flow disponible 1 682 2 317

Investissement de croissance (1 043) (1 208)

Acquisition Sascar (400) -

Autres 83 45

Cash flow libre après investissement 322 1 154


Structure financière robuste

30/0630/0630/06 31/12 31/12 30/06 31/12

2011 2012 2013 2014

► Ratio d’endettement – Dette nette / Capitaux propres (en %)

27

2226

12 12

2

97

31/12


Chiffres clés publiés 2014 et 2013

En millions € 2014 2013

Ventes nettes 19 553 20 247

Résultat opérationnel (avant non récurrents) 2 170 2 234

Marge opérationnelle (avant non récurrents) 11,1% 11,0%

Eléments non récurrents -179 - 260

Résultat net 1 031 1 127

Résultat par action (en € par action de base) 5,52 6,08

Investissements (hors acquisitions) 1 883 1 980

Cash flow libre avant acquisition Sascar* 722 1 154

Endettement net / Fonds propres 7% 2%

Dette sociale 4 612 3 895

ROCE 11,1% 11,9%

Dividende par action 2,50€** 2,50€

*Cash flow libre : flux de trésorerie sur activités opérationnelles – flux de trésorerie d’investissement avant acquisition Sascar**Soumis à l’approbation de l’Assemblée générale du 22 mai 2015


10 février 2015


2 Marges opérationnelles par SR en ligne avec nos objectifs


TC et distribution associée : une marge opérationnelle en ligne avec nos objectifs

► Tourisme camionnette(en millions €)

● Effet parités de -0,4 pt soit une marge de 10,9% à parités constantes, en ligne avec nos objectifs

● Volumes MICHELIN à +3% en ligne avec le marché et +11% en Premium soit 42% de nos ventes en 2014

● Forte croissance à l’OE avec un record de 253 homologations techniques dont 72% en premium

● Nombreux lancements de gammes: Premier A/S (technologie Evergrip), Latitude Sport 3, Pilot Sport Cup 2 (technologie Premium Touch), Agilis R à la marque MICHELIN, BFGoodrich 4x4 (KO2)

2014 2013 Évolution

Ventes nettesvariation des volumes

10 498+2%

10 693 -1,8%

Résultat opérationnel (avant éléments non récurrents)

1 101 1 086 +1,4%

Marge opérationnelle (avant éléments non récurrents)

10,5% 10,2% +0,3 pt


PL et distribution associée : une marge opérationnelle en ligne avec nos objectifs

● Effet parités de -1 pt, soit une marge de 9,1% à parités constantes, en ligne avec nos objectifs

● Bonne résistance de la marque MICHELIN

● Un record de lancements produits, avec des technologies innovantes InfinicoilTM, EnergyflexTM, RegenionTM et CarbionTM qui répondent aux besoins des transporteurs

● Lancements réussis de marques Tier 2 assurant un bon positionnement de prix/performance et de rentabilité (Uniroyal, BFGoodrich, Kormoran, Siamtyre)



6 082-1%

6 425 -5,3%


495 503 -1,6%


8,1% 7,8% +0,3 pt

► Poids lourd(en millions €)


► Spécialités(en millions €)

Spécialités : maintien d’une rentabilité structurellement élevée

● Effet parités de -0,6 pt, soit une marge de 19,9% à parités constantes, en ligne avec nos objectifs

● Une performance Génie civil, Agricole, Avion et 2 Roues permettant de compenser le ralentissement des marchés miniers (-12% sur l’année) et première monte Agricole



2 973-1%

3 129 -5%


574 645 -11%


19,3% 20,6% -1,3 pt


10 février 2015


3 2015 : croissance en ligne avec les marchés


Perspective 2015 : poursuite des tendances des marchés

NOUVEAUX MARCHÉS

* En Europe et Amérique du Nord

MARCHÉS DE SPÉCIALITÉSMARCHÉS MATURES

Europe


Produits, distribution et services, au plus près du client, pour capter la croissance

TWEEL PREMIER A/S

X MULTIWAY

X COACHALPIN 5



Guidance 2015

Année 2015

Volume Croissance en ligne avec les marchés

Effet matières premières Tailwind d’environ 450M€

Compétitivité / Inflation coûts Equilibre

Effet Parités sur Résultat opérationnel Environ +150M€* dont +250M€ liés à EUR/USD

Résultat opérationnel avant non récurrents En croissance au-delà de l’effet parités

ROCE Supérieur à 11 %

CAPEX Entre 1 700 et 1 800M€

Cash Flow Libre structurel Environ 700M€

* Sur la base des parités moyennes de janvier 2015


Calendrier financier 2015

● 22 avril 2015 : Ventes nettes du 1er trimestre 2015

● 22 mai 2015 : Assemblée générale des actionnaires

● 28 juillet 2015 : Résultats du 1er semestre 2015

● 22 octobre 2015 : Ventes nettes du 3ème trimestre 2015


10 février 2015


4 Annexes


Afrique IndeMoyen-Orient

+4%+2%

+4%+3%

TOTAL MONDE

► Variation en %, en nombre de pneus

-16%

Amérique du Sud

+5%

+1%+3%

Europe*

Marchés Tourisme camionnette au 31 décembre 2014 / 2013

+6%+5%

Amérique du Nord

+4%+4%

Asie (hors Inde)

Source : Michelin

* Y compris Russie et Turquie

Première monteRemplacement


+1%

-9%

Europe*

+3%

-1%

Asie (hors Inde)

+1% +1%

Amérique du Nord

+8%

+16%

Afrique Inde Moyen-Orient

Marchés Poids lourd au 31 décembre 2014 / 2013

TOTAL MONDE

-1%

+1%Amérique du Sud

-21%

-4%

► Variation en %, en nombre de pneus neufs

Première monteRemplacement

Source : Michelin




+3%

+0%

+5%

T1 T2

Marchés 2014 / 2013 TC & PL Europe*

Source : Michelin


T1 T2

+9%

T3

T4

-0%

+3%+1%

-7%

T3

T4 T1 T2 T3

-3%

-10%-10%

-15%

T4

T1 T2

T3 T4

+11%

+2%

-3% -4%



Marchés 2014 / 2013 TC & PL Amérique du Nord

Source : Michelin

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4

+5%

+2%

+8%

+4%

+8%

+5% +4%+6%

+7%

+11%

+20%

+25%

+9%

+12%

+8%

+5%




15%

7%

3%

75%

Fleet managementBRL 237m

Cargo trackingBRL 49m

Stolen vehicle retrievalBRL 21m

► Ventes nettes 2014 : BRL 317m

► Croissance VN 2014 : 11%

► EBITDA 2014 hors coûts d’acquisition : 40% des ventes nettes

► Parc de véhicules : 238 000 (TB & PC)

► Employés : 942 au 31 décembre 2014

Ventes nettes 2014

Acquisition de SASCAR relutive pour le Groupe

► SASCAR : le leader brésilien de la télématique doté d’un service à la pointe

AutresBRL 10m


0

100

200

300

400

500

Matières premières en 2014

28%

25%19%

13%

9%6%

Caoutchouc naturel

Caoutchouc synthétique

Textiles

Câbles

Produits chimiques

Charges renforçantes

TSR20

RSS3

Taux de change €/$ :

Moyenne FY13 : 1,33

31/12/2014 : 1,21

► Achats matières premières 2014 (4 958M€)

-9%

2012 2013 2014

0

100

200

300

400

Caoutchouc synthétiqueManufacturing BLS

2012 2013 20140

50

100

150

Brent

2012 2013 2014


ARS AUDBRL

CADCNY

EUR

GBP

INR JPYMXN

PLN

RUB

THBTRY

USD

ZARAutres

Un effet de change positif de + 3,8% au 4ème trimestre

► Répartition des ventesnettes 2014 par devises

Poids des devises en %

ARS 1%

AUD 2%

BRL 3%

CAD 3%

CNY 5%

EUR 34%

GBP 3%

INR 1%

JPY 1%

MXN 2%

PLN 1%

RUB 1%

THB 1%

TRY 1%

USD 36%

ZAR 1%

Autres 4%

Rappel de la sensibilité €/$ sur EBIT :

une variation de 1 cent du taux de change moyen annuel €/$ génère une variation entre 15-20M€ de notre EBIT annuel.

Source : Thomson One

1,10

1,20

1,30

1,40

EUR vs. USD

Cours Euro / USD – 31/12/2011 – 30/01/2015

2012 2013 2014


Investissements 2015 & 2016 ajustés pour permettre une meilleure rotation des actifs

2013 2014 2015e 2016e 2017e

Investissements Amortissements

1 980

1 049

1 883

1 112 1 200

1 800

1 700

1 800

1 600 1 250

1 700

1 5001 290

► Investissements et amortissements(En millions €)


Une situation de cash confortable

► Échéances de la dette au 31 décembre 2014(Valeur nominale, en millions €)

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

Treasury andBack-up lines

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 and more

Confirmed Back-up Facilities

Cash management Financial Assets

Cash and cash equivalents

Derivatives and leases

CP

Bond

Securitization

Loans from financial institutions


Avertissement

" Cette présentation ne constitue pas une offre de vente ou la sollicitation d’uneoffre d’achat de titres Michelin. Si vous souhaitez obtenir des informations pluscomplètes concernant Michelin, nous vous invitons à vous reporter auxdocuments publics déposés en France auprès de l’Autorité des marchésfinanciers, également disponibles sur notre site Internethttp://www.michelin.com/freCette présentation peut contenir certaines déclarations de natureprévisionnelle. Bien que la Société estime que ces déclarations reposent surdes hypothèses raisonnables à la date de publication du présent document,elles sont par nature soumises à des risques et incertitudes pouvant donnerlieu à un écart entre les chiffres réels et ceux indiqués ou induits dans cesdéclarations."


Contacts

Valérie MAGLOIREMatthieu DEWAVRIN

+33 (0) 1 78 76 45 36

27, cours de l’île Seguin92100 Boulogne-Billancourt - France

[email protected]

Documents

RÉSULTATS ANNUELS 2014 10 février 2015 - Michelin