Solutions à la crise financière UCL – 5 décembre 2008

Solutions à la Solutions à la crise financièrecrise financière

UCL – 5 décembre 2008UCL – 5 décembre 2008

2UCL - crise financière - 5/12/2008


0) No quick fix…0) No quick fix…

Conditions nécessaires pour rétablir la Conditions nécessaires pour rétablir la confiance sur le marché interbancaire:confiance sur le marché interbancaire:

1) Attendre la publication des résultats de 1) Attendre la publication des résultats de fin d’année pour mettre –partiellement- fin d’année pour mettre –partiellement- fin à l’asymétrie d’informationfin à l’asymétrie d’information

2) Lever l’incertitude sur l’évolution du 2) Lever l’incertitude sur l’évolution du marché immobilier aux USA et en UK-marché immobilier aux USA et en UK-IrlandeIrlande

3) Ne plus connaître d’accidents…3) Ne plus connaître d’accidents…


1) Déséquilibres 1) Déséquilibres macroéconomiquesmacroéconomiques

Surplus des pays émergents finance Surplus des pays émergents finance la dette du consommateur américain la dette du consommateur américain (et UK)(et UK)

La fixation du taux de change yuan/$ La fixation du taux de change yuan/$ à un niveau artificiel alimente les à un niveau artificiel alimente les déséquilibresdéséquilibres

Comment à l’avenir recycler ce Comment à l’avenir recycler ce surplus: exemple des pétro-$ dans surplus: exemple des pétro-$ dans les années 80? les années 80?


2) Profil de risque des 2) Profil de risque des banquesbanques

Banques sur-endettées: échec des Banques sur-endettées: échec des accords de Bâles. Fixer un niveau accords de Bâles. Fixer un niveau maximal d’endettement des maximal d’endettement des banques?banques?

Ratios prudents de liquidité n’ont Ratios prudents de liquidité n’ont pas été respectés par de nombreuses pas été respectés par de nombreuses banques (surtout européennes): fixer banques (surtout européennes): fixer des normes?des normes?


3) Contrôleur prudentiel3) Contrôleur prudentiel

Création d’un contrôleur supra-Création d’un contrôleur supra-nationalnational

Création d’un fond de garantie Création d’un fond de garantie international (européen?) international (européen?)

Changer le mode de fonctionnement Changer le mode de fonctionnement des contrôleurs: actuellement trop des contrôleurs: actuellement trop éloignés du terrain et souvent éloignés du terrain et souvent « complaisants » avec les grosses « complaisants » avec les grosses institutionsinstitutions


4) Shadow Banking 4) Shadow Banking SectorSector

Hedge funds, conduits, SIV,etc. : Hedge funds, conduits, SIV,etc. : créateurs de liquidités (via repo), très créateurs de liquidités (via repo), très « leveragés », pas régulés,…« leveragés », pas régulés,…

Une bonne partie de l’éventuel surcroît Une bonne partie de l’éventuel surcroît de rendement de ce secteur provient de rendement de ce secteur provient d’arbitrage de réglementationd’arbitrage de réglementation

Imposer de la transparence et des Imposer de la transparence et des ratios prudentiels (endettement, VaR, ratios prudentiels (endettement, VaR, présence d’un risk management, etc.)présence d’un risk management, etc.)


5) Agences de rating5) Agences de rating

Baignent dans le conflit d’intérêtBaignent dans le conflit d’intérêt La réglementation officielle ne peut La réglementation officielle ne peut

plus s’appuyer sur leurs analysesplus s’appuyer sur leurs analyses Changer le mode de tarification: Changer le mode de tarification:

montant forfaitaire? Ou lié à montant forfaitaire? Ou lié à l’exactitude et la qualité du rating?l’exactitude et la qualité du rating?


6) Normes comptables6) Normes comptables

Normes IAS doivent être revues au-Normes IAS doivent être revues au-moins pour l’évaluation des produits moins pour l’évaluation des produits dont le marché est devenu dont le marché est devenu totalement illiquidetotalement illiquide


7) Conseils 7) Conseils d’administrationd’administration

CA souvent mal constitués: CA souvent mal constitués: privilégient le carnet d’adresses sur privilégient le carnet d’adresses sur la connaissance financière la connaissance financière

Imposer des spécialistes de la Imposer des spécialistes de la gestion des risques financiers sur les gestion des risques financiers sur les CA des banques et assurances?CA des banques et assurances?


8) Conglomérats 8) Conglomérats financiersfinanciers

Repenser la notion de conglomérat Repenser la notion de conglomérat financierfinancier

Scinder les activités de banques Scinder les activités de banques d’affaires de banques de détaild’affaires de banques de détail

Sortir les activités de gestion d’actifs Sortir les activités de gestion d’actifs des banquesdes banques

Favoriser des banques focalisées Favoriser des banques focalisées (« narrow banks »)(« narrow banks »)


9) Autres dangers…9) Autres dangers…

Aléa moral lié aux garanties d’Etat Aléa moral lié aux garanties d’Etat sur les dépôts et les prêts sur les dépôts et les prêts interbancairesinterbancaires

Liquidités injectées dans le système Liquidités injectées dans le système risque de recréer des « bulles »risque de recréer des « bulles »

Documents

Solutions à la crise financière UCL – 5 décembre 2008