ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES€¦ · Les notes ci-jointes font partie intégrante des présents états financiers. États intermédiaires du résultat global pour les périodes

ÉTATS FINANCIER S INTER MÉDIAIR ES

Pour la pér iode terminée le 30 juin 2015

3

États financiers

Les notes ci-jointes font partie intégrante des présents états financiers.

États intermédiaires de la situation financière (non audités)(en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part)

30 juin 31 décembre Note 2015 2014 —————————— —————————— $ $

Actifs

Actifs courantsPlacements 5 170 323 133 007Trésorerie 2 196 1 475Souscriptions à recevoir 1 336 472Intérêts à recevoir 794 598Dividendes à recevoir 131 71 —————————— ——————————Total actifs 174 780 135 623 —————————— ——————————

Passifs

Passifs courantsParts rachetées à payer 644 25Charges à payer 207 152 —————————— ——————————Total passifs (excluant l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables) 851 177 —————————— ——————————

Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 173 929 135 446 —————————— —————————— —————————— ——————————

Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par sérieSérie Conseillers 112 074 85 863Séries F/E 61 855 49 583 —————————— —————————— 173 929 135 446 —————————— —————————— —————————— ——————————

Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, par sérieSérie Conseillers 10,71 10,87Séries F/E 11,17 11,28

Approuvés au nom du gestionnaire,Banque Nationale Investissements inc.Tina Tremblay-GirardVice-présidente, Administration et stratégieJonathan DurocherPrésident et chef de la direction

Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu

4

États financiers


États intermédiaires du résultat global pour les périodes de 6 mois terminées les 30 juin (non audités)(en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par part)

Note 2015 2014 —————————— —————————— $ $

Revenus

Revenus d’intérêts aux fins de distribution 1 912 1 091Revenus de dividendes 936 508Autres revenus 19 -Variations de la juste valeur Gains nets (pertes nettes) réalisé(e)s à la vente de placements 301 272 Gains nets (pertes nettes) réalisé(e)s sur devises (30) 2 Variation survenue dans la plus-value/moins-value nette latente des placements (1 559) 3 913 Variation des gains/pertes non réalisé(e)s sur devises 1 (2) —————————— ——————————Total revenus 1 580 5 784 —————————— ——————————

Charges 9

Frais de gestion 996 529Frais de garde 11 6Honoraires d’audit 4 3Honoraires juridiques 1 1Droits et dépôts 16 9Frais de communication aux porteurs 51 34Honoraires professionnels 6 1Retenues d’impôts sur les revenus de dividendes 2 34 23Coûts d’opérations à l’achat et à la vente de placements 10 9 3 —————————— ——————————Total charges 1 128 609 —————————— ——————————

Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 452 5 175 —————————— —————————— —————————— ——————————

Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par sérieSérie Conseillers 167 3 209Séries F/E 285 1 966 —————————— —————————— 452 5 175 —————————— —————————— —————————— ——————————

Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, par série 2Série Conseillers 0,02 0,63Séries F/E 0,06 0,69

Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu (suite)

5

États financiers


États intermédiaires de l’évolution de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par série pour les périodes de 6 mois terminées les 30 juin (non audités)(en milliers de dollars canadiens)

Séries Conseillers Séries F/E

Note 2015 2014 2015 2014 —————————— —————————— —————————— —————————— $ $ $ $

Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables au début de la période 85 863 45 262 49 583 27 337 —————————— —————————— —————————— ——————————

Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 167 3 209 285 1 966

—————————— —————————— —————————— ——————————

Opérations sur les parts rachetables 7Produit tiré de l’émission de parts rachetables 35 929 20 624 22 148 10 135Produit tiré du réinvestissement des distributions des parts rachetables 1 571 839 839 501Montants versés pour les rachats des parts rachetables (9 394) (4 997) (9 857) (3 552) —————————— —————————— —————————— ——————————Total opérations sur les parts rachetables 28 106 16 466 13 130 7 084 —————————— —————————— —————————— ——————————

Distributions effectuées au profit des investisseurs 2Revenu net de placement 915 526 718 425Remboursement de capital 1 147 568 425 181 —————————— —————————— —————————— ——————————Total distributions effectuées au profit des investisseurs 2 062 1 094 1 143 606 —————————— —————————— —————————— ——————————

Augmentation (diminution) nette de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 26 211 18 581 12 272 8 444

—————————— —————————— —————————— ——————————

Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la fin de la période 112 074 63 843 61 855 35 781 —————————— —————————— —————————— —————————— —————————— —————————— —————————— ——————————

Transactions sur parts rachetablesParts rachetables en circulation au début de la période 7 900 779 4 353 911 4 396 412 2 557 879Parts rachetables émises 3 269 675 1 941 500 1 933 933 924 321Parts rachetables émises au réinvestissement 143 073 78 907 73 435 45 776Parts rachetables rachetées (853 918) (471 133) (863 879) (324 485) —————————— —————————— —————————— ——————————Parts rachetables en circulation à la fin de la période 10 459 609 5 903 185 5 539 901 3 203 491 —————————— —————————— —————————— —————————— —————————— —————————— —————————— ——————————


6

États financiers


États intermédiaires des flux de trésorerie pour les périodes de 6 mois terminées les 30 juin (non audités)(en milliers de dollars canadiens)

Note 2015 2014 —————————— —————————— $ $Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitationAugmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 452 5 175Ajustements au titre des éléments suivants : Gains nets (pertes nettes) réalisé(e)s à la vente de placements (301) (272) Gains nets (pertes nettes) réalisé(e)s sur devises 30 (2) Variation survenue dans la plus-value/moins-value nette latente des placements 1 559 (3 913) Variation des gains/pertes non réalisé(e)s sur devises (1) 2Achats de placements (57 622) (30 139)Produit de la vente et de l’échéance de placements 19 048 9 192Intérêts à recevoir (196) (100)Dividendes à recevoir (60) (30)Charges à payer 55 28 —————————— ——————————Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités d’exploitation (37 036) (20 059) —————————— ——————————

Flux de trésorerie liés aux activités de financement 2Distributions versées aux porteurs de parts rachetables, déduction faite des distributions réinvesties (795) (360)Produit de l’émission de parts rachetables 57 213 30 567Sommes versées au rachat de parts rachetables (18 632) (8 682) —————————— ——————————Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités de financement 37 786 21 525 —————————— ——————————

Gains nets (pertes nettes) réalisé(e)s sur devises (30) 2Variation des gains/pertes non réalisé(e)s sur devises 1 (2)Augmentation (diminution) nette de la période 750 1 466Trésorerie (découvert bancaire) au début de la période 1 475 555 —————————— ——————————Trésorerie (découvert bancaire) à la fin de la période 2 196 2 021 —————————— ——————————

Inclus dans les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitationIntérêts reçus 1 716 991Dividendes reçus déduction faite des retenues d’impôts 842 455


7


Informations sur les instruments financiers

Risque de change (note 5)

30 juin 2015 31 décembre 2014 —————————————————— —————————————————— Pourcentage PourcentageDevise Exposition de l’actif net Exposition de l’actif net —————————————————— ———————— ———————— ———————— ———————— $ % $ %Couronne norvégienne 426 956 0,2 343 899 0,3Dollar américain 12 037 257 6,9 5 490 312 4,1Dollar australien 278 413 0,2 230 988 0,2

Ce fonds ne détient aucune part dans un fonds commun de placement.

Les données des tableaux incluent des éléments monétaires ainsi que des éléments nonmonétaires.

Dans l’hypothèse où le dollar canadien s’apprécierait ou se déprécierait de 5 % par rapportà toutes les autres devises, toutes choses étant égales par ailleurs, l’actif net et les résultatsdu fonds auraient engendré une variation de 637 131 $ (303 260 $ au 31 décembre 2014).

Risque de prix (note 5)

30 juin 2015 31 décembre 2014 —————————————————— —————————————————— Impact sur Pourcentage Impact sur PourcentageComposition de l’indice l’actif net et de l’actif l’actif net et de l’actif de référence du fonds les résultats net les résultats net—————————————————— ———————— ———————— ———————— ———————— $ % $ %Indice FTSE TMX Canada obligataire court terme (5 %) – Indice FTSE TMX Canada Univers obligataire (70 %) – Indice S&P/TSX Plafonné RT (25%) ± 16 369 254 9,4 ± 12 095 298 8,9

L’impact est présenté dans l’hypothèse où le rendement de l’indice de référence du fondsaugmenterait ou diminuerait de 10 %, toutes choses étant égales par ailleurs. Cet impactest présenté selon une corrélation historique sur 36 mois entre la fluctuation du rendementdu fonds et de l’indice de référence.

Risque de crédit (note 5)

Pourcentage de l’actif net aux ——————————————————————————Titres à revenu fixe 30 juin 31 décembre par cote de crédit 2015 2014————————————————————— ————————— —————————

% %Grade d’investissement – AAA 11,1 13,0Grade d’investissement – AA 12,9 10,0Grade d’investissement – A 24,4 27,0Grade d’investissement – BBB 17,0 14,8 65,4 64,8

Si applicable, les contreparties aux contrats à terme normalisés et de gré à gré avaient unenotation d’au moins A-1 ou A.

Les cotes de crédit sont obtenues auprès d’agences de notation reconnues.


Risque de taux d’intérêt (note 5)

Titres à revenu fixe 30 juin 31 décembrepar date d’échéance 2015 2014————————————————————— ————————— —————————

$ $Moins d’un an 4 971 696 3 227 809De 1 an à 3 ans 11 548 023 11 484 731De 3 ans à 5 ans 22 370 312 19 677 061De 5 ans à 10 ans 41 525 441 30 124 859Plus de 10 ans 33 269 634 23 217 720 113 685 106 87 732 180


Dans l’hypothèse où les taux d’intérêt en vigueur sur le marché varieraient de 0,25 % touteschoses étant égales par ailleurs, l’actif net et les résultats du fonds auraient variés de 2 296 004 $ (1 738 024 $ au 31 décembre 2014).

Risque de concentration (note 5)

Pourcentage de l’actif net aux —————————————————————————— 30 juin 31 décembre

Répartition par actif 2015 2014————————————————————— ————————— —————————

% %Actions américaines 3,9 2,6Actions canadiennes 25,0 29,0Actions internationales 3,6 1,8Obligations et autres titres

à revenu fixe 65,4 64,8Trésorerie, marché monétaire

et autres éléments d’actif net 2,1 1,8

Tableau de la juste valeur des instruments financiers (note 5)

30 juin 2015 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total—————————————————— ———————— ———————— ———————— ———————— $ $ $ $Obligations et débentures 15 386 017 98 299 089 s. o. 113 685 106Actions ordinaires 56 638 225 s. o. s. o. 56 638 225Total des placements 72 024 242 98 299 089 s. o. 170 323 331

Au cours de la période terminée le 30 juin 2015, il n’y a eu aucun transfert significatif detitres entre les niveaux 1, 2 et 3.

31 décembre 2014 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total—————————————————— ———————— ———————— ———————— ———————— $ $ $ $Obligations et débentures 14 478 962 73 253 218 s. o. 87 732 180Actions ordinaires 45 275 303 s. o. s. o. 45 275 303Total des placements 59 754 265 73 253 218 s. o. 133 007 483

Au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2014, il n’y a eu aucun transfert significatifde titres entre les niveaux 1, 2 et 3.

La répartition des titres entre les différents niveaux a été modifiée suite à un changementde méthodologie de classification qui représente mieux les tendances de l’industrie.


Inventaire du portefeuille de placements au 30 juin 2015(en dollars canadiens)

8


Obligations et débentures (65,4 %)Émises et garanties parle gouvernement du Canada (9,0 %)

8,00 %, échéant le 1er juin 2023 1 459 000 2 222 197 2 172 085 2,25 %, échéant le 1er juin 2025 600 000 607 020 630 877 5,75 %, échéant le 1er juin 2029 114 000 163 369 165 877 5,00 %, échéant le 1er juin 2037 1 253 000 1 762 302 1 840 691 4,00 %, échéant le 1er juin 2041 2 495 000 3 101 597 3 307 250 3,50 %, échéant le 1er décembre 2045 4 372 000 5 123 159 5 506 748 1,25 %, échéant le 1er décembre 2047 1 465 838 1 699 470 1 762 489Fiducie du Canada pour l’habitation 2,05 %, échéant le 15 juin 2017 199 000 204 751 204 322

————————— ————————— 14 883 865 15 590 339

————————— —————————Émises et garanties parune province (9,8 %)

Financière CDP Inc. 4,60 %, échéant le 15 juillet 2020 559 000 627 803 640 383Province de la Colombie-Britannique 3,70 %, échéant le 18 décembre 2020 871 000 962 418 972 217 5,70 %, échéant le 18 juin 2029 800 000 1 042 470 1 075 792Province de l’Ontario 1,75 %, échéant le 9 octobre 2018 467 000 466 173 478 649 4,20 %, échéant le 2 juin 2020 2 868 000 3 177 676 3 245 529 3,15 %, échéant le 2 juin 2022 912 000 966 857 984 025 2,60 %, échéant le 2 juin 2025 2 250 000 2 269 150 2 277 713 6,50 %, échéant le 8 mars 2029 2 125 000 3 053 768 3 018 575Province du Manitoba 4,75 %, échéant le 11 février 2020 1 465 000 1 667 096 1 686 895 3,35 %, échéant le 5 mars 2043 900 000 855 685 915 032 4,05 %, échéant le 5 septembre 2045 1 554 000 1 682 019 1 794 595

————————— ————————— 16 771 115 17 089 405

————————— —————————Municipalités et octroyées (1,1 %)

Muskrat Falls / Labrador Transmission Assets Funding 3,63 %, échéant le 1er juin 2029 883 000 897 826 1 001 602Ville de Toronto 4,50 %, échéant le 2 décembre 2019 765 000 842 939 866 299

————————— ————————— 1 740 765 1 867 901

————————— —————————Sociétés (42,8 %)

407 International Inc. 4,19 %, échéant le 25 avril 2042 325 000 322 257 343 638AltaGas Ltd. 3,84 %, échéant le 15 janvier 2025 300 000 299 913 307 220Autorité aéroportuaire du Grand Toronto 3,04 %, échéant le 21 septembre 2022 381 000 384 550 405 419Banque Canadienne Impériale de Commerce Taux variable, échéant le 2 novembre 2015 1 714 000 1 752 695 1 723 927Banque de Montréal Taux variable, échéant le 8 juillet 2016 1 057 000 1 094 873 1 083 896 6,02 %, échéant le 2 mai 2018 659 000 766 736 744 020 2,12 %, échéant le 16 mars 2022 543 000 542 788 537 780Banque de Nouvelle-Écosse Taux variable, échéant le 30 mars 2027 1 215 000 1 214 696 1 184 427Banque HSBC Canada Taux variable, échéant le 16 mars 2016 160 000 170 181 163 760 1,82 %, échéant le 7 juillet 2020 1 317 000 1 311 271 1 309 702Banque Royale du Canada Taux variable, échéant le 1er novembre 2015 1 124 000 1 147 361 1 130 744 2,86 %, échéant le 4 mars 2021 3 337 000 3 542 251 3 487 846

Sociétés (42,8 %) (suite)Banque Toronto-Dominion Taux variable, échéant le 14 décembre 2016 637 000 683 188 666 155 Taux variable, échéant le 18 décembre 2017 1 270 000 1 442 196 1 396 841 Taux variable, échéant le 24 juin 2020 1 071 000 1 071 000 1 078 750 3,23 %, échéant le 24 juillet 2024 1 350 000 1 455 600 1 408 764Bell Canada 3,54 %, échéant le 12 juin 2020 819 000 873 079 867 736 4,95 %, échéant le 19 mai 2021 1 785 000 1 980 206 2 026 496BP Capital Markets PLC 3,50 %, échéant le 9 novembre 2020 1 315 000 1 341 410 1 397 934Caisse Centrale Desjardins du Québec 1,75 %, échéant le 2 mars 2020 793 000 793 000 790 145Cameco Corp. 5,67 %, échéant le 2 septembre 2019 1 197 000 1 344 145 1 354 929Canadian Utilities Ltd. 4,54 %, échéant le 24 octobre 2041 410 000 454 655 454 373 4,09 %, échéant le 2 septembre 2044 773 000 773 000 800 683Capital Desjardins Inc. 5,19 %, échéant le 5 mai 2020 1 000 000 1 137 013 1 141 010 Taux variable, échéant le 15 décembre 2021 1 401 000 1 539 055 1 604 235Compagnie d’Assurance Standard Life du Canada 3,94 %, échéant le 21 septembre 2022 1 548 000 1 612 112 1 627 152Compagnies Loblaw Ltée 6,50 %, échéant le 22 janvier 2029 1 000 000 1 180 070 1 236 914Empire Vie Assurance Taux variable, échéant le 31 mai 2018 1 980 000 1 991 615 2 045 944Enbridge Gas Distribution Inc. 5,21 %, échéant le 25 février 2036 177 000 211 958 208 885Enbridge Inc. 5,00 %, échéant le 9 août 2016 315 000 346 374 326 538 3,94 %, échéant le 30 juin 2023 339 000 339 064 353 194 4,24 %, échéant le 27 août 2042 470 000 457 030 427 570Fiducie de Capital de la Banque Scotia Taux variable, échéant le 30 juin 2108 2 660 000 3 259 695 3 225 966Fiducie de Capital Financière Manuvie II Taux variable, échéant le 31 décembre 2019 934 000 1 093 590 1 146 982Fiducie de Capital Financière Sun Life Inc. II 5,86 %, échéant le 31 décembre 2108 1 062 000 1 187 621 1 240 074Fiducie de Capital RBC 4,87 %, échéant le 31 décembre 2015 346 000 367 001 351 667Financière Sun Life Inc. Taux variable, échéant le 1er juin 2016 1 554 000 1 624 276 1 601 597Financière Wells Fargo Canada 3,04 %, échéant le 29 janvier 2021 549 000 578 004 576 641FortisAlberta Inc. 4,54 %, échéant le 18 octobre 2041 242 000 242 530 266 953FortisBC Energy Inc. 3,38 %, échéant le 13 avril 2045 1 066 000 1 066 000 978 331George Weston Ltd. 4,12 %, échéant le 17 juin 2024 657 000 657 000 691 339Great-West Lifeco Inc. Taux variable, échéant le 21 juin 2017 1 578 000 1 742 082 1 705 278 4,65 %, échéant le 13 août 2020 309 000 335 741 349 700Husky Energy Inc. 5,00 %, échéant le 12 mars 2020 1 380 000 1 505 816 1 550 763 3,55 %, échéant le 12 mars 2025 1 679 000 1 682 020 1 686 754

Valeur Coût Juste nominale moyen valeur ————————— ————————— ————————— $ $ $




9


Sociétés (42,8 %) (suite)Industrielle Alliance, Assurances et services financiers Inc. Taux variable, échéant le 16 mai 2019 1 124 000 1 127 539 1 165 052 Taux variable, échéant le 23 février 2027 1 600 000 1 601 726 1 598 776Intact Corporation Financière 5,41 %, échéant le 3 septembre 2019 1 250 000 1 409 249 1 429 879 4,70 %, échéant le 18 août 2021 2 475 000 2 778 419 2 802 388Inter Pipeline Ltd. 3,17 %, échéant le 24 mars 2025 337 000 337 000 327 752Manufacturers Life Insurance Co. Taux variable, échéant le 21 février 2019 800 000 803 445 831 135Metro Inc. 3,20 %, échéant le 1er décembre 2021 1 500 000 1 539 116 1 557 765Molson Coors International LP 3,95 %, échéant le 6 octobre 2017 2 284 000 2 390 955 2 397 063National Grid Electricity Transmission PLC 2,90 %, échéant le 26 novembre 2019 2 358 000 2 391 287 2 479 241North West Redwater Partnership / NWR Financing Co. Ltd. 3,20 %, échéant le 22 juillet 2024 535 000 539 218 553 556 4,05 %, échéant le 22 juillet 2044 623 000 659 502 634 702Shaw Communications Inc. 5,65 %, échéant le 1er octobre 2019 471 000 529 452 539 375Société Financière Manuvie 2,38 %, échéant le 17 octobre 2016 965 000 971 790 977 966Suncor Énergie Inc. 3,10 %, échéant le 26 novembre 2021 530 000 528 214 553 622TELUS Corp. 5,05 %, échéant le 23 juillet 2020 1 450 000 1 596 242 1 644 723Thomson Reuters Corp. 4,35 %, échéant le 30 septembre 2020 1 049 000 1 132 126 1 152 974 3,31 %, échéant le 12 novembre 2021 1 000 000 1 025 730 1 038 907TransCanada Pipelines Ltd. 4,55 %, échéant le 15 novembre 2041 1 420 000 1 519 312 1 519 765Westcoast Energy Inc. 3,43 %, échéant le 12 septembre 2024 2 250 000 2 337 133 2 284 175

————————— ————————— 74 134 173 74 497 488

————————— —————————Mondiales (2,7 %)

Anheuser-Busch Companies Inc. 3,38 %, échéant le 25 janvier 2023 2 272 000 2 340 668 2 352 433Metropolitan Life Global Funding I 2,68 %, échéant le 16 avril 2019 460 000 463 942 477 870Wells Fargo & Co. 3,87 %, échéant le 21 mai 2025 1 779 000 1 798 620 1 809 670

————————— ————————— 4 603 230 4 639 973

————————— —————————

Total des obligations et débentures 112 133 148 113 685 106 ————————— ————————— Nombre d’actions —————————Actions canadiennes (25,0 %)

Biens de consommation de base (2,0 %)Compagnies Loblaw Ltée 25 692 1 199 169 1 620 651George Weston Ltd. 2 060 134 957 202 107Groupe Jean Coutu Inc., catégorie A 10 800 136 327 250 560Metro Inc. 40 380 761 821 1 353 538

————————— ————————— 2 232 274 3 426 856

————————— —————————

Consommation discrétionnaire (2,6 %)Aimia Inc. 76 700 1 168 017 1 043 120Corus Entertainment Inc., catégorie B 55 890 1 190 337 931 686Société Canadian Tire Ltée, catégorie A 10 180 940 025 1 359 844Thomson Reuters Corp. 25 270 838 300 1 201 841

————————— ————————— 4 136 679 4 536 491

————————— —————————Énergie (7,6 %)

AltaGas Ltd. 26 420 1 078 449 1 005 017ARC Resources Ltd. 31 970 769 462 684 158Cameco Corp. 47 430 902 600 847 574Canadian Natural Resources Ltd. 54 250 2 052 782 1 839 075Cenovus Energy Inc. 68 680 1 939 752 1 371 540Enbridge Inc. 40 390 2 049 348 2 359 180Inter Pipeline Ltd. 26 700 687 005 766 290Keyera Corp. 16 400 416 004 683 880Pembina Pipeline Corporation 18 450 588 811 744 826Suncor Énergie Inc. 60 250 2 126 095 2 072 600Vermilion Energy Inc. 15 350 874 543 828 132

————————— ————————— 13 484 851 13 202 272

————————— —————————Finance (8,4 %)

Banque de Nouvelle-Écosse 45 010 2 746 162 2 901 795Banque Royale du Canada 41 810 2 753 921 3 193 448Banque Toronto-Dominion 71 110 3 301 440 3 771 674Great-West Lifeco Inc. 31 530 891 849 1 146 431Industrielle Alliance, Assurances et services financiers Inc. 18 300 772 983 768 783Intact Corporation Financière 12 780 881 301 1 109 176Société Financière Manuvie 83 620 1 593 398 1 940 820

————————— ————————— 12 941 054 14 832 127

————————— —————————Industrie (2,9 %)

CAE Inc. 41 650 506 494 619 336Compagnie des Chemins de Fer Nationaux du Canada 16 670 825 022 1 201 240Groupe SNC-Lavalin Inc. 28 970 1 242 571 1 215 581Groupe WSP Global Inc. 26 050 841 145 1 024 026Stantec Inc. 25 200 796 270 919 800

————————— ————————— 4 211 502 4 979 983

————————— —————————Matériels (0,3 %)

Potash Corporation of Saskatchewan Inc. 12 090 483 337 467 641 ————————— —————————

Services aux collectivités (0,6 %)Canadian Utilities Ltd., catégorie A 3 340 103 512 120 140Innergex énergie renouvelable 89 850 894 145 954 207

————————— ————————— 997 657 1 074 347

————————— —————————Technologies de l’information (0,6 %)

Open Text Corp. 20 690 1 258 901 1 049 604 ————————— —————————

Total des actions canadiennes 39 746 255 43 569 321 ————————— —————————Actions mondiales (7,5 %)

Allemagne (0,2 %)Siemens AG 2 700 327 207 343 389

————————— —————————Australie (0,1 %)

Australia and New Zealand Banking Group Ltd. 9 000 249 496 278 413 ————————— —————————


Nombre Coût Juste d’actions moyen valeur ————————— ————————— ————————— $ $



10


États-Unis (3,9 %)Becton, Dickinson and Co. 4 300 748 606 760 813CA Technologies Inc. 16 150 566 958 590 819Colgate-Palmolive Co. 4 520 259 551 369 101General Electric Co. 11 990 280 048 397 899Johnson & Johnson 4 210 358 211 512 210MetLife Inc. 6 800 353 960 475 534PepsiCo Inc. 4 030 330 424 469 824Pfizer Inc. 22 860 845 853 956 782Procter & Gamble Co. 9 200 832 300 898 581Walgreens Boots Alliance Inc. 12 200 782 796 1 286 680

————————— ————————— 5 358 707 6 718 243

————————— —————————France (1,2 %)

Sanofi-Aventis, CAAÉ 17 360 986 880 1 070 255Total SA, CAAÉ 16 130 906 685 986 971

————————— ————————— 1 893 565 2 057 226

————————— —————————Norvège (0,2 %)

Telenor ASA 15 600 343 215 426 956 ————————— —————————

Pays-Bas (0,5 %)Royal Dutch Shell PLC, CAAÉ 11 600 826 250 825 985

————————— —————————Royaume-Uni (1,4 %)

GlaxoSmithKline PLC, CAAÉ 16 880 884 118 878 112HSBC Holdings PLC, CAAÉ 6 800 335 849 380 665Vodafone Group PLC 25 500 1 125 568 1 160 914

————————— ————————— 2 345 535 2 419 691

————————— —————————

Total des actions mondiales 11 343 975 13 068 903 ————————— —————————

Total des placements (97,9 %) 163 223 378* 170 323 330 ————————— —————————

Trésorerie et autres éléments d’actif net (2,1 %) 3 606 055 —————————

Actif net (100 %) 173 929 385 ————————— —————————* Le coût moyen des placements au 31 décembre 2014 est de 124 348 380 $.




Au 30 juin 2015 et au 31 décembre 2014 (non auditées)

Notes afférentes aux états financiers

25

NOTE 1 : INFORMATIONS GÉNÉRALES

Les Fonds suivants sont des fiducies de Fonds d’investissement àcapital variable constituées selon les lois de la province de l’Ontariopar des actes de fiducie aux dates indiquées :

Fonds Date de créationFonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu 7 octobre 2010Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré 7 octobre 2010Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes 7 octobre 2010

Collectivement, les fiducies de Fonds d’investissement sontappelées les « Fonds ». Le Gestionnaire des Fonds, Banque NationaleInvestissements inc., (ci-après le « Gestionnaire ») ainsi que lefiduciaire des Fonds, Société de fiducie Natcan, sont des filiales àpart entière de la Banque Nationale du Canada. Le siège social, quiest aussi l’établissement d’affaires principal des Fonds, est situé au1100, rue Robert-Bourassa, 10e étage, Montréal, Québec, H3B 2G7,Canada.

La publication de ces états financiers a été autorisée le 12 août 2015 parle conseil d’administration de Banque Nationale Investissements Inc.

Les Fonds sont une mise en commun des économies de plusieursinvestisseurs dont les objectifs de placements sont semblables envue d’un placement collectif. La gestion de ces investissements estassurée par des experts qui agissent à titre de gestionnaires deportefeuille. Le gestionnaire de portefeuille investit l’actif selon lesobjectifs de placement des Fonds. Le portefeuille ainsi constituépeut être investi dans plusieurs titres différents à la fois, permettantune diversification des placements qui, autrement, ne serait pas àla portée de l’épargnant individuel. Les Fonds investissent dansplusieurs catégories de titres : actions, obligations, débentures etinstruments du marché monétaire, et ce, tout en conservant unepartie du portefeuille en trésorerie. Chaque catégorie d’investissementprésente un risque et un potentiel de rendement différents. Lesobjectifs de placement de chacun des fonds sont détaillés dansleurs prospectus.

Les Fonds sont offerts en six séries de titres appelées SérieConseillers, Série E, Série F, Série F5, Série O et Série T5. Chaquesérie est destinée à un type d’investisseurs et comporte des fraisde gestion et des frais administratifs différents qui sont énumérésà la note 10.

Les parts de Série Conseillers et de Série T5 sont offerts à tous lesépargnants et sont offerts selon l’option sans frais de souscriptionou l’option de frais de souscription réduits. La distinction entre lesparts de Série Conseillers et les parts de Série T5 est basée sur lapolitique en matière de distributions. Les parts de Série T5 sontdestinés aux investisseurs qui cherchent à obtenir des distributionsmensuelles régulières et fixes.

Les parts de Série E ne sont offerts qu’aux investisseurs autonomesayant un compte chez un courtier offrant un service de courtage àescompte et ayant conclu une entente avec Banque NationaleInvestissements inc. Les frais de gestion à l’égard de cette série sont réduits.

Les parts de Série F et de Série F5 ne sont offerts qu’aux épargnantsqui ont des comptes à honoraires auprès de courtiers ayant concluune entente avec Banque Nationale Investissement inc. Cesépargnants versent à leur courtier une rémunération annuelle enfonction de la valeur des actifs de leur portefeuille plutôt que descommissions sur chaque opération. La distinction entre les partsde Série F et les parts de Série F5 est basée sur la politique enmatière de distributions. Les parts de Série F5 sont destinés auxinvestisseurs qui cherchent à obtenir des distributions mensuellesrégulières et fixes.

Les parts de Série O ne sont offerts qu’à des épargnants choisis quenous approuvons et qui ont conclu une entente relative à un comptede parts de Série O avec Banque Nationale Investissement Inc. Lesparts de Série O ne comportent aucun frais de souscription.

NOTE 2 : PRINCIPALES MÉThODES COMPTABLES ET BASE DE PRÉSENTATION

Base de présentationLes présents états financiers intermédiaires des Fonds ont étéétablis conformément aux Normes internationales d’informationfinancière (ci-après les « IFRS » publiées dans le Manuel de CPACanada – Comptabilité, incluant l’IAS 34 – Information financièreintermédiaire, ainsi qu’aux normes prescrites par le Règlement 81-106sur l’information continue des Fonds d’investissement en vigueurau 30 juin 2015. Les présents états financiers ont été préparés selonle principe du coût historique, après modification pour tenir comptede la réévaluation des actifs et des passifs financiers à la justevaleur par le biais du résultat net (ci-après « JVRN »).

2.1 Instruments financiers

a) ClassificationLes Fonds classifient leurs instruments financiers dans lescatégories suivantes conformément à l’IAS 39 Instruments financiers– comptabilisation et évaluation :

Actifs et passifs financiers à la JVRN par le biais du résultat net :Les actifs et passifs financiers à la JVRN comprennent les actifs etpassifs financiers qui sont classés comme étant détenus à des fins detransaction ou qui respectent certaines conditions et qui sont désignéscomme étant à la JVRN au moment de la comptabilisation initiale.

Un actif ou passif financier à la JVRN est un placement classé commedétenu à des fins de transaction, s’il est acquis principalement envue d’être vendu dans un proche avenir ; si lors de la comptabilisationinitiale, il fait partie d’un portefeuille d’instruments financiersidentifiés qui sont gérés ensemble et qui présente des indicationsd’un profil récent de prises de bénéfices à court terme ; ou s’il estun dérivé.

Les placements sont désignés dans la présente catégorie, car ils sontgérés sur une base de juste valeur selon la stratégie d’investissementdes Fonds.


26

Notes afférentes aux états financiers (suite)

À l’état de la situation financière, les actifs et passifs financiersdésignés à la JVRN incluent les postes qui suivent : le posteplacements, qui comprend les titres à revenu fixe, les actions, lesfonds communs de placement et les équivalents à l’indice. À l’étatdu résultat global, les gains/pertes et revenus tirés de cesinstruments financiers sont inclus dans les postes qui suivent : gainsnets (pertes nettes) réalisé(e)s à la vente de placements, gains nets(pertes nettes) réalisé(e)s sur devises, variation survenue dans laplus-value/moins value nette latente des placements et variation desgains/pertes non réalisé(e)s sur devises.

Actifs financiers classés dans prêts et créances :Les prêts et créances sont des actifs financiers non dérivés àpaiements fixes ou déterminables, qui ne sont pas cotés sur unmarché actif. Les Fonds incluent dans cette catégorie la trésorerie,les souscriptions à recevoir, les produits de la vente de placementsà recevoir, les intérêts à recevoir, les dividendes à recevoir et lesautres éléments d’actifs à recevoir.

Passifs financiers au coût amorti :Cette catégorie inclut tous les passifs financiers, sauf ceux classéscomme détenus à des fins de transaction. Les Fonds incluent danscette catégorie le découvert bancaire, les parts rachetées à payer,les charges à payer, les intérêts à payer, les dividendes à payer, lesplacements à payer et les distributions à payer.

b) ComptabilisationLes opérations de placement sont comptabilisées à la date detransaction. Les revenus et les charges sont comptabilisés selon laméthode de la comptabilité d’engagement. Le produit d’intérêts auxfins de distribution présenté dans l’état du résultat global constituele montant d’intérêt nominal. Les intérêts à recevoir sont présentésséparément dans les états de la situation financière, en fonctiondes taux d’intérêts stipulés des instruments de créance. Les Fondsn’amortissent pas les primes versées ou les escomptes reçus àl’achat de titres à revenu fixe. Le revenu de dividendes estcomptabilisé à la date ex-dividende. Les revenus de sourcesétrangères sont présentés avant déduction des impôts retenus à lasource par les pays étrangers. Les impôts retenus à la source parles pays étrangers sont présentés séparément à l’état du résultatglobal dans le poste « Retenues d’impôts ».

Les gains réalisés et les pertes subies sur les opérations deplacement ainsi que la plus-value ou la moins-value non réaliséedes titres sont calculés à partir du coût établi selon la méthode ducoût moyen.

Les revenus, les gains (pertes) réalisé(e)s et les gains (pertes) nonréalisé(e)s sont répartis entre les séries au prorata de l’actif net dechacune des séries.

Les coûts d’opération, comme les droits de courtage, engagés aumoment de l’achat et de la vente des placements par les Fonds, sontconstatés à titre de « Coûts d’opération à l’achat et à la vente deplacements » à l’état du résultat global.

c) Évaluation

InitialeLors de l’évaluation initiale, les instruments financiers des Fondssont évalués à la juste valeur, majorés des coûts de transactiondans le cas des instruments financiers évalués au coût aprèsamortissement.

SubséquenteLes instruments financiers classés comme étant des actifs et passifsfinanciers à la JVRN sont évalués à la juste valeur. Tout changementdans la juste valeur de ces instruments financiers est comptabilisédans les gains (pertes) nets non réalisés.

L’obligation des Fonds pour les actifs nets attribuables aux porteursde parts rachetables est présentée à la valeur de rachat à la date del’état de la situation financière.

Tous les autres actifs et passifs financiers sont évalués au coûtaprès amortissement. Étant donné l’échéance à court terme de cesinstruments financiers, leur valeur au coût après amortissement serapproche de la juste valeur.

Se référer à la note 5 pour la description de la juste valeur.

d) DécomptabilisationLes actifs financiers sont décomptabilisés quand les droitscontractuels aux flux de trésorerie des investissements ont expiréou que les Fonds ont transféré d’une manière substantielle le risqueainsi que l’avantage financier de leur participation (propriété). Lespassifs financiers sont décomptabilisés quand une ententecontractuelle spécifie que l’obligation face à ce passif est acquittée,annulée ou expirée. Les gains et pertes réalisés sont comptabilisésen se basant sur la méthode du coût moyen et ils sont inclus dansles variations de la juste valeur à l’état du résultat global de lapériode à laquelle ils sont constatés.

e) Dépréciation d’actifs financiersÀ chaque date de clôture, les Fonds vérifient s’il existe uneindication objective de dépréciation de ses actifs financiers au coûtamorti. Si une telle indication existe, les Fonds comptabilisent uneperte de valeur, qui correspond à la différence entre le coût amortide l’actif financier et la valeur actualisée des flux de trésorerie futursestimés, déterminée à l’aide du taux d’intérêt effectif initial del’instrument. Les pertes de valeur afférentes à des actifs financiersau coût amorti sont reprises dans une période ultérieure si lemontant de la perte diminue et si cette diminution peut êtreobjectivement reliée à un événement ultérieur à la comptabilisationde la perte de valeur.

2.2 TrésorerieLa trésorerie se compose de dépôts auprès d’institutions financières,soit les encaisses et les découverts bancaires, le cas échéant.


27


2.3 Parts rachetablesL’obligation des Fonds à l’égard des rachats de parts en circulationest au gré du détenteur des parts. De plus, les parts comprennentune obligation contractuelle de distribuer au minimum annuellementtout revenu et tout gain en capital net réalisé. L’obligationpermanente de rachat n’est donc pas la seule obligationcontractuelle des parts. De plus, les séries de parts n’ont pas decaractéristiques identiques : différence au niveau de la politique dedistribution, des frais de gestion et souscription. Par conséquent,les parts rachetables en circulation des Fonds sont classés dans lespassifs financiers conformément aux exigences de l’IAS 32Instruments financiers : Présentation.

2.4 Évaluation de partsAux fins de traitement des opérations des porteurs de parts desFonds, conformément au Règlement 81-106 sur l’informationcontinue des fonds d’investissement, la valeur liquidative d’unFonds s’entend de la différence entre le total de son actif et le totalde son passif. La valeur liquidative d’une part de chaque sériefaisant partie d’un Fonds est calculée chaque jour ouvrable où laBourse de Toronto est ouverte, en divisant la valeur liquidativeattribuable à chaque série (calculé conformément aux exigences derachat) par le nombre de parts alors en circulation de la série. LesFonds émettent des parts à la valeur liquidative. Le porteur de partsdes Fonds peut demander un rachat ou un échange à toute dated’évaluation à la valeur liquidative par part.

L’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables désignel’actif net calculé conformément aux IFRS. Aux fins du calcul del’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, les actifset les passifs des Fonds sont évalués à la juste valeur. L’actif netattribuable aux porteurs de parts rachetables d’une part est calculéen divisant l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetablespar le nombre de parts alors en circulation. L’augmentation ou ladiminution de l’actif net attribuable à l’exploitation par partrachetable représente l’augmentation ou la diminution de l’actif netattribuable aux porteurs de parts rachetables pour la période,divisée par le nombre de parts moyen en circulation au cours de la période.

Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (« ACVM »)permettent aux Fonds de respecter les dispositions des IFRS pourla préparation des états financiers, sans changer leur méthode decalcul de la valeur liquidative aux fins de traitement des opérationsdes porteurs de parts des Fonds. Conformément aux exigences desACVM, un rapprochement entre la valeur liquidative par part et l’actifnet par part calculé en vertu des IFRS des Fonds est présenté à lanote 6 des états financiers.

2.5 Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part

L’augmentation ou la diminution de l’actif net attribuable àl’exploitation par part présentée à l’état du résultat global représentel’augmentation ou la diminution de l’actif net attribuable aux

porteurs de parts rachetables de la période, divisée par le nombrede parts moyen en circulation au cours la période.

2.6 Émission et rachats de partsLes parts sont émises ou rachetées à leur valeur liquidative ledernier jour ouvrable de chaque période d’évaluation au cours delaquelle le dépôt pour l’achat de parts a été reçu ou au cours delaquelle la demande de rachat de parts a été reçue par le fiduciairedans les délais prescrits par la convention de fiducie. Les états del’évolution de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetablesprésentent l’évolution du capital des Fonds au cours des périodesprésentées.

2.7 Distributions aux porteurs de partsLe revenu net et les gains en capital nets réalisés de chaque Fondssont distribués aux porteurs de parts des Fonds selon la fréquenceindiquée dans le tableau suivant, au prorata des parts qu’ilsdétiennent. Les gains et les pertes non réalisés sont inclus dansl’actif net attribuable aux porteurs de parts. Cependant, ils serontdistribués aux porteurs de parts des Fonds uniquement au momentde la réalisation du gain ou de la perte. Les pertes en capital ne sontpas distribuées aux porteurs de parts des Fonds, mais elles sontretenues dans le Fonds pour être imputées sur les futurs gains encapital.

Le revenu net des Fonds et les gains en capital nets sont distribuésaux porteurs de parts des Fonds, selon la série, en conformité avecle tableau suivant :

Distribution Distribution de gains en capitalFonds de revenus nets nets réalisésFonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu*

Série Conseiller Mensuelle AnnuelleSéries F/E Mensuelle Annuelle

Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibréSérie Conseiller Trimestrielle AnnuelleSéries F/E Trimestrielle AnnuelleSérie F5 Mensuelle AnnuelleSérie T5 Mensuelle Annuelle

Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennesSérie Conseiller Annuelle AnnuelleSéries F/E Annuelle AnnuelleSérie F5 Mensuelle AnnuelleSérie T5 Mensuelle Annuelle

* Ce fonds peut aussi distribuer un remboursement de capital sur une base mensuelle.

Les distributions annuelles ont lieu au mois de décembre de chaqueannée.

2.8 Conversion des devisesLes souscriptions et les rachats des Fonds sont libellés en dollarscanadiens. Le dollar canadien constitue la monnaie fonctionnelleet la monnaie de présentation des Fonds.


28


La juste valeur des placements et des autres éléments d’actif et depassif en devises est convertie en monnaie fonctionnelle aux tauxde change en vigueur à la date de l’état de la situation financière.

Les transactions en monnaies étrangères sont converties dans lamonnaie fonctionnelle des Fonds aux cours de change en vigueur àla date des transactions (cours du jour). Les profits et les pertes dechange découlant du règlement de ces transactions et de laréévaluation des éléments monétaires au cours de change envigueur à la fin de la période sont comptabilisés à l’état du résultatglobal aux postes « Variation des gains/pertes non réalisé(e)s sur devises » et « Gains nets (pertes nettes) réalisé(e)s à la vente de placements ».

2.9 ImpôtsLes Fonds sont assujettis à des retenues d’impôts sur les revenusde placements et les gains en capital dans certains pays étrangers.Ces revenus et ces gains sont comptabilisés au montant brut, et lesretenues d’impôts s’y rattachant sont présentées à titre de charged’impôt dans l’état du résultat global.

Aux termes de la Loi de l’impôt sur le revenu (Canada) et de la Loi surles impôts (Québec) (ci-après, collectivement, la « Loi de l’Impôt »),pour les Fonds qui sont définis comme des fiducies de fondsd’investissement, la totalité de leur résultat net aux fins fiscales etune part suffisante des gains en capital nets réalisés au cours detoute période doivent être distribuées aux porteurs de parts desFonds de manière à ce que ces Fonds n’aient aucun impôt à payer.

Ces Fonds ne comptabilisent donc pas d’impôts sur le résultat. Étantdonné que les Fonds ne comptabilisent pas d’impôts sur le résultat,l’économie d’impôt liée aux pertes en capital et autres qu’en capitaln’a pas été reflétée à titre d’actif d’impôt différé dans l’état de lasituation financière.

NOTE 3 : ESTIMATIONS COMPTABLES ET JUGEMENTS CRITIqUES

Lorsqu’il prépare les états financiers, le Gestionnaire des Fondspose un certain nombre de jugements, d’estimations et d’hypothèsesquant à la comptabilisation et à l’évaluation des actifs, des passifs,des produits et des charges.

Jugements importantsLes paragraphes qui suivent traitent des jugements importants quedoit poser la direction dans le cadre de l’application des méthodescomptables des Fonds, qui ont l’incidence la plus significative surles états financiers.

Monnaie fonctionnelleLe Gestionnaire considère que la monnaie fonctionnelle danslaquelle les Fonds exercent leurs activités est le dollar canadien, carc’est la monnaie qui, à leur avis, représente le plus fidèlement leseffets économiques des opérations, des évènements et desconditions des Fonds. En outre, le dollar canadien est la monnaiedans laquelle les Fonds évaluent leur rendement. Les Fondsémettent et rachètent leurs parts en dollar canadien.

Classement des partsSelon IAS 32 – Instruments financiers : Présentation, les partsdoivent être classées en tant que passif dans l’état de la situationfinancière des Fonds, à moins que toutes les conditions duclassement à titre de capitaux propres ne soient réunies. Les partsde tous les Fonds sont présentées au passif.

Incertitude relative aux estimationsL’information sur les estimations et les hypothèses qui ont la plusgrande incidence sur la comptabilisation et l’évaluation des actifs,des passifs, des produits et des charges est présentée ci-après.

Juste valeur des instruments financiersTel que décrit dans la note 5 – Information sur les instrumentsfinanciers, le Gestionnaire a pris position lorsque le cours de clôturene s’inscrit pas dans l’écart acheteur-vendeur. Les IFRS stipulentalors que le Gestionnaire doit déterminer le cours en considérant lecaractère le plus représentatif de la juste valeur compte tenu desfaits et des circonstances. La direction a pris position quelorsqu’une telle situation se produit, les placements sont évaluésau cours acheteur.

De plus, le Gestionnaire exerce son jugement dans le choix d’unetechnique d’évaluation appropriée des instruments financiers quine sont pas cotés sur un marché actif. Les techniques d’évaluationutilisées sont les techniques couramment appliquées par lesacteurs du marché.

NOTE 4 : MODIFICATION DES NORMES COMPTABLES qUI NE SONT PAS ENCORE EN VIGUEUR

À la date d’autorisation de ces états financiers, de nouvelles normeset des modifications et interprétations des normes existantes ontété publiées par l’International Accounting Standards Board (ci-après l’« IASB »), mais ne sont pas encore en vigueur, et les Fondsne les ont pas adoptées de façon anticipée.

L’information sur la nouvelle norme qui est susceptible d’êtrepertinente pour les états financiers des Fonds est fournie ci-dessous.

IFRS 9 – Instruments financiers (IFRS 9)En juillet 2014, l’IASB a publié IFRS 9 laquelle remplace IAS – 39Instruments financiers : comptabilisation et évaluation. IFRS 9introduit des améliorations comprenant un modèle plus logique declassification et d’évaluation des actifs financiers, un modèleunique de dépréciation plus prospectif, fondé sur les pertes decrédit attendues et un modèle de comptabilité de couverturesubstantiellement modifié. Cette norme s’applique aux exercicesouverts à compter du 1er janvier 2018, l’adoption anticipée étantpermise. Les Fonds n’ont pas encore déterminé l’incidence del’adoption de cette norme sur leurs états financiers.

On ne s’attend pas à ce que les autres nouvelles normes etinterprétations publiées aient une incidence sur les états financiersdes Fonds.


29


NOTE 5 : INFORMATIONS SUR LES INSTRUMENTS FINANCIERS

Risques financiersLes activités d’investissement des Fonds les exposent à certainsrisques financiers. Les principaux types de risque auxquels lesFonds s’exposent sont le risque le crédit, le risque de liquidité, lerisque de marché ainsi que le risque de concentration. LeGestionnaire des Fonds vise à maximiser les rendements obtenuspour le niveau tout en minimisant ces risques en confiant la gestiondu portefeuille des Fonds à un gestionnaire de portefeuilleexpérimenté qui voit à la gestion quotidienne selon les événementsdu marché et la politique d’investissement de chaque Fonds.

Des tableaux quantifiant les différents risques financiers sontprésentés à la suite de l’état des flux de trésorerie de chacun desFonds pour lesquels l’exposition à un risque est importante à la finde l’exercice/période. Ces analyses de sensibilité présentéespeuvent être différentes des résultats réels et les différencespourraient être significatives.

Risque de créditLe risque de crédit est le risque qu’un engagement avec un Fondsne soit pas respecté par la contrepartie d’un instrument financier.Le risque de crédit des Fonds se concentre principalement dans lestitres de créances. La juste valeur des placements représente lerisque de crédit maximal à la fin de la période/exercice. La justevaleur d’un instrument financier tient compte de la solvabilité et dela cote de crédit de son émetteur. La politique des Fonds en matièrede gestion du risque de crédit est d’investir dans des actifsfinanciers dont la cote a été établie par des agences de notationreconnues. Le risque de crédit est réduit par le choix d’actifsfinanciers jouissant d’une bonne réputation et ayant préalablementété soumis à une évaluation de crédit rigoureuse. Un tableaucontenant la répartition des titres selon leur cote de crédit estprésenté après l’état des flux de trésorerie pour chaque Fonds dontl’exposition au risque de crédit est importante à la fin de lapériode/exercice.

Les transactions sur titres sont réglées sur livraison par les courtiers.Le risque de défaut est considéré faible du fait que la livraison destitres est effectuée une fois que le courtier a reçu le paiement. Latransaction échoue lorsqu’une des parties ne respecte pas sesengagements.

Les Fonds sont exposés au risque de crédit dépositaire. Si le gardiende valeur devient insolvable, cela pourrait causer un retard pour lesFonds dans l’accès de leurs actifs. Ce risque est limité compte tenuque le gardien de valeur est sous le contrôle de la Banque Nationaledu Canada, une institution financière réputée ayant une excellentecote de crédit.

Conformément aux restrictions d’investissements, les Fonds nepeuvent investir plus de 10 % de leurs actifs nets dans un seulémetteur à l’exception des titres émis par le gouvernement duCanada, lesquels ont une cote de crédit de bonne qualité.

La politique d’investissement du Fonds encadre la compositionmaximale et le niveau de risque dans lequel le gestionnaire deportefeuille devra œuvrer. De plus, le gestionnaire de portefeuille ala responsabilité de s’assurer qu’il investit dans des titresrespectant les standards de cote de crédit pour chaque fonds, selonson mandat de gestion.

Risque de liquiditéLe risque de liquidité est défini comme étant le risque que le Fondséprouve des difficultés à respecter ses obligations ou sesengagements et fasse subir une perte financière à ses créanciers.Les porteurs de parts des Fonds peuvent procéder au rachat de leursparts chaque jour d’évaluation. Les Fonds ne peuvent acquérir unactif non liquide dans le cas où, par la suite de cette acquisition,plus de 10 % de leur valeur liquidative serait constituée d’actifs nonliquides et ne peuvent avoir placé plus de 15 % de la leur valeurliquidative dans des actifs non liquides pendant 90 jours et plus.Puisque les Fonds investissent dans des marchés actifs, ils peuventdisposer de leurs éléments d’actif dans de courts délais. Les Fondspeuvent investir dans des dérivés, des titres de créances et destitres de capitaux propres non cotés qui ne sont pas négociés surun marché actif. En conséquence, les Fonds pourraient ne pas êtreen mesure de liquider rapidement ces placements à des montantsse rapprochant de la juste valeur, ou de réagir à des évènementsspécifiques, comme une détérioration de la solvabilité d’unémetteur en particulier. Conformément à la politique des Fonds, leGestionnaire surveille la position de liquidité quotidiennement. Lesparts rachetables sont rachetables à vue, au gré du porteur. Leséchéances pour les autres passifs financiers demeurent en-deçà detrois mois pour l’ensemble des Fonds. Les Fonds maintiennent unniveau de trésorerie et de placements à court terme que legestionnaire des Fonds trouve suffisant afin de maintenir lesliquidités nécessaires.

Risque de marchéLes placements des Fonds sont exposés au risque de marché, quiest le risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’uninstrument financier fluctuent en raison des variations des prix dumarché. Le risque de marché se décompose en trois risquesprésentés ci-dessous, soit le risque de change, le risque de tauxd’intérêt et le risque de prix.

Risque de changeLes Fonds investissent dans des instruments financiers libellés dansdes monnaies autres que la monnaie fonctionnelle. Ces placementsdonnent lieu à un risque de change, à savoir le risque que la justevaleur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financierfluctuent en raison des variations des cours de change. Lesobligations émises en devises sont identifiées à l’inventaire duportefeuille de placements. Les actions transigées sur les marchésétrangers sont également exposées au risque de change, leur valeurétant convertie à la monnaie fonctionnelle des Fonds pourdéterminer leur juste valeur. Un tableau quantifiant le risque de


30


change est présent après l’état des flux de trésorerie pour chaqueFonds qui a une exposition importante aux devises à la fin de lapériode/exercice. Le taux de sensibilité choisi par la directioncorrespond à l’évaluation d’une variation raisonnablementpossible, basée sur une analyse historique, des taux de change.

La politique d’investissement du Fonds encadre l’expositionmaximale autorisée dans des titres d’émetteurs étrangers et leniveau de risque dans lequel le gestionnaire de portefeuille devraœuvrer. Cette politique prévoit, lorsqu’applicable la possibilitéd’investir dans des instruments dérivés, afin de gérer les risquesauxquels le portefeuille de placements est exposé, tel que descontrats de change. Le gestionnaire de portefeuille a laresponsabilité de prendre de telles décisions d’investissement,selon les conditions du marché, selon les limites de son mandat degestion et tout en respectant l’objectif de placement du Fonds.

Risque de taux d’intérêtLe changement dans les taux d’intérêt offerts par le marché exposeles titres à revenu, comme les obligations, au risque de tauxd’intérêt. Les Fonds détenant des titres à revenu sont exposés à cerisque, puisque les taux d’intérêt en vigueur sur le marché ont uneincidence sur la valeur des titres à revenu. Selon la politique desFonds, le Gestionnaire gère ce risque en calculant et en surveillantla durée effective moyenne du portefeuille contenant ces titres. Lasensibilité des Fonds aux taux d’intérêt a été évaluée selon la duréepondérée du portefeuille. Un tableau quantifiant le risque de tauxd’intérêt est présenté après l’état des flux de trésorerie pour chaqueFonds dont l’exposition au risque de taux d’intérêt est importanteà la fin de la période/exercice. Le pourcentage retenu par ladirection pour l’analyse de sensibilité reflète notamment l’évolutiondes taux d’intérêt, la conjoncture économique ainsi que le marché.

Risque de prixLe risque de prix est le risque de variation dans la valeur d’uninstrument financier résultant d’un changement dans les prix dumarché causé par des facteurs spécifiques au titre, à son émetteurou par tout autre facteur touchant un marché ou un segment demarché (autres que ceux découlant du risque de change et du risquede taux d’intérêt). Les Fonds sont exposés au risque de prix puisquetous leurs investissements, à l’exception des titres à revenus fixes,sont exposés à la volatilité des facteurs de marché et au risque deperte en capital. Le risque maximal auquel sont exposés lesinstruments financiers est égal à leur juste valeur. La politique desFonds consiste à gérer le risque de prix par la diversification et lasélection des placements qui s’inscrivent dans les limites établiesdans les directives de placement énoncées dans le prospectus des Fonds.

Un tableau quantifiant le risque de prix est présenté après l’état desflux de trésorerie pour chaque Fonds dont l’exposition à ce risqueest importante à la fin de la période/exercice.

Risque de concentrationLe risque de concentration découle des expositions nettes desinstruments financiers à une même catégorie de placement,notamment en fonction d’une région, d’un type d’actif, d’un secteurd’activité ou d’un segment de marché. Les instruments financiersd’une même catégorie présentent des caractéristiques similaires etpeuvent être affectés de façon similaire par des changements dansla situation économique ou d’autres conditions. L’exposition à cerisque est géré par une diversification des placements des Fondsgrâce à leur politique de placements tels que divulguées dans leProspectus. Le respect de cette politique permet ainsi une gestiondu risque de concentration lié à l’exposition à un émetteur ou à ungroupe d’émetteurs présentant des caractéristiques communes.

Un tableau quantifiant le risque de concentration est présenté aprèsl’état des flux de trésorerie pour chaque Fonds selon le type deconcentration que le Gestionnaire a jugé pertinent.

Évaluation de la juste valeurSelon la norme IFRS 13 Évaluation de la juste valeur, la juste valeurs’entend du prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou payé pourle transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre desintervenants du marché à la date d’évaluation.

La juste valeur des actifs et passifs financiers, négociés sur desmarchés actifs, est fondée sur les cours du marché ou les prix decourtiers reconnus :

• Les actions ordinaires, les actions privilégiées et les fondsnégociés en Bourse sont évaluées au cours de clôture à ladate d’évaluation lorsque ce cours s’inscrit dans l’écartacheteur-vendeur du jour. Lorsque le dernier cours ne s’inscritpas dans l’écart acheteur-vendeur, les placements sontévalués au cours acheteur.

• Les obligations et les débentures sont évaluées d’après lecours de clôture, tel qu’il est communiqué par les principauxcourtiers de ces titres.

• Les titres du marché monétaire sont évalués au coût, comptetenu de la conversion des devises, le cas échéant. Le coût,majoré des intérêts courus, se rapproche de la juste valeurétablie selon le cours de clôture.

Les Fonds évaluent la juste valeur selon la hiérarchie suivante selonles données utilisées pour réaliser les mesures. Aux fins de laprésentation de l’information des instruments financiers, cesderniers doivent être classifiés selon une hiérarchie des évaluationsà la juste valeur. Cette hiérarchie à trois niveaux est établie selon latransparence des données prises en compte dans l’évaluation dela juste valeur des actifs et des passifs et est présentée ci-après :

• Niveau 1 : Cours (non ajustés) publiés sur des marchés actifspour des actifs ou des passifs identiques et auxquels lesFonds peuvent avoir accès à la date d’évaluation.


31


• Niveau 2 : Données d’entrée concernant l’actif ou le passif,autres que les cours au niveau 1, qui sont observablesdirectement ou indirectement. Cette catégorie comprend lesinstruments évalués à partir de : cours sur des marchés actifspour des instruments similaires ; cours d’instrumentsidentiques ou semblables sur des marchés qui sontconsidérés comme moins actif ; ou d’autres techniquesd’évaluation dont toutes les données importantes sontobservables directement ou indirectement à partir dedonnées de marché.

• Niveau 3 : Données d’entrée non observables concernantl’actif ou le passif. Cette catégorie comprend tous lesinstruments pour lesquels la technique d’évaluation inclutdes données qui ne sont pas basées sur des donnéesobservables et les entrées non observables ayant un effetsignificatif sur l’évaluation de l’instrument. Cette catégoriecomprend les instruments qui sont évalués selon les courspour des instruments similaires, mais pour lesquels desajustements ou des hypothèses non observables importantessont nécessaires pour tenir compte des différences entre lesinstruments. Cette catégorie comprend aussi les titresilliquides (sont considérés comme tel lorsqu’aucunetransaction n’a été enregistrée sur ces titres depuis plus de10 jours), les titres en faillite, les titres délistés ou suspendusdepuis plus d’un an et les placements privés.

La hiérarchie qui s’applique dans le cadre de la détermination dela juste valeur exige l’utilisation de données observables sur lemarché chaque fois que de telles données existent. Un instrumentfinancier est classé au niveau le plus bas de la hiérarchie pourlequel une donnée importante a été prise en compte dansl’évaluation de la juste valeur. Lorsqu’à la date de la situationfinancière, les données observables utilisées pour un instrumentfinancier diffèrent de celles utilisées à la date d’ouverture, lapolitique des Fonds est d’établir qu’à la date de l’événement ou duchangement de circonstances, un transfert d’un niveau à l’autre dela hiérarchie des justes valeurs est réputé s’être produit.

Un tableau contenant la répartition des titres selon leur niveau à lafin de la période/exercice sont présentés après l’état de flux detrésorerie.

Les techniques d’évaluation comprennent la valeur actualisée netteet des modèles de flux de trésorerie actualisés, la comparaison avecdes instruments semblables pour lesquels des cours observablessur le marché existent et d’autres modèles d’évaluation. Leshypothèses et les données utilisées dans les techniquesd’évaluation comprennent des taux sans risque et des tauxd’intérêts de référence, les écarts de crédit et autres primes utiliséespour estimer les taux d’actualisation, le prix d’obligations etd’actions, des taux de change, cours des actions et indicesd’actions et la volatilité des prix attendus ainsi que les corrélations.

L’objectif des techniques d’évaluation est d’arriver à une évaluationde la juste valeur qui reflète le prix qui serait reçu pour la vente del’actif ou payé pour le transfert du passif dans une transactionstructurée entre des intervenants du marché à la date d’évaluation.

Les Fonds utilisent des modèles d’évaluation reconnus pourdéterminer la juste valeur d’instruments communs et simples telsque les taux d’intérêt et des swaps de devises qui utilisentuniquement des données observables sur le marché et nécessitentpeu de jugement du Gestionnaire au niveau de l’estimation. Lesdonnées d’entrées observables sont généralement disponiblesdans le marché des créances et des actions cotées, des dérivésnégociés en bourse de gré à gré et des dérivés simples tels que lesswaps de taux d’intérêt. La disponibilité des données d’entréeobservables sur le marché réduit le besoin de jugement etd’estimation de la part du Gestionnaire, ce qui réduit l’incertitudeliée à la détermination de la juste valeur. La disponibilité de cesdonnées varie en fonction des types de titres et des marchés et estsujette à des changements fondés sur des événements spécifiqueset les conditions générales des marchés financiers.

Les Fonds disposent d’un cadre de contrôle établi par rapport à lamesure de la juste valeur. Ce cadre comprend une fonctiond’évaluation de portefeuille. Ce dernier assume la responsabilitégénérale pour les mesures de la juste valeur. Des contrôlesspécifiques sont les suivants :

• La vérification des données sur les cours observables ;

• La réexécution des évaluations du modèle ;

• Un processus d’examen et d’approbation des nouveauxmodèles et des modifications à ces modèles ;

• L’analyse et l’interrogation au niveau des fluctuationsd’évaluations quotidienne importantes ; et

• L’examen des données non observables et ajustements devaleur.

Lorsque des informations de tiers, tels que les cours des courtiersou services de fixation des prix, est utilisé pour mesurer la justevaleur, la fonction d’évaluation de portefeuille évalue et documenteles éléments de preuve obtenus de tiers afin de soutenir laconclusion que ces évaluations répondent aux exigences des IFRS.Cela comprend :

• Vérification que le service de courtier ou de prix est approuvépar les Fonds pour l’utilisation dans la tarification du typed’instrument financier concerné ;

• Comprendre comment la juste valeur a été évaluée et sacapacité à représenter des transactions réelles ;

• Si un certain nombre de cours pour le même instrumentfinancier a été obtenu, alors comment la juste valeur a étédéterminée en utilisant ces cours.


32


NOTE 6 : ACTIF NET ATTRIBUABLE AUx PORTEURS DE PARTS RAChETABLES, PAR PART

Les tableaux suivants présentent le rapprochement entre la valeurliquidative par part évaluée au cours de clôture et l’actif netattribuables aux porteurs de parts évalué conformément aux normesIFRS au 30 juin 2015 et au 31 décembre 2014

Les ajustements entre la valeur liquidative et l’actif net attribuablesaux porteurs de parts découlent du fait que les cours utilisés pourles titres aux portefeuilles de placements pour le calcul de la valeurliquidative, lorsqu’elle est disponible, est celle de clôture. Les coursutilisés pour les titres aux portefeuilles de placements pour le calculde l’actif net attribuables aux porteurs de parts évalué conformémentaux IFRS, tel que décrit précédemment, peuvent être différentes decelles de clôture.

Au 30 juin 2015

Valeur liquidative Ajustement Actif net par par selon les IFRSFonds part/action part/action par part/action $ $ $Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu Série Conseillers 10,72 (0,01) 10,71 Séries F/E 11,17 0 11,17Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré Série Conseillers 12,99 0 12,99 Séries F/E 13,23 0 13,23 Série F5 10,04 0 10,04 Série T5 9,95 0 9,95Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes Série Conseillers 13,88 0 13,88 Séries F/E 14,19 0 14,19 Série F5 9,66 0 9,66 Série T5 9,57 0,01 9,58

Au 31 décembre 2014

Valeur liquidative Ajustement Actif net par par selon les IFRSFonds part/action part/action par part/action $ $ $Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu Série Conseillers 10,87 0 10,87 Séries F/E 11,28 0 11,28Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré Série Conseillers 12,87 0 12,87 Séries F/E 13,09 0 13,09 Série F5 10,07 0 10,07 Série T5 10,04 0 10,04Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes Série Conseillers 14,04 0 14,04 Séries F/E 14,27 0 14,27 Série F5 9,95 0 9,95 Série T5 9,92 0 9,92

NOTE 7 : PARTS RAChETABLES

Capital émisLe capital des Fonds est présenté à l’état de la situation financière.Toutes les parts rachetables émises sont entièrement libérées. Lecapital des Fonds est représenté par ces parts rachetables qui sontémises et en circulation.

Les Fonds ne sont pas assujettis à des exigences particulières enmatière de capital en ce qui concerne la souscription et le rachat departs, exception faite des exigences minimales en matière desouscription.

Chaque part émise confère au porteur de parts d’un Fonds uneparticipation égale dans le Fonds et est de valeur égale. Une partne confère aucune participation à un actif ou à un placement enparticulier du Fonds. Les porteurs de parts ont plusieurs droits envertu de la déclaration de fiducie ou constitution des Fonds,notamment ceux-ci :

• de se faire racheter leurs parts à une part proportionnelleselon la valeur liquidative par part à la date de rachat ;

• de recevoir des revenus de distribution ;

• d’assister à l’assemblée des porteurs de parts et de voter ;

• de participer à la fermeture et à la liquidation du Fonds.

Les droits, les obligations et les restrictions mentionnés ci-dessus,lesquels sont rattachés à chaque parts sont identiques à tous leségards.

Gestion du capitalLe capital des Fonds est égal à l’actif net. Il est géré conformémentà l’objectif, aux politiques et aux restrictions de placement dechaque Fonds, tels qu’ils sont mentionnés dans leur Prospectus.L’évolution du capital des Fonds au cours de la période estprésentée dans l’état de l’évolution de l’actif net attribuable auxporteurs de parts rachetables.

PartsLe nombre de parts en circulation de la Série Conseillers, la Série T5, la Série F et E et la série F5 au 30 juin 2015 et 2014 ainsique le nombre de parts émises, réinvesties et rachetées pour lespériodes terminées à ces dates sont présentées à la suite sous l’étatde l’évolution de l’actif net attribuable aux porteurs de partsrachetables de chacun des fonds.


33


NOTE 8 : COMMISSIONS DE SOUSCRIPTION ET SUIVI

Commissions de souscriptionÀ titre de Gestionnaire des Fonds, Banque Nationale InvestissementsInc. ne verse aucune commission de souscription aux courtiers.

Commissions de suiviÀ titre de Gestionnaire des Fonds, Banque Nationale InvestissementsInc. verse des commissions de suivi aux courtiers selon les tauxindiqués dans le tableau ici-bas pour les série Conseillers et T5.Aucune commission de suivi n’est payée à l’égard des séries F, F5 et E.

Commissions de suivi annuelles maximales

Option avec Option avec frais de frais de souscription Options sans souscription réduits frais de réduits (4e année et souscription (1er à 3e année) suivant)Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu 0,75 % 0,25 % 0,75 %Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré 1,00 % 0,50 % 1,00 %Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes 1,00 % 0,50 % 1,00 %

* Le courtier apparenté est la Financière Banque Nationale (la « FBN »), une société sous contrôle commun.

NOTE 9 : OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

Les opérations ci-dessous sont considérées comme des opérationsavec des parties liées pour les Fonds :

Frais de gestion et autres chargesÀ titre de gestionnaire des Fonds, BNI leur fournit ou s’assure queleur soient fournis des services de gestion quotidienne, des servicesde gestion de portefeuille par l’entremise de gestionnaires deportefeuilles et des services d’administration. En contrepartie deces services, BNI reçoit des frais de gestion calculés en fonctiond’un pourcentage de la moyenne quotidienne de la valeur liquidativede chaque série. Les frais de gestion sont payés mensuellement.

Les frais de gestion annuels maximums des séries Conseillers et T5sont indiqués dans le tableau suivant :

honoraires de gestionFonds annuels (maximums)Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu 1,40 %Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré 1,70 %Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes 1,75 %

Les frais de gestion annuels maximums des séries F, F5 et E sontindiqués dans le tableau suivant :

honoraires de gestionFonds annuels (maximums)Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu 0,65 %Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré 0,70 %Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes 0,75 %

Le montant total des frais de gestion est présenté en charge à l’étatdu résultat global pour chacun des fonds.

Les frais de gestion sont engagés dans le cours normal des activitéset évalués à la valeur d’échange.

Aucuns frais de gestion ne sont imposés aux fonds relativement auxtitres de Série O.

Frais d’administrationEn plus des frais de gestion, les Fonds sont responsables dupaiement des impôts et des taxes auxquels ils sont assujettis, desfrais de courtage et des autres charges relatives à l’achat et à lavente de titres pour leurs portefeuilles respectifs. Les Fonds sontaussi responsables du paiement de toutes les charges opérationnellesliées à leur exploitation, y compris les frais juridiques, d’audit,professionnels, de fiducie et de garde, les intérêts, les chargesd’exploitation et d’administration (autres que les frais de publicitéet de promotion qui relèvent du gestionnaire), le coût des servicesaux investisseurs et celui des rapports financiers et autres rapportset prospectus que les Fonds utilisent.

Frais de courtageCertains Fonds paient des frais de commissions sur les opérationsde portefeuille versés à des courtiers étant considérés comme desparties liées, tel que la Financière Banque Nationale et Courtagedirect Banque Nationale, des sociétés sous contrôle commun avecle Gestionnaire. Ces frais de commissions avec des parties liéessont présentés à la note 11 : Commissions versées aux courtiers.

Positions détenues par les parties liées Aux 30 juin 2015 et 2014, la Banque Nationale du Canada nedétenait aucune part dans les Fonds.

NOTE 10 : COMMISSIONS VERSÉES AUx COURTIERS

(En milliers de dollars canadiens)

Le montant total des commissions versées à des courtiers pour lespériodes terminées les 30 juin 2015 et 2014 sur les opérations deportefeuille, incluant les commissions versées à des courtiers étantconsidérés comme des parties liées, est indiqué dans le tableausuivant.

2015 2014(en milliers de dollars canadiens) Commissions Commissions Commissions versées Commissions versées Fonds totales à la FBN* totales à la FBN*Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu 7 1 3 -Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré 22 1 9 1Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes 10 1 5 1

* Le courtier étant une partie liée est la Financière Banque Nationale, une société contrôlée par la Banque Nationaledu Canada.


34


NOTE 11 : IMPôT SUR LE REVENU

Fiducie de Fonds d’investissementAux termes de la Loi de l’impôt, les Fonds, sont définis comme desfiducies de Fonds communs de placement. Chaque fiducie distribuela totalité de son revenu imposable net ainsi qu’une part suffisantede ses gains en capital nets imposables réalisés afin qu’elle ne soitpas assujettie à l’impôt sur le revenu.

En vertu de la Loi de l’impôt, le revenu net et les gains nets réalisésdistribués sont imposables entre les mains des porteurs de partsdes Fonds dans l’année au cours de laquelle la distribution a étéreçue, au prorata du nombre de parts qu’ils détiennent. L’annéed’imposition des Fonds se termine le 15 décembre.

Étant donné que la totalité du revenu net et du gain réalisé estdistribuée aux porteurs de parts d’un Fonds, les Fonds ne déclarentpas de revenu imposable. En conséquence, aucune charge d’impôtsur le revenu n’a été comptabilisée dans les présents étatsfinanciers.

La Loi de l’impôt sur le revenu permet aux Fonds communs deplacement de réclamer un remboursement au titre des gains encapital. Une formule mathématique, qui tient compte des rachatsde parts effectués durant l’exercice et qui maximise ceremboursement, est utilisée afin de conserver des gains en capitaldans les Fonds et, ainsi, minimiser les impôts payables par lesporteurs de parts.

Report de pertesLes pertes autres qu’en capital peuvent être reportées sur 20 ans.À l’égard de l’impôt sur le revenu, les pertes en capital peuvent êtrereportées indéfiniment et réduites des gains en capital réalisés dansles exercices ultérieurs.

Tel que déterminé aux déclarations fiscales de 2014 et 2013, lessoldes des pertes en capital pouvant être portés en réductrion desgains en capital des exercices futurs et les soldes des pertes autresqu’en capital pouvant être portés en réduction des gains en capitalou du revenu net des exercices futurs sont les suivants :

Fonds Pertes en capital nettes

2014 2013 ————— ————— $ $

Fonds Jarislowsky Fraser Sélect revenu - 43Fonds Jarislowsky Fraser Sélect équilibré - -Fonds Jarislowsky Fraser Sélect actions canadiennes 307 307

Comment nous joindreSi vous avez des questions sur vos Fonds Jarislowsky Fraser, SVP appelez-nous sans frais au 1 866 603-3601

Vous pouvez également nous faire parvenir un courriel à l’adresse suivante :

[email protected]

j f lg lobal.com

Documents

ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES€¦ · Les notes ci-jointes font partie intégrante des présents états financiers. États intermédiaires du résultat global pour les périodes