UNE SEMAINE DE BOURSE

Compagnie Gestion et Finance

24,18% 0,04%

Volume des échanges

Var. Clôture Var.

+5,40% 4,720 -6,72%

+4,73% 7,300 -4,33%

+4,51% 9,000 -3,23%+4,22%

+4,22% 22,000 -2,91%

+2,50% 42,830 -2,66%

1,64%

Services aux Consommateurs 3,37 24,05 5,86 1,08%

Industries 84,40 51,08 4,66

Sociétés financières 3 896,30

Banques

Services financiers

Matériaux de Base

* Source : BVMT

3 528,48

5 980,63

3 852,79

2 035,84

Services aux consommateurs

4,38%

Autos et Équipementiers 18,39 13,02 5,26 4,18%

Biens de Consommation 12,22 15,65 3,62

3,04%

Immobilières 12,01 10,88 1,36 4,45%

Holdings 21,83 18,10 3,75

2,04%

Assurances 19,36 15,63 3,41 1,76%

Leasing 20,77 15,22 3,51

2,30%

Bancaires 12,57 15,28 2,36 2,01%

Marché 21,49 19,81 3,37

Désignation* P/E 09 P/E 10 P/B 09 Div Yield 09

SOTETEL 19,490 SALIM

ESSOUKNA 6,560 UBCI

TUNINVEST-SICAR 8,000 Tunisie Lait

Amen Bank 78,000 ELECTROSTAR

Valorisation du marché

Hausses en DT Clôture Baisses en DT

Attijari Bank 2 151 243 97 044 8,10%

Attijari Bank 22,260 SERVICOM

ENNAKL AUTOMOBILES 2 225 259 166 964 8,38%

Tunis Re 3 314 199 185 454 12,49%

Les principaux écarts sur la semaine

5 681,39

Tunindex

24,18%

Département Recherche

et Analyse

Téléphone : 71 788 870

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0,04%

Tunindex sur la semaine

Les chiffres de la BVMT

0,00%

32,99%

16 878,629

Capitalisation en MDT

15 898,489

UNE SEMAINE DE BOURSE

5 329,54

Désignation

Semaine du 15 au 19 Novembre 2010

Tunindex en 2010

Niveau au 19-11-2010

Les titres les plus échangés de la semaine

4 320,31

Valeurs en DT Nbr de titres En % du volume

4-janv.-20104-janv.-2010

AMEN BANK 3 633 139 46 431 13,69%

SFBT 3 858 094 340 049 14,53%

Variation hebdomadaire

Variation annuelle

Plus haut de l'année

30-sept.-2010Date

Plus bas de l'année

Date

1-oct.-201012 016,388

Bâtiments et Mat. de Const.

0,88%5 357,78

2 464,00

2 965,79

1 635,17

1 105,84

Indices sectoriels

Indices* Niveau Var. hebdo Var. annuelle

*Source : CGF

25,85%

22,63%

25,21%

12,72%

-0,06%

-0,54%

-1,12%

-0,85%

-0,33%

25,56%

44,07%

6,88%

9,62%

18,31%

0,02% 28,54%

0,13%

-0,62%

0,77%

Distribution

Biens de Consommation

Autos. et Equipementiers

Industries

déc.-09 févr.-10 avr.-10 juin-10 août-10 oct.-10

*Tendance

Semaine anodine…

Le marché actions tunisois a terminé la semaine à un niveaulégèrement supérieur à celui du vendredi dernier. Le TUNINDEX aclôturé la semaine sur une légère hausse hebdomadaire de 0,04% à5 329,54 points . La performance annuelle reste satisfaisante, avec uneprogression de 24,18% depuis le 1er janvier 2010. Cette semaineécourtée, en raison des fêtes d’El Aid, a ouvert en hausse de 0,40% à5 348,73 points, et durant les séances de jeudi et vendredi, les marchésont rendu une partie de leurs gains réalisés pendant ces dix derniersjours.

Ces derniers jours, le marché montre des signes de tergiversation, avecdes investisseurs qui vacillent toujours, et les blessures du moisd’octobre ne semblent pas encore cicatrisées. Cette hésitation ne s’estpas, toutefois, traduite par une baisse des volumes (avec un volumemoyen durant le mois de novembre de 11,995 MDT vs 9,715 MDTdepuis le début de l’année), qui sont soutenus par les transactions debloc, mais la tendance reste, à notre avis, difficilement identifiable. Enoutre, cette période se caractérise par un creux informationnel, enattendant les chiffres de la fin de l’année, alimentant, ainsi, cetattentisme.

A plus d’un mois de la fin de l’année, il est temps de faire un premierbilan de 2010, et d’avancer les premières prévisions relatives à 2011.Le TUNINDEX s’apprête à conclure l’année sur une huitième hausseconsécutive. D’ailleurs, l’indice vedette a touché son plus hauthistorique le 30/09/2010 à 5 681,39 points. Cette performance étaitrésolument prévisible, puisque la croissance des bénéfices restesoutenue, et le volume des échanges, le véritable moteur de la Boursede Tunis, a réalisé un bond spectaculaire. Sur la place de Tunis, laliquidité du marché revêt une importance capitale dans le processus dedécision d’investissement, qui dépasse même la variable desindicateurs macro et micro économiques. L’activité de la Bourse a étéboostée par les introductions en Bourse, et par l’engouement croissantdes investisseurs locaux, notamment les particuliers, qui ont délaisséles produits bancaires classiques, à la recherche d’un rendement plusélevé. 2010, était l’année des IPO, avec 5 opérations (4 sur le marchéprincipal et 1 sur l’alternatif) qui ont réussi à drainer plus de 210 MDT.

En dépit de cette hausse, nous pensons que le marché recèle encore dupotentiel, avec des niveaux de valorisation qui deviennent plus chers,mais qui sont, globalement, en ligne avec les marchés comparables. Desurcroît, pour l’année à venir, plusieurs introductions de différentestailles, sont attendues, ce qui devrait consolider les niveaux de liquiditésur le marché. Avec ces IPO, les investisseurs, notamment lesparticuliers, pourraient les aider à digérer le fameux projet de loi del’imposition des plus-values, et les inciteraient à investir dans les actifsles plus risqués.

Dans les semaines à venir, nous retournerons, sur les réalisations dumarché durant 2010, nous dresserons également un bilan complet etexhaustif et nous présenterons les perspectives de 2011.

Du côté de la balance des valeurs, la meilleure performance de la semaine aété enregistrée par TUNINVEST-SICAR. La société d’investissement aavancé de 5,40% à 8,000 DT. De l’autre côté du spectre, Tunisie Lait aessuyé une perte hebdomadaire de 6,72% à 4,720 DT.

5 3

48,7

3

5 3

41,5

9

5 3

29,5

4

0,40% -0,13% -0,23%

L J V

*Actualités de la semaine

SFBT, transactions de blocRéalisation, lors de la séance du 15-11-2010, de deux transactions deblocs sur le titre SFBT portant sur 327 410 actions au prix unitairede 11,300 DT.STAR, transaction de blocLa séance du 18-11-2010 a été marquée par la réalisation d’unetransaction de bloc sur le titre STAR portant sur 8 364 actions auprix unitaire de 161,460 DT.ENNAKL, transaction de blocLa séance du 19-11-2010 a été marquée par la réalisation d'unetransaction de bloc sur le titre ENNAKL AUTOMOBILES portant sur115 189 actions au prix unitaire de 13,500 DT.

1

50,67% -1,03% 47,300

CB Vol. Moyen CA BPA BV P/E P/B DPA Div Yield ROE Pay Out Ratio

FY 2008 14 700 000 16 946 15 337 920 3,620 32,615 FY 2008 6,77 0,75 1,500 6,12% 11,10% 41,44%

FY 2009 26 180 000 28 754 21 775 534 5,223 38,820 FY 2009 7,16 0,96 1,750 4,68% 13,45% 33,51%

FY 2010 33 110 000 112 037 15 000 000 4,375 36,811 FY 2010 10,81 1,28 1,750 3,70% 11,89% 40,00%

12,68% 0,34% 5,890

CB Vol. Moyen CA BPA BV P/E P/B DPA Div Yield ROE Pay Out Ratio

FY 2008 148 800 000 227 325 73 787 901 0,381 1,886 FY 2008 12,40 2,51 0,250 5,29% 20,22% 65,56%

FY 2009 201 600 000 191 800 69 376 349 0,380 2,052 FY 2009 14,74 2,73 0,250 4,46% 18,51% 65,81%

FY 2010 217 930 000 174 714 86 720 436 0,430 2,232 FY 2010 13,69 2,64 0,270 4,58% 19,27% 62,77%

30,29% -2,66% 42,830

CB Vol. Moyen PNB BPA BV P/E P/B DPA Div Yield ROE Pay Out Ratio

FY 2008 224 400 000 42 356 93 157 000 1,610 12,358 FY 2008 29,19 3,80 1,060 2,26% 13,03% 65,84%

FY 2009 520 000 000 18 437 92 553 000 1,572 13,253 FY 2009 33,08 3,92 1,250 2,40% 11,86% 79,51%

FY 2010 642 450 000 55 232 106 435 950 1,887 13,890 FY 2010 22,70 3,08 1,250 2,92% 13,58% 66,26%

ClôturePerf. sur la semaine

Clôture

UBCI

Semaine de Bourse

Clôture

Perf. sur l'année

Perf. sur l'année


Semaine du 15 au 19 Novembre 2010

Valeurs à suivre

Perf. sur l'année


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TPR

Bancaires

Immobilières

Industries

SIMPAR

Perf. sur la semaine

Perf. sur la semaine

Après avoir dégagé un brin d’espoir au premier semestre 2010, l’UBCI a publié des indicateurs d’activité relatifs au troisième

trimestre 2010 en amélioration, mais la cadence reste, à nos yeux, assez faible. Cette amélioration s’est traduite par une hausse

des encours des dépôts et des crédits de 6,1% et 22,4%, successivement, à 1 536,785 MDT et 1 427,826 MDT. Grâce à la reprise

des taux, la marge d’intérêt de l’UBCI a rompu avec le cycle baissier en affichant, au terme du mois de Septembre 2010,, une

progression de 12,9% à 43,452 MDT. Cet acheminement résulte de la baisse du coût de financement de la banque qui s’est

amélioré de 24 points de base à 1,5%. La marge sur commission a également avancé (+16,7% à 21,665 MDT). Il en résulte, donc,

un accroissement du PNB de 12,8% à 76,469 MDT. Par ailleurs, et en dépit d’une structure de coût peu flexible, avec des charges

opérationnelles qui ne cessent de croitre (+6,7% à 45,618 MDT), la banque a réussi à redresser son coefficient d’exploitation. Ce

dernier s’est établi à 59,6% au terme du mois de Septembre 2010, en amélioration de 341 points de base. Toutefois, ce niveau

reste très élevé par rapport au secteur. Consciente du poids important de ses charges opératoires, l’UBCI a opté pour une

stratégie de fusion à travers l'absorption de ses quatre filiales : UBCI Leasing, Med Finance SICAF, Union Immobilière et UBCI

Asset Management visant à accroître la productivité du groupe. Il est à noter que cette opération a d’ores et déjà bénéficié de

l'accord du CMF. Les synergies attendues par cette fusion, devraient renforcer les résultats de la banque à partir de l’année 2012.

Sur la cote de la BVMT, le titre se négocie 22,70x ses bénéfice 2010 vs un P/E 10 de 15,28x pour le marché. Le niveau de

valorisation, conjuguée à la relative faible cadence avec laquelle l’activité de la banque évolue, confirment notre

opinion «Vente».

Au fil des trimestres, le recul du niveau des ventes, annoncé par le management de la SIMPAR dès le mois d’avril, se

confirme. Le troisième quart de l’exercice 2010 a enregistré un déclin du chiffre d’affaires de 72,4% à 2,478 MDT. Ainsi, au

terme des neufs premiers d’activité, les revenus de la filiale immobilière de la BNA ont accusé un recul de 28,5% à 11,692

MDT. Ce chiffre reste, toutefois, susceptible d'évoluer à la hausse en cas de réalisation d’un très bon dernier trimestre. Le

promoteur immobilier est en train de commercialiser, selon les informations présentées le 1er avril, huit projets avec

22,336 MDT de ventes attendues. Le promoteur a obtenu, au cours du troisième trimestre, le recollement d’un neuvième

projet, avec un potentiel de revenus de 10,000 MDT. En parallèle, les quelques chantiers qui restent devraient s’achever

sous peu. Les dépenses engagées au titre de travaux et études ont augmenté de 1,615 MDT au cours du troisième trimestre,

pour atteindre 6,819 MDT depuis le début de l’année (-19,9%). La SIMPAR se prépare pour une nouvelle phase, caractérisée

par le lancement de nouveaux projets. Après l’acquisition de deux terrains au Jardins d’ El Menzah et à la Soukra, le stock

foncier actuel (stocks de terrains à bâtir) est de 14,944 MDT. Sur la cote de la BVMT, le titre se négocie 10,81x ses bénéfices

2010 et 1,28x ses capitaux propres, contre un P/E 10 de 10,88x et un P/B de 1,33x pour le secteur. L’exercice 2010 a

annoncé la fin d’un cycle et en a déclenché un autre. Le gisement de produits finis dont dispose la SIMPAR lui permettrait, à

notre avis, de retrouver un chiffre d’affaires moyen supérieur à 20,000 MDT durant les deux prochaines années, malgré une

concurrence de plus en plus forte. Toutefois, la société devrait négocier avec l’inflation des matières premières et du coût de

la main d’œuvre, afin de garder un équilibre difficile entre une marge commerciale confortable et des prix compétitifs. CGF

reste à « Conserver ».

Le leader tunisien de l’extrusion d’aluminium, TPR, a publié un CA T3 2010 supérieur à nos prévisions, en

croissance de 18,6% à 19,648 MDT. En données cumulées, le chiffre d’affaires est ressorti en hausse de 21,5%

à 63,467 MDT vs 52,198 MDT une année auparavant. Cette publication se traduit par une reprise de l’activité

durant l’année 2010, boostée par la double accélération de la croissance des ventes à l’export (+18,0), et des

ventes locales (+23,1%). L’évolution de l’activité export s’explique par la reprise de la demande européenne,

et par la hausse du cours de LME (les prix à l’export sont indexés au cours moyen). Le troisième trimestre

2010 a été marqué par un repli de 62,7% au niveau de ses investissements corporels et incorporels à 0,209

MDT. En ce qui concerne l’endettement, TPR a connu une hausse au niveau de ses dettes de 165,2% à 7,825

MDT. Néanmoins elle reste toujours dotée d’une structure financière solide suite à une bonne maîtrise de son

cycle d’exploitation et des marges confortables. D’ailleurs, nous observons une forte croissance de ses

placements de 64,6% à 24,700 MDT. Au prix actuel, TPR se paie 13,69x ses bénéfices 2010 vs 19,81x pour le

marché. En conséquence, nous réitérons notre recommandation « Achat ».

3

5

7

9

2007 2008 2009 2010

1000

2200

3400

4600

5800

TUNINDEX TPR

5

20

35

50

65

80

2006 2007 2008 2009 2010

1 000

2 200

3 400

4 600

5 800

TUNINDEX SIMPAR

10

25

40

55

2006 2007 2008 2009 2010

1000

2200

3400

4600

5800

TUNINDEX UBCI

2


Nominal CB Dépôts (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions PNB Crédits (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 7 606 680 000 29 458,793 - 8 907 668 49,42% 1,948 2,377 12,57 15,28 36,13% 1,266 0,768

- 1 645 009 247 27 215,692 0,39% 820 799 954 27,52% 16,616 18,237 2,36 2,13 12,07% 2,01% 2,01%

10,000 780 000 000 2 975,423 78,000 3 633 139 78,74% 4,672 4,957 16,70 15,73 29,97% 1,400 1,200

10 000 000 141 131 000 2 996,156 4,73% 33 518 149 49,81% 36,125 39,682 2,16 1,97 12,93% 1,79% 1,54%

1,000 722 400 000 3 020,220 9,030 124 205 53,92% 0,617 0,712 14,64 12,68 32,43% 0,200 0,200

80 000 000 131 374 000 1 659,572 0,33% 22 229 057 14,23% 3,867 4,380 2,33 2,06 15,95% 2,21% 2,21%

5,000 751 275 000 2 797,163 22,260 2 151 243 62,24% 0,862 1,630 25,83 13,66 0,00% 0,000 0,000

33 750 000 148 857 000 2 258,764 4,51% 59 345 902 3,53% 7,789 9,419 2,86 2,36 11,07% 0,00% 0,00%

5,000 539 460 000 3 266,018 29,970 59 141 21,30% 3,070 3,167 9,76 9,46 21,17% 0,650 0,650

18 000 000 191 893 192 3 620,075 -1,90% 31 196 574 10,74% 23,230 25,746 1,29 1,16 13,22% 2,17% 2,17%

10,000 1 343 000 000 5 360,289 79,000 663 466 73,80% 3,746 4,683 21,09 16,87 53,39% 2,000 2,000

17 000 000 274 395 671 3 835,415 -0,75% 220 618 507 26,37% 30,220 32,902 2,61 2,40 12,40% 2,53% 2,53%

5,000 541 120 000 4 389,460 16,910 637 084 46,38% 1,438 1,719 11,76 9,84 31,28% 0,450 0,500

32 000 000 239 412 000 4 350,749 0,65% 99 862 256 51,22% 15,790 17,450 1,07 0,97 9,11% 2,66% 2,96%

1,000 1 395 000 000 1 721,927 12,400 713 053 31,65% 0,693 0,729 17,90 17,01 41,86% 2,900 0,290

112 500 000 163 426 000 2 123,508 -0,32% 127 005 933 30,82% 4,385 4,823 2,83 2,57 15,80% 2,34% 2,34%

20,000 29 520 000 210,195 29,520 156 422 5,64% 6,128 Na 4,82 Na 29,37% 1,800 1,800

1 000 000 20 537 000 385,584 0,07% 5 215 904 1,03% 151,740 Na 0,19 Na 4,04% 6,10% 6,10%

5,000 503 415 000 4 294,662 20,250 370 753 64,44% 1,298 1,719 15,61 11,78 34,68% 0,450 0,450

24 860 000 241 430 384 4 821,235 -0,74% 114 235 920 43,75% 20,446 21,715 0,99 0,93 6,35% 2,22% 2,22%

5,000 642 450 000 1 423,436 42,830 12 933 12,89% 1,572 1,887 27,24 22,70 79,51% 1,250 1,250

15 000 000 92 553 000 1 164,634 -2,66% 12 261 403 30,29% 13,253 13,890 3,23 3,08 11,86% 2,92% 2,92%

10,000 359 040 000 2 006,526 20,400 386 230 43,53% -0,192 1,080 - 18,90 0,00% 0,000 0,000

17 600 000 104 408 000 1 891,567 -0,44% 95 310 350 11,48% 6,959 8,039 2,93 2,54 -2,76% 0,00% 0,00%

Nominal CB Mises en force (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions PNL Engagements (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 658 746 250 703,314 - 1 030 500 49,03% 1,515 2,068 20,77 15,22 37,34% 0,542 0,612

- 63 274 276 1 147,264 0,58% 141 246 472 55,33% 9,191 10,694 3,51 2,89 13,51% 2,04% 2,25%

1,000 106 930 000 166,869 6,290 65 727 53,63% 0,387 0,478 16,27 13,17 51,74% 0,200 0,200

17 000 000 15 137 590 259,853 -0,16% 39 645 748 21,31% 2,635 2,913 2,39 2,16 14,67% 3,18% 3,18%

10,000 100 066 250 101,799 47,090 7 206 82,67% 1,498 3,647 31,43 12,91 0,00% 0,000 0,000

2 125 000 6 273 686 167,030 1,88% 8 989 324 98,61% 6,992 10,639 6,74 4,43 21,43% 0,00% 0,00%

5,000 124 400 000 149,375 31,100 196 140 67,99% 1,835 2,125 16,95 14,64 39,25% 0,720 0,725

4 000 000 14 870 000 264,290 1,80% 18 757 027 44,48% 8,331 9,736 3,73 3,19 22,02% 2,32% 2,33%

5,000 71 850 000 65,961 23,950 567 182 68,00% 0,819 1,113 29,25 21,51 48,86% 0,400 0,500

3 000 000 5 561 000 92,583 -0,21% 31 622 495 79,70% 7,105 7,818 3,37 3,06 11,52% 1,67% 2,09%

5,000 255 500 000 219,310 36,500 194 245 18,41% 2,034 2,357 17,94 15,48 41,78% 0,850 1,000

7 000 000 21 432 000 363,508 0,00% 42 231 880 51,04% 13,800 15,247 2,64 2,39 14,74% 2,33% 2,74%

Nominal CB Prod. des Plac. (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA Sinistres réglés (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 10 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 988 400 124 47,820 - 4 866 193 45,83% 7,724 8,569 19,36 15,63 37,46% 1,583 1,876

- 301 771 813 252,466 0,76% 171 941 920 52,06% 43,608 51,067 3,41 2,79 17,99% 1,76% 1,92%

5,000 360 000 000 11,372 90,000 63 000 5,06% 3,945 5,473 22,82 16,44 50,70% 2,000 2,000

4 000 000 62 317 379 40,454 2,25% 2 118 422 43,75% 17,294 20,767 5,20 4,33 22,81% 2,22% 2,22%

5,000 58 520 000 2,344 22,000 19 729 Nc 1,266 1,587 17,38 13,86 55,29% 0,700 0,700

2 660 000 31 646 000 12,815 -2,91% 25 484 605 51,33% 7,003 11,501 3,14 1,91 18,08% 3,18% 3,18%

10,000 414 000 124 27,950 179,400 1 469 265 77,34% 14,619 15,210 12,27 11,79 12,31% 1,800 2,500

2 307 693 178 153 434 187,969 0,00% 84 267 494 26,27% 85,835 99,245 2,09 1,81 17,03% 1,00% 1,39%

5,000 155 880 000 6,154 17,320 3 314 199 Nc 0,560 0,704 30,92 24,59 66,95% 0,375 0,375

9 000 000 29 655 000 11,228 0,70% 60 071 398 140,03% 5,972 7,940 2,90 2,18 9,38% 2,17% 2,17%

Nominal CB Immo. Fina 08 (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10Nombre d'actions CA EBIT 08(en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 1 862 698 600 - - 271 065 23,97% 0,464 0,560 21,83 18,10 66,66% 0,308 0,328

- 949 334 143 - -0,95% 74 663 113 39,05% 2,786 3,037 3,75 3,41 17,18% 3,04% 3,28%

10,000 38 500 000 8,665 38,500 10 626 13,64% 1,753 1,800 21,96 21,39 91,27% 1,600 1,600

1 000 000 1 994 262 1,217 0,00% 1 460 876 -3,14% 15,195 15,395 2,53 2,50 11,54% 4,16% 4,16%

1,000 1 610 032 200 34,620 9,660 231 970 20,36% 0,443 0,510 21,80 18,94 62,05% 0,275 0,280

166 670 000 936 392 118 71,909 -1,43% 61 632 602 41,45% 2,567 2,802 3,76 3,45 17,27% 2,85% 2,90%

1,000 206 438 400 10,769 7,680 23 847 54,65% 0,338 0,670 22,71 11,47 100,54% 0,340 0,480

26 880 000 8 884 352 6,518 2,40% 9 362 376 29,77% 1,936 2,266 3,97 3,39 17,47% 4,43% 6,25%

2,000 7 728 000 3,594 8,000 4 622 -16,91% 1,798 1,863 4,45 4,29 0,00% 0,000 0,000

966 000 2 063 411 1,526 5,40% 2 207 259 -4,76% 9,308 11,171 0,86 0,72 19,32% 0,00% 0,00%

Nominal CB Dettes fina. nettes (en MD) Cours Volume hebdo Perf 09 BPA 09 BPA 10 P/E 09 P/E 10 Pay Out Ratio 09 DPA 09 DPA 10

Nombre d'actions CA EBIT (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 99 111 000 - - 212 957 64,10% 2,052 1,751 12,01 10,88 55,64% 0,724 0,736

- 52 196 207 - 0,96% 73 903 889 21,87% 15,267 14,746 1,36 1,33 12,29% 4,45% 4,74%

1,000 19 721 000 5,051 6,560 7 683 34,91% 1,041 0,750 6,30 8,75 26,90% 0,280 0,290

3 006 250 17 346 738 2,774 2,50% 11 100 523 25,50% 6,352 6,822 1,03 0,96 16,39% 4,27% 4,42%

5,000 33 110 000 -1,150 47,300 38 786 58,78% 5,223 4,375 9,06 10,81 33,51% 1,750 1,750

800 000 21 775 534 2,965 -1,03% 24 872 242 50,67% 38,820 36,811 1,22 1,28 13,45% 3,70% 3,70%

1,000 46 280 000 -10,086 3,560 166 488 77,40% 0,215 0,300 16,56 11,85 83,72% 0,180 0,200

13 000 000 13 073 935 1,159 1,71% 37 931 124 -0,28% 2,216 2,336 1,61 1,52 9,70% 5,06% 5,62%

Cote de la BVMTWeekly

1/2Département Recherche

19/11/2010

Bancaires

AMEN BANK

ATB

BT

BTE (ADP)

STB

UBCI

Attijari Bank

BH

BIAT

BNA

ATTIJARI LEASING

CIL

EL WIFACK LEASING

TUNISIE LEASING

UIB

19/11/2010

Leasing

ATL

19/11/2010

Assurances

ASTREE

STAR

PGH

SALIM

Tunis Re

TUNINVEST-SICAR

19/11/2010

Immobilières

ESSOUKNA

19/11/2010

Holdings

PLAC. DE TUNISIE-SICAF

SPDIT-SICAF

SIMPAR

SITS

CGF-COMPAGNIE GESTION ET FINANCE – Intermédiaire en Bourse -S.A au capital de 1.000.000 DT

– 92-94, avenue Hédi Chaker – 1002 Tunis

Tel : (216-71) 788.870- Fax : (216-71) 798.314 – E-mail : [email protected]


Nombre d'actions CA EBITDA (en MD) Perf. hebdo Volume cumulé 10 Perf 10 BV 09 BV 10 P/B 09 P/B 10 ROE 09 Div Yield 09 Div Yield 10

- 967 371 750 - - 4 093 622 22,94% 0,932 1,013 12,22 15,65 55,50% 0,543 0,532

- 788 118 105 - -0,21% 123 769 494 13,48% 3,620 4,082 3,62 3,15 29,36% 4,38% 4,38%

1,000 75 350 000 -2,145 6,850 22 254 40,48% 0,397 0,436 17,25 15,70 67,99% 0,270 0,290

11 000 000 50 981 078 2,184 -0,72% 22 562 686 -15,64% 1,760 1,927 3,89 3,56 22,56% 3,94% 4,23%

5,000 12 775 000 16,464 7,300 14 935 -0,25% 0,354 0,469 20,60 15,58 141,13% 0,500 0,300

1 750 000 66 639 141 5,874 -4,33% 4 183 534 1,43% 13,529 13,143 0,54 0,56 2,62% 6,85% 4,11%

1,000 768 600 000 -103,236 12,600 3 858 094 21,48% 1,116 1,180 11,29 10,68 53,78% 0,600 0,625

61 000 000 509 820 477 42,400 0,32% 52 726 063 16,52% 3,266 3,847 3,86 3,28 34,15% 4,76% 4,96%

5,000 27 288 000 2,533 15,160 53 422 34,05% 0,333 0,833 45,56 18,19 90,15% 0,300 0,300

1 800 000 43 435 129 5,868 0,20% 2 778 868 -14,30% 19,536 20,070 0,78 0,76 1,70% 1,98% 1,98%

1,000 47 958 750 11,334 4,060 124 243 245,85% 0,194 0,212 20,92 19,18 61,82% 0,600 0,120

11 812 500 45 292 280 5,305 -2,17% 39 551 626 26,27% 1,299 1,311 3,13 3,10 14,94% 2,96% 2,96%

4,000 35 400 000 25,160 4,720 20 674 0,50% -0,249 0,040 - 116,83 0,00% 0,000 0,000

10 000 000 71 950 000 3,156 -6,72% 1 966 717 18,00% 2,551 1,953 1,85 2,42 -9,78% 0,00% 0,00%



- 944 735 316 - - 3 495 649 56,32% 0,775 0,929 18,39 13,02 68,66% 0,526 0,575

- 594 672 876 - -0,43% 263 876 536 18,75% 2,603 3,086 5,26 4,22 32,70% 4,18% 4,58%

1,000 328 950 000 -53,076 12,900 199 291 38,65% 0,909 1,039 14,19 12,41 79,74% 0,725 0,760

25 500 000 167 519 733 22,439 -0,15% 28 682 830 12,56% 3,087 3,401 4,18 3,79 29,46% 5,62% 5,89%

1,000 132 000 000 11,286 12,000 60 774 67,20% 0,843 0,970 14,23 12,38 43,88% 0,370 0,400

11 000 000 51 423 000 7,406 -0,50% 21 254 594 7,80% 3,174 3,774 8,32 7,50 26,56% 3,08% 3,33%

1,000 375 000 000 -39,509 12,500 2 225 259 Nc 0,733 0,919 17,06 13,61 68,22% 0,500 0,583

30 000 000 326 119 139 30,541 -0,64% 145 786 390 16,82% 1,702 2,320 7,34 5,39 43,06% 4,00% 4,66%

1,000 72 992 700 -4,251 10,950 1 009 981 175,93% 0,182 0,600 60,03 18,25 93,19% 0,170 0,170

6 666 000 10 908 004 2,274 -0,73% 63 439 151 57,73% 2,414 2,844 4,54 3,85 7,56% 1,55% 1,55%

5,000 16 100 000 -4,320 11,500 345 -2,08% 2,099 1,214 5,48 9,47 28,58% 0,600 0,600

1 400 000 38 703 000 6,631 0,00% 3 699 491 -5,12% 13,091 13,705 0,88 0,84 16,04% 5,22% 5,22%

10,000 19 692 616 138,871 4,680 0 4,15% -2,699 Na - Na 0,00% 0,000 0,000

4 207 824 92 907 000 5,918 0,00% 1 014 079 107,08% -18,403 Na - Na neg 0,00% 0,00%



- 1 637 304 378 - - 1 994 133 57,28% 2,470 2,966 84,40 51,08 46,44% 1,916 1,848

- 492 849 114 - -1,37% 321 489 865 32,28% 10,169 10,891 4,66 3,01 11,46% 1,64% 1,78%

25,000 276 718 290 -14,604 290,000 11 174 47,25% 12,467 15,650 23,26 18,53 77,81% 9,700 10,000

954 201 23 225 264 11,924 -1,99% 1 854 760 24,06% 38,028 43,978 7,63 6,59 32,78% 3,34% 3,45%

10,000 54 425 721 -11,424 27,950 485 33,82% 2,249 Na 12,43 Na 0,00% 0,000 0,000

1 947 253 133 515 450 5,733 -0,21% 59 046 -23,38% 22,426 Na 1,25 Na 10,03% 0,00% 0,00%

1,000 516 501 817 9,537 3,620 1 077 270 Nc 0,020 0,032 179,99 112,68 0,00% 0,00% 0,00%

142 680 060 13 797 535 18,880 -1,63% 158 559 809 90,53% 0,532 1,510 6,80 2,40 3,78% 0,00% 0,00%

10,000 45 000 000 -22,800 50,000 5 000 0,85% 6,857 6,444 7,29 7,76 51,05% 3,500 3,500

900 000 64 203 156 7,610 0,00% 1 033 635 10,49% 59,565 62,509 0,84 0,80 11,51% 7,00% 7,00%

1,000 70 200 000 4,080 5,000 159 283 142,45% -0,073 0,100 - 50,14 0,00% 0,000 0,000

14 040 000 21 842 528 2,975 -1,96% 45 876 152 48,37% 1,407 1,425 3,55 3,51 -5,17% 0,00% 0,00%

1,000 50 935 500 -11,447 2,100 211 889 -13,92% 0,119 0,144 17,68 14,55 0,00% 0,000 0,050

24 255 000 54 328 000 11,191 -1,41% 35 079 418 11,70% 1,915 2,059 1,10 1,02 6,20% 0,00% 2,38%

1,000 111 797 625 17,596 8,850 309 158 380,77% 0,485 0,515 18,26 17,20 41,26% 2,000 0,200

12 632 500 26 450 000 5,173 -1,67% 24 936 442 -8,59% 1,925 2,240 4,60 3,95 25,18% 2,26% 2,26%

1,000 217 930 000 -17,742 5,890 200 472 38,92% 0,380 0,430 15,50 13,69 65,81% 0,250 0,270

37 000 000 73 896 403 13,722 0,34% 38 786 457 12,68% 2,052 2,232 2,87 2,64 18,51% 4,24% 4,58%

1,000 293 795 424 -59,648 6,670 19 402 -27,83% 0,053 0,182 125,82 36,72 113,18% 0,060 0,060

44 047 290 81 590 778 21,311 -1,77% 15 304 145 -18,92% 3,719 3,840 1,79 1,74 1,43% 0,90% 0,90%



- 1 133 441 740 - - 1 671 835 83,20% 1,213 2,086 3,37 24,05 33,11% 2,279 1,050

- 1 590 664 415 - 0,98% 165 152 890 8,49% 9,411 9,872 5,86 5,05 15,62% 1,08% 2,66%

5,000 328 340 788 -19,943 142,990 72 535 135,69% 1,576 4,629 90,75 30,89 0,00% 0,000 2,000

2 296 250 219 020 000 17,168 -0,01% 28 392 921 10,84% 17,852 22,482 8,01 6,36 8,83% 0,00% 1,40%

10,000 442 839 332 -37,732 47,900 140 975 106,07% 1,587 1,785 30,18 26,84 73,09% 5,800 1,200

9 245 080 378 372 000 11,185 2,35% 39 522 848 5,73% 5,758 6,383 8,32 7,50 27,56% 2,42% 2,51%

1,000 21 222 000 -19,943 9,000 329 422 2,77% -0,004 0,254 - 35,37 0,00% 0,00% 0,00%

2 358 000 17 305 085 1,401 -3,23% 6 641 180 169,46% 2,283 2,538 3,94 3,55 -0,19% 0,00% 0,00%

10,000 45 185 616 10,405 19,490 491 626 61,93% 0,316 0,647 61,64 30,12 0,00% 0,000 0,000

2 318 400 31 483 360 -4,072 4,22% 56 912 509 26,56% 11,852 12,499 1,64 1,56 2,67% 0,00% 0,00%

5,000 40 243 632 -5,910 12,300 18 503 13,40% 0,420 0,462 29,31 26,65 83,40% 0,350 0,028

3 271 840 7 749 370 3,605 -1,99% 8 917 045 18,22% 8,244 8,356 1,49 1,47 5,09% 2,85% 35,00%

1,000 15 600 000 -12,099 1,300 99 379 -9,78% 0,030 0,033 42,98 39,00 115,70% 0,035 0,035

12 000 000 7 135 600 2,490 1,56% 4 408 619 13,14% 1,270 1,679 1,02 0,77 2,38% 2,69% 2,69%

1,000 240 010 373 237,047 2,260 519 395 4,17% 0,515 0,377 4,39 6,00 0,00% 0,000 0,000

106 199 280 929 599 000 100,883 0,00% 20 357 767 -9,24% 5,499 5,875 0,41 0,38 9,36% 0,00% 0,00%


19/11/2010

Biens de Consommation

Cote de la BVMTWeekly

ADWYA

ELECTROSTAR

SFBT

SIPHAT

2/2

STEQ

STIP

TUNISIE LAIT

19/11/2010

Autos. et Équipementiers

ARTES

ENNAKL

SOTUMAG

TUNISAIR

Serv. aux Consommateurs

MAGASIN GENERAL

MONOPRIX

SOTETEL

SOTRAPIL

SOPAT

Carthage Cement

SERVICOM

TPR

19/11/2010

SCB

SIAME

SOMOCER

SOTUVER

19/11/2010

Industries

AIR LIQUIDE

ALKIMIA

ICF

ASSAD

GIF

CGF-COMPAGNIE GESTION ET FINANCE – Intermédiaire en Bourse -S.A au capital de 1.000.000 DT

– 92-94, avenue Hédi Chaker – 1002 Tunis

Tel : (216-71) 788.870- Fax : (216-71) 798.314 – E-mail : [email protected]

Compagnie Gestion et Finance – Novembre 2010

Lexique et définition des ratios

Novembre 2010 Compagnie Gestion et Finance

Lexique et définition des ratios Département Recherche et Analyse

Définition des ratios financiers

Terme Désignation Numérateur Dénominateur Indicateurs de Marché P Prix de l'action Cours de Bourse NA

N Nombre d'actions Nombre d'actions composant le capital social NA

CB Capitalisation Boursière Prix de l'action*Nombre d'actions NA

Chiffres Clefs

CA Chiffre d'affaires NA NA

EBITDA Earnings before Interest, Taxes, Depreciation,

and Amortization EBIT+ dotations aux amortissements et aux provisions NA

EBIT Earnings before Interest and Taxes Résultat d'exploitation NA

RN Résultat net Résultat des activités ordinaires avant impôts- impôt sur les sociétés

- intérêts des minoritaires NA

CI Capitaux investis BFR + immobilisations incorporelles nettes+immobilisation

corporelles nettes NA

KP Total capitaux propres NA NA

DFN Dettes financières nettes dettes financières LT + dettes financières CT - disponibilités -

placements financiers NA

FCF Free Cash Flow EBITDA - Variation du BFR - IS payés - Investissements

d'exploitation nets de cessions NA

Ratios d'exploitation

TMB Taux de Marge brute Marge brute CA

TMEBITDA Taux de Marge d'EBITDA EBITDA CA

TMO Taux de Marge opérationnelle EBIT CA

TMN Taux de Marge nette Résultat net CA

Ratios de Rentabilité

ROE Return on equity Résultat net Total capitaux propres

ROA Return on assets Résultat net Total Actifs

ROCE Return on capital employed EBIT*(1-taux d'imposition) Capitaux investis

Ratios d'endettement

Gearing Gearing Dettes financières nettes Total capitaux propres

comptables

NA Dettes financières nettes/EBITDA Dettes financières nettes EBITDA

NA Dettes financières nettes/FCF Dettes financières nettes FCF

NA Dettes financières nettes/Capitaux investis Dettes financières nettes Capitaux investis

Interest Cover Couverture des charges financières EBIT Charges financières

nettes

Indicateurs par action

BPA Bénéfice par action Résultat net Nombre d'actions

DPA Dividende par action Bénéfice distribué aux actionnaires Nombre d'actions

BV Book value Total capitaux propres Nombre d'actions

FCFPA Free Cash Flow par action FCF Nombre d'actions

DFNPA Dettes financières nettes par action Dettes financières nettes Nombre d'actions

Multiples VE

VE Valeur de l'entreprise Capitalisation Boursière + dettes financières nettes -

immobilisations financière + Intérêts minoritaires NA

VE/CA NA VE CA

VE/EBITDA NA VE EBITDA

VE/EBIT NA VE EBIT

VE/FCF NA VE FCF

Multiples Prix de l'action

P/E Price earning ratio Capitalisation Boursière Résultat net

P/B Price to book ratio Capitalisation Boursière Total capitaux propres

POR Pay Out Ratio DPA BPA

FCFE Yield Free Cash Flow To Equity Net income-(1-gearing)*investissement-(1-gearing)*variation BFR Capitalisation

Boursière

Div Yield Dividend Yield DPA Prix de l'action

Documents

UNE SEMAINE DE BOURSE