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Weekly actions
Du 03 au 07 janvier 2011
Sommaire
Le MASI en dessus du seuil psychologique des 13 000 points..3
Indicateurs Macro-économiques ................................... .4
Indicateurs sectoriels................................................. .6
Notre univers de valeurs............................................. .8
Résultats Semestriels 2010.......................................... .9
Contacts ................................................................. .10
Du 03 au 07 Janvier 2011
Tendance du marché
Du 03 au 07 Janvier 2011
Évolution des indicateurs d'activité du marché
Performances de la semaine
Évolution du marché depuis le 01/01/2010
Évolution hebdomadaire du marché
Le MASI en dessus du seuil psychologique des 13 000 points
Performances sectorielles hebdomadaires
Principales contributions à l’évolution hebdomadaire de la capitalisation boursière
Le marché entame la première semaine de l’année 2011 sur une nette hausse. En effet cette semaine le MASI affiche un gain de 2,94%, propulsant l’indice en dessus du seuil psychologique des 13.000points. Dans ce contexte, le baromètre de toutes les valeurs s’établit à 13 027,52.
Cette tendance haussière a été soutenue par la bonne performance de quelques grosses capitalisations, principalement les valeurs bancaires et minières.
Sur le marché central, cette progression s’est opérée dans des volumes assez significatifs et en appréciation comparée à la moyenne enregistrée en 2010.En effet, le volume moyen quotidien des transactions s’est établit cette semaine à 490,0MDh, contre une moyenne annuelle de 411,5MDh. Soit une hausse de 20% comparée à l’année précédente. Le titre Addoha arrive en tête des valeur les plus actives avec un volume total de 435MDh.
Le secteur bancaire continue sur sa progression et affiche la meilleure performance de la semaine 6,06%. Cette hausse provient de la bonne tenue des deux titres Attijariwafa Bank et BCP qui grimpent respectivement de 8,23% et 4,76%.
Parallèlement, le secteur des énergies et mines se redresse cette semaine et affiche la deuxième meilleur performance sectorielle 3,98%. Une performance attribuée essentiellement aux deux titres miniers, Managem et CMT, qui ont été propulsé respectivement vers de nouveaux sommets 772 Dh et 1800Dh, soit une hausse de 13,36% et 12,50%. Cette appréciation s’explique par l’annonce de l’augmentation de capital de 900 millions DH réservée aux actionnaires et salariés et qui servira à renforcer la structure financière de la société pour lui permettre de réaliser son important plan de développement.
Clôture Var % Volume Clôture MC MB Volume Global772 13,36% 137,20 ADDOHA 109 435,2 - 435,2
1 800 12,50% 118,62 ALLIANCES 753 384,5 - 384,5 325 8,33% 0,77 IAM 156 357,3 - 357,3 185 -5,99% 0,05 BCP 440 208,1 - 208,1 100 -8,72% 2,99 ATTIJARIWAFA Bank 441 154,7 - 154,7 851 -22,21% 0,75 MARCHE 13 028 2 451 - 2 450,8
ValeurMANAGEM
DISWAYDIAC SALAFOULMES
Valeur
SOFACCMT
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
2011 31/12/2010 Semaine 2011 2010 Semaine 2011 2010 Var %
MASI 13 027,52 12 655,20 2,94% 2,94% 21,17% Marché Central (MC) 490,2 490,2 411,5 19,1%
MADEX 10 648,11 10 335,25 3,03% 3,03% 22,10% Marché de bloc (MB) - - 235,5 -
Capitalisation (MMDh) 594 579 MC+MB 490,2 490,2 647,0 -24,2%
Clôture Volume moyen quotidien (En MDh)Variation
-2,07%-1,01%
-0,37%
0,11%0,40%
1,20%
2,03%2,53%
2,60%3,61%
4,40%
6,05%
Holding
Matériaux de construction
Ciment
Sté de financement
NTI
Télécom
Assurance
Distribution
Immobilier
Agroalimentaire
Energie et mines
Banque43,4%
34,2%
8,9% 8,7% 5,2% 3,6%
ATTIJA
RIW
AFA
IAM
BC
P
AD
DO
HA
MA
NA
GEM
HO
LCIM
05000
10000150002000025000300003500040000
janv.-10
févr.-10
mars-10
avr.-10
mai-10
juin-10
juil.-10
août-10
sept.-10
oct.-10
nov.-10
déc.-10
500060007000800090001000011000120001300014000
Marché Central Marché de bloc MASI
0,00
200,00
400,00
600,00
800,00
1000,00
1200,00
1400,00
03/01/2011 04/01/2011 05/01/2011 06/01/2011 07/01/201112300,00
12400,00
12500,00
12600,00
12700,00
12800,00
12900,00
13000,00
13100,00
Marché central MASI
Indicateurs macro-économiques
Source : Office des Changes
Source: Reuters
Source: Reuters
Source : Office des Changes
Évolution des matières premières
Recettes MRE et recettes de voyages
MAD/ Euro/ Dollar
Du 03 au 07 Janvier 2011
Balance commerciale (Biens)
Novembre 2010 : les importations et les exportations de biens et services ont enregistré respectivement une hausse de 12,9% et 26,5% par rapport au mois de novembre 2009.
Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –138,2 MMDH contre -135,0 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à 48,9% contre 43,6% en Novembre 2009, soit une hausse de 5,3 points.
Novembre 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 51,9 MMDH contre 48,3 MMDH en 2009, en hausse de 7,3%. De même, les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,8% à 49,6 MMDH.
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enregistrent quant à elles une hausse de 5,4% au terme des dix premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 26,2 MM DH contre 24,8 MM DH l’année précédente.
New
L’Or termine la semaine en baisse de 3,70% pour s’échanger ainsi à 1369,6 dollars l'once. Les cours des métaux précieux ont débuté l'année en reprenant leur souffle, reculant après de nouveaux sommets pour l'argent et le palladium, les investisseurs se détournant des valeurs refuge, dans un regain d'optimisme sur la reprise économique américaine.
Le prix du pétrole enregistre cette semaine une quasi stagnation 0,12%pour s’échanger à 92,20 $/baril. En effet, les prix du pétrole ont reculé en fin de semaine à New York suite aux décevantes statistiques de l'emploi aux États-unis refroidissant l'optimisme des opérateurs des marchés énergétiques.
New
L'euro s'enfonce sous 1,30 dollar Malgré la déception de l'emploi aux USA, l'euro continuait de s'enfoncer en fin de semaine, sous le seuil de 1,30 dollar, la défiance du marché des changes vis-à-vis de la zone euro compensant des chiffres de l'emploi décevants aux États-unis.
Selon des chiffres officiels, l'économie américaine a créé 103.000 emplois en décembre, soit bien moins qu'anticipé par les analystes (150.000). Le taux de chômage a baissé bien plus que prévu, à 9,4%, mais surtout en raison du découragement de nombreux demandeurs d'emplois, qui ont cessé leur recherche.
07/01/2011 Semaine 31/12/2010 31/12/2010 31/12/2009
Or -3,60% 1420,8
9 600,0
1 369,6
30,9
2 454,0
1 420,8-3,60%
-2,20%Zinc
-7,28%
9 415,0
28,67 -7,28%
-1,93% -1,93%
2 518,0 2 470,0Aluminium 1,94%
2 400,0
1,94%
-2,20%
Argent
Cuivre
2470,0
2454,0
30,9
9600,0
2550,0
92,1Baril de pétrole 92,2 92,10,12% 0,12%
2 550,0Plomb 2 675,0 4,90% 4,90%
11,1211,13
11,16
11,17
11,11
8,488,52 8,56
8,378,38
11,05
11,07
11,09
11,11
11,13
11,15
11,17
11,19
3-janv. 4-janv. 5-janv. 6-janv. 7-janv.8,258,30
8,358,408,45
8,508,558,60
8,658,70
EUR/MAD USD/MAD
239 363
104 269
-135 094
132 111
-138 216
26,7%
12,9%
Importations Exportations Deficit commercial
M D
hs
Novembre 2009 Novembre 2010
- 2,3%
24 865
46 059 48 381
26 201
49 66451 928
5,4%
7,3%7,8%
Recettes MRE Recettes Voyages Recettes Investissementset prêts privés étrangers
En M
Dhs
Novembre 2009 Novembre 2010
La réunion du conseil de Bank al Maghrib, tenue mardi 21 Septembre 2010, a abouti à un statu quo du taux directeur à 3.25% qui demeure intouché depuis une année. Le maintien du taux directeur à un niveau stable répond en effet à une logique inflationniste de stabilité des prix.
Indicateurs macro-économiques
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Source : Haut Commissariat au Plan
Chômage
Bons du Trésor (marché secondaire)
Source : Trésorerie Générale du Royaume
Du 03 au 07 Janvier 2011
Finances publiques
Source : Reuters
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
01/1
2/05
01/0
3/06
30/0
5/06
28/0
8/06
26/1
1/06
24/0
2/07
25/0
5/07
23/0
8/07
21/1
1/07
19/0
2/08
19/0
5/08
17/0
8/08
15/1
1/08
13/0
2/09
14/0
5/09
12/0
8/09
10/1
1/09
08/0
2/10
09/0
5/10
52 s ema ines 5 ans 10 ans
T3 2010: Le taux de chômage s’est établi au troisième trimestre 2010 à 9% au niveau national (13,8% en milieu urbain et 3,8% en milieu rural) contre 9,8% au même trimestre de l’année 2009.
Inflation
Novembre 2010: L’indice des prix à la consommation a connu, au cours du mois de Novembre 2010, une baisse de 0,7% due principalement à :
* Une baisse des prix des fruits de 17,6% et des légumes de 1,5% ;
* Une légère baisse de 0,1% de l’indicateur mensuel d’inflation sous-jacente contre une hausse de 0,5% sur une année.
Octobre 2010: L’évolution des recettes et des dépenses ordinaires à fin Octobre 2010 a dégagé un solde ordinaire positif de 8,1MMDh contre 25,4MMDh à fin Octobre 2009.
En dépit d’un solde positif des Comptes Spéciaux du Trésor (hors fonds de soutien des prix et fonds spécial routier) de 1,5 MMDH, le déficit budgétaire a atteint 26,5 MMDh après un léger excédent de 760 MDh à fin juillet 2009.
103104105106107108109110111
01/0
1/20
09
01/0
2/20
09
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3/20
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5/20
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6/20
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10
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0/20
10
01/1
1/20
10
IPC
- 0,7 % en Novembre 2010
-3 238
36976
119 095
169 681
25 394 36422
121 003
170 379 0,4%
1,6%
-0,80%26 895
Recettes ordinaires Dépenses ordinaires Investissement Compensation
Novembre 2009 Novembre 2010
10,9 10,8
9,7 9,6
9,1
9,99,6 9,6
9,0
10,0
9,0
9,99,7
9,99,6
8,2
8,0
9,89,9
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
11,5
Trim
1
Trim
2
Trim
3
Trim
4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
Trim
4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
Trim
4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
Trim
4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
2006 2007 2008 2009 2010
Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications
Arrivées de touristes et nuitées
Concours bancaires
Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications
Source: Bank Al Maghrib
Du 13 au 17 Septembre 2010
Source: Ministère du tourisme
New
Novembre 2010 : au cours du mois de novembre 2010, le volume des nuitées réalisées dans les établissements classés a enregistré une hausse de +9% par rapport à novembre 2009. Cette tendance positive est attribuable en grande partie aux touristes non-résidents dont les nuitées ont augmenté de +11%, soit 88% des nuitées additionnelles. Les nuitées des résidents ont également augmenté, mais dans une moindre mesure (+5%). Par ailleurs, le nombre d'arrivées de touristes aux postes frontières a augmenté de +8% durant ce mois de novembre 2010 (+12% pour les touristes étrangers et +3% pour les MRE).
Novembre 2010: Selon Bank Al Maghrib, les créances sur l’économie ont progressé de 11% par rapport au mois de novembre 2009. L’encours total s’élève ainsi à 704 MMDH.
Les crédits immobiliers atteignent 188 MMDH, en hausse de 10% comparée à l’année dernière.
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 134 MMDH, enregistrant une croissance de 18% par rapport à Novembre 2009.
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint 33 MMDH signant une progression de 7% par rapport à Novembre 2009.
T3 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 9,41% par rapport au T3 2009 et le taux de pénétration a atteint 96.79% soit une hausse de 16 points par rapport au T3 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 54,8% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 34,9% pour et Wana corporate avec 10,1% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 0,62% avec un taux de pénétration de 11,76% contre 10,89% au T3 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 9,83% au cours de T3 2010,et de 57,13% sur une année.
Du 03 au 07 Janvier 2011
1 2471 141
695645
37%
51%
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
Novembre 09 Novembre 10
1000
s
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Nuitées dans les EHC(1)Arrivées de touristes aux postes frontièresTaux d'occupation des chambres
114 30
634
172 134
33
188
704,0
7%
11%
18%10%
-50
50
150
250
350
450
550
650
750
Crédits à l'immobilier Crédits à laconsommation
Crédits àl'équipement
Créances surl'économie
MM
Dhs
Novembre 2009 Novembre 2010
21 21 22 23 24 2425 25
27 2831
02468
10121416182022242628303234
M ar-08
Jun-08 Sep-08
Dec-08
M ar-09
Jun-09 Sep-09
Dec-09
M ar-10
Jun-10 Sep-100%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Téléphonie mobile Taux de pénétration
En millions
2,7 2,8 2,83,0
3,4 3,5 3,43,7 3,7
3,33,1
0
1
2
3
4
M ar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
M ar-09
Jun-09
Sep-09
Dec-09
M ar-10
Jun-10 Sep-10
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
Téléphonie f ixe Taux de pénétration
En millions
0,6 0,7 0,7
0,8 0,8
1,0 1,1
1,2
1,4 1,5
1,6
0
1
2
M ar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
M ar-09
Jun-09
Sep-09
Dec-09
M ar-10
Jun-10
Sep-10
Internet
En millions
Indicateurs Sectoriels
Source: Association Professionnelle des Cimentiers
Du 03 au 07 Janvier 2011
Ventes de ciment
Indice de la production industrielle
Source: Haut commissariat au plan
Ventes automobiles
T3 2010: Selon le HCP, L’indice de la production des industries manufacturières a enregistré une augmentation de 2,6% au cours du troisième trimestre 2010 par rapport à la même période de 2009.
Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production des industries alimentaires de 3,4%, des industries textiles de 6,3%, des articles d’habillement et fourrures de 9,8%, du raffinage de pétrole de 33,1% et des industries chimiques de 2,6%.
L’indice de la production de l’énergie électrique a, de son côté, enregistré une hausse de 13,0%.
New
Novembre 2010 : Le cumul de la consommation du ciment à fin novembre 2010 a enregistré un léger recul de 1,76%, passant de 13,596 millions de tonnes à fin novembre 2009 à 13,357 millions de tonnes à fin novembre 2010.
La consommation du mois de novembre 2010 a avoisiné 0,857 million de tonnes contre 1,109 million de tonnes en novembre 2009, soit une régression, mois à mois, de 22,71%, qui se traduit par l’arrêt des activités des chantiers à l’occasion de l’Aïd Al Adha.
Novembre 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé en ce mois de Novembre un repli de 3,7% par rapport à la même période de l’année précédente. Au total 82 495 unités ont été écoulées en 2010 contre 85 665 en 2009.
Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
-2,5%
0,3%
6,3%3,4%
13,0%
12,0%
0
50
100
150
200
250
Min
es
Elec
trici
té
Indu
strie
alim
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ire
Indu
strie
du
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Indu
strie
auto
mob
iles
Indu
strie
T3 2009 T3 2010
0,86
1,11
Mill
ions
Tonn
es
Novembre 09 Novembre 10
-3,4%
85 665,00
82 495,00
Novembre 09 Novembre 10
-3,7%
Notre univers de valeurs
Du 03 au 07 Janvier 2011
Capitalisation Boursière (KDH)
Cours/Indice au 07/01/2011
PRICE EARNING RATIO
PRICE TO BOOK VALUE
DIVIDEND YIELD ROE (%)
Semaine 31/12/2010 10e 10e 10e 10eTELECOM 136 963 054,0 3,87% 3,87% 15,0 7,3 6,6% 48,9%IAM 136 963 054,0 155,8 3,87% 3,87% 15,0 7,3 6,6% 48,9%
AGROALIMENTAIRE 35 346 525,2 0,48% 0,48% 21,9 4,4 4,3% 24,4%SBM 6 582 718,3 2330,0 6,93% 6,93% 18,0 4,6 5,6% 25,9%
CENTRALE 11 822 100,0 12550,0 0,00% 0,00% 17,1 6,0 4,9% 36,6%
COSUMAR 8 382 114,0 2000,0 2,56% 2,56% 15,1 3,0 4,3% 20,4%
LESIEUR 4 020 384,7 1455,0 0,34% 0,34% 52,9 2,7 1,2% 4,9%
ASSURANCE 15 350 489,4 1,94% 1,94% 25,5 4,2 2,8% 17,7%WAFA ASSURANCE 10 143 000,0 2898,0 2,08% 2,08% 17,9 3,7 2,0% 22,0%
ATLANTA 4 631 489,4 75,0 1,35% 1,35% 43,5 4,7 4,0% 10,6%
BANQUE 187 210 530,1 3,92% 3,92% 29,8 3,7 1,9% 15,1%ATTIJARIWAFA BANK 85 014 720,4 440,5 8,23% 8,23% 21,2 3,7 1,6% 18,8%
BMCE BANK 43 678 701,1 254,0 -2,68% -2,68% 60,4 5,2 1,4% 10,3%
BMCI 13 942 785,2 1050,0 1,94% 1,94% 17,4 2,2 5,1% 12,8%
BCP 29 220 729,1 440,0 4,76% 4,76% 19,1 2,5 1,5% 13,6%
CDM 7 874 061,7 910,0 0,55% 0,55% 17,2 3,0 3,4% 18,3%
CIH 7 479 532,7 328,0 -0,62% -0,62% 28,3 2,6 1,8% 9,2%
MATERIAUX DE CONSTRUCTION 9 749 140,9 -0,02% -0,02% 28,7 0,6 2,5% 10,3%SONASID 6 836 700,0 1753,0 -2,61% -2,61% 34,2 NE NE 7,1%
ALM 652 335,6 1400,0 0,72% 0,72% 11,4 1,6 4,8% 14,7%
COLORADO 846 000,0 94,0 0,00% 0,00% 10,6 3,2 4,3% 30,4%
CIMENT 65 691 410,0 0,24% 0,24% 17,0 4,3 3,3% 27,5%CIMAR 16 673 584,6 1155,0 -3,75% -3,75% 15,4 3,3 2,6% 22,8%
HOLCIM 11 703 800,0 2780,0 4,75% 4,75% 13,9 4,3 4,5% 33,6%
LAFARGE 37 314 025,4 2136,0 0,75% 0,75% 18,7 4,8 3,2% 27,6%
CHIMIE 1 360 484,6 0,78% 0,78% 14,8 1,5 4,4% 10,5%SNEP 955 200,0 398,0 -0,50% -0,50% 14,1 1,7 4,2% 12,2%
DISTRIBUTION 9 104 330,9 3,29% 3,29% 25,0 4,3 2,1% 14,6%AUTO-HALL 4 527 424,0 95,9 5,99% 5,99% 21,6 2,6 1,8% 12,4%
AUTO NEJMA 1 564 570,7 1529,0 0,00% 0,00% 13,9 3,5 2,9% 27,6%
ENERGIE & MINES 25 310 492,1 5,33% 5,33% 15,6 4,2 2,8% N.S.SAMIR 7 020 802,4 590,0 0,34% 0,34% NS 2,1 1,3% N.S.
AFRIQUIA GAZ 5 775 000,0 1680,0 0,66% 0,66% 18,1 3,2 4,7% 18,2%
MANAGEM 6 567 960,6 772,0 13,36% 13,36% 29,9 6,0 1,9% N.S.
CMT 2 673 000,0 1800,0 10,70% 12,50% 10,1 6,5 6,4% 63,3%
HOLDING 4 613 596,2 -3,34% -3,34% 17,1 2,7 3,7% 16,7%DELTA HOLDING 3 963 900,0 90,5 -0,77% -0,77% 16,9 2,9 3,6% 18,1%
IMMOBILIER 75 518 550,0 0,97% 0,97% 39,4 5,1 1,3% 17,7%ADDOHA 34 193 250,0 108,6 4,38% 4,38% 29,7 3,8 1,4% 21,9%
CGI 32 214 000,0 1750,0 -1,69% -1,69% 55,9 6,9 1,1% 12,8%
ALLIANCES 9 111 300,0 753,0 -0,53% -0,53% 17,5 3,1 1,3% 19,2%
NTI 2 556 713,6 0,58% 0,58% 19,4 2,8 4,2% 23,6%HPS 562 879,2 800,0 2,30% 2,30% 16,1 3,6 3,0% 23,9%
M2M Group 314 171,8 485,0 -1,02% -1,02% 15,6 2,2 3,1% 14,7%
Sté DE FINANCENEMENT 8 162 060,2 1,08% 1,08% 11,9 2,7 5,5% 20,5%EQDOM 2 705 805,0 1620,0 0,00% 0,00% 11,2 2,0 6,4% 18,4%
TOURISME 1 737 796,8 3,20% 3,20% 66,1 2,1 0,0% 3,2%RISMA 1 737 796,8 278,9 3,20% 3,20% 66,1 2,1 0,0% 3,2%
MASI 593 930 423,6 13 027,52 2,94% 2,94% 24,4 4,8 3,6% 27,0%
Performance
Résultats semestriels 2010
Du 03 au 07 Janvier 2011
Directeur Analyse et Recherche
Abdelaziz Lahlou +212 522 43 68 37 [email protected]
Analystes Senior
Achraf Bernoussi +212 522 43 68 31 [email protected]
Taha Jaidi +212 522 43 68 23 [email protected]
Economiste
Rabie Baddou +212 522 54 50 54 [email protected]
Analystes Financiers
Fatima Azzahraa Belmamoun +212 522 43 68 26 [email protected]
Fatima Zahra Benjdya +212 522 43 68 26 [email protected]
Analyste Taux
Lamyae Oudghiri +212 522 43 68 01 [email protected]
Risques
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La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la demande sur les marchés.
Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieu-res. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypo-thèses qui pourraient ne pas se concrétiser.
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Adéquation des objectifs
La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières indivi-duelles et des objectifs des personnes qui les reçoivent.
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Du 03 au 07 Janvier 2011