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Transformer nos PME en ETI conquérantesLe Mittelstand allemand comme source d’inspiration ?
20 novembre 2018
PwC
20 novembre 2018
Introduction 3
1 Pourquoi la transformation des PME en ETI est importante et agit dans l'intérêt collectif?
4
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemand
5
2 Données macroéconomiques 6
3 Analyse du tissu économique par catégorie de taille des entreprises
12
Un modèle allemand transposable en France ? 15
4 Les facteurs clés de la croissance des entreprises 16
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand, transposables en France ?
17
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
30
Le Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ? 37
6 Le Capital-Investissement comme facilitateur de croissance pour les PME et les ETI
38
7 Illustration de "success stories" 39
Conclusion 45
Annexes : Méthodologie de l’étude et sources utilisées 48
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Contents
2Transformer nos PME en ETI conquérantes
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Introduction
3Transformer nos PME en ETI conquérantes
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
• En hausse de 2,8% en 2017 (Eurostats), le PIB français devrait connaître une croissance plus modérée, autour de 1,7% en 2018 (INSEE). Dans une période de conjoncture économique moins favorable et d’incertitude géopolitique (protectionnisme américain, Brexit), un autre acteur européen arrive encore à sortir son épingle du jeu : l’Allemagne.
• Avec une croissance de son PIB estimée à 2,2% en 2018 (FMI) et de 3,7% en 2017 (Destatis), celle-ci a réussi à maintenir une croissance supérieure à celle de la France en partie grâce à la performance de ses PME/ETI et plus généralement de son « Mittelstand ».
• Dans cette étude, nous utiliserons la comparaison France/Allemagne afin d’essayer d’identifier des pistes permettant de combler ce retard.
• Notre réflexion portera sur les points suivants :
Quel constat peut-on dresser de la situation économique dans les deux pays et plus précisément sur les PME et les ETI ?
Quels sont les différents leviers de croissance des entreprises en Allemagne et peut-on s’en inspirer voire les transposer en France ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Comment le Capital-Investissement peut-il être un facilitateur de croissance ?
Introduction – Transformer nos PME en ETI conquérantes pour
servir la croissance de la France
4Transformer nos PME en ETI conquérantes
1 Pourquoi la transformation des PME en ETI est
importante et agit dans l'intérêt collectif? ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemand
5Transformer nos PME en ETI conquérantes
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
1,12x
1,16x
1,05x
1,10x
1,15x
1,20x
-
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
40 000
45 000
2014 2015 2016 2017
PIB par Habitant en France et en Allemagne
Allemagne France Rapport France/Allemagne
1,5%
2,3%
1,4%
2,8%
4,0%3,8% 3,6% 3,7%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
2014 2015 2016 2017
Taux de croissance du PIB en France et en Allemagne
PIB France PIB Allemagne
PIB – Le PIB allemand a connu une croissance de 3.7% en 2017 contre 2.8% pour le
PIB français. Le PIB par habitant en Allemagne est 16% supérieur au PIB par habitant en France en 2017
6Transformer nos PME en ETI conquérantes
2 Données macroéconomiques
Sur la période 2014-2017, l’Allemagne observe un taux de croissance annuel moyen de 3,7%
contre 2,2% en France
Données 2017PIB
(en Mds€)Population
(en millions)
France 2 291,7 66,9
Allemagne3 277,3
82,5
Rapport PIB France/Allemagne
70% -
Sources: Eurostats, 2017
Le PIB/habitant allemand est 1,16 fois supérieur au PIB/habitant français en 2017 (
1,12 fois supérieur en 2014)
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Taux de Chômage – Le chômage baisse des deux cotés du Rhin entre 2014 et
2017 mais l’écart se creuse entre la France et l’Allemagne avec des taux de chômage de 9,4% et 3,8% en 2017 respectivement
7Transformer nos PME en ETI conquérantes
2 Données macroéconomiques
Sources: Eurostats, 2017
10,3% 10,4% 10,1% 9,4%
5,0%4,6%
4,1% 3,8%
2,06x2,26x
2,46x 2,47x
0,00x
0,50x
1,00x
1,50x
2,00x
2,50x
3,00x
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
2014 2015 2016 2017
Taux de Chômage en France et en Allemagne
France Allemagne Rapport France/Allemagne
• Fin 2017, le taux de chômage par rapport à la population active atteint9,4% en France et 3,8% en Allemagne
• Malgré une baisse de 1,2 point entre 2014 et 2017 en France, l’écart avecl’Allemagne se creuse: le taux de chômage français était 2,06 fois supérieurau taux allemand en 2014; il est 2,47 fois supérieur en 2017
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Tertiaire
Secondaire
Primaire
Répartition du PIB par secteur économique
23% 18%
18%
16%
14%
11%
13%
11%
5%
5%
4%
4%
3%
4%
14%
26%
5% 5%2% 1%
France Allemagne
Répartition PIB par secteur d'activité
19% 31%
68%79%
Agriculture,
sylviculture et pêche
Construction
Industrie (sauf
construction)
Arts, spectacles et
activités récréatives
Activités financières
et d'assurance
Information et
communication
Activités
immobilières
Activités spécialisées,
scientifiques et
techniques; activités de
services administratifs et
de soutien
Commerce, transport,
hébergement et
restauration
Administration publique,
défense, éducation,
santé et social
Répartition du PIB – Le secteur industriel est plus développé en Allemagne et
l’économie française est davantage portée sur les services
8Transformer nos PME en ETI conquérantes
2 Données macroéconomiques
Le secteur industriel représente 26% du PIB allemand contre 14% en France
Sources: Eurostats, 2017
Le secteur tertiaire représente 79% du PIB en France contre 68% en Allemagne
France Allemagne
!
@
#
#
@
! 1%2%
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Commerce extérieur – L’Allemagne se classe parmi les plus importants
exportateurs mondiaux et dispose de la 1ère balance commerciale au monde. La balance commerciale française est quant à elle déficitaire et se classe au 196e rang
9Transformer nos PME en ETI conquérantes
2 Données macroéconomiques
Une balance commerciale très favorable en Allemagne et déficitaire en France
Sources: Eurostats, 2017
( 24,6) ( 12,5) ( 18,2) ( 25,3)
203,5
244,1 247,5 247,8
(50)
50
150
250
350
2014 2015 2016 2017
Balances commerciales en France et en Allemagne
Balance Commerciale France Balance Commerciale Allemagne
• Avec un taux de croissance annuel moyen de 6,8% entre 2014 et 2017, la balance commerciale allemande a atteint un niveau record de 248 milliards d’euros d’excédents et se classe au 1er rang mondial
• De son côté, la France a vu son déficit augmenter en moyenne de 0,9% par an pour atteindre 25 milliards d’euros
• L’Allemagne est le premier partenaire commercial de la France (INSEE, 2017). La France en revanche est le quatrième partenaire commercial de l’Allemagne (Destatis, 2017)
CAGR France : -0,9%CAGR Allemagne : 6,8%
Données 2017, en milliards € France Allemagne
Importations 733 1 294
Exportations 708 1 542
BalanceCommerciale
(25) 248
Rang Mondial (Imp/Exp/Bal)
5e / 6e / 196e 3e / 3e / 1er
Sources: Eurostats, CIA World Factbook, 2017
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Exportations – L’Allemagne tournée vers le monde et la France
principalement tournée vers l’Europe
10Transformer nos PME en ETI conquérantes
2 Données macroéconomiques
32
34
35
36
69
Belgique
États-Unis
Italie
Espagne
Allemagne
Top 5 exportations de la France en 2017 (€ en milliards)
84
86
86
105
111
Royaume-Uni
Pays-Bas
Chine
France
Etats-Unis
Top 5 exportations de l'Allemagne en 2017 (€ en milliards)
Source: Destatis, 2017
Source: INSEE, 2017
L’Allemagne premier
partenaire de la France
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Flux nets d’Investissements Directs Etrangers (IDE) – En
2016, le flux net d’IDE de la France vers l’Allemagne est plus important que dans le sens inverse. Une première depuis 2012, attribuée à l’attractivité économique allemande
11Transformer nos PME en ETI conquérantes
2 Données macroéconomiques
2,8
( 4,2)
3,5
( 1,4)
4,0 3,5
1,0
5,2
( 1,3)0,4
(6)
(4)
(2)
-
2
4
6
8
2012 2013 2014 2015 2016
Flux d'IDE de France vers l'Allemagne et d'Allemagne vers la France (€ en milliards)
Flux IDE France => Allemagne Flux IDE Allemagne => France
Source : Bundesbank
• En 2012, le flux net d’IDE de l’Allemagne vers la France était de €3,5Mds d’euroscontre €2,8Mds dans le sens inverse. Ces mêmes chiffres étaient respectivement de€0,4Mds et €4,0Mds en 2016.
• En 2015, la France se situe à la 9e place des pays investissant le plus en Allemagne,contre une 6e place en 2012. Inversement, la France est à la 6e place des pays d’accueildes IDE allemands contre la 4e place en 2010. (Direction Générale du Trésor français,
« L’investissement direct étranger en Allemagne en 2015-2016 », 26/01/2018)
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Statistiques France/Allemagne - La notion de Mittelstand en
Allemagne est qualitative et culturelle. Elle ne répond pas à une définition statistique
12Transformer nos PME en ETI conquérantes
3 Analyse du tissu économique par catégorie de taille des
entreprises
France Allemagne
Microentreprises
Petites entreprises
Moyennes entreprises
ETI
Grandes entreprises
Mittelstand
La notion de PME en France et en Allemagne est statistique et commune en lien avec des normes européennes(Insee en France et Destatis en Allemagne).
La répartition entre les ETI et les Grandes Entreprises en Allemagne provient d’une extraction manuelle de la base Orbis.
< 10 salariés< 2 m€ CA
< 5,000 salariés< 1,500 m€ CA
< 250 salariés< 50 m€ CA
< 50 salariés< 10 m€ CA
> 5,000 salariés> 1,500 m€ CA
Microentreprises
Petites entreprises
Moyennes entreprises
ETI / Grandes Entreprises
< 10 salariés< 2 m€ CA
> 250 salariés> 50 m€ CA
< 250 salariés< 50 m€ CA
< 50 salariés< 10 m€ CA
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Nombre d’entreprises par catégorie de taille - 3,8% des
entreprises françaises sont des PME ou des ETI, contre 10,3% en Allemagne
13Transformer nos PME en ETI conquérantes
3 Analyse du tissu économique par catégorie de taille des
entreprises
En unités France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 261 199
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
5 596 13 237
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
139 454 338 331
Microentreprises 3 663 665 3 048 933
Total 3 808 976 3 400 700
Nombre d’Entreprises
Périmètre : Toutes les entreprises des secteurs marchands, hors secteurs agricole, financier/assurance
Sources: Insee (France), Destatis et Orbis (Allemagne) – Données 2015
La méthodologie de l’étude est détaillée en annexe : Destatis ne fait pas la distinction ETI/GE. Nous avons identifié les Grandes Entreprises (CA > €1,5Mds et effectif >5 000) à partir de la base Orbis, et calculé le nombre d’ETI par différence
• Avec 3,8 millions d’entreprises, la France compte environ 400 000 entreprises de plus que l’Allemagne
• La composition du tissu économique des deux pays diffère: l’Allemagne dispose de 2,4 fois plus de PME et d’ETI
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Données économiques par catégorie d’entreprise – Les
PME et ETI allemandes sont 2,4 fois plus nombreuses que les PME et ETI françaises pour un chiffre d’affaires cumulé de 4 491 Mds€ contre 2 062 Mds€ pour la France
14Transformer nos PME en ETI conquérantes
3 Analyse du tissu économique par catégorie de taille des
entreprises
CA HT moyen par taille d’entreprise
En millions € France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 5 126,4 11 460,2
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
213,9 185,9
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
6,2 6,0
Microentreprises 0,2 0,2
Total 1,3 2,2
Sources: Insee (France), Destatis (Allemagne) et Orbis (Allemagne) – Données 2015
Note 1 - Destatis ne fait pas la distinction entre ETI et GE. Nous avons donc identifié les GE (CA > €1,5Mds et effectif >5 000) à partir de la base Orbis. Les données relatives aux ETI ont ensuite été déterminées par différence.
Note 2 – Les données ci-dessus concernent toutes les entreprises des secteurs marchands, hors secteurs agricole, financier/assurance, administration publique, enseignement, santé humaine et action sociale.
Nombre employés moyen par taille d’entreprise
En unités France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 13 965 40 126
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
635 335
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
30 44
Microentreprises 1 2
Total 5 10
• En 2015, à nombre d’entreprises relativement équivalent, les GrandesEntreprises allemandes emploient en moyenne 3 fois plus de salariés que leurshomologues françaises et leur chiffre d’affaires est en moyenne plus de 2 foissupérieur.
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Un modèle allemand transposable en France ?
15Transformer nos PME en ETI conquérantes
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Les facteurs de croissance sont hétérogènes et multidimensionnels, mais ilexiste un consensus autour de 3 grandes catégories de leviers: les leviersstratégiques, endogènes et externes.
Quels sont en général les facteurs clés de la croissance des entreprises?
16
4 Les facteurs clés de la croissance des entreprises
Tiers extérieurs
Entreprise
Stratégique: La décision d’actionner le levier vient de l’entreprise et a un impact sur l’entreprise et sur
des tiers extérieurs
Endogène: La décision d’actionner le levier vient de l’entreprise et a un impact sur l’entreprise
Externe: La décision d’actionner le levier vient de tiers extérieurs à l’entreprise indépendamment de sa
décision et a un effet sur l’entreprise
Centre décisionnel
Impact
Sources : articles et ouvrages issus de la base Cairn, notamment (i) Stratégie et structuration des trajectoires d'hyper croissance des PME. Une étude de cas comparative de Chanut-Guieu 2011 (ii) Les logiques de développement des entreprises de taille intermédiaire. Une approche par leurs Business Models de Nathalie Claveau (iii) L’internationalisation des PME francaises, clé de leur croissance de 2018 de Serge Desvignes.
Transformer nos PME en ETI conquérantes
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Quelques facteurs clés dans la réussite du Mittelstand allemand
17Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
Stratégie
Ecosystème
Endogène
Présence à l’international
Innovation incrémentale avec un fort taux d’investissement en R&D
L’industrie comme locomotive de la croissance
Image positive et gage de qualité du « Made in Germany »
Développement sur des marchés de niche, en misantsur la qualité et la spécialisation
L’Actionnariat familial de transmission
Une forte décentralisation des
autorités et des politiques
Un environnement financier décentralisé
(« Hausbank ») et propice au développement
des entreprises
Coopération du Mittelstand organisé
en filières et en réseau
Leviers de
croissance
Relations de travail flexibles avec un objectif commun (« Mitarbeiter »)
Réformes du gouvernement
Schröder (baisse des charges)
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 201818
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Nombreux « Hidden-champions » au sein du Mittelstand allemand, leaders sur le marché mondial avec une stratégie de spécialisation dans des produits de niche haut de gamme dégageant de hauts taux de marge
• Produits allemands adaptés aux marchés internationaux, notamment grâce à l’innovation
• Stratégie de déploiement à l’international facilitée par l’obtention de financements(premier frein à l’export selon les dirigeants de PME)
Transposable en France ?
• Manque de préparation des entreprises françaises avant de se lancer à l’international
• Produits souvent peu adaptés aux marchés internationaux : ce qui fonctionne en France ne fonctionne pas forcément à l’étranger
• Consommation de trésorerie liée à des délais de paiement clients allongés qui sont souvent un frein à l’export
• Retard de digitalisation et donc de visibilité: en 2016, 2 PME sur 3 ont un site internet contre 3 sur 4 en moyenne dans l’UE (Union Européenne)
• Concentration des exportations dans l’UE vs. à l’international
Transposable
Complexe
Facteurs stratégiques: Export et Internationalisation
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 201819
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
Facteurs stratégiques: L’innovation
FranceAllemagne Transposable en France ?
• Vision française de l’innovation plutôt centrée sur l’innovation de rupture: le développement d’un produit, d’un service ou d’une méthode radicalement nouveau et potentiellement créateur de nouveaux marchés
• Vision soutenue par la valorisation des études en « grande école » et des diplômes d’écoles d’ingénieur et de commerce
• 6,9 brevets en moyenne par PME ayant déposé au moins un brevet (Etude France Brevets, 2017)
• Innovation plutôt incrémentale: amélioration d’un produit ou d’un service existant en intégrant de nouvelles fonctionnalités
• Produits de niche de haute qualité avec le label « made in Germany » qui jouit d’une image très positive, notamment dans l’industrie
• Le goût du savoir-faire technique passe également par la valorisation des formations manuelles et de l’apprentissage
• 12,4 brevets en moyenne par PME ayant déposé au moins un brevet (Etude France Brevets, 2017)
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 201820
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
Facteurs stratégiques: L’industrie comme locomotive
Image positive du « Made in Germany »
FranceAllemagne
• L’industrie manufacturière représente 23% de la valeur ajoutée de l’économie allemande en 2015 (vs. 11% en France, INSEE)
• L’Allemagne a su préserver ses positions dans « l’ancienne économie » en gardant une part prépondérante pour le secteur secondaire
• Label « Made in Germany » gage de qualité industrielle
Transposable en France ?
• L’industrie manufacturière représente 11% de la valeur ajoutée de l’économie française en 2015 (INSEE), conséquence d’une régulière désindustrialisation
• Une économie plutôt axée sur les services
• Le « Made in France » valorisant le savoir faire et le goût français, qui se vend très bien à l’international grâce au marketing de la « French Touch »
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 201821
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Les chefs d’entreprise recherchent un positionnement de niche avec des produits standards, dans lesquels ils injectent du savoir-faire, de l’excellence et de la qualité
• Les produits ne sont pas les moins chers, mais les meilleurs
• Cercle vertueux: les produits dégagent des marges élevées permettant d’autofinancer le développement des prochains produits
Facteurs stratégiques: Développement des marchés de niche
Transposable en France ?
• Les chefs d’entreprise ont une approche plutôt basée sur l’innovation de rupture, moins sur le développement de produits particuliers pertinents sur des marchés de niche, mais internationaux
• Les stratégies de réduction des coûts sont parfois au détriment du positionnement qualitatif des produits
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 201822
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Vision à long terme qui repose sur la transmission fondée sur une gouvernance familiale
• Ratio de capitaux propres souvent élevé (27% en moyenne) (Contrepoints, 25/08/2017)
• Fiscalité favorable à la transmission d’entreprises familiales
• Forme juridique adaptée à un actionnariat familial (GmbH & Co KG) combinant l’avantage des sociétés (limite de responsabilité) et d’un partenariat
• Réinvestissement des bénéfices dans l’entreprise
• Prudence comptable
Facteurs endogènes: Actionnariat familial
Transposable en France ?
• La majorité des PME en France a un actionnariat familial similaire à celui du Mittelstand
• La transmission fait moins partie de la culture entrepreneuriale en France. Il n’est pas exclu de vendre son entreprise plutôt que de la transmettre aux générations d’après
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 201823
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Dialogue social dans l’entreprise favorisant le franc-parler et les «Auseinandersetzungen» (débats contradictoires factuels) et le travail d’équipe: le terme « Mitarbeiter » qui désigne les employés ne signifie-t-il pas littéralement «travailleur avec»?
• Dans les conseils d’entreprise, les dirigeants rendent des comptes devant les salariés des actions destinées à maintenir la compétitivité, tout en adoptant une attitude paternaliste pour préserver leurs salariés en cas de crise. De leur coté, les salariés sont conscients et acceptent que la compétitivité soit un pré-requis au maintien de l’emploi à long-terme
Facteurs endogènes: Des relations de travail flexibles
Transposable en France ?
• Une hiérarchie plus marquée et moins participative
• Des syndicats souvent en opposition avec les dirigeants
• Une protection des salariés très importante en France.
• Une flexibilité du travail mal acceptée, avec peu de compromis afin de lutter contre la précarité du travail. Malgré un faible taux de chômage, l’Allemagne a beaucoup de travailleurs précaires (une personne sur 5 n’est pas en CDI et exerce un emploi considéré comme« atypique ») (Le Monde, 17/08/2017)
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
PwC
20 novembre 201824
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Statut d’Etat fédéral
• Politiques décentralisées, notamment économiques(exemple: nombreuses aides et subventions octroyées au niveau des régions)
• Débat politique allemand micro-économique, s’articulant autour de la réalité des entreprises
Facteurs exogènes: Une forte décentralisation
Transposable en France ?
• Forte centralisation des politiques économiques souvent décriées comme déconnectées de la réalité des régions
• Débat politique macro-économique, s’articulant autour du pouvoir d’achatplutôt que sur la performance de l’entreprise
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 201825
Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Politiques décentralisées: les régions ont un réel pouvoir décisionnel
• Les lois Schröder et Hartzont en partie contribué à l’évolution favorable du coût du travail
• Les cotisations sociales s’élèvent à 40% (du salaire brut), mais sont plafonnées à partir d’un certain seuil (encourage l’augmentation des salaires)
• Taux moyen d’imposition des sociétés de 29,72% pour toutes les sociétés contre un taux de 34,43% en France (Verminnen, Lettre n°141 de Juillet 2016)
Facteurs exogènes: Les réformes politiques et fiscales
Transposable en France ?
• Forte centralisation des politiques
• Niveau de charges sociales élevé, considéré comme le premier frein à l’emploi par les patrons de PME, en dépit du Crédit d’Impôt pour la Compétitivité et l’Emploi (CICE) qui se transformera en réduction de charges sociales en 2019
• Mise en place d’avantages fiscaux pour encourager la croissance des PME: notamment le compte PME Innovation (CPI) destiné à faciliter le financement des PME grâce à un report d'imposition des plus-values, le crédit d’impôt recherche (CRI)
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
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Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Un système bancaire de proximité et décentraliséfavorable aux entreprises (« Hausbank » banques mutualistes ou caisses d’épargne) avec un guichet unique
• Des représentants des banques siégeant souvent au conseil d’administration des entreprises
• Un maillage de différents partenaires financiers dont la KfW (Kreditanstalt fürWiederaufbau) institution de droit public en charge des missions d’intérêt général telles que le soutien aux PME
Facteurs exogènes: Le financement
Transposable en France ?
• Tendance à la centralisation des prises de décisions au niveau du siège des banques, y compris réseaux de banques régionales
• D’une manière générale, l’arbitrage croissance–rentabilité–indépendance financière permet une croissance lente. En France, 51% des investissements des PME sont financés par autofinancement, 46% par endettement et 3% seulement par augmentation des fonds propres
• Dans ce contexte, rôle important de la BPI, équivalent de la KfW en France, et des fonds de private equity
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
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Transformer nos PME en ETI conquérantes
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
FranceAllemagne
• Entreprises organisées en filières et instituant des partenariats dans la durée avec leurs fournisseurs et leurs clients, souvent au niveau local
• Parfois, intégration des fournisseurs et clients pour la conception des produits
• Relations respectueuses notamment en matière de délais de paiement
• Appui à l’international des entreprises allemandes sur les réseaux de partenariat et relais institutionnels, ainsi que sur les chambres de commerce allemandes présentes à l’étranger
Facteurs exogènes: Un écosystème organisé en filières et en réseau
Transposable en France ?
• Collaboration et communication limitées entre entreprises au sein d’un même écosystème ou d’une même chaine de valeur (clients, fournisseurs …)
• Certaine défiance à l’égard des autres acteurs dans un environnement compétitif
• Rationalisation des coûts, parfois au détriment des partenariats à long terme entre fournisseurs et clients
Transposable
Complexe
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
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Degrés de transposabilité des leviers de croissance entre le modèle allemand et le modèle français
28
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
Présence à l’international
Innovation incrémentale avec un fort taux d’investissement en R&D
L’industrie comme locomotive de la croissance
Image positive et gage de qualité du « Made in Germany »
Développement sur des marchés de niche, en misant sur la qualité et la spécialisation
L’Actionnariat familial de transmission
Une forte décentralisation des
autorités et des politiques
Un environnement financier décentralisé
(« Hausbank ») et propice au développement des entreprises
Coopération du Mittelstand organisé en filières et en réseau
Degré de
transposabilité
des leviers de
croissance
Relations de travail flexibles avec un objectif commun (« Mitarbeiter »)
Réformes du gouvernement
Schröder (baisse des charges)
Transformer nos PME en ETI conquérantes
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20 novembre 2018
5 Les facteurs clés de la réussite du Mittelstand,
transposables en France ?
Avis d’expert: les leviers de croissance déployés au sein du Mittelstand allemand semblent difficilement transposables aux PME françaises
29
48
86
108 117
31 38 34
46
-
20
40
60
80
100
120
140
2 014 2 015 2 016 2 017
Nombre de transactions transfrontalières entre la France et l'Allemagne
France -> Allemagne Allemagne -> France
Source: Etude PwC: Evolution du marché des fusions-acquisitions franco-allemandes en 2017
« Ne demandons plus aux PME françaises de copier le modèle allemand. Il y a trop de différences culturelles et historiques. Et nos écosystèmes ne sont pas transposables. Mais n’excluons pas la possibilité de s’en inspirer, tout en se tournant vers d’autres modèles/solutions»
« Nous publions tous les ans une étude sur l’évolution du marché des fusions acquisitions en France et en Allemagne, et nous constatons une forte augmentation du nombre de transactions transfrontalières de la France vers l’Allemagne depuis une dizaine d’années. Les entreprises françaises ont compris qu’il était compliqué de copier le modèle allemand. En revanche, elles ont décidé d’investir directement dans les entreprises allemandes afin de bénéficier de leur relais de croissance. L’attractivité de l’Allemagne est au plus haut, comme le confirme les statistiques 2017 avec un niveau record de 117 acquisitions d’entreprises allemandes par des entreprises françaises»
Olivier Lorang, directeur Transactions Services, Responsable German Group Transactions, PwC
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Les PME et ETI européennes sont globalement confiantes sur leur capacité à croitre dans les 12 prochains mois…
31Transformer nos PME en ETI conquérantes
• 64,8% des entreprises
interrogées prévoient une croissance de leur activité dans les 12 prochains mois
• 31,7% disent que leur
situation va rester stable
• 3,5% pensent que leur
situation va se détériorer
Source : Etude PwC European Private business 2018 réalisée auprès de 2 447 entreprises dans 31 pays (Europe des 28 + Suisse, Norvège et Turquie)
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
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20 novembre 2018
…Pour autant, elles envisagent de multiples challenges
32Transformer nos PME en ETI conquérantes
Source : Etude PwC European Private business 2018 réalisée auprès de 2 447 entreprises dans 31 pays (Europe des 28 + Suisse, Norvège et Turquie)
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
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20 novembre 2018
La digitalisation est à la fois un levier de croissance majeur pour les PME et ETI (cité par 39,7% des entreprises françaises interrogées) et un challenge réel puisqu’elle rend accessible le marché à de nouveaux entrants et rebat les cartes en profondeur : 51,7% des entreprises évoquent la concurrence comme une menace pour leur croissance.
Enjeu de croissance #1 : Maitriser le digital dans un contexte de concurrence accrue
33Transformer nos PME en ETI conquérantes
Afin de transformer le digital en opportunité, les entreprises doivent définir une proposition de valeur distinctive et un nouvel operating model, tout en se dotant de nouvelles compétences et en s’entourant de partenaires financiers et opérationnels
Digital and Transformation ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
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Les PME et ETI reconnaissent l’importance de recruter des personnes qualifiées pour soutenir leur développement. En revanche, quand on leur demande (dans notre étude «PwC European Private Business Survey 2018 ») quel est la difficulté majeure à laquelle elles sont confrontées, leur réponse est sans appel : leur incapacité à recruter suffisamment de personnel qualifié.
Enjeu de croissance #2 : Gérer la pénurie de compétences
34Transformer nos PME en ETI conquérantes
Talent
Nous estimons que cette pénurie de ressources coûte à l’Europe des 28 + 3 autres pays de l’étude (Norvège, Suisse et Turquie) 324 milliards de perte de revenus chaque année. L’ampleur de ce sujet devrait alerter les politiques et les inciter à prendre des mesures adéquates.
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
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En synthèse, pour maitriser leur croissance, les PME et ETI françaises font face à de multiples enjeux
35Transformer nos PME en ETI conquérantes
• Stratégie digitale et transformation associée• Définition du business model• Innovation• Gestion du changement culturel• Définition de l’organisation et stratégie de
gestion des talents• Stratégie technologique• Digitalisation des processus
Transformation digitale
• Nouveaux modèles de revenus
• Ventes et marketing
• Stratégie prix
• Internationalisation
• Fusions et acquisitions
• Coopération avec des start-ups
Croissance des revenus
• Equipe de Direction• Gestion de la performance• Rémunération et reconnaissance• Future génération• Développement des talents• Diversité et inclusion• Mobilité internationale
Talents
• Capital et structure de financement
• Financement de l’innovation et de la croissance
• Entrée en bourse, gestion des investisseurs
• Reporting bancaire
• Trésorerie
• Fonds de roulement
Capital
• Conformité règlementaire
• Systèmes de gestion des risques
• Environnement de contrôle• Cyber sécurité• Durabilité• Conformité fiscale et planification
Risques et règlementation
• Gestion de la performance
• Fiabilité des reportings (interne et externe)• Veille économique / Big data• Excellence opérationnelle• Optimisation des coûts• Restructuration
Rentabilité et création de valeur
• Raison d’être et valeurs
• Gouvernance d’entreprise et gouvernance familiale
• Patrimoine• Continuité de l’activité
Propriété
Gestion de la
croissance
Ownership
Digital and Transformation
Risk and Regulation
Capital
RevenueGrowth
Profitability
Talent
Leviers et facteurs clés de
succès
• Innovation
• Formation
• Collaboration
• Planification stratégique
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PwC adresse tous les enjeux spécifiques des « Privatecompanies » via des équipes dédiées
36Transformer nos PME en ETI conquérantes
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Le Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
37Transformer nos PME en ETI conquérantes
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20 novembre 2018
Le Capital-Investissement comme facilitateur de croissance pour les PME et les ETI
38Transformer nos PME en ETI conquérantes
6 Le Capital-Investissement comme facilitateur de
croissance pour les PME et les ETI
• Le marché du Capital-Investissement en France est en pleine croissance avec €16,5mds levés en 2017 (14,7 Mds€ en 2016), dont 14,3 Mds€ ont été investis dans 2 100 entreprises (Etude France Invest 2017).
• Fort de ce dynamisme, un actionnariat professionnel joue un rôle de facilitateur et permet notamment :
la mise en place d’un environnement de croissance (interne, externe, international),
la capacité à appréhender les sujets de transformation (digitalisation, RSE),
l’accompagnement du management (compétences, stratégie ou en organisation),
l’apport de financement (par le capital ou un réseau de partenaires bancaires) etpilotage de la performance.
• Grâce à son expertise, il est capable d’accompagner les entreprises et d’en faire des leaders internationaux.
• Le Capital-Investissement est à l’origine de nombreuses « success stories » au cours de dernières années. Certaines de ces sociétés ont vu leur taille doubler, voire tripler, en moins d’une décennie.
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
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20 novembre 2018
• En collaboration avec France Invest, nous avons identifié les entreprises parmi un échantillon d’entreprises réunissant principalement les caractéristiques suivantes :
Une forte croissance de CA au cours des 10 dernières années (multiple compris entre 2 et 4),
Collaboration avec un ou des fonds de Capital-Investissement actionnaires (majoritaire ou minoritaire).
Sur cette base, nous avons sélectionné deux sociétés et interviewé le management afin d’illustrer les apports du Capital-Investissement dans l’activation des leviers de croissance de ces sociétés.
Retour d’expérience de Asmodee et Stokomani.
Illustration de "success stories"
39Transformer nos PME en ETI conquérantes
7 Illustration de "success stories" ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
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Asmodee, leader international du jeu de société Présentation de la société
40
7 Illustration de "success stories"
Création d’Asmodee
Lancement du jeu Jungle Speed
Distributeur exclusif des cartes Pokémon en France
Montefiore devient actionnaire majoritaire
Eurazeo devient actionnaire majoritaire
PAI Partners devient actionnaire majoritaire
Développement européen
Accélération de la croissance externe,
notamment aux Etats-Unis
1995
1999
2007
CA: €42m€
2013
CA: €125m
2017CA €442m
2003
2018
2014
CA €175m
75% CA lié à l’international
50% CA lié à l’international
Créé en 1995, Asmodee est un éditeur et distributeur de jeux de société et de cartes à
collectionner
Chiffres clés (2017) :• 44 pays couverts
• Plus de 750 salariés dans le monde
• Chiffre d’affaires de €442m dont 75% à l’international
• 11 unités de distribution
• 11 studios de développement
• Leader avec 24% de part de marché sur le segment du jeu en 2014
Depuis l’ouverture de son capital en 2007, Asmodee a multiplié son chiffre d’affaires par 11.
Cette croissance a été soutenue par les actionnaires successifs (Montefiore, Eurazeo et,
depuis peu, PAI Partners)Sources: Site internet Asmodee, Cfnews, Management
CA: €7m€
Transformer nos PME en ETI conquérantes
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Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
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Quels sont les apports du Capital-Investissement dans l’activation des leviers de croissance du groupe Asmodee ?
41
7 Illustration de "success stories"
Entretien avec Valérie Truelle, Directrice Financière du groupe Asmodee
« Dans le cadre de notre
croissance externe en France
et à l’étranger, nos partenaires de
Capital-Investissement nous ont accompagnés
lors de l’acquisition de structures d’édition et de
distribution. Ces opérations nous ont permis d’étoffer
notre portefeuille avec des jeux comme Catan (Catan
Studio), les Aventuriers du rail (Days of Wonder),
Dobble ou encore la distribution de la
licence Star Wars (Fantasy Flight Games). Leur
expertise nous a aidé lors de l’organisation
des processus d’achat et les négociations. »
« Nos actionnaires nous ont
apporté leurs soutien et expertise
lors de nos réflexions et prises de décisions
stratégiques. Avec cette aide,
nous avons su appréhender les enjeux
d’innovation, de transformation, de branding
ou de marketing relatifs à notre groupe, par
exemple sur le digital ou le « content ». Une fois
les axes de développement identifiés, ils nous
ont également accompagnés afin de définir les
projets clés à mettre en place. Le fonds apporte
une impulsion et nous laisse ensuite gérer la
partie opérationnelle. Cela a créé une
dynamique de croissance forte
pour Asmodee. »
Transformer nos PME en ETI conquérantes
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
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20 novembre 2018
Quels sont les apports du Capital-Investissement dans l’activation des leviers de croissance du groupe Asmodee ?
42
7 Illustration de "success stories"
« Avec la croissance rapide que nous avons connue ces dernières années,la question de l’organisation interne et de la structuration est également
importante. Encouragés et accompagnés par nos actionnaires, notamment par le biais de mises en relation, nous avons su
renforcer les fonctions clés de nos départements finance, ressources
humaines, informatique, audit interne et juridique.»
« Nécessaire pour notre stratégie de croissance, le financement est au
cœur de la relation entre Asmodee et les fonds de private equity qui facilitent l’accès à des sources
de financement. C’est notamment grâce à ces liquidités que le groupe a été en mesure de
procéder à des opérations d’acquisition. Il est parfois intéressant de se porter vers
d’autres sources de financement et la France offre de nombreuses possibilités, comme
Bpifrance qui nous a accompagnésau cours des quatre dernières années. »
Entretien avec Valérie Truelle, Directrice Financière du groupe Asmodee
Transformer nos PME en ETI conquérantes
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Stokomani, spécialiste français du déstockage Présentation de la société
43
7 Illustration de "success stories"
Création de Stokomani
Advent International devient actionnaire majoritaire
1961
2004
2017
CA: 443m€80 magasins
2003
2014
2018
2007
CA: 100m€18 magasins
2012
CA: 225m€39 magasins
Créé en 1961, Stokomani est une chaîne française de magasins de déstockage de grandes marques. Son
offre s’articule principalement autour de 5 univers: la mode, l’hygiène-beauté, la décoration, les jouets et les
produits saisonniers
Chiffres clés (2017):
• Chiffre d’affaires de 443 m€
• 80 magasins intégrés (surface moyenne de 2 000 m²) / 100 magasins prévus en 2020
• Près de 2 500 salariés
• Plus de 90 000 m² de surface logistique
• 600 grandes marques partenaires
• Panier moyen compris entre 25€ et 30€
Depuis l’ouverture de son capital en 2003, Stokomania multiplié son chiffre d’affaires par 9,6 et son nombre
de magasins par 10, soutenu successivement par Alpha, Advent International et, depuis 2012, par
Sagard
Sources: Site internet Stokomani, CF News, Les Echos, Société.com
Alpha PE devient actionnaire majoritaire
Ouverture d’une 4ème plateforme logistique / Présence nationale
CA: <50m€8 magasins
Ouverture de plus de 20 magasins
CA multiplié par 2.2
Ouverture de plus de 40 magasins
CA multiplié par 2
Sagard devient actionnaire majoritaire
c. 85 magasins
Transformer nos PME en ETI conquérantes
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Quels sont les apports du Capital-Investissement dans l’activation des leviers de croissance du groupe Stokomani ?
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7 Illustration de "success stories"
Entretien avec Delphine Mathez, Présidente du groupe Stokomani
« L’évolution permanente des comportements
et des besoins de nos clients mais aussi, dans
notre métier, de nos fournisseurs nous oblige
à une adaptation constante pour avoir une
longueur d’avance sur notre destin et nous
différencier de nos concurrents. Sur ces sujets
stratégiques, les discussions que nous
entretenons à échéance régulière avec nos
actionnaires sont très utiles pour confronter,
challenger notre vision stratégique et
nos projets d’investissements. »
« Nos actionnaires successifs nous ont
clairement encouragés et aidés dans une
stratégie de croissance dynamique. Dans
notre métier chaque nouveau magasin
entraîne une augmentation de nos capitaux
employés et nos actionnaires nous ont fait
confiance et ont toujours su mettre en place
les financements nécessaires afin
d‘accélérer notre développement.»
Transformer nos PME en ETI conquérantes
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Un modèle allemand transposable en France ?
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20 novembre 2018
• L’Allemagne dispose aujourd’hui d’une situation plus favorable que la France en termes de croissance, d’emploi et de commerce extérieur, et la performance de son « Mittelstand » est un des facteurs clés de cette réussite.
• La réussite du « Mittelstand » est liée à certains facteurs externes liés à l’écosystème allemand (coopération au sein de filières professionnelles, stabilité fiscale, système bancaire de proximité et une flexibilité du marché du travail) et la stratégie des entreprises allemandes (souvent spécialisées et performantes sur leurs marchés de niche grâce à des investissements de R&D incrémentale et un « made in Germany » qui favorise le développement international).
• Pour autant, ces facteurs sont-ils transposables en France ? Pour diverses raisons culturelles et historiques, et parce que nos écosystèmes sont si différents, il nous semble difficile de s’inspirer du modèle allemand. A titre d’exemple, la régionalisation, une des forces de l’Allemagne, apparait comme un challenge compte tenu de la culture de centralisation que connait la France.
• De la même manière, l’Allemagne a su conserver une industrie forte, qui représente une part importante de son tissu économique, alors que la France dispose d’une économie davantage portée sur les services. La question de la reconstruction industrielle est un enjeu fondamental qui doit être au cœur des politiques économiques françaises.
Conclusion
45Transformer nos PME en ETI conquérantes
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20 novembre 2018
• Rattraper le retard par rapport à l’Allemagne demande donc des mesures exceptionnelles tant sur le financement, la fiscalité, la transmission, la flexibilité du marché du travail ou encore sur les politiques publiques.
• Un autre enjeu concerne l’épargne des Français. Son niveau est élevé mais elle est majoritairement investie dans des placements moins risqués (tels que les assurances-vie ou les marchés obligataires d’Etat) au détriment du financement direct ou indirect des entreprises.
• Les efforts à engager pour la transformation des modèles économiques et les investissements à réaliser dans les technologies nouvelles nécessitent des capitaux importants. La capacité à garder au sein de l’entreprise des résultats peu taxés quand ils ne sont pas distribués pourrait favoriser le financement de ces investissements.
• En France, beaucoup de PME favorisent l’autofinancement pour accompagner leur croissance en limitant l’endettement ou l’ouverture du capital. Or, cette prudence vis-à-vis de l’indépendance financière ne permet souvent qu’une croissance lente et modérée.
Conclusion
46Transformer nos PME en ETI conquérantes
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Un modèle allemand transposable en France ?
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20 novembre 2018
• C’est notamment dans cette optique que l’activité du Capital-Investissement (PrivateEquity) se positionne comme un réel accélérateur. Pour reprendre les commentaires des dirigeants rencontrés, un actionnariat professionnel facilite l’accès à plusieurs de ces leviers et notamment l’apport de financement par le capital, de compétences pour le management, de conseils stratégiques ou en organisation. Fort de son expertise, le Capital-Investissement est capable d’accompagner les entreprises et les transformer afin d’en faire des leaders nationaux et internationaux. Favorisant la croissance (interne ou organique), la transformation des modèles opérationnels induite par l’évolution des technologies ou encore l’internationalisation, le Capital-Investissement est à l’origine de nombreuses « success stories » au cours de ces dernières années.
• Avec un marché du Private Equity en constante augmentation depuis plusieurs années, les PME françaises disposent d’une possibilité d’accélérer leur développement sans utiliser les canaux classiques. Il s’agit là, sans doute, d’un axe à retenir afin de permettre le développement d’ETI, championnes dans leur secteur d’activité.
Conclusion
47Transformer nos PME en ETI conquérantes
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Un modèle allemand transposable en France ?
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20 novembre 2018
Annexes : Méthodologie de l’étude et sources utilisées
48Transformer nos PME en ETI conquérantes
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20 novembre 2018
Sources & méthodologie – Données relatives au nombre d’entreprises par catégorie de taille
49Transformer nos PME en ETI conquérantes
France Allemagne
Source INSEE Destatis, Orbis
Extraction Données statistiques chiffrées présentées
dans la publication « Les entreprises en France », Edition 2017
Destatis : Données statistiques disponibles sur le site internet, sans distinction ETI/GE
Orbis : Extraction des données sur les Grandes Entreprises (>1,5M€ et >5 000 employés). Cette extraction nous a permis d’identifier les Grandes Entreprises et de calculer le nombre d’ETI par différence
Périmètre
Afin de garantir la comparabilité des données, les secteurs d’activité suivants sont exclus des secteurs marchands :
• Agriculture
• Financier/assurance
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20 novembre 2018
Nombre d’entreprises par catégorie de taille
50Transformer nos PME en ETI conquérantes
En unités France Allemagne
Grandes Entreprises (GE)
261 199
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
5 596 13 237
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
139 454 338 331
Microentreprises 3 663 665 3 048 933
Total 3 808 976 3 400 700
Nombre d’Entreprises
Périmètre : Toutes les entreprises des secteurs marchands, hors secteurs agricole, financier/assurance
Sources: Insee (France), Destatis et Orbis (Allemagne) – Données 2015
Destatis ne fait pas la distinction ETI/GE. Nous avons identifié les Grandes Entreprises (CA > €1,5Mds et effectif >5 000) à partir de la base Orbis, et calculé le nombre d’ETI par différence
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
PwC
20 novembre 2018
Sources & méthodologie – Données relatives aux Chiffres
d’affaires et Nombres d’employés par catégorie de taille d’entreprises
51Transformer nos PME en ETI conquérantes
France Allemagne
Source INSEE Destatis, Orbis
Extraction
Données chiffrées présentées dans la publication « Les entreprises en France », Edition 2017
Destatis : Données statistiques disponibles sur le site internet, sans distinction ETI/GE
Orbis : Extraction des données sur les Grandes Entreprises (CA>1,5M€ et >5 000 employés). Cette extraction nous a permis d’identifier les Grandes Entreprises et de calculer le nombre d’ETI par différence
Périmètre
Les données disponibles concernant le Chiffre d’affaires et le Nombre d’employés en Allemagne (Destatis) n’intègrent pas l’ensemble des secteurs d’activité; nous avons donc procédé à l’exclusion de ceux-ci également en France.
Afin de garantir la comparabilité des données, les secteurs d’activité suivants sont exclus des secteurs marchands :
• Agriculture
• Financier/assurance
• Administration publique
• Enseignement
• Santé humaine et action sociale
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
Un modèle allemand transposable en France ?
Constat France/Allemagne : Le retard français face au Mittelstand allemandIntroduction
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20 novembre 2018
Chiffre d’affaires HT cumulé et moyen par catégorie de taille d’entreprises
52Transformer nos PME en ETI conquérantes
CA HT moyen par taille d’entreprise
CA HT cumulé par taille d’entreprise
En unités France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 261 196
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
5 285 9 682
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
126 744 268 690
Microentreprises 2 656 154 2 458 649
Total 2 788 444 2 737 217
Nombre d’Entreprises
En Mds€ France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 1 338 2 246
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
1 130 1 800
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
791 1 618
Microentreprises 459 398
Total 3 718 6 061
En m€ France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 5 126,4 11 460,2
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
213,9 185,9
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
6,2 6,0
Microentreprises 0,2 0,2
Total 1,3 2,2
Sources: Insee (France), Destatis et Orbis (Allemagne) – Données 2015
ConclusionLe Capital-Investissement : un levier pour rattraper le retard ?
Quels sont les enjeux clés pour nos entreprises en France demain ?
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Nombre d’employés cumulé et moyen par catégorie de taille d’entreprises
53Transformer nos PME en ETI conquérantes
Nombre employés moyen par taille d’entreprise
Nombre d’employés cumulé par taille d’entreprise
En unités France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 261 196
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
5 285 9 682
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
126 744 268 690
Microentreprises 2 656 154 2 458 649
Total 2 788 444 2 737 217
Nombre d’Entreprises
En unités France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 3 645 7 865
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
3 358 3 240
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
3 751 11 814
Microentreprises 2 460 5 339
Total 13 215 28 257
En unités France Allemagne
Grandes Entreprises (GE) 13 965 40 126
Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
635 335
Petites et Moyennes Entreprises (PME)
30 44
Microentreprises 1 2
Total 5 10
Sources: Insee (France), Destatis et Orbis (Allemagne) – Données 2015
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Vos contacts
54Transformer nos PME en ETI conquérantes
Olivier LorangLeader du German Business Group TransactionsPwC France…………………………………………………………..
[email protected] : +331 56 57 85 91Mobile : +336 84 96 32 85
Anne-Sophie Dulong-NativelleStrategy - PartnerPwC France – Strategy&…………………………………………………………..
[email protected] : +331 56 57 56 80Mobile : +336 48 00 28 36
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