13-10-31 Methanor-Résultats_S1_2013

SOURCE D’ENERGIE

Financer la méthanisation agricole

Résultats 1er semestre 2013

Point d’étape

31 octobre 2013

Méthanor

■Financer et valoriser des unités de méthanisation agricole

■Investir sur une classe d’actif décorrélée de la conjoncture économique et assise sur un sous-jacent tangible et non spéculatif : les déchets agricoles

■Profiter d’une visibilité sur 15 ans (contrat de rachat garanti par EDF) des revenus des unités de méthanisation agricole financées

■Répondre à des enjeux majeurs du 21ème siècle la limitation des émissions de gaz à effet de serre le traitement des déchets agricoles l’économie des énergies fossiles

2

UN INVESTISSEMENT VERTUEUX

L’opportunité


La méthanisation agricole


Le principe de la méthanisation agricole

■La méthanisation est un procédé naturel de transformation de la matière organique

■Cette fermentation produit une énergie renouvelable, le biogaz, et un résidu de traitement appelé le digestat, utilisé comme fertilisant

■Le biogaz peut être utilisé pour générer de l’électricité par combustion et produire de la chaleur

5

Effluents d’élevage

Déchets organique

s

Fermentation anaérobie

méthanisati

on

Energie renouvelableBIOGAZ

(60% CH4 + 40% CO2 + H25)

Digestat Epandage

65% Chaleur(dont 15 à 20% de

pertes)

35% Electricité

UNE ENERGIE RENOUVELABLE

Sou

rce :

Ag

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Fran

ce

Le fonctionnement d’une unité de méthanisation

Une unité de méthanisation agricole fonctionne avec un taux de disponibilité de 90% à 8 000 heures par an (contre 1 500 heures par an en moyenne pour une centrale photovoltaïque)

6

Source : Ademe

UNE PRODUCTION CONTINUE 24H/24

Sou

rce :

Ad

em

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Fermentation à l’intérieur du digesteur des matières organiques sous forme d’un liquide que l’on maintient le plus homogène possible grâce à un brassage. Le digesteur est une cuve (en béton, acier, ou autres matériaux) généralement cylindrique. Il peut être enterré ou hors sol et est hermétiquement clos, isolé, brassé et chauffé.

Exemple d’installation de méthanisation agricole

UNITÉ DE MÉTHANISATION INTÉRIEUR D’UN DIGESTEUR

Sou

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Bio

pow

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/ A

gri

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COGÉNÉRATEUR

Chaleur sous forme

d’eau

ElectricitéBiogaz Digestat

7

8

Les avantages de la méthanisation agricole

■Un revenu complémentaire pour l’agriculteur Dividendes Economie d’engrais Utilisation de la chaleur

■La limitation des émissions de gaz à effet de serre liées à l’élevage et aux déchets Diminuer significativement les émissions

de méthane et d’azote dues au stockage et à l’épandage direct des déjections animales et de déchets organiques

■Une diminution de la pollution des sols, (pression « nitrate ») des cours d’eau et des nappes phréatiques, à l’origine des algues vertes

■La production d’une énergie renouvelable continue Compenser la diminution inexorable des

énergies fossilesUNE APPROCHE ETHIQUE ET DURABLE

Le marché de la méthanisation


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Nombre d'unités de méthanisation agricole en 2011-2012

La comparaison avec l’Allemagne

En 2011, les verrous du marché français ont « sauté » :

France Allemagne

507

298

6667>7000FranceAllemagne

UN POTENTIEL DE PLUSIEURS MILLIERS D’UNITÉS EN FRANCE

hausse du tarif de rachat simplification

administrative baisse du tarif

photovoltaïque

Sou

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gri

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, 2

01

3

Nombre d'exploitations agricoles en 2010 (en milliers)

48 90

11

Les cibles de Méthanor : les PME agricoles

Sou

rces

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de l’A

gri

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3

PME agricoles (20 000 exploitations en

France)3 à 5 salariés> 200 vaches

~100 haRentable

Méthanor

Répartition des installations de biogaz en France en 2012 (en unités)

MÉTHANOR CIBLE DES UNITÉS DE MÉTHANISATION AGRICOLES DE 150 kW À 2 MW

90

15

8060

10

90

Méthanisation à la ferme

Méthanisation centralisées

Installations industrielles

Méthanisation de boues de station d'épuration urbaine

Méthanisation de traitement d'ordures ménagères

Biogaz de décharges (enfouisse-ment des déchets et valorisation du biogaz capté)

Les récentes évolutions du marché

■Lancement du plan EMAA* en mars 2013 : objectif de 1000 unités en 2020

■Revalorisation du tarif d’achat de l’électricité produite par méthanisation à partir d’effluents d’élevage en juillet 2013

■Une structuration croissante du marché avec environ 70 nouvelles unités par an

■Un apprentissage long des banques, fortement dépendantes d’Oséo

■Un début de baisse des subventions, ce qui multiplie les opportunités

■Arrivée des constructeurs allemands sur le marché

12

UN REEL POTENTIEL POUR METHANOR

* En

erg

ie M

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Au

ton

om

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zote

Le business model


14

Bureau d’étude/développeur

Constructeur

Exploitants

De la validation à la productionEta

pes c

lés

Etude de faisabilité Etude

détaillée Créatio

n société Subventions et accords

financiersDemande d’autorisation ICPEPermis de construireCertificat d’obligation d’achat

Sécurisation des apports de matièresInstallation

Mise en service du digesteur

Utilisation ou vente de chaleurUtilisation ou vente de co-substratsUtilisation ou vente de gaz ou d’électricité

Alimentation et tests de fermentation

2-3 sem. 1-3 mois 6-12 mois

Intervenants

Mode de financement

■Financement classique

30 % fonds propres (Méthanor + agriculteurs)

70 % emprunt bancaire sur 12 à 15 ans

Peu ou pas de recours à la syndication bancaire : 1 banque suffit

Association systématique de l’exploitant agricole dans le financement de l’unité de méthanisation agricole

15

UN FINANCEMENT CLASSIQUE ET ÉPROUVÉ

15

16

Trois sources de valeur ajoutée

11,19c€ à 13,37c€/kWh selon la taille de l’unitéCombustion du biogaz – Contrats de 15 ans

4c€/kWhUtilisation locale de la chaleur

2,6c€/kWh60 % d’effluents d’élevage au minimum

ÉLECTRICIT

É

CHALEUR

DÉCHETS

+

+

=

UN TARIF SÉCURISÉ PENDANT 15 ANS

21c€ (Bel)

20c€ (All)

17c€ (UK)

13c€ (Fra)

Prix de vente de 11,19c€ à 19,97c€ /

kWh

Prix au particulie

r en 2011*

* Pou

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mati

on

an

nu

elle

de 4

00

0 k

W

Tarif de rachat de :

17

Exemple : une unité de 600 kWe

■Formation de la marge dès l’année 2

Aucune subvention prise en compte

Indexation annuelle du prix de vente à ERDF

Coûts de fonctionnement annuels (entretien de l’installation, main d’œuvre, assurance) : 25 % du CA / an

Contrat de vente de 15 ans

Distribution aux actionnaires (dont Méthanor) de 80% du RN en dividendes

Valeur résiduelle dans 15 ans estimée simplement au cash restant dans la société

850 K€

45 %

12 %

Chiffre d’affaire

s

Coûts de fonctionneme

nt

Coût de l’empru

nt

Amortissement

Résultat avant IS

13 %

30%

UNE MARGE BRUTE DE 65 %Les éléments de cette page sont donnés à titre purement indicatif et n’engagent en aucun cas Méthanor sur les performances (notamment sur la rentabilité) futures des unités de méthanisation agricole qui seront financées par Méthanor.

Gouvernance et expertise


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Le gérant commandité de Méthanor

■Vatel Capital est une société de gestion indépendante, agréée par l’AMF, gérant plus de 100 M€ d’encours

■Vatel Capital est lauréat du prix « Tremplins Morningstar - La Française AM 2011 » dans la catégorie « capital-investissement »

■Les trois gérants de Vatel Capital ont un historique commun de plus de 10 ans et ont réalisé avec succès de nombreux investissements dans les énergies renouvelables avec une dizaine d’industriels

■Les gérants ont déjà financé avec succès depuis 2008 des projets d’énergie renouvelable représentant un total de 161,6 M€ d’investissements et 36,5 MW UN TRACK RECORD EPROUVÉ EN ENERGIES RENOUVELABLES

FRANÇOIS GERBEREssecPrésident de Vatel Capital

MARC MENEAUEssec, DEADG de Vatel Capital

ANTOINE HERBINETDauphineDG délégué de Vatel Capital

OBJECTIF : DISTRIBUTION DE 80 % DU RÉSULTAT NET

Une rémunération au succès

■Aucune rémunération de la gérance jusqu’en 2015

■A partir de 2016 et si le résultat net de Méthanor est positif : la gérance percevra 2 % HT par an du montant des capitaux propres

■Aucun coût salarial, frais administratifs très limités (CAC, comptabilité, communication, frais de cotation)

■Intéressement à la performance : 16,65 % du RN annuel à partir de 2016, réparti entre le Conseil de surveillance et la gérance

■Pas d’IS grâce au statut fiscal de Méthanor comme SCR (société de capital risque)

■Cadre fiscal privilégié (hors CSG/CRDS) pour les actionnaires optant pour le régime SCR

20

Point d’étape au 31/10/2013


22

Stratégie de Méthanor

Financer 10 unités de méthanisation agricole en deux ans, d’une puissance moyenne de 500 kWe

Focus sur la France mais l’Europe est notre territoire

Equilibre entre unités

moyennes et

importantes

Poursuivre la croissance de Méthanor une fois le cash utilisé

ACCOMPAGNER LA CROISSANCE DE LA MÉTHANISATION

23

Les premiers projets financés

A.E.D ACTIBIOPuissance

Agriculteurs

■ 600 kWe

■ 2 frères + 1 neveu

■ Yonne

■ 180 ha, poulets, bovins

■ 5,3 M€

■ Oséo, Crédit Agricole (70 % du total)

■ 400 K€ en fonds propres et quasi fonds propres

■ S1 2014

■ 600 kWe

■ 1 exploitant et sa femme, 3 ouvriers

■ Charente

■ 120 ha, viticulture

■ 4,1 M€

■ Oséo, SG, BP (71 % du total)

■ 725 K€ en fonds propres et quasi fonds propres

■ S1 2014

Région

Exploitation

Investissement total

Banques

Méthanor

Mise en service

24

Les premiers projets financés

A.E.D ACTIBIO

Comptes au 30 juin 2013


Comptes au 30 juin 2013 - 1/2

26

Actif (K€) 30/06/13 31/12/12

Passif, (K€) 30/06/13 31/12/12

Actif immobilisé 550 6

Capitaux propres 4 589 4 560

Liquidités 4 041 4 565

dont résultat +29 +0,1

Autres éléments d’actif

Dettes fournisseurs 2 11

Total Actif 4 591 4 571

Total Passif 4 591 4 571

AUCUN ENDETTEMENT, UN BILAN SOLIDE

■9 % du cash de Méthanor utilisé à fin juin 2013

■25 % du cash de Méthanor utilisé à fin juillet 2013

Comptes au 30 juin 2013 - 2/2

27

Compte de Résultat (K€)

30/06/13 31/12/12

Produits d’exploitation 8 8

Charges d’exploitation 15 20

Résultat d’Exploitation -6,5 -12

Résultat Financier +35,5 +12

Résultat Exceptionnel - -

Résultat Net +29 +0,1

UNE RENTABILITE EN CROISSANCE DURABLE

■Création de Méthanor en février 2012

■Rentable dès le 1er jour

■Pas d’IS grâce au statut fiscal de SCR

■Objectif de versement d’un premier dividende en 2015

28

Actionnariat

Nombre d’actions et de droits de vote : 553 227

Au 30/06/2013

Vatel Capital / Manage-ment de Méthanor 6,13%

Autres Investisseurs 27,80%

Public 66,08%

29

Conclusion

■Un plan de marche qui se poursuit et s’adapte aux opportunités

■Un investissement atypique et unique, décorrélé de la conjoncture économique

■Un sous-jacent tangible et non spéculatif : les déchets agricoles !

■Un « véritable » actif financier vert

■Faire bénéficier aux investisseurs d’une visibilité sur 15 ans (contrat de rachat garanti par EDF) des revenus des unités de méthanisation agricoles financées

■Cadre fiscal privilégié (hors CSG/CRDS) pour les actionnaires optant pour le régime SCR

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Contacts

Prestataire de Services d’Investissement Listing Sponsor

60, rue de Monceau 75008 ParisTél : 01 55 04 05 53Fax : 01 55 04 05 41Email : [email protected]

Emetteur : Méthanor

7 rue Greffulhe 75008 ParisTél : 01 40 15 61 77Fax : 01 80 18 91 49Email : [email protected]

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