Evaluation économique des projets et des investissements

Evaluation économique

des projets et

des investissements

Abdelhamid BENTAIEB

Plan

• Objectifs

• ROI, Actualisation, Cashflow

• Critères de sélection• NPV

• IRR

• Payback

• Tableau de prise décision

• Autres considérations ..

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

2

Objectifs

• Etudier un projet financièrement (comme étant une

entreprise isolée)

• Avoir une visibilité financière

• Couts, cash flow, …

• Eléments de prise de décision

• Critère de sélection financier entre plusieurs projets

• Mesurer dans le temps

• Actualisation, …

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

3

Return On Investment

• Retour sur investissement

• Mesurée en pourcentage

• Formule générale simplifiée

ROI=(Total des recettes – Total des dépenses) / Total des

dépenses

Exemple :

1- investir 1000 DH et on gagner 100 DHs

2- investir 100 DH et gagner 20 DHs

�100 > 20

�(20/100=20%) > (100/1000=10%)

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

4

NPV : Net Present Value (1)

• Valeur actuelle nette

• S’intéresser a la valeur actuelle des cash flows dans le futur.

• Cash flow = Recettes – dépenses (tous types de dépenses

confondus : exploitation, mise en place … )

• NPV = Total des recettes actualisé – Total des dépenses

actualisé

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

5

NPV : Net Present Value (2)

• Un projet s’étale sur 6 ans, le total des couts (capital investit)

est de 120000 DHs

• Scenario 1

• Capital investit au démarrage d’un seul cout

• Capital investit sur trois ans, a base de 40000 au début de chaque

année

• Le projet assurera une recette de 35000 DHs par an

• Taux d’actualisation de 2%

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

6

NPV : Net Present Value (3)

• Scenario 1

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

7

NPV = 1,649,710.83 – 120,000.00 = 449,710.83 < 550,000.00

Année

Dépenses Recettes

Dépense Dépense actualisée Recette

Recette

Actualisée

0 (début de la première année ) 1,200,000.00 1,200,000.00 0.00 0.00

1 (fin de la prmiere annee) 0.00 0.00 350,000.00 343,137.25

2 0.00 0.00 350,000.00 336,409.07

3 0.00 0.00 350,000.00 329,812.82

4 0.00 0.00 350,000.00 323,345.90

5 0.00 0.00 350,000.00 317,005.78

Total 1,200,000.00 1,200,000.00 1,750,000.00 1,649,710.83

NPV : Net Present Value (4)

• Scenario 2

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

8

NPV = 1,649,710.83 – 176,664.38 = 473,086.45

Année

Dépenses Recettes

Dépense Dépense actualisée Recette Recette actualisée

0 (Début de la première année ) 400,000.00 400,000.00 0.00 0.00

1 (fin de la prmiere annee) 400,000.00 392,156.86 350,000.00 343,137.25

2 400,000.00 384,467.51 350,000.00 336,409.07

3 0.00 0.00 350,000.00 329,812.82

4 0.00 0.00 350,000.00 323,345.90

5 0.00 0.00 350,000.00 317,005.78

Total 1,200,000.00 1,176,624.38 1,750,000.00 1,649,710.83

Net Present Value (NPV)

• Valeur actuelle nette

• S’intéresser a la valeur actuelle des cash flows dans le futur.

• Cash flow = Recettes – couts (tous types confondus : exploitation,

mise en place … )

• NPV = Total des recettes actualisé – Total des couts actualisé

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

9

IRR : Internal Rate of Return

• Taux de Rentabilité Interne (TRI) ou Taux Interne de Rentabilité

• Le Taux pour lequel :

Le total des recettes actualisé = le total des dépenses actualisé

Autrement dit : le taux pour lequel la NPV est nulle

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

10

CF0 négatif

PB : Payback

• Durée pour laquelle le total de l’investissement est récupéré

• Autrement dit : le moment ou la fonction de la NPV passe

d’une valeur négative a une valeur positive

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

11

Payback period

• Scenario 1

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

12

Année Dépense actualisée

Recette

actualisée (Recettes - Dépenses) actualise

0 (debut de la

premiere annee ) 1,200,000.00 0 -1,200,000.00

1 (fin de la prmiere

annee) 0 343,137.25 -856,862.75

2 0 336,409.07 -520,453.68

3 0 329,812.82 -190,640.86

4 0 323,345.90 132,705.04

5 0 317,005.78 449,710.82

Total 1,200,000.00 1,649,710.83

PB : Payback

• Scenario 2

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

13

Année Dépense actualisée recette actualisée

(Recettes - Dépenses)

actualise

0 (debut de la premiere annee ) 400,000.00 0.00 -400,000.00

1 (fin de la prmiere annee) 392,156.86 343,137.25 -449,019.61

2 384,467.51 336,409.07 -497,078.05

3 0.00 329,812.82 -167,265.23

4 0.00 323,345.90 156,080.67

5 0.00 317,005.78 473,086.45

Total 1,176,624.38 1,649,710.83 946,172.91

Tableau de decision

Facteur du ROI Aide a la décision

NPV Si NPV Positive. Sélectionnez le projet avec la NPV supérieure

Si NPV négative. Ne pas investir

IRR Investir dans le projet avec le IRR supérieur

Payback Period Investir dans le projet avec la Payback Period inferieure

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

14

Autres considerations ..

• Critères subjectifs ? Intrinsèques ?

• historique, savoir-faire, expertise, tendance émotionnelle, ..

• Entreprenariat sociale

• Dimension sociale,

• Développement humain, …

• Entreprise publique

• Service publique, rôle de l’Etat, souveraineté, ..

�D’autres type de retours sur investissements (valeur non

comptable, autres buts non lucratifs)

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

15

Ab

de

lha

mid

BE

NTA

IEB

16

Merci pour votre

attention