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Pr DEBBARH
ANALYSE DES RATIOS
Un ratio consiste a rapporter (diviser) un indicateur a (par) un autre,
Les ratios permettent ainsi d’ope rer des comparaisons, soit entre socie te s
de diffe rentes tailles et/ou diffe rentes activite s, soit de comparer plusieurs
anne es pour une me me socie te
La plupart du temps, ces ratios ont un sens e conomique :
→ Taux de valeur ajoute e
Valeur ajoute e /Chiffre d’affaires
- → Taux d’endettement Passif
Dettes financie res /Passif
INTRODUCTION AUX RATIOS
Les Ratios Pre sente s Seront Syste matiquement Accompagne s D’une
Colonne Extre mement Dangereuse : la « norme ».
Appliquer aveugle ment cette norme conduira a quantite de catastrophes ou
de mauvaises interpre tations.
D’ou viennent ces normes prudentielles ?
Elles peuvent venir soit d’une pratique (par exemple des recommandations
des banquiers), soit de statistiques sur l’e conomie en ge ne ral.
UN APARTE SUR LES NORMES
MMOBILISATIONS – incorporelles – corporelles
– financie res
STOCKS
– matie res premie res (MP) – en-cours/semi-finis (EC) – produits finis (PF)
– marchandises
CREANCES D'EXPLOITATION – cre ances clients
– autres cre ances
DISPONIBILITES
– Valeurs mobilie res
– de placement (VMP) – Banque
– Caisse
TOTAL ACTIF
RATIOS DE STRUCTURE
BRUT/AMORT ET OU PROV/NET
Ratios de politique comptable
LES RATIOS DU BILAN
CAPITAUX PROPRES
– Capital social (+ primes d’e mission) – Re serves
– Re sultat de l'exercice
– Report a nouveau
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
DETTES FINANCIERES LONG MOYEN TERME (DFLMT) – Emprunts obligataires – Autres dettes Fi LMT
DETTES D'EXPLOITATION
– Dettes fournisseurs
– Dettes fiscales et sociales – Autres dettes
DETTES FINANCIERES COURT TERME (DFCT) – De couvert
– Autres dettes financie res CT
TOTAL PASSIF
RATIOS DE STRUCTURE D’ENDETTEMENT
LES RATIOS DU BILAN
CREANCES D’exploitation et dettes d’exploitation
Ratios de liquidité
Ratio Nom Interpretation Norme
Immos corporelles et incorp. /
Actif total
Part de l’actif immobiliseIndique l’intensite
capitalistique du metier (industrie lourde, services...)
> 30 %= capitalistique
Dettes financieres /
-
Passif
Taux d’endettement Part des dettes dans les
ressources totales de l’entreprise
> 60 % = eleve
Dettes financieres /
-
Capitaux propres
Levier Rapport entre les apports
exterieurs stables et les apports internes
>1 = eleve
Dettes financieres CT /
-
Dettes financieres totales
Repartition de la dette Part des dettes financieres
qui est a court terme (donc instable)
> 40 % = eleve
LES RATIOS DE STRUCTURE
Ratio Nom Interpretation Norme
Disponibilites (dont VMP)/
-
Dettes financieres CT
Liquidite immediate
A-t-on assez de
disponibilites pour
rembourser les dettes financieres CT ?
>1
= OK
Creances clients + Dispo. /
-
Dettes expl. + Dettes/financ. CT
Liquidite courante
A-t-on assez d’actifs
circulants (hors stocks)
pour rembourser les dettes court terme ?
>1
= OK
Stocks + Clients + Dispo. /
-
Fourn. + Dettes financ. CT
Liquidite generale
A-t-on assez d’actifs
circulants (avec stocks)
pour rembourser les dettes court terme ?
>1
= OK
LES RATIOS DE LIQUIDITE
Ratio Nom Interpretation Norme
1=Immos corporelles nettes / Immos corporelles brutes
Taux d’amortissement des immobilisations corporelles
Indique a combien (en %)
les immobili- sations sont
amorties (= a combien de leur duree de vie)
Norme de bon sens = 50 %
1=Stocks nets / Stocks
brutsTaux de provisionnement des stocks
Indique la partie des stocks qui a ete depreciee
> 5 % : mauvais ; dependdu taux de marge
1=Creances clients nettes
Creances clients brutes Taux de provisionnement des creances clients
Indique la proportion de
clients douteux
(susceptibles de ne jamais payer)
> 5 % : mauvais ; dependdu taux de marge
LES RATIOS DE POLITIQUE
COMPTABLE
Les ratios de politique comptable portent un nom un peu pole mique.
En effet, de s que l’on parle de politique comptable, on sous-entend une
possibilite de manipulation ou au moins une possibilite de faire des choix.
Pour e tre un peu plus politiquement correct, on devrait parler de ratios
qui traduisent le lien entre le respect des normes comptables et la mesure
de la performance économique.
LES RATIOS DE POLITIQUE
COMPTABLE
Formule Nom Interpretation Norme
VA
-
CA
Taux de valeur ajoutee
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge apres paiement des charges externes ?
> 40 % = forte < 20 % = faible
EBE
-
CA
Taux de marge d’EBE
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge apres paiement des
charges externes et des salaires ?
Depend du secteur
Resultat d’exploitation
-
CA
Taux de marge d’exploitation
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge apres tous les couts
de production ? (charges
externes, salaires, amortissements...)
Depend du secteur
Resultat net
-
CA
Taux de marge nette
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge finale apres tous les couts ?
Depend du secteur et de la structure financiere
LES RATIOS DE MARGE
Formule Nom Interpretation Norme
Marge brute
-
CA
Taux de marge brute
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge apres paiement des couts directs ?
> 45 % = forte < 20 % = faible
EBITDA
-
CA
Taux d’EBITDA
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge apres paiement des
couts directs et indirects, et avant amortissement ?
Depend du secteur
EBIT
-
CA ou
Resultat operationnel
-
CA
Taux d’EBIT
ou
Taux de marge operationnelle
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge apres tous les couts
operationnels ? (y compris les amortissements...)
Depend du secteur
Resultat net
-
CA
Taux de marge nette
Pour 1 € de ventes,
combien realise-t-on de
marge finale apres tous les couts ?
Depend du secteur et de la structure financiere
LES RATIOS DE MARGE
Ratio Nom Interpretation Norme
Creances clients/ - 365
CA TTC Delai de paiement des clients
Les clients paient en
moyennea ... jours
0-45 j ?
Dettes fournisseurs /- 365
Achats et charges externes TTC
Delai de paiement aux fournisseurs
Les fournisseurs sont
payes en moyenne a ... jours
0-45 j ?
Stocks/ - 365
Cout de production HT Delai de rotation des stocks
Les stocks sont
consommes en moyenne en ... jours
Duree du cycle de production
BFR/
- × 365
CA
BFR en j. de CA L’investissement en BFR
represente ... jours de ventes
?
CA /
Actif
Rotation de l’actif Pour 1 € d’actif, combien
realise-t-on d’euros de ventes ?
A comparer a une valeur sectorielle
LES RATIOS DE ROTATION ET DE
DELAIS
Capitaux propres /
Dettes L T.
Mesure la capacite de l’entreprise a faire face a ses e che ances, aux paiement
des dettes et des inte re ts.
Attention !
- Utilisation de cre dit a court terme pour financer des immobilisations
- Engagements hors bilan pouvant entrai ner des de caissements importants
(engagements d’acquisition, options sur leasings)
RATIO DE SOLVABILITE
• Ide alement supe rieur a 1, mais cela n’est pas un crite re suffisant Peut devenir dangereux quand il est infe rieur a 1/3
• Ratio important pour les banquiers
• Ratio avant octroi d’un cre dit
• Ratio apre s octroi d’un cre dit
Attention ! Certains types de cre dit sont de pseudo-cre dit a court terme
Cre dit d’escompte client ou fournisseur ou les e che ances peuvent e tre
e loigne es de plus d’un an
Cre dit de fabrication pour des constructions e chelonne es sur plusieurs anne es
Cre dit d’acceptation ou documentaire dans le cadre de la grande
exportation, dont les de lais sont supe rieurs a un an
Avance consentie par un associe qui est reprise au bilan comme avance a court terme mais qui ont un
caracte re permanent.
RATIO DE SOLVABILITE
Capitaux propres /
Total du passif
lL de fini l’autonomie de gestion.
Il est fonction du type d’actionnariat
Entreprise familiale : de sireuse de pre server son autonomie donc ratio se
situant entre 1⁄2 et 1
Entreprise a actionnariat diversifie : recours plus fre quent a des capitaux
exte rieurs donc ratio plus faible
RATIO D’INDEPENDANCE
FINANCIERE
Capitaux permanents/ Total du passif
Il de finit la politique d’endettement a long terme et de mise en re serve des
be ne fices de l’entreprise
Entreprise commerciale ou a forte valeur ajoute e :
Capitaux permanents moins importants
Ratio infe rieur a 1⁄2, voire 1⁄4
Entreprise industrielle : Capitaux permanents importants
Ratio generalement sup à 1/2
RATIO DE PERMANENCE DES
SOURCES DE FINANCEMENT
FRN positif/Stocks + commandes en cours d’exe cution
En principe infe rieur a 1
Sinon, surstockage et alourdissement des capitaux circulants
Est fonction du stock-outil
Le stock-outil est-il couvert par des capitaux permanents ?
RATIO DE FINANCEMENT DES
STOCKS ET COMMANDES EN COURS
Voir tableai ci= après
METHODOLOGIE DES CABINETS
DE CONSIEL
ANALYSE FINANCIERE
RATIOS D’ANALYSE FINANCIERE FORMULE DE CALCUL
1. Fonds de Roulement Net Global Capitaux permanents (capital, réserves et dettes) – Actifs immobilisés (incorporelle & corporelles)
1)Besoin en Fonds de Roulement d’exploitation Stocks+Clients-Fournisseurs
2)Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation Autrescréances(créance hors exploitations ex:prêt au personnel, aux filiales, avances fournisseurs)
autres dettes (charges constatées d’avance, ex montant dividendes à distribuer, dettes fiscales, IS, dettes
sur immobilisations, intérêt courus sur emprunt)
BFR Net Global (1+2)
2. Poids des stocks en jours de CA Stocks / chiffre d’affaires HT* 360
3. Rotation des stocks en jours Stocks / Prix d'achat des marchandises vendues * 36
4. Délais de règlement clients en jours de CA Clients - avances et acomptes reçus + effets escomptés / chiffre d’affaires TTC * 360
5. Délais de règlement fournisseurs en jours d’achats Fournisseurs - avances et acomptes versés / achats et charges externes TTC * 360
6. Capacité d’autofinancement (CAF à partir de l’EBE) Excédent brut d’exploitation + Produits encaissables – Charges décaissables
7.Taux d’endettement (%) Dettes à + 1an / Capitaux permanents
8 .Capacité de se libérer de son endettement (années) 1) Dettes à + d’1an / CAF
2) Endettement global / CAF
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