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Plan
. Contexte dans lequel prend naissance « l’économie socialiste de marché »
. Tentatives de définitions de « l’économie socialiste de marché
. Quelques repères historiques : 4 modernisations, période des réformes, zones économiques spéciales, ère Zhu Rongji et « crises de croissance », secteur financier. Questions actuelles et exemples concrets :
- gouvernance des entreprises chinoises- internationalisation des sociétés chinoises et du système financier- VERS UN CHANGEMENT DU MODELE DÉJÀ AMORCE
. Conclusion : la question du modèle, à partir de quelques sujets concrets : pragmatisme, reprise de la « lutte entre les deux modèles ». prospective
Retour sur le processus des réformes (1)
Retour sur le processus des réformes
Les premiers résultats
Le commerce chinois
Evolution des principaux indicateurs sur les dernières années
Un « instantané »
Prévisions 2012
Le moteur des investissements étrangers (FDI)
Prévisions 2020 par provinces et régions
L’importances des données commerciales
Croissance du PNB 2003-2011
Croissance chinoise (rappel)
Démographiques (suite)
Eléments démographiques
Où est la consommation ?
La « nouvelle Chine » ?
La Chine et le luxe
Valeur brute du RMB + « trade weighted »
Indice boursier, l’une des variables d’ajustement
Taux d’appréciation du RMB
La Chine investit aussi en Europe à titre privé
La Chine et la richesse
La Chine, nouveau pays émergent « riche »
La Chine investit aussi pour ses entreprises
Les investissements miniers.
Les grands composants de l’industrie chinoise
Le binôme ville/campagne
l
Le commerce international
La modification de la structure des échanges
La modification des échanges (suite)
La question de l’inflation
L’inflation est bien corrélée à l’évolution monétaire
34
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%M1
IPC décalé de 8 mois
Consommation VS investissement
Un niveau d’investissement exceptionnel mais qui génère d’importantes surcapacités de production
36
Source : FMI
Un PIB déséquilibré
37
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Consommation des ménages ruraux
Consommation des ménages urbains
Consommation du gouvernement
Investissement
Commerce extérieur net
La fin du dividende démographique…
38 Source : Standard Chartered
… affectera la croissance du PIB.
39 Source : SE de Hongkong
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
Corée du sud Japon Chine Inde
croissance relative de la population en âge de travaillercroissance de la populationcontribution totale de la démographie
1996-2005
2011-2020
Contribution démographique à la croissance du PIB (% par an, en moyenne sur la période)
Conséquences : les inégalités ont fortement progressé
40
<10 000
10 000-15
000
15 000-20
000
20 000-25
000
25 000-30
000
30 000-35
000
35 000-40
000
40 000-45
000
45 000-50
000
50 000-55
000
55 000-60
000
60 000-65
000
65 000-70
000
70 000-75
000
75 000-80
000
80 000-85
000
85 000-90
000
90 000-95
000
95 000-10
0000
>10 0000
0
2
4
6
8
10
12
14
162005
2009
%
% des ménages
RMB
Distribution des ménages chinois par tranche de revenus : 2005 vs. 2009
Le partage de la valeur ajoutée est de moins en moins favorable aux salariés
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199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720080%
5%
10%
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20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
Rémunération des employés / VARDB des entreprises /VA
Retour sur les réglages 2008-2011
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• Le ralentissement économique suscite la grogne des industriels chinois et en particulier des exportateurs. La politique de réforme du Premier ministre Wen Jiabao est fragilisée.
• A quelques semaines de l’ouverture des JO, le bureau politique du PCC est convoqué en réunion extraordinaire le 25 juillet et modifie l’orientation de la politique économique : – La politique monétaire n’est plus « restrictive » mais vise une croissance économique
forte et stable.– Le RMB est (officieusement) ré-ancré à l’USD.– Les nouvelles lois sociales sont suspendues– Un plan de relance budgétaire est déjà en préparation.
Petite chronologie
43
• 25 juillet 2008 : réunion extraordinaire du Bureau politique du PCC• Août 2008 : Jeux olympiques de Pékin• Septembre 2008 : début de la crise internationale (faillite de Lehman Brothers)• Septembre – décembre : baisse graduelle des principaux taux d’intérêt• 9 novembre 2008 : le Conseil d’Etat annonce un plan de relance de 4000 mds RMB• 13 décembre 2008 : le Conseil d’Etat publie son plan d’action financier• 20 décembre 2008 : le MoF, le MoHRSS et la SAT entérine la suspension des nouvelles lois
sociales (« 5 retards, 4 réductions, 3 subventions »)• Décembre 2008 : le montant consolidé des plans de relance des gouvernements provinciaux
atteint 25 000 mds RMB• Mars 2009 : la PBoC et la CBRC donnent leur feu vert aux collectivités locales pour s’endetter
et faire preuve d’innovation en matière de financement…
…
44
t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3
05 06 07 08 09 10
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%Croissance trimestrielle du PIB (glissement annuel)
Retour sur la « crise » de 2008
Une relance plus « monétaire » que « budgétaire »…
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0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Dépenses publiques (mm12m, g.a.)
Crédit bancaire(g.a.)
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