Taux de Change Et Inflation

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TAUX DE CHANGE ET INFLATION : CAS DE LA TUNISIE

Elaboré Par :Mlle . Bouabidi Jamila & Mlle . Rachdi Zaineb

Encadré Par :

Mr. Abdelhafidh Samir  

MEMOIRE DE FIN D’ETUDE POUR L’OBTENTION DE LA MAITRISE EN

FINANCE

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Son existence

Sa nature

Son intensité

Evaluation théorique et empirique du lien entre taux de change et inflation en Tunisie.

Objectif:

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Problématique:

Existe-t-il un lien de

causalité entre le Taux de change et l’Inflation?

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LES LIENS THÉORIQUES ENTRE TAUX DE CHANGE ET INFLATION:

Selon la Parité du Pouvoir d’Achat la valeur d’une monnaie est déterminée par le montant des biens et services qu’elle permet d’acquérir.

Sous sa forme absolue, la PPA pose qu’il existe un taux de change d’équilibre entre deux monnaies qui assure l’égalité des pouvoirs d’achat entre les pays concernés:

SA /B=

Sous sa forme relative, les prix des biens équivalents doivent être égaux dans les différents pays.

= ×

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Le pass-through c’est le phénomène par lequel la dépréciation d’une monnaie affecte les prix dans une économie.

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La baisse des coûts de production liée à la diminution des prix des produits d’importation est rarement transmise entièrement à l’inflation.

Coûts d’ajustement et anticipation des prix

Stratégie des parts

de marché

Pass-through incomple

t

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REVUE DE LA LITTÉRATURE EMPIRIQUE RELATIVE AU PHÉNOMÈNE DU PASS-THROUGH:

Approche microéconomique

Asie de l’Est

Autres échantillons des pays

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•Le Pass-Through pour les prix à l’import est très élevé alors qu’il est plutôt modéré pour les prix à la consommation.

Pays de l’Asie de

l’Est

•Ces pays sont des price-taker donc le coefficient pour les prix à l’importation est très hétérogène.

Échantillon de 24 pays en

développement

•La répercussion de variation du taux de change sur l’inflation est incomplète.

Tanzanie

Approche Microéconomique:

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Kenya:Le s résultats ont montré que le Pass-through est incomplet.

Turque:Le Pass-through est important dans la détermination du comportement de l’inflation intérieur.

Echantillon de 122 Pays:Une faible transmission des variations du taux de change sur les prix à la consommation peut contribuer à stabiliser la production et l’inflation.

Approche Macroéconomiq

ue

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CAS DE LA TUNISIE:

Analyse descriptive

Taux de change

Inflation

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ÉVOLUTION DES TAUX DE CHANGE (DOLLAR/DINAR) ET (EURO/DINAR) [2000 - 2009]:

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EVOLUTION DU TAUX D’INFLATION DE LA TUNISIE ENTRE 1987-2005:

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MÉTHODOLOGIE:.une période de 10 années (2000-2009). Des données mensuelles

E = + Et-i + IPCt-j + TMMt-k +

IPC= + IPC Et-j + TMM +

t-i +

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RÉSULTATS ET INTERPRÉTATIONS:

• Tester la stationnarité des variables économiques du modèle

Test de Dickey etFuller augmenté

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TESTS DE STATIONNARITÉ:

Augmented Dickey-Fuller

Variables t-statistique Valeur critique

ED(E)

3,263224 -10,61608

-2,584707

IPCD(IPC)

5,249126-2,624904

-2,585050

TMM -1,800297 -1,61494

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Test de causalité de Granger

1ère relation: IPC et Taux de change

2ème relation: TMM, taux de change et IPC

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1ÈRE RELATION: IPC ET TAUX DE CHANGE:

Hypothèse nulle H0 :

Observation F-statistique Probabilité

-D(E) ne cause pas au sens de Granger D(IPC)

- D(IPC) ne cause pas au sens de Granger D(E)

117

1,03716

1,79736

0,35784

0,17048

19

Taux de

change

Inflation

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2ÈME RELATION: TMM, TAUX DE CHANGE, IPC:Hypothèse nulle H0

observation F-statistique Probabilité

-TMM ne cause pas au sens de Granger D(E) - D(E) ne cause pas au sens de Granger TMM

117

0,18562 

15,019

0,83084 

1,7 E-06

-TMM ne cause pas au sens de Granger D(IPC) - D(IPC) ne cause pas au sens de Granger TMM

117

3,42118

 0,18583

0,03613

 0,83067

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TMM

Taux de change

Inflation

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CONCLUSION GÉNÉRALE:

Il existe un lien de causalité bidirectionnel entre le taux de change et l’inflation.

La dépréciation (l’appréciation) du taux de change induit à une diminution (augmentation) de l’inflation.

Des variables comme le TMM semble particulièrement importantes pour approfondir la description du mécanisme de transmission du variation de l’inflation sur le taux de change.

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LES LIMITES DE LA RECHERCHE:

Cette enquête contient ses propres limites, quant à l’échantillon choisi et l’hétérogénéité des données.

Notre étude empirique ne peut pas être généralisée à tous les cas.

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LES VOIES FUTURES:

Il vaut mieux dans les études ultérieurs s’interroger sur les déterminants de l’inflation afin d’étudier le mécanisme du Pass-through.

Il aurait peut être plus enrichissant d’approfondir l’analyse des donnés collectés en procédant à une même étude sur un échantillon de grande taille ou à recourir à des méthodes statistique plus sophistiquées afin de pouvoir donner une interprétation plus poussée des résultats obtenues.

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