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Weekly actions
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Sommaire
Le MASI reprend des couleurs ......................................3
Indicateurs Macro-économiques ...................................4
Indicateurs sectoriels.................................................6
Notre univers de valeurs.............................................8
Résultats Semestriels 2010..........................................9
Contacts .................................................................10
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Tendance du marché
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Évolution des indicateurs d'activité du marché
Performances de la semaine
Évolution du marché depuis le 01/01/2009
Évolution hebdomadaire du marché
Le MASI reprend des couleurs
Performances sectorielles hebdomadaires Principales contributions à l’évolution hebdomadaire de la capitalisation boursière
Le marché reprend son souffle, et termine la semaine sur note positive. Le MASI affiche une performance de +2.35%, ramenant ainsi la performance Year-to-Date du marché à +18,74%.
Le volume moyen quotidien s’est établi à 443,60 MDhs, contre 432,10 MDhs une semaine auparavant. Rappelons que le volume moyen annuel est de 386,20 MDhs.
Au registre des hausses, nous retrouvons le secteur agroalimentaire avec une performance de +5,44%, tiré en particulier par les filiales de l’ONA, qui ont profité de l’animation qu’a connu le marché pendant la semaine, à savoir, Lesieur (+13,08%), Cosumar (+9,21%) et Central laitière (+5,83%).
Le secteur bancaire n’a pas échappé au trend haussier du marché, affichant une performance de +5,25% durant la semaine. Un mouvement acheteur s’est installé sur le marché pendant la semaine, portant essentiellement sur la bancaire Attijariwafa bank qui a vu son cours augmenter de +10,15% à 369 Dhs.
A la hausse aussi, le secteur énergie et mines qui a pris 1,57%, et ce grâce au bon comportement de la valeur Managem, qui continue de suscité l’intérêt des investisseurs. En effet la minière termine la semaine en hausse de 6,90% à 620 Dhs.
Clôture Var % Volume Clôture MC MB Volume Global1 470 13,08% 13,30 MAROCAINE VIE - 312,5 - 312,5
369 10,15% 681,10 IAM 150 312,5 - 312,5 250 9,24% 1,43 ADDOHA 105 294,5 - 294,5 80 -4,45% 17,06 BCP 398 201,2 - 201,2
1 760 -4,86% 0,60 LAFARGE CIMENTS 2 200 117,2 - 117,2 480 -5,33% 0,50 MARCHE 12 401 2 218 415 2 632,5
ValeurLESIEUR
ATLANTASMISRM
Valeur
InvolysATTIJARIWAFA Bank
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var %
MASI 12 401,03 10 443,81 2,35% 18,74% -4,92% Marché Central (MC) 443,6 386,2 290,1 33,1%
MADEX 10 125,54 8 464,47 2,37% 19,62% -6,58% Marché de bloc (MB) 4,8 218,7 183,6 19,1%
Capitalisation (MMDh) 567 509 MC+MB 448,4 604,8 473,8 27,7%
Clôture Volume moyen quotidien (En MDh)Variation
-2,04%-1,68%
-0,06%0,10%
0,26%1,15%
1,57%1,66%
2,08%4,28%
5,25%
5,44%
Sté de financement
Assurance
Distribution
Holding
Immobilier
Télécom
Energie et mines
Matériaux de construction
Ciment
NTI
Banque
Agroalimentaire
ATT
IJA
RIW
AFA
IAM
Lafa
rge
Cim
ents
SON
ASI
D
W. A
ssur
ance
ATL
AN
TA
- 5 000
10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 40 000
janv.-10
févr.-10
mars-10
avr.-10
mai-10
juin-10
juil.-10
août-10
sept.-10
oct.-10
nov.-10
déc.-10
5000600070008000900010000110001200013000
Marché Central Marché de bloc MASI
0
100
200
300
400
500
600
29/11/2010 30/11/2010 01/12/2010 02/12/2010 03/12/201012100
12150
12200
12250
12300
12350
12400
12450
Marché central Marché de bloc MASI
Indicateurs macro-économiques
Source : Office des Changes
Source: Reuters
Source: Reuters
Source : Office des Changes
Évolution des matières premières
Recettes MRE et recettes de voyages
MAD/ Euro/ Dollar
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Balance commerciale (Biens)
Septembre 2010 : les importations et les exportations de biens et services ont enregistré respectivement une hausse de 13,40% et 24% par rapport au mois de Septembre 2009.
Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –114 MMDH contre -108 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à 48% contre 44% en septembre 2009, soit une hausse de 4 points.
Septembre 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 42,5 MMDH contre 40 MMDH en 2009, en hausse de 6%. De même, les recettes MRE ont enregistré une reprise de 8,2% à 40,7 MMDH.
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enregistrent quant à elles un recul de 2,3% au terme des neuf premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 18,2 MM DH contre 18,7 MM DH l’année précédente.
New
L’Or termine la semaine en hausse de 3,41% pour s’échanger ainsi à 1414,10 dollars l'once. Le prix du pétrole a fortement augmenté pendant la semaine, le baril s’échange à 89,20 $/baril, soit une hausse de 6,19%
New
L'Euro grimpe face au Dollar L'Euro a bondi face à un Dollar pénalisé par de mauvais chiffres de l'emploi aux Etats-Unis, au lendemain de la confirmation par la Banque centrale européenne (BCE) de la poursuite de ses mesures exceptionnelles de politique monétaire.
03/12/2010 Semaine 31/12/2009 26/11/2010 31/12/2009
Or 28,91% 1 097,0
8239
1 414,1
27,0975
2105
1367,53,41%
5,42%Zinc
74,56%
8 725,0
29,41 8,52%
5,90% 18,31%
2 319,0 2270Aluminium 2,16%
2 219,0
-3,74%
-7,89%
Argent
Cuivre
2 409,0
2 409,0
16,8
7 375,0
2 560,0
75,0 Baril de pétrole 89,2 83,996,19% 18,92%
2280Plomb 2 340,0 2,63% -8,59%
11,17
11,1311,14
11,15
11,14
8,50 8,54
8,348,44
8,48
11,10
11,15
11,20
11,25
11,30
29-nov. 30-nov. 1-déc. 2-déc. 3-déc.7,90
8,00
8,10
8,20
8,30
8,40
8,50
8,60
8,70
EUR/MAD USD/MAD
194 195
85 270
-108 925
220 280
105 750
-114 530
24,0%
13,4%
Importations Exportations Deficit commercial
M D
hs
Septembre 2009 Septembre 2010
5,1%
18 705
37 69140 080
18 279
40 78542 500
-2,3%
6,0%8,2%
Recettes MRE Recettes Voyages Recettes Investissementset prêts privés étrangers
En M
Dhs
Septembre2009 Septembre2010
La réunion du conseil de Bank al Maghrib, tenue mardi 21 Septembre 2010, a abouti à un statu quo du taux directeur à 3.25% qui demeure intouché depuis une année. Le maintien du taux directeur à un niveau stable répond en effet à une logique inflationniste de stabilité des prix.
Indicateurs macro-économiques
Source: Ministère des Finances et de la Privatisation
Source : Haut Commissariat au Plan
Chômage
Bons du Trésor (marché secondaire)
Source : Trésorerie Générale du Royaume
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Finances publiques
Source : Reuters
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
01/1
2/05
01/0
3/06
30/0
5/06
28/0
8/06
26/1
1/06
24/0
2/07
25/0
5/07
23/0
8/07
21/1
1/07
19/0
2/08
19/0
5/08
17/0
8/08
15/1
1/08
13/0
2/09
14/0
5/09
12/0
8/09
10/1
1/09
08/0
2/10
09/0
5/10
52 s ema ines 5 ans 10 ans
New
T3 2010: Le taux de chômage s’est établi au troisième trimestre 2010 à 9% au niveau national (13,8% en milieu urbain et 3,8% en milieu rural) contre 9,8% au même trimestre de l’année 2009.
Inflation
Octobre 2010: L’indice des prix à la consommation a connu, au cours du mois d’octobre 2010, une hausse de 0,8% par rapport au mois précédent. Cette variation est le résultat de la hausse de 1,7% de l’indice des produits alimentaires et de 0,1% de l’indice des produits non alimentaires. Les hausses des produits alimentaires observées entre septembre et octobre 2010 concernent principalement les légumes avec 16,2% et le thé avec 11,5%. En revanche, les prix ont baissé de 7,9% pour les poissons et fruits de mer et de 1,7% pour les viandes.
Août 2010: L’évolution des recettes et des dépenses ordinaires à fin Août 2010 a dégagé un solde ordinaire positif de 6,4MMDh contre 23,8MMDh à fin juillet 2009.
En dépit d’un solde positif des Comptes Spéciaux du Trésor (hors fonds de soutien des prix et fonds spécial routier) de 5,1 MMDH, le déficit budgétaire a atteint 16,5 MMDH après un excédent de 6,9 milliards à fin juillet 2009.
103104105106107108109110111
01/0
1/20
09
01/0
2/20
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3/20
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4/20
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5/20
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6/20
09
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7/20
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8/20
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2/20
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8/20
10
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9/20
10
01/1
0/20
10
IPC
+ 0,8 % en Octobre 2010
7 883
31000
94 000
130 700
16 900 29700
108 400 128 000
-2,1%
15,3%
-28,0%+114,4%
Recettes ordinaires Dépenses ordinaires Investissement Compensation
Août2009 Août 2010
10,9 10,8
9,7 9,6
9,1
9,99,6 9,6
9,0
10,0
9,0
9,99,7
9,99,6
8,2
8,0
9,89,9
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
11,5
Trim
1
Trim
2
Trim
3
Trim
4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
Trim
4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
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4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
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4
Trim
1
Trim
2
Trim
3
2006 2007 2008 2009 2010
Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications
Arrivées de touristes et nuitées
Concours bancaires
Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications
Source: Bank Al Maghrib
Du 13 au 17 Septembre 2010
Source: Ministère du tourisme
Septembre 2010 : Au terme des neuf premiers mois de 2010, l’activité touristique a maintenu son évolution positive entamée depuis le quatrième trimestre 2009. Les arrivées de touristes ont enregistré au troisième trimestre une croissance de 7,5% en glissement annuel, clôturant les neuf premiers mois de 2010 sur une hausse de 10,7% contre une amélioration de 5,1% à fin septembre 2009.
Concernant les nuitées réalisées dans les hôtels classés, elles ont maintenu un rythme de croissance soutenu depuis le quatrième trimestre 2009. Elles ont augmenté au troisième trimestre 2010 de 12,3% contre un repli de 1,8% à la même période de 2009.
Septembre 2010: Selon Bank Al Maghrib, les créances sur l’économie ont progressé de 11% par rapport au mois de Septembre 2009. L’encours total s’élève ainsi à 706 MMDH.
Les crédits immobiliers atteignent 184 MMDH, en hausse de 9% comparé à l’année dernière.
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 139 MMDH, enregistrant une croissance de 24% par rapport à Septembre 2009.
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint 32 MMDH signant une progression de 9% par rapport à Août 2009.
T3 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 9,41% par rapport au T3 2009 et le taux de pénétration a atteint 96.79% soit une hausse de 16 points par rapport au T3 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 54,8% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 34,9% pour et Wana corporate avec 10,1% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 0,62% avec un taux de pénétration de 11,76% contre 10,89% au T3 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 9,83% au cours de T3 2010,et de 57,13% sur une année.
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
3 1702 955
1 5491 383
46% 52%
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
septembre 09 septembre 10
1000
s
43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%53%
Nuitées dans les EHC(1)Arrivées de touristes aux postes frontièresTaux d'occupation des chambres
112
29
636
169 139
32
184
706
9%
11%
24%9%
-50
50
150
250
350
450
550
650
750
Crédits à l'immobilier Crédits à laconsommation
Crédits àl'équipement
Créances surl'économie
MM
Dhs
septembre 2009 septembre 2010
21 21 22 23 24 2425 25
27 2831
02468
10121416182022242628303234
M ar-08
Jun-08 Sep-08
Dec-08
M ar-09
Jun-09 Sep-09
Dec-09
M ar-10
Jun-10 Sep-100%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Téléphonie mobile Taux de pénétration
En millions
2,7 2,8 2,83,0
3,4 3,5 3,43,7 3,7
3,33,1
0
1
2
3
4
M ar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
M ar-09
Jun-09
Sep-09
Dec-09
M ar-10
Jun-10 Sep-10
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
Téléphonie fixe Taux de pénétration
En millions
0,6 0,7 0,7
0,8 0,8
1,0 1,1
1,2
1,4 1,5
1,6
0
1
2
M ar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
M ar-09
Jun-09
Sep-09
Dec-09
M ar-10
Jun-10
Sep-10
Internet
En millions
Indicateurs Sectoriels
Source: Association Professionnelle des Cimentiers
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Ventes de ciment
Indice de la production industrielle
Source: Haut commissariat au plan
Ventes automobiles
T2 2010: Selon le HCP, l’indice des prix à la production des industries manufacturières, il a augmenté en moyenne, à fin août 2010, de 6,5% en glissement annuel après une baisse de 16,8% un an auparavant.
Ce retournement de tendance provient de l’accroissement en moyenne de 41,3% des prix à la production des industries de cokéfaction et du raffinage après une baisse de 42,3% un an auparavant.
Toutefois, la hausse des prix à la production des industries de cokéfaction et du raffinage a été atténuée par la baisse de ceux des industries chimiques de 15,2% par rapport à fin août 2009.
New
Octobre 2010 : Le cumul de la consommation du ciment à fin Octobre 2010 a enregistré une très légère augmentation de 0,1% en passant de 12,487 millions de tonnes à fin octobre 2009 à 12,499 millions de tonnes à fin octobre 2010.
La consommation du mois d’octobre 2010 a avoisiné 1,446 million de tonnes contre 1,497 million de tonnes en octobre 2009, soit une régression, mois à mois, de 3,41%.
Octobre 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé en ce mois d’Octobre un repli de 2,5% par rapport à la même période de l’année précédente. Au total 76 699 unités ont été écoulées en 2010 contre 78 674 en 2009.
Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
9,4%
28,3%
-8,6%
-1,3%7,5%
-3,3%
0
50
100
150
200
250
Min
es
Elec
trici
té
Indu
strie
alim
enta
ire
Indu
strie
du
text
ile
Indu
strie
auto
mob
iles
Indu
strie
T2 2009 T2 2010
78 674,00
76 699,00
Octobre 09 Octobre 10
- 2,5%
1 497,00 1 446,00
Octobre 09 Octobre 10
mill
iers
Tonn
es
Octobre 09 Octobre 10
-3,4%
Notre univers de valeurs
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Capitalisation Boursière (KDH)
Cours/Indice au 03/12/2010
PRICE EARNING RATIO
PRICE TO BOOK VALUE
DIVIDEND YIELD ROE (%)
Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10eTELECOM 131 864 301,0 1,15% 10,70% 14,5 7,1 6,9% 48,9%IAM 131 864 301,0 150,0 1,15% 10,70% 14,5 7,1 6,9% 48,9%
AGROALIMENTAIRE 34 395 234,5 5,44% 9,55% 21,7 4,4 4,4% 25,1%SBM 6 918 917,2 2449,0 -0,04% -27,97% 18,9 4,8 5,3% 25,9%
CENTRALE 11 972 820,0 12710,0 5,83% 21,16% 17,3 6,1 4,8% 36,6%
COSUMAR 7 753 455,5 1850,0 9,21% 38,58% 13,9 2,7 4,7% 20,4%
LESIEUR 4 061 832,0 1470,0 13,08% 39,34% 53,4 2,7 1,2% 4,9%
ASSURANCE 15 400 609,9 -1,68% 40,80% 26,6 4,3 2,8% 17,5%WAFA ASSURANCE 9 856 000,0 2816,0 -1,64% 47,67% 17,4 3,6 2,1% 22,0%
ATLANTA 4 931 609,9 79,9 -4,45% -7,27% 46,3 5,0 3,8% 10,6%
BANQUE 166 931 710,7 5,25% 21,31% 26,9 3,3 2,1% 15,0%ATTIJARIWAFA BANK 71 215 509,2 369,0 10,15% 36,67% 17,7 3,1 1,9% 18,8%
BMCE BANK 39 654 433,3 234,0 1,52% -11,70% 54,8 4,7 1,5% 10,3%
BMCI 14 195 083,2 1069,0 1,04% 15,57% 17,7 2,2 5,0% 12,8%
BCP 26 307 102,5 398,0 2,58% 63,79% 17,2 2,2 1,7% 13,6%
CDM 8 133 646,1 940,0 2,73% 39,36% 17,8 3,1 3,3% 18,3%
CIH 7 425 936,4 325,6 0,80% 3,37% 28,1 2,5 1,9% 9,2%
MATERIAUX DE CONSTRUCTION 10 095 768,6 -100,00% -100,00% 29,3 0,7 2,4% 10,4%SONASID 7 020 000,0 1800,0 -2,17% -7,69% 35,1 NE NE 7,1%
ALM 673 303,5 1445,0 1,12% 31,36% 11,7 1,7 4,7% 14,7%
COLORADO 926 100,0 102,9 1,88% 22,50% 11,6 3,5 4,0% 30,4%
CIMENT 67 409 741,4 -100,00% -100,00% 17,5 4,5 3,2% 27,4%CIMAR 17 366 512,8 1203,0 0,08% 28,39% 16,0 3,4 2,5% 22,8%
HOLCIM 11 611 180,0 2758,0 1,21% 46,70% 13,8 4,2 4,5% 33,6%
LAFARGE 38 432 048,6 2200,0 3,29% 55,26% 19,2 5,0 3,1% 27,6%
CHIMIE 1 371 425,8 -100,00% -100,00% 14,8 1,5 4,3% 10,5%SNEP 960 000,0 400,0 0,30% -6,98% 14,2 1,7 4,2% 12,2%
DISTRIBUTION 9 084 642,8 -100,00% -100,00% 25,5 4,2 2,1% 14,6%AUTO-HALL 4 366 000,0 92,5 0,00% 24,83% 20,9 2,5 1,8% 12,4%
AUTO NEJMA 1 557 407,8 1522,0 5,99% -1,42% 13,8 3,5 2,9% 27,6%
ENERGIE & MINES 22 768 490,4 1,57% 42,88% 13,7 3,6 3,1% N.S.SAMIR 7 104 100,0 597,0 0,67% 9,34% NS 2,1 1,3% N.S.
AFRIQUIA GAZ 5 018 750,0 1460,0 1,39% 7,12% 15,8 2,8 5,4% 18,2%
MANAGEM 5 274 787,0 620,0 6,90% 158,33% 24,0 4,8 2,4% N.S.
CMT 2 475 495,0 1667,0 6,59% 79,44% 9,4 6,0 6,9% 63,3%
HOLDING 4 709 281,9 0,10% -24,64% 17,5 2,7 3,6% 16,4%DELTA HOLDING 4 029 600,0 92,0 -0,86% 39,18% 17,2 3,0 3,5% 18,1%
IMMOBILIER 74 237 840,0 -100,00% -100,00% 38,8 5,0 1,3% 17,7%ADDOHA 33 075 000,0 105,0 0,00% 1,45% 28,7 3,7 1,4% 21,9%
CGI 31 845 840,0 1730,0 0,00% 6,07% 55,3 6,9 1,1% 12,8%
ALLIANCES 9 317 000,0 770,0 1,99% 13,24% 17,9 3,2 1,3% 19,2%
NTI 2 715 269,1 -100,00% -100,00% 20,1 3,0 3,9% 23,5%HPS 598 059,2 850,0 3,16% 38,89% 17,1 3,8 2,8% 23,9%
M2M Group 314 171,8 485,0 -1,04% -3,19% 15,6 2,2 3,1% 14,7%
Sté DE FINANCENEMENT 8 231 360,3 -2,04% 10,68% 12,1 3,1 5,4% 22,6%EQDOM 2 744 220,8 1643,0 -0,42% 15,70% 11,4 2,0 6,3% 18,4%
TOURISME 1 676 411,5 -4,10% 3,50% 63,8 2,0 0,0% 3,2%RISMA 1 676 411,5 269,0 -4,10% 3,50% 63,8 2,0 0,0% 3,2%
MASI 566 707 338,0 12 401,03 2,35% 18,74% 23,1 4,6 3,7% 27,4%
Performance
Résultats semestriels 2010
Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
Direction Analyse et Recherche
Abdelaziz Lahlou +212 522 43 68 37 ab.lahlou@attijari.ma
Achraf Bernoussi +212 522 43 68 31 a.bernoussi@attijari.ma
Fatima Azzahraa Belmamoun +212 522 43 68 26 f.belmamoun@attijari.ma
Fatima Zahra Benjdya +212 522 43 68 26 f.benjdya@attijari.ma
Lamyae Oudghiri +212 522 43 68 01 l.oudghiri@attijari.ma
Omar Louzi +212 522 43 68 26 o.louzi@attijari.ma
Oumlgheit Nabhane +212 522 42 87 10 o.nabhane@attijariwafa.com
Rabie Baddou +212 522 54 50 54 r.baddou@attijariwafa.com
Taha Jaidi +212 522 43 68 23 t.jaidi@attijari.ma
Risques
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La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la demande sur les marchés.
Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieu-res. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées sur des hypo-thèses qui pourraient ne pas se concrétiser.
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Rémunération et courant d’affaires
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Adéquation des objectifs
La Direction Analyse et Recherche ne produit pas des notes de recherche à la demande. Ses publications ont été préparées abstraction faite des circonstances financières indivi-duelles et des objectifs des personnes qui les reçoivent.
Les instruments et les stratégies traitées pourraient ne pas convenir à l’ensemble des investisseurs. Pour cette raison, reposer une décision d’investissement uniquement sur ces opinions pourrait ne pas mener vers les résultats escomptés.
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La Direction Analyse et Recherche est soumise à la supervision du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières.
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AVERTISSEMENT
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Du 29 Novembre au 3 Décembre 2010
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