Cours Economie MC3 (Math Financiere)

7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)

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Il est dtermin comme le produit de la quantit produite par le prixunitaire de vente .

Dfinitions et ordre de calcul:

CA = Q x PUV

Elles sont dtermines comme le produit de la quantit par le Cot

Unitaire de Production. Ces charges sont appeles aussi des chargesVariables.

Charges Oprationnelles:

Chiffre daffaires:

COp = CV = Q x CUP

Charges Fixes:

Ce sont des charges qui ne varient pas lors de la variation de la production.

Charges Salariales:

Ce sont des charges de rmunration du 2eme facteur de production savoir le travail.(ChS)

Rsultat Brut d Exploitation: Il est calcul par la formule suivante:

RBE = CA Cop CF -ChS

CA

COp

CF

ChS

RBE


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Il est gnralement donn comme un pourcentage du chiffre daffaire annuel.

La Variation du BFRE est la diffrence entre BFRE de lanne N et celui de lanne N-1.

Besoin en fonds de Roulement dExploitation:

Comme calcul prcdemment (selon le cas: linaire ou dgressif). En gnral

il est calcul comme:

Amortissement:

Avec I0

reprsentant l investissement initial.

BFRE

A

et on le dsigne parA ou par DA (dotation aux amortissements)


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RESULTAT AVANT IMPTS:

il sagit des intrts que procurent la part de linvestissement emprunt. Si PEmp est cette part

alors on a :

IMPTS SUR LES BENEFICES:

Cest le flux de liquidit gnr par une entreprise en une priode (1 anne). C'est la capacit

d'une entreprise s'autofinancer ! C'est un lment trs important pour l'analyse d'une socit.

Il est calcul comme la diffrence entre lesproduits avec effets montaires et toutes les chargesavec effets montaires.Cela veut dire quon ne tiens pas compte des charges sans effets montaires tels que les

amortissements.

RAI

Alors le RAI sera calcul par la formule suivante:

Il faut calculer les Charges financires (intrts sur les prts) : CHF

CHF = Pemp X I%

ImpB

Cest un pourcentage du Rsultat avant impts. Si Im% est le taux dimpts alors on a:

FLUX NET DE TRESORERIE: FNT


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Il correspond la ralisation dune usine de fabrication de pices dtaches pour

machine de pompage. Linvestissement initial, ralis lanne 0, se monte 120 UM, sa

dure de vie est de 6 ans. Le chiffre daffaires annuel est estim constant de lanne 1

lanne 6 et slve 100 UM. Les charges annuelles sont constantes galement etsont de 60 UM. Le taux dimpt est de 40%.

0

1

2

34

5

6

Annes

RcuprationInvestissement CA Charges Amort. Imp. FNT

120

100

100100

100

100

100 60

60

6060

60

60

20

20

2020

20

20

8

8

88

8

8

+32

+32

+32+32

+32

+32

-120

Exemple de tableaux de Flux Net de Trsorerie. (FNT)Projet :

72

6

0

+==i

iFNT


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Problme

Dsirant assurer la croissance de sa production et stendre sur de nouveaux marchs, une

entreprise envisage le lancement dun nouveau produit pour le dbut de lanne N.

Une tude de march a permis dobtenir les prvisions suivantes pour les annes N N+4.

Annes N N+1 N+2 N+3 N+4

Quantit Vendues 8000 10000 12000 12000 12000

Pour raliser ce programme, lentreprise devrait acqurir, dbut N, de nouveaux quipements

dont le cot total slverait 500 000 UM, dure dutilisation prvue sur 5 ans, amortissement

linaire.

Conditions dexploitation

Prix de vente dun produit : 50 UM

Cot variable unitaire (hors cot de financement) : 25 UM

Charges fixes annuelles : 35 000 UM

Le besoin en fonds de roulement dexploitation de ce nouveau produit est valu 36jours de

chiffre daffaires HT. (Hypothse de stabilit des prix).


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Modalits de financement

- un emprunt au taux annuel de 5% financera 70% du montant des quipements. Cet empruntdisponible dbut N sera remboursable sur 5 ans par amortissements constants, la premireannuit venant chance dans un an.

- le solde par autofinancement.

Informations d iverses

Par simplification, les recettes et dpenses sont supposes se raliser la fin de chaque

priode y compris limpt sur les bnfices qui est rattach lexercice lui ayant donn

naissance.

La rentabilit exige par les actionnaires, compte tenu du risque conomique et du niveaudendettement de lentreprise est de 12%.

Le taux dimpt sur les bnfices retenu pour ltude prvisionnelle est de 33 %.

La valeur rsiduelle sera estime par la valeur vnale de limmobilisation estime 20 000 UMet la rcupration du besoin en fonds de roulement dexploitation.

La rsolution de ce problme passe par la Prsentation des flux deliquidits (de trsorerie) de ce projet.


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Quantits Vendues (1)

Prix Unitaire de Vente (2)

Cot Unitaire de production(3)

Chiffre dAffaire HT (4)

Charges Variables (5)

Charges Fixes (6)

Rsultat Brut dExpl. (7)

D

D

D

(1) X (2)

-((1) X(3))

D

(4)+(5)+(6)

8000 10000 12000 12000 12000

50 50 50 50 50

25 25 25 25 25

400000 500000 600000 600000 600000

-200000 -250000 -300000 -300000 -300000

-35000 -35000 -35000 -35000 -35000

165000 215000265000 265000 265000

Rubriques Formules Annes

N N+1 N+2 N+3 N+4


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Besoin en Fonds de RoulementdExploitation (BFRE)

Nbre de jours dans lanne est de 360 J

Le BFRE est de 36 J du Chiff re daffaires annuel ce qui est quivalent 1/10 du CA

Rubriques FormulesAnnes

N N+1 N+2 N+3 N+4

400000 500000 600000 600000 600000Chiffre

Daffaires(4)

Djcalcul

Ratio

BFRE (8)

36/360

=1/101/10 1/10 1/10 1/10 1/10

BFRE(9)

(4)x(8) 40000 50000 60000 60000 60000

BFRE(10)

BFRE(n)-

BFRE(n-1)40000 10000 10000 0 0


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Calcul de limpt sur les bnfices attach aux cycles dexploi tationet dinvestissement du projet.

Le raisonnement se fait en termes de produits et de charges et nondencaissements et de dcaissements.


N N+1 N+2 N+3 N+4

Rsultat Brut

dExpl. (7)

Amortissement(11)

Bnfice avant

impt (12)Impt sur lesbnfices (13)

Dj

calcul

I

0

/n

(7) - (11)

(12) x Im%

Taux Impt: Im%=33%

165000 215000 265000 265000 265000

I0

= 500 000 UM

100000 100000 100000 100000 100000

65000 115000 165000 165000 165000

21450 37950 54450 54450 54450


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Tableau damortissement de lemprunt et consquences fiscales


N N+1 N+2 N+3 N+4

Montant

Emprunt (14)

Amort issement(15)

ChargesFinancires (17)

Taux Emprunt. I%= (5%)

Capital de dbutde Priode (16)

Annuit (18)

Bnfice aprsCF(19)

Impt(20)

Taux Fond emprunt t%= (70%)

I

0 x t%

(14) /n

(14) (15)

( 16)x i %

(15)+(17)

[(12) (17)]

(13)-[(19)xIm ]

350000

70000 70000 70000 70000 70000

350000 280000 210000 140000 70000

17500 14000 10500 7000 3500

87500 84000 80500 77000 73500

47500 101000 154500 158000 161500

15675 33330 50985 52140 53295conomie dimpt

sur CF(21)5775 4620 3465 2310 1155(13) (20)

Flux deFinancement (22)

-81725 -79380 -77035 -74690 -72345-(15) - (17)+ (21)


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Synthse des flux de liquidits du Projet

0 N N+1 N+2 N+3 N+4Rubriques Formules

Annes

Rsultat BrutdExpl. (7)

(4)+(5)+(6) 165000 215000 265000 265000 265000

- 40000BFRE(10)

-BFRE(10) - 10000 - 10000 0 0 0

Impts sur lesbnfices (13)

(12) xI

m% - 21450 - 37950 - 54450 - 54450 - 544500

Flux NetdExploitation (23) (7) (10) + (13) 133550 167050 210550 210550 210550- 40000

Fluxconomiques

(24)

I0+(22)+Rcup - 540000

Rcupration: 20000 Rcupration BFR:60000

133550 167050 210550 210550 290550

Flux deFinancement (22) -81725 -79380 -77035 -74690 -72345-(15) - (17)+ (21) 350000

Flux Net deTrsorerie (25)

51825 87670 133515 135860 218205(24) + (22) -190000


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Synthse des flux de liquidits du Projet

Date

Investissement

FNT

0 1 2 3 4 5

0 0 0 0 0-190000

51825 87670 133515 135860 218205-190000


13/14

0 1

I0=54000

0

CA

=40000

0

Cots=200000

CF=

35000

Res. Brut = 65 000

Amort.=100000

Imp.=21450

Res. Ap. Imp =

65000-21450-10000 = 33550

Amort.=

100000

FNT= 33550 + 100 000 =133 550

BFR=

10000

Anne Inv. FNT

0

1

-540 000

133 550

SCHEMA DE CALCUL DU FNT SANS EMPRUNT POUR UNE ANNEE

SCHEMA DE CALCUL DU FNT AVEC EMPRUNT POUR UNE ANNEE


14/14

0

1

I0=540000dont40

000deBFR

CA

=4000

00

Cots=

200000

CF=

35000

Res. Brut = 47 500

Amort.=30000

Imp.=

15675

Res. Ap. Imp =47 500-15675-10000 = 21825

Amort.=

30000

FNT= 21 825 + 30 000 = 51 825

BFR=10000

I01=350000

I02=190000

Int.=175

00

Remb

.=70000

Eco.In

t.=5775

Anne Inv. FNT

0

1

-190 000

51 825

SCHEMA DE CALCUL DU FNT AVEC EMPRUNT POUR UNE ANNEE

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