La note de conjoncture générale

AGRESTE - CONJONCTURE - NOVEMBRE 2006

Depuis la réforme de la PAC en 1993 etla mise en place de l’Agenda 2000, leprix d’intervention a été progressive-ment abaissé pour qu’il se rapprochedes prix du marché mondial. Les coursdu blé européen ont depuis évoluédans un système plus ouvert et davan-tage soumis aux aléas du contexteinternational. Pendant la campagne2003/2004, les cours du blé tendres’étaient en moyenne éloignés de 36 %du prix d’intervention. Au début de lacampagne 2006/2007, alors que les dis-ponibilités sont plus abondantes qu’en2003, le marché est à nouveau soumis àune forte tension. Les cours du blétendre meunier départ Eure-et-Loirs’affichaient 33 % au-dessus du prixd’intervention en septembre 2006 et48 % le mois suivant. Les rendementsen baisse ont créé un contexte favo-rable au raffermissement des prix. Lesincertitudes sur les récoltes pendantles moissons ont provoqué un phéno-mène de rétention apte à entretenir laspirale haussière. Les très bonnes dis-ponibilités françaises en blé panifiableont soutenu les cours sur ce segment demarché alors qu’une partie des bléseuropéens avait été déclassée. En août,les récoltes retardées par les pluiesconjuguées à une forte demande desfabricants d’aliments pour le bétail dunord de l’UE ont provoqué une haussedes prix des blés fourragers. Sur le marché international, les courseuropéens ont fini par se situer à des

niveaux supérieurs à celui du coursmondial. Les prix mondiaux se sontenvolés sur les marchés depuis le débutde la campagne. La hausse du prix dublé américain SRW (Soft Red Winter)avait été toutefois enclenchée dès leprintemps 2006. Des disponibilitésmondiales et des stocks de blé annon-cés en baisse par le CIC (Conseil inter-national des céréales), notamment enAustralie en raison de la sécheresse,ont accru la tension et le prix du blés’est envolé quelle que soit son ori-gine. Les opérateurs européens ont puexporter sans restitution grâce auxcertificats de droit commun. Avec lenouvel emballement des prix mondiauxà la mi-octobre, la Commission a misen place des certificats tirets pour les-quels aucune restitution ou taxe àl’exportation n’est fixée, afin de réduirele caractère spéculatif d’une partie desdemandes. Leur validité est en effetlimitée à soixante jours au lieu dequatre mois et ils ne garantissent pasl’exportateur de l’instauration d’unetaxe, dans le cas où le prix communau-taire deviendrait inférieur au prix mon-dial. Le nombre de certificats délivréss’est ralenti ainsi que la hausse descours européens. Dans un contexte oùle marché mondial est toujours soumis

à une forte volatilité, notamment pourles blés américains, les cours européensont même gagné en compétitivité surles destinations proches (200 $/t FOBFrench Chanel Wheat). Parallèlement,l’allégement des stocks européens s’estpoursuivi, avec de nouvelles reventes destocks d’intervention sur le marchéextérieur au profit des nouveaux Étatsmembres et surtout de la Hongrie.

Le prix national de campagne peut êtreestimé à partir d’un modèle simple quifait intervenir le stock de report prévi-sionnel de l’UE à 15. La France, entant que premier producteur et pre-mier exportateur de blé de l’UE joueen effet un rôle important dans la for-mation du prix européen. Plus le stockva diminuer, plus les prix vont s’écarterdu prix d’intervention en gagnant enfermeté. Inversement, à un stock enaugmentation va correspondre unebaisse de prix, le prix d’interventionservant toutefois de filet de sécuritépour empêcher un effondrement descours. En partant d’une hypothèse d’unvolume d’exportations de 9,7 millionsde tonnes pour l’UE à 15 (Bilan esti-matif européen Onigc et Agreste) etd’un stock final à 8,2 millions de tonnes,le prix moyen de campagne 2006/2007

Cours élevés pour le blé tendre

0,9

1,0

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

0 0,5 1 1,5 2,00,62

1,25 y = 0,7283x2 – 1,8299x + 2,103R2 = 0,8272

Prévisions pour la campagne 2006/2007

Campagne atypique 2003/2004

Stock final/Moyenne

Pour 2006/2007, il est prévu que pour un stock de fin de campagne égal à 8,2 Mt, soit 62 % de lamoyenne des stocks finals de l'UE à 15, le prix de campagne serait situé 25 % au-dessus du prixd'intervention.

Source : Agreste, Onigc

Prix/Prix intervention

Des prix inversement proportionnels aux stocks de fin de campagne

Blé

PrévisionnelProvisoire

au 27/09/062006/2007

2005/2006

Production 585 618Échanges 110 108Consommation 606 621Stocks 114 135

Source : Conseil international des céréales

Contraction des disponibilitésmondiales en blé Million de tonnes

Bilan mondial

La note de conjoncture générale

AGRESTE - CONJONCTURE - NOVEMBRE 2006

du blé meunier départ Eure-et-Loirpourrait se situer 25 % au-dessus duprix d’intervention (hypothèse 1).D’après les objectifs que se fixerait laCommission, les exportations de l’UE à25 devraient atteindre 10 à 13 millionsde tonnes, soit 8,1 à 10,5 millions detonnes pour l’UE à 15 (estimationsAgreste), entraînant une diminution ouun accroissement du stock final. Lesprix moyens de campagne pourraientalors se situer entre 115 euros/t (hypo-thèse 2) et 131 euros/t (hypothèse 3).Les prix du blé tendre meunier ont déjàatteint en moyenne 128 €/t sur quatremois de campagne. Les cours mondiauxpourraient encore augmenter maisdevraient finir par se retourner vers ladeuxième partie de la campagne. Lesreventes de stocks de blé européen surle marché intérieur tendent aussi à fairepression sur les prix.

Les tonnages des certificats à l’expor-tation pour la campagne 2006/2007 sontsupérieurs à ceux de l’an dernier(4,3 millions de tonnes au 26 octobre2006 contre 3,5 millions l’an dernier à lamême date). C’est pourquoi, le prixmoyen de campagne pourrait être plusproche de l’hypothèse 3, de 131 €/t ouau-delà. Rappelons toutefois que lestock final obtenu pour la campagne2006/2007 se situerait dans une zonesensible du modèle. Ainsi, pour la cam-pagne atypique 2003/2004, caractériséepar une flambée des cours, le prix réelavait été supérieur de 14 euros/t au prixprévisionnel. Par ailleurs, la série his-torique de stocks sur laquelle s’appuiele modèle est fragilisée en raison dedonnées non stabilisées pour les deuxdernières campagnes.

en 2006-2007

Un prix moyen de campagne du blé meunier fonction des stocks de l’UE à 15

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

Niveau intervention

Fourchette de prévision

Prix de marché constaté/Prix intervention

Prix prévu/Prix d’intervention

Stock prévu/Stock moyen

Stock final constaté/Stock moyen

06-0704-0502-0300-0198-9996-9794-9592-9390-91

Prix de marché du blé meunier/Prix d'intervention

Prix constaté

Stock constaté Stock prévu(hypothèse moyenne)

Prix prévu2006/2007

(hypothèse moyenne)

Fourchette de prévision

Source : Agreste, Onigc

Stock final blé/Stock moyen

Prévisions 2006/2007 Hypothèse 1 Hypothèse 2 Hypothèse 3

Exportations UE à 15 en millions de tonnes 9,7 8,1 10,5Stock final UE à 15 en millions de tonnes 8,2 9,8 7,4Prix prévu (euros/t) 125 115 131

Estimation Agreste