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ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
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Reacutesumeacute
Cet article vise agrave cerner la relation entre le risque-pays la qualiteacute institutionnelle et les IDE
en Algeacuterie De ce fait un modegravele de reacutegression multiple se basant sur la meacutethode des moindre
carreacutees ordinaire (MCO) Least square method (OLS) sera construit lequel va inclure les
variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE en Algeacuterie La peacuteriode drsquoeacutetude de notre
analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 Les reacutesultats montrent clairement qursquoen
Algeacuterie les investisseurs eacutetrangers se preacuteoccupent drsquoavantage du risque financier Le risque
politique et le risque eacuteconomique semblent ecirctre non significatifs La qualiteacute institutionnelle
semble ecirctre un facteur deacuteterminant de lrsquoattractiviteacute des IDE en Algeacuterie En effet la variable
liberteacute eacuteconomique est significative et explique en partie la variation des flux des IDE entrants
Mots cleacutes IDE- Risque-pays- Risque financier- Risque politique-Qualiteacute des institutions
Abstract
This article aims to determine the relationship between country risk institutional quality and
FDI in Algeria A multiple regression model is constructed based on the Least Square Method
(OLS) which includes the variables that are likely to impact FDI in Algeria The study period of
our analysis covers the period between 2000 and 2014 The results show clearly that in Algeria
foreign investors were mostly concerned with financial risk Political risk and economic risk
seemed to be insignificant Institutional quality seemed to be a determinant factor in attracting
FDIs into the country Indeed economic freedom were significant and might partly explain the
variation in FDI flows
Key words FDI - Country risk -Financial risk -Political risk- Institutional quality
Etude empirique de lrsquoimpact du risque-pays
et de la qualiteacute institutionnelle sur les IDE
en Algeacuterie de la peacuteriode 2010-2014
Hammache Souria
Universiteacute Mouloud Mammeri de Tizi Ouzou
hammachesorayayahoocom
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Introduction
Les investissements directs eacutetrangers sont consideacutereacutes dans plusieurs pays comme un facteur
de croissance et de deacuteveloppement eacuteconomique Plusieurs pays ont pu profiter des retombeacutes
positifs des IDE qui se mateacuterialisent geacuteneacuteralement par un transfert technologique creacuteation
drsquoemploi et drsquoexportations de produits et de services Suite agrave ces avantages plusieurs pays
rentrent en compeacutetitions et tentent drsquoattirer les investissements eacutetrangers vers leurs territoires
La monteacutee du risque-pays notamment le risque politique dans certains pays agrave lrsquoexemple
des pays de lrsquoAfrique du Nord et du Moyen-Orient a impacteacute seacutevegraverement les flux entrants des
IDE En effet les investisseurs ont tendance agrave eacuteviter drsquoinvestir dans les reacutegions politiquement
instables Plusieurs travaux de recherches et drsquoanalyses deacutemontrent cette la relation inverse
entre le risque-pays et le flux des IDE
En Algeacuterie en deacutepit de la relative stabiliteacute politique et des efforts consentis pour ameacuteliorer le
climat des affaires et lrsquoattractiviteacute des IDE le pays peine toujours agrave convaincre et stimuler les
investisseurs agrave srsquoorienter vers le marcheacute algeacuterien En effet lanneacutee 2015 a marqueacute un recul
en termes de flux dinvestissements eacutetrangers agrave -587 millions de dollars contre 15 milliard de
dollars en 20141 Cette situation est principalement ducirct agrave la deacuteteacuterioration du climat des
affaires et agrave la fragiliteacute actuelle de lrsquoeacuteconomie mais surtout agrave la mauvaise qualiteacute des
institutions du pays
Il srsquoagira dans cet article de comprendre au mieux lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie Une eacutetude de la relation des IDE et du risque-pays
dans le contexte de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne pourrait ecirctre tregraves inteacuteressante et de nous permettre
de se renseigner davantage sur la nature de la relation qui existe entre les deux variables
Lrsquoeacuteconomie algeacuterienne se caracteacuterise par plusieurs sources de fragiliteacutes ajouteacute agrave cela un
contexte geacuteopolitique tendu Dans ces conditions lrsquoanalyse de lrsquoimpact du risque-pays et de la
qualiteacute institutionnelle sur les IDE ne serait pas sans inteacuterecirct
Pour eacutetudier et reacutepondre agrave ces interrogations nous mettrons en avant en premier lieu une
revue de la litteacuterature qui reacutesume les principaux reacutesultats des travaux anteacuterieurs Ensuite nous
ferons une mise au point sur lrsquoeacutetat les lieux des IDE en Algeacuterie pour une meilleure
compreacutehension des deacutefis auxquels se heurte le pays Enfin nous preacutesenteront les reacutesultats de
notre analyse eacuteconomeacutetrique
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1- Revue litteacuteraire
Le risque -pays est toujours appreacutehendeacute dans le choix des investisseurs eacutetrangers
Toutefois les eacutetudes empiriques naboutissent pas geacuteneacuteralement agrave la mecircme conclusion
Beneth et Green (1972)2 eacutetudient le comportement des IDE ameacutericains et trouvent que les
firmes ameacutericaines ne sont pas affecteacutees par lrsquoinstabiliteacute politique des pays ougrave elles se
trouvent Le mecircme reacutesultat est confirmeacute par Campos et Nugent (2003)3 Sethi(2003)4
Tures(2003)5 Dans le mecircme cadre danalyse Levis (1979)6 utilise deux proxys pour mesurer
linstabiliteacute politique Il trouve que labsence de lagressiviteacute domestique contre le systegraveme
politique est un deacuteterminant important pour les IDE sur la peacuteriode courte terme mais
non pas sur la peacuteriode longue terme Par contre la leacutegitimiteacute du systegraveme politique joue un
rocircle significatif sur la peacuteriode longue terme mais pas sur la peacuteriode courte pour le flux des
IDE Busse et Hefeker (2005)7 ont testeacute 12 facteurs du risque politique dans les pays en
deacuteveloppement ils ont trouveacute que la stabiliteacute gouvernementale lrsquoabsence de conflits internes
et des tentions ethniques et religieuse une bonne reacuteglementation et lrsquoapplication des lois sont
des facteurs deacuteterminants des IDE Par contre ils nrsquoont trouveacute aucune relation significative
entre les autres facteurs du risque pays comme le profile des investissements la corruption
le rocircle du secteur militaire dans la politique et la bureaucratie Les auteurs se sont baseacutes sur
les donneacutees de lrsquoInternational Country Risk Guide (ICRG) issues du Political Risk Group
(PRG) qui eacutevalue le risque-pays drsquoune centaine de pays dans le monde
Le concept du risque pays est aussi eacutetroitement lieacute agrave la qualiteacute des institutions et agrave
lrsquoenvironnement des affaires En effet un pays jouissant des institutions saines dont
le degreacute de corruption est faible maitriser et controcircler agrave moins de risque de subir des
pressions sur le plan politique qui mettront en cause sa leacutegitimiteacute Ceci est un signal fort et
positif aux investisseurs donnant lrsquoimage drsquoun pays offrant toutes les conditions neacutecessaires
pour la mise en place des projets drsquoinvestissements Il est neacutecessaire de noter que si le degreacute
du risque pays est eacutelegraveve les investisseurs exigeront une rentabiliseacute eacuteleveacute de leurs projets en
compensation du risque qursquoils ont supporteacute Bien entendu les investisseurs choisiront
drsquoinvestir dans les pays agrave faible risque Jun amp Singh (1996)8 ont eacutetudieacute les deacuteterminants des
IDE dans les pays en deacuteveloppement et le rocircle joueacute par le risque sociopolitique Dans leur
eacutetude ils ont testeacute la relation entre le ratio IDEPIB et le risque sociopolitique en se basant
sur les donneacutees issus du Business Environment Risk Intelligence (BERI) ils ont trouveacute une
relation neacutegative et significative entre ce risque et les IDE particuliegraverement dans les pays agrave
fort potentiel drsquoattractiviteacute des flux des IDE
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En 2002 Globerman amp Shapiro9 ont trouveacute des reacutesultats contradictoires avec ceux de Jun
amp Singh (1996) drsquoapregraves leur recherche la bonne gouvernance des institutions est un
deacuteterminant important drsquoattraction des IDE dans les petites eacuteconomies et les pays en voie de
deacuteveloppement Jun amp Singh quand a eux affirment que les facteurs qualitatifs du risque
politique sont significatifs surtout pour les pays attirant plus drsquoIDE
En 2007 drsquoautres travaux ont eacuteteacute reacutealiseacutes par Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer10 (2007)
qui concluent que la transparence des institutions lrsquoefficience des reacuteglementations et des lois
ainsi que lrsquoabsence de corruption sont des facteurs deacuteterminants des IDE En 2009 Slangen
amp van Tulder11 nous affirment que les indicateurs de la banque mondiale du risque pays sont
plus inteacuteressants en matiegravere de mesure du risque pays que la prise en compte drsquouniquement
des facteurs du risque politique Leur analyse nous confirme que les indicateurs de
gouvernance sont importants et qursquoils preacutedisent le mode drsquoentrer des multinationales
allemandes Drsquoapregraves leurs reacutesultats les investisseurs ont recours aux joint-ventures dans le cas
ou les scores lieacutes agrave la bonne gouvernance du pays sont faibles Ils affirment aussi que le risque
politique est le facteur le moins significatif des six facteurs qui forme lrsquoindice de gouvernance
de la banque mondiale Slangen amp Beugelsdijk (2010)12 affirme agrave leur tour que la qualiteacute des
institutions est neacutegativement associeacute aux IDE ils affirment aussi que les investissements
verticaux sont plus sensibles aux risque pays eacuteleveacute Ils ont eux aussi consideacutereacute les indicateurs
du risque tel qursquoils sont deacuteveloppeacutes par la banque mondiale Une eacutetude meneacutee par Mashrur
M Khan amp Mashfique Ibne Akbar (2013)13 en 2013 couvrant 94 pays de la peacuteriode allant de
1989 agrave 2009 nous renseigne que le risque politique est deacuteterminant des IDE et que la plupart
des indicateurs du risque politique impact neacutegativement les investissements eacutetrangers
En 2015 une eacutetude inteacuteressante a eacuteteacute meneacutee par Ellis L C Osabutey (2015)14 qui a analyseacute
la relation risque politique et IDE dans lrsquoAfrique Sud Saharienne particuliegraverement au Nigeacuteria
Elle conclue que lors des peacuteriodes de stabiliteacute les IDE augmente par contre lors des peacuteriodes
drsquoinstabiliteacute politique les IDE sont neacutegativement impacteacutes
En deacutepits de lrsquoexistence drsquoune certaine heacuteteacuterogeacuteneacuteiteacute des reacutesultats avanceacutes par les diffeacuterents
chercheurs les travaux les plus reacutecents srsquoaccordent agrave dire que un risque pays eacuteleveacute tant agrave faire
diminueacute les flux IDE et une bonne qualiteacute des institutions attire les IDE
2- Etat des lieux des IDE en Algeacuterie
La grande majoriteacute des flux dIDE vers lAlgeacuterie sont dans le secteur du peacutetrole et du gaz
Cependant les politiques restrictives en particulier la loi instaureacutee par la loi de finances
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compleacutementaire de 2009 (la regravegle dite des 51-49 fixe la part de participation drsquoun
investisseur eacutetranger dans une socieacuteteacute de droit algeacuterien agrave 49 Cette regravegle est preacutevue par
lrsquoalineacutea 2 de lrsquoarticle 4bis du code de lrsquoinvestissement selon lequel laquo Les investissements
eacutetrangers ne peuvent ecirctre reacutealiseacutes que dans le cadre drsquoun partenariat dont lrsquoactionnariat
national reacutesident repreacutesente 51 au moins du capital social) et le risque eacuteleveacute font que
lAlgeacuterie est moins attrayante pour les investisseurs que cela devrait ecirctre compte tenu de ses
importantes ressources peacutetroliegraveres et gaziegraveres et la rentabiliteacute relative avec laquelle ces
ressources peuvent contribuer au deacuteveloppement du pays ( exploration et production de
peacutetrole coucircts sont infeacuterieurs agrave terre agrave leacutetranger) En outre la chute des prix mondiaux du
peacutetrole a conduit les entreprises internationales de peacutetrole et de gaz agrave reacuteduire leurs deacutepenses
en capital et leurs budgets cette anneacutee Cela est susceptible de conduire davantage agrave une
baisse des entreacutees dIDE en Algeacuterie
Figure 1 Evolution des IDE en Algeacuterie de 2007 agrave 2015 (milliards US$)
Source Adapteacute agrave partir des donneacutees de la CNUCED rubrique data center
httpunctadorgfrPagesHomeaspx (Consulteacute le 20092016)
La figure 1 illustre lrsquoeacutevolution des IDE entrant en Algeacuterie on constate clairement la chute des
investissements eacutetrangers dans le pays Pour tenter de comprendre cette tendance baissiegravere
il suffirait drsquoeacutetudier drsquoun peu plus pregraves la qualiteacute institutionnelle ainsi que le degreacute de
compeacutetitiviteacute du pays
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La figure 2 illustre le classement de lrsquoAlgeacuterie selon les plus grandes institutions mondiale
relative agrave lrsquoeacutetude de lrsquoenvironnement eacuteconomique et des affaires de diffeacuterents pays
Figure 2 Environnement institutionnel en Algeacuterie
Source adapteacute agrave partir des rapports Doing business 2016- Global Competitivness 2015-
Heritage Foundation and Wall Street Journal 2015- International Transparancy 2015
Lrsquoenvironnement des affaires et institutionnels nrsquoest pas favorable aux investissements
eacutetrangers LrsquoAlgeacuterie est classeacutee 163 egraveme dans le rapport Doing business ce qui est reacuteveacutelateur
drsquoune deacuteteacuterioration continue du climat des affaires Lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique
agrave tendance agrave confirmer ce constat
3- La monteacutee du risque-pays en Algeacuterie
La socieacuteteacute franccedilaise drsquoassurance-creacutedit laquo COFACE raquo a baisseacutee la note de lrsquoAlgeacuterie de la
cateacutegorie B (risque assez eacuteleveacute) agrave la cateacutegorie C du risque eacuteleveacute et ne se retrouve ainsi plus
qursquoagrave un cran du risque tregraves eacuteleveacute de la cateacutegorie D Selon elle la politique budgeacutetaire
expansive a permis jusqursquoagrave maintenant drsquoamortir le choc de la chute des revenus peacutetroliers
mais que le deacuteficit budgeacutetaire qui devient important annonce la fin de cette possibiliteacute de
contenir le choc En effet la chute des prix de peacutetrole a fait baisser les exportations de
lrsquoAlgeacuterie ce qui a fragiliseacute lrsquoeacuteconomie du pays
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Lrsquoindice de la stabiliteacute politique et absence de violence et de terrorisme proposeacute par la
banque mondiale15 mesure la probabiliteacute que le gouvernement de lAlgeacuterie soit deacutestabiliseacute ou
renverseacute par des moyens inconstitutionnels ou violents y compris la violence agrave motivation
politique et le terrorisme Lrsquoindice est compris entre -25 instabiliteacute politique eacuteleveacute agrave 25
stabiliteacute politique eacuteleveacute
Figure 3 Stabiliteacute politique en Algeacuterie 1996-2014
Source Banque mondiale
(httpwwwtheglobaleconomycomAlgeriawb_political_stability) Consulteacute le 20092016)
La figure 3 montre que le pays est devenu plus stabiliseacute politiquement depuis 1996
neacuteanmoins en 2014 des sources de fragiliteacute politique qui sont susceptibles de mener agrave un
renversement du gouvernement en place demeurent encore existantes
4- Speacutecification du modegravele
La peacuteriode drsquoeacutetude de notre analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 La peacuteriode a eacuteteacute
choisie en fonction de la disponibiliteacute des donneacutees De ce fait un modegravele de reacutegression
multiple se basant sur la meacutethode des moindre carreacutees ordinaire (MCO) Least square method
(OLS) sera construit lequel va inclure les variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE
en Algeacuterie
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Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
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developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
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Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
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governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
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11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
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12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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199
Introduction
Les investissements directs eacutetrangers sont consideacutereacutes dans plusieurs pays comme un facteur
de croissance et de deacuteveloppement eacuteconomique Plusieurs pays ont pu profiter des retombeacutes
positifs des IDE qui se mateacuterialisent geacuteneacuteralement par un transfert technologique creacuteation
drsquoemploi et drsquoexportations de produits et de services Suite agrave ces avantages plusieurs pays
rentrent en compeacutetitions et tentent drsquoattirer les investissements eacutetrangers vers leurs territoires
La monteacutee du risque-pays notamment le risque politique dans certains pays agrave lrsquoexemple
des pays de lrsquoAfrique du Nord et du Moyen-Orient a impacteacute seacutevegraverement les flux entrants des
IDE En effet les investisseurs ont tendance agrave eacuteviter drsquoinvestir dans les reacutegions politiquement
instables Plusieurs travaux de recherches et drsquoanalyses deacutemontrent cette la relation inverse
entre le risque-pays et le flux des IDE
En Algeacuterie en deacutepit de la relative stabiliteacute politique et des efforts consentis pour ameacuteliorer le
climat des affaires et lrsquoattractiviteacute des IDE le pays peine toujours agrave convaincre et stimuler les
investisseurs agrave srsquoorienter vers le marcheacute algeacuterien En effet lanneacutee 2015 a marqueacute un recul
en termes de flux dinvestissements eacutetrangers agrave -587 millions de dollars contre 15 milliard de
dollars en 20141 Cette situation est principalement ducirct agrave la deacuteteacuterioration du climat des
affaires et agrave la fragiliteacute actuelle de lrsquoeacuteconomie mais surtout agrave la mauvaise qualiteacute des
institutions du pays
Il srsquoagira dans cet article de comprendre au mieux lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie Une eacutetude de la relation des IDE et du risque-pays
dans le contexte de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne pourrait ecirctre tregraves inteacuteressante et de nous permettre
de se renseigner davantage sur la nature de la relation qui existe entre les deux variables
Lrsquoeacuteconomie algeacuterienne se caracteacuterise par plusieurs sources de fragiliteacutes ajouteacute agrave cela un
contexte geacuteopolitique tendu Dans ces conditions lrsquoanalyse de lrsquoimpact du risque-pays et de la
qualiteacute institutionnelle sur les IDE ne serait pas sans inteacuterecirct
Pour eacutetudier et reacutepondre agrave ces interrogations nous mettrons en avant en premier lieu une
revue de la litteacuterature qui reacutesume les principaux reacutesultats des travaux anteacuterieurs Ensuite nous
ferons une mise au point sur lrsquoeacutetat les lieux des IDE en Algeacuterie pour une meilleure
compreacutehension des deacutefis auxquels se heurte le pays Enfin nous preacutesenteront les reacutesultats de
notre analyse eacuteconomeacutetrique
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1- Revue litteacuteraire
Le risque -pays est toujours appreacutehendeacute dans le choix des investisseurs eacutetrangers
Toutefois les eacutetudes empiriques naboutissent pas geacuteneacuteralement agrave la mecircme conclusion
Beneth et Green (1972)2 eacutetudient le comportement des IDE ameacutericains et trouvent que les
firmes ameacutericaines ne sont pas affecteacutees par lrsquoinstabiliteacute politique des pays ougrave elles se
trouvent Le mecircme reacutesultat est confirmeacute par Campos et Nugent (2003)3 Sethi(2003)4
Tures(2003)5 Dans le mecircme cadre danalyse Levis (1979)6 utilise deux proxys pour mesurer
linstabiliteacute politique Il trouve que labsence de lagressiviteacute domestique contre le systegraveme
politique est un deacuteterminant important pour les IDE sur la peacuteriode courte terme mais
non pas sur la peacuteriode longue terme Par contre la leacutegitimiteacute du systegraveme politique joue un
rocircle significatif sur la peacuteriode longue terme mais pas sur la peacuteriode courte pour le flux des
IDE Busse et Hefeker (2005)7 ont testeacute 12 facteurs du risque politique dans les pays en
deacuteveloppement ils ont trouveacute que la stabiliteacute gouvernementale lrsquoabsence de conflits internes
et des tentions ethniques et religieuse une bonne reacuteglementation et lrsquoapplication des lois sont
des facteurs deacuteterminants des IDE Par contre ils nrsquoont trouveacute aucune relation significative
entre les autres facteurs du risque pays comme le profile des investissements la corruption
le rocircle du secteur militaire dans la politique et la bureaucratie Les auteurs se sont baseacutes sur
les donneacutees de lrsquoInternational Country Risk Guide (ICRG) issues du Political Risk Group
(PRG) qui eacutevalue le risque-pays drsquoune centaine de pays dans le monde
Le concept du risque pays est aussi eacutetroitement lieacute agrave la qualiteacute des institutions et agrave
lrsquoenvironnement des affaires En effet un pays jouissant des institutions saines dont
le degreacute de corruption est faible maitriser et controcircler agrave moins de risque de subir des
pressions sur le plan politique qui mettront en cause sa leacutegitimiteacute Ceci est un signal fort et
positif aux investisseurs donnant lrsquoimage drsquoun pays offrant toutes les conditions neacutecessaires
pour la mise en place des projets drsquoinvestissements Il est neacutecessaire de noter que si le degreacute
du risque pays est eacutelegraveve les investisseurs exigeront une rentabiliseacute eacuteleveacute de leurs projets en
compensation du risque qursquoils ont supporteacute Bien entendu les investisseurs choisiront
drsquoinvestir dans les pays agrave faible risque Jun amp Singh (1996)8 ont eacutetudieacute les deacuteterminants des
IDE dans les pays en deacuteveloppement et le rocircle joueacute par le risque sociopolitique Dans leur
eacutetude ils ont testeacute la relation entre le ratio IDEPIB et le risque sociopolitique en se basant
sur les donneacutees issus du Business Environment Risk Intelligence (BERI) ils ont trouveacute une
relation neacutegative et significative entre ce risque et les IDE particuliegraverement dans les pays agrave
fort potentiel drsquoattractiviteacute des flux des IDE
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En 2002 Globerman amp Shapiro9 ont trouveacute des reacutesultats contradictoires avec ceux de Jun
amp Singh (1996) drsquoapregraves leur recherche la bonne gouvernance des institutions est un
deacuteterminant important drsquoattraction des IDE dans les petites eacuteconomies et les pays en voie de
deacuteveloppement Jun amp Singh quand a eux affirment que les facteurs qualitatifs du risque
politique sont significatifs surtout pour les pays attirant plus drsquoIDE
En 2007 drsquoautres travaux ont eacuteteacute reacutealiseacutes par Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer10 (2007)
qui concluent que la transparence des institutions lrsquoefficience des reacuteglementations et des lois
ainsi que lrsquoabsence de corruption sont des facteurs deacuteterminants des IDE En 2009 Slangen
amp van Tulder11 nous affirment que les indicateurs de la banque mondiale du risque pays sont
plus inteacuteressants en matiegravere de mesure du risque pays que la prise en compte drsquouniquement
des facteurs du risque politique Leur analyse nous confirme que les indicateurs de
gouvernance sont importants et qursquoils preacutedisent le mode drsquoentrer des multinationales
allemandes Drsquoapregraves leurs reacutesultats les investisseurs ont recours aux joint-ventures dans le cas
ou les scores lieacutes agrave la bonne gouvernance du pays sont faibles Ils affirment aussi que le risque
politique est le facteur le moins significatif des six facteurs qui forme lrsquoindice de gouvernance
de la banque mondiale Slangen amp Beugelsdijk (2010)12 affirme agrave leur tour que la qualiteacute des
institutions est neacutegativement associeacute aux IDE ils affirment aussi que les investissements
verticaux sont plus sensibles aux risque pays eacuteleveacute Ils ont eux aussi consideacutereacute les indicateurs
du risque tel qursquoils sont deacuteveloppeacutes par la banque mondiale Une eacutetude meneacutee par Mashrur
M Khan amp Mashfique Ibne Akbar (2013)13 en 2013 couvrant 94 pays de la peacuteriode allant de
1989 agrave 2009 nous renseigne que le risque politique est deacuteterminant des IDE et que la plupart
des indicateurs du risque politique impact neacutegativement les investissements eacutetrangers
En 2015 une eacutetude inteacuteressante a eacuteteacute meneacutee par Ellis L C Osabutey (2015)14 qui a analyseacute
la relation risque politique et IDE dans lrsquoAfrique Sud Saharienne particuliegraverement au Nigeacuteria
Elle conclue que lors des peacuteriodes de stabiliteacute les IDE augmente par contre lors des peacuteriodes
drsquoinstabiliteacute politique les IDE sont neacutegativement impacteacutes
En deacutepits de lrsquoexistence drsquoune certaine heacuteteacuterogeacuteneacuteiteacute des reacutesultats avanceacutes par les diffeacuterents
chercheurs les travaux les plus reacutecents srsquoaccordent agrave dire que un risque pays eacuteleveacute tant agrave faire
diminueacute les flux IDE et une bonne qualiteacute des institutions attire les IDE
2- Etat des lieux des IDE en Algeacuterie
La grande majoriteacute des flux dIDE vers lAlgeacuterie sont dans le secteur du peacutetrole et du gaz
Cependant les politiques restrictives en particulier la loi instaureacutee par la loi de finances
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compleacutementaire de 2009 (la regravegle dite des 51-49 fixe la part de participation drsquoun
investisseur eacutetranger dans une socieacuteteacute de droit algeacuterien agrave 49 Cette regravegle est preacutevue par
lrsquoalineacutea 2 de lrsquoarticle 4bis du code de lrsquoinvestissement selon lequel laquo Les investissements
eacutetrangers ne peuvent ecirctre reacutealiseacutes que dans le cadre drsquoun partenariat dont lrsquoactionnariat
national reacutesident repreacutesente 51 au moins du capital social) et le risque eacuteleveacute font que
lAlgeacuterie est moins attrayante pour les investisseurs que cela devrait ecirctre compte tenu de ses
importantes ressources peacutetroliegraveres et gaziegraveres et la rentabiliteacute relative avec laquelle ces
ressources peuvent contribuer au deacuteveloppement du pays ( exploration et production de
peacutetrole coucircts sont infeacuterieurs agrave terre agrave leacutetranger) En outre la chute des prix mondiaux du
peacutetrole a conduit les entreprises internationales de peacutetrole et de gaz agrave reacuteduire leurs deacutepenses
en capital et leurs budgets cette anneacutee Cela est susceptible de conduire davantage agrave une
baisse des entreacutees dIDE en Algeacuterie
Figure 1 Evolution des IDE en Algeacuterie de 2007 agrave 2015 (milliards US$)
Source Adapteacute agrave partir des donneacutees de la CNUCED rubrique data center
httpunctadorgfrPagesHomeaspx (Consulteacute le 20092016)
La figure 1 illustre lrsquoeacutevolution des IDE entrant en Algeacuterie on constate clairement la chute des
investissements eacutetrangers dans le pays Pour tenter de comprendre cette tendance baissiegravere
il suffirait drsquoeacutetudier drsquoun peu plus pregraves la qualiteacute institutionnelle ainsi que le degreacute de
compeacutetitiviteacute du pays
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La figure 2 illustre le classement de lrsquoAlgeacuterie selon les plus grandes institutions mondiale
relative agrave lrsquoeacutetude de lrsquoenvironnement eacuteconomique et des affaires de diffeacuterents pays
Figure 2 Environnement institutionnel en Algeacuterie
Source adapteacute agrave partir des rapports Doing business 2016- Global Competitivness 2015-
Heritage Foundation and Wall Street Journal 2015- International Transparancy 2015
Lrsquoenvironnement des affaires et institutionnels nrsquoest pas favorable aux investissements
eacutetrangers LrsquoAlgeacuterie est classeacutee 163 egraveme dans le rapport Doing business ce qui est reacuteveacutelateur
drsquoune deacuteteacuterioration continue du climat des affaires Lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique
agrave tendance agrave confirmer ce constat
3- La monteacutee du risque-pays en Algeacuterie
La socieacuteteacute franccedilaise drsquoassurance-creacutedit laquo COFACE raquo a baisseacutee la note de lrsquoAlgeacuterie de la
cateacutegorie B (risque assez eacuteleveacute) agrave la cateacutegorie C du risque eacuteleveacute et ne se retrouve ainsi plus
qursquoagrave un cran du risque tregraves eacuteleveacute de la cateacutegorie D Selon elle la politique budgeacutetaire
expansive a permis jusqursquoagrave maintenant drsquoamortir le choc de la chute des revenus peacutetroliers
mais que le deacuteficit budgeacutetaire qui devient important annonce la fin de cette possibiliteacute de
contenir le choc En effet la chute des prix de peacutetrole a fait baisser les exportations de
lrsquoAlgeacuterie ce qui a fragiliseacute lrsquoeacuteconomie du pays
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Lrsquoindice de la stabiliteacute politique et absence de violence et de terrorisme proposeacute par la
banque mondiale15 mesure la probabiliteacute que le gouvernement de lAlgeacuterie soit deacutestabiliseacute ou
renverseacute par des moyens inconstitutionnels ou violents y compris la violence agrave motivation
politique et le terrorisme Lrsquoindice est compris entre -25 instabiliteacute politique eacuteleveacute agrave 25
stabiliteacute politique eacuteleveacute
Figure 3 Stabiliteacute politique en Algeacuterie 1996-2014
Source Banque mondiale
(httpwwwtheglobaleconomycomAlgeriawb_political_stability) Consulteacute le 20092016)
La figure 3 montre que le pays est devenu plus stabiliseacute politiquement depuis 1996
neacuteanmoins en 2014 des sources de fragiliteacute politique qui sont susceptibles de mener agrave un
renversement du gouvernement en place demeurent encore existantes
4- Speacutecification du modegravele
La peacuteriode drsquoeacutetude de notre analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 La peacuteriode a eacuteteacute
choisie en fonction de la disponibiliteacute des donneacutees De ce fait un modegravele de reacutegression
multiple se basant sur la meacutethode des moindre carreacutees ordinaire (MCO) Least square method
(OLS) sera construit lequel va inclure les variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE
en Algeacuterie
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Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
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12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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1- Revue litteacuteraire
Le risque -pays est toujours appreacutehendeacute dans le choix des investisseurs eacutetrangers
Toutefois les eacutetudes empiriques naboutissent pas geacuteneacuteralement agrave la mecircme conclusion
Beneth et Green (1972)2 eacutetudient le comportement des IDE ameacutericains et trouvent que les
firmes ameacutericaines ne sont pas affecteacutees par lrsquoinstabiliteacute politique des pays ougrave elles se
trouvent Le mecircme reacutesultat est confirmeacute par Campos et Nugent (2003)3 Sethi(2003)4
Tures(2003)5 Dans le mecircme cadre danalyse Levis (1979)6 utilise deux proxys pour mesurer
linstabiliteacute politique Il trouve que labsence de lagressiviteacute domestique contre le systegraveme
politique est un deacuteterminant important pour les IDE sur la peacuteriode courte terme mais
non pas sur la peacuteriode longue terme Par contre la leacutegitimiteacute du systegraveme politique joue un
rocircle significatif sur la peacuteriode longue terme mais pas sur la peacuteriode courte pour le flux des
IDE Busse et Hefeker (2005)7 ont testeacute 12 facteurs du risque politique dans les pays en
deacuteveloppement ils ont trouveacute que la stabiliteacute gouvernementale lrsquoabsence de conflits internes
et des tentions ethniques et religieuse une bonne reacuteglementation et lrsquoapplication des lois sont
des facteurs deacuteterminants des IDE Par contre ils nrsquoont trouveacute aucune relation significative
entre les autres facteurs du risque pays comme le profile des investissements la corruption
le rocircle du secteur militaire dans la politique et la bureaucratie Les auteurs se sont baseacutes sur
les donneacutees de lrsquoInternational Country Risk Guide (ICRG) issues du Political Risk Group
(PRG) qui eacutevalue le risque-pays drsquoune centaine de pays dans le monde
Le concept du risque pays est aussi eacutetroitement lieacute agrave la qualiteacute des institutions et agrave
lrsquoenvironnement des affaires En effet un pays jouissant des institutions saines dont
le degreacute de corruption est faible maitriser et controcircler agrave moins de risque de subir des
pressions sur le plan politique qui mettront en cause sa leacutegitimiteacute Ceci est un signal fort et
positif aux investisseurs donnant lrsquoimage drsquoun pays offrant toutes les conditions neacutecessaires
pour la mise en place des projets drsquoinvestissements Il est neacutecessaire de noter que si le degreacute
du risque pays est eacutelegraveve les investisseurs exigeront une rentabiliseacute eacuteleveacute de leurs projets en
compensation du risque qursquoils ont supporteacute Bien entendu les investisseurs choisiront
drsquoinvestir dans les pays agrave faible risque Jun amp Singh (1996)8 ont eacutetudieacute les deacuteterminants des
IDE dans les pays en deacuteveloppement et le rocircle joueacute par le risque sociopolitique Dans leur
eacutetude ils ont testeacute la relation entre le ratio IDEPIB et le risque sociopolitique en se basant
sur les donneacutees issus du Business Environment Risk Intelligence (BERI) ils ont trouveacute une
relation neacutegative et significative entre ce risque et les IDE particuliegraverement dans les pays agrave
fort potentiel drsquoattractiviteacute des flux des IDE
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En 2002 Globerman amp Shapiro9 ont trouveacute des reacutesultats contradictoires avec ceux de Jun
amp Singh (1996) drsquoapregraves leur recherche la bonne gouvernance des institutions est un
deacuteterminant important drsquoattraction des IDE dans les petites eacuteconomies et les pays en voie de
deacuteveloppement Jun amp Singh quand a eux affirment que les facteurs qualitatifs du risque
politique sont significatifs surtout pour les pays attirant plus drsquoIDE
En 2007 drsquoautres travaux ont eacuteteacute reacutealiseacutes par Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer10 (2007)
qui concluent que la transparence des institutions lrsquoefficience des reacuteglementations et des lois
ainsi que lrsquoabsence de corruption sont des facteurs deacuteterminants des IDE En 2009 Slangen
amp van Tulder11 nous affirment que les indicateurs de la banque mondiale du risque pays sont
plus inteacuteressants en matiegravere de mesure du risque pays que la prise en compte drsquouniquement
des facteurs du risque politique Leur analyse nous confirme que les indicateurs de
gouvernance sont importants et qursquoils preacutedisent le mode drsquoentrer des multinationales
allemandes Drsquoapregraves leurs reacutesultats les investisseurs ont recours aux joint-ventures dans le cas
ou les scores lieacutes agrave la bonne gouvernance du pays sont faibles Ils affirment aussi que le risque
politique est le facteur le moins significatif des six facteurs qui forme lrsquoindice de gouvernance
de la banque mondiale Slangen amp Beugelsdijk (2010)12 affirme agrave leur tour que la qualiteacute des
institutions est neacutegativement associeacute aux IDE ils affirment aussi que les investissements
verticaux sont plus sensibles aux risque pays eacuteleveacute Ils ont eux aussi consideacutereacute les indicateurs
du risque tel qursquoils sont deacuteveloppeacutes par la banque mondiale Une eacutetude meneacutee par Mashrur
M Khan amp Mashfique Ibne Akbar (2013)13 en 2013 couvrant 94 pays de la peacuteriode allant de
1989 agrave 2009 nous renseigne que le risque politique est deacuteterminant des IDE et que la plupart
des indicateurs du risque politique impact neacutegativement les investissements eacutetrangers
En 2015 une eacutetude inteacuteressante a eacuteteacute meneacutee par Ellis L C Osabutey (2015)14 qui a analyseacute
la relation risque politique et IDE dans lrsquoAfrique Sud Saharienne particuliegraverement au Nigeacuteria
Elle conclue que lors des peacuteriodes de stabiliteacute les IDE augmente par contre lors des peacuteriodes
drsquoinstabiliteacute politique les IDE sont neacutegativement impacteacutes
En deacutepits de lrsquoexistence drsquoune certaine heacuteteacuterogeacuteneacuteiteacute des reacutesultats avanceacutes par les diffeacuterents
chercheurs les travaux les plus reacutecents srsquoaccordent agrave dire que un risque pays eacuteleveacute tant agrave faire
diminueacute les flux IDE et une bonne qualiteacute des institutions attire les IDE
2- Etat des lieux des IDE en Algeacuterie
La grande majoriteacute des flux dIDE vers lAlgeacuterie sont dans le secteur du peacutetrole et du gaz
Cependant les politiques restrictives en particulier la loi instaureacutee par la loi de finances
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compleacutementaire de 2009 (la regravegle dite des 51-49 fixe la part de participation drsquoun
investisseur eacutetranger dans une socieacuteteacute de droit algeacuterien agrave 49 Cette regravegle est preacutevue par
lrsquoalineacutea 2 de lrsquoarticle 4bis du code de lrsquoinvestissement selon lequel laquo Les investissements
eacutetrangers ne peuvent ecirctre reacutealiseacutes que dans le cadre drsquoun partenariat dont lrsquoactionnariat
national reacutesident repreacutesente 51 au moins du capital social) et le risque eacuteleveacute font que
lAlgeacuterie est moins attrayante pour les investisseurs que cela devrait ecirctre compte tenu de ses
importantes ressources peacutetroliegraveres et gaziegraveres et la rentabiliteacute relative avec laquelle ces
ressources peuvent contribuer au deacuteveloppement du pays ( exploration et production de
peacutetrole coucircts sont infeacuterieurs agrave terre agrave leacutetranger) En outre la chute des prix mondiaux du
peacutetrole a conduit les entreprises internationales de peacutetrole et de gaz agrave reacuteduire leurs deacutepenses
en capital et leurs budgets cette anneacutee Cela est susceptible de conduire davantage agrave une
baisse des entreacutees dIDE en Algeacuterie
Figure 1 Evolution des IDE en Algeacuterie de 2007 agrave 2015 (milliards US$)
Source Adapteacute agrave partir des donneacutees de la CNUCED rubrique data center
httpunctadorgfrPagesHomeaspx (Consulteacute le 20092016)
La figure 1 illustre lrsquoeacutevolution des IDE entrant en Algeacuterie on constate clairement la chute des
investissements eacutetrangers dans le pays Pour tenter de comprendre cette tendance baissiegravere
il suffirait drsquoeacutetudier drsquoun peu plus pregraves la qualiteacute institutionnelle ainsi que le degreacute de
compeacutetitiviteacute du pays
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La figure 2 illustre le classement de lrsquoAlgeacuterie selon les plus grandes institutions mondiale
relative agrave lrsquoeacutetude de lrsquoenvironnement eacuteconomique et des affaires de diffeacuterents pays
Figure 2 Environnement institutionnel en Algeacuterie
Source adapteacute agrave partir des rapports Doing business 2016- Global Competitivness 2015-
Heritage Foundation and Wall Street Journal 2015- International Transparancy 2015
Lrsquoenvironnement des affaires et institutionnels nrsquoest pas favorable aux investissements
eacutetrangers LrsquoAlgeacuterie est classeacutee 163 egraveme dans le rapport Doing business ce qui est reacuteveacutelateur
drsquoune deacuteteacuterioration continue du climat des affaires Lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique
agrave tendance agrave confirmer ce constat
3- La monteacutee du risque-pays en Algeacuterie
La socieacuteteacute franccedilaise drsquoassurance-creacutedit laquo COFACE raquo a baisseacutee la note de lrsquoAlgeacuterie de la
cateacutegorie B (risque assez eacuteleveacute) agrave la cateacutegorie C du risque eacuteleveacute et ne se retrouve ainsi plus
qursquoagrave un cran du risque tregraves eacuteleveacute de la cateacutegorie D Selon elle la politique budgeacutetaire
expansive a permis jusqursquoagrave maintenant drsquoamortir le choc de la chute des revenus peacutetroliers
mais que le deacuteficit budgeacutetaire qui devient important annonce la fin de cette possibiliteacute de
contenir le choc En effet la chute des prix de peacutetrole a fait baisser les exportations de
lrsquoAlgeacuterie ce qui a fragiliseacute lrsquoeacuteconomie du pays
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Lrsquoindice de la stabiliteacute politique et absence de violence et de terrorisme proposeacute par la
banque mondiale15 mesure la probabiliteacute que le gouvernement de lAlgeacuterie soit deacutestabiliseacute ou
renverseacute par des moyens inconstitutionnels ou violents y compris la violence agrave motivation
politique et le terrorisme Lrsquoindice est compris entre -25 instabiliteacute politique eacuteleveacute agrave 25
stabiliteacute politique eacuteleveacute
Figure 3 Stabiliteacute politique en Algeacuterie 1996-2014
Source Banque mondiale
(httpwwwtheglobaleconomycomAlgeriawb_political_stability) Consulteacute le 20092016)
La figure 3 montre que le pays est devenu plus stabiliseacute politiquement depuis 1996
neacuteanmoins en 2014 des sources de fragiliteacute politique qui sont susceptibles de mener agrave un
renversement du gouvernement en place demeurent encore existantes
4- Speacutecification du modegravele
La peacuteriode drsquoeacutetude de notre analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 La peacuteriode a eacuteteacute
choisie en fonction de la disponibiliteacute des donneacutees De ce fait un modegravele de reacutegression
multiple se basant sur la meacutethode des moindre carreacutees ordinaire (MCO) Least square method
(OLS) sera construit lequel va inclure les variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE
en Algeacuterie
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Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
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NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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201
En 2002 Globerman amp Shapiro9 ont trouveacute des reacutesultats contradictoires avec ceux de Jun
amp Singh (1996) drsquoapregraves leur recherche la bonne gouvernance des institutions est un
deacuteterminant important drsquoattraction des IDE dans les petites eacuteconomies et les pays en voie de
deacuteveloppement Jun amp Singh quand a eux affirment que les facteurs qualitatifs du risque
politique sont significatifs surtout pour les pays attirant plus drsquoIDE
En 2007 drsquoautres travaux ont eacuteteacute reacutealiseacutes par Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer10 (2007)
qui concluent que la transparence des institutions lrsquoefficience des reacuteglementations et des lois
ainsi que lrsquoabsence de corruption sont des facteurs deacuteterminants des IDE En 2009 Slangen
amp van Tulder11 nous affirment que les indicateurs de la banque mondiale du risque pays sont
plus inteacuteressants en matiegravere de mesure du risque pays que la prise en compte drsquouniquement
des facteurs du risque politique Leur analyse nous confirme que les indicateurs de
gouvernance sont importants et qursquoils preacutedisent le mode drsquoentrer des multinationales
allemandes Drsquoapregraves leurs reacutesultats les investisseurs ont recours aux joint-ventures dans le cas
ou les scores lieacutes agrave la bonne gouvernance du pays sont faibles Ils affirment aussi que le risque
politique est le facteur le moins significatif des six facteurs qui forme lrsquoindice de gouvernance
de la banque mondiale Slangen amp Beugelsdijk (2010)12 affirme agrave leur tour que la qualiteacute des
institutions est neacutegativement associeacute aux IDE ils affirment aussi que les investissements
verticaux sont plus sensibles aux risque pays eacuteleveacute Ils ont eux aussi consideacutereacute les indicateurs
du risque tel qursquoils sont deacuteveloppeacutes par la banque mondiale Une eacutetude meneacutee par Mashrur
M Khan amp Mashfique Ibne Akbar (2013)13 en 2013 couvrant 94 pays de la peacuteriode allant de
1989 agrave 2009 nous renseigne que le risque politique est deacuteterminant des IDE et que la plupart
des indicateurs du risque politique impact neacutegativement les investissements eacutetrangers
En 2015 une eacutetude inteacuteressante a eacuteteacute meneacutee par Ellis L C Osabutey (2015)14 qui a analyseacute
la relation risque politique et IDE dans lrsquoAfrique Sud Saharienne particuliegraverement au Nigeacuteria
Elle conclue que lors des peacuteriodes de stabiliteacute les IDE augmente par contre lors des peacuteriodes
drsquoinstabiliteacute politique les IDE sont neacutegativement impacteacutes
En deacutepits de lrsquoexistence drsquoune certaine heacuteteacuterogeacuteneacuteiteacute des reacutesultats avanceacutes par les diffeacuterents
chercheurs les travaux les plus reacutecents srsquoaccordent agrave dire que un risque pays eacuteleveacute tant agrave faire
diminueacute les flux IDE et une bonne qualiteacute des institutions attire les IDE
2- Etat des lieux des IDE en Algeacuterie
La grande majoriteacute des flux dIDE vers lAlgeacuterie sont dans le secteur du peacutetrole et du gaz
Cependant les politiques restrictives en particulier la loi instaureacutee par la loi de finances
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compleacutementaire de 2009 (la regravegle dite des 51-49 fixe la part de participation drsquoun
investisseur eacutetranger dans une socieacuteteacute de droit algeacuterien agrave 49 Cette regravegle est preacutevue par
lrsquoalineacutea 2 de lrsquoarticle 4bis du code de lrsquoinvestissement selon lequel laquo Les investissements
eacutetrangers ne peuvent ecirctre reacutealiseacutes que dans le cadre drsquoun partenariat dont lrsquoactionnariat
national reacutesident repreacutesente 51 au moins du capital social) et le risque eacuteleveacute font que
lAlgeacuterie est moins attrayante pour les investisseurs que cela devrait ecirctre compte tenu de ses
importantes ressources peacutetroliegraveres et gaziegraveres et la rentabiliteacute relative avec laquelle ces
ressources peuvent contribuer au deacuteveloppement du pays ( exploration et production de
peacutetrole coucircts sont infeacuterieurs agrave terre agrave leacutetranger) En outre la chute des prix mondiaux du
peacutetrole a conduit les entreprises internationales de peacutetrole et de gaz agrave reacuteduire leurs deacutepenses
en capital et leurs budgets cette anneacutee Cela est susceptible de conduire davantage agrave une
baisse des entreacutees dIDE en Algeacuterie
Figure 1 Evolution des IDE en Algeacuterie de 2007 agrave 2015 (milliards US$)
Source Adapteacute agrave partir des donneacutees de la CNUCED rubrique data center
httpunctadorgfrPagesHomeaspx (Consulteacute le 20092016)
La figure 1 illustre lrsquoeacutevolution des IDE entrant en Algeacuterie on constate clairement la chute des
investissements eacutetrangers dans le pays Pour tenter de comprendre cette tendance baissiegravere
il suffirait drsquoeacutetudier drsquoun peu plus pregraves la qualiteacute institutionnelle ainsi que le degreacute de
compeacutetitiviteacute du pays
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La figure 2 illustre le classement de lrsquoAlgeacuterie selon les plus grandes institutions mondiale
relative agrave lrsquoeacutetude de lrsquoenvironnement eacuteconomique et des affaires de diffeacuterents pays
Figure 2 Environnement institutionnel en Algeacuterie
Source adapteacute agrave partir des rapports Doing business 2016- Global Competitivness 2015-
Heritage Foundation and Wall Street Journal 2015- International Transparancy 2015
Lrsquoenvironnement des affaires et institutionnels nrsquoest pas favorable aux investissements
eacutetrangers LrsquoAlgeacuterie est classeacutee 163 egraveme dans le rapport Doing business ce qui est reacuteveacutelateur
drsquoune deacuteteacuterioration continue du climat des affaires Lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique
agrave tendance agrave confirmer ce constat
3- La monteacutee du risque-pays en Algeacuterie
La socieacuteteacute franccedilaise drsquoassurance-creacutedit laquo COFACE raquo a baisseacutee la note de lrsquoAlgeacuterie de la
cateacutegorie B (risque assez eacuteleveacute) agrave la cateacutegorie C du risque eacuteleveacute et ne se retrouve ainsi plus
qursquoagrave un cran du risque tregraves eacuteleveacute de la cateacutegorie D Selon elle la politique budgeacutetaire
expansive a permis jusqursquoagrave maintenant drsquoamortir le choc de la chute des revenus peacutetroliers
mais que le deacuteficit budgeacutetaire qui devient important annonce la fin de cette possibiliteacute de
contenir le choc En effet la chute des prix de peacutetrole a fait baisser les exportations de
lrsquoAlgeacuterie ce qui a fragiliseacute lrsquoeacuteconomie du pays
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Lrsquoindice de la stabiliteacute politique et absence de violence et de terrorisme proposeacute par la
banque mondiale15 mesure la probabiliteacute que le gouvernement de lAlgeacuterie soit deacutestabiliseacute ou
renverseacute par des moyens inconstitutionnels ou violents y compris la violence agrave motivation
politique et le terrorisme Lrsquoindice est compris entre -25 instabiliteacute politique eacuteleveacute agrave 25
stabiliteacute politique eacuteleveacute
Figure 3 Stabiliteacute politique en Algeacuterie 1996-2014
Source Banque mondiale
(httpwwwtheglobaleconomycomAlgeriawb_political_stability) Consulteacute le 20092016)
La figure 3 montre que le pays est devenu plus stabiliseacute politiquement depuis 1996
neacuteanmoins en 2014 des sources de fragiliteacute politique qui sont susceptibles de mener agrave un
renversement du gouvernement en place demeurent encore existantes
4- Speacutecification du modegravele
La peacuteriode drsquoeacutetude de notre analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 La peacuteriode a eacuteteacute
choisie en fonction de la disponibiliteacute des donneacutees De ce fait un modegravele de reacutegression
multiple se basant sur la meacutethode des moindre carreacutees ordinaire (MCO) Least square method
(OLS) sera construit lequel va inclure les variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE
en Algeacuterie
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Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
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Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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202
compleacutementaire de 2009 (la regravegle dite des 51-49 fixe la part de participation drsquoun
investisseur eacutetranger dans une socieacuteteacute de droit algeacuterien agrave 49 Cette regravegle est preacutevue par
lrsquoalineacutea 2 de lrsquoarticle 4bis du code de lrsquoinvestissement selon lequel laquo Les investissements
eacutetrangers ne peuvent ecirctre reacutealiseacutes que dans le cadre drsquoun partenariat dont lrsquoactionnariat
national reacutesident repreacutesente 51 au moins du capital social) et le risque eacuteleveacute font que
lAlgeacuterie est moins attrayante pour les investisseurs que cela devrait ecirctre compte tenu de ses
importantes ressources peacutetroliegraveres et gaziegraveres et la rentabiliteacute relative avec laquelle ces
ressources peuvent contribuer au deacuteveloppement du pays ( exploration et production de
peacutetrole coucircts sont infeacuterieurs agrave terre agrave leacutetranger) En outre la chute des prix mondiaux du
peacutetrole a conduit les entreprises internationales de peacutetrole et de gaz agrave reacuteduire leurs deacutepenses
en capital et leurs budgets cette anneacutee Cela est susceptible de conduire davantage agrave une
baisse des entreacutees dIDE en Algeacuterie
Figure 1 Evolution des IDE en Algeacuterie de 2007 agrave 2015 (milliards US$)
Source Adapteacute agrave partir des donneacutees de la CNUCED rubrique data center
httpunctadorgfrPagesHomeaspx (Consulteacute le 20092016)
La figure 1 illustre lrsquoeacutevolution des IDE entrant en Algeacuterie on constate clairement la chute des
investissements eacutetrangers dans le pays Pour tenter de comprendre cette tendance baissiegravere
il suffirait drsquoeacutetudier drsquoun peu plus pregraves la qualiteacute institutionnelle ainsi que le degreacute de
compeacutetitiviteacute du pays
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La figure 2 illustre le classement de lrsquoAlgeacuterie selon les plus grandes institutions mondiale
relative agrave lrsquoeacutetude de lrsquoenvironnement eacuteconomique et des affaires de diffeacuterents pays
Figure 2 Environnement institutionnel en Algeacuterie
Source adapteacute agrave partir des rapports Doing business 2016- Global Competitivness 2015-
Heritage Foundation and Wall Street Journal 2015- International Transparancy 2015
Lrsquoenvironnement des affaires et institutionnels nrsquoest pas favorable aux investissements
eacutetrangers LrsquoAlgeacuterie est classeacutee 163 egraveme dans le rapport Doing business ce qui est reacuteveacutelateur
drsquoune deacuteteacuterioration continue du climat des affaires Lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique
agrave tendance agrave confirmer ce constat
3- La monteacutee du risque-pays en Algeacuterie
La socieacuteteacute franccedilaise drsquoassurance-creacutedit laquo COFACE raquo a baisseacutee la note de lrsquoAlgeacuterie de la
cateacutegorie B (risque assez eacuteleveacute) agrave la cateacutegorie C du risque eacuteleveacute et ne se retrouve ainsi plus
qursquoagrave un cran du risque tregraves eacuteleveacute de la cateacutegorie D Selon elle la politique budgeacutetaire
expansive a permis jusqursquoagrave maintenant drsquoamortir le choc de la chute des revenus peacutetroliers
mais que le deacuteficit budgeacutetaire qui devient important annonce la fin de cette possibiliteacute de
contenir le choc En effet la chute des prix de peacutetrole a fait baisser les exportations de
lrsquoAlgeacuterie ce qui a fragiliseacute lrsquoeacuteconomie du pays
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Lrsquoindice de la stabiliteacute politique et absence de violence et de terrorisme proposeacute par la
banque mondiale15 mesure la probabiliteacute que le gouvernement de lAlgeacuterie soit deacutestabiliseacute ou
renverseacute par des moyens inconstitutionnels ou violents y compris la violence agrave motivation
politique et le terrorisme Lrsquoindice est compris entre -25 instabiliteacute politique eacuteleveacute agrave 25
stabiliteacute politique eacuteleveacute
Figure 3 Stabiliteacute politique en Algeacuterie 1996-2014
Source Banque mondiale
(httpwwwtheglobaleconomycomAlgeriawb_political_stability) Consulteacute le 20092016)
La figure 3 montre que le pays est devenu plus stabiliseacute politiquement depuis 1996
neacuteanmoins en 2014 des sources de fragiliteacute politique qui sont susceptibles de mener agrave un
renversement du gouvernement en place demeurent encore existantes
4- Speacutecification du modegravele
La peacuteriode drsquoeacutetude de notre analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 La peacuteriode a eacuteteacute
choisie en fonction de la disponibiliteacute des donneacutees De ce fait un modegravele de reacutegression
multiple se basant sur la meacutethode des moindre carreacutees ordinaire (MCO) Least square method
(OLS) sera construit lequel va inclure les variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE
en Algeacuterie
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Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
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04عدد 03مجلد 2017جوان
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ISSN 1916-9728
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Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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La figure 2 illustre le classement de lrsquoAlgeacuterie selon les plus grandes institutions mondiale
relative agrave lrsquoeacutetude de lrsquoenvironnement eacuteconomique et des affaires de diffeacuterents pays
Figure 2 Environnement institutionnel en Algeacuterie
Source adapteacute agrave partir des rapports Doing business 2016- Global Competitivness 2015-
Heritage Foundation and Wall Street Journal 2015- International Transparancy 2015
Lrsquoenvironnement des affaires et institutionnels nrsquoest pas favorable aux investissements
eacutetrangers LrsquoAlgeacuterie est classeacutee 163 egraveme dans le rapport Doing business ce qui est reacuteveacutelateur
drsquoune deacuteteacuterioration continue du climat des affaires Lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique
agrave tendance agrave confirmer ce constat
3- La monteacutee du risque-pays en Algeacuterie
La socieacuteteacute franccedilaise drsquoassurance-creacutedit laquo COFACE raquo a baisseacutee la note de lrsquoAlgeacuterie de la
cateacutegorie B (risque assez eacuteleveacute) agrave la cateacutegorie C du risque eacuteleveacute et ne se retrouve ainsi plus
qursquoagrave un cran du risque tregraves eacuteleveacute de la cateacutegorie D Selon elle la politique budgeacutetaire
expansive a permis jusqursquoagrave maintenant drsquoamortir le choc de la chute des revenus peacutetroliers
mais que le deacuteficit budgeacutetaire qui devient important annonce la fin de cette possibiliteacute de
contenir le choc En effet la chute des prix de peacutetrole a fait baisser les exportations de
lrsquoAlgeacuterie ce qui a fragiliseacute lrsquoeacuteconomie du pays
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Lrsquoindice de la stabiliteacute politique et absence de violence et de terrorisme proposeacute par la
banque mondiale15 mesure la probabiliteacute que le gouvernement de lAlgeacuterie soit deacutestabiliseacute ou
renverseacute par des moyens inconstitutionnels ou violents y compris la violence agrave motivation
politique et le terrorisme Lrsquoindice est compris entre -25 instabiliteacute politique eacuteleveacute agrave 25
stabiliteacute politique eacuteleveacute
Figure 3 Stabiliteacute politique en Algeacuterie 1996-2014
Source Banque mondiale
(httpwwwtheglobaleconomycomAlgeriawb_political_stability) Consulteacute le 20092016)
La figure 3 montre que le pays est devenu plus stabiliseacute politiquement depuis 1996
neacuteanmoins en 2014 des sources de fragiliteacute politique qui sont susceptibles de mener agrave un
renversement du gouvernement en place demeurent encore existantes
4- Speacutecification du modegravele
La peacuteriode drsquoeacutetude de notre analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 La peacuteriode a eacuteteacute
choisie en fonction de la disponibiliteacute des donneacutees De ce fait un modegravele de reacutegression
multiple se basant sur la meacutethode des moindre carreacutees ordinaire (MCO) Least square method
(OLS) sera construit lequel va inclure les variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE
en Algeacuterie
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205
Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
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212
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ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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Lrsquoindice de la stabiliteacute politique et absence de violence et de terrorisme proposeacute par la
banque mondiale15 mesure la probabiliteacute que le gouvernement de lAlgeacuterie soit deacutestabiliseacute ou
renverseacute par des moyens inconstitutionnels ou violents y compris la violence agrave motivation
politique et le terrorisme Lrsquoindice est compris entre -25 instabiliteacute politique eacuteleveacute agrave 25
stabiliteacute politique eacuteleveacute
Figure 3 Stabiliteacute politique en Algeacuterie 1996-2014
Source Banque mondiale
(httpwwwtheglobaleconomycomAlgeriawb_political_stability) Consulteacute le 20092016)
La figure 3 montre que le pays est devenu plus stabiliseacute politiquement depuis 1996
neacuteanmoins en 2014 des sources de fragiliteacute politique qui sont susceptibles de mener agrave un
renversement du gouvernement en place demeurent encore existantes
4- Speacutecification du modegravele
La peacuteriode drsquoeacutetude de notre analyse couvre la peacuteriode allant de 2000 agrave 2014 La peacuteriode a eacuteteacute
choisie en fonction de la disponibiliteacute des donneacutees De ce fait un modegravele de reacutegression
multiple se basant sur la meacutethode des moindre carreacutees ordinaire (MCO) Least square method
(OLS) sera construit lequel va inclure les variables qui sont susceptibles drsquoimpacter les IDE
en Algeacuterie
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Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
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212
12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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Le modegravele prend la forme suivante
Log(FDIGDP) = β0+ β1 log(GDPPC) +β2 log(OPEN) + β3 log(INFL) + β4 log(OILPRD)
+ β5 log(Political risk)+ β6 log(Economic freedom) + β7 log(Economic risk)
+ β8 log(Financial risk) + ξ it
Ougrave
Tableau 1 Les variables de lrsquoeacutetude empirique
Variables Explications
FDIGDP Constitue notre variable deacutependante les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de la CNUCED
GDPPC Constitue le PIB par habitant il srsquoagira de savoir si cette variable
influence les IDE en Algeacuterie
OPEN Mesure le degreacute drsquoouverture de llsquoeacuteconomie algeacuterienne Le rapport entre
la somme des exportations et des importations et le PIB
INFL Le taux drsquoinflation du pays
OILPRD La production annuelle de peacutetrole Les donneacutees sont issues de la base de
donneacutees de BP
Political risk Mesure le degreacute du risque politique les donneacutees sont issues de lrsquoICRG
Economic risk Mesure le degreacute de liberteacute eacuteconomique et la qualiteacute des institutions du
pays Il srsquoagit de lrsquoindice de liberteacute eacuteconomique issue de Heritage
Foundation and Wall Street Journal
Financial risk Mesure le risque financier du pays les donneacutees proviennent de lrsquoICRG
Economic
freedom
Mesure le risque eacuteconomique du pays les donneacutees proviennent de
lrsquoICRG
Comme nous pouvons le constater pour stabiliser les variables une transformation en
LOG agrave eacuteteacute faite En effet la transformation logarithmique vise agrave stabiliseacute la variance et faire
des distributions symeacutetriques de telle sorte que les coefficients respectifs ne sont pas
influenceacutes par les extrecircmes valeurs
4-1- La matrice de correacutelation
Le tableau suivant nous indique les coefficients de correacutelation entre les diffeacuterentes variables
A partir du tableau nous pouvons deacuteduire qursquoil nrsquoexiste pas une forte correacutelation entre les
variables les IDEPIB et le PIB par habitant du pays et lrsquoinflation par contre on constate le
contraire pour les composants du risque-pays En remarque que les coefficients de correacutelation
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
210
une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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04عدد 03مجلد 2017جوان
211
Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
212
12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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du risque politique le risque eacuteconomique ainsi que le risque financier sont fortement correacuteleacutes
avec la variable IDEPIB
On constate aussi que la majoriteacute des variables indeacutependantes ne sont pas fortement correacuteleacutees
La transformation en log a permis drsquoatteacutenuer le problegraveme de multi-colineacuteariteacute mais pas de le
faire disparaitre complegravetement
Tableau 2 Matrice de correacutelation
Log
(fdigdp)
Log
(gdppc)
Log
(inflat)
Log
(open)
Log
(oilprd)
Log
(po-risk)
Log
(eco fr)
Log
(eco-r)
Log
(fin-r)
Log
(fdigdp)
1
Log
(gdppc)
-009887 1
Log
(inflat)
01346 07357 1
Log
(open)
02599 -02327 -02533 1
Log
(oilprd)
02589 -02667 -0273 09989 1
Log
(po- risk)
03611 05378 01620 03042 02719 1
Log
(eco- fr)
05047 -07407 -04874 04771 04966 -01819 1
Log
(eco-r)
05004 04752 03572 04185 03877 08669 -00052 1
Log
(fin- r)
05566 -00114 01738 02898 02681 03793 02111 05370 1
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
4-2- Le test de normaliteacute des reacutesidus
La normaliteacute des reacutesidus obtenus lors dune reacutegression lineacuteaire est rarement testeacutee alors
quelle conditionne la qualiteacute des intervalles de confiance autour des paramegravetres et des
preacutedictions Pour savoir si les erreurs sont normalement distribueacutees ce qui est souhaitable
nous mettant place le test de Jarque-Berra Ce test cherche agrave deacuteterminer si des donneacutees
suivent une loi normale Les reacutesultats sont preacutesenteacutes dans la figure 4 en annexe
La probabiliteacute de Jarque-Bera est de 062 supeacuterieur agrave 005 on accepte donc lrsquohypothegravese
H0 nulle Les reacutesidus sont normalement distribueacutes
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
210
une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
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211
Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
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12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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4-3- Le test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute
Les tests drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute impliquent les deux hypothegraveses suivantes H0 (hypothegravese nulle)
drsquo homosceacutedasticiteacute des reacutesiduset H1 (hypothegravese alternative) drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute des
reacutesidus Le teste pris en compte dans lrsquoeacutetude est celui de Breusch-Pagan-Godfrey
Par conseacutequent si la p-value associeacutee agrave un test drsquoheacuteteacuterosceacutedasticiteacute se trouve en-dessous drsquoun
certain seuil (exemple 005) on rejettera lrsquohypothegravese nulle de lrsquohomosceacutedasticiteacute
La probabiliteacute associeacutee au R-square (Prob Chi-Square) est eacutegale agrave 067 elle est supeacuterieur
agrave 005 de ce faite on accepte lrsquohypothegravese nulle Les reacutesidus sont homosceacutedastiques Ce qui est
deacutesirable
4-4- Le test drsquoauto-correacutelation des reacutesidus
Les seacuteries temporelles sont souvent porteuses dauto-correacutelation des erreurs alors il est
important de proceacuteder agrave un test afin de deacuteceler tout risque dauto-correacutelation Le test de
Durbin et Watson (1950) permet de deacutetecter une auto-correacutelation des erreurs drsquoordre un Il
repose sur lrsquoestimation drsquoun modegravele autoreacutegressif de premier ordre pour les reacutesidus estimeacutes
Lrsquohypothegravese nulle du test est lrsquohypothegravese drsquoabsence drsquoauto-correacutelation des erreurs
La statistique DW est comprise entre zeacutero et quatre Lrsquohypothegravese nulle drsquoabsence drsquoauto-
correacutelation des erreurs est accepteacutee lorsque la valeur de cette statistique est proche de deux
Le reacutesultat du test de Durbin et Watson sous eviews est directement donneacute lors de la
reacutegression et de lrsquoestimation de lrsquoeacutequation Le reacutesultat du teste est eacutegale agrave 232
Nous pouvons alors estimer qursquoil y a absence drsquoauto-correacutelation ce qui est encore deacutesirable
De ce qui preacutecegravede nous pouvons dire que toutes les conditions sont reacuteunies pour proceacuteder
agrave une estimation de nos variables
4-5- Les reacutesultats de la reacutegression
Les reacutesultats de la reacutegression sont plutocirct inteacuteressants Comme nous pouvons le constater
le R square (R2) est tregraves eacuteleveacute ce qui veut dire que le modegravele est globalement bon
Les variables deacutependantes influence significativement la variable deacutependante log(IDEPIB)
Ajouteacutee agrave cela la probabiliteacute du F-statistiques est infeacuterieur agrave 005 ce qui veut dire que les
variables indeacutependantes expliques significativement la variables deacutependante
Nous pouvons alors estimer que le modegravele rempli toutes les conditions neacutecessaires pour une
analyse de reacutegression lineacuteaire
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
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flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
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12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
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4
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-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
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Les reacutesultats montrent que la majoriteacute des variables sont significatives PIB par habitant
semble ne pas ecirctre significatif par contre lrsquoouverture eacuteconomique est significative au niveau
de signification de 5 Mais il est eacutetonnant drsquoapprendre que le risque politique nrsquoest pas
significatif mecircme chose est agrave constater pour le risque eacuteconomique Par contre les deux
variables risque financier ainsi que la liberteacute eacuteconomique sont significative et explique
largement une partie de la variation dans les IDE
Les estimations du modegravele preacuteceacutedent font ressortir les reacutesultats suivants
Tableau 3 Les reacutesultats empiriques de lrsquoimpact du risque-pays et de la qualiteacute
institutionnelle sur les IDE en Algeacuterie
Variables Coefficients t-statistic Prob value
Intercept -0063339 -0563663 05934
Log(gdppc) 0027777 1525817 01779
Log(open) -0215007 -3308506 00162
Log(inflation) 0000222 0099483 09240
Log(oilprd) 0155622 3289029 00166
Log(political-risk) 0022561 1564372 01688
Log(economic-risk) -0008015 -0458106 06630
Log(economic-freedom) 0069135 3105765 00210
Log(financial-risk) 0033668 2802065 00311
R2=0882377 F- statistic =5626277 Prob(F-statistic)= 0024717 Durbin-Watson stat=2324944 Jacque Berra probability=062 Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey Prob
Chi-Square (8)= 067 Niveau de signification 1 Niveau de signification 5 Niveau de
signification 10
Source Adapteacute agrave partir des sorties du logiciel drsquoeviews 09
Les reacutesultats de la reacutegression donnent plusieurs aperccedilus sur lrsquoinfluence des variables prises
en compte sur les IDE en Algeacuterie
La variable PIB par habitant est drsquoapregraves les reacutesultats un facteur non deacuteterminants des IDE en
Algeacuterie la P value eacutetant supeacuterieur agrave 005 semble confirmer cela Lrsquoinflation est drsquoapregraves les
reacutesultats non significative Lrsquoouverture eacuteconomique est par contre significative est semble ecirctre
un facteur deacuteterminant des IDE en Algeacuterie
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
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Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
211
Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
212
12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
213
Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
209
Il est surprenant drsquoapprendre que les deux variables qui composent le risque pays le risque
politique ainsi que le risque eacuteconomique ne sont pas significatives Il est vrai que nous nous
attendions agrave un reacutesultat opposeacute Concernant la non signification du risque eacuteconomique
le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute de lrsquoeacuteconomie algeacuterienne durant la
peacuteriode ougrave les prix de peacutetrole eacutetait agrave 100$ le baril En effet de la peacuteriode allant de 2005 agrave
2013 lrsquoAlgeacuterie agrave pu constituer une reacuteserve de change importante (180 Milliard de dollars)
Ce qui donne lrsquoimage drsquoune eacuteconomie relativement stable Ce signale est perccedilu par les
investisseurs comme un aspect positif De ce faite les investisseurs ne se sont pas preacuteoccupeacutes
du risque eacuteconomique
Concernant le risque politique le reacutesultat pourrait srsquoexpliquer par la relative stabiliteacute politique
de lrsquoAlgeacuterie par rapport aux autres pays du MENA Les investisseurs eacutetrangers semblent juger
lrsquoAlgeacuterie comme un pays politiquement stable que les pays voisins En effet lrsquoAlgeacuterie nrsquoa eacuteteacute
classeacutee comme pays agrave risque que reacutecemment avec la deacutegradation de la situation geacuteopolitique
de la reacutegion Mais il est essentiel de signaler que lrsquoAlgeacuterie est pour le moment plus stable
qursquoune grande partie des pays du MENA Et il faut rappeler que la peacuteriode drsquoeacutetude couvre que
les anneacutees allant de 2000- 2014 donc durant cette peacuteriode les investisseurs eacutetrangers ont jugeacute
que le risque politique de lrsquoAlgeacuterie nrsquoeacutetait pas une preacuteoccupation majeure
Une autre explication possible a ce reacutesultat est que en tant que membre de lrsquoOPEP et donc
un pays bien doteacute en peacutetrole et vue de lrsquoimportance strateacutegique du secteur eacutenergeacutetique
les investisseurs et les firmes multinationales ont fait le choix drsquoignorer le risque politique en
neacutegociant les contrats directement avec le gouvernement en place Il serait inteacuteressant de
pousser lrsquoanalyse vers lrsquoavant en estiment les composant du risque politique et leur impact
sur les IDE en Algeacuterie car il serait possible que les investisseurs ne se preacuteoccupe pas du
risque politique en tant que facteur globale mais ils srsquointeacuteresseraient agrave un certains nombres de
facteurs qui compose le risque politique
Toujours drsquoapregraves les reacutesultats les investisseurs eacutetrangers semblent se preacuteoccuper davantage
du risque financier et de la liberteacute eacuteconomique en Algeacuterie Ce reacutesultat eacutetait bien preacutevisible
En effet concernant le risque financier lrsquoAlgeacuterie souffre depuis longtemps de plusieurs
dysfonctionnements structurels notamment drsquoun taux de change instable principalement du
au deacuteveloppement du secteur informel En outre la stabiliteacute financiegravere de lrsquoAlgeacuterie eacutetait
toujours non garantie du faite que le pays est mono-producteur Les investisseurs sont
pertinemment conscients qursquoune fois les prix de peacutetrole chutent lrsquoAlgeacuterie se trouvera dans
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
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une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
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211
Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
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12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
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-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
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210
une situation financiegravere preacutecaire Il est neacutecessaire de souligner que lrsquoAlgeacuterie a aussi deacutepenseacute
massivement dans des projets qui nrsquoassurent pas de rentabiliteacute agrave long terme Ce qui fragilise
encore la situation financiegravere du pays Et il faut rappeler que la plupart des investissements
eacutetrangers impliquent directement la participation des pouvoirs publics De ce fait une situation
financiegravere stable garantie aux investisseurs eacutetrangers drsquoecirctre reacutemuneacutereacute et de preacuteserver leur
rentabiliteacute Crsquoest pourquoi les investisseurs en tendance agrave donner une importance particuliegravere
agrave ce risque
Concernant la liberteacute eacuteconomique qui est drsquoapregraves les reacutesultats est significative ceci veut tout
simplement dire que les investisseurs eacutetrangers considegraverent qursquoen Algeacuterie la liberteacute
eacuteconomique est une prioriteacute et que la qualiteacute institutionnelle explique en partie la variation
dans les flux des IDE entrants En effet lrsquoAlgeacuterie est tregraves en retard en la matiegravere le climat des
affaires nrsquoest pas du tout favorable plusieurs lois et reacuteglementations deacutecouragent toute
tentative drsquoinvestissement Ajouter agrave cela la bureaucratie et la corruption qui seacutevie dans la
majoriteacute des secteurs drsquoactiviteacutes En drsquoautres termes cet environnement eacuteconomique peu
favorable aux affaires est une des preacuteoccupations majeure des investissements eacutetrangers
Selon les reacutesultats du modegravele une augmentation de 1 de la liberteacute eacuteconomique
(ameacutelioration des conditions et de lrsquoenvironnement eacuteconomique) ferait augmenter les IDE de
006
Conclusion
La crise du peacutetrole oblige lrsquoAlgeacuterie agrave repenser sa strateacutegie eacuteconomique et la mise en place de
nouvelles opportuniteacutes de creacuteation dentreprises hors hydrocarbures et cela tregraves rapidement car
la situation de deacutependance au peacutetrole devient inadmissible en plus drsquoecirctre dangereuse pour
lrsquoavenir du pays En effet lrsquoeacuteconomie algeacuterienne est caracteacuteriseacutee par de nombreuses sources
de fragiliteacutes en plus de celle deacutejagrave mentionneacutee (deacutependance eacutenergeacutetique) le risque pays eacuteleveacute
un environnement des affaires peu favorable un niveau tregraves important de corruptionces
facteurs en eu des reacutepercutions non neacutegligeable sur lrsquoattractiviteacute des IDE durant derniegraveres
anneacutees
A travers cette eacutetude nous avons pu deacutemontrer que le risque financier semble ecirctre un facteur
deacuteterminant des IDE en Algeacuterie ajouter agrave cela la qualiteacute des institutions qui semble ecirctre aussi
tout autant important pour lrsquoattractiviteacute des IDE
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
211
Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
8 Jun Kwang and Harinder Singh (1996) The Determinants of Foreign Direct Investment in
Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
9 Globerman Steven and Daniel Shapiro (2002) lsquoGlobal foreign direct investment flows the role of
governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
10 Beacutenassy-Queacutereacute Coupet amp Mayer Institutional Determinants of Foreign Direct Investment World
Economy Vol 30 No 5 pp 764-782 May 2007
11 Slangen AHL amp van Tulder RJM (2009) Cultural distance political risk or governance quality Towards a more accurate conceptualization and measurement of external uncertainty in entry
mode research International Business Review 18 276 -291
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
212
12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
213
Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
211
Il serait deacutesormais plus que neacutecessaire de diagnostiquer les contraintes freinant et dissuadant
les investisseurs eacutetrangers de srsquoimplanter en Algeacuterie Redynamiseacutees lrsquoeacuteconomie ne pourra
se faire sans attractiviteacute adeacutequate des groupes internationaux capable de creacuteer des industries
pouvant exporteacutees et srsquoinceacuterer dans la chaine de valeur mondiale De ce fait il est urgent de
prendre les deacutecisions idoines agrave lrsquoameacutelioration du climat des affaires qui devient ces derniegraveres
anneacutees une entrave seacuterieuse aux investissements directs en plus de la corruption qui est tregraves
asphyxiante et qui a tendance agrave faire fuir les entreprises eacutetrangegraveres
1 Rapport 2016 de la Cnuced sur linvestissement dans le monde publieacute par les Nations unies (httpunctadorgfrPublicationsLibraryaldcafrica2016_frpdf) consulteacutee le 20 Septembre 2016
2 Bennett PD and Green R (1972) Political instability as a determinant of direct foreign marketing
investment Journal of Marketing Research 9 182-186 3 Campos NF and Nugent J B (2003) Aggregate investment and political instability Economica
70(279) 533 ndash 549 4 Sethi D Guisinger SE Phelan SE Berg D M (2003) ldquoTrends in foreign direct investment
flows a theoretical and empirical analysisrdquo Journal of International Business Studies Vol 34 No 4 pp 315ndash326
5 John A Tures The impact of instability and institutions on US foreign direct investment in
developing areas Conflict Security and Development 3(2)163-183 middot August 2003 6 Levis Mario 1979 ldquoDoes Political Instability in Developing Countries Affect Foreign Investment
Flow An Empirical Examinationrdquo Management International Review 19 59ndash68 7 Busse M amp Hefeker C (2005) Political risk institutions and Foreign Direct Investment HWWA
Discussion Paper Hamburg Institute of International Economics
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Developing Countries Transnational Corporations Vol 5 No 2 pp 67-105
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governance infrastructurersquo World Development 30 (11) 1898-1919
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04عدد 03مجلد 2017جوان
212
12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
213
Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
LOG(GDPPC) 0027777 0018205 1525817 01779
LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
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SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
212
12 Slangen AHL amp Beugelsdijk (2010) The impact of institutional hazards on foreign multinational activity A contingency approach perspective Journal of International Business Studies 41 1-16
13 Mashrur M Khan amp Mashfique Ibne Akbar The Impact of Political Risk on Foreign Direct Investment International Journal of Economics and Finance Vol 5 No 8 2013 ISSN 1916-971X E-
ISSN 1916-9728
14 Ellis L C Osabutey Political Risk and Foreign Direct Investment in Africa The case of Nigerian
Industriel Communication International Business Review Volume 57 Issue 6 pages 417ndash429
NovemberDecember 2015
15 The index is an average of several other indexes from the Economist Intelligence Unit the World Economic Forum and the Political Risk Services among others Political stability rankings around the
world
Annexes
Test de Normaliteacute
0
1
2
3
4
5
6
-0002 0000 0002 0004
Series ResidualsSample 2000 2014Observations 15
Mean -842e-17Median -680e-05Maximum 0003002Minimum -0002232Std Dev 0001634Skewness 0358828Kurtosis 2298930
Jarque-Bera 0629080Probability 0730125
Heteroskedasticity Test Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0713952 Prob F(86) 06790
ObsR-squared 7315324 Prob Chi-Square(8) 05030
Scaled explained SS 0760168 Prob Chi-Square(8) 09994
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
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Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
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LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
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LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
Adjusted R-squared 0725545 SD dependent var 0004763
SE of regression 0002495 Akaike info criterion -8865096
Sum squared resid 374E-05 Schwarz criterion -8440265
Log likelihood 7548822 Hannan-Quinn criter -8869621
F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
ISSN 2477-9814 مجلة نور للدراسات الاقتصادية
04عدد 03مجلد 2017جوان
213
Les resultants empiriques sous eviews 09 Dependent Variable LOG(FDIGDP)
Method Least Squares
Date 090416 Time 1722
Sample 2000 2014
Included observations 15 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0063339 0112370 -0563663 05934
LOG(POLITICAL_RISK) 0022561 0014422 1564372 01688
LOG(ECONOMIC_FREEDOM) 0069135 0022260 3105765 00210
LOG(ECONOMIC_RISK) -0008015 0017497 -0458106 06630
LOG(FINANCIAL_RISK) 0033668 0012015 2802065 00311
LOG(OILPRD) 0155622 0047316 3289029 00166
LOG(INFLATION) 0000222 0002233 0099483 09240
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LOG(OPEN) -0215007 0064986 -3308506 00162 R-squared 0882377 Mean dependent var 0012459
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F-statistic 5626277 Durbin-Watson stat 2324944
Prob(F-statistic) 0024717
