Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 1 de 39

La gestion La gestion financière et le financière et le secteur financiersecteur financier

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 2 de 39

Warren BuffettWarren Buffett Bien qu’il soit au 2e rang des personnes

les plus riches au monde (33 milliards US), en quoi Warren Buffett est-il une

personne extraordinaire?

Voir les affaires du 10 mai 2003

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 3 de 39

SommaireSommaire Les besoins de financement des entreprises Le marché financier et les sources

de financement Les formes de financement Le marché des produits financier La gestion des risques Quelques méthodes

de gestion financière

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 4 de 39

LLes besoins es besoins de financement des de financement des

entreprises entreprises

Financement du fonds de roulement

Décalage entre les rentrées et les sorties de fondsDécalage entre les rentrées et les sorties de fonds

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 5 de 39

Causes des fluctuations Causes des fluctuations du fonds de roulementdu fonds de roulement

Une augmentation ou une diminution des ventes.

Une augmentation ou une diminution du prix de l’un des facteurs de production (comme la farine ou les salaires).

Une augmentation ou une diminutiondu prix de vente du produit.

Une modification dans les conditionsde paiement des produits vendus(offrir un crédit de 60 jours).

Une modification dans les conditionsde paiement des facteurs de production(devoir payer comptant).

Une augmentation ou une diminution des ventes.

Une augmentation ou une diminution du prix de l’un des facteurs de production (comme la farine ou les salaires).

Une augmentation ou une diminutiondu prix de vente du produit.

Une modification dans les conditionsde paiement des produits vendus(offrir un crédit de 60 jours).

Une modification dans les conditionsde paiement des facteurs de production(devoir payer comptant).

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 6 de 39

Le financementLe financementdes investissementsdes investissements

INVESTISSEMENT

Emploi de capitaux visant à accroître la production ou la productivité d’une entreprise.

INVESTISSEMENT

Emploi de capitaux visant à accroître la production ou la productivité d’une entreprise.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 7 de 39

Le marché financier et les Le marché financier et les sources de financementsources de financement

Les intermédiaires financiers Les banques à charte fédérale Les quasi-banques (caisses Desjardins) Les intermédiaires spécialisés Les courtiers en valeurs mobilières Les autres sources de financement

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 8 de 39

Les banques à Les banques à charte fédéralecharte fédérale

10 banques à charte 15 filiales de banques étrangères Elles financent 130 000 petites et moyennes

entreprises pour près de 9 milliards de dollars

10 banques à charte 15 filiales de banques étrangères Elles financent 130 000 petites et moyennes

entreprises pour près de 9 milliards de dollars

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 9 de 39

Les quasi-banquesLes quasi-banques Sociétés de fiducie

gèrent les biens, règlent les successions, acceptent et prêtent des fonds, agissent comme agents de transfert de titres.

Mouvement des caisses Desjardins regroupe près de 1 550 caisses d’épargne

et coopératives de crédit réparties dans tout le Québec.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 10 de 39

Caisse de dépôt et Caisse de dépôt et placement du Québecplacement du Québec

Le plus grand gestionnaire de fonds publics du Canada.

Les actifs gérés par la Caisse sont de l’ordre de 100 milliards de dollars.

Contribue au développement économique du Québec.

Contribue au développement économique du Québec.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 11 de 39

Investissement QuébecInvestissement Québec et la et la Banque de développement du Banque de développement du CCanadaanada

Objectifs Accroître les

investissements des entreprises locales et étrangères ;

Susciter de nouveaux projets majeurs au Québec ;

Coordonner l’accueil ainsi que l’offre gouvernementale aux entreprises.

Services Des prêts pour les petites

et moyennes entreprises et pour les entreprises innovatrices ;

Des garanties complémentaires et des capitaux de risque.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 12 de 39

Sociétés de Sociétés de capitaux de risquecapitaux de risque

CAPITAL DE RISQUE

Capital investi dans une opération comportant des risques particulièrement élevés et dont la rémunération n’est fonction que de la bonne ou mauvaise fortune de l’entreprise.

CAPITAL DE RISQUE

Capital investi dans une opération comportant des risques particulièrement élevés et dont la rémunération n’est fonction que de la bonne ou mauvaise fortune de l’entreprise.

Typologie des sociétés Investisseurs privés Caisses de retraite Sociétés de placement Institutions financières Courtiers en valeurs

mobilières Conseillers en affaires

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 13 de 39

Les formesLes formesde financementde financement

Le financement personnel Votre argent L’argent des proches

Les associés Le crédit

fournisseur Les institutions

privées Le marché des

valeurs mobilières

Le financement personnel Votre argent L’argent des proches

Les associés Le crédit

fournisseur Les institutions

privées Le marché des

valeurs mobilières

L’argent des proches offre la plus importante source de financement des créateurs d’entreprise.

La famille et les amis soucieux d’aider un proche, les voisins désireux de redynamiser leur ville constituent le premier cercle de souscripteurs.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 14 de 39

Crédit des Crédit des fournisseursfournisseurs

Avance de fonds Payable à court terme Délai de 30, 60, 90

ou 120 jours On doit vendre à

crédit également !

Commandes

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 15 de 39

Les sources privéesLes sources privéesde financementde financement

Types d’emprunts Le prêt d’exploitation Le prêt à terme Le crédit-bail La marge de crédit

Participation au capital Le capital de risque

L’argent des autres

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 16 de 39

Les autres sources Les autres sources de financementde financement

Aide gouvernementale Banque de développement du Canada Exportation et développement Canada

(EDC) Société canadienne d’hypothèque

et de logement (SCHL) MIC (Canada et Québec) Banque mondiale

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 17 de 39

Vérification des Vérification des connaissancesconnaissances

Donnez deux exemples de besoins de financement pour l’entreprise.

Quels sont les services offerts par les banques ?

En quoi consiste le capital de risque ?

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 18 de 39

Le marché des Le marché des valeurs mobilièresvaleurs mobilières

ACTION : Titre représentant une participation au capital d’une société et donnant droit à divers privilèges.

ACTION : Titre représentant une participation au capital d’une société et donnant droit à divers privilèges.

ACTIONS ORDINAIRES : Actions accordant le droit de vote et la participation aux bénéfices et à l’excédent de l’actif sur le passif en cas de liquidation.

ACTIONS PRIVILÉGIÉES : Actions qui prévalent sur les actions ordinaires pour le paiement des dividendes ou en cas de liquidation des actifs.

DIVIDENDES : Partie du bénéfice de l’exercice distribuée aux actionnaires en proportion des actions, compte tenu des droits de chaque type d’actions.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 19 de 39

Le marché des Le marché des valeurs mobilièresvaleurs mobilières

OBLIGATION Titre d’emprunt collectif émis par une société en échange de capitaux et qui donne droit à un intérêt fixe.

DÉBENTURE  Obligation qui n’est pas garantie par des biens mais par la solvabilité de l’entreprise.

DettesDettes

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 20 de 39

Marché primaireMarché primaire

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 21 de 39

ProspectusProspectus

Document juridique conforme aux prescriptions de la commission des valeurs mobilières compétente, qui présente les caractéristiques d’une émission offerte au public.

Document juridique conforme aux prescriptions de la commission des valeurs mobilières compétente, qui présente les caractéristiques d’une émission offerte au public.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 22 de 39

MarchéMarchésecondairesecondaire

Les investisseurs échangent leurs actions entre eux.

L’entreprise ne fait pas d’argent.

Rendement : augmentation de la valeur de l’action + un dividende.

Souvent, le seul qui fait de l’argent est le courtier en valeurs mobilières.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 23 de 39

La BourseLa Bourse

BOURSEMarché public où des vendeurs et des acheteurs négocient des titres cotés à la Bourse.

HORS COTE Titres qui se négocient par l’intermédiaire d’un courtier sans être inscrits à la Bourse.

BOURSEMarché public où des vendeurs et des acheteurs négocient des titres cotés à la Bourse.

HORS COTE Titres qui se négocient par l’intermédiaire d’un courtier sans être inscrits à la Bourse.

Toronto StockExchange (TSE)

Bourse de Montréal

Canadian Venture Exchange (CDNX),à Vancouver

NASDAQ Canada Market, à Montréal

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 24 de 39

Bourse de TorontoBourse de Toronto

1 333 entreprises canadiennesen novembre 2003

218 millions d’actionséchangées en moyenne quotidiennement pour une valeur de:

7e rang dans le monde

1 333 entreprises canadiennesen novembre 2003

218 millions d’actionséchangées en moyenne quotidiennement pour une valeur de:

7e rang dans le monde

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 25 de 39

Comment lire les Comment lire les pages financièrespages financières

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 26 de 39

La finance dans InternetLa finance dans InternetINDICE

Mesure de l’évolution de la Bourse à partir d’un ensemble de titres représentatifs du marché global.

INDICE

Mesure de l’évolution de la Bourse à partir d’un ensemble de titres représentatifs du marché global.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 27 de 39

Les 12 derniersLes 12 derniersmarchés baissiersmarchés baissiers

(variation de l'indice S&P 500)(variation de l'indice S&P 500)

SOMMET CREUX % DURÉE

date points date points mois

mai-46 19,25 mai-47 13,71 -29 12

juin-48 17,06 juin-49 13,55 -21 12

août-56 49,74 oct-57 39,98 -22 15

déc-61 72,64 juin-62 52,32 -28 7

févr-66 94,06 oct-66 73,20 -22 9

nov-68 108,37 mai-70 69,29 -36 18

janv-73 120,40 oct-74 62,28 -48 22

nov-80 140,52 août-82 102,42 -27 22

août-87 336,77 déc-87 223,92 -34 4

juil-90 368,95 oct-90 295,46 -20 3

juil-98 1186,75 oct-98 959,44 -19 3

mars-00 1527,46 oct-03 776,80 -49 31

Source DATAtream, Bloomberg, Desjardins

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 28 de 39

Rendements historiques Rendements historiques de la Boursede la Bourse

BOURSERendement

Réel total total

sous forme de

dividendes

Apprécia-tion du capital

1946-1965 9,9 12,8 4,6 8,21966-1981 -0,2 6,2 3,9 2,61982-1999 13,3 16,9 3,1 13,81946-2002 6,6 10,8 3,8 7,0

1946-1965 7,8 11,1 4,3 6,81966-1981 1,7 8,9 3,8 5,11982-1999 8,0 11,4 2,9 8,51946-2002 5,2 9,6 3,6 6,0

Taux annuel moyen en %

Source: Desjardins études économiques

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 29 de 39

Rendements historiques Rendements historiques de l’économiede l’économie

Taux annuel moyen en %

Source: Desjardins études économiques

ÉCONOMIECroissance du / de /des

PIB normalbénéfices boursiers

profits selon les comptes

nationauxl'inflation selon IPC

6,1 10,0 8,5 2,99,6 7,6 6,6 6,76,2 8,0 7,9 3,67,0 7,7 7,3 4,2

8,2 n.d. 9,3 3,312,2 10,8 12,0 7,25,8 20,2 8,8 3,48,4 n.d. 9,8 4,4

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 30 de 39

La bourse suit-elle l’économie?La bourse suit-elle l’économie?

Taux annuel moyen en %

Source: Desjardins études économiques

BOURSE ÉCONOMIERendement Croissance du / de /des

Réel total total

sous forme de

dividendes

Apprécia-tion du capital PIB normal

bénéfices boursiers

profits selon les comptes

nationauxl'inflation selon IPC

1946-1965 9,9 12,8 4,6 8,2 6,1 10,0 8,5 2,91966-1981 -0,2 6,2 3,9 2,6 9,6 7,6 6,6 6,71982-1999 13,3 16,9 3,1 13,8 6,2 8,0 7,9 3,61946-2002 6,6 10,8 3,8 7,0 7,0 7,7 7,3 4,2

1946-1965 7,8 11,1 4,3 6,8 8,2 n.d. 9,3 3,31966-1981 1,7 8,9 3,8 5,1 12,2 10,8 12,0 7,21982-1999 8,0 11,4 2,9 8,5 5,8 20,2 8,8 3,41946-2002 5,2 9,6 3,6 6,0 8,4 n.d. 9,8 4,4

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 31 de 39

GestionGestion des risques des risques

RISQUED’ENTREPRISE

Risque lié à une entreprise dans laquelle on a investi.

RISQUED’ENTREPRISE

Risque lié à une entreprise dans laquelle on a investi.

La compétence des dirigeants de l’entreprise

La rentabilitéde l’entreprise

Le secteur d’activitésde l’entreprise

Le projet

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 32 de 39

Risque financierRisque financier

Risque de se trouver en défaut relativement aux obligations financières et autres qu’impose un titre d’emprunt.

Risque de se trouver en défaut relativement aux obligations financières et autres qu’impose un titre d’emprunt.

Mise de fonds des propriétaires

Valeur réellede l’entreprise

Dettes de l’entreprise

Garanties

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 33 de 39

Risque financierRisque financier

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 34 de 39

Risque et incertitudeRisque et incertitude

RISQUE

Événement préjudiciable, plus ou moins prévisible, qui influe sur l’entreprise.

RISQUE

Événement préjudiciable, plus ou moins prévisible, qui influe sur l’entreprise.

INCERTITUDE

Événement dont la probabilité n’est pas mesurable et qui, par conséquent, est imprévisible.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 35 de 39

AssuranceAssurance

Organisation de personnes qui sont exposées aux mêmes risques et paient périodiquement des primes alimentant un fonds commun, de sorte que les assurés subissant des dommages soient indemnisés et que les pertes soient réparties entre tous les assurés.

Organisation de personnes qui sont exposées aux mêmes risques et paient périodiquement des primes alimentant un fonds commun, de sorte que les assurés subissant des dommages soient indemnisés et que les pertes soient réparties entre tous les assurés.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 36 de 39

ÉÉvaluation des valuation des risques risques aassurassurablbleess

Les pertes liées à la destruction de la propriété.

Les pertes de revenus liées à une baisse des ventes ou à une augmentation des charges.

Les pertes liées aux responsabilités envers les tiers, comme les coûts de garantie ou de poursuite.

Les pertes liées à l’absence des dirigeants à la suite d’un accident ou d’un décès.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 37 de 39

Quelques méthodes Quelques méthodes de gestion financièrede gestion financière

Le budget de trésorerie La gestion des actifs L’analyse des

investissements La négociation

du financement

Le budget de trésorerie La gestion des actifs L’analyse des

investissements La négociation

du financement

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 38 de 39

Gestion Gestion de l’encaissede l’encaisse

Problèmes de liquidité Rentrées de fonds Sorties de

fonds Prévision des besoins

et des excédents Budget de trésorerie

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 39 de 39

Flux monétaireFlux monétaire

Problème de fonds de roulement

Décalage des rentrées et sortiesde fonds

Problème de fonds de roulement

Décalage des rentrées et sortiesde fonds

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 40 de 39

Budget de trésorerieBudget de trésorerie

Budget portant sur les rentrées et les sorties de fonds d’une période et visant à déterminer les sommes que l’entreprise devra emprunter ou pourra investir.

Budget portant sur les rentrées et les sorties de fonds d’une période et visant à déterminer les sommes que l’entreprise devra emprunter ou pourra investir.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 41 de 39

Gestion des actifsGestion des actifs

ENCAISSE Ne conserver en liquide que les sommes nécessaires au roulement. Placer le reste.

STOCKS Trouver la quantité suffisante pour réduire les coûts sans perdre trop de ventes.

COMPTES CLIENTS Offrir le crédit nécessaire et percevoir les comptesrapidement.

ENCAISSE Ne conserver en liquide que les sommes nécessaires au roulement. Placer le reste.

STOCKS Trouver la quantité suffisante pour réduire les coûts sans perdre trop de ventes.

COMPTES CLIENTS Offrir le crédit nécessaire et percevoir les comptesrapidement.

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 42 de 39

Analyse des Analyse des investissementsinvestissements

Analyse du point mort Délais de récupération

de l’investissement Taux de rentabilité Valeur actuelle nette

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 43 de 39

CréditCrédit

DETTE Emprunt

bancaire Marge de

crédit Obligation Billet Crédit

fournisseur Cartes de

crédit

DETTE Emprunt

bancaire Marge de

crédit Obligation Billet Crédit

fournisseur Cartes de

crédit

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 44 de 39

Vérification des Vérification des connaissancesconnaissances

Quelles sont les différences entre une action et une obligation ?

Donnez des exemples de types de risques assurables pour l’entreprise.

Pourquoi les entreprises doivent-elles se soucier de la gestion de l’encaisse ?

Gilbert Rock © 2002 Chapitre 13 La gestion financière et le secteur financier L’entreprise en action 45 de 39

Les entreprises ont besoin de financement pour le fonds de roulement et pour les investissements.

Les principaux intermédiaires financiers sont les banques, les fiducies, les sociétés d’assurances et les courtiers.

La gestion financière porte sur les problèmes de liquidité, de solvabilité et de rentabilité.

RésuméRésumé